ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.566 / ΤΡΙΤΗ 15.09.2015

ΤΙ ΑΛΛΑΖΕΙ ΣΤΗΝ ΥΠΟΒΑΘΜΙΣΗ ΤΟΥ ΧΑ ΑΠΟ ΤΟΝ FTSE

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΚΟΚΚΙΝΑ ΔΑΝΕΙΑ,

ΟΤΕ

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟMOTOR OIL-ΕΛΠΕ,

FOLLI FOLLIe

4 6 8

Η χρηματιστηριακή αγορά έχει ανακάμψει από τα πρόσφατα χαμηλά της, ωστόσο οι όγκοι συναλλαγών και οι τζίροι παραμένουν χαμηλοί. Τεχνικά, τα χαμηλά των 615 μονάδων αποτε-

λούν ισχυρή στήριξη της αγοράς, ενώ αντίσταση υπάρχει στα επίπεδα των 680 μονάδων. Με το βλέμμα στις εκλογές της 20ής Σεπτεμβρίου κινείται η χρηματιστηριακή αγορά, και σύμφωνα με τους αναλυτές οι εκλογές θα κρίνουν σε μεγάλο βαθμό και το μέλλον της αγοράς. Το fair value της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς είναι στα επίπεδα των 550-600 μονάδων. Οι 550 μονάδες θα κρίνουν τη μακροχρόνια τάση, καθώς αποτε-λούν πολύ ισχυρό σημείο στήριξης. Μια καθοδική διάσπα-ση των 550 μονάδων θα οδηγήσει την αγορά βίαια προς τις 350 μονάδες. Οι 685 μονάδες οριοθετούν το μέγιστο της ανοδικής αντίδρασης της χρηματιστηριακής αγοράς, η οποία με ισχυρή κυβέρνηση θα μπορούσε να φθάσει έως τις 750-780 μονάδες. Η ελληνική αγορά κινείται πλέον σε προεκλογικούς ρυθ-μούς και ο βασικός καταλύτης της επόμενης ημέρας είναι η ταχύτητα και η δυνατότητα σχηματισμού κυβέρνησης μετά τις εκλογές, καθώς από εκεί εξαρτώνται οι διαδικασί-ες της ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών, η πρώτη αξι-ολόγηση του ελληνικού προγράμματος και η εκκίνηση της συζήτησης για την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους.

Πολιτική σταθερότητα από το βράδυ κιόλας των εκλογών, γρήγορο «πέρασμα» της πρώτης αξιολόγησης του τρίτου μνημονίου, ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών και άμεσες κινήσεις με στόχο τη βελτίωση του κλίματος είναι οι τρεις προτεραιότητες που πρέπει να θέσει η νέα κυβέρνηση. Η Beta ΑΕΠΕΥ τονίζει πως ο πολιτικός παράγοντας αυξά-νει σταθερά την επιρροή του στις προσδοκίες που δια-μορφώνονται για την επόμενη ημέρα στο χρηματιστήριο, καθώς η αγορά επιθυμεί τον σχηματισμό κυβέρνησης: α) την επομένη των εκλογών, β) με τη μεγαλύτερη δυνατή κομματική συναίνεση. Παράλληλα, η άσκηση αντοχής για τις ελληνικές τράπεζες, που τρέχει στο παρασκήνιο, σταδι-ακά σχηματοποιεί το δυνητικό ύψος των κεφαλαίων που θα χρειαστούν οι τράπεζες, καθώς δημοσιοποιούνται χαρα-κτηριστικά που αφορούν τις υποθέσεις του τεστ αντοχής ή την ποιοτική διάρθρωση των κεφαλαίων (αναβαλλόμενη φορολογία, Cocos κ.λπ.). Η διαμόρφωση κυβερνητικού σχηματισμού θα μπορούσε να θεωρηθεί προαπαιτούμενο για την ανάκτηση του ενδιαφέροντος σε κάθε χρηματιστηριακό κλάδο, και δη σε εκείνον των τραπεζών. Εφόσον οι εκλογές διεκπεραιωθούν χωρίς το αποτέλεσμά τους να θέσει υπό αμφισβήτηση την υπάρχουσα συμφωνία, η επόμενη συζήτηση θα αφορά την αναδιάρθρωση του χρέους, εξέλιξη που αναμένεται να ξεκινήσει γύρω στα μέσα Οκτωβρίου. ΧW

ΧΑ: ΜΕ ΤΟ ΒΛΕΜΜΑ ΣΤΟ ΒΡΑΔΥ ΤΗΣ ΚΥΡΙΑΚΗΣ

Με υψηλά κέρδη 4,21% έκλεισε η χρηματιστηριακή αγορά την περασμένη εβδομάδα, με μοχλό το ενδιαφέρον για τις τραπεζικές μετοχές, ο δείκτης των οποίων σημείωσε εβδομαδιαία άνοδο 16,69%.

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.566/ ΤΡΙΤΗ 15.09.2015 2

Και όσα πήγαν ρωτούσαν τους Έλληνες CEO των εισηγμένων που κάνουν τον μεγαλύτερο μέρος του τζίρου και των κερδών τους στο εξωτερικό γιατί παρα-

μένουν ακόμη στην Ελλάδα. Αμφιβολίες για το κατά πόσον μια νέα κυβέρνηση με το υφιστάμενο πολιτικό προσωπικό μπορεί να φέρει εις πέρας τα συμφωνηθέντα μεταξύ της Ελλάδας και των πιστωτών της, όπως προβλέπο-νται στο νέο μνημόνιο, εξέφρασαν από το Λονδίνο και το επενδυτικό roadshow του Χρηματιστηρίου Αθηνών οι ξένοι επενδυτές. Η επενδυτική εμπιστο-σύνη απέναντι στην Ελλάδα έχει πληγεί σημαντικά, τόσο λόγω των γεγονότων των τελευταίων μηνών που οδήγησαν τη χώρα ένα βήμα πριν τη ρήξη με τους εταίρους της όσο και λόγω της απουσίας πρωτοβουλιών σε επίπεδο διακυβέρνησης για τη δημιουργία ενός θετικού επενδυτικού κλίματος στην Ελλάδα. Οι αγορές χρειάζεται να λάβουν ένα ισχυρό μήνυμα πως η Ελλάδα θα εφαρμόσει τα συμφω-νηθέντα, όχι όμως σε επικοινωνιακό επίπεδο, αλλά με πράξεις και νομοθετήματα. Σε διαφορετική περίπτωση, δεν θα χρειαστεί μεγάλη προσπάθεια για να αναζωπυρωθούν τα σενάρια για ένα Grexit. Η ελληνική οικονομία και η χρηματιστηριακή αγορά θα πρέπει να βρουν ξανά story. Η επόμενη κυβέρνηση θα πρέπει να πείσει για ένα “restart” της Ελλάδας.

Άλλωστε, η αγορά επιθυμεί τον σχηματισμό κυβέρνησης την επομένη των εκλογών και με τη μεγαλύτερη δυνατή κομματική συναίνεση, με τα reports και τις αναλύσεις των ξένων οίκων και των εγχώριων χρηματιστηριακών εταιρειών να επισημαίνουν την ανάγκη εξεύρεσης «πολιτικής ηρεμίας» στην Ελλάδα, έπειτα από μια ταραγμένη περίοδο. Η Deutsche Bank αναφέρει πως υπάρχουν τα συστατικά για ένα σταθερό πολιτικό αποτέλεσμα μετά από τις προσεχείς γενικές εκλογές, ασχέτως με το ποιο από τα δύο μεγάλα κόμματα (ΣΥΡΙΖΑ ή Νέα Δημοκρατία) θα πάρει την πρωτιά. «Η έλευση πολιτικής ισορροπίας αποτελεί μια σημαντική αντι-σταθμιστική δύναμη στο οικονομικό κόστος που προέκυψε από την κρίση που ξέσπασε φέτος στην Ελλάδα» καταλήγει ο οίκος. «Πάντα υπάρχουν επενδυτικές ευκαιρίες, ακόμη και σε δύσκολες πε-ριόδους» τόνισε ο πρόεδρος του χρηματιστηρίου κ. Σωκράτης Λαζαρίδης μιλώντας στο Bloomberg, στο πλαίσιο του επενδυτικού roadshow του Χρη-ματιστηρίου Αθηνών στο Λονδίνο. Επεσήμανε ότι πλέον δεν υπάρχουν ανησυχίες για τον κίνδυνο εξόδου της Ελλάδας από το ευρώ και ότι το πιο σημαντικό πρόβλημα που αντιμετω-πίζει η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά είναι οι περιορισμοί που υπάρχουν για τους Έλληνες επενδυτές λόγω των capital controls, εκτιμώντας ότι σύντομα το πρόβλημα θα επιλυθεί. ΧW

ΓΙΑΤΙ ΠΑΡΑΜΕΝΕΤΕΑΚΟΜΗ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ;

Τα μεγάλα funds απουσίαζαν από τις συναντήσεις με τις ελληνικές επιχειρήσεις στο 10ο roadshow που διοργάνωσε το ΧΑ στο Λονδίνο.

http://pharma.ethosevents.eu/el/

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.566/ ΤΡΙΤΗ 15.09.2015 4

Η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά υποβαθμίστηκε σε επίπεδα... Τουρκίας και Ταϊλάνδης από τον οίκο FTSe, στην κατηγορία των «προηγμένων αναπτυσσόμενων αγορών», από την κατηγορία των «ανεπτυγμένων

αγορών» που ήταν από το 2001 έως σήμερα.

Όπως τονίζουν στο «Χρήμα» χρηματιστηριακοί ανα-λυτές, μπορεί η απόφαση να τεθεί σε ισχύ από τον Μάρτιο του 2016, ωστόσο στο χρονικό διάστημα που μεσολαβεί αναμένονται μεγάλες κινήσεις, με

αποχώρηση επενδυτών και μεγάλων funds και σταδιακή είσοδο άλλων, ενώ εκφράζουν την ανησυχία ότι μπορεί να επηρεάσει και τη διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών. Το ελληνικό χρηματιστήριο στη νέα κατηγορία θα συγκεντρώ-σει πιο επιθετικά κεφάλαια, με ό,τι αυτό συνεπάγεται, και θα έχει το πλεονέκτημα της μεγαλύτερης ασφάλειας από τις υπό-λοιπες αναπτυσσόμενες αγορές, ασφάλεια που προσφέρει το ευρώ, τη στιγμή μάλιστα που οι αναδυόμενες αγορές αντιμε-τωπίζουν μεγάλα προβλήματα. Όπως έδειξε και η εμπειρία με τον δείκτη MSCI, σε επίπεδο προσέλκυσης επενδυτών, η συμμετοχή στον δείκτη των ανα-δυόμενων αγορών δίνει ευκαιρίες και δυνατότητες, ανοίγο-ντας παράλληλα νέες αγορές. Η υποβάθμιση του ελληνικού χρηματιστηρίου στην κατηγορία των «προηγμένων αναδυόμενων αγορών» δεν αφορά προβλή-ματα στην καθεαυτή λειτουργία της αγοράς, αλλά τις πρόσφα-τες εξελίξεις στην ελληνική οικονομία. Το ελληνικό χρηματιστήριο, από πλευράς υποδομών, επαγ-γελματισμού και ρυθμιστικού πλαισίου, δικαιωματικά ανήκει στις ανεπτυγμένες αγορές και εφόσον σταθεροποιηθεί η πο-λιτική κατάσταση, αρθούν οι σημερινοί περιορισμοί, επιβεβαι-ωθεί έμπρακτα ο ευρωπαϊκός προσανατολισμός, συνεχιστούν

και ενταθούν οι δομικές αλλαγές, τίποτα δεν θα εμποδίζει την επιστροφή στην κατηγορία των «ανεπτυγμένων αγορών». Ήταν αναμενόμενο ότι μετά από έναν μήνα περίπου όπου στο ΧΑ είχε μπει «λουκέτο», αλλά και τους τραπεζικούς πε-ριορισμούς που εμποδίζουν τις συναλλαγές στην αγορά, θα ερχόταν και η υποβάθμιση. Βασικός στόχος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς είναι να δημιουργήσει το πλαίσιο εκείνο που θα οδηγήσει το συντομότερο δυνατό στην άρση των περιορι-σμών και στην αποκατάσταση της εμπιστοσύνης. Μόνον έτσι θα μπορέσουν να επιστρέψουν οι ξένοι στο χρηματιστήριο, αλλά και να τοποθετηθούν ξανά οι Έλληνες. Άλλωστε, με τόσο αναιμικούς τζίρους, που κάποιες ημέρες δεν ξεπερνούν τα 20 εκατ., δεν μπορεί να λειτουργήσει το ελληνικό χρηματιστήριο. Να σημειωθεί ότι στην κατηγορία των «προηγμένων αναπτυσσό-μενων αγορών» βρίσκονται οι αγορές της Βραζιλίας, της Τσεχί-ας, της Ουγγαρίας, της Μαλαισίας, του Μεξικό, της Πολωνίας, της Νότιας Αφρικής, της Ταϊβάν, της Ταϊλάνδης και της Τουρκίας. Όπως επισημαίνει ο οίκος FTSE, η απόφασή του να υποβαθ-μίσει το ελληνικό χρηματιστήριο αποδίδεται στους εξής τρεις βασικούς λόγους:

Τη μεγάλη (παρατεταμένη) χρονική διάρκεια κατά την οποία το ελληνικό χρηματιστήριο παρέμεινε κλειστό.Την επιβολή capital controls στους Έλληνες επενδυτές.Τη συνεχιζόμενη οικονομική αστάθεια που επικρατεί στην Ελλάδα. ΧW

ΤΙ ΑΛΛΑΖΕΙ ΣΤΗΝ ΥΠΟΒΑΘΜΙΣΗ ΤΟΥ ΧΑ ΑΠΟ ΤΟΝ FTSE

Το ηλεκτρονικό σας "παράθυρο"

στο χώρο της Υγείας!

an property

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.566/ ΤΡΙΤΗ 15.09.2015 6

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA> Εκεί που θα περίμενε κανείς οι

ξένοι επενδυτές να βρίσκονται «με το δάχτυλο στη σκανδάλη» με την επαναλειτουργία του χρηματιστη-ρίου τον Αύγουστο, ήταν τελικά αγοραστές μετά από έξι συνεχό-μενους μήνες ρευστοποιήσεων. Για πρώτη φορά από τον περσινό Δεκέμβριο, κι ενώ είχαν μεσο-λαβήσει εκροές κεφαλαίων άνω των 607 εκατ. από ξένα θεσμικά χαρτοφυλάκια στο διάστημα Ια-νουαρίου-Ιουνίου, καταγράφηκαν τον προηγούμενο μήνα καθαρές αγορές 21,61 εκατ. από θεσμι-κούς στο ΧΑ και 19,32 εκατ. από το σύνολο των ξένων επενδυτών, περιλαμβανομένων και των εται-ρειών-βασικών μετόχων.

> Τονίζεται από πηγές της Τράπε-ζας της Ελλάδος ότι δεν υπάρ-χει θέμα συγχωνεύσεων μεταξύ συστημικών τραπεζών, αν και δεν αποκλείεται να συμβεί κάτι τέτοιο σε μικρότερες τράπεζες.

> Οι ξένοι παίζουν παιχνίδια ανατιμητικής κερδοσκοπίας στις τράπεζες ενόψει ΑΜΚ, ώστε να βελτιώσουν τον μέσο όρο των τελευταίων 50 συνεδριάσεων.

> Στην υποβάθμιση των αξιολογή-σεων των ελληνικών τραπεζών προχώρησε η Moody’s. Ειδικότε-ρα, η Moody’s υποβάθμισε σε C τη μακροπρόθεσμη αξιολόγηση (long-term senior) και την αξιολό-γηση μη εξασφαλισμένου χρέους (subordinated debt ratings) της Alpha Bank, της Eurobank, της Εθνικής και της Πειραιώς, από Caaa3 και Ca, προηγουμένως, αντίστοιχα. Ο αμερικανικός οίκος δίνει αρνητικό outlook.

> Σε μεγάλη μείωση στην τιμή-στόχο για τη μετοχή της Fourlis, στα 2,4 από 4,6 ευρώ, προχωρά η Alpha Finance, διατηρώντας σύσταση “neutral”, και τονίζει ότι τα capital controls αναβάλλουν την ανάκαμ-ψη της εταιρείας για το 2016.

Στα Ενδότερατου Χ.Α

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣCEOΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣouzounis.k@ethosmedia.eu

ΑρχισυντάκτηςΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣkaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A.Θεσσαλίας 29, 174 56 ΆλιμοςT:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.grwww.ethosmedia.euhrima@hrima.gr

> ΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΚΟΚΚΙΝΑ ΔΑΝΕΙΑ <Σχεδόν ένα στα δύο δάνεια είναι κόκκινα μετά τα capital controls. Σύμφωνα με τραπεζικές πηγές, το σύνολο των πιστωτικών ανοιγμάτων, που περιλαμβάνει και δάνεια που εμφανί-ζουν πολύ μεγάλες πιθανότητες να βρεθούν στο κόκκινο, φθάνει στο 45%. Οι ελληνικές τράπεζες εκτιμάται ότι είχαν πάνω από 100 δισ. ευρώ σε κόκκινα δάνεια κατά το πρώτο τρίμηνο του 2015, περίπου το 41% του δανειακού τους χαρτοφυλακίου. Στο τέλος Ιουνίου, με την ανακοίνωση δηλαδή της επιβολής των capital controls, ο δεί-κτης των μη εξυπηρετούμενων δανείων ήταν στο 35% κατά τις εκτιμήσεις των ίδιων των τραπεζών. Είναι ενδεικτικό πως ακόμη και συνεπείς δανειολήπτες, που κατέβαλαν τις δό-σεις τους κανονικά ξαφνικά τον Ιούλιο, προχώρησαν σε στάση πληρωμών. Συγκλίνουσες εκτιμήσεις τραπεζικών στελεχών αναφέρουν ότι τον συγκεκριμένο μήνα μόλις το 15% των ενήμερων δανειοληπτών πλήρωσαν τη δόση τους. Αυτό το ποσοστό ωστόσο αυξήθηκε σημαντικά τον Αύγουστο –σύμφωνα πάντα με πληροφορίες– φθάνοντας το 80%.

> ΟΤΕ <Συγκρατημένα αισιόδοξη για το δεύτερο μισό της φετινής χρονιάς παρουσιάζεται η διοίκηση του ΟΤΕ. Ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος του ομίλου, Μιχάλης Τσα-μάζ, χαρακτήρισε το τρίμηνο εξαιρετικό, αλλά έσπευσε να σημειώσει ότι «είναι δύσκολο να κάνουμε προβλέψεις» και ότι η εικόνα θα είναι περισσότερο ξεκάθαρη μέσα στους επόμενους μήνες. Κατά το β’ τρίμηνο, ο όμιλος παρουσίασε αύξηση 0,3% στον κύκλο εργασιών του (στα 953,5 εκατ.) με τη σταθερή τηλεφωνία Ελλάδας να κινείται για τρίτο συνεχόμενο τρίμηνο ανοδικά και να παρουσιάζει αύξηση 0,6%. Τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) παρουσίασαν μείωση 31,3% (στα 235,2 εκατ.), λόγω της επίδρασης των προγραμμάτων εθελουσίας αποχώρησης και αναδιοργάνωσης, αλλά και των πιέσεων που δέχονται οι θυγατρικές του ομίλου στο εξωτερικό. Σε επίπεδο α’ εξαμήνου, τα συνολικά έσοδα ανήλθαν σε 1,894 δισ. (-1%), με τα δημοσι-ευμένα EBITDA στα 555,2 εκατ. (-17,6%), τα προσαρμοσμένα EBITDA στα 644,4 εκατ. (-5,2%), τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη στα 36,8 εκατ. και τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη στα 129,6 εκατ. ευρώ. Αν κριθεί απαραίτητο, θα υπάρξουν αλλαγές στα επεν-δυτικά πλάνα του ΟΤΕ, καθώς ο στόχος της διοίκησης είναι να πετύχει τον στόχο της επίτευξης ταμειακών ροών 500 εκατ. το 2015.

> ΟΠΑΠ <Στη λίστα με τις κορυφαίες επιλογές από την ελληνική αγορά τοποθετεί τη μετοχή του ΟΠΑΠ η Eurobank Equities και διατηρεί τη σύσταση “buy” και την τιμή-στόχο των 10 ευρώ για τη μετοχή. H χρηματιστηριακή βλέπει ισχυρές πιθανότητες ανόδου για την τιμή της μετοχής του ΟΠΑΠ, καθώς η τρέχουσα αποτίμηση δεν λαμβάνει υπόψη οποια-δήποτε θετική εξέλιξη από το μέτωπο των VLT. Όσον αφορά το τελευταίο, εκτιμά ότι η νέα κυβέρνηση αναμένεται να υποχωρήσει πιο εύκολα στις πιέσεις για ένα πιο εύλογο ρυθμιστικό πλαίσιο. Στα 8,80 ευρώ –από 11,1 πριν– μειώνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή του ΟΠΑΠ η IBG σε έκθεση, στην οποία διατηρεί τη σύσταση “buy” για τη μετοχή. Η χρηματιστηριακή αποδίδει τη μείωση της τιμής-στόχου στο θέμα των VLT, αλλά και των οικονομικών συν-θηκών στην Ελλάδα. Σύμφωνα με την IBG, ο ΟΠΑΠ αποτελεί μια ελκυστική επενδυτική περίπτωση, ακόμη και χωρίς τα VLT. Η χρηματιστηριακή προβλέπει ότι ο ΟΠΑΠ θα διανείμει μέρισμα 0,63 ευρώ για φέτος και 0,61 ευρώ για το 2016.

http://www.asfalizomai.com

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.566/ ΤΡΙΤΗ 15.09.2015 8

διαμορφώνεται περίπου στο 93%. H χρηματιστηριακή, αν και βλέπει προοπτικές για αύξηση κερδο-φορίας από την εταιρεία, λόγω και του αυξημένου ανεκτέλεστου, της βελτίωσης των τάσεων στην Αττική Οδό, των προοπτικών στα απορρίμματα και της αύξησης της παραγωγικής ικανότητας στην «Άνεμος», υπογραμμίζει τα ση-μαντικά ρίσκα και το ενδεχόμενο αυξημένης μεταβλητότητας λόγω του πολιτικού σκηνικού.

ΕΧΑΕΣτα 5,6 ευρώ (από 6,8 πριν) μειώνει την τιμή-στόχο η Alpha Finance, διατηρώντας παράλλη-λα τη σύσταση “outperform”. H χρηματιστηριακή περικόπτει τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετο-χή. Με βάση τις νέες προβλέψεις, τα EPS θα ανέλθουν στα 0,13 το 2015 και στα 0,27 το 2016.

ΤΡΑΠΕΖΕΣΗ ανακεφαλαιοποίηση πρέπει να ολοκληρωθεί το αργότερο μέχρι το τέλος Δεκεμβρίου. Η κάλυψη των αυξήσεων κεφαλαίου μέσω ιδιωτικών τοποθετήσεων με άνοιγμα βιβλίου προσφο-ρών (accelerated book building) προωθείται από τις διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών και από την Τράπεζα της Ελλάδος, προκειμέ-νου να καλυφθούν οι βασικές ανά-γκες που θα προκύψουν από τα stress test της ΕΚΤ και του SSM. Η προοπτική αυτή εξετάζεται λόγω του ότι ο πήχης για την κάλυψη των ΑΜΚ μπαίνει ψηλά και δεν είναι δυνατό καλυφθεί από τους υφιστάμενους μετόχους χωρίς να υποστούν μεγάλο dilution.

MOTOR OIL-ΕΛΠΕΝέες υψηλότερες τιμές-στόχους θέτει για τις μετοχές των Motor Oil και των ΕΛΠΕ η UBS. O διεθνής οίκος αυξάνει στα 12 ευρώ, από 10,5 πριν, την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Motor Oil. Για τα ΕΛΠΕ, η νέα τιμή-στόχος τίθεται στα 8 ευρώ, από 7 προη-γουμένως. Νέα, υψηλότερη, τιμή-στόχο για τη μετοχή της Motor Oil, στα 13 από 10,5 ευρώ, δίνει η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος και διατηρεί σύσταση “buy” για τον τίτλο. Η χρηματιστηριακή τονίζει ότι τα υγιή περιθώρια διύλισης, σε συνδυασμό με το ισχυρό δολάριο, ενισχύουν την κερδοφορία της εταιρείας. Ως εκ τούτου, η IBG αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις για τα κέρδη της εταιρείας. Η νέα πρό-βλεψη κάνει λόγο για «καθαρά» EBITDA από τον κλάδο διύλισης και ότι αυτά αναμένονται στα 490 εκατ. ευρώ φέτος, αυξημένα κατά 235 εκατ. σε σχέση με πέρσι.

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚOΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ

ΤΡΑΠΕΖΕΣAlpha Bank, Πειραιώς,

Εθνική, Eurobank, Attica

ΕΝΕΡΓΕΙΑΕΛ.ΠΕ., Motor Oil

ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑΟΠΑΠ, Intralot

ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή

ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣΟΤΕ

OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑΤιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα

ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣΕλλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ

ΕΜΠΟΡΙΚΕΣJumbo, Fourlis, Σαράντης

ΛΟΙΠΕΣCoca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ,

ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ

Παράλληλα, προβλέπει ότι η εταιρεία θα διανείμει τον Δεκέμβριο και ενδιάμεσο μέρι-σμα ύψους 0,15 ευρώ.

FOLLI FOLLIEΣε “outperform” από “neutral” αναβαθμίζει τη σύσταση για τη μετοχή της Folli Follie η Alpha Finance, όμως μειώνει την τιμή-στόχο στα 24, από 34 ευρώ. Η χρηματιστηριακή υπογραμμίζει τις ελεύθερες ταμειακές ροές ύψους 13,18 εκατ. στο εξάμηνο, κάνοντας λόγο για turnaround της εταιρείας. Παράλ-ληλα, αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για τις πωλήσεις και τα κέρδη, ενώ υιοθετεί μια πιο συντηρητική στάση για την παραγωγή ελεύ-θερων ταμειακών ροών της περιόδου 2015-2016. Εκτιμά ότι θα μπορούσαν να φτάσουν στα 16,2 εκατ. φέτος και να αυξηθούν στα 56 εκατ. το 2016. Σε “buy” από “neutral” αναβαθμίζει η Επεν-δυτική Τράπεζα Ελλάδος τη σύσταση για τη μετοχή, λόγω ελκυστικής αποτίμησης, ενώ μειώνει την τιμή-στόχο στα 23,8 από 28,2 ευρώ, αντανακλώντας τις αβεβαιότητες στο μακροοικονομικό τοπίο της χώρας.

ΤΙΤΑΝΣτα 18,5 ευρώ, από 21,2 πριν, μειώνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή του Τιτάνα η IBG, ενώ διατηρεί τη σύσταση “neutral” για τη μετοχή. Η χρηματιστηριακή αναθεωρεί χαμηλότερα τις εκτιμήσεις για τον όμιλο, λόγω της αβεβαιότητας στην Ελλάδα και την Αίγυπτο. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της IBG, τα προσαρμοσμένα κέρδη του Τιτάνα θα ανέλθουν στα 37 εκατ. φέτος και στα 78 εκατ. ευρώ το 2016. Η IBG τονίζει ότι ο Τιτάνας παραμένει μία από τις καλύτερες επενδυτικές περιπτώσεις μακροχρόνια στο χρηματιστήριο.

ΕΛΛΑΚΤΩΡΝέα, χαμηλότερη, τιμή-στόχο για τη μετοχή της «Ελλάκτωρ», στα 2,9, από 3,4 ευρώ, δί-νει η Eurobank Equities, διατηρώντας ωστό-σο τη σύσταση “buy”, καθώς το περιθώριο ανόδου του τίτλου από τα τρέχοντα επίπεδα