ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.580 / ΤΡΙΤΗ 22.12.2015

ΠΥΡ ΚΑΤΑ ΡΙΠΑΣ ΑΠΟ ΤΟΥΣ ΔΑΝΕΙΣΤΕΣ!

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑATTICA BANK,

MIG REAL ESTATE, ΔΕΗ

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟΟΜΟΛΟΓΑ,

ALPHA BANK, FITCH

4 9 10

Κι όμως, κάτι κινείται στο χρηματιστήριο: Οι επεν-δυτές πήραν ήδη ένα «δώρο Χριστουγέννων» στις συνεδριάσεις αυτής της εβδομάδας, και όλα δείχνουν ότι μπορούν να προσβλέπουν σε κάτι

καλύτερο για το προσεχές μέλλον, στον βαθμό, βεβαίως, που θα το επιτρέψουν η πολιτική κατάσταση και οι δύσκο-λες σχέσεις με τους διεθνείς δανειστές. Από αυτήν την άποψη, εξακολουθεί να προβληματίζει η δυστοκία στην εκταμίευση της δόσης του 1 δισ. ευρώ, λόγω των διαφωνιών της τελευταίας στιγμής ανάμεσα στην κυβέρνηση και τους Θεσμούς σχετικά με την υπουργική απόφαση για την ανακοστολόγηση των διαγνωστικών εξε-τάσεων που πληρώνονται από τον ΕΟΠΥΥ. Προβληματισμό προκαλούν επίσης οι «διαρροές» από την πλευρά της Τρόικας, που φαίνεται να «ανεβάζει τον πήχη» της πρώτης αξιολόγησης, προαναγγέλλοντας αυστηρό έλεγχο στον προϋπολογισμό του 2016, χωρίς να αποκλείε-ται να ζητηθούν πρόσθετα μέτρα μεγάλου ύψους αν κριθεί ότι υπάρχει κίνδυνος να χαθεί ο στόχος για πλεόνασμα ίσο με 0,5% του ΑΕΠ.Πέραν όμως αυτών των προστριβών με τους δανειστές, που δεν εκπλήσσουν πολλούς στην αγορά, δεν λείπουν τα θετικά μηνύματα, που βελτιώνουν σημαντικά το επενδυτικό κλίμα:> Οι αποκρατικοποιήσεις, επιτέλους, κινούνται. Η υπο-

γραφή της σύμβασης για τα 14 αεροδρόμια, όπως και η έναρξη της διαδικασίας εντός της εβδομάδας για την αποδοχή δεσμευτικών προσφορών για τον ΟΛΠ, πείθουν ότι η κυβέρνηση, παρά την περί του αντιθέτου ρητορική

της, είναι πλέον έτοιμη να προχωρήσει σε μεγάλες συμ-φωνίες με ξένους επενδυτές.

> Τα ομόλογα δίνουν σήμα εξομάλυνσης. Παρότι οι αποδό-σεις παραμένουν υψηλές, ιδιαίτερα σημαντική θεωρείται η εξομάλυνση της καμπύλης επιτοκίων, με τη σημαντική πτώση της απόδοσης των τριετών ομολόγων, σε επίπεδα χαμηλότερα από τους τίτλους μεγαλύτερης διάρκειας, κάτι που θεωρείται ότι αντανακλά τους μειωμένους φό-βους της αγοράς για «ατυχήματα».

> Το επενδυτικό ενδιαφέρον για το ΧΑ αναθερμαίνεται. Όπως σημειώνουν χρηματιστές, κωδικοί εγχώριων επεν-δυτών «αφυπνίζονται», ενώ αξιοπρόσεκτες είναι και οι εισροές στα μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια.

Η τελευταία εβδομάδα πριν μπούμε στην εβδομάδα των Χριστουγέννων, με τις αργίες της Πέμπτης και Παρα-σκευής, άφησε κέρδη 7,74% σε επίπεδο Γενικού Δείκτη, ο οποίος ανέβηκε στις 623,07 μονάδες. Σημαντική ήταν η άνοδος του τραπεζικού δείκτη (15,47%), με τις μετοχές της Τράπεζας Πειραιώς (εβδομαδιαία απόδοση 30,4%) και της Alpha Bank (17,51%) να πρωταγωνιστούν. Πολύ αυξημένη, πάνω από τα 300 εκατ. ευρώ, ήταν η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών, λόγω της κινητικότητας των index funds, που συνδέεται με τις αναπροσαρμογές στους δείκτες, μετά την τραπεζική ανακεφαλαιοποίηση. Αξίζει να σημειωθεί ότι την Τετάρτη αυτές οι αναπροσαρμογές ολοκληρώνονται, καθώς αλλάζει και το ποσοστό συμμετο-χής της Εθνικής Τράπεζας στους βασικούς χρηματιστηρια-κούς δείκτες. ΧW

ΧΡΙΣΤΟΥΓΕΝΝΙΑΤΙΚΟ ΔΩΡΟ ΚΑΙ ΑΥΞΗΜΕΝΕΣ ΠΡΟΣΔΟΚΙΕΣ

Ανοδική κίνηση με αυξημένο τζίρο και θετικά μηνύματα για τη συνέχεια

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.580/ ΤΡΙΤΗ 22.12.2015 2

ΠΟΛΙΤΙΚΑ ΣΥΜΒΟΛΑ ΚΑΙ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΟΥΣΙΑ

Πώς εφαρμόζεις ένα μνημόνιο όταν η μόνη μεγάλη υπόσχεσή σου ήταν να δώσεις τέλος στα μνημόνια;

Η προσπάθεια να βρεθεί μια απάντηση σε αυτό το κεφαλαιώδες ερώτημα βρίσκε-ται πίσω από κάθε κίνηση της κυβέρνη-σης, που μοιάζει να ακροβατεί ανάμεσα

σε μια προσπάθεια διαχείρισης πολιτικών συμβό-λων και στην οικονομική ουσία της πολιτικής της. Το πρόγραμμα αποκρατικοποιήσεων άρχισε να κινείται, με την υπογραφή της σύμβασης για τα αεροδρόμια, όπως και με την έναρξη της διαδικα-σίας κατάθεσης προσφορών για τον ΟΛΠ. Μέσα σε αυτήν την κινητικότητα, (συν)αρμόδιος υπουργός επιμένει να καταγγέλλει τη σύμβαση παραχώρησης των αεροδρομίων, αν και την υπέ-γραψε «με πόνο ψυχής». Ο δε πρωθυπουργός επιχειρεί να ισορροπήσει τις εντυπώσεις από την επικείμενη πώληση του ΟΛΠ, με την παρουσία του στη Δραπετσώνα, όπου τόνισε τη σημασία της παραχώρησης στην τοπική αυτοδιοίκη-ση της έκτασης του παλαιού εργοστασίου λιπασμά-των, που αρχικά επρόκειτο να παραδοθεί μαζί με τον ΟΛΠ στους αγοραστές του.Η εφαρμογή του τρίτου Μνημονίου, που θα μπορού-σε επίσης να ειπωθεί ότι «με πόνο ψυχής» υπέγραψε ο σημερινός πρωθυπουργός, προχωρά όσο κανονι-κά θα μπορούσε να προχωρήσει στην Ελλάδα. Στο πεδίο των πολιτικών συμβολισμών όμως, για να γίνει ευκολότερα ανεκτό το Μνημόνιο, φαίνεται ότι χρειάζεται να εφαρμοστεί και το περιβόητο παράλληλο πρόγραμμα του ΣΥΡΙΖΑ. Έτσι, ένα νομοσχέδιο-συρραφή πλήθους διατάξε-ων μικρής σημασίας, που θα χρειάζονταν άπειρες ποσότητες πολιτικής φαντασίας για να βαφτιστεί

«παράλληλο πρόγραμμα», κατατίθεται στη Βουλή, αμέσως μετά την ψήφιση του «μνημονιακού» πολυ-νομοσχεδίου για το 1 δισ. ευρώ. Μόνο που η Τρόικα αντιδρά, προειδοποιώντας ότι αν η κυβέρνηση επιμείνει σε αυτήν τη μονομερή ενέργεια, θα μπλοκαριστεί η δόση. Και η κυβέρνη-ση αποσύρει το νομοσχέδιο, με την υπόσχεση ότι θα το επαναφέρει πολύ σύντομα.Μια απαισιόδοξη ανάγνωση αυτών των εξελίξεων θα έλεγε ότι μια κυβέρνηση που «βραχυκυκλώνει» συνε-χώς στην προσπάθειά της να διαχειριστεί πολιτικούς συμβολισμούς, δεν μπορεί να δώσει την πρέπουσα έμφαση στην ουσία της οικονομικής πολιτικής και, αργά ή γρήγορα, θα καταλήξει σε αδιέξοδο. Όμως, κρίνοντας εκ του αποτελέσματος, οδηγεί-ται κανείς σε πιο αισιόδοξα συμπεράσματα. Με «πόνο ψυχής» ή χωρίς «πόνο ψυχής», η κυβέρ-νηση τελικά υλοποιεί αποκρατικοποιήσεις, που σε άλλες συνθήκες θα προκαλούσαν «εκρήξεις», κοινωνικές και πολιτικές. Με ή χωρίς «παράλληλο πρόγραμμα», υλοποιεί ένα εξαιρετικά δύσκολο Μνημόνιο, χωρίς να γεμί-ζει καθημερινά η πλατεία Συντάγματος με χιλιάδες «αγανακτισμένους». Ο δε Αλέξης Τσίπρας προβάλλει ως ρεαλιστής, δηλώνοντας (στους Financial Times) ότι ο μόνος τρόπος να βγούμε από το Μνημόνιο είναι να το εφαρμόσουμε. Συμπέρασμα; Πέρα από τα (ενο-χλητικά) παιχνίδια με τους πολιτικούς συμβολι-σμούς, η ουσία είναι ότι, σε επίπεδο οικονομικής πολιτικής, η δουλειά γίνεται. Προς το παρόν, τουλάχιστον... ΧW

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.580/ ΤΡΙΤΗ 22.12.2015 3Ανακαλύψτε την αξία της Ηλεκτρονικής Τιµολόγησης

www.softone.gr

Με ένα κλικ αποστείλετε online Πιστοποιηµένα παραστατικά στους πελάτες σας Μειώστε έως 80% το κόστος της τιµολόγησηςΕισπράξτε γρήγορα τα χρήµατα σαςΠαρακολουθήστε 24χ7 τα παραστατικά σας

eINVOICE

Φορολογική συµβατότητα

Αρχειοθέτηση στο Cloud

Ευέλικτη παράδοση

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.580/ ΤΡΙΤΗ 22.12.2015 4

Γιατί ανοίγουν ξαφνικά μέτωπα με την Αθήνα

ΠΥΡ ΚΑΤΑ ΡΙΠΑΣ ΑΠΟ ΤΟΥΣ ΔΑΝΕΙΣΤΕΣ!

Νέα μέτωπα ανοίγουν συνεχώς με την κυβέρνηση οι δανειστές, την ώρα που ο επικεφαλής του Ευρωπα-ϊκού Μηχανισμού Σταθερότητας απευθύνει σκληρή προειδοποίηση στην Αθήνα, επισημαίνοντας ότι η

συζήτηση για Grexit θα παραμένει κλειστή μόνο όσο θα συνε-χίζεται η εφαρμογή των μεταρρυθμίσεων. Σύμφωνα με πληροφορίες, στις Βρυξέλλες θεωρούν ότι δόθηκε αρκετός χώρος στην ελληνική κυβέρνηση από την Τρόικα, προκειμένου να ξεπεράσει εσωτερικές δυσκολίες στην εφαρμογή των μέτρων του Μνημονίου. Πολλά «δύσκο-λα» θέματα εξαιρέθηκαν από τα «πακέτα» μέτρων που ήταν προαπαιτούμενα για τις εκταμιεύσεις των 2+1 δισ. ευρώ και μετατέθηκαν χρονικά στις αρχές του 2016, ενώ άτυπα συμφω-νήθηκε να παραταθεί ο χρόνος για την πρώτη αξιολόγηση ως τα τέλη Φεβρουαρίου.Όμως, υπάρχει έντονη ενόχληση για πρωτοβουλίες της κυ-βέρνησης που εκλαμβάνονται ως μονομερείς ενέργειες, όπως ήταν η ρύθμιση για τους προϊσταμένους της εκπαίδευσης, για την οποία έστειλε και προειδοποιητική επιστολή στον Νίκο Φίλη ο εκπρόσωπος της Κομισιόν στους Θεσμούς Ντέκλαν Κοστέλο, αλλά και το νομοσχέδιο για το «παράλληλο πρόγραμμα», που κατατέθηκε στη Βουλή χωρίς προηγούμενη συνεννόηση με τους Θεσμούς, με αποτέλεσμα να αποσυρθεί τελικά, υπό την απειλή μπλοκαρίσματος της δόσης του 1 δισ. ευρώ.Έντονη ήταν η ενόχληση και για την προσπάθεια που έκανε η κυβέρνηση, στο «παρά πέντε» της εκταμίευσης της δόσης του 1 δισ. ευρώ, να επαναδιαπραγματευθεί τη συμφωνημένη μεταρ-ρύθμιση για τη μείωση του κόστους των διαγνωστικών εξετάσε-ων που πληρώνονται από τον ΕΟΠΥΥ. Σε αυτήν την περίπτωση,

το Euro Working Group δεν δέχθηκε αλλαγές στη συμφωνία, ούτε να υπάρξει αναβολή έκδοσης της σχετικής υπουργικής απόφασης, ώστε να συζητηθεί το θέμα αργότερα, και μέχρι αργά το βράδυ της Κυριακής υπήρχε αδιέξοδο, με αποτέλεσμα να μένει μετέωρη και η εκταμίευση της δόσης του 1 δισ. ευρώ. Στο ίδιο πλαίσιο της προσπάθειας να «σφίξουν τα λουριά» στην ελληνική κυβέρνηση, από πλευράς της Ευρωπαϊκής Επιτροπής έγιναν «διαρροές», που προκάλεσαν έντονη ενόχληση στην ελ-ληνική πλευρά. Σύμφωνα με αυτές τις πληροφορίες, οι Θεσμοί προτίθενται να εξετάσουν με μεγάλη αυστηρότητα τον προϋπο-λογισμό του 2016, στο πλαίσιο της πρώτης αξιολόγησης, και να ζητήσουν πρόσθετα μέτρα αν δεν αλλάξουν οι εκτιμήσεις τους, σύμφωνα με τις οποίες θα υπάρξουν σοβαρές αποκλίσεις στον στόχο για πλεόνασμα ίσο με 0,5% του ΑΕΠ. Επιπλέον, πληροφορίες από τις Βρυξέλλες αναφέρουν ότι δεν θα γίνουν «εκπτώσεις» στην κατάρτιση του νέου μεσοπρό-θεσμου προγράμματος, που φθάνει έως και το 2019, αλλά θα ζητηθεί από την κυβέρνηση να συμφωνήσει τώρα όλα τα μέτρα που θα ανεβάσουν σταδιακά το πρωτογενές πλεόνασμα στο 3,5% του ΑΕΠ. Από την πλευρά της κυβέρνησης γίνεται προσπάθεια να υποβαθμιστούν οι νέες επιθετικές ενέργειες των δανειστών, και τονίζεται ότι το νομοσχέδιο για το «παράλληλο πρόγραμ-μα» θα επανέλθει σύντομα στη Βουλή, ενώ οι αναφορές σε νέα μέτρα αποτελούν κινδυνολογία με στόχο να πληγεί πολιτικά η κυβέρνηση. Πάντως, κανείς δεν αρνείται ότι η επόμενη κάθοδος των εκπροσώπων των Θεσμών στην Αθήνα κρύβει παγίδες, αφού στο τραπέζι των συζητήσεων θα βρεθεί και το ασφαλιστικό. ΧW

VIRUS ADD 21x28 CURVES.indd 1 20/11/2015 11:30:54 πμ

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.580/ ΤΡΙΤΗ 22.12.2015 6

Αρχές Ιανουαρίου αποσφραγίζονται οι προσφορές, φαβορί η Cosco

ΘΡΙΛΕΡ ΜΕ ΤΟ ΤΙΜΗΜΑ ΓΙΑ ΠΩΛΗΣΗ ΤΟΥ ΟΛΠ

Με αγωνία αναμένονται από την κυβέρνηση, αλλά και από την αγορά, οι προσφορές των διεκδι-κητών της πλειοψηφίας (51%) των μετοχών του ΟΛΠ, που κατατίθενται αυτή την εβδομάδα στη

Morgan Stanley, αλλά θα αποσφραγιστούν στις αρχές Ιανουα-ρίου, αμέσως μετά τις αργίες των εορτών. Αδιαφιλονίκητο φαβορί του διαγωνισμού θεωρείται η ήδη παρούσα στον Πειραιά κινεζική Cosco, αλλά το μεγάλο ανα-πάντητο ερώτημα είναι αν θα προσφέρει ένα τίμημα το οποίο θα δικαιώνει τις υψηλές απαιτήσεις της κυβέρνησης, ώστε να ολοκληρωθεί η αποκρατικοποίηση-κλειδί για τη διαμόρφωση του κλίματος στο πρόγραμμα του ΤΑΙΠΕΔ για το 2016, από το οποίο στόχος είναι να εισπραχθούν 3 δισ. ευρώ. Η τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία του ΟΛΠ δεν ξεπερνά τα 370 εκατ. ευρώ, αλλά η κυβέρνηση έχει θέσει ανεπίσημα στόχο να εισπραχθούν τουλάχιστον 300 εκατ. ευρώ από την πώληση του 51% των μετοχών, και μια χαμηλότερη προσφορά εκφράζονται φόβοι ότι θα μπορούσε να προκαλέσει ακόμη και την ακύρωση του διαγωνισμού. Αμέσως μετά τον ΟΛΠ, σειρά για αποκρατικοποίηση παίρνει ο ΟΛΘ. Όπως δήλωσε ο πρόεδρος του ΤΑΙΠΕΔ, Στέργιος Πιτσιόρλας, για το λιμάνι της Θεσσαλονίκης υπάρχει αυξημένο επενδυτικό ενδιαφέρον, καθώς, πέραν των οκτώ επιχειρηματι-κών σχημάτων που είχαν εκδηλώσει ενδιαφέρον στη δεύτερη φάση του σχετικού διαγωνισμού, στο προσκήνιο εμφανίζονται κι άλλοι «μνηστήρες», οι οποίοι επιδιώκουν να εισέλθουν σε κάποιο από τα σχήματα.

Όπως ανέφερε ο κύριος Πιτσιόρλας, οι δεσμευτικές προσφο-ρές για τον ΟΛΘ αναμένεται να κατατεθούν μέχρι τα μέσα Απριλίου. Το 67% του μετοχικού κεφαλαίου του ΟΛΘ προβλέ-πεται να πωληθεί σε δύο φάσεις: αρχικά το 51% και στη συνέ-χεια, σε βάθος πενταετίας, το υπόλοιπο 16% των μετοχών. Στη δεύτερη φάση του διαγωνισμού είχαν περάσει τα εξής σχήματα και εταιρείες: APM Terminals BV (μέλος του Maersk Group), Deutsche Invest Equity Partners (επενδυτική εταιρεία), Duferco Participation Holding SA με έδρα την Ελβετία (βραζιλι-άνικη εταιρεία που δραστηριοποιείται στο εμπόριο μετάλλων), International Container Terminal Services με έδρα στις Φιλιπ-πίνες, Mitsui & Co (ιαπωνικός όμιλος), P&O Steam Navigation Company (μετέχει η Dubai Ports), Russian Railways JSC σε συνεργασία με τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και Υilport Holding (θυγατρική του τουρκικού ομίλου Yildirim Group). Εν τω μεταξύ, μέσα στις επόμενες ημέρες αναμένεται να ανακοινωθεί η τελική συμφωνία για τον Αστέρα της Βουλιαγ-μένης, ώστε αμέσως μετά να υποβληθεί το νέο σχέδιο για την αξιοποίησή του, καθώς το πρώτο σχέδιο είχε απορριφθεί από το Συμβούλιο της Επικρατείας. Σχετικά με το Ελληνικό, ο κύριος Πιτσιόρλας δήλωσε ότι πρόκειται για «μια τεράστια επένδυση ύψους 6 δισ. ευρώ τα επόμενα χρόνια» και εκτίμησε ότι εντός των πρώτων μηνών του 2016 θα ολοκληρωθεί η διαδικασία της τελικής διαπραγ-μάτευσης με τους επενδυτές για βελτιώσεις στο αρχικό σχέδιο, ώστε να μπορέσει η επένδυση να μπει σε φάση αδειοδότησης και να αρχίσει η υλοποίησή της. ΧW

http://www.asfalizomai.com

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.580/ ΤΡΙΤΗ 22.12.2015 8

Το επίμονο «όχι» της Μέρκελ θέτει σε κίνδυνο την Ελλάδα

Στον αέρα τινάζει την τραπεζική ένωση στην ευρωζώνη το γερμανικό βέτο στη δημιουργία ενός κοινού μηχανισμού εγγύησης των καταθέσεων. Στο Ευρωπαϊκό Συμβούλιο της περασμένης Πέμπτης, η Γερμανίδα καγκελάριος,

Άγκελα Μέρκελ, επέμεινε να αφαιρεθεί από το κοινό ανακοινω-θέν κάθε αναφορά στο σχέδιο της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για τη δημιουργία ενός νέου σχήματος παροχής εγγυήσεων, που θα υποκαταστήσει από το 2024 τους εθνικούς μηχανισμούς των κρατών. Το ζήτημα της ευρωπαϊκής εγγύησης καταθέσεων «καίει» τις χώρες της ευρωζώνης με ασθενείς κρατικούς προϋ-πολογισμούς, που δεν αντέχουν να υποστηρίξουν τα εθνικά συστήματα εγγύησης καταθέσεων, σε περίπτωση σοβαρής κρίσης. Χώρες όπως η Ελλάδα δεν διαθέτουν επαρκή κεφάλαια στα ταμεία εγγύησης καταθέσεων, ούτε όμως έχουν και τη δυνατότητα να καλύψουν τις ανάγκες που ενδέχεται να προκύ-ψουν σε συνθήκες κρίσης από τους κρατικούς προϋπολογι-σμούς, όπως θα μπορούσε να κάνει η Γερμανία. Αυτό, όπως επισημαίνουν οικονομολόγοι, δημιουργεί μια επικίνδυνη διαίρεση στους κόλπους της ευρωζώνης, ανάμεσα στις χώρες που παρέχουν ουσιαστική εγγύηση στους καταθέτες και σε όσες έχουν ανεπαρκείς πόρους για να αντιμετωπίσουν μια σοβαρή κρίση. Έτσι, στρεβλώνονται και οι ροές κεφαλαίων προς τις τράπεζες, καθώς οι καταθέτες υποχρεώνονται να κάνουν διακρίσεις ανάμεσα σε ασφαλή και λιγότερο ασφαλή τραπεζικά συστήματα. Επιπλέον, αμφισβητείται ζωηρά η σοβαρότητα των προσπαθειών της ηγεσίας της ευρωζώνης να καλύψει τα κενά που υπήρχαν στο οικοδόμημα του ευρώ και που αναδείχθηκαν από την κρίση που ξέσπασε το 2008. Αυτήν τη στιγμή, και όσο η

Γερμανία επιμένει να μπλοκάρει τη δημιουργία μηχανισμού εγγύησης καταθέσεων, εμφανίζεται η παράδοξη εικόνα να διαθέτει η ευρωζώνη κοινούς μηχανισμούς εποπτείας των τραπεζών και εκκαθάρισης προβληματικών πιστωτικών ιδρυμά-των, όχι όμως και κάποιο κοινό μηχανισμό προστασίας των μικρών καταθετών (με ποσά έως 100.000 ευρώ). Πριν τη Σύνοδο Κορυφής, ο πρόεδρος του Eurogroup, Γ. Ντάισελμπλουμ, όπως και ο πρόεδρος της Κομισιόν, Ζ. Κ. Γιούνκερ, είχαν εμφανιστεί στο Ευρωκοινοβούλιο για να τονίσουν τη σημασία της κοινής εγγύησης καταθέσεων. «Θα είναι πολύ πιο σημαντική για την οικονομική ανάκαμψη από κάθε άλλο σχέδιο που έχουμε σήμερα» τόνισε ο Ντάισελμπλουμ. «Τι μπορεί να είναι πιο επείγον από την προστασία των αποταμιεύσεων των πολιτών και την ενίσχυση της εμπιστοσύνης στο τραπεζικό σύστημα;» αναρωτή-θηκε ο Γιούνκερ. Όμως, η Ά. Μέρκελ φρόντισε στη Σύνοδο Κορυφής να μείνουν χωρίς νόημα αυτές οι δηλώσεις. Με δική της επιμονή, στο όνομα της προστασίας των Γερμανών φορολο-γουμένων, απαλείφθηκε η αναφορά που υπήρχε στο αρχικό σχέδιο κοινού ανακοινωθέντος σε «μια σταδιακή εισαγωγή ενός σχεδίου ευρωπαϊκής εγγύησης καταθέσεων». Στη θέση της έμεινε μόνο μια γενικόλογη αναφορά χωρίς ιδιαίτερο νόημα: «Οι εργασίες πρέπει να προχωρήσουν γρήγορα όσον αφορά την τραπεζική ένωση, για την ενίσχυση της χρηματοοικονομικής σταθερότητας στην ευρωζώνη». Η στάση της Ά. Μέρκελ προκά-λεσε στη Σύνοδο την οργή του Ιταλού πρωθυπουργού, Μ. Ρέντσι, ενώ στην ίδια γραμμή κινήθηκαν οι ηγέτες της Γαλλίας, της Ελλάδας, της Πορτογαλίας και της Βουλγαρίας, σύμφωνα με πληροφορίες του ιταλικού Τύπου. ΧW

ΜΕΝΟΥΝ ΧΩΡΙΣ ΕΓΓΥΗΣΗ ΟΙ ΕΥΡΩΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.580/ ΤΡΙΤΗ 22.12.2015 9

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA> Αίρεται από αυτήν τη «λειψή»

χρηματιστηριακή εβδομάδα, λόγω των αργιών Πέμπτης και Παρασκευής, η απαγόρευση των ανοικτών πωλήσεων (short selling) τραπεζικών μετοχών, που ίσχυσε έως τις 20 Δεκεμ-βρίου, σύμφωνα με προηγού-μενη απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. Η ισχύς της απόφασης δεν κρίθηκε σκόπιμο να παραταθεί. Ακόμη και όταν ίσχυε, βέβαια, αυτή η απόφαση, δεν έγινε απολύτως σεβαστή από τα fund που ειδικεύονται σε τέτοιες συναλλαγές. Πρόστιμα συνολικού ύψους 40.000 ευρώ επιβλήθηκαν από την ΕΚ σε πέ-ντε επενδυτικά κεφάλαια, επειδή προέβησαν σε ανοικτές πωλή-σεις επί μετοχών της Εθνικής Τράπεζας. Ικανοποίηση επικρατεί στον ΣΜΕΧΑ μετά την πρώτη επαφή που είχαν οι εκπρόσωποι των χρηματιστών με τον καθη-γητή Χαρ. Γκότση, νέο πρόεδρο της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. «Είχε διάθεση να ακούσει και να συνεργαστεί», έλεγαν χρηματι-στές, τονίζοντας πάντως ότι αυτό που έχει σημασία είναι να δώσει και τα πρώτα δείγματα κατανόη-σης δίκαιων αιτημάτων του κλά-δου.Για παράδειγμα, ο ΣΜΕΧΑ περιμένει μια λυτρωτική απόφα-ση του κυρίου Γκότση, που θα πρέπει να ληφθεί σε συνεργασία με τη διοίκηση της Τράπεζας της Ελλάδος, για να ακυρωθεί η «σαδιστικού χαρακτήρα» απόφα-ση του περασμένου καλοκαιριού για την υποχρεωτική εκ νέου πιστοποίηση των στελεχών των χρηματιστηριακών εταιρειών. Και μόνο από αυτήν τη γραφειοκρα-τική ταλαιπωρία, αν απαλλάξει τις χειμαζόμενες χρηματιστηρι-ακές εταιρείες ο κ. Γκότσης, θα αναρτηθεί... εικόνισμά του στα γραφεία του ΣΜΕΧΑ.

Στα Ενδότερατου Χ.Α

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣCEOΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣouzounis.k@ethosmedia.eu

ΑρχισυντάκτηςΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣkaloumenos.g@ethosmedia.eu

Διευθυντής ΣύνταξηςΕΠΑΜΕΙΝΩΝΔΑΣ ΧΑΛΔΟΥΠΗΣ

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A.Θεσσαλίας 29, 174 56 ΆλιμοςT:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.grwww.ethosmedia.euhrima@hrima.gr

> ATTICA BANK<«Υπερκαλύφθηκε μέχρι τις 18.12.2015 σε μετρητά όχι μόνο το βασικό σενάριο της αύξη-σης μετοχικού κεφαλαίου της τράπεζας, αλλά και ένα σημαντικό τμήμα του δυσμενούς σεναρίου, ενώ εκκρεμούν και επιπλέον ενδιαφέροντα για συμμετοχή σε μετρητά στην τρέχουσα αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου» ανακοίνωσε την Παρασκευή η Attica Bank. «Για τον λόγο αυτό», προστίθεται στην ανακοίνωση, «το Διοικητικό Συμβούλιο της Τράπε-ζας ανέβαλε για την 29η Δεκεμβρίου του τρέχοντος έτους την καταληκτική ημερομηνία για την οριστική ανακοίνωση της έκβασης της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου».

> MIG REAL ESTATE<Η Διοικούσα Επιτροπή του Χρηματιστηρίου Αθηνών στη συνεδρίασή της την 18.12.2015 ενέ-κρινε την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση στο ΧΑ των 255.494.534 νέων μετοχών που προ-έκυψαν από τη συγχώνευση της MIG Real Estate με την Εθνική Πανγαία. Ως τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης των υφιστάμενων μετοχών της MIG Real Estate ορίστηκε η 22.12.2015. Από την επομένη εργάσιμη, παύει προσωρινά η διαπραγμάτευση του συνόλου των εισηγμέ-νων μετοχών της εταιρείας. Η έναρξη διαπραγμάτευσης του συνόλου των 255.494.534 νέων κοινών ονομαστικών μετοχών της εταιρείας στο ΧΑ ορίζεται για την 30.12.2015.

> ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ<Η Εθνική Τράπεζα ανακοίνωσε ότι το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας από 14.12.2015 κατέχει 3.694.689.670 δικαιώματα ψήφου, που απορρέουν από ισάριθμες κοινές, ονομαστικές, μετά ψήφου, άυλες μετοχές και αντιστοιχούν σε ποσοστό 40,39% επί του συνόλου δικαιωμάτων ψήφου της τράπεζας, έναντι ποσοστού 57,24% που ίσχυε πριν την 14.12.2015. Εξάλλου, στο 0,71% διαμορφώθηκε το ποσοστό του ιδρύματος John S. Latsis Public Benefit Foundation αν ασκηθούν τα warrants. Πριν την 14η Δεκεμ-βρίου το ποσοστό του ιδρύματος ήταν στο 6,45%.

> ΔΕΗ<Σχολιάζοντας δημοσιεύματα του Τύπου, σύμφωνα με τα οποία τα ΕΛΠΕ ενδιαφέρονται για αγορά μονάδας της ΔΕΗ, από την πλευρά της ΔΕΗ τονίζεται, μεταξύ άλλων, ότι: «Η ΔΕΗ επιδιώκει τις επιχειρηματικές συνεργασίες και εργάζεται γι’ αυτές με ισχυρές εται-ρείες, όπως τα ΕΛΠΕ, αλλά η πώληση μονάδων παραγωγής στον οποιονδήποτε είναι εκτός του σχεδιασμού μας. Όποιος θέλει, αντί να επιδιώκει να πάρει από τα έτοιμα, ας κάνει τις αναγκαίες επενδύσεις».

> ΜΕΙΩΣΗ ΤΟΥ ΕΜΠΟΡΙΚΟΥ ΣΤΟΛΟΥ<Μείωση 1,7% παρουσίασε η Δύναμη του Ελληνικού Εμπορικού Στόλου, από πλοία 100 ΚΟΧ και άνω, το μήνα Οκτώβριο 2015 σε σύγκριση με την αντίστοιχη Gύναμη του Οκτω-βρίου 2014, έναντι μείωσης 2,1% που σημειώθηκε κατά την αντίστοιχη σύγκριση του έτους 2014 προς το 2013, όπως ανακοίνωσε σήμερα η ΕΛΣΤΑΤ. Η Ολική Χωρητικότητα του Ελληνικού Εμπορικού Στόλου, από πλοία 100 ΚΟΧ και άνω, το μήνα Οκτώβριο 2015 σε σύγκριση με την αντίστοιχη χωρητικότητα του Οκτωβρίου 2014, παρουσίασε μείωση 2,1%, έναντι αύξησης 1,5% που σημειώθηκε κατά την αντίστοιχη σύγκριση του έτους 2014 προς το 2013, σύμφωνα με την ΕΛΣΤΑΤ.

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.580/ ΤΡΙΤΗ 22.12.2015 10

επιδεινώνεται, ενώ τονίζει ότι η εταιρεία χάνει μερίδιο αγοράς με επιταχυνόμενο ρυθμό.

ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗΣτα 3,50 από 3,10 ευρώ αυξάνει την τιμή-στόχο για την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή η Eurobank Equities, διατηρώντας αμετάβλητη τη σύσταση buy. Η εγκατάσταση ισχύος καθυστερεί, όμως το επόμενο τρίμηνο αναμένεται να επιταχυνθεί η προσθήκη ισχύος, εκτιμά η χρηματιστηριακή. Μέχρι το τέλος του έτους, προβλέπει ότι θα ολοκληρωθεί η κατασκευή 88 MW (72 στην Ελλάδα και 16 στην Πολωνία), με αποτέλεσμα η συνολική εγκατεστημένη ισχύς να διαμορφωθεί στα 736 MW μέχρι το τέλος του 2015 αν δεν υπάρ-ξουν καθυστερήσεις.

ΟΜΟΛΟΓΑ (1)Τα ελληνικά ομόλογα έχουν

αποδώσει 21% από την αρχή

του έτους, καταγράφοντας την

υψηλότερη απόδοση μεταξύ των

ομολόγων που παρακολουθεί το

Bloomberg, ωστόσο οι ελληνικοί

τίτλοι θεωρούνται υψηλού ρίσκου

και προσελκύουν μόνο εξειδι-

κευμένους επενδυτές, όπως

τονίζεται σε σχετική ανάλυση του

αμερικανικού πρακτορείου. «Η

αστάθεια καθιστά την Ελλάδα

λιγότερο ελκυστική για τον τυπικό

επενδυτή πραγματικού χρήμα-

τος» σχολιάζει χαρακτηριστικά

ο διευθυντής επενδύσεων της

Standard Life, Τζακ Κέλι.

ΟΜΟΛΟΓΑ (2)Πάντως, οι διακυμάνσεις στην

ελληνική αγορά ομολόγων

έδωσαν ευκαιρίες για σημαντικά

κέρδη. Οι αποδόσεις των 10ετών

τίτλων κορυφώθηκαν γύρω στο

20% τον Ιούλιο, σημειώνει το

Bloomberg, όταν ο πρωθυπουρ-

γός Αλέξης Τσίπρας προκήρυξε

δημοψήφισμα για τους όρους του

προγράμματος διάσωσης. Αν και

εξασφάλισε στήριξη για την αντί-

θεσή του στη λιτότητα, στη συνέ-

χεια συμφώνησε σε νέο πακέτο

διάσωσης. Αυτό, σε συνδυασμό

με τη δεύτερη εκλογική νίκη του

ΣΥΡΙΖΑ τον Σεπτέμβριο, πυροδό-

τησε ένα ράλι που οδήγησε σε

αποκλιμάκωση των αποδόσεων

έως και το 6,84% τον Νοέμβριο.

ALPHA BANKΟ αποπληθωρισμός επιβραδύ-

νεται, τονίζει σε ανάλυσή της η

Alpha Bank, καθώς οι αυξήσεις

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚOΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ

ΤΡΑΠΕΖΕΣAlpha Bank,

Eurobank, Εθνική

ΕΝΕΡΓΕΙΑΕΛ.ΠΕ., Motor Oil

ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑΟΠΑΠ

ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣΟΤΕ

ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣΔΕΗ

OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑΜυτιληναίος, Τιτάν, Βιοχάλκο

ΕΜΠΟΡΙOJumbo, Πλαίσιο

ΛΟΙΠΕΣCoca Cola HBC, Aegean,

ΟΛΠ, ΕΥΔΑΠ, ΕΧΑΕ

των συντελεστών ΦΠΑ υπερκαλύπτουν

την πίεση των τιμών καταναλωτή από την

κάμψη στις διεθνείς τιμές του πετρελαί-

ου. «Στην παρούσα φάση, η πρώτη τάση

φαίνεται να επικρατεί οδηγώντας σε

σταδιακή επιβράδυνση της αποπληθωριστι-

κής διαδικασίας» επισημαίνει η Alpha και

προσθέτει ότι «ο πληθωρισμός με βάση τον

ΔΤΚ συμπεριλαμβανομένης της ενέργειας

διαμορφώθηκε στο -0,7% τον Νοέμβριο

2015, έναντι -0,9% τον Οκτώβριο 2015,

-2,2% τον Ιούνιο 2015 και -1,2% τον Νοέμ-

βριο του 2014. Ωστόσο, ο εναρμονισμένος

πληθωρισμός εξαιρουμένης της ενέργει-

ας βρίσκεται σε θετικό έδαφος (1,0% τον

Οκτώβριο και 0,9% το Νοέμβριο)».

FITCHΠεριορισμένο εκτιμά ο οίκος αξιολόγησης

Fitch ότι θα είναι το όφελος από το νέο

νομοθετικό πλαίσιο για την προστασία της

πρώτης κατοικίας, διότι οι τράπεζες δεν

αναμένεται να αυξήσουν σημαντικά τις

κατασχέσεις όσο οι τιμές των κατοικιών

θα εξακολουθούν να μειώνονται. Η Fitch

προβλέπει περαιτέρω μείωση στις τιμές

κατοικιών στην Ελλάδα κατά 6% το 2015,

4% το 2016 και 2% το 2017, ενώ εκτιμά ότι

οι περιορισμοί στην κίνηση κεφαλαίων θα

παραμείνουν σε ισχύ το 2016.

ΔΕΗΔραματικά υποβαθμίζει, σε τελευταία

ανάλυσή της, η Alpha Finance την τιμή-

στόχο για τη μετοχή της ΔΕΗ. Ειδικότερα,

μειώνει την τιμή σε 4 από 9,5 ευρώ και

υποβαθμίζει τη σύσταση σε neutral, από

outperform. H χρηματιστηριακή υποβαθμί-

ζει τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή

της επιχείρησης το 2016-2017. Με βάση

τις νέες προβλέψεις, τα κέρδη ανά μετοχή

θα διαμορφωθούν σε 0,23 ευρώ το 2016

και σε 0,42 ευρώ το 2017. Η Alpha Finance

αναφέρει ότι το προφίλ ρίσκου της ΔΕΗ