ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.584 / ΤΡΙΤΗ 02.02.2016

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΤΟ ΝΕΟ «ΜΑΤΣ»

ΚΥΒΕΡΝΗΣΗΣ-ΤΡΟΪΚΑΣ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑΕΛΠΕ, ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ,

COCA-COLA

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟΑΝΑΛΥΣΕΙΣ ΟΙΚΩΝ,

FOLLI FOLLIE, AEGEAN

4 9 10

Έναν πολύ κακό Ιανουάριο –τον τρίτο χειρότερο των τελευταίων 25 χρόνων– αφήνει πίσω του το χρηματιστήριο, με την τελευταία εβδομάδα του μήνα να αφήνει υποσχέσεις ανόδου για τη

συνέχεια. Υποσχέσεις όμως που θα επιβεβαιωθούν μόνο αν η κυβέρνηση αποδείξει μέσα στον Φεβρουάριο ότι μπορεί να διαχειριστεί αποτελεσματικά τις κρίσιμες προκλήσεις που αντιμετωπίζει, εντός και εκτός συνόρων. Στις τελευταίες πέντε συνεδριάσεις του μήνα, ο Γενικός Δείκτης κινήθηκε ανοδικά (κέρδη 3,46%), φθάνοντας στις 552,83 μονάδες την Παρασκευή, χωρίς να διασπάσει το τεχνικά σημαντικό όριο των 560 μονάδων, πέραν του οποίου θα μπορούσε να γίνει λόγος για μια διατηρήσιμη, στο προσεχές μέλλον, ανοδική κίνηση. Με αυτά τα κέρδη, οι βαριές απώλειες του πρώτου μήνα του έτους περιορίστηκαν στο 12,44%. Σε αυτήν την κακή πορεία συνέβαλαν καθοριστικά οι τραπεζικές μετοχές (πτώση κοντά στο 30% για τον κλαδικό δείκτη), με όλους τους τίτλους να διαπραγματεύονται σε τιμές χαμηλότερες από τις τιμές διάθεσης των πρόσφατων αυξήσεων κεφαλαίου. Το διεθνές περιβάλλον παραμένει σταθερά δυσμενές, καθώς οι αγορές φαίνεται ότι έχουν μπει σε τροχιά πτώσης, με τους πιο απαι-σιόδοξους να μιλούν ακόμη και για επιστροφή σε μια κρίση αντίστοιχη αυτής του 2008. Στην Κίνα, που προβληματίζει σοβαρά τους αναλυτές, ανακοινώθηκαν τα νέα στοιχεία για τον δείκτη της μεταποίη-σης, που παρέμεινε για έκτο συνεχή μήνα κάτω από το κρίσιμο όριο του 50 (στο 49,4), επιβεβαιώνοντας τις προβλέ-ψεις για οικονομική επιβράδυνση. Για την πορεία της ευρω-

ζώνης, οι επενδυτές περιμένουν δύο δημόσιες τοποθετήσεις του προέδρου της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι, σήμερα και την Πέμπτη, όπως βεβαίως και τη συνεδρίαση του Φεβρουαρίου του συμβουλίου της κεντρικής τράπεζας (την Τετάρτη), για να αξιολογήσουν σε ποιον βαθμό η Φραγκφούρτη παραμένει σε ετοιμότητα για νέα χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής. Αυτό που μετράει, πάντως, περισσότερο για τους επενδυτές που έχουν την προσοχή τους στο ΧΑ είναι αν η κυβέρνηση θα πείσει τις αμέσως επόμενες εβδομάδες ότι μπορεί να κινηθεί με αποτελεσματικότητα στα ανοικτά μέτωπα των διαπραγμα-τεύσεων με τους δανειστές, των κοινωνικών αντιδράσεων για το ασφαλιστικό και της λήψης των απαιτούμενων μέτρων για το προσφυγικό, ώστε να αποφευχθεί μια άκρως επώδυνη de facto αποβολή από τη συνθήκη Σένγκεν. Μιλώντας σε εκπροσώπους ισχυρών διεθνών χαρτοφυλακίων, που έχουν τοποθετηθεί σε τραπεζικές και άλλες μετοχές του ΧΑ, ο Αλέξης Τσίπρας διαβεβαίωσε ότι η αξιολόγηση από τους Θεσμούς, που αρχίζει σήμερα με την πρώτη συνάντηση στην Αθήνα με το ελληνικό οικονομικό επιτελείο, θα ολοκληρωθεί γρήγορα και χωρίς προβλήματα, παρότι διαρρέουν συνεχώς από την πλευρά των διεθνών πιστωτών της χώρας πληροφο-ρίες περί απόρριψης του σχεδίου για το ασφαλιστικό. Οι επιφανείς συνομιλητές του Έλληνα πρωθυπουργού, όπως και όλοι οι επενδυτές που ενδιαφέρονται για το ΧΑ, περιμέ-νουν να αρχίσουν να επιβεβαιώνονται αυτές οι υποσχέσεις. Αν έρθει αυτή η επιβεβαίωση, ο Φεβρουάριος μπορεί να είναι μήνας δυναμικής ανόδου, αλλιώς η αγορά θα περάσει από νέα δοκιμασία, εκτιμούν αναλυτές. ΧW

Η ΑΓΟΡΑ ΠΕΡΙΜΕΝΕΙ ΤΗΝ ΚΥΒΕΡΝΗΣΗ...

Άφησε υποσχέσεις ανόδου η τελευταία εβδομάδα του Ιανουαρίου

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.584/ ΤΡΙΤΗ 02.02.2016 2

ΣΩΣΤΕ ΤΗΝ ΠΑΡΤΙΔΑ ΜΕ ΤΗ ΣΕΝΓΚΕΝ!

Εφιάλτης η μετατροπή της χώρας σε «φυλακή» μεταναστών

Η ευρωπαϊκή πολιτική ηγεσία έχει αποτύ-χει οικτρά στη διαχείριση των τεράστιων προσφυγικών ροών που δημιούργησε ο εμφύλιος της Συρίας. Μπροστά σε

αυτήν την αποτυχία της, δεν θα διστάσει να μετα-τρέψει την Ελλάδα σε «φυλακή» προσφύγων και μεταναστών από άλλες χώρες, που δεν δικαιού-νται άσυλο. Η ελληνική κυβέρνηση έχει χρέος να αποτρέψει αυτό το άθλιο «σχέδιο Β»! Τις τελευταίες εβδομάδες, έγινε σαφές ότι το βασικό σχέδιο των Ευρωπαίων να δελεάσουν την Άγκυρα με οικονομικά και πολιτικά ανταλλάγμα-τα, για να περιορίσει την έξοδο μεταναστών από τα εδάφη της προς την Ευρώπη, έχει ναυαγήσει. Η τουρκική κυβέρνηση έχει αθετήσει όλες τις υποσχέσεις της και στο παρασκήνιο ζητά ακόμη μεγαλύτερα ανταλλάγματα από τους Ευρωπαίους, τα οποία δεν είναι διατεθειμένοι να προσφέρουν. Μπροστά σε αυτό το αδιέξοδο, η Ευρώπη, με πρώτες τις χώρες που ελκύουν περισσότερο τους πρόσφυγες, εφαρμόζει ένα «σχέδιο Β», που δεν χρειαζόταν ιδιαίτερη οξυδέρκεια για να το προ-βλέψει κανείς εδώ και αρκετούς μήνες, δηλαδή τουλάχιστον από τον Νοέμβριο, όταν έφθασε αιφνιδιαστικά στην Ελλάδα κλιμάκιο ελεγκτών από τις Βρυξέλλες, για να διαπιστώσουν σε ποιον βαθμό η ελληνική πλευρά συμμορφωνόταν με τις υποχρεώσεις της που απορρέουν από τη συνθήκη Σένγκεν και τις σχετικές συμφωνίες που είχαν γίνει νωρίτερα με την Αθήνα. Το σχέδιο είναι εξοργιστικά απλό: η Κομισιόν θα κρίνει ότι η Ελλάδα δεν κάνει το καθήκον της για

τη φύλαξη των εξωτερικών συνόρων της ΕΕ και τη διαχείριση των μεταναστευτικών ροών (δημιουρ-γία κέντρων υποδοχής μεταναστών, εφαρμογή διαδικασιών ταυτοποίησης κ.ά.) και θα ενεργο-ποιηθεί, με αυτόν τον τρόπο, η πρόβλεψη του άρθρου 26 της συνθήκης Σένγκεν, που επιτρέπει την προσωρινή αναστολή της ισχύος της, δηλαδή την επαναφορά συνοριακών ελέγχων έως και για δύο χρόνια. Έτσι, όσες χώρες θέλουν θα κρατήσουν κλειστά τα σύνορά τους, ενώ, παράλληλα, σε διακρατικό επίπεδο θα υποστηρίξουν την κυβέρνηση των Σκοπίων, για να λάβει μέτρα «σφραγίσματος» των συνόρων της ΠΓΔΜ με την Ελλάδα, ώστε να κλείσει η βασική πύλη εξόδου μεταναστών από τη χώρα μας προς τον βορρά. Τεράστιος αριθμός μεταναστών, κυρίως πρόσφυγες από τη Συρία, θα «παγιδευτούν» στην Ελλάδα και το πρόβλημα θα προσλάβει εφιαλτικές διαστάσεις από την άνοιξη, όταν οι καιρικές συνθήκες θα επιτρέψουν ακόμη μεγαλύτερη έξοδο απελπισμένων ανθρώπων από τα παράλια της Τουρκίας. Η κυβέρνηση φαίνεται ότι αφυπνίζεται καθυστερη-μένα, αντιλαμβάνεται τη σοβαρότητα του προβλή-ματος και προχωρά τώρα, εσπευσμένα και με την εμπλοκή του στρατού, στη δημιουργία των κέντρων υποδοχής και μετεγκατάστασης μεταναστών, που χρειάζονται ώστε να μη δοθεί η αφορμή στις Βρυξέλλες να μετατρέψουν τη χώρα μας σε αποδιοπομπαίο τράγο και σε «φυλακή» μετανα-στών. Το στοίχημα είναι δύσκολο, αλλά δεν έχουμε το παραμικρό περιθώριο να το χάσουμε! ΧW

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.584/ ΤΡΙΤΗ 02.02.2016 3

VIRUS ADD 21x28 CURVES.indd 1 20/11/2015 11:30:54 πμ

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.584/ ΤΡΙΤΗ 02.02.2016 4

Να μη δεχθεί «γκολ» για τις κύριες συντάξεις επιδιώκει η κυβέρνηση

ΠΟΥ ΘΑ ΚΡΙΘΕΙ ΤΟ ΝΕΟ «ΜΑΤΣ» ΜΕ ΤΗΝ ΤΡΟΪΚΑ

Με την κυβέρνηση έτοιμη για συμβιβασμούς σε αρκετά θέματα, όχι όμως και για τις κύριες συντάξεις, αρχίζουν σήμερα οι διαπραγματεύ-σεις με τους επικεφαλής των Θεσμών σε γνωστό

αθηναϊκό ξενοδοχείο, που θα διαρκέσουν ως το τέλος της εβδομάδας. Οι ξένοι τεχνοκράτες θα επανέλθουν στην Αθήνα αργότερα, για την ολοκλήρωση των διαπραγματεύσεων, που αναμένεται, εκτός απροόπτου, πριν το Πάσχα των καθολικών, στα τέλη Μαρτίου. Το κλίμα των συζητήσεων έχει βαρύνει από τις «διαρροές» των τελευταίων ημερών, από πλευράς των δανειστών, σύμφωνα με τις οποίες βασικές παρεμβάσεις στο ασφαλιστικό, που περιλαμβάνονται στο σχέδιο Κατρούγκαλου, έχουν ήδη απορριφθεί από τους Θεσμούς και πρωτίστως από το ΔΝΤ, η γενική διευθύντρια του οποίου, Κριστίν Λαγκάρντ, φέρεται να γνωστοποίησε στον πρωθυπουργό τις διαφωνίες του Ταμείου, στην πρόσφατη συνάντησή τους στο Νταβός. Όπως προκύπτει και από δηλώσεις του προέδρου του Eurogroup, Γερούν Ντάισελμπλουμ, οι δανειστές θεωρούν σε γενικές γραμμές επαρκείς τις προωθούμενες παρεμβάσεις για τη βιωσιμότητα του ασφαλιστικού συστήματος μετά το 2018, υπολογίζουν όμως ότι δεν επιτυγχάνεται και η ζητού-μενη μείωση της κρατικής συνταξιοδοτικής δαπάνης κατά 1% του ΑΕΠ από φέτος, ώστε να επιτευχθούν οι δημοσιονομικοί στόχοι του Μνημονίου. Σύμφωνα με ορισμένες πληροφο-ρίες, το ΔΝΤ επιμένει να αντιμετωπιστεί αυτό το πρόβλημα με σημαντικές μειώσεις των ήδη καταβαλλόμενων κύριων συντάξεων, οι οποίες θα γίνουν με την άμεση αναπροσαρμογή

τους βάσει του επανυπολογισμού με χαμηλότερα ποσοστά αναπλήρωσης, χωρίς να διατηρείται η λεγόμενη «προσωπική διαφορά», όπως προβλέπει το σχέδιο Κατρούγκαλου. Η ελληνική πλευρά διαμηνύει ότι δεν θα συζητήσει οποιαδή-ποτε πρόταση για περικοπές στις κύριες συντάξεις, καθώς, όπως τόνισε και ο υπουργός Οικονομικών, Ευκλείδης Τσακα-λώτος, «σε αρκετές περιπτώσεις αποτελούν τη μοναδική πηγή εισοδήματος για ολόκληρες οικογένειες». Ταυτόχρονα, πά-ντως, η κυβέρνηση αφήνει να εννοηθεί ότι μπορούν να γίνουν συμβιβασμοί για άλλες προτάσεις των δανειστών, όπως:Να περιοριστούν οι προβλεπόμενες στο σχέδιο Κατρούγκα-λου αυξήσεις εργοδοτικών εισφορών από 1% σε 0,5% και το κενό να καλυφθεί με επιπρόσθετες μειώσεις επικουρικών συντάξεων.Να αυξηθεί ο χρόνος ασφάλισης για την παροχή της βασικής σύνταξης από 15 σε 20 έτη.Πέραν του ασφαλιστικού, μείζον ζήτημα αυτών των συνομιλιών θα είναι ο προσδιορισμός του δημοσιονομικού κενού για το 2016, από το οποίο θα εξαρτηθεί και το ύψος τυχόν πρόσθε-των μέτρων, που θα πρέπει να ληφθούν άμεσα. Η κυβέρνηση υποστηρίζει ότι δεν τίθεται θέμα δημοσιονομικού κενού, μετά την υπέρβαση του δημοσιονομικού στόχου το 2015, καθώς προβλεπόταν πρωτογενές έλλειμμα 0,5% του ΑΕΠ και τελικά θα εμφανιστεί πλεόνασμα 0,4%, το οποίο μεταφέρεται στον επόμενο προϋπολογισμό και εξαλείφει την ανάγκη για πρό-σθετα μέτρα τουλάχιστον 900 εκατ. ευρώ, όπως είχε ζητήσει από τον Νοέμβριο το ΔΝΤ. ΧW

ΤοΝΕΟ περιοδικόγια τηνασφαλιστικήβιοµηχανία, ταστελέχη τηςαγοράς, τουςµεσίτες,

τουςασφαλιστικούςσυµβούλους, τουςπράκτορες, τους συντονιστές, τους επιχειρηµατίες, µενέα

αντίληψηενηµέρωσηςκαιεξειδικευµέναασφαλιστικά θέµαταγια τηνοικονοµία, τις επιχειρήσεις,

τηνναυτιλία, τηνυγεία, τον τουρισµό, τις επενδύσεις, τησύνταξη, τοπαιδί, το bancassurance,

τηνπαγκόσµιααγοράκαι όλο τονασφαλιστικό κόσµο!

διαβάστεµε ασφάλεια

ΕΤΗOS MEDIA S.A. | Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιµος | T: 210 998 4950, F: 210 998 4953 | insuranceworld@ethosmedia.eu | www.insuranceworld.gr

O δικτυακός τόπος του Ασφαλιστικού Κόσµουγια συνεχή, σφαιρική & έγκυρη ενηµέρωση!

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.584/ ΤΡΙΤΗ 02.02.2016 6

Τι προτείνει το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κράτους στη Βουλή

ΧΡΕΙΑΖΕΤΑΙ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟ «ΚΟΥΡΕΜΑ» ΣΤΑ ΧΡΕΗ

Ανεπαρκείς κρίνει το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κράτους στη Βουλή τις προτάσεις των Ευρωπαίων πιστωτών της χώρας για μέτρα μείωσης του κόστους εξυπηρέτησης του ελληνικού χρέους και προτείνει,

εμμέσως πλην σαφώς, να ληφθούν αποφάσεις για «κούρεμα» χρεών στις υπερχρεωμένες χώρες της ευρωζώνης, κάνοντας λόγο για «τολμηρή λύση σε ευρωπαϊκό επίπεδο». Σύμφωνα με όσα αναφέρει το Γραφείο Προϋπολογισμού, στην τελευταία τριμηνιαία έκθεσή του: > Η μείωση τουλάχιστον του κόστους εξυπηρέτησης του χρέ-

ους (με χαμηλότερα επιτόκια και παράταση των περιόδων αποπληρωμής) θα απαλλάξει τη χώρα από τον βραχνά των υποχρεώσεων του 2019 και μετά, που απειλούν σήμερα την ανάκαμψη.

> Η λέξη-κλειδί στη δημόσια συζήτηση είναι τώρα η «εξυπη-ρετησιμότητα» του χρέους. Και υπάρχει ήδη δέσμευση των εταίρων για ανάλογες ελαφρύνσεις.

> Δεν υποτιμούμε τη σημασία τους στη σημερινή συγκυρία, ούτε το ότι συνεπάγονται ουσιαστικά μείωση του χρέους (σε όρους παρούσας αξίας).

> Κατά τη γνώμη του Γραφείου Προϋπολογισμού του Κρά-τους όμως, αυτό το τεράστιο συσσωρευμένο χρέος θα επικρέμαται ως «δαμόκλειος σπάθη» πάνω από την ελληνική οικονομία και θα απειλεί να θολώνει τις προοπτικές της κάθε φορά που θα αντιμετωπίζει εξωτερικές διαταραχές ή άλλες δυσκολίες.

> Δεδομένου του ότι παρόμοια προβλήματα αντιμετωπίζουν και άλλες χώρες της ΕΕ, μια τολμηρή λύση σε ευρωπαϊκό επίπεδο θα συνέβαλλε θετικά στην ανάπτυξη παντού.

Από την πλευρά του όμως ο Γερμανός επικεφαλής του Ευρω-παϊκού Μηχανισμού Σταθερότητας, Κλάους Ρέγκλινγκ, στέλνει εξόχως ανησυχητικά μηνύματα στην Αθήνα, καθώς με την τε-λευταία του συνέντευξη στη γαλλική Figaro αφήνει να εννοηθεί ότι οι Ευρωπαίοι πιστωτές της Ελλάδας δεν έχουν πρόθεση να συζητήσουν, μετά το πέρας της πρώτης αξιολόγησης, την πλήρη και ουσιαστική ρύθμιση για το ελληνικό χρέος, την οποία απαιτεί και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο. Ο κύριος Ρέγκλινγκ κατεβάζει τον πήχη των προσδοκιών, υπο-γραμμίζοντας ότι «από μια οικονομική οπτική η επαναδιαπραγ-μάτευση του χρέους δεν είναι ένα επείγον θέμα, επειδή η Ελλάδα έχει ήδη εξασφαλίσει μια περίοδο χάριτος δέκα ετών στην πληρωμή τόκων και χρεολυσίων. Σε αυτήν τη δεκαετία, η Ελλάδα δεν έχει μεγάλο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους. Κατά συνέπεια, κάθε νέα ελάφρυνση θα επηρεάσει τις πληρω-μές κυρίως μετά το 2022». Ο Γάλλος δημοσιογράφος εύλογα ερωτά, ακολούθως: «Μα, δεν θα βοηθούσε η ελάφρυνση χρέους να καθησυχασθούν οι ιδιώτες επενδυτές, που χρειάζονται μια καθαρή εικόνα πριν επενδύσουν στη χώρα για 20 ή 30 χρόνια»; Σε αυτό το καίριο ερώτημα, ο Ρέγκλινγκ απαντά ως εξής: «Δεν πιστεύω ότι υπάρχουν τόσο πολλοί επενδυτές με τέτοιο μακροπρόθεσμο ορίζοντα που εξετάζουν επενδύσεις στην Ελλάδα στην παρούσα φάση. Επί του παρόντος, θέλουμε να δημιουργήσουμε κίνητρα επιστροφής επενδυτών, αλλά αυτό έχει ορίζοντα πέντε έως δέκα ετών. Πρέπει να προχωρήσουμε βήμα προς βήμα». ΧW

http://www.asfalizomai.com

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.584/ ΤΡΙΤΗ 02.02.2016 8

Το «ξεφούσκωμα» της Κίνας και οι απαντήσεις των κεντρικών τραπεζών

Τα ανησυχητικά νέα στοιχεία για τη βιομηχανική παρα-γωγή της Κίνας επιβεβαιώνουν ότι η οικονομία που αποτέλεσε ατμομηχανή ανάπτυξης για την παγκόσμια οικονομία «ξεφουσκώνει» και γίνεται εξαγωγέας...

αποπληθωρισμού, υποχρεώνοντας τις κεντρικές τράπεζες, από την Ιαπωνία ως την ευρωζώνη, να δώσουν ανορθόδοξες νομισματικές λύσεις, για να μην επιβεβαιωθεί η «προφητεία» του Τζορτζ Σόρος περί επιστροφής στην κρίση του 2008. Ο τομέας της μεταποίησης της Κίνας παρέμεινε τον Ιανουά-ριο, για έκτο συνεχή μήνα, σε τροχιά συρρίκνωσης, καθώς ο δείκτης PMI έμεινε χαμηλότερα από το 50 (στο 49,4) και ήταν χαμηλότερος από τις προβλέψεις των αναλυτών στο Reuters (49,6). Ο γενικός δείκτης στη Σαγκάη έκλεισε τη Δευτέρα με πτώση 1,8%, που ανεβάζει τις απώλειές του από την αρχή του χρόνου πάνω από το 24%. Μάλιστα, οι απώλειες θα ήταν μεγαλύτερες αν δεν είχαν λειτουργήσει σαν αντίβαρο στα δυσμενή στοιχεία για τη μεταποίηση τα καλύτερα στοιχεία για τον τομέα των υπηρεσιών. Ο «ιός» της Κίνας δεν μεταδόθηκε αυτήν τη φορά στις υπόλοι-πες αγορές της Ασίας και του Ειρηνικού και ακολούθως στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ, όπως είχε συμβεί στις αρχές του χρό-νου, με αφορμή και πάλι την ανακοίνωση του PMI. Οι επενδυ-τές βλέπουν ότι οι κεντρικές τράπεζες αντιστέκονται ακόμη και με απροσδόκητα τολμηρές παρεμβάσεις στον εξαγόμενο από την Κίνα αποπληθωρισμό και τηρούν στάση αναμονής. Χαρακτηριστικό παράδειγμα τέτοιας δραστικής παρέμβασης από κεντρική τράπεζα ήταν οι αιφνίδιες ανακοινώσεις από την

Τράπεζα της Ιαπωνίας να μειώσει κάτω από το μηδέν (στο -0,1%) το βασικό της επιτόκιο, εγκαινιάζοντας μια νέα περίοδο αρνητικών επιτοκίων. «Είναι πολύ σημαντικό να δείξουμε στον κόσμο πως η Τράπεζα της Ιαπωνίας είναι αποφασισμένη να ενισχύσει τις τιμές στο 2% και να εξαντλήσουμε κάθε μέσο για να το επιτύχουμε» δήλωσε ο διοικητής της Τράπεζας της Ιαπωνίας, Χαρουχίκο Κουρόντα. Μετά τη μη αναμενόμενη παρέμβαση των Ιαπώνων κεντρικών τραπεζιτών, οι προβολείς των αγορών πέφτουν στη Φρα-γκφούρτη, όπου μένει να αποσαφηνιστεί αν ο Μάριο Ντράγκι θα «κάνει ό,τι είναι απαραίτητο» για να ανεβεί ο πληθωρισμός της ευρωζώνης κοντά στο 2%, παρά τις ισχυρές αντιστάσεις της Bundesbank στη λήψη ανορθόδοξων μέτρων νομισματι-κής πολιτικής (π.χ. περαιτέρω αύξηση των αγορών κρατικών ομολόγων). Ο κύριος Ντράγκι έχει δύο προγραμματισμένες δημόσιες παρεμβάσεις αυτήν την εβδομάδα, χωρίς να υπολογίζεται η καθιερωμένη συνέντευξη Τύπου που θα παραχωρήσει την Τετάρτη, για να εξηγήσει τη στάση της ΕΚΤ, αμέσως μετά την τακτική, μηνιαία συνεδρίαση του συμβουλίου της τράπεζας. Νέες παρεμβάσεις δεν αναμένεται να ανακοινωθούν στην παρούσα φάση, αλλά οι αγορές περιμένουν να ερμηνεύσουν τις δηλώσεις Ντράγκι, ώστε να βγάλουν συμπεράσματα για το αν θα πρέπει να περιμένουν μια πιο «γενναιόδωρη» στάση τους επόμενους μήνες, καθώς ο πληθωρισμός κινείται πολύ μακριά από τον στόχο της ΕΚΤ. ΧW

ΟΙ ΑΓΟΡΕΣ ΣΤΗ ΔΙΝΗ ΤΟΥ ΑΠΟΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΥ

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.584/ ΤΡΙΤΗ 02.02.2016 9

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA> «Κάνουν ταμείο» οι διαχειριστές κε-

φαλαίων για το δύσκολο 2015, και τα στοιχεία που έδωσε στη δημοσι-ότητα η Ένωση Θεσμικών Επενδυ-τών δείχνουν ότι το έτος έκλεισε με σημαντική αύξηση του συνολικού ενεργητικού κατά 19,7%, το οποίο διαμορφώθηκε σε 7,238 δισ. ευρώ. Καταγράφηκαν συνολικές εισροές ύψους 1,152 δισ. ευρώ, οφειλόμε-νες κυρίως στην εισροή κεφαλαίων στα ΑΚ Διαχείρισης Διαθεσίμων Βραχυπρόθεσμης Διάρκειας, που έλαβε χώρα σταδιακά στη διάρκεια του πρώτου εξαμήνου και μέχρι την επιβολή των capital controls στις 28/06/2015. Οι αποδόσεις διαμορ-φώθηκαν θετικά στις περισσότερες επιμέρους κατηγορίες. Τις υψηλό-τερες μέσες αποδόσεις ανά κατη-γορία κατέγραψαν τα Ομολογιακά Ελλάδας με 15,29%, ενώ υψηλή θετική απόδοση είχαν και τα Διεθνή Ομολογιακά ΑΚ με 9,03%. Στην κατηγορία των Μετοχικών ΑΚ Ελλά-δας τα 23 από τα 28 ΑΚ με απο-δόσεις από -23,53% έως 0,73%, υπεραπέδωσαν του Γενικού Δείκτη του ΧΑ, ο οποίος κατέγραψε από την αρχή του έτους μεγάλη πτώση -23,58%. Σε επίπεδο εταιρειών, καθαρός «νικητής» το 2015 ήταν η Eurobank Asset Management, η μοναδική εταιρεία διαχείρισης που σημείωσε μεγάλη αύξηση (σχεδόν κατά 11%) στα μερίδια αγοράς της, με αύξηση κατά 56% στο ενεργητι-κό των υπό διαχείριση αμοιβαίων. Όσοι πιστεύουν ότι ξέρουν τα μυστικά των χρηματιστηριακών συναλλαγών μπορούν τώρα και να το αποδείξουν μέσα από το διαγω-νισμό trading, που διοργανώνει η NUNTIUS Χρηματιστηριακή ΑΕΠΕΥ, στην πλατφόρμα ηλεκτρονικών χρηματιστηριακών συναλλαγών σε Forex και CFDs keystock.com από 15 Φεβρουαρίου έως και 15 Μαΐου. Οι κορυφαίοι traders, που θα κερδίσουν στον διαγωνισμό, θα λάβουν Μπόνους Συναλλαγών σε λογαριασμό τους από 5.000 έως 20.000 ευρώ. Περισσότερα στην ιστοσελίδα www.keystock.com.

Στα Ενδότερατου Χ.Α

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣCEOΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣouzounis.k@ethosmedia.eu

ΑρχισυντάκτηςΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣkaloumenos.g@ethosmedia.eu

Διευθυντής ΣύνταξηςΝΩΝΤΑΣ ΧΑΛΔΟΥΠΗΣchaldoupis.n@ethosmedia.gr

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A.Θεσσαλίας 29, 174 56 ΆλιμοςT:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.grwww.ethosmedia.euhrima@hrima.gr

> ΕΛΠΕ<Σε αντιπαράθεση με το σωματείο εργαζομένων ΠΣΕΕΠ βρίσκεται η διοίκηση του ομί-λου, με αφορμή τη διοργάνωση απεργιακής κινητοποίησης. Όπως ανακοίνωσε, «δυ-σκολεύεται να κατανοήσει τους πραγματικούς λόγους που οδηγούν το ΠΣΕΕΠ (εργαζό-μενοι στην εταιρεία) σε συγκρουσιακές λογικές και πρακτικές. Πολύ περισσότερο που μια πιθανή υιοθέτηση αβάσιμων και προσχηματικών αιτημάτων του θα έθετε εν αμφιβό-λω την ανάπτυξη ή ακόμη και τη βιωσιμότητα της εταιρείας». Η Διοίκηση των ΕΛΠΕ ση-μειώνει ότι «όλα αυτά συμβαίνουν σε μια περίοδο μεγάλων ανακατατάξεων στην αγορά της Νοτιοανατολικής Μεσογείου και όξυνσης του ελληνικού και διεθνούς ανταγωνισμού και εν μέσω ευρύτερων κινητοποιήσεων άλλων τμημάτων της ελληνικής κοινωνίας, τα οποία προτάσσουν ζητήματα επιβίωσης, σε αντίθεση με τους πολύ καλούς όρους που διέπουν τις εργασιακές σχέσεις στον όμιλό μας».

> ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ<Στην αναδιάρθρωση του Διοικητικού της Συμβουλίου με την είσοδο εκπροσώπων από τα funds Paulson and Co και Libra, που έχουν και τις μεγαλύτερες μετοχικές θέσεις στο μετο-χικό της κεφάλαιο, και της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Ανασυγκρότησης και Ανάπτυξης προχώ-ρησε η Τράπεζα Πειραιώς. Σε συνέχεια των παραιτήσεων των κυρίων Ν. Χριστοδουλάκη, Μη Εκτελεστικού Αντιπροέδρου ΔΣ και Σ. Γκολέμη, Ανεξάρτητου Μη Εκτελεστικού Μέλους ΔΣ, και κατόπιν εισήγησης της Επιτροπής Ανάδειξης Υποψηφίων Μελών ΔΣ, εξέλεξε ως νέο ανεξάρτητο μη εκτελεστικό μέλος για το υπόλοιπο της θητείας του ΔΣ τον κύριο David Hexter και ως νέα μη εκτελεστικά μέλη για το υπόλοιπο της θητείας του ΔΣ τους κυρίους Alexander Blades, partner της Paulson and Co και Andreas Schultheis της EBRD.

> COCA-COLA HBC<Η εταιρεία ανακοίνωσε ότι ο κύριος Γιώργος Α. Δαυίδ γνωστοποίησε την απόφασή του να αποχωρήσει από τη θέση του Προέδρου του Διοικητικού Συμβουλίου της Coca-Cola HBC, με ισχύ από τις 27 Ιανουαρίου 2016. Ο κύριος Δαυίδ κατείχε τη θέση του Προέδρου της Coca-Cola HBC από το 1981. Μετά από ενδελεχή διαδικασία εξεύρεσης διαδόχου, το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε τον διορισμό του κυρίου Αναστάση Γ. Δαυίδ, μέχρι πρότινος Αντιπρο-έδρου, ως Προέδρου του Διοικητικού Συμβουλίου μέχρι την επόμενη Γενική Συνέλευση της εταιρείας. Ο κύριος Αναστάσης Γ. Δαυίδ συμμετέχει στο Διοικητικό Συμβούλιο της Coca-Cola HBC ως μη εκτελεστικό μέλος από το 2006 και ορίστηκε Αντιπρόεδρος το 2014.

> GRIVALIA PROPERTIES<Αυξημένα στα 62 εκατ. ευρώ, από 50 εκατ. ευρώ το 2014, ήταν τα καθαρά κέρδη της εταιρείας για τη χρήση 2015. Τα καθαρά κέρδη, μη συμπεριλαμβανομένων των κερδών από αποτίμηση, καθώς και της αρνητικής υπεραξίας, ανήλθαν στα 42,2 εκατ. ευρώ, έναντι 43,9 εκατ. ευρώ της αντίστοιχης περσινής χρήσης. Τα έσοδα από μισθώματα παρουσιάζουν αύξηση κατά 14% (57,6 εκατ., έναντι 50,6 εκατ.), λόγω των νέων επενδυ-τικών ακινήτων που αποκτήθηκαν εντός της χρήσης, καθώς και της ενσωμάτωσης των εσόδων προερχομένων από τις επενδύσεις που πραγματοποιήθηκαν το 2014.

> ΑΓΕΤ ΗΡΑΚΛΗΣ<Σε τροχιά εξόδου από το χρηματιστηριακό ταμπλό βρίσκεται η τσιμεντοβιομηχανία, καθώς η μητρική LAFARGE CEMENTOS SAU υπέβαλε στις 29 Ιανουαρίου αίτηση στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς για την άσκηση του δικαιώματος εξαγοράς των κοινών με-τοχών της εταιρείας σύμφωνα με το άρθρο 27 του Νόμου 3461/2006 (squeeze out). Η μητρική εταιρεία κατέχει ποσοστό 93,51% των κοινών μετοχών και δικαιωμάτων ψήφου και προσφέρει για την εξαγορά των υπολοίπων 1,23 ευρώ ανά μετοχή.

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.584/ ΤΡΙΤΗ 02.02.2016 10

πει» η UBS και διατηρεί τη σύσταση buy, με τιμή-στόχο στα 7 ευρώ. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της UBS, τα κέρδη της εταιρείας θα ανέλθουν στα 262 εκατ. φέτος και στα 271 εκατ. ευρώ το 2016. Ο διεθνής οίκος χαρακτηρίζει θετική τη συμφωνία της ελληνικής εταιρείας με την ιρανι-κή NIOC για τις παλαιές οφειλές και σημειώνει ότι πριν την επιβολή του εμπάργκο κατά του Ιράν η Τεχεράνη κάλυπτε περίπου το 30% των πετρε-λαϊκών αναγκών των ΕΛΠΕ.

AEGEANΤιμή-στόχο στα 7,80 ευρώ θέτει για τη μετοχή της Aegean η Citigroup σε ανάλυση για τις αεροπορικές εταιρείες, και διατηρεί τη σύσταση buy. O οίκος προβλέπει ότι τα κα-θαρά κέρδη της εταιρείας το 2015 θα ανέλθουν στα 69,4 εκατ. και τα έσοδα στα 978 εκατ. ευρώ, ενώ το μερίδιο της Αegean στην αγορά αυξήθηκε στο 28,5%, από 25,9% το 2014. Παρά την πολιτική κατάσταση στην Ελλάδα, η αεροπορική αγορά αυξήθηκε κατά 7%.

CITIGROUPΤη σύσταση underweight για την Ελλάδα, όπως και για τις μετοχές των αναδυόμενων αγορών στην Ευρώπη, τη Μέση Ανατολή και την Αφρική, διατηρεί η Citigroup στη μηνιαία της έκθεση για την ενδεδειγ-μένη διάρθρωση των επενδυτικών χαρτοφυλακίων (asset allocation). Για την Ελλάδα, ο οίκος τονίζει ότι δεν προτείνεται αύξηση θέσεων, επειδή βλέπει καλύτερες ευκαιρίες σε άλλες χώρες και περιοχές, αφού πολλές προκλήσεις παραμένουν, ενώ η μικρή εγχώρια αγορά με-τοχών επηρεάζεται αρνητικά από τα σοκ στην οικονομία. Η Citigroup εκτιμά ότι η εγχώρια αγορά μετοχών (μετοχές του δείκτη MSCI Greece) για το 2016 αποτιμάται με 13,1 φο-ρές τα κέρδη της και 11,4 φορές για το 2017, με τον ρυθμό αύξησης των κερδών ανά μετοχή να εκτιμάται σε 18,8% φέτος και σε 15,1% το 2015.

ΠΑΝΤΕΛΑΚΗΣ ΧΡΗΜΑΤΙ-ΣΤΗΡΙΑΚΗΤα εταιρικά κέρδη αναμένεται να ανακάμψουν, οι αποτιμήσεις είναι φθηνές και οι θέσεις των επενδυτών είναι μικρές και συγκεντρωμένες. Ως εκ τούτου, συντρέχουν οι προϋποθέ-σεις για μετοχικό ράλι στο ΧΑ, αν δεν υπάρξει κλιμάκωση της παγκόσμιας διάθεσης για αποφυγή ρίσκου ή της προσφυγικής κρίσης στην Ευρώπη. Όμως οι επενδυτές θα πρέπει να εί-ναι έτοιμοι για έντονη μεταβλητότητα. Αυτά τονίζει, σε ανάλυσή της για το ΧΑ, η Παντελάκης Χρηματιστηριακή, ενώ προτείνει τις μετοχές Εθνικής, Alpha, ΟΤΕ και Jumbο, επισημαίνο-ντας ότι χαρακτηρίζονται από μεγάλα περιθώρια ανόδου, με προστασία στην πτώση, λόγω αμυντικών χαρα-κτηριστικών και ελκυστικών αποτι-μήσεων. Η χρηματιστηριακή δίνει τιμή-στόχο 3,2 ευρώ για την Alpha, 0,45 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα, 12,6 ευρώ για τα Jumbo και 11,5 ευρώ για τον ΟΤΕ.

EUROBANK EQUITIESΤην επανέναρξη της κάλυψης των μετοχών των ελληνικών τραπεζών

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚOΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ

ΤΡΑΠΕΖΕΣAlpha Bank,

Eurobank, Εθνική

ΕΝΕΡΓΕΙΑΕΛ.ΠΕ., Motor Oil

ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑΟΠΑΠ

ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣΟΤΕ

ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣΔΕΗ

OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑΜυτιληναίος, Τιτάν, Βιοχάλκο

ΕΜΠΟΡΙOJumbo, Πλαίσιο

ΛΟΙΠΕΣCoca-Cola HBC, Aegean, Grivalia,

ΟΛΠ, ΕΥΔΑΠ ΕΧΑΕ

γνωστοποίησε η Eurobank Equities, σε έκθεση με ημερομηνία 26 Ιανουαρίου. Η χρηματιστη-ριακή αναφέρει πως επανεκκινεί την κάλυψη των μετοχών των Alpha Bank, Πειραιώς και Εθνικής με πιο εποικοδομητική στάση σε σχέση με το παρελθόν, λόγω της ελκυστικό-τερης αποτίμησης, των υψηλότερων δεικτών κάλυψης και κεφαλαιακών «μαξιλαριών», της μεγαλύτερης διαφάνειας για την ποιότητα των στοιχείων ενεργητικού μετά τους ελέγχους της ΕΚΤ, της μικρότερης συμμετοχής του κράτους, της αυστηρότερης εποπτείας στην εταιρική διακυβέρνηση και των πιο ανθεκτικών μακροοικονομικών τάσεων. Η σύσταση και για τις τρεις μετοχές είναι buy, ενώ η τιμή-στόχος για την Alpha Bank τίθεται στα 2,95 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα στα 0,44 ευρώ και για την Πειραιώς στα 0,25 ευρώ.

ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗΚακούς οιωνούς για το ΧΑ εντοπίζει η Χρυσο-χοΐδης Χρηματιστηριακή, με βάση την τεχνική ανάλυση. Σύμφωνα με το εβδομαδιαίο δελτίο δεικτών τάσης και όγκου της εταιρείας, ο Γενι-κός Δείκτης του ΧΑ εμφανίζει βραχυπρόθεσμη κίνηση «δυνατή προς πτωτική», με «αρνητική» δυναμική όγκου και «πτωτική» μεσοπρόθεσμη τάση, ενώ τα ίδια σήματα δίνει και ο δείκτης FTSE της υψηλής κεφαλαιοποίησης. Από τις 42 επιμέρους μετοχές που εξετάζονται, «θετι-κή» δυναμική όγκου παρουσιάζουν οι Coca-Cola HBC, Intralot, Motor Oil, Τιτάν, Frigoglass, FF Group, ΕΛΤΕΧ Άνεμος, ΕΥΔΑΠ 0,00%, Intracom, Lamda Development, MLS, Πλαστι-κά Θράκης και Sarantis. Ανοδική «μεσοπρό-θεσμη τάση» παρουσιάζουν οι μετοχές των εταιρειών Jumbo, Intracom και Νηρέας.

FOLLI FOLLIEΣτα 21 ευρώ προσδιορίζει η Beta Χρηματι-στηριακή τη δίκαιη τιμή για τη μετοχή της Folli Follie, με το περιθώριο ανόδου από τα τρέ-χοντα επίπεδα να διαμορφώνεται στο 47%. Η Beta Χρηματιστηριακή διατηρεί σύσταση overweight για τον τίτλο, σημειώνοντας ότι είναι ελκυστικός στα τρέχοντα επίπεδα, ενώ κλειδί για την πορεία της εταιρείας θα αποτελέσει η ανάπτυξη στην Κίνα. Για το 2015 και το 2016, η Beta αναμένει αύξηση κερδών 6% και 11%, στα 149,1 εκατ. και 164,9 εκατ. ευρώ αντίστοιχα. Οι πωλήσεις στην Κίνα αναμένεται να αυξηθούν κατά 8,3% το 2015 και 6,4% το 2016.

ΕΛΠΕΜεγάλα περιθώρια ανόδου της μετοχής «βλέ-