ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.557 / ΤΡΙΤΗ 26.05.2015

ΣΤΑ ΟΡΙΑ ΤΟΥΣ ΟΙ ΤΡΑΠΕΖΕΣ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑΠΕΙΡΑΙΩΣ, ΕΧΑΕ, ΑΓΕΤ ΗΡΑΚΛΗΣ

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟEUROBANK, ΟΤΕ, ΟΠΑΠ

7 11 13

Η αγορά δυσκολεύεται να ξεπεράσει τις 850 μονάδες, μάλιστα ο όγκος των συναλλαγών είναι ανεπαρκής για να τις ξεπεράσει. Με άνοδο 3,48% έκλεισε η χρηματιστηριακή αγορά την

περασμένη εβδομάδα, με την αγορά συνεχίζει να κινείται μεταξύ των 800 και 850 μονάδων από τις αρχές Μαΐου, με περιορισμένο γενικά τζίρο και με σημαντικές διακυμάνσεις, ανάλογα με τις ειδήσεις που υπάρχουν από το μέτωπο των διαπραγματεύσεων. Το πολιτικό-οικονομικό σκηνικό είναι η ιδανική συνταγή για να διατηρεί το ελληνικό χρη-ματιστήριο την υψηλή μεταβλητότητα, με πρωταγωνιστές funds του εξωτερικού που επιδίδονται σε βραχυχρόνιες κινήσεις εναλλάσσοντας τη στρατηγική τους (από πωλητές σε αγοραστές ή το ανάποδο), ακόμη και ενδοσυνεδριακά, επικαλούμενοι κάποιο «νέο δεδομένο». Η αγορά θα ακολουθήσει έντονα αυτό που θα προκύψει από τις διαπραγματεύσεις της Ελλάδας με τους πιστωτές, είτε με ράλι ανακούφισης είτε επιστρέφοντας στα χαμηλά έτους σε ενδεχόμενη αποτυχία. Οι αναλυτές δίνουν περισ-σότερες πιθανότητες στο θετικό σενάριο, καθώς οι εξελί-ξεις δείχνουν να κινούνται προς αυτήν την κατεύθυνση.Εκτός απροόπτου, η διαπραγμάτευση τελειώνει και επιτέ-λους θα μάθουμε τα αποτελέσματά της, αφού θα χρειαστεί να νομοθετηθούν μέτρα στη Βουλή. Στη σκέψη βέβαια των επενδυτών, πέρα από την επίτευξη μιας συμφωνίας, είναι

και το τι θα ακολουθήσει μετά από αυτήν. Πώς θα αντιμε-

τωπιστούν οι εσωκομματικές τριβές, ποιοι υπουργοί θα

είναι αυτοί που θα την εφαρμόσουν, πώς θα διαμορφωθεί

το πολιτικό σκηνικό;

Τεχνικά, η αγορά δεν κατόρθωσε να διασπάσει ανοδικά την

αντίσταση των 850 μονάδων και δείχνει να περιμένει ανα-

κοίνωση συμφωνίας για να κινηθεί σε υψηλότερα επίπεδα,

με τη ζώνη των 900-920 μονάδων να αποτελεί το επόμενο

επίπεδο αντίστασης, και υψηλότερα οι 940 μονάδες.

Βραχυπρόθεσμη στήριξη υπάρχει στα επίπεδα των 810-

820 μονάδων και χαμηλότερα, στις 790 μονάδες. Το χρη-

ματιστήριο συνεχίζει να τηρεί στάση αναμονής, να πιστεύει

σε λύση και να μη φοβάται ακόμη τη ρήξη. Θα πρέπει

σύντομα όμως να υπάρχουν πραγματικές εξελίξεις για να

μπορέσει ο Γενικός Δείκτης να διασπάσει τις 850 μονάδες

και να κινηθεί προς τις κρίσιμες 905 μονάδες, στις οποίες

συναντά τον εκθετικό ΚΜΟ 200 ημερών, και στη συνέχεια

στις 923 μονάδες, στις οποίες συναντά τον απλό ΚΜΟ 200

ημερών, και τις 945 μονάδες, που είναι η κορυφή του 2015.

Η αγορά για την τρέχουσα εβδομάδα στρέφει την προσοχή

της στη Σύνοδο των υπουργών Οικονομικών του G7 στη

Δρέσδη, στις αποφάσεις της ΕΚΤ για τον ELA, αλλά και σε

ένα πιθανό έκτακτο Eurogroup. ΧW

ΧΑ: ΑΝΑΜΟΝΗ ΩΣ ΤΗ ΣΥΜΦΩΝΙΑ

Στη διελκυστίνδα των διαπραγματεύσεων ανάμεσα στην ελληνική κυβέρνηση και τους δανειστές της συνεχίζει να παραμένει εγκλωβισμένο το ελληνικό χρηματιστήριο.

http://www.ab.gr/

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.557/ ΤΡΙΤΗ 26.05.2015 3

ΔΕΚΑ ΚΑΙ… ΣΗΜΕΡΑ«Τελεσίγραφο» για να τα βρει με τους Θεσμούς έστειλαν Μέρκελ και Ολάντ

στον Αλέξη Τσίπρα, απορρίπτοντας την πολιτική λύση που αναζητούσε ο Έλληνας πρωθυπουργός, ο οποίος με τη σειρά του τους τόνισε ότι δεν θα πληρωθεί η δόση του ΔΝΤ

στις 5 Ιουνίου αν η χώρα δεν έχει χρήματα.

Αλλά μήνυμα έλαβε ο Α. Τσίπρας και από τις ΗΠΑ, διά στόματος του υπουργού Οι-κονομικών, Τζακ Λιου: «Άμεσα συμφωνία ή μεγάλες δοκιμασίες για την Ελλάδα».

Η κυβέρνηση εξακολουθεί να εκπέμπει αισιοδοξία για συμφωνία μέσα στις επόμενες ημέρες μετά τη Σύνοδο της Ρίγας, στην οποία όμως διαψεύ-σθηκαν οι ελπίδες για πολιτική διαπραγμάτευση. Μέρκελ και Ολάντ παρέπεμψαν την Ελλάδα στους Θεσμούς, ενώ προωθείται η λήψη σκληρού πακέ-του μέτρων εφ’ όλης της διαπραγματευτικής ύλης, από τον ΦΠΑ ώς τα εργασιακά και το ασφαλιστικό. Τόσο ο οικονομικός όσο και ο πολιτικός χρόνος τελειώνουν επικίνδυνα, και η επίτευξη μιας βιώσι-μης συμφωνίας με τους εταίρους αποτελεί καίριας σημασίας ζητούμενο, καθώς συνδέεται άμεσα με τη δυνατότητα της χώρας να αντλήσει κεφάλαια από τα ευρωπαϊκά χρηματοδοτικά εργαλεία. Ο προϋπολογισμός εμφάνισε πρωτογενές πλε-όνασμα ύψους 2,16 δισ. στο α’ τετράμηνο του έτους, όταν οι προβλέψεις ήταν να διαμορφωθεί πρωτογενές έλλειμμα της τάξης των 287 εκατ. ευρώ. Οι δαπάνες διαμορφώνονται περίπου στα 2 δισ., κάτω από τον στόχο, επιβεβαιώνοντας ότι η κυβέρνηση έχει προχωρήσει σε «εσωτερική στάση πληρωμών», η οποία όμως έχει οδηγήσει σε

«ασφυξία» την εγχώρια οικονομία. Παράλληλα, το ελληνικό τραπεζικό σύστημα είναι στα όριά του. Σύμφωνα με την ΕΣΕΕ, κάθε μέρα που περνάει χάνονται 22,3 εκατ. από το ΑΕΠ της χώρας, κάθε 24 ώρες κλείνουν 59 επιχειρήσεις και μειώνεται η πλήρης απασχόληση κατά 613 θέσεις εργασίας. Η αγορά βρίσκεται σε ακινησία, ενώ κυριολεκτικά έχει «στεγνώσει» και οι ενέσεις ρευστότητας δεν μπορούν να τη συνεφέρουν. Πλέον, χρειάζεται «μετάγγιση αίματος» τουλάχιστον 25 δισ. ευρώ για να ξανακινηθεί, αφού οι απώλειες του α’ πενταμή-νου δύσκολα θα αναπληρωθούν μέσα στο 2015. Ο χρόνος και τα χρήματα εξαντλούνται. Η Ελλά-δα φθάνει στο τέλος του δρόμου και η τύχη της χώρας παραμένει αβέβαιη… Είναι πασιφανές πως η Ελλάδα ξεμένει από χρήματα, καθώς αν δεν υπάρξει συμφωνία με τους πιστωτές, δεν θα καταβάλει τις δόσεις του Ιουνίου προς την ΕΚΤ και το ΔΝΤ. Η κατάσταση δεν υπήρξε ποτέ άλλοτε τόσο δεινή για την ελληνική κυβέρνηση, που θα κληθεί τις επόμενες εβδομάδες να πληρώσει μια σειρά από υποχρεώσεις της. Μπορεί λοιπόν η Ελλάδα να φθάσει στο χείλος του γκρεμού δίχως να πέσει μέσα; ΧW

http://hospitality.ethosevents.eu/el/

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.557/ ΤΡΙΤΗ 26.05.2015 5

Στο πλαίσιο των τακτικών ελιγμών και απειλών περιλαμβάνονται και οι διαρροές Σόιμπλε πως αν δεν υπάρξει συμφωνία, η Ελλάδα θα υποχρεωθεί σε διπλό νόμισμα.

ΚΑΙ ΕΥΡΩ ΚΑΙ ΝΕΑ ΔΡΑΧΜΗ;

Α ν τελικά οι δανειστές θέλουν να πετύχουν μεγαλύτε-ρη εσωτερική υποτίμηση της χώρας, το διπλό νομι-σματικό σύστημα μπορεί να επιτύχει κάτι τέτοιο, με μεγάλη μάλιστα ταχύτητα. Το σχέδιο των δύο νομι-

σμάτων είναι σχετικά παλιό και το είχαν θέσει ανοικτά γερμανι-κές ενώσεις επιχειρηματιών. Το γερμανικό σχέδιο προέβλεπε την προσωρινή (;) επαναφορά της δραχμής παράλληλα με το ευρώ, προκειμένου να μειώσουμε δραστικά τα ελλείμματα, και την ίδια στιγμή να βελτιώσουμε τους δείκτες ανάπτυξης, αυξάνοντας παράλληλα και τα φορολογικά έσοδα. Το γερμανικό σχέδιο προέβλεπε ότι όλα τα συμβόλαια στο εσωτερικό της χώρας (πληρωμή μισθών, συντάξεων, ενοικί-ων) θα συνάπτονται σε «νέες δραχμές», αλλά οι συναλλαγές με το εξωτερικό θα γίνονται σε ευρώ. Μπορεί οι μισθοί και οι συντάξεις να δίνονται με το νέο νόμισμα, αλλά τα δάνεια που έχουν λάβει από τις τράπεζες οι δανειολήπτες θα συνεχίσουν να έχουν ως σημείο αναφοράς το ευρώ. Βεβαίως, η αποπληρωμή των δανείων που έχει λάβει η Ελλά-δα από τους δανειστές μας θα γίνεται σε ευρώ. Οι καταθέσεις Ελλήνων πολιτών στις ελληνικές τράπεζες θα εξακολουθή-σουν να είναι σε ευρώ και θα θεωρούνται ως καταθέσεις συναλλάγματος (ευρώ) σε μια προσπάθεια να μη δημιουργη-θούν και νέα προβλήματα ρευστότητας στο τραπεζικό σύστη-

μα. Όμως και μόνο το γεγονός της ύπαρξης νέου νομίσματος

παράλληλα με το ευρώ δεν μπορεί να αποκλείσει ένα γενικευ-

μένο φαινόμενο Bank run. Να τρέξουν δηλαδή μαζικά σε μία

νύχτα οι Έλληνες να αποσύρουν τις αποταμιεύσεις τους από

τις ελληνικές τράπεζες. Βεβαίως, αν συμβεί κάτι τέτοιο, κανείς

δεν εγγυάται ότι δεν θα παγώσουν οι καταθέσεις ή δεν θα

τεθεί ένα όριο ημερήσιας ανάληψης μετρητών.

Το σχέδιο για διπλό νόμισμα προβλέπει ότι όλα τα συμβόλαια

στο εσωτερικό της χώρας (πληρωμή μισθών, συντάξεων,

ενοικίων) θα συνάπτονται σε «νέες δραχμές», αλλά οι συναλ-

λαγές με το εξωτερικό θα γίνονται σε ευρώ. Η Ελλάδα, στις

εσωτερικές συναλλαγές –άρα και οι μισθοί και οι συντάξεις και

οι τιμές των προϊόντων– θα γυρίσουν στη δραχμή με προσυμ-

φωνημένη ισοτιμία, που σε πρώτη φάση είχε «σχεδιαστεί» από

τα πρώτα χρόνια της κρίσης σε 1,4 δραχμές προς 1 ευρώ.

Όμως, στη συνέχεια, είναι απόλυτα σίγουρο ότι θα υπάρξει

υποτίμηση της νέας δραχμής, τουλάχιστον κατά 40%, γεγονός

που θα σημάνει νέο «κούρεμα» των μισθών και συντάξεων,

ενώ παράλληλα θα «σηκώσει κεφάλι» και ο πληθωρισμός,

γεγονός που θα καταστήσει πιο φτωχούς του Έλληνες.. ΧW

http://otc.ethosevents.eu

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.557/ ΤΡΙΤΗ 26.05.2015 7

Στις 5 Ιουνίου, η Ελλάδα καλείται να καταβάλει 300 εκατ. ευρώ στο ΔΝΤ, στις 12 Ιουνίου 336 εκατ., στις 16 Ιουνίου 560 εκατ. ευρώ και στις 19 Ιουνίου 336 εκατ. ευρώ.

Τι θα συμβεί όμως αν η Ελλάδα δεν καταφέρει να αντεπεξέλθει στις παραπάνω υποχρεώσεις; Το ΔΝΤ αποστέλλει τηλεγράφημα αξιώνοντας την άμεση καταβολή της δόσης. Ο δανειζόμενος δεν επιτρέπεται

ούτε να χρησιμοποιήσει τις χρηματικές πηγές του ΔΝΤ ούτε να υποβάλει αίτημα για οποιαδήποτε χρήση αυτών προτού αποφανθεί το Εκτελεστικό Συμβούλιο του ΔΝΤ. Μετά από έναν μήνα, η διοίκηση του ΔΝΤ κηρύσσει στο Εκτελεστικό Συμβούλιο πως η υποχρέωση είναι πλέον ληξι-πρόθεσμη και μετά από 3 μήνες η κατατεθείσα καταγγελία προσλαμβάνει νομική ισχύ και το Εκτελεστικό Συμβούλιο απο-φασίζει τον περιορισμό της χρήσης των οικονομικών πόρων εκ μέρους της δανειζόμενης χώρας. Μια χρεοκοπία στα δάνεια του ΔΝΤ θα ήταν απεχθής πολιτι-κά, καθώς με έμμεσο τρόπο η Ελλάδα θα αρνιόταν να πλη-ρώσει ορισμένες από τις πιο φτωχές χώρες του κόσμου που συνεισφέρουν στα ταμεία του θεσμού. Ωστόσο, θεωρείται σε γενικές γραμμές λιγότερο επικίνδυνη από μια χρεοκοπία στην ΕΚΤ. Το Εκτελεστικό Συμβούλιο του Ταμείου θα ενημερωνό-ταν μόλις έναν μήνα μετά την αθέτηση πληρωμών από την Ελλάδα, και θα χρειάζονταν αρκετοί μήνες προτού ληφθούν συγκεκριμένα βήματα, όπως ένας αποκλεισμός της χώρας από το ΔΝΤ. Αντίθετα, μια χρεοκοπία προς την ΕΚΤ θεωρείται η πιο ανα-

ξιόπιστη επιλογή. Το ελληνικό τραπεζικό σύστημα βασίζεται στην έκτακτη χρηματοδότηση από την κεντρική τράπεζα και οποιαδήποτε απόφαση να κλείσουν οι κάνουλες της ρευστότη-τας θα είχε ως αποτέλεσμα οι ελληνικές τράπεζες να μην είναι σε θέση να καλύψουν τις υποχρεώσεις τους. Οι κανονισμοί για την παροχή του ΕLA δεν είναι ξεκάθαροι, αλλά εξαρτάται από την κεντρική τράπεζα να εκτιμήσει αν οι τράπεζες που λαμβά-νουν τη χρηματοδότηση είναι βιώσιμες. Από τη στιγμή που οι ελληνικές τράπεζες έχουν μεγάλες πο-σότητες κρατικών ομολόγων, τα οποία δίνονται στην ΕΚΤ ως ενέχυρα, μια χρεοκοπία σε αυτά θα έφερνε σε δύσκολη θέση τους αξιωματούχους στη Φραγκφούρτη, που θα έβλεπαν ότι οι ελληνικές τράπεζες μπορούν να σταθούν στα πόδια τους. Θεωρητικά, υπάρχουν και άλλες επιλογές. Σε αυτές περιλαμ-βάνεται ένα bail-in των καταθετών για την ενίσχυση των κεφα-λαιακών μαξιλαριών των ελληνικών τραπεζών ή μια πανευρω-παϊκή εγγύηση στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα. Αν η ΕΚΤ τραβούσε την πρίζα στον ELA, η κυβέρνηση δεν θα είχε άλλη επιλογή από το να επιβάλει κεφαλαιακούς ελέγχους και να τυπώσει «νέες δραχμές», για να αναχαιτίσει τον αναπό-φευκτο τραπεζικό πανικό. Μια έξοδος από τη νομισματική ένωση είναι παράνομη με βάση τη νομοθεσία της ΕΕ, αλλά θα μπορούσε να γίνει πραγματικότητα; ΧW

ΤΙ ΘΑ ΣΥΜΒΕΙ ΑΝ ΔΕΝ ΠΛΗΡΩΣΟΥΜΕ ΤΟ ΔΝΤ;

http://hospitality.ethosevents.eu/el/hospitality-awards/

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.557/ ΤΡΙΤΗ 26.05.2015 9

Σχέδια εκτάκτου ανάγκης για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα σχεδιάζει η Κομισιόν σε περίπτωση αποτυχίας των διαπραγματεύσεων με τους δανειστές, σύμφωνα με το Bloomberg.

Τα εχέγγυα που χρειάζονται οι ελληνικές τράπεζες για να παραμείνουν ζωντανές έχουν αρχίσει να εξαντλού-νται. Ενώ συνεχίζεται η εκροή των καταθέσεων από το τραπεζικό σύστημα της χώρας, οι ελληνικές τράπεζες

χρησιμοποιούν εχέγγυα της ελληνικής κεντρικής τράπεζας για την άντληση όλο και περισσότερης έκτακτης ρευστότητας κάθε εβδομάδα. Σύμφωνα με τα πιο απαισιόδοξα σενάρια ορισμένων οικονομολόγων, αυτό το μέσο υποστήριξης θα εξαντληθεί σε μερικές εβδομάδες Σύμφωνα με τραπεζικές πηγές, οι ελληνικές τράπεζες κατέχουν collaterals, τα οποία μπορούν να εξασφαλίσουν ρευστότητα έως 95 δισ. ευρώ από την ΕΚΤ, ήτοι ώς τα τέλη Ιουνίου. Αυτές οι καταθέσεις στις ελληνικές τράπεζες ανέρχονται περίπου στα 138 δισ., σχεδόν στο 58% του συνόλου των δανείων χορηγήσεων, ύψους 219 δισ. ευρώ. Τουλάχιστον το 1/8 των καταθέσεων στις τράπεζες έχει δανειστεί στο Δημόσιο για την ανανέωση των εντόκων γραμματίων. Οι καταθέσεις που έχουν φύγει υπολογίζονται, από τον Δεκέμβριο μέχρι σήμερα, στα 35 δισ., εκ των οποίων τα 4 δισ. τον Απρίλιο. Οι τράπεζες είναι στα όριά τους και τα διαθέσιμα δεν επαρκούν, λόγω των συνεχών αναλήψεων. Η ρευστότητα δεν ξεπερνά τα 2,5 δισ. ευρώ, ενώ οι καθημερινές ανάγκες των συστημικών τραπεζών καλύπτονται με το σταγονόμετρο από τον ELA. Αν οι καταθέσεις υποχωρήσουν στα 100 δισ. ευρώ, έρχονται βίαια

capital controls επισημαίνουν τραπεζικά στελέχη. Ο κίνδυνος να παγώσουν οι τραπεζικοί λογαριασμοί και να επιβληθεί έλεγχος κεφαλαίων σε κάθε κίνηση στο ελληνικό σύστημα έχει «αυξηθεί σημαντικά» επισημαίνει η Moody’s. Ο οίκος εκτιμά ότι οι εκροές καταθέσεων στο πεντάμηνο έχουν ξεπεράσει τα 30 δισ. ευρώ, νούμερο που αντιστοιχεί στο 18% των συνολικών καταθέσεων. Τονίζει δε ότι οι πιέσεις αυτές δεν αναμένεται να περιοριστούν τους επόμενους 12-18 μήνες και υπάρχει μεγάλη πιθανότητα επιβολής κεφαλαιακών περιορισμών και «παγώματος» των καταθέσεων. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των τραπεζών, τα μη εξυπηρετού-μενα δάνεια ξεπέρασαν το 35%, από 34,4% στο τέλος του προηγούμενου έτους. Είναι ενδεικτικό το ότι μόνο στη Eurobank, που δημοσίευσε στοιχεία, τα νέα δάνεια σε καθυ-στέρηση ανήλθαν σε 391 εκατ., από 239 εκατ. στο α’ τρίμηνο του 2014, δηλαδή ήταν κατά 64% περισσότερα. Σύμφωνα με τραπεζικά στελέχη, αντίστοιχη θα είναι η εικόνα και στα υπόλοιπα πιστωτικά ιδρύματα. Επισημαίνεται ότι η αύξηση νέων «κόκκινων» δανείων σημειώνεται για πρώτη φορά ύστερα από έναν χρόνο συνεχούς μείωσης. Σημειώνεται ότι πλέον τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια ξεπερνούν τα 80 δισ. και αν η κατάστα-ση δεν τεθεί υπό έλεγχο, τότε οι τράπεζες θα βρεθούν αντιμέ-τωπες με προβλήματα κεφαλαιακής επάρκειας. ΧW

ΣΤΑ ΟΡΙΑ ΤΟΥΣ ΟΙ ΤΡΑΠΕΖΕΣ

http://insurance.ethosevents.eu/el/

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.557/ ΤΡΙΤΗ 26.05.2015 11

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA> Επανέρχονται τα σενάρια για

νέο φόρο στις χρηματιστηριακές συναλλαγές, αλλά και στις καταθέ-σεις από ένα όριο και πάνω. Σύμ-φωνα με πληροφορίες, η πρόταση προβλέπει την επιβολή φόρου 1 τοις χιλίοις για συναλλαγές άνω των 500 ευρώ, ενώ δεν αποκλεί-εται ο συντελεστής να φθάνει στο 2 τοις χιλίοις. Η επιβολή φόρου στις τραπεζικές συναλλαγές θα μπορούσε να αποφέρει έσοδα 300 εκατ. αν ο συντελεστής ανέλθει στο 1 τοις χιλίοις, έως 600 εκατ. αν ο συντελεστής διαμορφωθεί στο 2 τοις χιλίοις.

> Τη μείωση του μετοχικού κεφαλαί-ου κατά 11.691.586,20 ευρώ, με μείωση της ονομαστικής αξίας από 1,07 ευρώ σε 0,97 ευρώ και επι-στροφής του ποσού της μείωσης των 0,10 ευρώ ανά μετοχή στους μετόχους, ενέκρινε η Α’ Επανα-ληπτική Τακτική Γενική Συνέλευση της «Μυτιληναίος».

> Στα 6,8 ευρώ βλέπει τη μετοχή της ΕΧΑΕ, δίνοντας σύσταση “outperform” η Alpha Finance και τονίζει ότι το καθαρό ταμείο της ΕΧΑΕ αντιστοιχεί στο 44% κεφαλαιοποίησης της εταιρείας, στοιχείο που «αφήνει χώρο» για υγιή μερίσματα τα επόμενα έτη. Προβλέπει καθαρά κέρδη 22 εκατ. για φέτος.

> Η διαγραφή των μετοχών της εταιρείας από το χρηματιστήριο εντάσσεται στα προς έγκριση θέματα της ετήσιας Γενικής Συνέ-λευσης της «Καθημερινή ΑΕ» στις 9 Ιουνίου. Η οικογένεια Αλαφούζου ελέγχει το 90% του μετοχικού κε-φαλαίου και η μετοχή διαπραγμα-τεύεται στην κατηγορία «Χαμηλής Διασποράς».

> Ακόμη και με τζίρο ένα ευρώ, αρκετές μετοχές της λεγόμενης «περιφέρειας» πιάνουν limit up ή limit down.

Στα Ενδότερατου Χ.Α

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣCEOΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣouzounis.k@ethosmedia.eu

ΑρχισυντάκτηςΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣkaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A.Θεσσαλίας 29, 174 56 ΆλιμοςT:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.grwww.ethosmedia.euhrima@hrima.gr

> ΠΕΙΡΑΙΩΣ <Σε οριστική συμφωνία με την Al Ahli Bank of Kuwait KSCP («ABK») κατέληξε η Πειραι-ώς για την πώληση του ποσοστού συμμετοχής (98,5%) που κατέχει στην Piraeus Bank Egypt SAE («PBE»), θυγατρική της στην Αίγυπτο. Η ABK συμφώνησε στην καταβολή τιμήματος 150 εκατ. δολ. για το ποσοστό συμμετοχής της Πειραιώς στην PBE (1,5 φορά τα ίδια κεφάλαια της PBE στις 31 Δεκεμβρίου 2014). Ως μέρος της συμφωνίας, η ABK συμφώνησε επίσης στην απόκτηση, στην ονομαστική τους αξία, δανείων της μητρι-κής ύψους 23 εκατ. δολ., τα οποία σχετίζονται με τις δραστηριότητες στην Αίγυπτο. Η συναλλαγή βελτιώνει περαιτέρω τη χρηματοοικονομική θέση της Πειραιώς, καθώς αυ-ξάνει τον δείκτη CET-1 κατά περίπου κατά 30 μονάδες βάσης, ενώ συγχρόνως ενισχύει τη ρευστότητα του ομίλου κατά περίπου 200 εκατ. ευρώ.

> ΕΧΑΕ <Τα ενοποιημένα καθαρά κέρδη του Ομίλου Χρηματιστηρίου Αθηνών, μετά από φόρους, στο α’ τρίμηνο του 2015, διαμορφώθηκαν σε 4,1 εκατ. έναντι 4,8 εκατ. το α’ τρίμηνο του 2014, μειωμένα κατά 15%. Τα καθαρά κέρδη ανά μετοχή, μετά από φόρους, υπολογίζονται σε 0,05 ευρώ, έναντι 0,08 ευρώ. Ο κύκλος εργασιών του ομίλου διαμορφώθηκε στα 10,1 εκατ., έναντι 10,3 εκατ. το αντίστοιχο περσινό τρίμηνο. Παρά την αύξηση της συναλλακτικής δραστηριότητας, τα συνολικά ενοποιημένα έσοδα είναι μειωμένα, κυρίως λόγω του μειωμέ-νου σε σχέση με πέρσι αριθμού εταιρικών γεγονότων από εισηγμένες εταιρείες (αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, νέες εισαγωγές κ.λπ.) και της μείωσης της κεφαλαιοποίησής τους, λόγω της πτώσης των τιμών. Τη διανομή μερίσματος 0,21 ευρώ ανά μετοχή ενέκρινε η Γενική Συνέλευση της ΕΧΑΕ. Η αποκοπή του μερίσματος θα πραγματοποιηθεί την Τρίτη 26 Μαΐου, ενώ η καταβολή του θα ξεκινήσει στις 3 Ιουνίου από την Πειραιώς. Σε νέα Γενική Συνέλευση, στις 3 Ιουνίου, θα αποφασιστεί η επιστροφή κεφαλαίου 0,11 ευρώ ανά μετοχή.

> ΑΓΕΤ ΗΡΑΚΛΗΣ <Με ζημίες μετά τους φόρους 5,1 εκατ. έκλεισε το α’ τρίμηνο του 2015 η ΑΓΕΤ Ηρακλής, ενώ μειωμένος ήταν ο κύκλος εργασιών κατά 14,3%, στα 49,8 εκατ. ευρώ. Αυτό οφείλεται στον μειωμένο όγκο των εξαγωγών και των εγχώριων πωλήσεων, λόγω των κακών καιρικών συνθηκών το α’ δίμηνο, των εκλογών και της αυξανόμενης οικονομικής αβεβαιότητας. Το α’ τρίμηνο του 2014, είχε σημειωθεί διψήφιος ρυθμός αύξησης του κύκλου εργασιών. Πάντως οι ζημίες του ομίλου φέτος είναι μικρότερες από τις αντίστοιχες περσινές, στα 12,8 εκατ. ευρώ.

> ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ <Αύξηση 159,9% κατέγραψαν τα καθαρά κέρδη της «Πλαστικά Θράκης» στο α’ τρίμηνο του έτους και ανήλθαν στα 2,68 εκατ., όταν το αντίστοιχο τρίμηνο του 2014 ήταν 1,031 εκατ. ευρώ. Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών παρουσίασε αύξηση κατά 6,6% στα 66,527 εκατ. (από 62,456 εκατ. στο α’ τρίμηνο του 2014).

> PAPERPACK <Στο α’ τρίμηνο του 2015, οι πωλήσεις της Paperpack αυξήθηκαν κατά 3,29%, καθώς ανήλθαν σε 3,61 εκατ., ενώ τα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) ενισχύθηκαν κατά 51,1%, φθάνοντας στα 687 χιλ. ευρώ. Τα αποτελέσματα προ φόρων διαμορφώθηκαν σε κέρδη 543 χιλ. ευρώ, έναντι κερδών 269 χιλ. ευρώ την αντίστοιχη περσινή περίοδο, ενώ τα ταμειακά διαθέσιμα διαμορφώθηκαν σε 2,14 εκατ. ευρώ.

http://sustainability.ethosevents.eu/el/

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.557/ ΤΡΙΤΗ 26.05.2015 13

στόχο στα 8,8 ευρώ. Σημειώνει ότι η αποτίμηση της μετοχής παραμένει ελκυστική. Τονίζει ότι οι καταλύτες για την εταιρεία παραμένουν ενώ η εισαγωγή νέων brand προσθέτει αξία στην τρέχουσα χρήση. Η διοίκηση της εταιρείας διατηρεί το guidance για καθαρά κέρδη 19,4 εκατ., αυξη-μένα κατά 12,9% σε ετήσια βάση.

GRIVALIAΤα 10 ευρώ δίνει τιμή-στόχο για τη μετοχή της Grivalia η Alpha Finance και επαναδιατυπώνει τη σύσταση “buy”. Δηλώνει ότι πα-ραμένει θετική για τη μετοχή και αποδίδει, μεταξύ άλλων, τη μείω-ση της τιμής στις προβλέψεις για αυξημένο μέσο κόστος σταθμι-σμένου κεφαλαίου. Η χρηματιστη-ριακή επισημαίνει και το «γεμάτο» ταμείο της Grivalia, στοιχείο που θα μπορούσε να οδηγήσει σε μια διανομή ενδιάμεσου μερίσματος.

EUROBANKΏθηση στα λειτουργικά κέρδη της Eurobank, με εξορθολογισμό του λειτουργικού κέρδους βλέπει η Euroxx, ενώ εκτιμά ότι τα μη εξυπη-ρετούμενα δάνεια θα φτάσουν στα υψηλότερα επίπεδα το 2016. Για τη μετοχή δίνει σύσταση “overweight” και τιμή-στόχο 0,17 ευρώ. Στους κινδύνους, η Euroxx αναφέρει τα αδύναμα επίπεδα κερδοφορίας, την υψηλή έκθεση της τράπεζας στην αναβαλλόμενη φορολογία (DTAs), καθώς και την έκθεσή της στα μη εξυπηρετούμενα δάνεια, τα οποία αναμένεται να αυξηθούν, λόγω του δυσμενούς οικονομικούς περιβάλλοντος της Ελλάδας. Για το 2015, λόγω της μεγάλης εξάρ-τησής της από τον μηχανισμό ELA, προβλέπει ζημία 237 εκατ. ευρώ. Εκτιμά όμως ότι θα επιστρέψει στην κερδοφορία, με 135 εκατ. το 2016 και 459 εκατ. το 2017.

ΟΤΕH Goldman Sachs τονίζει ότι οι αδύναμες διεθνείς δραστηριό-τητες του ΟΤΕ στο α’ τρίμηνο αντισταθμίστηκαν από τις ισχυρές εγχώριες δραστηριότητες, ενώ προχωρά σε μικρή αύξηση της τιμής-στόχου για τη μετοχή, στα 9,4 ευρώ από 9,2 πριν με σύσταση “neutral”. Σύμφωνα με τις εκτιμή-σεις της Goldman Sachs, ο OTE θα καταγράψει κέρδη 298 εκατ. φέτος και έσοδα 3,84 δισ. ευρώ. Για το επόμενο έτος, προβλέπει κέρδη 375 εκατ. και έσοδα 3,84 δισ. ευρώ. Η Piraeus Sec χαρα-κτηρίζει θετικά τα αποτελέσματα του OTE με highlight το κομμάτι της εγχώριας σταθερής τηλε-φωνίας και επαναδιατυπώνει την τιμή-στόχο των 12 ευρώ και τη σύσταση “outperform”.

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚOΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ

ΤΡΑΠΕΖΕΣAlpha Bank, Πειραιώς,

Εθνική, Eurobank, Attica

ΕΝΕΡΓΕΙΑΕΛ.ΠΕ., Motor Oil

ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑΟΠΑΠ, Intralot

ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή

ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣΟΤΕ

OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑΤιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα

ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣΕλλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ

ΕΜΠΟΡΙΚΕΣJumbo, Fourlis, Σαράντης

ΛΟΙΠΕΣCoca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ,

ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ

ΟΠΑΠΣτα 12,5 ευρώ τοποθετεί την τιμή-στόχο για τη μετοχή του ΟΠΑΠ η Eurobank Equities, διατηρώντας παράλληλα τη σύσταση “buy”, ενώ τονίζει ότι οι μετοχές του ΟΠΑΠ πωλού-νται σε discount, σε σύγκριση με τις βρετανι-κές στοιχηματικές εταιρείες, λόγω του αυξη-μένου κινδύνου του ελληνικού επενδυτικού περιβάλλοντος, αλλά και εν μέρει του φόβου μιας αύξησης στη φορολογία των τυχερών παιγνίων. Ο Όμιλος ΟΠΑΠ χαρακτηρίζεται στην έκθεση ως μία από τις «πιο ελκυστικές ιστορίες ανάπτυξης» στην Ελλάδα για τους επενδυτές, έχοντας ενισχυμένη κερδοφο-ρία, νέα προϊόντα, εξορθολογισμό κόστους και μακροοικονομική ανάκαμψη.

FOLLI FOLLIEΜε τη σύσταση “outperform” (αποδόσεις καλύτερες της αγοράς) ξεκινά την κάλυψη της μετοχής της Folli Follie η Credit Suisse, τοπο-θετώντας παράλληλα την τιμή-στόχο στα 34 ευρώ, ενώ εκτιμά ότι η παρουσία της στην ασι-ατική αγορά, ιδιαιτέρως στην Κίνα, λειτουργεί ως μοχλός ανάπτυξης για τον Όμιλο. Επίσης, κάνει λόγο για δυνατότητες βελτίωσης του μο-ντέλου λειτουργίας της, καθώς και διεύρυνσης των περιθωρίων λειτουργικού κέρδους.

FOURLISΣε “buy” από “hold” αναβαθμίζει τη σύσταση για την εταιρεία Fourlis η Eurobank Equities και τονίζει ότι τα τρέχοντα επίπεδα αποτε-λούν ελκυστικό σημείο εισόδου, ενώ δίνει τι-μή-στόχο τα 4,9 ευρώ, 50% υψηλότερη από την τρέχουσα τιμή του τίτλου στο ταμπλό. Η χρηματιστηριακή σημειώνει ότι ο τίτλος έχει δεχτεί πιέσεις τους τελευταίους μήνες, έχο-ντας υποχωρήσει κατά 50% περίπου από τα πρόσφατα υψηλά του, που είχαν σημειωθεί στο α’ τρίμηνο του 2014.

ΣΑΡΑΝΤΗΣΣε “accumulate” από “buy” υποβαθμίζει τη σύσταση για τη μετοχή της «Σαράντης» η Επεν-δυτική Τράπεζα Ελλάδος, μετά την πρόσφατη υπεραπόδοση του τίτλου, και διατηρεί τιμή-

Το ηλεκτρονικό σας "παράθυρο"

στο χώρο της Υγείας!

an property