ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.586 / ΤΡΙΤΗ 016.02.2016

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΕΛΙΓΜΟΙ ΑΠΟΦΥΓΗΣ

ΝΕΑΣ ΣΥΓΚΡΟΥΣΗΣ ΜΕ ΤΟ ΔΝΤ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑΔΕΗ, TRASTOR,

ΝΗΡΕΥΣ

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟΑΝΑΛΥΣΕΙΣ ΟΙΚΩΝ,

ΠΡΟΣΤΙΜΑ ΕΠ. ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑΣ

4 9 10

Τα «μαύρα σύννεφα» στο διεθνές χρηματιστηριακό περιβάλλον, που προοιωνίζονται επικίνδυνες καται-γίδες τους επόμενους μήνες, ωθούν τους διαχει-ριστές κεφαλαίων σε δραματική αναμόρφωση της

επενδυτικής τους στρατηγικής, με κεντρικό χαρακτηριστικό την αποστροφή κινδύνου (risk aversion). Για την πιο «επικίν-δυνη» αγορά της Ευρώπης, το Χρηματιστήριο της Αθήνας, η νέα στρατηγική των fund manager μόνο καλά νέα δεν θα μπορούσε να φέρει... Παρά την αναλαμπή στη συνεδρίαση της Παρασκευής (άνοδος 3,04% για τον Γενικό Δείκτη), η χρηματιστηριακή εβδομάδα ήταν από αυτές που οι περισσό-τεροι θα προτιμούσαν να ξεχάσουν, καθώς οι πωλήσεις από τα ξένα χαρτοφυλάκια ήταν καταιγιστικές, σηματοδοτώντας μια άτακτη έξοδο κεφαλαίων από το ΧΑ. Η πτώση του δείκτη σε εβδομαδιαία βάση, από ήδη πολύ χαμηλά επίπεδα, πλησίασε το 10% (9,84%), με τις απώλειες από την αρχή της χρονιάς να φθάνουν το 28,04%. Στα επίπεδα του κλεισίμα-τος της Παρασκευής (454,29 μονάδες), έχουν «αλωθεί» κρίσιμα τεχνικά σημεία αντίστασης του Γενικού Δείκτη, ενώ η τελευταία, ανοδική συνεδρίαση της εβδομάδας δεν αρκεί για να εμπνεύσει αισιοδοξία για τη συνέχεια, καθώς ο τζίρος ήταν πολύ χαμηλός, σε σχέση με τις πτωτικές συνεδριάσεις που προηγήθηκαν. Στα τρέχοντα επίπεδα τιμών, είναι προ-φανές ότι υπάρχει σοβαρή στρέβλωση των αποτιμήσεων, που μοιάζουν να προεξοφλούν την ολική καταστροφή της Ελλάδας! Αρκεί μια ματιά ακόμη και εκτός του «αιματοβαμ-μένου» τραπεζικού ταμπλό, για να αντιληφθεί κανείς αυτές τις στρεβλώσεις: η μετοχή της ΔΕΗ διαπραγματεύεται στο

1/10 της λογιστικής αξίας της και των ΕΛΠΕ στο ήμισυ της λογιστικής τους αξίας! Είναι προφανές ότι όσα συμβαίνουν στο ΧΑ δεν εξηγούνται μόνο από τα γνωστά προβλήματα που διατηρούν καθηλωμένη την οικονομία και δημιουρ-γούν εύλογες ανησυχίες για το άμεσο μέλλον (δύσκολη διαπραγμάτευση με τους δανειστές, δυναμικές εσωτερικές αντιδράσεις στα μέτρα του προγράμματος προσαρμογής, ενδεχόμενη πολιτική αστάθεια κ.ο.κ.). Τα διεθνή επενδυτικά κεφαλαία προσαρμόζουν τη στρατηγική τους σε σοβαρούς κινδύνους που απειλούν την παγκόσμια χρηματοπιστωτική και οικονομική σταθερότητα, από την κατάρρευση των τιμών του πετρελαίου και των άλλων βασικών εμπορευμάτων, ως την επικίνδυνη «προσγείωση» της Κίνας σε χαμηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης. Σε ό,τι αφορά την Ευρώπη, οι επεν-δυτές ανησυχούν έντονα για τη σταθερότητα των μεγάλων τραπεζών σε ένα περιβάλλον που ανά πάσα στιγμή μπορεί να «φορτώσει» έναν χρηματοπιστωτικό όμιλο –ιδιαίτερα αν έχει μεγάλη έκθεση σε παράγωγα– με σοβαρές ζημιές, τις οποίες, με βάση το νέο θεσμικό πλαίσιο που ισχύει από τον Ιανουάριο, θα πρέπει να «φορτωθούν» οι μέτοχοι, οι πιστωτές και οι καταθέτες με ποσά άνω των 100.000 ευρώ. Όταν ο Β. Σόιμπλε αναγκάζεται να προβαίνει σε καθησυχαστι-κές δηλώσεις για την οικονομική σταθερότητα της Deutsche Bank, ώστε να την προστατεύσει από την οργή των αγορών, εύκολα αντιλαμβάνεται κανείς ότι το διεθνές επενδυτικό κλίμα δεν προσφέρεται για τοποθετήσεις στο Χρηματιστήριο της Αθήνας, καθώς οι διεθνείς διαχειριστές έχουν σήμερα μόνο μία προτεραιότητα: να βρουν ασφαλή καταφύγια. ΧW

ΤΙ ΚΡΥΒΕΙ Η ΑΤΑΚΤΗ ΕΞΟΔΟΣ ΑΠΟ ΤΟ ΧΑ

Η αποστροφή κινδύνου ωθεί τους ξένους διαχειριστές εκτός Ελλάδας

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.586/ ΤΡΙΤΗ 16.02.2016 2

ΟΤΑΝ ΘΑ ΛΑΒΕΙΣ ΑΥΤΟ ΤΟ ΓΡΑΜΜΑ (ΑΠΟ ΤΟ ΔΝΤ)...

Τι πραγματικά σημαίνει για την κυβέρνηση το άρθρο του Π. Τόμσεν

Δεν είχαν προλάβει να βγουν από την αίθουσα συνεδριάσεων του Eurogroup οι υπουργοί Οικονομικών της ευρωζώνης, όταν διανεμήθηκε στους διαπιστευμέ-

νους δημοσιογράφους το νέο πόνημα του Πόουλ Τόμσεν: ένα άρθρο στο blog του Διεθνούς Νομι-σματικού Ταμείου, που σε λίγο περισσότερες από 1.000 λέξεις διέλυσε τη συγκρατημένη αισιοδοξία που είχαν δημιουργήσει νωρίτερα οι Ευρωπαίοι για γρήγορο τέλος στο... μαρτύριο της αξιολόγη-σης από τους Θεσμούς. Ο αρχιτέκτονας του πρώτου Μνημονίου και σή-μερα... επιτηρητής των επιτηρητών της Ελλάδας, ως προϊστάμενος της απεσταλμένης του Ταμείου, Ντέλιας Βελκουλέσκου, εξέφρασε απόψεις που προκάλεσαν ανατριχίλες στην Αθήνα. Για να φθά-σει η Ελλάδα αξιόπιστα από ένα περίπου ισοσκελι-σμένο πρωτογενές αποτέλεσμα του προϋπολογι-σμού το 2015 σε ένα πλεόνασμα ίσο με 3,5% του ΑΕΠ το 2018 και να το διατηρήσει στο διηνεκές, όπως προβλέπει το Μνημόνιο, δεν υπάρχει άλλος δρόμος από τη μείωση των «γενναιόδωρων» πα-ροχών του συνταξιοδοτικού συστήματος, σύμφω-να με τον «τμηματάρχη» Ευρώπης του ΔΝΤ. Η απλή αριθμητική του Μνημονίου, την οποία επικαλείται ο Δανός αξιωματούχος, λέει ότι για να φθάσουμε σε μια δημοσιονομική προσαρμογή 3,5 μονάδων του ΑΕΠ, χρειάζονται μέτρα 4-5 μονά-δων, και ένα μεγάλο μέρος αυτής της εξοικονόμη-σης δεν μπορεί παρά να προέλθει από τις συντά-ξεις, για τις οποίες το Δημόσιο δαπανά περίπου 10% του ΑΕΠ ετησίως, δηλαδή τέσσερις φορές

περισσότερο από τα άλλα κράτη της ευρωζώνης. Όσο για τις αυξήσεις εισφορών, που προτείνει η κυβέρνηση σαν «αντίδοτο» στις περικοπές συ-ντάξεων, ο Τόμσεν τις απορρίπτει καθαρά: κάτι μπορούν να προσφέρουν, γράφει, αλλά η προ-σαρμογή πρέπει να έλθει κυρίως από τις μειώσεις των συντάξεων. Η κυβέρνηση απέφυγε να σχολιάσει επίσημα τις αιτιάσεις του «κακού δαίμονα» όλων των ελλη-νικών κυβερνήσεων από το 2010 και μετά, αλλά ανεπίσημα απάντησε ότι όσα έγραψε ο Π. Τόμσεν δεν έχουν σχέση με τις δεσμεύσεις που ανέλαβε η Αθήνα με το τρίτο Μνημόνιο. Ούτε μέτρα για εξοι-κονόμηση 5% του ΑΕΠ είμαστε υποχρεωμένοι να πάρουμε ούτε και ορίζει το Μνημόνιο πώς θα μπει σε τάξη το ασφαλιστικό σύστημα, λένε τα κυβερνη-τικά στελέχη και προσθέτουν: «Εμείς θα κάνουμε αυτό που έχουμε δεσμευθεί και οι εκπρόσωποι των δανειστών ας γεφυρώσουν τις διαφωνίες τους για να προχωρήσουμε». Μακάρι τα πράγματα να ήταν τόσο απλά. Το μήνυμα από το άρθρο του Τόμσεν είναι ότι το Ταμείο, επειδή θέλει αυτήν τη φορά να μη θέσει σε κίνδυνο την αξιοπιστία του, αλλά και επειδή έχει τη σθεναρή υποστήριξη της Γερμανίας, προκειμένου να κρατήσει αυστηρή στάση, μπαίνει σε αυτήν τη διαπραγμάτευση με πολύ άγριες διαθέσεις και κανείς στην Ευρώπη δεν τολμά να πει ότι καλό θα ήταν να εγκαταλείψει το ελληνικό πρόγραμμα, όπως θα ήθελε η Αθήνα. Τα δύσκολα στη δια-πραγμάτευση μόλις άρχισαν! ΧW

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.586/ ΤΡΙΤΗ 16.02.2016 3

VIRUS ADD 21x28 CURVES.indd 1 20/11/2015 11:30:54 πμ

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.586/ ΤΡΙΤΗ 16.02.2016 4

Η απάντηση της κυβέρνησης στις ακραίες πιέσεις του Π. Τόμσεν

ΕΛΙΓΜΟΙ ΑΠΟΦΥΓΗΣ ΝΕΑΣ ΣΥΓΚΡΟΥΣΗΣ ΜΕ ΤΟ ΔΝΤ

Μια σύγκρουση με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, που θα μπορούσε να επιβεβαιώσει τη «μαύρη» προφητεία Τσακαλώτου («καήκαμε αν πάει τον Μάιο η αξιολόγη-ση»), επιδιώκει τώρα να αποφύγει η κυβέρνηση, με δι-

απραγματευτικούς ελιγμούς στο υψηλότερο πολιτικό επίπεδο στην Ευρώπη, αλλά και με εξέταση σεναρίων μερικής υποχώρησης σε θέματα της ασφαλιστικής μεταρρύθμισης, ώστε να διευκολυνθεί μια συμφωνία με τους δανειστές. Προαναγγέλλοντας τη σκληρή γραμμή που πρόκειται να ακολουθήσει το Ταμείο στις διαπραγμα-τεύσεις, ο «τομεάρχης» Ευρώπης και υπεύθυνος για το ελληνικό πρόγραμμα, Πόουλ Τόμσεν, τάραξε τα νερά με το άρθρο που δημοσίευσε την περασμένη εβδομάδα σε blog του ΔΝΤ, ζητώντας μέτρα 4-5% του ΑΕΠ ώς το τέλος του 2018 και ξεκαθαρίζοντας ότι από αυτά τα μέτρα δεν μπορούν να λείψουν, σύμφωνα με την οπτική του Ταμείου, οι μειώσεις στις ήδη καταβαλλόμενες συντά-ξεις. Σε συναντήσεις που θα έχει τις επόμενες ημέρες ο Αλέξης Τσίπρας με τον πρόεδρο του Ευρωπαϊκού Συμβουλίου, Ντόναλντ Τουσκ, τον πρόεδρο της Κομισιόν, Ζαν Κλωντ Γιούνκερ, αλλά και ενδεχομένως με την καγκελάριο Μέρκελ και τον Γάλλο πρόεδρο Ολάντ, στο περιθώριο της Συνόδου Κορυφής της Πέμπτης, θα επιδιώξει να επιβεβαιώσει ότι οι ευρωπαϊκοί θεσμοί και κυβερνή-σεις δεν υιοθετούν τις «ακραίες», όπως χαρακτηρίζονται από την Αθήνα, θέσεις του Ταμείου, που προκαλούν «κωλυσιεργία» στις διαπραγματεύσεις, όπως τόνισε ο πρωθυπουργός, σε συνέντευξή του στην εφημερίδα Αυγή. Η ελληνική γραμμή στη διαπραγμάτευση έχει δύο άξονες, όπως αναφέρουν στελέχη του οικονομικού επιτελείου:

Η Ελλάδα μένει προσηλωμένη στις υποχρεώσεις της, όπως αυτές προσδιορίζονται από το Μνημόνιο του καλοκαιριού και τις σημερι-νές συνθήκες στην οικονομία. Το Μνημόνιο, όπως λένε στην κυβέρνηση, προσδιορίζει ποσοτικούς στόχους της ασφαλιστικής μεταρρύθμισης, αλλά αφήνει στην Αθήνα τη διακριτική ευχέρεια να καθορίσει το μείγμα των μέτρων και δεν επιβάλλει τις μειώσεις κύριων συντάξεων. Επιπλέον, το Μνημόνιο δεν ορίζει υποχρέωση της Ελλάδας για μέτρα προσαρμογής με στόχο εξοικονόμησης 5% του ΑΕΠ, αλλά σε αυτήν τη φάση υποχρεώνει την Αθήνα να λάβει μέτρα για το εκτιμώμενο δημοσιονομικό κενό του 2016, καθώς και να προσδιορίσει μέτρα για πρόσθετη προσαρμογή 1% του ΑΕΠ ώς το τέλος του προγράμματος. Σε αυτές τις υποχρεώ-σεις θα είναι συνεπής η κυβέρνηση, αναμένεται να τονίσει στους συνομιλητές του ο πρωθυπουργός, αλλά δεν πρόκειται να ευθυγραμμισθεί με τις απαιτήσεις του Τόμσεν, που θεωρείται ότι αποκλίνουν από το πλαίσιο της συμφωνίας του καλοκαιριού.Ταυτόχρονα όμως, η ελληνική πλευρά εμφανίζεται διατεθειμένη να ενσωματώσει στο σχέδιο για το ασφαλιστικό ορισμένες από τις προτάσεις των Θεσμών, ενδεχομένως συναινώντας ακόμη και σε μια περικοπή υψηλών κύριων συντάξεων, άνω των 1.500 ευρώ. Όμως, διευκρινίζεται ότι αν γίνουν τέτοιες υποχωρήσεις, θα πρέπει να υπάρχει η βεβαιότητα ότι στα άλλα κρίσιμα θέματα της διαπραγ-μάτευσης, όπως το δημοσιονομικό και η ίδρυση του νέου ταμείου για τις ιδιωτικοποιήσεις, δεν θα υπάρξουν δυσάρεστες εκπλήξεις για την ελληνική πλευρά. «Δεν έχει νόημα να υποχωρείς, αν αυτό απλώς ανοίγει την όρεξη της άλλης πλευράς για ακόμη περισσότε-ρες υποχωρήσεις» λένε χαρακτηριστικά κυβερνητικά στελέχη. ΧW

ΤοΝΕΟ περιοδικόγια τηνασφαλιστικήβιοµηχανία, ταστελέχη τηςαγοράς, τουςµεσίτες,

τουςασφαλιστικούςσυµβούλους, τουςπράκτορες, τους συντονιστές, τους επιχειρηµατίες, µενέα

αντίληψηενηµέρωσηςκαιεξειδικευµέναασφαλιστικά θέµαταγια τηνοικονοµία, τις επιχειρήσεις,

τηνναυτιλία, τηνυγεία, τον τουρισµό, τις επενδύσεις, τησύνταξη, τοπαιδί, το bancassurance,

τηνπαγκόσµιααγοράκαι όλο τονασφαλιστικό κόσµο!

διαβάστεµε ασφάλεια

ΕΤΗOS MEDIA S.A. | Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιµος | T: 210 998 4950, F: 210 998 4953 | insuranceworld@ethosmedia.eu | www.insuranceworld.gr

O δικτυακός τόπος του Ασφαλιστικού Κόσµουγια συνεχή, σφαιρική & έγκυρη ενηµέρωση!

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.586/ ΤΡΙΤΗ 16.02.2016 6

Στόχος φέτος η σταθεροποίηση πωλήσεων στα επίπεδα του 2015

LG: ΠΡΩΤΙΑ ΤΟΝ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟ ΣΕ ΤΗΛΕΟΡΑΣΕΙΣ, ΛΕΥΚΕΣ ΣΥΣΚΕΥΕΣ

Σημαντική αύξηση μεριδίων αγοράς αλλά και πωλήσε-ων σε κάποιες κατηγορίες προϊόντων κατάφερε να πετύχει σε μια συνολικά πτωτική αγορά το 2015 η LG Electronics.

Όπως ανέφερε σε συνάντηση με δημοσιογράφους ο νέος Country Managing Director της εταιρείας, Άρης Κουτελός, τον Δεκέμβριο η LG κατόρθωσε να βρίσκεται στην πρώτη θέση με βάση τα στοιχεία πωλήσεων σε βασικές κατηγορίες, όπως οι τηλεοράσεις, τα monitors (οθόνες για υπολογιστές και επαγ-γελματικές τηλεοράσεις), οι λευκές συσκευές (ψυγεία-πλυντή-ρια) και οι επαγγελματικές οθόνες. Στην πτωτική κατηγορία των τηλεοράσεων η LG κατόρθωσε να αυξήσει το μερίδιό της από το 27% του 2014 στο 32% σήμερα, ενώ κατέγραψε άνοδο πωλήσεων και στις κατηγορίες των ψυ-γείων (45%, μερίδιο αγοράς 12%) αλλά και των πλυντηρίων, όπου πρωταγωνιστεί (8,5% αύξηση τζίρου). Όσον αφορά το 2016, που σύμφωνα με τον κύριο Κουτελό θα είναι αρκετά δύσκολο, ειδικά στο πρώτο του τρίμηνο, στόχος της εταιρείας είναι να παραμείνει στα ίδια επίπεδα πωλήσεων με το 2015 και να επιδιώξει να αναπτυχθεί όπου υπάρχουν σχετικές ευκαιρίες. Η εταιρεία αναμένεται να εστιαστεί στην ανάπτυξη των B2B πωλήσεών της, που σήμερα αντιστοιχούν στο 10% του τζίρου της, καθώς και σε premium προϊόντα υψηλής ποιότητας, όπως αυτά που περιλαμβάνονται στη νέα σειρά της Signature αλλά και στις OLED τηλεοράσεις. Με κύριο στόχο τις B2B πωλήσεις η LG Electronics και η Profelco έδωσαν δυναμικά το «παρών» στο 38ο Ετήσιο Συ-νέδριο Ξενοδοχειακού Τουρισμού & Έκθεση Προϊόντων & Υπηρεσιών της Κύπρου, το οποίο πραγματοποιήθηκε στις 2

Φεβρουαρίου 2016, στη Λευκωσία. Ιδιοκτήτες ξενοδοχειακών μονάδων και ανώτατα στελέχη από τον τουριστικό και τον εμπορικό κλάδο της Κύπρου είχαν την ευκαιρία να ενημερω-θούν για τα εξειδικευμένα προϊόντα της LG, όπως τις αντλίες θερμότητας Therma V, οι οποίες μπορούν να συμβάλουν στη σημαντική μείωση του κόστους λειτουργίας μιας τουριστικής μονάδας, καθώς και τις τηλεοράσεις ξενοδοχειακού τύπου LG Hotel TV και Pro:Centric Hotel TV, οι οποίες μπορούν να αναβαθμίσουν τις υπηρεσίες που προσφέρονται στους επισκέ-πτες. Συγκεκριμένα, υπήρχε εγκατεστημένη η τηλεόραση ξενοδο-χειακού τύπου LG Pro:Centric Smart Hotel TV, που αποτελεί την ιδανική λύση για την πλήρη κάλυψη των αναγκών ενημέ-ρωσης και ψυχαγωγίας των φιλοξενουμένων μιας τουριστικής επιχείρησης. Οι σειρές των ξενοδοχειακών τηλεοράσεων (Hotel TVs) της LG προσφέρουν κορυφαία ποιότητα εικόνας και ήχου, προηγμένες λειτουργίες αλλά και κομψό σχεδιασμό, ώστε να εναρμονίζονται απόλυτα με τις απαιτητικές προδια-γραφές των ξενοδοχείων. Συγκεντρώνουν πληθώρα λειτουρ-γιών, ενώ είναι ειδικά σχεδιασμένες για τους ξενοδόχους που επιθυμούν να προσφέρουν στους πελάτες τους υψηλού επιπέ-δου υπηρεσίες, με σύντομο χρόνο απόσβεσης της επένδυσης και χωρίς επιπρόσθετο μηνιαίο κόστος. Επιπλέον, με τις Pro:Centric τηλεοράσεις, τα ξενοδοχεία μπορούν να υποδεχθούν τους πελάτες τους με ένα μήνυμα καλωσορίσματος και να παρέχουν πολύ εύκολα πληροφορίες σε διάφορες γλώσσες, όπως είναι η πρόβλεψη του καιρού, οι διαθέσιμες υπηρεσίες και οι εγκαταστάσεις του ξενοδοχείου, ο οδηγός των καναλιών και τα αξιοθέατα της περιοχής. ΧW

http://www.asfalizomai.com

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.586/ ΤΡΙΤΗ 16.02.2016 8

Τι κρύβουν οι ακραίες πιέσεις σε τραπεζικούς κολοσσούς της Ευρώπης

Στα χαμηλά στα οποία είχαν κατρακυλήσει το 2012, όταν ο Μάριο Ντράγκι «έσωσε την παρτίδα», δηλώ-νοντας ότι θα κάνει «ό,τι χρειαστεί» για να σώσει το ευρώ, διαπραγματεύονται οι μετοχές των ευρωπαϊκών

τραπεζών, ενώ οι επενδυτές εγκαταλείπουν και τους πιστωτι-κούς τίτλους που έχουν εκδώσει, καθώς οι επενδυτές φοβού-νται ότι ανάμεσα στους τραπεζικούς κολοσσούς της ευρωζώ-νης μπορεί να κρύβεται μια νέα Lehman Brothers. Αυτό που βλέπουν οι επενδυτές, και προκαλεί έντονες ανησυ-χίες, φέρνοντας τον τραπεζικό δείκτη Stoxx Eurozone Banks Index σε υποχώρηση της τάξεως του 25% από την αρχή του έτους, είναι ότι οι μεγάλες ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν σοβα-ρά ζητήματα με την κερδοφορία τους, η οποία αναμένεται να πιεστεί περαιτέρω, λόγω της πολιτικής αρνητικών επιτοκίων που εφαρμόζει η ΕΚΤ και, την ίδια στιγμή, λειτουργούν σε ένα περιβάλλον από την 1η Ιανουαρίου, καθώς το νέο πλαίσιο στην ευρωζώνη απαγορεύει τις διασώσεις με κρατικά κεφάλαια και προβλέπει επιβολή «κουρέματος» σε πιστωτές και ανασφάλι-στους καταθέτες. Η κορυφαία γερμανική τράπεζα, Deutsche Bank, είναι η πιο χαρακτηριστική περίπτωση τράπεζας που βρέθηκε σε κα-θεστώς ακραίων πιέσεων στη μετοχή και τους πιστωτικούς τίτλους που έχει εκδώσει, καθώς έκλεισε το 2015 με μεγάλες ζημιές (6,8 δισ. ευρώ), ενώ εκφράζονται φόβοι για τη μεγάλη έκθεσή της στις αγορές παραγώγων και τη δυνατότητά της να εξυπηρετήσει ομαλά τις υποχρεώσεις στους πιστωτές της. Η διοίκηση της Deutsche Bank έδωσε μια πρώτη απάντηση σε

αυτές τις ανησυχίες, ανακοινώνοντας ότι θα προχωρήσει σε επαναγορά τίτλων σε ευρώ, αξίας 3 δισ. ευρώ, και σε δολά-ρια, αξίας 2 δισ. δολ., προκειμένου να πείσει την αγορά ότι δι-αθέτει επαρκή ρευστότητα. Διαβεβαιώσεις για τη σταθερότητα της τράπεζας έδωσε και ο Γερμανός υπουργός Οικονομικών, Βόλφγκανγκ Σόιμπλε, όμως οι ανησυχίες των επενδυτών δεν έχουν απομακρυνθεί οριστικά, ενώ ορισμένοι επενδυτές που αγόρασαν το φθινόπωρο τίτλους της Deutsche Bank σε δολά-ρια ζητούν καλύτερους όρους επαναγοράς, καταγγέλλοντας ότι η τράπεζα δεν τους ενημέρωσε έγκαιρα ότι θα ανακοίνωνε μεγάλες ζημιές για το τελευταίο τρίμηνο του 2015. Ευρωπαίοι αξιωματούχοι, όπως ο πρόεδρος του Eurogroup, Γερούν Ντάισελμπλουμ, αναγνωρίζουν ότι πίσω από τις πιέ-σεις στις τραπεζικές μετοχές βρίσκεται το νέο πλαίσιο για την τραπεζική ένωση της ευρωζώνης, που ήδη έχει τεθεί σε ισχύ και προβλέπει ότι, αν μια τράπεζα βρεθεί σε δεινή θέση και δεν καταφέρει να ανακεφαλαιοποιηθεί από τους μετόχους, τα κράτη δεν θα παρεμβαίνουν για να την υποστηρίζουν, αλλά θα επιβάλλονται ζημιές (bail in) στους πιστωτές της και τους καταθέτες με ποσά άνω των 100.000 ευρώ. Πάντως, ο πρόεδρος του Eurogroup ξεκαθάρισε με δηλώσεις του ότι δεν τίθεται θέμα «χαλάρωσης» των κανόνων στην τραπεζική ένωση, για να καθησυχαστούν οι επενδυτές, καθώς αυτό, όπως είπε, «θα ήταν το χειρότερο που μπορούμε να κάνουμε». ΧW

ΦΟΒΟΙ ΓΙΑ ΝΕΑ LEHMAN ΕΝΤΟΣ ΤΗΣ ΕΥΡΩΖΩΝΗΣ

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.586/ ΤΡΙΤΗ 16.02.2016 9

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA> Σαν να μην ήταν αρκετά όσα βλέ-

πουν καθημερινά οι επενδυτές στο «αιματοβαμμένο» τραπεζικό ταμπλό του ΧΑ, ήρθε και μια δημοσκόπηση της Morgan Stanley να βαθύνει την απαισιοδοξία για το θέμα που «πονάει» περισσότερο τις ελληνικές τράπεζες, δηλαδή την επιστροφή καταθέσεων. Ο οίκος μέτρησε αυτό που είναι ήδη γνωστό: ότι, με τις σημερινές συνθήκες τουλάχιστον, ελάχιστοι από όσους απέσυραν καταθέσεις σχεδιάζουν να τις επιστρέψουν. Το 62% των ερωτη-θέντων απάντησαν ότι αισθάνονται «άβολα» να προχωρήσουν σε νέα κατάθεση στις τράπεζες, ποσοστό που αυξάνεται σταδιακά στις τρεις τελευταίες έρευνες του οίκου.Το 80% αυτών που απέσυραν καταθέ-σεις δεν τις έχουν επιστρέψει στις τράπεζες και το 93% λένε ότι δεν σκοπεύουν να το κάνουν. Πάντως, το 70% των ερωτηθέντων ανέφε-ραν ότι δεν σκοπεύουν να αποσύ-ρουν άλλες καταθέσεις, άλλωστε, και να ήθελαν να αποσύρουν, με τα capital controls σε ισχύ δεν έχουν πολλά περιθώρια.Τα ευρήματα της έρευνας είναι σημαντικά, αλλά δεν εκπλήσσουν. Πέρα από όλα τα άλλα προβλήματα του οικονομικού περιβάλλοντος, γεγονός είναι ότι όσο οι περιορισμοί στην κίνηση κεφαλαίων παραμένουν σε ισχύ, θα ήταν παράλογο να περιμένει κανείς αθρόα επιστροφή καταθε-τών στα γκισέ.Πότε θα αρθούν οι περιορισμοί; Παρά τις κατά καιρούς αισιόδοξες προβλέψεις κυβερνητι-κών παραγόντων, ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος, Γιάννης Στουρνάρας, απέφυγε να διατυπώ-σει οποιαδήποτε εκτίμηση, μιλώ-ντας πρόσφατα στη Βουλή.

Στα Ενδότερατου Χ.Α

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣCEOΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣouzounis.k@ethosmedia.eu

ΑρχισυντάκτηςΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣkaloumenos.g@ethosmedia.eu

Διευθυντής ΣύνταξηςΝΩΝΤΑΣ ΧΑΛΔΟΥΠΗΣchaldoupis.n@ethosmedia.gr

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A.Θεσσαλίας 29, 174 56 ΆλιμοςT:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.grwww.ethosmedia.euhrima@hrima.gr

> ΔΕΗ<Σχολιάζοντας σχετικό δημοσίευμα, η Διοίκηση της ΔΕΗ επανέλαβε τις πρόσφατες δηλώ-σεις του προέδρου και διευθύνοντος συμβούλου, κ. Μ. Παναγιωτάκη: Ο πρόεδρος της ΔΕΗ χαρακτήρισε θετικό το γεγονός ότι τελικά ο ΑΔΜΗΕ παραμένει στο κράτος. Δήλωσε ότι κύκλοι εντός της ΕΕ με συμμάχους τους στην Ελλάδα επιδιώκουν την αποτυχία της συμφωνίας που έχει επιτευχθεί και την πλήρη ιδιωτικοποίηση της εταιρείας. Η Διοίκηση της εταιρείας, σε συνεργασία με την κυβέρνηση, θα καταβάλει κάθε προσπάθεια για την επιτυ-χή ολοκλήρωση της συμφωνίας, με πλήρη αποζημίωση της επιχείρησης.

> TRASTOR<Τα έσοδα του Ομίλου Trastor ΑΕΕΑΠ από μισθώματα κατά το 2015 ανήλθαν σε 4,18 εκατ. ευρώ, έναντι των 4,25 εκατ. ευρώ του 2014, λόγω των μερικών μειώσεων των μισθωμάτων. Ο όμιλος για τη χρήση 2015 παρουσίασε ζημίες μετά από φόρους ύψους 9,38 εκατ. ευρώ, έναντι ζημιών 1,09 εκατ. ευρώ το 2014, λόγω των ζημιών από αναπροσαρμογή των επενδυ-τικών ακινήτων σε εύλογες αξίες ύψους 11,93 εκατ. ευρώ.

> ΝΗΡΕΥΣ<Η Διοικούσα Επιτροπή του Χρηματιστηρίου Αθηνών, στη συνεδρίασή της την 11η Φεβρουαρίου 2016, ενέκρινε την άρση της διαπραγμάτευσης των μετοχών της εισηγμένης στην κατηγορία επιτήρησης, δεδομένου του ότι δεν συντρέχουν πια λόγοι για την υπαγωγή της στην εν λόγω κατηγορία. Οι μετοχές της Νηρεύς από τη συνεδρίαση του χρηματιστηρίου της Παρασκευής 12 Φεβρουαρίου 2016 διαπραγματεύονται στην Κύρια Αγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών.

> JUMBO<Η Capital Group Companies, Inc (CGC), με την από 10/02/2016 επιστολή της, γνωστο-ποίησε ότι το έμμεσο ποσοστό συμμετοχής της στο μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας ανήλθε του ορίου του 5% από την 9η Φεβρουαρίου 2016. Ειδικότερα, σύμφωνα με την ανωτέρω γνωστοποίηση, στις 9 Φεβρουαρίου 2016 το ποσοστό της μετόχου Capital Group Companies, Inc μεταβλήθηκε από έμμεση κατοχή 6.647.964 δικαιωμάτων ψήφου ή ποσο-στού 4,8861% σε έμμεση κατοχή 6.872.964 δικαιωμάτων ψήφου ή ποσοστού 5,0514% της εταιρείας. Η Capital Group Companies, Inc είναι η μητρική εταιρεία της Capital Research and Management Company (CRMC). H CRMC είναι μια εταιρεία διαχείρισης επενδύσεων με έδρα τις ΗΠΑ, που διαχειρίζεται τα αμοιβαία κεφάλαια American Funds.

> ΚΟΥΜΠΑΣ<Σχετικά με την πώληση ποσοστού της Περσεύς Υγειονομική Μέριμνα στην Restitutionary Management Advice, η εταιρεία διευκρίνισε ότι «δεν υπάρχει οποιαδήποτε σχέση μετα-ξύ των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου, των κυρίων μετόχων και της διοίκησης της εταιρείας ΚΟΥΜΠΑΣ ΑΕ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ και των αντιστοίχων προσώπων της εταιρείας RESTITUΤIONARY MANAGEMENT ADVICE LIMITED», καθώς και ότι το τίμημα της συναλλα-γής «προσδιορίστηκε με τη διαπραγμάτευση μεταξύ των δυο μερών λαμβάνοντας υπόψη τα ιστορικά στοιχεία αλλά και τις προοπτικές της εταιρείας», ενώ «χρησιμοποιήθηκε σχετική μελέτη από επαγγελματία εκτιμητή με ημερομηνία 3/2015».

> ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ<Στις 11/02/2016 η εταιρεία Quest Συμμετοχών AE προέβη σε αγορά στο Χρηματιστήριο Αθηνών 200.000 μετοχών εκδόσεως της Τράπεζας Πειραιώς, συνολικής αξίας 15.599,95 ευρώ. Η εταιρεία Quest Συμμετοχών AE είναι νομικό πρόσωπο που έχει στενό δεσμό με τον κύριο Απόστολο Ταμβακάκη του Σταύρου, αντιπρόεδρο του ΔΣ της Τράπεζας Πειραιώς.

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.586/ ΤΡΙΤΗ 16.02.2016 10

πωλήσεις, κατά παράβαση του άρθρου 12 (1.β) του Κανονισμού 236/2012 του Ευρωπαϊκού Κοινο-βουλίου και του Συμβουλίου της Ευρώπης, όπως αυτό εξειδικεύεται από το άρθρο 5 του Εκτελεστικού Κανονισμού (ΕΕ) 827/2012 για τις ανοιχτές πωλήσεις.

ΤΡΑΠΕΖΑ ΚΥΠΡΟΥΣε “buy” αναβάθμισε τη σύσταση της Τράπεζας Κύπρου η HSBC, δίνοντας τιμή-στόχο 0,18 ευρώ, που σημαίνει περιθώριο ανόδου της τάξεως του 35%. Σύμφωνα με την HSBC, η αύξηση των κατα-θέσεων κατά 600 εκατ. ευρώ, η μείωση κατά 1,4 δισ. ευρώ της χρήσης του ELA και η αύξηση στο 50% του δείκτη κάλυψης των μη εξυπηρετούμενων δανείων δικαιο-λογούν την αναβάθμιση. Σημαντι-κός λόγος της αναβάθμισης είναι και η βελτίωση του περιβάλλοντος στο οποίο καλείται να λειτουρ-γήσει η τράπεζα, το οποίο είναι σαφώς πολύ καλύτερο από εκείνο που αντιμετωπίζουν οι ελληνικές τράπεζες.

ALPHA BANKΤην ανάγκη άμεσης ολοκλήρω-σης της αξιολόγησης, προκειμέ-νου να αυξηθούν οι επενδύσεις, υπογραμμίζουν οι αναλυτές της Alpha Bank στο Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων. Ο σχηματισμός επενδύσεων παγίου κεφαλαίου αποτελεί την αναγκαία συνθήκη για ταχεία έξοδο από τη νέα υφεσιακή διαταραχή, αλλά η καθυστέρηση στην ολοκλήρωση της αξιολόγησης του νέου προ-γράμματος και οι δυσχέρειες στην υλοποίηση των αναγκαίων μεταρ-ρυθμίσεων συνιστούν τους κύρι-ους παράγοντες υπονόμευσης της επενδυτικής εμπιστοσύνης και, κατά συνέπεια, της αναπτυ-ξιακής προοπτικής της ελληνικής οικονομίας την επόμενη διετία, όπως τονίζεται στην ανάλυση.

ΕΛΛΗΝΟΑΜΕΡΙΚΑΝΙΚΗΗ βραχυπρόθεσμη τάση του Γενι-κού Δείκτη θα παραμένει σταθερά πτωτική όσο αυτός κινείται χαμηλό-τερα της ζώνης των 475 μονάδων, εκτιμά η Ελληνοαμερικανική ΑΧΕ-ΠΕΥ, και προειδοποιεί ότι οποιαδή-ποτε ανοδική αντίδραση έως εκεί με μειούμενους όγκους συναλλαγών χρήζει ιδιαίτερης προσοχής. Με την πολυπόθητη θετική αξιολόγηση να φαίνεται ακόμα μακριά και το διεθνές κλίμα να βρίσκεται εν μέσω αναταράξεων και πολλαπλών κινδύ-νων, απαιτούνται αυξημένα αντα-νακλαστικά, καθώς ο πρόσφατος πυθμένας των 420 μονάδων δεν μπορεί ακόμη να θεωρηθεί ισχυρή μεσοπρόθεσμη βάση, προσθέτουν οι αναλυτές της εταιρείας.

ΣΜΕΧΑ«Η πτώση των τιμών του Γενικού Δείκτη του χρηματιστηρίου έχει ξε-περάσει το 25% από τις αρχές του 2016» σημειώνει σε ανακοίνωσή του ο Σύνδεσμος Μελών Χρηματι-στηρίου Αθηνών, υπογραμμίζοντας ότι πολύ μεγαλύτερη είναι η πτώση των τιμών των μετοχών των τεσ-σάρων συστημικών τραπεζών. Ο ΣΜΕΧΑ τονίζει τη σημασία που θα έχει για την πορεία της αγοράς η όσο πιο σύντομη ολοκλήρωση της

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚOΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ

ΤΡΑΠΕΖΕΣAlpha Bank, Eurobank,

Εθνική, Τράπεζα Κύπρου

ΕΝΕΡΓΕΙΑΕΛ.ΠΕ., Motor Oil

ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑΟΠΑΠ

ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣΟΤΕ

ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣΔΕΗ

OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑΜυτιληναίος, Τιτάν, Βιοχάλκο

ΕΜΠΟΡΙOJumbo, Πλαίσιο

ΛΟΙΠΕΣCoca-Cola HBC, Aegean,

ΟΛΠ, ΕΥΔΑΠ ΕΧΑΕ

πρώτης αξιολόγησης. «Το χρηματιστήριο, ως ο πλέον διάφανος και αξιόπιστος μηχανισμός αποτύπωσης των τάσεων και προοπτικών της ελληνικής οικονομίας, θα αξιολογήσει αναλόγως αυτό το γεγονός, και προφανώς η εικόνα που θα αναδείξει θα έχει τις ανάλογες επιπτώσεις και στην πραγματική οικονομία» προσθέτει.

ΤΗΛΕΤΥΠΟΣΤο Διοικητικό Συμβούλιο της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς κατά την 750/09.02.2016 συνεδρίασή του αποφάσισε την έγκριση του περιεχομένου του ενημερωτικού δελτίου της εταιρείας «ΤΗΛΕΤΥΠΟΣ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙ-ΡΕΙΑ ΤΗΛΕΟΠΤΙΚΩΝ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑΤΩΝ» για τη δημόσια προσφορά νέων κοινών μετο-χών με καταβολή μετρητών και δικαίωμα προτίμησης υπέρ των παλαιών μετόχων και για την εισαγωγή των νέων μετοχών στην κατηγορία «Επιτήρησης» του Χρηματιστηρί-ου Αθηνών. Επίσης, επιβλήθηκε πρόστιμο συνολικού ύψους 80.000 ευρώ στην εται-ρεία για παράβαση των διατάξεων του ν. 3556/2007, λόγω μη σύμφωνης με τα ΔΠΧΑ κατάρτισης των οικονομικών καταστάσεων για τη χρήση 2014 και για τις ενδιάμεσες περιόδους της χρήσης 2015. Στο εν λόγω ενημερωτικό δελτίο περιλαμβάνονται οι από 05/02/2016 αναδιατυπωμένες, κατόπιν επι-σημάνσεων της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας για την περίοδο 01/01-30/09/2015.

ΠΡΟΣΤΙΜΑΤην επιβολή προστίμων συνολικού ύψους 160.000 ευρώ σε έξι αλλοδαπά επενδυτικά κε-φάλαια, γιατί προέβησαν σε ανοικτές πωλήσεις επί μετοχών της τράπεζας «ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ ΑΕ», αποφάσισε η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Ειδικότερα, επιβλήθηκε πρόστιμο 87.000 ευρώ στο νομικό πρόσω-πο με την επωνυμία FMR Co Inc και 33.000 ευρώ στο νομικό πρόσωπο με την επωνυμία MAKO GLOBAL DERIVATIVES PARTNERSHIP LLP, γιατί προέβησαν σε ανοικτές πωλήσεις μετοχών χωρίς να καλύψουν την υποχρέωση παράδοσης των ανοιχτά πωλούμενων μετοχών στο σύστημα εκκαθάρισης (failed trade), κατά παράβαση του άρθρου 12 του Κανονισμού 23Φ6/2012 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου της Ευρώπης. Επιπλέον, επιβλήθηκε πρόστιμο 10.000 ευρώ σε έκαστο εκ των νομικών προσώπων SUPER MIRABEAU IRELAND FUND PLC, AVANCE STABILITY FUND, CANARA CAPITAL PARTNERS LLP και Q CAPITAL AG, γιατί προέβησαν σε ανοικτές