ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.581 / ΤΡΙΤΗ 12.01.2016

ΠΥΚΝΩΝΟΥΝ ΤΑ ΣΥΝΝΕΦΑ ΓΙΑ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ-ΧΡΕΟΣ

ΓΙΑΤΙ Η ΚυΒΕΡΝΗσΗ ΤΡΕΜΕΙ ΜΙΑ πΟΛυΜΗΝΗ ΚΑθυσΤΕΡΗσΗ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑπΗΓΑσΟσ ΕΚΔΟΤΙΚΗ, ΕυΔΑπ,

ΟΜΙΛΟσ ΙΝΤΕΑΛ

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟΕθΝΙΚΗ ΤΡΑπΕΖΑ, ATTICA BANK,

STANDARD & POOR’S

4 9 10

«Με το αριστερό» μπαίνει το χρηματιστήριο στο νέο έτος, καθώς διεθνώς πρυτανεύουν οι ανησυχίες για την οικονομία της Κίνας, ενώ οι επενδυτές που παρακολου-θούν προσεκτικά τις εξελίξεις στις σχέσεις της Αθήνας

με τους διεθνείς πιστωτές διαπιστώνουν ότι δεν είναι αμελη-τέος ο κίνδυνος μιας παρατεταμένης αξιολόγησης από την Τρόικα, που θα βυθίσει στην αβεβαιότητα, εκ νέου, την ελληνική οικονομία. Τα στατιστικά στοιχεία της πρώτης εβδομάδας της νέας χρονιάς δεν προδιαθέτουν για εμφάνιση του λεγόμενου φαινομένου του Ιανουαρίου (January effect), όπου τις τιμές ωθούν υψηλότερα οι τοποθετήσεις των επαγγελματιών διαχειριστών στο ξεκίνημα μιας χρονιάς. Αντίθετα, ύστερα από τέσσερις συνεδριάσεις πτώσης, ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 585,98 μονάδες, με πτώση 7,19%, ενώ ο FT 25 υποχώρησε κατά 8,75% και ο δείκτης μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης κινήθηκε χαμηλότερα κατά 1,63%. Πτώση που ξεπέρασε το 13% σε εβδομαδιαία βάση σημείωσαν οι κλάδοι εμπορίου, ταξιδιών-αναψυχής και τραπεζών. Στα τρέχοντα επίπεδα τιμών, οι μετοχές στο ΧΑ είναι ελκυστικές για όσους τοποθετούνται με μεσοπρόθεσμο ορίζοντα και σε αυτό το σημείο εδράζονται οι ελπίδες όσων προσβλέπουν σε νέες τοποθετήσεις κεφαλαίων, πρωτίστως από το εξωτερικό, που θα δώσουν νέα δυναμική στην αγορά. Από την άλλη όμως, όσο κι αν είναι ελκυστικές οι αποτιμήσεις, ιδιαίτερα των τραπεζικών μετοχών, που διαπραγματεύονται σε χαμηλότερα επίπεδα τιμών από τις πρόσφατες αυξήσεις κεφαλαίου, παραμένουν στον ορίζοντα σοβαροί παράγοντες αβεβαιότητας, που δεν επιτρέπουν στους επενδυτές να

ποντάρουν σε καλά σενάρια για την αγορά. Το διεθνές περιβάλλον μόνο ευνοϊκό δεν μπορεί να θεωρηθεί για τα χρηματιστήρια, και αυτό δεν μπορεί παρά να επηρεάζει πολύ σοβαρά αγορές υψηλού ρίσκου, όπως η ελληνική. Κύρια ανησυχία, ιδιαίτερα μετά την πρόσφατη απόφαση της Fed να δώσει τέλος στην πολιτική μηδενικών επιτοκίων, είναι η κατάσταση της κινεζικής οικονομίας, που όλα δείχνουν ότι χάνει την αναπτυξιακή της δυναμική. Η δημοσιοποίηση των «αδύναμων» στοιχείων για τη βιομηχανία της Κίνας, που έδειξαν ότι η δυναμική της επιβράδυνσης δεν έχει ανακοπεί, προκάλεσαν διεθνές σοκ και ισχυρές πιέσεις στις αγορές, ενώ στις 19 Ιανουαρίου αναμένονται με μεγάλο ενδιαφέρον τα (όχι αξιόπιστα, πάντως) εθνικά στατιστικά στοιχεία για το ΑΕΠ του 2015, που σύμφωνα με τις προβλέψεις θα πρέπει να αυξηθεί σχεδόν κατά 7% (μια δυσάρεστη έκπληξη από αυτά τα στοιχεία θα προκαλέσει σοβαρούς κραδασμούς στις αγορές). Στα καθ’ ημάς, οι ανησυχίες δεν έχουν εξαφανισθεί από τον ορίζοντα. Το νέο σχέδιο της κυβέρνησης για το ασφαλιστικό θα περάσει τώρα από την «κρησάρα» των εκπροσώπων των δανειστών, οι οποίοι είναι γνωστό ότι διαφωνούν με αρκετές και σημαντικές προτεινόμενες ρυθμί-σεις. Ο μεγάλος φόβος της αγοράς είναι να επιβεβαιωθεί αυτό που δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ο επικεφαλής του Eurogroup, Γερούν Ντάισελμπλουμ: να καθυστερήσει, δηλαδή, για πολλούς μήνες η αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας από τους Θεσμούς, συμπαρασύροντας σε καθυστέρηση και τη διαπραγμάτευση για την ελάφρυνση του χρέους. ΧW

ΑΠΟ ΤΗΝ ΤΡΟΪΚΑ ΣΤΟΝ «ΚΙΤΡΙΝΟ ΠΥΡΕΤΟ»

Φόβοι και ελπίδες της αγοράς στα πρώτα βήματα της νέας χρονιάς

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.581/ ΤΡΙΤΗ 12.01.2016 2

ΤΟ ΕΥΡΩ ΕΧΕΙ ΗΔΗ ΑΠΟΤΥΧΕΙ;

Τι κρύβουν η γερμανική άκρα αισιοδοξία και η ελληνική κατάθλιψη

Το νεκροταφείο της ιστορίας είναι γεμάτο από αποτυχημένα πειράματα νομισμα-τικών ενώσεων. Το μεγαλύτερο τέτοιο πείραμα όλων των εποχών, η ευρωπαϊκή

Οικονομική και Νομισματική Ένωση, δεν έχει κα-

ταλήξει ακόμη στο νεκροταφείο, αλλά όσα συνέ-

βησαν φέτος έχουν γεννήσει πολλά και σοβαρά

ερωτήματα για τις πιθανότητες επιτυχίας του.

Λίγες ημέρες πριν κλείσει μια πολύ δύσκολη

χρονιά, στη διάρκεια της οποίας για πρώτη φορά

φθάσαμε στο σημείο να συζητηθεί επίσημα από

τους υπουργούς Οικονομικών της ευρωζώνης μια

πρόταση «ακρωτηριασμού» (το σχέδιο Σόιμπλε

για «προσωρινό» Grexit), δόθηκαν στη δημοσιότη-

τα νεότερα στοιχεία του Ευρωβαρόμετρου, που

πιστοποιούν μια μεγάλης σημασίας αστοχία της

νομισματικής ένωσης.

Δύο είναι οι αριθμοί αυτής της στατιστικής έρευ-

νας των Βρυξελλών που θα έπρεπε να σοκάρουν

όσους χαράσσουν την οικονομική στρατηγική στην

ευρωζώνη: το 97% των ερωτηθέντων Ελλήνων χα-

ρακτηρίζουν «απολύτως κακή» την κατάσταση της

εθνικής οικονομίας, ενώ το 86% των Γερμανών

ερωτηθέντων χαρακτηρίζουν «απολύτως καλή»

την κατάσταση της δικής τους οικονομίας.

Χωρίς να έχουμε υπόψη αντίστοιχα στοιχεία για

τις ΗΠΑ, θεωρούμε βέβαιο ότι τέτοιες αποκλίσεις

δεν μπορεί να υπάρχουν ανάμεσα στους πλούσι-

ους της Νέας Υόρκης ή της Ουάσιγκτον και τους

φτωχούς κάποιας πολιτείας του νότου, παρότι

είναι υπαρκτές και σοβαρές οι διαφορές βιοτικού

επιπέδου.

Τα ευρήματα του Ευρωβαρόμετρου συμπυκνώ-

νουν αυτό που όλοι στην Ευρώπη φοβούνται: ότι

στην ΟΝΕ το κοινό σε όλους νόμισμα δεν προάγει

τη σύγκλιση των επιμέρους οικονομιών, αλλά φαί-

νεται να γεννά όλο και πιο επικίνδυνες αποκλίσεις,

δημιουργώντας νικητές και ηττημένους μεταξύ

των πολιτών των κρατών-μελών της.

Θα έλεγε κανείς ότι η περίπτωση της Ελλάδας

είναι «ιδιαίτερη», αν δεν υπήρχαν σχεδόν εξίσου

ισχυρά δείγματα αποτυχίας της ΟΝΕ και σε άλλες

χώρες. Δεν χρειάζεται να ανατρέξει κάποιος στα

στοιχεία του Ευρωβαρόμετρου, για να διαπιστώσει

ότι οι πολίτες της Ιταλίας, της Ισπανίας, ακόμη και

της Γαλλίας, είναι πολύ πιο απαισιόδοξοι για την

οικονομική κατάσταση των χωρών τους από τους

πολίτες της Γερμανίας.

Αν το ευρώ δεν έχει οδηγηθεί ακόμη στο νεκροτα-

φείο της ιστορίας, όταν εντείνει, αντί να περιορίζει,

τις ανισορροπίες μεταξύ των οικονομιών που

συμμετέχουν σε αυτό το γιγαντιαίο πείραμα, αυτό

οφείλεται στην ισχυρή πολιτική βούληση να διατη-

ρηθεί το κοινό νόμισμα, ως το ισχυρότερο σύμ-

βολο της ευρωπαϊκής ενοποίησης. Μια βούληση

που κατέληξε να συμπυκνωθεί στο περιβόητο «θα

κάνουμε ό,τι χρειαστεί για να σωθεί το ευρώ» του

κεντρικού τραπεζίτη, Μάριο Ντράγκι.

Ακόμη κι αυτό το “whatever it takes” όμως έχει τα

όριά του. Η πολιτική μηδενικών επιτοκίων και «ενέ-

σεων» ρευστότητας με τεράστιες αγορές τίτλων

από την ΕΚΤ έχει προστατεύσει οικονομίες όπως

αυτήν της Ιταλίας από καταρρεύσεις ελληνικού

τύπου, αλλά προσκρούει σε πολύ ισχυρές αντιστά-

σεις των Γερμανών, την ώρα που η αποτελεσματι-

κότητά της στην τόνωση της ανάπτυξης παραμένει ανεπιβεβαίωτη.

Σε γερμανικές αντιστάσεις προσκρούει και το

σχέδιο για ευρωπαϊκό μηχανισμό εγγύησης κατα-θέσεων, χωρίς τον οποίο η τραπεζική ένωση στην

Ευρώπη θα μείνει μια κενή περιεχομένου διακή-

ρυξη, καθώς οι καταθέτες σε τράπεζες ασθενών

οικονομικά χωρών θα βρίσκονται διαρκώς μπρο-

στά στον κίνδυνο του «κουρέματος». Κάπως έτσι, το μεγαλύτερο πείραμα νομισματικής

ενοποίησης οδηγείται στην καταστροφή, που

φαίνεται ότι είναι θέμα χρόνου αν η Γερμανία

επιμείνει στην ίδια πολιτική. Γιατί καμιά νομισματι-κή ένωση δεν μπόρεσε να στηριχθεί στο δόγμα «ο

νικητής τα παίρνει όλα»... ΧW

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.581/ ΤΡΙΤΗ 12.01.2016 3Ολόκληρη η επιχείρησή σας σε ένα tablet

Πρόσβαση στα δεδοµένα σας από παντού

Αύξηση παραγωγικότητας µε χαµηλότερο κόστος

Απόλυτη ασφάλεια και αξιοπιστία

360

www.softone.gr

Μην περιορίζεστε σε τέσσερις τοίχους! Εργαστείτε τώρα εξίσου αποτελεσµατικά από όπου και αν βρίσκεστε, µέσα από οποιαδήποτε συσκευή laptop, tablet ή smartphone.

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.581/ ΤΡΙΤΗ 12.01.2016 4

Γιατί η κυβέρνηση τρέμει μια πολύμηνη καθυστέρηση

ΠΥΚΝΩΝΟΥΝ ΤΑ ΣΥΝΝΕΦΑ ΓΙΑ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ-ΧΡΕΟΣ

Το «μαύρο» σενάριο μιας πολύμηνης καθυστέρησης στην πρώτη αξιολόγηση από τους Θεσμούς, που θα προκαλέσει αντίστοιχη εμπλοκή και στη διαπραγμάτευ-ση για την ελάφρυνση του χρέους, ανησυχεί έντονα το

Μαξίμου και το οικονομικό επιτελείο της κυβέρνησης. Σχετική προειδοποίηση απηύθυνε ο πρόεδρος του Eurogroup, Γερούν Ντάισελμπλουμ, τον οποίο έχει προγραμματίσει να συναντήσει στην Ολλανδία εντός της εβδομάδας ο Ευκλείδης Τσακαλώτος. Ο Ολλανδός υπουργός Οικονομικών άφησε να εννοηθεί, μάλιστα, ότι για την πιθανή καθυστέρηση η ευθύνη ανήκει στην ελληνική κυβέρνηση και όχι στους εκπροσώπους των Θεσμών ή στους υπουργούς Οικονομικών της ευρωζώνης. Δίνοντας τη δική του, έμμεση απάντηση στον κύριο Ντάισελ-μπλουμ, ο Έλληνας υπουργός Οικονομικών, δήλωσε μετά τη συνάντηση που είχε με τον Γάλλο ομόλογό του, Μισέλ Σαπέν, ότι η αξιολόγηση θα ολοκληρωθεί γρήγορα. Αυτό αποτελεί βασική προτεραιότητα της ελληνικής πλευράς, για δύο λό-γους, όπως αναφέρουν πηγές του οικονομικού επιτελείου: Αν και από δημοσιονομικής πλευράς μπορεί να γίνει ανεκτή μια καθυστέρηση στις εκταμιεύσεις των δόσεων του δανείου, το πάγωμα πληρωμών από το Δημόσιο σε προμηθευτές, αλλά και για τις δημόσιες επενδύσεις, όπως και η αβεβαιότητα που θα επικρατήσει πάλι στην οικονομία, θα υπονομεύσουν την προσπάθεια επανόδου στην ανάπτυξη και θα εντείνουν την κοινωνική δυσφορία. Σε πολιτικό επίπεδο, η κυβέρνηση, που θα έχει πλέον έναν

σκληρό αντίπαλο, μετά την εκλογή του Κυριάκου Μητσοτάκη στην ηγεσία της Νέας Δημοκρατίας, φοβάται ότι η καθυστέρη-ση μιας επιτυχούς ολοκλήρωσης των διαπραγματεύσεων για το χρέος θα της στερήσει ένα πολύ σημαντικό πλεονέκτημα, που θα λειτουργούσε ως αντίβαρο στη δυσφορία που προκα-λούν τα μέτρα του προγράμματος δημοσιονομικής προσαρ-μογής.Πάντως, η αναμενόμενη έλευση στην Αθήνα, την επόμενη εβδομάδα, των εκπροσώπων των Θεσμών βρίσκει την κυβέρ-νηση ανέτοιμη να διαπραγματευθεί το σύνολο των θεμάτων που βρίσκονται στην ατζέντα της αξιολόγησης. Είναι χαρα-κτηριστικό ότι, όπως προκύπτει από δηλώσεις του υπουργού Εργασίας, Γιώργου Κατρούγκαλου, το σχέδιό του για το ασφαλιστικό δεν έχει σταλεί μεταφρασμένο ακόμη στην τελική του μορφή στους δανειστές, οι οποίοι έχουν παράπονα και για την ελλιπή ποσοτικοποίηση των επιπτώσεων των προτεινόμε-νων μέτρων από τις ελληνικές αρχές. Σε σχέση με τα δημοσιονομικά θέματα της ατζέντας, επίσης φαίνεται ότι θα χρειαστούν πολλές συζητήσεις. Κυβέρνηση και Τρόικα διαφωνούν για το δημοσιονομικό κενό των 900 εκατ. ευρώ για το 2016, που, σύμφωνα με τους δανειστές, θα πρέπει να καλυφθεί με νέα μέτρα, ενώ δεν έχει προετοιμαστεί από την κυβέρνηση ένα συνολικό σχέδιο για τα μέτρα που θα χρειαστούν για όλη την περίοδο του προγράμματος δημοσιο-νομικής προσαρμογής και θα πρέπει να ενσωματωθούν στο νέο Μεσοπρόθεσμο Πρόγραμμα. ΧW

VIRUS ADD 21x28 CURVES.indd 1 20/11/2015 11:30:54 πμ

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.581/ ΤΡΙΤΗ 12.01.2016 6

«Τσεκούρι» στα μεγάλα εισοδήματα, ελαφρύνσεις σε μικρά και μπλοκάκια

ΕΙΣΦΟΡΕΣ ΔΥΟ ΤΑΧΥΤΗΤΩΝ ΓΙΑ ΕΛΕΥΘΕΡΟΥΣ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΕΣ

Πολλαπλάσιες ασφαλιστικές εισφορές θα πληρώνουν οι «έχοντες» ελεύθεροι επαγγελματίες, ενώ ελα-φρύνσεις προκύπτουν, βάσει του σχεδίου Κατρού-γκαλου, για όσους δηλώνουν πολύ χαμηλά εισοδή-

ματα ή προσφέρουν υπηρεσίες με μπλοκάκι. Ο υπουργός Εργασίας, Γιώργος Κατρούγκαλος, επιχειρεί να κατευνάσει τις αντιδράσεις των επαγγελματιών, μέσω επαφών με φορείς, χωρίς όμως να υπόσχεται, προς το παρόν, αλλα-γές στις προτεινόμενες ρυθμίσεις. «Είμαι σε συνεχή διάλογο με τον Δικηγορικό Σύλλογο και άλλους φορείς ελεύθερων επαγγελματιών για να προλάβουμε αρνητικές επιπτώσεις» δήλωσε (στην Καθημερινή της Κυρια-κής) και άφησε ανοικτό «παράθυρο» για μειώσεις εισφορών, παραπέμποντας ωστόσο στο μακρινό μέλλον. «Από το 2017 θα εισπράττονται με κοινό τρόπο εισφορές και φόροι» τόνισε. «Εάν φθάσουμε στο σημείο να δηλώνεται το πραγματικό εισόδημα, καταπολεμώντας εισφοροδιαφυγή και φοροδιαφυγή, θα μειώσουμε και τις εισφορές» πρόσθεσε. Ξεκαθάρισε, πάντως, ότι οι εργαζόμενοι με μπλοκάκι δεν θα επιβαρυνθούν με εισφορά 20% επί του εισοδήματός τους, όπως θα ισχύσει γενικά για τους επαγγελματίες. «Οι εργαζόμε-νοι με μπλοκάκια είναι τύποις ελεύθεροι επαγγελματίες» δήλω-σε. «Τους αντιμετωπίζουμε ως μισθωτούς. Δηλαδή, από το 20% των εισφορών, το 13,3% θα το πληρώσουν οι εργοδότες τους». Πάντως, εκατοντάδες χιλιάδες ελεύθεροι επαγγελματίες και αυτοαπασχολούμενοι επιστήμονες θα δουν τις εισφορές τους ακόμη και να αυξάνονται δραστικά, καθώς από την 1/1/2017 καταργούνται οι ασφαλιστικές κλάσεις. Έτσι, οι ελεύθεροι επαγγελματίες αλλά και οι ασφαλισμένοι

γιατροί, δικηγόροι και μηχανικοί στο ΕΤΑΑ θα καταβάλλουν, ανεξαρτήτως του χρόνου υπαγωγής στην κοινωνική ασφάλιση, μηνιαία ασφαλιστική εισφορά για τον κλάδο σύνταξης, ύψους 20% επί του μηνιαίου εισοδήματός τους, όπως αυτό καθορί-ζεται είτε με βάση το καθαρό φορολογητέο αποτέλεσμα, από την ασκούμενη δραστηριότητά τους κατά το προηγούμενο φορολογικό έτος, είτε με βάση την καθαρή αξία των παρεχό-μενων μηνιαίως ή σε άλλη τακτική χρονική βάση, υπηρεσιών του τρέχοντος έτους για το οποίο εκδίδονται δελτία παροχής υπηρεσιών, τιμολόγια ή αποδείξεις επαγγελματικής δαπάνης. Όσοι επαγγελματίες αξιοποίησαν την ευκαιρία να πληρώνουν εισφορές τρεις κατηγορίες χαμηλότερα λόγω της κρίσης, από την 1/1/2017 θα επιβαρυνθούν υπερβολικά. Για παράδειγ-μα, ασφαλισμένος με εισόδημα 70.000 ευρώ, που πληρώνει σήμερα ετησίως 3.960 ευρώ στον ΟΑΕΕ θα πληρώσει 14.066 ευρώ, δηλαδή αύξηση 355%. Επαγγελματίας με το ίδιο εισόδημα, που δεν έχει χαμηλώσει την ασφαλιστική του κατηγορία, πληρώνει σήμερα μαζί με τις εισφορές υγείας 8.508 ευρώ, ενώ θα κληθεί να πληρώσει 18.954 ευρώ (αύξηση 223%). Το σχέδιο Κατρούγκαλου ευνοεί τους επαγγελματίες με μπλοκάκια και όσους δηλώνουν χαμηλά εισοδήματα κάτω από 10.000 ευρώ, που επιβαρύνονται σήμερα με δυσανάλογα υψηλό ασφάλιστρο 210-245 ευρώ το μήνα. Σημειώνεται ότι, εκτός από τις εισφορές υπέρ της σύνταξης, το σχέδιο προβλέπει και την επιβάρυνση του ασφαλίστρου υπέρ υγείας. Έτσι, ένας επαγγελματίας που πλήρωνε 90 ευρώ τον μήνα για υγειονομική περίθαλψη, από την 1/1/2017 θα πληρώνει 115 ευρώ. ΧW

http://www.asfalizomai.com

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.581/ ΤΡΙΤΗ 12.01.2016 8

Απώλειες πάνω από 15% σε έξι συνεδριάσεις προκαλούν διεθνή ανησυχία

Διεθνή ανησυχία προκαλεί το κραχ στη χρηματιστηρια-κή αγορά της Κίνας, όπου μέσα σε έξι συνεδριάσεις, ώς και τη Δευτέρα 11 Ιανουαρίου, καταγράφονται σωρευτικές απώλειες του Γενικού Δείκτη, που υπερ-

βαίνουν το 15%, καθώς εντείνονται οι φόβοι για τη διαφαινόμε-νη επιβράδυνση της ατμομηχανής της παγκόσμιας οικονομίας αλλά και για το ενδεχόμενο να μην πετύχουν οι αρχές της χώρας να κρατήσουν τον έλεγχο των εξελίξεων. Η συνεχιζόμενη για 46 μήνες υποχώρηση των τιμών παρα-γωγού στην κινεζική βιομηχανία, που επιβεβαιώθηκε από νεότερα στατιστικά στοιχεία, διατηρεί την απαισιοδοξία για την ανάπτυξη στην Κίνα, ενόψει κρίσιμων ανακοινώσεων, εντός του Ιανουαρίου, για το ΑΕΠ του 2015. Η εκτίμηση που κυριαρ-χεί αναφέρει ότι ο ρυθμός ανάπτυξης θα εμφανισθεί από τις αρχές κοντά στο 7%, και είναι προφανές ότι οποιαδήποτε δυ-σάρεστη ανατροπή θα έχει σοβαρές επιπτώσεις στις αγορές της χώρας. Πολλοί αναλυτές, μεταξύ των οποίων και ο νομπελίστας Τζόζεφ Στίγκλιτς, τόνισαν τις τελευταίες ημέρες ότι οι ακραί-ες υποχωρήσεις των τιμών στο Χρηματιστήριο της Σαγκάης οφείλονται κυρίως στα κακώς σχεδιασμένα μέτρα διακοπής των συναλλαγών, όταν σημειωνόταν μεγάλη πτώση, τα οποία θεωρήθηκε ότι ενέτειναν τις πιέσεις από πωλητές που ήθελαν να ρευστοποιήσουν πριν τεθούν σε λειτουργία τα αυτόματα «φρένα». Οι χρηματιστηριακές αρχές σταμάτησαν την εφαρμογή αυτών των μέτρων, αλλά και στη συνεδρίαση της Δευτέρας οι πιέσεις

των πωλητών ήταν πολύ έντονες και η πτώση του Γενικού Δείκτη ξεπέρασε το 5%. Στο μεταξύ, οι περισσότεροι αναλυτές εκτιμούν ότι το κινεζικό νόμισμα θα παραμείνει σε τροχιά πτώσης το 2016, καθώς, όπως τονίζει η Goldman Sachs, «οι κινεζικές αρχές πιθανώς θα αισθάνονται πιο άνετα με μια μέτρια (περίπου 2,5%) υποτί-μηση έναντι του καλαθιού του China Foreign Exchange Trade System (CFETS), ενώ το αμερικανικό δολάριο πιθανώς θα ανατιμηθεί περαιτέρω έναντι των άλλων νομισμάτων το 2016». Η πτώση του γουάν, που αναμένεται σύντομα να ενταχθεί στα αποθεματικά νομίσματα του Διεθνούς Νομισματικού Ταμεί-ου, έχει ήδη προκαλέσει σύγχυση. Πριν από λίγες ημέρες, η κεντρική τράπεζα άφησε και πάλι το γουάν να σημειώσει τη μεγαλύτερη υποχώρηση εδώ και πέντε μήνες, στα χαμηλότε-ρα επίπεδα από το 2011. Επιπλέον, η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας δεν έδωσε καμία έν-δειξη για το πότε αυτό θα τελειώσει, γεγονός που αποτέλεσε έναν από τους παράγοντες που οδήγησαν και στο ξεπούλημα μετοχών, το οποίο πυροδότησε πτώση στις μετοχές παγκο-σμίως. Η Goldman Sachs εκτιμά πως οι αρχές προσπαθούν να χαλιναγωγήσουν την πτώση του νομίσματος, ωστόσο, σύμφω-να με δημοσίευμα του Reuters, στο εσωτερικό της κεντρικής τράπεζας εκφράζονται απόψεις σύμφωνα με τις οποίες το γουάν θα πρέπει να αφεθεί να υποχωρήσει σημαντικά, ώστε να διευκολυνθούν υπερχρεωμένες επιχειρήσεις της Κίνας να εξυπηρετήσουν τα χρέη τους. ΧW

ΤΙ ΚΡΥΒΕΙ ΤΟ ΚΡΑΧ ΣΤΙΣ ΜΕΤΟΧΕΣ ΤΗΣ ΚΙΝΑΣ

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.581/ ΤΡΙΤΗ 12.01.2016 9

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA> Πολλοί insider, φυσικά και νομικά

πρόσωπα, στήριξαν την Τράπεζα Πειραιώς στην τελευταία αύξηση μετοχικού κεφαλαίου. Ήδη όμως ορισμένοι σπεύδουν να πουλή-σουν τις μετοχές που πήραν. Η τσιμεντοβιομηχανία Τιτάν, για παράδειγμα, που συνδέεται με την Πειραιώς μέσω των κυρίων Βα-σιλάκη και Φουρλή, πούλησε στις 22 Δεκεμβρίου 1,6 εκατ. μετοχές συνολικής αξίας 467.134,76 ευρώ. Η τιμή πώλησης ανά μετοχή ήταν 0,2919 ευρώ, δηλαδή ελαφρώς χαμηλότερη από την τιμή διάθεσης των μετοχών. Έτσι, η γνωστή τσι-μεντοβιομηχανία υπέστη μια ζημιά σχεδόν 13.000 ευρώ από την αγο-ραπωλησία αυτών των μετοχών. Αμελητέο το ποσό για τα μεγέθη της, αλλά εμείς οι κοινοί θνητοί δυσκολευόμαστε να καταλάβουμε την επενδυτική λογική πίσω από την αγορά και την εσπευσμένη πώληση, με μικρή ζημιά, αυτών των μετοχών. Ένας άλλος insider της τράπεζας, ο κύριος Θ. Μυλω-νάς, πούλησε στις 21 Δεκεμβρίου 689.891 μετοχές συνολικής αξίας 206.967,3 ευρώ. Αυτός τουλάχι-στον δεν ζημιώθηκε: πήρε πίσω με την πώληση ακριβώς όσα είχε εισφέρει στην αύξηση κεφαλαί-ου. Οι κινήσεις του, πάντως, δεν προδίδουν ότι έχει μεγάλη εμπι-στοσύνη στις προοπτικές ανόδου της μετοχής. Με μεγάλο ποσοστό συμμετοχής στην Alpha Bank εμφανίστηκε ο όμιλος της Crédit Agricole μετά την ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου. Το ποσοστό συμμετοχής, που είχε ανακοινωθεί αρχικά, έφθανε το 9,86%, χωρίς να υπολογίζονται οι μετοχές του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. Στις 22 Δεκεμβρίου όμως το ποσοστό των Γάλλων είχε μειωθεί στο 4,32%. Εντυπωσιακές, αν μη τι άλλο, οι διακυμάνσεις...

Στα Ενδότερατου Χ.Α

ΤΑυΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟσΗσCEOΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣouzounis.k@ethosmedia.eu

ΑρχισυντάκτηςΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣkaloumenos.g@ethosmedia.eu

Διευθυντής ΣύνταξηςΕΠΑΜΕΙΝΩΝΔΑΣ ΧΑΛΔΟΥΠΗΣ

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A.Θεσσαλίας 29, 174 56 ΆλιμοςT:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.grwww.ethosmedia.euhrima@hrima.gr

> ΠΗΓΑΣΟΣ ΕΚΔΟΤΙΚΗ<Τη συγχώνευση των θυγατρικών της εταιρειών Εκδόσεις Έθνος και Ημερησία, με απορρόφη-ση της δεύτερης από την πρώτη, ανακοίνωσε η Πήγασος Εκδοτική. Εξάλλου, η μέτοχος της εταιρείας, Μαρία Γ. Μπόμπολα, ανακοινώθηκε ότι την 21η Δεκεμβρίου 2015 προέβη σε αγορά 912.226 μετοχών της εταιρείας, με συνέπεια να αυξηθεί το ποσοστό της συμμετοχής της από 26,69% σε 31,56% επί του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας.

> ΝΗΡΕΥΣ ΙΧΘΥΟΚΑΛΛΙΕΡΓΕΙΕΣ<Στις απαραίτητες ενέργειες για τον τερματισμό της υπό επιτήρηση διαπραγμάτευσης των μετοχών της ανακοίνωσε ότι θα προχωρήσει η Νηρεύς, καθώς ολοκληρώθηκε η κάλυψη της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου ποσού 58,6 εκατ. ευρώ με κεφαλαιοποίηση από τις τράπεζες δανείων προς την εταιρεία και η αναχρηματοδότηση των δανείων της, όπως και η απορρόφηση της ήδη ενοποιούμενης εταιρείας Seafarm Ionian.

> ΕΥΔΑΠ<Σε έκτακτη γενική συνέλευση, στις 15 Ιανουαρίου, θα αποφασιστεί από τους μετόχους της ΕΥΔΑΠ αν θα εγκριθεί η συμμετοχή της εταιρείας στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Attica Bank. Σε περίπτωση μη επίτευξης απαρτίας κατά την ως άνω ημερομηνία, καλούνται και πάλι οι μέτοχοι σε επαναληπτική έκτακτη γενική συνέλευση, στην έδρα της εταιρείας, στις 26 Ιανουαρίου 2016.

> ΟΜΙΛΟΣ ΙΝΤΕΑΛ<Τη διακοπή της εμπορίας ηλεκτρονικών υπολογιστών σε πολλές αγορές, μεταξύ των οποίων και η Ελλάδα, ανακοίνωσε η Toshiba Corporation, όπως γνωστοποίησε ο Όμιλος ΙΝΤΕΑΛ. Η θυγατρική εταιρεία του ομίλου, ΙΝΤΕΑΛ Ηλεκτρονική, έχει αναλάβει και τη διανομή των ηλεκτρονικών υπολογιστών Toshiba στην ελληνική αγορά. Η διακοπή αυτής της επιχειρηματι-κής δραστηριότητας, εκτιμά ο όμιλος, θα έχει ως αποτέλεσμα τη μείωση του ετήσιου κύκλου εργασιών, αλλά όχι και σημαντική μείωση της κερδοφορίας του.

> INTRALOT<Τη δεκαετή συνεργασία του με την Acumen Communications Limited (ACL), για τη διοργάνω-ση αθλητικού στοιχήματος στην Κένυα, με την εμπορική ονομασία “mCHEZA”, ανακοίνωσε ο Όμιλος Intralot. Η ACL είναι τοπική εταιρεία που έχει λάβει τη σχετική άδεια από το Συμβούλιο Ελέγχου και Αδειοδότησης Στοιχήματος της χώρας. Το “mCHEZA” ξεκίνησε την Παρασκευή 18 Δεκεμβρίου 2015, και είναι αρχικά διαθέσιμο μέσω κινητής τηλεφωνίας, ενώ σύντομα θα ενισχυθεί με επιπλέον προϊόντα και υπηρεσίες.

> ΟΜΙΛΟΣ ΣΑΡΑΝΤΗ<Στο τέλος Οκτωβρίου 2014 ο ΟΜΙΛΟΣ ΣΑΡΑΝΤΗ προέβη στην εξαγορά της δραστηριότητας του NOXZEMA στην Ελλάδα από την PROCTER & GAMBLE, έχοντας εξασφαλίσει συμβόλαιο παραγωγής από τα εργοστάσια της P&G στο εξωτερικό. Η σειρά του ΝΟΧΖΕΜΑ περιλαμβά-νει αποσμητικά σώματος, αφρόλουτρα και αφρούς ξυρίσματος, προϊόντα ιδιαιτέρως αναγνω-ρισμένα στην ελληνική αγορά με σημαντικά μερίδια αγοράς. Ο ΌΜΙΛΟΣ ΣΑΡΑΝΤΗ ανακοινώ-νει ότι σύμφωνα με τον αρχικό προγραμματισμό του, η παραγωγή των προϊόντων NOXZEMA μεταφέρθηκε στα τέλη του 2015 στις ελληνικές παραγωγικές εγκαταστάσεις του Ομίλου στα Οινόφυτα Βοιωτίας. Ο Όμιλος πραγματοποίησε επένδυση ύψους 1 εκ. ευρώ για την αγορά ειδικού μηχανολογικού εξοπλισμού, ενώ παράλληλα αυξήθηκαν κατά 20 οι θέσεις εργασίας στο εργοστάσιο προκειμένου να εξυπηρετηθεί η αυξημένη παραγωγή. Μέσω της κίνησης αυτής επιτυγχάνεται συγκέντρωση της παραγωγικής δυναμικότητας, καλύτερος έλεγχος της ποιότητας και δημιουργία οικονομιών κλίμακας, αφού προστίθενται στη παραγωγή περίπου 4 εκ. τεμάχια. Η εν λόγω εξαγορά είναι απόλυτα συνυφασμένη με τους στόχους και την στρα-τηγική του Ομίλου για περαιτέρω υποστήριξη της ανάπτυξής του μέσω εξαγορών ικανών να προσθέσουν αξία και να προσφέρουν συνέργειες σε όλα τα επίπεδα.

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.581/ ΤΡΙΤΗ 12.01.2016 10

0,6%), ενώ το κατά κεφαλήν ΑΕΠ εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει στα 17.600 δολάρια.

EXOTIX PARTNERSΔιατηρεί τη σύσταση αγοράς ελληνικών GDP Warrants ο βρετα-νικός οίκος Exotix Partners, αλλά δεν κατατάσσει πλέον αυτούς τους τίτλους στην κορυφαία πεντάδα παγκοσμίως, με βάση τις αναμενόμενες αποδόσεις τους. Υπενθυμίζεται ότι οι τίτλοι αυτοί, η απόδοση των οποίων συνδέεται με τους ετήσιους ρυθμούς ανά-πτυξης, είχαν εκδοθεί στο πλαί-σιο του PSI και είχαν διανεμηθεί στους κατόχους νέων ελληνικών ομολόγων. Στην κορυφαία πε-ντάδα κατατάσσονται πλέον από την Exotix τα GDP Warrants της Αργεντινής, της Βενεζουέλας, του Ισημερινού, της Αγκόλας και της Κένυας.

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ (1)Στο 0,60% από 0,45% αύξησε η MSCI τον συντελεστή στάθμισης του τίτλου της Εθνικής Τράπεζας στους δείκτες της, μετά την ολο-κλήρωση της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου και της παρεπόμενης αύξησης στην κεφαλαιοποίηση και στο free float της μετοχής. Οι αλλαγές θα ισχύσουν από το άνοιγμα της συνεδρίασης της 31ης Δεκεμβρίου και, σύμφωνα με εκτιμήσεις αναλυτών, θα προκα-λέσουν εισροές κεφαλαίων της τάξης των 50 εκατ. ευρώ στον τίτλο της Εθνικής.

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ (2)Στις 18 Ιανουαρίου καλούνται οι μέτοχοι της Εθνικής Τράπεζας να εγκρίνουν την πώληση της κεφαλαιακής συμμετοχής στις αλλοδαπές θυγατρικές εταιρείες με τις επωνυμίες “Finansbank AŞ” και “Finans Leasing”. Η Γενική Συνέλευση θα διεξαχθεί στις 12:00, στο Μέγαρο Μελά επί της οδού Αιόλου 93. Σε περίπτωση μη επίτευξης της απαιτούμενης εκ του νόμου απαρτίας, οι μέτοχοι καλούνται σε Α’ Επαναληπτική Έκτακτη Γενική Συνέλευση την 29η Ιανουαρίου 2016, ημέρα Παρα-σκευή και ώρα 12:00.

ATTICA BANKΠαρατάθηκε, με απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, ώς και τις 11 Ιανουαρίου η απαγό-ρευση των ανοιχτών πωλήσεων επί των μετοχών της Attica Bank. Η Επιτροπή έλαβε υπόψη της τη σχετική γνώμη της Ευρωπαϊκής Αρχής Κεφαλαιαγοράς (ESMA) και το γεγονός ότι η διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης της Attica Bank βρίσκεται σε εξέλιξη. Η προ-σωρινή απαγόρευση καταλαμβά-νει και τις πωλήσεις μετοχών που

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜυΝΤΙΚOΧΑΡΤΟΦυΛAΚΙΟ

ΤΡΑΠΕΖΕΣAlpha Bank,

Eurobank, Εθνική

ΕΝΕΡΓΕΙΑΕΛ.ΠΕ., Motor Oil

ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑΟΠΑΠ

ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣΟΤΕ

ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣΔΕΗ

OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑΜυτιληναίος, Τιτάν, Βιοχάλκο

ΕΜΠΟΡΙOJumbo, Πλαίσιο

ΛΟΙΠΕΣCoca Cola HBC, Aegean,

ΟΛΠ, ΕΥΔΑΠ, ΕΧΑΕ

πρόκειται να εκκαθαριστούν με αγορά εντός της ίδιας ημέρας (ενδοσυνεδριακά).

STANDARD & POOR’S (1)Παραμένει ο κίνδυνος της πολιτικής αστά-θειας στην Ελλάδα, όπως εκτιμά ο οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης S&P, λόγω των αντιδημοφιλών μεταρρυθμίσεων που θα πρέπει να γίνουν από την ελληνική κυβέρνη-ση, καθώς και των επιπλέον περικοπών που θα χρειαστούν σε περίπτωση εκτροχιασμού των δημόσιων οικονομικών. Το πρώτο δίμη-νο του νέου έτους είναι εξαιρετικά κρίσιμο, επισημαίνει ο οίκος, καθώς θα πρέπει να ψηφιστούν δυσάρεστα μέτρα.

STANDARD & POOR’S (2)Σχετικά με τον κίνδυνο στάσης πληρωμών, η S&P εκτιμά ότι έχει μειωθεί σημαντικά, αλλά δεν έχει εξαλειφθεί πλήρως. Ο οίκος αξιο-λογεί την πιστοληπτική ικανότητα της χώρας με βαθμό CCC+ και με σταθερό outlook, το οποίο αντανακλά την πεποίθησή του ότι, σε ορίζοντα 12 μηνών, οι κίνδυνοι για την αξιολόγηση κρίνονται ισορροπημένοι.

ECONOMIST (1)Η αποχώρηση της Ελλάδας από την ευρω-ζώνη δεν μπορεί να αποκλεισθεί, εκτιμά το περιοδικό Economist, αλλά αυτό το ενδεχό-μενο έχει μεταφερθεί σε πιο μακρινό χρο-νικό ορίζοντα. Το 2016 θα είναι μια χρονιά κατά την οποία ο Έλληνας πρωθυπουργός, Αλέξης Τσίπρας, οι δανειστές και οι πολί-τες αναμένεται να πάρουν ανάσες, μετά τα δραματικά γεγονότα του 2015. Η αντιπα-ράθεση της ελληνικής κυβέρνησης με τους δανειστές έχει αφήσει την Ελλάδα σε μια κατάσταση χαμηλής ανάπτυξης με υψηλό χρέος, που κανείς, εντός ή εκτός συνόρων, δεν θεωρεί βιώσιμο.

ECONOMIST (2)O Economist διατυπώνει απαισιόδοξες προβλέψεις για την οικονομία, εκτιμώντας ότι το ΑΕΠ θα συρρικνωθεί κατά 1% το 2016, ενώ το έλλειμμα του προϋπολογισμού θα φθάσει στο 2,2% του ΑΕΠ. Ο πληθωρισμός αναμένεται να παραμείνει χαμηλός (στο