ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.573 / ΤΡΙΤΗ 03.11.2015

ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η «ΑΞΟΝΙΚΗ» ΤΩΝ STRESS TESTS

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑΕΘΝΙΚΗ, ALPHA BANK,

ATTICA BANK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΚΟΚΚΙΝΑ ΔΑΝΕΙΑ

2 7 9

Τα αποτελέσματα του δυσμενούς σεναρίου κινή-θηκαν με βάση τις εκτιμήσεις των αναλυτών, και οι ανάγκες των τραπεζών κρίνονται διαχειρίσιμες. Μπορεί το βασικό σενάριο των stress tests να δι-

αμορφώνεται στα 4,391 δισ. χωρίς τις προσφορές ανταλ-λαγής για τα ομολογιακά, που εκτιμάται ότι θα καλύψουν 1,7-2 δισ. των αναγκών, οι τράπεζες όμως σχεδιάζουν μεγαλύτερες αυξήσεις κεφαλαίου, ώστε να ελαχιστοποιή-σουν τη συμμετοχή του ΤΧΣ και του κράτους στην ανακε-φαλαιοποίηση. Σύμφωνα με εκτιμήσεις, οι ΑΜΚ θα είναι: Eurobank 1,5-2 δισ., Alpha 1-1,5 δισ., Εθνική 1 δισ., Πειραιώς 1,5-1,8 δισ. ευρώ. Η αγορά γνωρίζει πλέον τις κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών, ενώ ξεκαθαρίζουν οι όροι και το ύψος των αυξήσεων κεφαλαίων των τελευταίων. Η αγορά επίσης θα σταματήσει να κινείται από προσδοκίες ή φήμες, αλλά θα έχει πραγματικά δεδομένα να αξιολογήσει. Μπαίνουμε στην πιο κρίσιμη περίοδο, αφού η επιτυχής ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών αποτελεί απαραίτητη προϋπόθεση για την επανεκκίνηση της οικονομίας και την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης. Στο παρελθόν, οι περίοδοι αυξήσεων του κεφαλαίου των τραπεζών ήταν για το χρηματιστήριο περίοδοι διόρθωσης, καθώς σημαντική ρευστότητα από την αγορά διοχετευόταν στις αυξήσεις, ενώ οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου καθορίζονταν σε πολύ χαμηλά επίπεδα. Μένει να φανεί αν το ίδιο θα συμβεί

και τώρα, με την ιδιαιτερότητα αυτήν τη φορά ότι η μόχλευ-ση στο χρηματιστήριο είναι περιορισμένη, και αναμένουμε τη διευκόλυνση από τα capital controls των χρημάτων για τις αυξήσεις.

Η τεχνική εικόνα της αγοράςΤεχνικά, η αγορά προσέγγισε τα επίπεδα των 730 μονά-δων, φθάνοντας στα υψηλότερο επίπεδα μετά την επανα-λειτουργία της χρηματιστηριακής αγοράς, για να ακολου-θήσουν στη συνέχεια ρευστοποιήσεις για την κατοχύρωση βραχυπρόθεσμων κερδών αλλά και τη δημιουργία ρευ-στότητας, ενόψει των αυξήσεων κεφαλαίων των τραπε-ζών. Τα επίπεδα των 680 μονάδων αποτελούν στήριξη σε ενδεχόμενη συνέχιση της πτωτικής πορείας, ενώ σε θετικό σενάριο αντιστάσεις υπάρχουν στις 730 και υψηλότερα, στη ζώνη των 760-780 μονάδων. Κομβική παραμένει η στήριξη των 640 μονάδων, τυχόν διάσπαση των οποίων θα προκαλέσει αναταραχή στους αγοραστές. Η έντονη διόρθωση στον τραπεζικό δείκτη στη συνεδρίαση της περασμένης Παρασκευής κατάφερε να αλλάξει τη βραχυπρόθεσμη τάση του από ανοδική σε ουδέτερη, με τις στηρίξεις να εντοπίζονται στις 246 και τις 213 μονάδες και τις αντιστάσεις στις 300 και 330 μονάδες. Η βραχυπρόθε-σμη τάση του δείκτη της υψηλής κεφαλαιοποίησης FTSE-25 παραμένει ανοδική, με τη στήριξη στις 212 μονάδες και τις αντιστάσεις στις 222 και τις 228 μονάδες. ΧW

ΧΑ: ΟΙ ΑΜΚ ΤΩΝ ΤΡΑΠΕΖΩΝ ΘΑ ΦΕΡΟΥΝ ΠΤΩΣΗ;

Θετική έκπληξη αποδείχτηκαν τα αποτελέσματα του βασικού σεναρίου των stress tests των τραπε-ζών, σύμφωνα με τους αναλυτές.

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.573/ ΤΡΙΤΗ 03.11.2015 2

Από τα αποτελέσματα προκύπτει ότι η Alpha Bank εμφανίζει την καλύτερη εικόνα από όλες τις τράπεζες στο βασικό σενάριο, καθώς προκύπτει ανάγκη για

μόλις 263 εκατ. ευρώ. Από την άλλη πλευρά, η Eurobank εμφανίζει τις μικρότερες συνολικά κε-φαλαιακές ανάγκες, έχοντας το πλεονέκτημα στην περίπτωση που οι ΑΜΚ αφορούν το σύνολο των κεφαλαιακών αναγκών.Οι υψηλότερες ανάγκες προκύπτουν για την Πει-ραιώς. Τραπεζικές πηγές λένε ότι αυτό οφείλεται στο ότι η τράπεζα δεν κλείστηκε στον εαυτό της σηκώνοντας τείχη και συνέχισε να στηρίζει καινοτο-μίες και κρίσιμους για την προοπτική της ελληνικής οικονομίας κλάδους, όπως και στο ότι η μεθοδολο-γία των φετινών stress tests στην Ελλάδα θεώρησε (αδικαιολόγητα) υψηλού κινδύνου τα δάνεια προς τις μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις. Παράλληλα, πριν από 2 χρόνια, αποπλήρωσε προς το ελληνικό Δημόσιο τις προνομιούχες μετοχές που είχε λάβει ως κεφαλαιακή ενίσχυση το 2008. Αναλυτικά:Alpha Bank: 263 εκατ. στο βασικό και 2,743 δισ.

στο δυσμενές.Eurobank: 339 εκατ. στο βασικό και 2,122 δισ.

στο δυσμενές.Εθνική: 1,576 δισ. στο βασικό και 4,6 δισ. στο

δυσμενές.Πειραιώς: 2,213 δισ. στο βασικό και 4,933 δισ. στο

δυσμενές.

Εκτός «παιχνιδιού» οι Έλληνες επενδυτέςΤη στιγμή που στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών έχει ιδιαίτερη βαρύτητα, σύμφωνα με τους χρηματιστές, επιβάλλε-ται η άρση των κεφαλαιακών ελέγχων, προκειμένου οι Έλληνες επενδυτές να δραστηριοποιηθούν, ώστε να αναδιαρθρώσουν τα χαρτοφυλάκιά τους, να συμμετά-σχουν έπειτα από πολύ καιρό με τις συναλλαγές τους στο Χρηματιστήριο Αθηνών και να συμβάλουν στην κάλυψη της ρευστότητας με όσα χρήματα αυτοί επιθυμούν και είναι διατεθειμένοι να τοποθετήσουν. Ο Αλέξανδρος Σίνος, μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της Solidus Securities ΑΕΠΕΥ, τονίζει ότι, σύμφωνα με τις περισσότερες ενδείξεις, οι υφιστάμενοι ιδιώτες μέτοχοι των τραπεζών θα αποκλειστούν από τη διαδικασία αύξησης μετοχικού κεφαλαίου, λόγω capital controls, και θα οδηγηθούν σε μιαν άνευ προηγουμένου απομείωση των θέσεών τους. Με τον τρόπο αυτό, οι ιδιώτες Έλληνες επενδυτές δεν θα έχουν τη δυνατότητα να αγοράσουν τις νέες μετοχές που θα εκδοθούν στους ίδιους όρους και στις ίδιες τιμές με τους διεθνείς επενδυτές που θα συμμετά-σχουν στα βιβλία προσφορών. Σύμφωνα με τον κύριο Α. Σίνο, η πρακτική αυτή είναι απαράδεκτη, καθώς οι ιδιώτες μικροεπενδυτές στο παρελθόν στήριξαν τις τράπεζες με τις καταθέσεις τους αλλά και συμμετεί-χαν μαζικά στις προηγούμενες αυξήσεις κεφαλαίου. Η πρακτική αυτή καταργεί την αρχή της ίσης μεταχεί-ρισης των επενδυτών και πλήττει βάναυσα τον ήδη ταλαιπωρημένο θεσμό της χρηματιστηριακής επένδυσης. ΧW

ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η «ΑΞΟΝΙΚΗ» ΤΩΝ STRESS TESTS

Κεφαλαιακές ανάγκες 14,4 δισ. στο δυσμενές σενάριο και 4,391 στο βασικό έδειξε το stress test της ΕΚΤ.

http://exports.ethosawards.eu/

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.573/ ΤΡΙΤΗ 03.11.2015 4

Απώλειες 15.000 θέσεων εργασίας και 554 εκατ. ευρώ από τα ξενοδοχεία, εξαιτίας της λειτουργίας παράνομων τουριστικών καταλυμάτων.

ΕΛΛΗΝΙΚΟΣ ΤΟΥΡΙΣΜΟΣ

ΜΕΤΩΠΙΚΗΜΕ ΤΑ ΠΑΡΑΝΟΜΑ

ΟΙ ΞΕΝΟΔΟΧΟΙ

Σε μετωπική σύγκρουση με τα δεκάδες χιλιάδες παράνομα καταλύματα της χώρας οδηγείται το Ξενοδοχειακό Επιμελητήριο Ελλάδος. Στόχος του η διαφύλαξη της ποιότητας του τουριστικού προ-ϊόντος της χώρας αλλά και η άμεση δημιουργία

15.000 θέσεων εργασίας. Κοινός τόπος είναι ότι οι απώλειες τουλάχιστον 12 εκατομμυρίων διανυκτερεύσεων (φαίνεται από τη σχέση αφίξεων-διανυκτερεύσεων) σηματοδοτούν ζημία άνω των 550 εκατ. ευρώ για τα ελληνικά ξενοδοχεία και χασούρα που υπερβαίνει τα 500 εκατ. ευρώ για το ελληνικό Δημόσιο αν προστεθεί στο «μαύρο χρήμα» ο χαμένος ΦΠΑ και τα φορο-λογικά έσοδα από τον ΕΝΦΙΑ. Τα παραπάνω καταδεικνύει και η πρώτη μελέτη που τεκμηριώνει με στοιχεία το μέγεθος των απωλειών που υφίσταται η ελληνική οικονομία από την ονο-μαζόμενη sharing economy, και ειδικότερα από τη λειτουργία των παράνομων τουριστικών καταλυμάτων, που φιλοδοξεί να αποτελέσει και παρακαταθήκη για τη ριζική αντιμετώπιση του προβλήματος. Σύμφωνα με την έρευνα της Grant Thornton με τίτλο: «Λει-τουργία και επίδραση της Οικονομίας Διαμοιρασμού στον ξενοδοχειακό κλάδο στην Ελλάδα», η λεγόμενη οικονομία δια-μοιρασμού και η φιλοξενία τουριστών σε παράνομα τουριστικά καταλύματα προκαλούν την απώλεια τουλάχιστον 12 εκατομ-μυρίων διανυκτερεύσεων από νόμιμα λειτουργούσες επιχειρή-σεις φιλοξενίας. Αυτό σημαίνει ότι τα ξενοδοχειακά καταλύμα-

τα σημειώνουν 554 εκατ. ευρώ περίπου λιγότερα έσοδα από τη διαμονή, ενώ χάνονται 15.000 πρόσθετες θέσεις εργασίας ετησίως! Oπως επισημαίνει η Grant Thornton στην έρευνά της, το μέγεθος της οικονομίας διαμοιρασμού στον τουριστικό κλάδο της Ελλάδας εκτιμάται από 1,38 έως 1,46 δισ. ευρώ. Όμως την ίδια ώρα –κατά τη μελέτη– η απουσία της δυ-νατότητας φορολόγησης των εισοδημάτων των ιδιοκτητών που διαθέτουν τα ακίνητά τους σε πλατφόρμες οικονομίας διαμοιρασμού προκαλεί απώλεια στο ελληνικό Δημόσιο της τάξεως των 260-276 εκατ. ευρώ, σε ετήσια βάση. Πρόκειται ουσιαστικά για το ύψος των εσόδων που θα είχε το κράτος αν φορολογούσε τα έσοδα των ιδιοκτητών των ακινήτων της οικονομίας διαμοιρασμού, όπως αντίστοιχα πράττει γενικά στα εισοδήματα από ενοίκια. Από την άλλη πλευρά, η συνεισφο-ρά της οικονομίας διαμοιρασμού στον ΦΠΑ των τουριστικών υπηρεσιών υπολογίζεται στα 27-28 εκατ. ευρώ ετησίως, λόγω του αποτελέσματος συμπληρωματικότητας που εκτιμάται πως υπάρχει. Αν τώρα εφαρμοστεί μια αντίστοιχη φορολόγηση στα ακίνητα της οικονομίας διαμοιρασμού με εκείνη που υπάρχει στα τυπικά ξενοδοχειακά καταλύματα, τα δημόσια έσοδα είναι δυνατό να ενισχυθούν περαιτέρω κατά 322-353 εκατ. ευρώ σε ετήσια βάση. Σύμφωνα με τη μελέτη, η οικονομία διαμοιρασμού εκτιμάται πως ασκεί πρόσθετες επιδράσεις στη λειτουργία των θεσμι-κών φορέων, στην ποιότητα των παρεχόμενων υπηρεσιών και

kx KEGM paleta 21x28 10-2015.indd 1 16/10/2015 2:22:31 µµ

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.573/ ΤΡΙΤΗ 03.11.2015 6

στο κοινωνικό-περιβαλλοντικό σύνολο.Όπως τονίζεται, η απουσία ενός κατάλληλου θεσμικού πλαισίου δεν οδηγεί τους ιδιοκτήτες των ακινήτων στο να ακολουθούν κάποια σχε-τική αδειοδοτική διαδικασία. Αντιπροσωπεύουν ένα μέρος της τουριστικής αγοράς για το οποίο δεν υπάρχουν επίσημα στοιχεία για το μέγεθος και το είδος των τουριστικών υπηρεσιών που προσφέρουν. «Ως εκ τούτου, θεσμικοί φορείς όπως το Υπουργείο Τουρισμού ή το ΞΕΕ δεν είναι σε θέση να εκπληρώνουν πλήρως τον ρόλο τους, καθώς ένα μέρος της τουριστικής αγοράς βρίσκεται εκτός από το πεδίο των αρμοδιοτήτων τους. Ζητήματα εγείρονται ακόμη σχετικά με την ποιότητα των υπηρεσιών που προσφέρονται από τα καταλύματα της οικονο-μίας διαμοιρασμού, λόγω π.χ. της έκθεσης σε συνθήκες διαμονής που δεν διασφαλίζουν την προσωπική ασφάλεια και τη δημόσια υγεία, ενώ παράλληλα δύναται να προκύψουν και θέματα δημόσιας ασφάλειας εφόσον δεν τηρούνται τα προσωπικά στοιχεία των επισκεπτών. Η παροχή υποβαθμισμένων τουριστικών υπηρεσιών θα επιδράσει αρνητικά στη συνολική προβολή του τουριστικού προϊόντος της χώρας, βλάπτοντας το σύνολο των επαγγελματιών του κλάδου» επισημαίνει η μελέτη της Grant Thornton.O πρόεδρος του Ξενοδοχειακού Επιμελητηρίου Ελλάδος, κ. Γιώργος Τσακίρης, μιλώντας στο περιοδικό «Χρήμα», κάνει λόγο για την εύλογη παραπλάνηση που προκαλεί ο όρος sharing economy, δεδομένου του ότι οι ίδιοι οι εκπρό-σωποι των εταιρειών που πραγματοποιούν τις ηλεκτρονικές κρατήσεις παράνομων τουριστι-κών καταλυμάτων παραδέχονται ότι το 75% της εν λόγω δραστηριότητάς τους είναι επαγγελ-ματική και το 25% διαμοιρασμός, ενώ σύμφωνα με υπολογισμούς του ΞΕΕ υπολογίζεται ότι το αντίστοιχο ποσοστό κυμαίνεται στο 90%-10%. «Sharing λοιπόν δεν είναι. Ούτε διαμοιράζεται κάτι, καθόσον όλες οι υπηρεσίες πληρώνονται, και με το παραπάνω! Economy όμως είναι, και μάλιστα μεγάλη, καθώς, όπως προκύπτει από την έρευνα που παρουσιάζουμε σήμερα, έχει τζίρο στη χώρα μας πάνω από 1,4 δισ. ετη-σίως. Μια παράνομη οικονομία, που ανθεί σε μια γκρίζα ζώνη, στερώντας σημαντικά έσοδα από το κράτος και δουλειές από τους σκληρά δοκιμαζόμενους από την κρίση Έλληνες» ανα-φέρει ο κύριος Τσακίρης. Καταγράφοντας τις πρωτοβουλίες του ΞΕΕ για την ανάδειξη του εν λόγω θέματος, ο πρόεδρος του Επιμελητηρίου τόνισε: «Πριν 3 χρόνια, λόγω των ανεξέλεγκτων διαστάσεων που ελάμβανε η σχετική δραστη-ριότητα, εκπονήσαμε ένα συνεκτικό σχέδιο

ολοκληρωμένης αντιμετώπισης, σύμφωνα με το οποίο: Πρώτον –και αυτό δεν είναι υπερβολή– αναδεί-ξαμε το πρόβλημα σε ευρωπαϊκό επίπεδο. Το 2011 στη γενική συνέλευση της HOTREC στην Αθήνα, εντάξαμε το θέμα στην ατζέντα των προβλημάτων προς αντιμετώπιση. Ταυτόχρονα, στο εγχώριο επίπεδο, δημιουργήσαμε και το Παρατηρητήριο Παραπλανητικής Διαδικτυακής Διαφήμισης (ΠΠΔΔ) για την παρακολούθηση της αγοράς και την προώθηση στις εποπτικές αρχές των καταγγελιών. Δεύτερον, αναθέσαμε και παρουσιάσαμε μελέτη για την καταγραφή του φαινομένου, τις τάσεις που διαμορφώνονται, τις διεθνείς πρα-κτικές αντιμετώπισής του. Ήταν η πρώτη μελέτη του είδους σε πανευρωπαϊκό επίπεδο. Τρίτον, προχωρήσαμε σε έναν κύκλο ενημέ-ρωσης όλων των αρμοδίων κυβερνητικών και κρατικών φορέων για τη διάσταση και το εύρος του προβλήματος. Τέταρτο βήμα, αναθέσαμε σε μια διεθνώς αναγνωρισμένη εταιρεία, την Grant Thornton, τη μελέτη επιπτώσεων που παρουσιάζουμε σήμερα. Μια μελέτη επιστημονικά άρτια, που υπολογίζει τις επιπτώσεις του φαινομένου στην οικονομία, στην ποιότητα των προσφερομένων υπηρεσιών και άρα στην έξωθεν καλή μαρτυρία του ελληνικού τουρισμού». Τέλος, σκιαγραφώντας το μέγεθος του προ-βλήματος και αναδεικνύοντας τον ρόλο της μελέτης υπογραμμίζει: «Η μελέτη αυτή τεκμηρι-ώνει με στοιχεία το μέγεθος των απωλειών που υφίσταται η ελληνική οικονομία από την ονο-μαζόμενη sharing economy. Και καταρρίπτει, πέραν πάσας αμφισβήτησης, δύο μύθους για τα παράνομα ενοικιαζόμενα καταλύματα:

Α. Πρώτος μύθος: ότι δήθεν δεν υποκαθιστούν τα νόμιμα καταλύματα, αλλά τα συμπληρώ-νουν. Η αλήθεια είναι ότι τα υποκαθιστούν, τουλάχιστον σε ποσοστό 70%.

Β. Δεύτερος μύθος: ότι συνεισφέρουν στην απασχόληση. Αντιθέτως, στερούν 15.000 ζωτικές θέσεις εργασίας τον χρόνο και συμβάλλουν στην αδήλωτη εργασία και στην εισφοροδιαφυγή, σε μια στιγμή που αναζη-τούμε ως χώρα, επιτακτικά, ισοδύναμα για να μη συμπιέσουμε κι άλλο ευπαθείς κοινω-νικές ομάδες». ΧW

Η παροχή υποβαθμι-

σμένων τουριστικών

υπηρεσιών θα επι-

δράσει αρνητικά στη

συνολική προβολή του

τουριστικού προϊόντος

της χώρας, βλάπτο-

ντας το σύνολο των

επαγγελματιών του

κλάδου» επισημαίνει

η μελέτη της Grant

Thornton.

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.573/ ΤΡΙΤΗ 03.11.2015 7

rest

au

ran

t

Εθνικής Αντιστάσεως & Σκαλτσά, κέντρο ΚαλαβρύτωνΤ. +30 26920 22004 F. +30 26920 24305 E. info@kalavritacanyon.gr

w w w . k a l a v r i t a c a n y o n . g r

silveraward

στην κατηγορία

Best Greek Design Hotel

CO

NFE

REN

CE

CEN

TER

Spa

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.573/ ΤΡΙΤΗ 03.11.2015 8

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA> Αιφνιδίασε ο αναπληρωτής υπουρ-

γός Εθνικής Άμυνας, Δημήτρης Βί-τσας, για το ασφαλιστικό όταν είπε ότι υπάρχουν σκέψεις για επιβολή φόρου στο ΧΑ. Το θέμα είναι τι θα βρουν να πάρουν με τους Έλληνες επενδυτές εκτός συναλλαγών λόγω capital controls και με ημερήσιους τζίρους 30 εκατ. ευρώ.

> Την παραίτησή του υπέβαλε ο επί μία τετραετία επικεφαλής της Επι-τροπής Κεφαλαιαγοράς, Κωνστα-ντίνος Μποτόπουλος. Η παραίτηση υπεβλήθη μετά από αίτημα του υπουργού Οικονομικών, Ευκλείδη Τσακαλώτου. Σύμφωνα με πλη-ροφορίες από το περιβάλλον του προέδρου της Επιτροπής Κεφαλαι-αγοράς, ο κύριος Κ. Μποτόπουλος ζήτησε να παραμείνει στη θέση του μέχρι την ολοκλήρωση της διαδικα-σίας της ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών, η οποία έχει ιδιαίτερη βαρύτητα για την πορεία της χρη-ματιστηριακής αγοράς.

> Με αφορμή δημοσιεύματα στον Τύπο σχετικά με υπόθεση απάτης 500 εκατ. δολ., πρωταγωνιστής της οποίας φέρεται να είναι Έλληνας «χρηματιστής», ο Σύνδεσμος Μελών Χρηματιστηρίων Αθη-νών (ΣΜΕΧΑ) επισημαίνει ότι «το συγκεκριμένο πρόσωπο δεν έχει οιαδήποτε άμεση ή έμμεση σχέση με τις χρηματιστηριακές εταιρείες (Ανώνυμες Εταιρείες Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών, ΑΕΠΕΥ) μέλη του ΣΜΕΧΑ και δεν είναι νομί-μως αδειοδοτημένο για την παροχή επενδυτικών υπηρεσιών».

> Στα 22,5 ευρώ (από 20,1 πριν) αυξάνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή του Τιτάνα η Alpha Finance και διατηρεί τη σύσταση “neutral”. Η χρηματιστηριακή εμφανίζεται αισιό-δοξη για την πορεία των εργασιών του ομίλου στις ΗΠΑ, αλλά είναι επιφυλακτικότερη για τις αγορές της Ελλάδας και της Αιγύπτου.

Στα Ενδότερατου Χ.Α

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣCEOΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣouzounis.k@ethosmedia.eu

ΑρχισυντάκτηςΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣkaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A.Θεσσαλίας 29, 174 56 ΆλιμοςT:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.grwww.ethosmedia.euhrima@hrima.gr

>ΕΘΝΙΚΗ<Κέρδη προ προβλέψεων 434 εκατ., αυξημένα κατά 22% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, παρουσίασε η Εθνική Τράπεζα, με αποτέλεσμα το περιθώριο κερδών προ προβλέψεων να διαμορφωθεί στις 282 μονάδες βάσης. Τα καθαρά έσοδα του ομίλου από τόκους διαμορφώθηκαν στα 750 εκατ. ευρώ (-3,7% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο), λόγω της αυξημένης χρήσης του μηχανισμού ELA. Τα συνολικά έσοδα του ομίλου ανήλθαν σε 974 εκατ. ευρώ κατά το β’ τρίμηνο (+10,6% σε τριμηνιαία βάση), αντανακλώντας την ομαλοποίηση των μη οργανικών εσόδων. Ο όμιλος κατέγραψε ζημι-ές 1,6 δισ. ευρώ, αντανακλώντας τη σημαντική αύξηση των προβλέψεων στην Ελλάδα.

>ALPHA BANK<Ζημιές ύψους -834 εκατ. ευρώ εμφάνισε στο εννεάμηνο του 2015 η Alpha Bank, κυρίως λόγω της μεγάλης αύξησης των προβλέψεων στο β’ τρίμηνο του 2015. Οι συνολικές προβλέψεις για προβληματικά δάνεια διαμορφώθηκαν στα 2,35 δισ. ευρώ.

>ΠΕΙΡΑΙΩΣ<Επαναλαμβανόμενα κέρδη προ φόρων και προβλέψεων για το εννεάμηνο του 2015, αυξημένα κατά 17% σε ετήσια βάση, στα 875 εκατ., ανακοίνωσε ο Όμιλος της Τράπε-ζας Πειραιώς. Σε τριμηνιαία βάση, στο γ’ τρίμηνο του 2015, ανήλθαν σε 330 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 20% έναντι του β’ τριμήνου του 2015. Το β’ τρίμηνο, αντίστοιχα, τα επαναλαμβανόμενα κέρδη προ φόρων και προβλέψεων διαμορφώθηκαν στα 275 εκατ. ευρώ (εξαιρουμένων των εκτάκτων εσόδων και εξόδων).

>ATTICA BANK<Οι κεφαλαιακές ανάγκες της Attica Βank διαμορφώνονται σε 857 εκατ. στο βασικό και 1,021 δισ. στο δυσμενές σενάριο. Εντός μίας εβδομάδας από την παρούσα, η Attica Βank θα υποβάλει στην Τράπεζα της Ελλάδος σχέδιο κεφαλαιακής αναδιάρθρωσης, στο οποίο θα αναφέρει λεπτομερώς με ποιον τρόπο θα καλυφθεί η υστέρηση αυτή. Το σχέδιο θα αξιολογηθεί από την Τράπεζα της Ελλάδος, ώστε να προκύψουν οι τελικές κεφαλαιακές ανάγκες και η Attica Βank να προχωρήσει στη διαδικασία της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου.

>ΟΤΕ<Στα 104 εκατ. θα διαμορφωθούν τα καθαρά κέρδη του ΟΤΕ στο εννεάμηνο, καταγρά-φοντας πτώση 45%, όπως προβλέπει η Alpha Finance. Τα έσοδα του ομίλου εκτιμάται ότι θα ανέλθουν στα 2,86 δισ. ευρώ, σημειώνοντας πτώση 1,2%. Η χρηματιστηριακή διατηρεί την τιμή-στόχο των 10 ευρώ και τη σύσταση “outperform” για τη μετοχή του οργανισμού. Πρεμιέρα έκανε η ενιαία εμπορική μάρκα COSMOTE για όλα τα προϊόντα σταθερής, κινητής και Internet του ομίλου ΟΤΕ. Το rebranding θα ολοκληρωθεί μέσα στον Νοέμβριο, ενώ παράλληλα επιλεγμένα κεντρικά καταστήματα αναβαθμίζονται για να προσφέρουν στους επισκέπτες τους μια ξεχωριστή ψηφιακή εμπειρία. Οι αριθμοί τηλεφωνικής εξυπηρέτησης 13888 για οικιακούς και 13818 για εταιρικούς πελάτες, καθώς και η ιστοσελίδα cosmote.gr θα εξυπηρετούν ενιαία πλέον πελάτες και σταθε-ρής και κινητής τηλεφωνίας. Επιπλέον, οι πελάτες κινητής και σταθερής τηλεφωνίας μπορούν να διαχειρίζονται τους λογαριασμούς τους μέσα από το ανανεωμένο mobile application COSMOTE.

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.573/ ΤΡΙΤΗ 03.11.2015 9

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.573/ ΤΡΙΤΗ 03.11.2015 10

μόλις 2,1 δισ. με το δυσμενές σενάριο. Η Eurobank θα επιδιώ-ξει τη μέγιστη συμμετοχή και την προσέλκυση ιδιωτικών κεφαλαίων υψηλής ποιότητας, απευθυνόμενη τόσο στους υφιστάμενους μετό-χους όσο και σε νέους ιδιώτες μετόχους, με στόχο την πλήρη κεφαλαιακή της θωράκιση. Στην προσπάθειά της βοηθάει η πρό-θεση των Fairfax, WR Ross and Co και μερικών άλλων funds να συμμετάσχουν στην αύξηση κε-φαλαίου βάζοντας νέα κεφάλαια, καθώς και η διαχείριση στοιχείων Παθητικού (LME), μια και η τράπε-ζα έχει απευθύνει προαιρετική δη-μόσια προσφορά στους κατόχους υβριδικών και ομολόγων μειωμέ-νης και κύριας εξασφάλισης 877 εκατ., ποσό το οποίο από μόνο του υπερκαλύπτει τις κεφαλαιακές ανάγκες του βασικού σεναρίου.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΚΟΚΚΙΝΑ ΔΑΝΕΙΑΣτα 107 δισ. (52%) ανέρχονται τα κόκκινα δάνεια, όπως προέκυψε από τα stress tests. Ο έλεγχος που πραγματοποίησε η ΕΚΤ στη διάρκεια της αξιολόγησης έφερε στο φως πρόσθετα δάνεια ύψους 7 δισ., τα οποία θα πρέπει να αθροιστούν με τα λεγόμενα κόκκι-να δάνεια, καθώς η εξυπηρέτησή τους εμφανίζει προβλήματα. Τα δάνεια αυτά προέρχονται κυρίως από τις επιχειρηματικές χορηγή-σεις, καθώς, ποσοτικά, τα περισ-σότερα από αυτά –περίπου τα 4,3 δισ.– αφορούν μικρές και μεγάλες επιχειρήσεις. Όπως ανακοίνωσε η ΕΚΤ, ο έλεγ-χος της ποιότητας των στοιχείων ενεργητικού είχε ως αποτέλεσμα συνολικές προσαρμογές ύψους 9,2 δισ., όσον αφορά τη λογιστική αξία των στοιχείων ενεργητικού των συμμετεχουσών τραπεζών στις 30 Ιουνίου 2015.

ALPHA BANKH Alpha Bank σημείωσε την καλύτερη επίδοση στο βασικό σενάριο και στον έλεγχο των στοιχείων ενεργητικού των stress tests. Στα 263 εκατ. διαμορφώθη-καν οι κεφαλαιακές ανάγκες, οι χαμηλότερες του κλάδου, ενώ για το δυσμενές σενάριο οι ανάγκες ανήλθαν σε 2,743 δισ. και οφείλο-νται εν μέρει στο υψηλότερο ελά-χιστο όριο του δείκτη των βασικών εποπτικών κεφαλαίων του 8%, σε σύγκριση με το ελάχιστο όριο του 5,5% που είχε εφαρμοσθεί στα stress tests το 2014. Ένας ακό-μη λόγος είναι οι αυστηρότερες προσαρμογές στο στρεσάρισμα του Asset Quality Review (AQR).

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚOΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ

ΤΡΑΠΕΖΕΣAlpha Bank, Πειραιώς,

Εθνική, Eurobank, Attica

ΕΝΕΡΓΕΙΑΕΛ.ΠΕ., Motor Oil

ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑΟΠΑΠ, Intralot

ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή

ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣΟΤΕ

OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑΤιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα

ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣΕλλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ

ΕΜΠΟΡΙΚΕΣJumbo, Fourlis, Σαράντης

ΛΟΙΠΕΣCoca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ,

ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ

Ειδικότερα, το αποτέλεσμα διαμορφώθηκε για τον όμιλο σε 1,746 δισ. και οφείλεται, σύμφωνα με την τράπεζα, στις προβλέψεις για τη συνολική αξιολόγηση των δανείων. Αξίζει να σημειωθεί και το ζήτημα των προ-νομιούχων μετοχών, 940 εκατ., τις οποίες ο όμιλος αποπλήρωσε προς το Δημόσιο.

ΠΕΙΡΑΙΩΣΟι αυστηρές παραδοχές όσον αφορά τα δά-νεια προς μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις, βάσει των οποίων διενήργησε τα stress tests η ΕΚΤ, οδήγησαν σε υψηλότερο –έναντι του κλάδου– επίπεδο τις κεφαλαιακές ανάγκες της Πειραιώς, οι οποίες ανήλθαν σε 4,9 δισ. στο δυσμενές σενάριο και σε 2,2 δισ. στο βασικό. Η μεθοδολογία των φετινών stress tests στην Ελλάδα θεώρησε υψηλού κινδύ-νου τα δάνεια προς τις μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα να προκύψουν περισσότερα νέα κεφάλαια προς άντληση, με δεδομένο το ότι η Πειραι-ώς διαθέτει με διαφορά πολύ μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο δανείων προς μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις (40% μερίδιο αγοράς). Η Πειραιώς, ως μεγαλύτερη τράπεζα στην Ελλάδα, έχει σαφώς μεγαλύτερο χαρτοφυ-λάκιο δανείων, ξεπερνώντας από μόνη της το 30% της εγχώριας αγοράς. Αναλογικώς, λοιπόν, προκύπτουν και μεγαλύτερες νέες κεφαλαιακές ανάγκες, μετά από τα stress tests. Επιπλέον, πρέπει να σημειωθεί ότι η Πειραιώς, πριν από 2 χρόνια, αποπλήρωσε προς το ελληνικό Δημόσιο τις προνομιούχες μετοχές που είχε λάβει ως κεφαλαιακή ενί-σχυση το 2008, με το ξέσπασμα της κρίσης, στο πλαίσιο της κυβερνητικής στήριξης προς όλες τις τράπεζες. Η Πειραιώς τα επέστρεψε αποπληρώνοντας εγκαίρως την υποχρέωσή της, ύψους 750 εκατ. ευρώ.

EUROBANKΜε βάση τις ανάγκες που προσδιόρισαν το AQR και τα stress tests, η Eurobank εμφάνι-σε πρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες ύψους 339 εκατ. ευρώ με το βασικό σενάριο και