ΠΤΥΧΙΑΚΗ ΕΡΓΑΣΙΑ -...

Τ. Ε. Ι ΚΑΒΑΛΑΣ

ΣΧΟΛΗ: ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ

ΤΜΗΜΑ: ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΩΝ

ΠΤΥΧΙΑΚΗ ΕΡΓΑΣΙΑ

ΘΕΜΑ: ΠΡΟΫΠΟΘΕΣΕΙΣ ΕΙΣΑΓΩΓΗΣ ΜΙΑΣ ΕΤΑΙΡΙΑΣ ΣΤΟ

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

ΣΠΟΥΔΑΣΤΕΣ:

ΑΡΓΥΡΟΣ ΣΤΑΥΡΟΣ

ΠΑΠΑΔΟΜΑΝΩΛΑΚΗΣ ΜΑΝΩΛΗΣ

ΕΙΣΗΓΗΤΗΣ:

κ. ΚΑΛΑΜΠΟΥΚΑ

ΚΑΒΑΛΑ 2005

Ευχαριστούμε βαθύτατα τους γονείς μας,

για την τεράστια στήριξη που μας παρείχαν

κατά την διάρκεια των σπουδών μας, δίνοντας

μας δύναμη και κουράγιο για την εκπλήρωση

του στόχου μας. Επίσης τον φίλο μας Γιώργο

για την φιλοξενία του σε μια δύσκολη περίοδο.

Την πτυχιακή μας εργασία την

αφιερώνουμε στους γονείς μας, στους

φίλους μας και ιδιαίτερα στην Αθηνά και

την Μαριάννα που στάθηκαν στο πλευρό

μας όλα αυτά τα χρόνια.

«Τι μπορεί να καταστρέψει μια κοινωνία;

Ο πλούτος χωρίς μόχθο, η πολιτική χωρίς

αρχές, η επιστήμη χωρίς ανθρωπιά, η

απόλαυση χωρίς συναίσθημα, η παιδεία

χωρίς ήθος, το εμπόριο χωρίς εντιμότητα

και η λατρεία χωρίς προσωπικές θυσίες »

Μαχάτμα Γκάντι

«Το χρήμα δεν είναι το πάν, τα

πολλά χρήματα όμως κάτι είναι»

Τζόρτζ Μπέρναρντ Σο

ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ

Συντομογραφίες 12

Εισαγωγή Γενικά 14

Ορισμοί 14

Επενδυτικές υπηρεσίες 14

Παρεπόμενες υπηρεσίες 14

Χρηματοοικονομικά μέσα 15

Επενδυτικά αξιόγραφα 16

Επιχείρηση Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών (Ε.Π.Ε.Υ.) 16

Οργανωμένη Αγορά 16

Εγκεκριμένα στοιχεία 16

Λοιποί ορισμοί 18

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1

Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών και λοιποί θεσμικοί φορείς

1.1 Ιστορική Εξέλιξη 20

1.1.1 Βασικά χαρακτηριστικά του Χ. Α. Α 20

1.1.2 Χρηματιστήριο 22

1.1.3 Είδη Χρηματιστηρίων 23

1.1.4 Η δομή του ΧΑΑ 23

1.2 Συγκρότηση του Χ. Α. Α 23

1.2.1. Διοίκηση του Χρηματιστηρίου 24

1.2.2 Διοικητικό εποπτικό πλαίσιο 25

1.3 Οι τρεις αγορές του ΧΑΑ 25

1.3.1 Εισαγωγή Μετοχών Εταιριών στην κύρια και την παράλληλη αγορά 26

1.3.2 Η Νέα Χρηματιστηριακή Αγορά του ΧΑΑ 26

1.4 Ίδρυση και σκοπός του Χρηματιστηρίου Παραγώγων Αθηνών (Χ.Π.Α.) 27

1.5 Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς 27

1.5.1 Γενικά 27

1.5.2 Ο ρόλος της Κεφαλαιαγοράς 28

1.6 Το Χρηματιστηριακό Κέντρο Θεσσαλονίκης 28

1.7 Εταιρίες Χρηματιστηριακών και Επενδυτικών υπηρεσιών 29

1.7.1 Ανώνυμες Χρηματιστηριακές εταιρίες (Α. Χ. Ε) 29

1.7.2 Άδεια για σύσταση Α.Χ.Ε. 29

1.7.3 Σχέση ιδίων κεφαλαίων και υποχρεώσεων Α.Χ.Ε. 30

1.7.4 Εκπρόσωποι Α.Χ.Ε. 30

1.7.5 Έλεγχος στις Α.Χ.Ε 30

1.7.6 Χρηματιστής. Διορισμός και προσόντα 30

1.8 Επιχειρήσεις Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών (Ε.Π.Ε.Υ). 31

1.8.1 Ε.Π.Ε.Υ με τη μορφή ανώνυμης εταιρίας 31

1.8.2 Εταιρίες Λήψεως και Διαβιβάσεως Εντολών (Ε.Λ.Δ.Ε). 31

1.9 Εταιρίες Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου 31

1.9.1 Α. Ε Διαχειρίσεως. Αμοιβαία κεφάλαια 32

1.10 Άλλες Διατάξεις 32

1.10.1 Προνομιούχες μετοχές 32

1.10.2 Εισαγωγή Μετοχών Ναυτικών Εταιρειών 32

1.10.3 Ειδικές Προϋποθέσεις Εισαγωγής 33

1.10.4 Κανονισμός Αναδοχών 33

1.10.5 Σταθεροποίηση τιμής εισηγμένων μετοχών 34

1.10.6 Εισαγωγή εντόκων γραμματίων στο Χ.Α.Α. 34

1.10.7 Αποκλίσεις από γενικές προϋποθέσεις εισαγωγής 34

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 2

Προϋποθέσεις εισαγωγής μιας εταιρίας στο Χ. Α. Α

2.1 Εισαγωγικές σημειώσεις

Γενικά 36

2.2 Συνοπτική παρουσίαση όρων και προϋποθέσεων εισαγωγής στο Χ. Α. Α 36

2.2.1 Όροι και προϋποθέσεις για την εισαγωγή στο Χ. Α. Α 37

2.3 Αναλυτική παρουσίαση όρων και προϋποθέσεων εισαγωγής στο Χ. Α. Α 40

2.3.1 Απαιτούμενες προϋποθέσεις για την εισαγωγή μετοχών Α. Ε

στην κύρια αγορά. 40

2.3.2 Προϋποθέσεις σχετικές με την Α. Ε της οποίας οι μετοχές αποτελούν

αντικείμενο εισαγωγής στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών. 40

2.3.3 Προϋποθέσεις σχετικές με τις μετοχές που αποτελούν αντικείμενο

αιτήσεως εισαγωγής στο χρηματιστήριο αξιών Αθηνών. 42

2.3.4 Διαδικασία εισαγωγής μετοχών Α. Ε στο χρηματιστήριο αξιών Αθηνών 43

2.3.5 Απόφαση του διοικητικού συμβουλίου για εισαγωγή των μετοχών

μιας Α. Ε στο Χρηματιστήριο. 43

2.3.6 Αίτηση στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών 44

2.4. Δυνατότητα αγοράς από ΑΕ ιδίων μετοχών. 44

2.5 Τι θα πρέπει να αξιολογήσει η διοίκηση της εταιρίας πριν την

απόφαση εισαγωγής στο Χρηματιστήριο. 44

2.5.1. Κατηγορίες αιτήσεων εισαγωγής 45

2.5.2 Εξέταση αιτήσεων. 50

2.6 Διαδικασία εξέτασης αιτήσεων 51

2.6.1 Κατάταξη αιτήσεων 51

2.6.2Προτεραιότητα στην κατάταξη 51

2.6.3 Μεταφορά σε άλλη κατηγορία 51

2.6.4 Επικαιροποιημένος φάκελος 51

2.6.5 Προώθηση λόγω σταθεροποίησης 52

2.6.6 Εισαγωγή μετοχών εταιρίας για πρώτη φορά στο χρηματιστήριο 53

2.6.7 Εισαγωγή μετοχών ύστερα από αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου

με καταβολή μετρητών ήδη εισηγμένων εταιριών 55

2.6.8 Εισαγωγή δωρεάν μετοχών από αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου με

κεφαλαιοποίηση αποθεματικών 56

2.6.9 Εισαγωγή δωρεάν μετοχών από μεταβολή ονομαστικής αξίας

μετοχής (split). 56

2.6.10 Χρονικός περιορισμός 57

2.6.11 Σφράγιση/ αντικατάσταση υφισταμένων μετοχών λόγω

αλλαγής της ονομαστικής αξίας της μετοχής. 57

2.6.12 Εισαγωγή μετοχών από μετατροπή ομολογιών. 58

2.6.13 Αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρίας 58

2.6.14 Έγκριση της αυξήσεως του μετοχικού κεφαλαίου της Α. Ε

από το υπουργείο εμπορίου. 59

2.7 Απαιτούμενες προϋποθέσεις για την εισαγωγή μετοχών Α. Ε

στην παράλληλη αγορά. 59

2.7.1 . Εισαγωγή μετοχών 59

2.7.2 Εισαγωγή ομολογιών 63

2.7.3 Τόπος και χρόνος των δημοσίων συνεδριάσεων της παράλληλης αγοράς. 64

2.7.4 .Μονάδα διαπραγμάτευσης 65

2.7.5 Λόγοι αναστολής 65

2.7.6 Λόγοι διαγραφής 65

2.7.7 Μεταβατική διάταξη 65

στην Παράλληλη αγορά Αναδυόμενων αγορών. 65

2.9 Εισαγωγή στην Παράλληλη αγορά εταιρείας με έδρα άλλο κράτος. 66

2.10 Μετάταξη από την Παράλληλη στην Κύρια αγορά. 66

στην Νέα Χρηματιστηριακή. 66

2.11.1 Διαδικασία Εισαγωγής Μετοχών 67

2.11.1.1 Προκαταρκτική διαδικασία αξιολόγησης υποψηφιότητας (δυνητική).67

2.11.1.2 . Κύρια διαδικασία έγκρισης ενημερωτικού δελτίου. 67

2.11.2 Χρονικός περιορισμός. 68

2.11.3 Κατάλογοι Δικαιολογητικών 69

2.11.3.1 Δικαιολογητικά φακέλου για έγκριση ενημερωτικού δελτίου εν όψει

Εισαγωγής της εταιρίας στη ΝΕΧΑ. 69

2.11.3.2 Δικαιολογητικά για την έγκριση εισαγωγής των μετοχών

νέο εισαγόμενων εταιριών στη ΝΕΧΑ. 72

2.11.3.3. Δικαιολογητικά για την έναρξη διαπραγμάτευσης των

μετοχών των Νέο εισαγόμενων εταιριών στη ΝΕΧΑ. 73

2.11.4 Μονάδα διαπραγμάτευσης 75

2.11.5 Οικονομικά στοιχεία σε ΕΥΡΩ 75

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 3

Εκδότριες Εταιρίες – Ενημερωτικό Δελτίο

3.1 Υποχρεώσεις εκδοτριών εταιριών 76

3.1.1 Δημοσίευση οικονομικών καταστάσεων 76

3.1.2 Τρόπος δημοσίευσης 76

3.1.3 Περιεχόμενο 76

3.1.4 Υποβολή καταστάσεων στο Χ.Α.Α. 77

3.1.5 Έλεγχος από ορκωτούς λογιστές 77

3.1.6 Επιβολή προστίμων 77

3.1.7 Μη δημοσίευση πληροφοριών 78

3.1.9 Απόκτηση συμμετοχής 78

3.1.8 Αρμόδια αρχή 78

3.1.9 Απόκτηση συμμετοχής 78

3.1.10 Δικαιώματα ψήφου 78

3.1.11 Ενημέρωση κοινού 79

3.1.12 Εξομοιούμενα δικαιώματα 80

3.1.13 Ελεγχόμενη επιχείρηση 81

3.1.14 Απαλλαγή από υποχρέωση υποβολής δήλωσης 81

3.1.15 Ενημέρωση κοινού 81

3.1.16 Πότε δεν δημοσιεύονται πληροφορίες 82

3.1.17 Επαγγελματικό απόρρητο 82

3.1.18 Συνεργασία με άλλες αρχές 82

3.1.19 Διοικητικές κυρώσεις 82

3.1.20 Εξουσιοδοτήσεις 83

3.1.21 Απαγόρευση συναλλαγών 84

3.2 Πληροφορίες σχετικά με τις μετοχές και την εισαγωγή τους στο Χ.Α.Α.. 84

3.2.1 Γενικές πληροφορίες σχετικά με τον εκδότη και το κεφάλαιό του. 86

3.2.2 Πληροφορίες σχετικά με την δραστηριότητα του εκδότου 88

3.2.3 Πληροφορίες σχετικά με την περιουσία, την οικονομική

κατάσταση και τα αποτελέσματα του εκδότου. 89

3.2.4 Κατάλογος πληροφοριών. 91

3.2.5 Πληροφορίες σχετικές με τη διοίκηση, τη διεύθυνση και την εποπτεία. 91

3.2.6 Πληροφορίες σχετικές με την πρόσφατη εξέλιξη και τις προοπτικές

του εκδότου. 92

3.3 Στοιχεία του ενημερωτικού δελτίου για την εισαγωγή ομολογιών

στο Χ.Α.Α. 93

3.3.1 Πληροφορίες σχετικά με τα πρόσωπα που είναι υπεύθυνα για το

ενημερωτικό δελτίο και τον έλεγχο των λογαριασμών. 93

3.3.2 Πληροφορίες σχετικά με το δάνειο και την εισαγωγή ομολογιών

στο Χ.Α.Α 93

3.3.3 Γενικές πληροφορίες σχετικά με τον εκδότη και το κεφάλαιο του. 95

3.3.4 Πληροφορίες σχετικά με την δραστηριότητα του εκδότου. 96

3.3.5 Πληροφορίες σχετικά με την περιουσία, την οικονομική

κατάσταση και τα αποτελέσματα του εκδότου. 96

3.3.6 Κατάλογος πληροφοριών 98

3.3.7 Πληροφορίες σχετικές με τη διοίκηση, τη διεύθυνση και την εποπτεία 99

3.3.8 Πληροφορίες σχετικές με την πρόσφατη εξέλιξη και τις προοπτικές

του εκδότου. 99

3.4 Στοιχεία του ενημερωτικού δελτίου για την εισαγωγή στο

Χ.Α.Α. τίτλων παραστατικών μετοχών. 99

3.4.1 Πληροφορίες σχετικές με τον εκδότη. 99

3.4.2 Πληροφορίες σχετικές με τους παραστατικούς τίτλους. 100

3.5 Βήματα αναδοχής της έκδοσης 102

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4

Χρηματιστήριο Παραγώγων Αθηνών

4.1 Χρηματιστήριο Παραγώγων Αθηνών 103

4.1.1 Χρηματοοικονομικά Παράγωγα 103

4.1.2. Η ελληνική αγορά χρηματιστηριακών παραγώγων 103

4.1.3. Μέλη του Χ.Π.Α. 104

4.1.3.1 Ειδικοί Διαπραγματευτές Τύπου Α 104

4.1.3.2 Ειδικοί Διαπραγματευτές Τύπου Β 104

4.1.3.3 Απλά Μέλη — Παραγγελιοδόχοι 104

4.1.4. Μέλη ΕΤ.Ε.Σ.Ε.Π. 105

4.1.4.1 Άμεσο Μέλος 105

4.1.4.2 Γενικό Μέλος 105

4.1.4.3 Μη Εκκαθαριστικά Μέλη 105

4.1.5 Εκκαθάριση Συναλλαγών 105

4.1.6. Ενημέρωση πελατών, τήρηση λογαριασμών και διαφάνεια

συναλλαγών 105

4.1.7. Προϋποθέσεις συμμετοχής στο Χ.Π.Α. 106

4.1.8. Συμμετέχοντες στην αγορά Χρηματιστηριακών παραγώγων 106

4.1.9 Οι συμμετέχοντες στην αγορά ανάλογα με τον τρόπο που

λειτουργούν ομαδοποιούνται στις παρακάτω τρεις κατηγορίες 106

4.1.9.1 Αντισταθμιστείς (Hedgers) 106

4.1.9.2 Διαπραγματευτές (Speculators – Traders) 107

4.1.9.3. Εξισορροπητικοί Κερδοσκόποι (Arbitrageurs) 107

4.2 «Χρηματιστηριακή αγορά παραγώγων και άλλες διατάξεις» 107

4.2.1 Ορισμοί 107

4.3 Ίδρυση και σκοπός του Χρηματιστηρίου Παραγώγων Αθηνών

και άλλες συναφείς διατάξεις. 109

4.3.1 Μετοχικό κεφάλαιο και μετοχική σύνθεση του Χ.Π.Α. 109

4.3.2 Διαδικασία ίδρυσης 111

4.3.3 Ειδικές ρυθμίσεις 112

4.3.4 Διοίκηση του Χ.Π.Α 112

4.3.5 Μέλη του Χ.Π.Α. 113

4.3.6 Εποπτεία 113

4.4 Συναλλαγές της Χρηματιστηριακής αγοράς Παραγώγων 114

4.4.1 Αντικείμενο συναλλαγών 114

4.4.2 Χρηματιστηριακές συμβάσεις επί παραγώγων 114

4.4.3 Χρηματιστηριακές συμβάσεις εντός κύκλου 114

4.4.4 Κατάρτιση χρηματιστηριακών συμβάσεων εκτός κύκλου 114

4.4.5 Μέλη του Χ.Π.Α. ως Ειδικοί Διαπραγματευτές Παραγώγων

(Market Makers) 114

4.4.6 Διαφάνεια των συναλλαγών 115

4.4.7 Περιορισμοί στο πρόσωπο των παραγγελέων 115

4.5 Η εταιρία εκκαθάρισης συναλλαγών επί Παραγώγων (ΕΤ.Ε.Σ.Ε.Π) 116

4.5.1 Ίδρυση και σκοπός 116

4.5.2 Μετοχικό κεφάλαιο και μετοχική σύνθεση 116

4.5.3 Διαδικασία ίδρυσης 117

4.5.4 Ειδικές ρυθμίσεις 118

4.5.5. Διοίκηση της ΕΤ.Ε.Σ.Ε.Π 118

4.5.6 Μέλη της ΕΤ.Ε.Σ.Ε.Π. 118

4.6 Κανόνες συναλλαγών στο Χ. Π. Α. 119

4.6.1 Τήρηση λογαριασμών ανά συναλλασσόμενο 119

4.6.2 Οι προϋποθέσεις διενέργειας συναλλαγών στο Χ.ΠΑ. 119

4.6.3 Υποχρέωση ενημέρωσης και πληροφόρησης των παραγγελέων 120

4.7 Εκκαθάριση των συναλλαγών της Χρηματιστηριακής

Αγοράς Παραγώγων 120

4.7.1 Εκκαθάριση συναλλαγών μέσω της ΕΤ.Ε.Σ.Ε.Π. 120

4.7.2 Ημερήσιος διακανονισμός ανοικτών θέσεων 121

4.7.3 Εκκαθάριση κατά τη λήξη ή άσκηση 121

4.7.4 Υπερημερία μέλους της ΕΤ.Ε.Σ.Ε.Π. ως προς εκκαθάριση 122

4.7.5 Υποχρέωση παροχής περιθωρίου ασφάλισης, ασφαλειών και

καταβολής τιμής του δικαιώματος 123

4.7.6 Μεταβίβαση λογαριασμών παραγώγων σε άλλο μέλος της ΕΤ.Ε.Σ.Ε.Π. 123

Συμπέρασμα 125

Βιβλιογραφία 127

Παράρτημα

Καθορισμός Εύρους Τιμών Μετοχής ανά Συνεδρίαση 128

Ορισμοί 131

Χρονισμοί 131

Χρονισμός Μακράς Διάρκειας 132

Χρονισμός Βραχείας Διάρκειας 132

Κινητές αξίες σε αναστολή, επιτήρηση ή καθεστώς χαμηλής ρευστότητας 132

Κινητές αξίες που εισάγονται για πρώτη φορά σε διαπραγμάτευση 133

Χρόνος αξιολόγησης 133

Μεταβατικές διατάξεις 133

Νέο εισαχθείσες εταιρίες στο Χρηματιστήριο αξιών Αθηνών από της

07/01/1999 έως και της 21/072005 135

Τροποποίηση της 3/302/26.5.2004 απόφασης της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς

για το «Ελάχιστο μέγεθος εταιρείας για την εισαγωγή μετοχών της

στην Κύρια Αγορά του Χ.Α.» 138

Συντομογραφίες

ΑΑΣΕ = Αγορά Αξιών Σταθερού Εισοδήματος

ΑΔ = Αστυνομική Διάταξη

ΑΕ = Ανώνυμη Εταιρεία

ΑΕΑΤ = Ανώνυμη Εταιρεία Αποθετηρίων Τίτλων

ΑΕΔΑΚ = Ανώνυμη Εταιρεία Διαχείρισης Αμοιβαίου Κεφαλαίου

ΑΕΠ = Ακαθάριστο Εγχώριο (Εθνικό) Προϊόν

ΑΚ = Αγορά Κεφαλαίου (Κεφαλαιαγορά)

ΑΛ = Απόδοση Λήξης

ΑΝ = Αναγκαστικός Νόμος

ΑΠΕ = Αθηναϊκό Πρακτορείο Ειδήσεων

ΑΣΥΚ = Αυτόματο Σύστημα Υποστήριξης Κεφαλαιαγοράς

ΑΤ = Απόκλιση Τετραγώνου

ΑΧ = Αγορά Χρήματος (Χρηματαγορά)

ΑΧΕ = Ανώνυμες Χρηματιστηριακές Εταιρείες

ΓΚΑΤΤ = Γενική Συμφωνία Δασμών και Εμπορίου

ΓΔΤ = Γενικός Δείκτης Τιμών

ΓΣ = Γενική Συνέλευση των Μετόχων Εταιριών

ΔΑΕ = Δείκτης(ες) Αποδοτικότητας Επένδυσης(ων)

ΔΔΧ = Διαδικασία Διαφοροποίησης Χαρτοφυλακίου

ΔΕ = Διοίκηση Έργων

ΔΕΚΟ = Δημόσιες Επιχειρήσεις και Οργανισμοί

ΔΚΠΜ = Διανεμόμενα Κέρδη σε Προνομιούχες Μετοχές

ΔΣ = Διοικητικό Συμβούλιο Εταιριών

ΔΝΤ = Διεθνές Νομισματικό Ταμείο

ΕΑ = Εταιρία Αποθετηρίου

ΕΑΓΑΚ = Ελληνική Αγορά Αναδυομένων Κεφαλαιαγορών

ΕΑΕ = Εταιρίες Αμοιβαίων Εγγυήσεων

ΕΑSDAQ = European Association of Securities Dealers Automated

Quotations (Ευρωπαϊκός Σύνδεσμος των Χρηματιστών

Αυτομάτων Πράξεων)

ΕΒΑ = Εσωτερικός Βαθμός Απόδοσης

ΕΓΔ = Έντοκα Γραμμάτια Δημοσίου

ΕΕ = Ευρωπαϊκή Ένωση (Πρώην Ευρωπαϊκή Κοινότητα και

Ευρωπαϊκή Οικονομική Κοινότητα)

ΕΕΠ = Εναλλακτικό Επιτόκιο Προεξόφλησης

ΕΕΤ = Ένωση Ελληνικών Τραπεζών

ΕΕΧ = Εταιρεία Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου

ΕΚ = Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς

ΕΚΑΑ = Επενδυτικά Κεφάλαια Αναδυομένων Αγορών

ΕΚ = Επικουρικό Κεφάλαιο

ΕΚΕΣ = Εταιρείες Κεφαλαίου Επιχειρηματικών Συμμετοχών

ΕΚΤ = Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα

ΕΛΔΕ = Εταιρείες Λήψης και Διαβίβασης Εντολών

ΕΠ = Επιτόκιο Προεξόφλησης

ΕΠΕ = Εταιρεία Περιορισμένης Ευθύνης

ΕΠΕΥ = Επιχείρηση Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών

ΕΣΥΕ = Εθνική Στατιστική Υπηρεσία της Ελλάδος

ΕΤ = Εμπορικές Τράπεζες

ΗΔΑΤ = Ηλεκτρονική Δευτερογενής Αγορά Τίτλων

ΚΑ = Κύρια Αγορά

ΚΑΚ = Κριτήριο Ανάκτησης Κεφαλαίου

ΚΑΤ = Κεντρικό Αποθετήριο Τίτλων

ΚΑΧ = Καμπύλη Αγοράς Χρεογράφων

ΚΔ = Κώδικες Δεοντολογίας

ΚΕΔ = Κτηματική Εταιρεία Δημοσίου

ΚΚ = Καμπύλη Κεφαλαιαγοράς

ΚΚΜΦ = Καθαρά Κέρδη Μετά Φορολογία

ΚΠΑ = Καθαρή Παρούσα Αξία

ΚΠΣ = Κοινοτικό Πλαίσιο Στήριξης

ΚΠΤΦ = Κέρδη Προ Τόκων και Φόρων

ΚΠΤΦΑ = Κέρδη Προ Τόκων, Φόρων και Αποσβέσεων

ΚΤ = Κεντρική Τράπεζα

ΛΚΚΣ = Λογαριασμός Κάλυψης Κύκλου Συναλλαγών

ΜΑΚΣ = Μοντέλο Αποτίμησης Κεφαλαιακών Στοιχείων

ΜΑΕ = Μέση Απόδοση Επένδυσης(εων)

ΜΑΠ = Μοντέλο Αποτίμησης Προνομίων

ΜΕΠ = Μικροεπενδυτές

ΜΚ = Μετοχικό Κεφάλαιο

ΜΜΕ = Μέσα Μαζικής Επικοινωνίας και Ενημέρωσης

NASDAQ = National Association of Securities Dealers Automated Quotations

(Εθνικός Σύνδεσμος των Χρηματιστών Αυτομάτων Πράξεων:ΗΠΑ)

ΝΔ = Νομοθετικό Διάταγμα

ΝΕΧΑ = Νέα Χρηματιστηριακή Αγορά

ΟΑΚ = Οριακή Αποδοτικότητα Κεφαλαίου

ΟΑΣΗΣ = Ολοκληρωμένο Αυτόματο Σύστημα Ηλεκτρονικών Συναλλαγών

ΟΔ = Ομόλογα Δημοσίου

ΟΝΕ = Οικονομική και Νομισματική Ένωση

ΟΟΣΑ = Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης

ΟΤ = Ομολογιακοί Τίτλοι

ΟΤΑ = Οργανισμοί Τοπικής Αυτοδιοίκησης

ΟΥ = Οικονομία Υπηρεσιών

ΠΑ = Παράλληλη Αγορά

ΠΑΕ = Προσομοίωση Αποφάσεων Επενδύσεων

ΠΑΚ = Περίοδος Ανάκτησης Κεφαλαίου

ΠΔ = Προεδρικό Διάταγμα

ΠΔΕ = Προθεσμιακή Δομή Επιτοκίων

ΠΕ = Πάγιες Επενδύσεις

ΠΑΡ = Παρούσα Αξία Ράντας

ΠΜ = Προνομιούχες Μετοχές

ΠΜΚ = Πωλήσεις μείον Κόστος

ΠΠΣ = Πραγματικά Περιουσιακά Στοιχεία

ΠΣ = Προθεσμιακά Συμβόλαια

ΠΥΣ = Πράξη Υπουργικού Συμβουλίου

ΠΧ = Περιφερειακά Χρηματιστήρια

ΠΧΑ = Παράλληλη Χρηματιστηριακή Αγορά

ΠΧΠ = Παράγωγα Χρηματιστηριακά Προϊόντα

REPOS = Συμφωνίες Επαναφοράς Χρεογράφων

ΣΑ = Συνολική Απόδοση μιας Επένδυσης

ΣΑΤ = Σύστημα Άϋλων Τίτλων

ΣΕ = Συνολικό Ενεργητικό

ΣΚ = Συνεγγυητικό Κεφάλαιο

ΣΜ = Συντελεστής Μεταβλητότητας

ΣΜΕΧΑ = Σύλλογος Μελών Χρηματιστηρίου Αξιών

ΣΠΧ = Συνάρτηση Προσδοκώμενης Χρησιμότητας

ΣΧΜ = Σύγχρονο Χρηματοοικονομικό Μάνατζμεντ

ΤΔΔ = Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών

ΤΕ = Τράπεζα της Ελλάδος

ΤΕΚ = Ταμείο Εγγύησης Καταθέσεων

ΤΡ = Ταμειακές Ροές

ΥΑΑ = Υπόθεση Αποτελεσματικής Αγοράς

ΥΑΚ = Υπόδειγμα Αποτίμησης Κεφαλαίου

ΥΑΧ = Υπόδειγμα Αδιάφορης Χρηματοδότησης

ΥΕΤ = Υπόδειγμα Εξομάλυνσης Τιμών

ΥΠΧΡ = Υπόδειγμα Προεξόφλησης Χρηματικών Ροών

ΧΑ = Χρηματιστήριο Αξιών

ΧΑΑ = Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών

ΧΑΝΥ = Χρηματιστήριο Αξιών Νέας Υόρκης

ΧΔ = Χρηματιστηριακοί Δείκτες

ΧΕ = Χρηματοοικονομικές Επενδύσεις

ΧΚΘ = Χρηματιστηριακό Κέντρο Θεσσαλονίκης

ΧΜ = Χρηματοοικονομικό Μάνατζμεντ

ΧΟΑ = Χρηματοοικονομικές Αγορές

ΧΟΣ = Χρηματοοικονομικό Σύστημα

ΧΠ = Χρηματοοικονομικά Προϊόντα

ΧΠΑ = Χρηματιστήριο Παραγώγων Αθηνών

ΧΠΣ = Χρηματοοικονομικά Περιουσιακά Στοιχεία

ΧΣ = Χρηματιστηριακές Συναλλαγές(1)

————— (01)[Βασιλική Μαλινδρέτου –Παύλος Μαλινδρέτος, ‘’Χρηματιστήριο’’, Εκδόσεις Παπαζήση, Αθήνα 2000, Σελ. 17-20.]

Εισαγωγή Γενικά

Το Χρηματιστήριο αποτελεί ένα βασικό κοινωνικό – οικονομικό θεσμό που στηρίζεται και

λειτουργεί σε μια συγκροτημένη αγορά, όπου συναλλάσσονται ελεύθερα τα λεγόμενα

‘Χρηματιστηριακά προϊόντα’. Το Χρηματιστήριο αποτελεί δεξαμενή που τροφοδοτείται

κύρια με αποταμιεύσεις των νοικοκυριών που παρέχει υγιείς χρηματοδοτικούς πόρους στις

επιχειρήσεις με χαμηλό κόστος κεφαλαίου για τη χρηματοδότηση επιχειρηματικών

σχεδίων, εκσυγχρονισμού, συνεργασιών, επέκτασης, δημιουργίας νέων θέσεων εργασίας,

διείσδυσης σε ξένες αγορές και απόκτησης ανταγωνιστικότητας στα πλαίσια του νέου

‘τοπίου’ τεχνολογικής ‘έκρηξης’ και διεθνούς επιχειρηματικού περιβάλλοντος.(2)

Ορισμοί

Επενδυτικές υπηρεσίες

Επενδυτικές υπηρεσίες είναι:

1. (i) η λήψη και διαβίβαση για λογαριασμό τρίτων εντολής για κατάρτιση

συναλλαγών,

(ii) η κατάρτιση συναλλαγών για λογαριασμό τρίτων με αντικείμενο ένα ή

περισσότερα χρηματοοικονομικά μέσα

2. Η διαπραγμάτευση και αγοραπωλησία για ίδιο λογαριασμό των παραπάνω

χρηματοοικονομικών μέσων.

3. Η διαχείριση επενδυτικών χαρτοφυλακίων πελατών, στο πλαίσιο εντολής τους,

εφόσον τα χαρτοφυλάκια συμπεριλαμβάνουν ένα ή περισσότερα από τα παραπάνω

χρηματοοικονομικά μέσα.

4. Η αναδοχή της έκδοσης ή και η διάθεση ενός από τα παραπάνω

χρηματοοικονομικά μέσα.(3)

Παρεπόμενες υπηρεσίες

Παρεπόμενες υπηρεσίες είναι:

1. Η φύλαξη ή και η διαχείριση ενός ή περισσότερων χρηματοοικονομικών μέσων

του προηγούμενου άρθρου.

2. Η ενοικίαση θυρίδων.

————— (02)Βασιλική Μαλινδρέτου - Παύλος Μαλινδρέτος, ‘Χρηματιστήριο’, Εκδόσεις Παπαζήση, Αθήνα 2000, σελ 27-29

3. Η παροχή πιστώσεων ή δανείων σε τρίτους προς διενέργεια συναλλαγών σε

χρηματοοικονομικά μέσα του προηγούμενου άρθρου, εφόσον στις συναλλαγές

αυτές συμμετέχει η επιχείρηση η οποία παρέχει την πίστωση ή το δάνειο.

4. Η παροχή συμβουλών σε επιχειρήσεις σχετικά με τη διάρθρωση του κεφαλαίου

τους, τη διαμόρφωση της επιχειρηματικής τους στρατηγικής και κάθε θέμα

σχετιζόμενο με την επιχειρηματική τους δραστηριότητα, καθώς και η παροχή

συμβούλων και υπηρεσιών στον τομέα της συγκέντρωσης επιχειρήσεων.

5. Υπηρεσίες σχετιζόμενες με την αναδοχή έκδοσης.

6. Η παροχή επενδυτικών συμβουλών με αντικείμενο ένα ή περισσότερα

χρηματοοικονομικά μέσα του προηγούμενου άρθρου.

7. Εργασίες σε ξένο συνάλλαγμα, εφόσον συνδέονται με την παροχή επενδυτικών

υπηρεσιών.(3)

Χρηματοοικονομικά μέσα

Χρηματοοικονομικά μέσα είναι τα ακόλουθα:

1. α) επενδυτικά αξιόγραφα και μερίδια οργανισμών συλλογικών επενδύσεων,

β) τίτλους της χρηματαγοράς,

γ) προθεσμιακές χρηματοπιστωτικές συμβάσεις, συμπεριλαμβανομένων

των ισοδύναμων μέσων που παρέχουν δικαίωμα εκκαθάρισης τοις

μετρητοίς,

δ) προθεσμιακά συμβόλαια επιτοκίου,

ε) συμβάσεις ανταλλαγής υποχρεώσεων με αντικείμενο επιτόκιο ή

συνάλλαγμα ή συμβάσεις ανταλλαγής συνδεόμενες με μετοχές ή με

δείκτη μετοχών και

στ) δικαιώματα απόκτησης ή διάθεσης στο μέλλον οποιουδήποτε από τα

ανωτέρω χρηματοοικονομικά μέσα, περιλαμβανομένων των ισοδύναμων

μέσων που παρέχουν δικαίωμα εκκαθάρισης τοις μετρητοίς. Στην

κατηγορία αυτή περιλαμβάνονται ιδίως δικαιώματα επί συναλλάγματος

και επιτοκίων.

ζ) κάθε άλλο μέσο που έχει εισαχθεί προς διαπραγμάτευση σε οργανωμένη

αγορά κράτους μέλους ή για το οποίο έχει υποβληθεί αίτηση εισαγωγής

προς διαπραγμάτευση σε μια τέτοια αγορά.(3)

————— (03) [Κώδικας Κεφαλαιαγοράς, Αθήνα, Ιούλιος 2002, σελ. 2-12]

Επενδυτικά αξιόγραφα

1. Επενδυτικά αξιόγραφα είναι οι μετοχές και οι λοιπές αξίες με χαρακτηριστικά

μετοχών και οι ομολογίες και οι λοιπές αξίες με χαρακτηριστικά ομολογιών,

εφόσον αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης σε οργανωμένη αγορά, καθώς και

κάθε άλλη αξία η οποία αποτελεί αντικείμενο διαπραγμάτευσης σε οργανωμένη

αγορά και παρέχει δικαίωμα απόκτησης άλλου επενδυτικού αξιόγραφου μέσω

εγγραφής ή ανταλλαγής ή που παρέχει δικαίωμα εκκαθάρισης τοις μετρητοίς. Τα

μέσα πληρωμής αποκλείονται.

2. Όπου στην κείμενη νομοθεσία συναντάται ο όρος «κινητές αξίες» νοούνται τα

επενδυτικά αξιόγραφα που αναφέρονται στην παράγραφο 1, εκτός αν ορίζεται

διαφορετικά.(3)

Επιχείρηση Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών (Ε.Π.Ε.Υ.)

1. Η επιχείρηση παροχής επενδυτικών υπηρεσιών (‘’Ε.Π.Ε.Υ.’’) έχει ως

αντικείμενο την παροχή προς τρίτους μιας ή περισσότερων επενδυτικών

υπηρεσιών.

2. Η Ε.Π.Ε.Υ. λειτουργεί βάσει αδείας λειτουργίας που της χορηγεί εποπτεύουσα

αρχή σύμφωνα με κανόνες. Με την άδεια αυτή παρέχεται στην Ε.Π.Ε.Υ. το

δικαίωμα παροχής των καθοριζομένων στην άδεια επενδυτικών υπηρεσιών. Η

Ε.Π.Ε.Υ. υπόκειται καθ’ όλη τη διάρκεια λειτουργίας της σε κανόνες

εποπτείας.(3)

Οργανωμένη Αγορά

1. Οργανωμένη αγορά είναι η αγορά χρηματοοικονομικών μέσων η οποία

λειτουργεί τακτικά και διέπεται από κανόνες α) ως προς τη διαφάνεια των

συναλλαγών που λαμβάνουν χώρα σ’ αυτή, β) ως προς τις προϋποθέσεις

λειτουργίας και συμμετοχής σε αυτήν, καθώς και γ) ως προς τις

προϋποθέσεις εισαγωγής και διαπραγμάτευσης χρηματοοικονομικών μέσων

σ’ αυτήν .

2. Κάθε οργανωμένη αγορά που λειτουργεί στην Ελλάδα περιλαμβάνεται στον

κατάλογο που καταρτίζεται.(3)

Εγκεκριμένα στοιχεία

1. Οι θετικές και αρνητικές θέσεις:

I. στα στοιχεία του ενεργητικού και

II. σε χρεωστικούς τίτλους εκδιδόμενους από Ε.Π.Ε.Υ. ή από

αναγνωρισμένες Ε.Π.Ε.Υ. τρίτων χωρών.

2. Οι θετικές και αρνητικές θέσεις σε χρεωστικούς τίτλους εφόσον οι εν λόγω

τίτλοι πληρούν τις ακόλουθες δύο προϋποθέσεις:

I. είναι εισηγμένοι σε μια τουλάχιστον οργανωμένη αγορά κράτους

μέλους ή σε μια οργανωμένη αγορά τρίτης χώρας, εφόσον αυτή έχει

αναγνωριστεί από τις αρμόδιες αρχές συγκεκριμένου κράτους

μέλους και

II. αξιολογούνται από το ίδρυμα ως επαρκώς ρευστοποιήσιμοι και ως

συνεπαγόμενοι, λόγω της φερεγγυότητας του εκδότη, πιστωτικό

κίνδυνο ανάλογο ή μικρότερο του αντίστοιχου κινδύνου των

στοιχείων του ενεργητικού. Ο τρόπος αξιολόγησης των τίτλων

αυτών αποτελεί αντικείμενο ελέγχου των αρμόδιων αρχών οι οποίες

μπορούν να επαναξιολογούν την απόφαση του ιδρύματος, εάν

κρίνουν ότι οι συγκεκριμένοι τίτλοι παρουσιάζουν εξαιρετικά υψηλό

πιστωτικό κίνδυνο και ότι, ως εκ τούτου, δε μπορούν να

αποτελέσουν εγκεκριμένα στοιχεία.

3. Ανεξάρτητα από τις ανωτέρω περιπτώσεις 1 και 2, στα εγκεκριμένα

στοιχεία είναι δυνατόν να υπάγονται και οι χρεωστικοί τίτλοι, οι οποίοι

κατά την κρίση των αρμόδιων αρχών είναι επαρκώς ρευστοποιήσιμοι και

λόγω της φερεγγυότητας του εκδότη υπόκεινται σε πιστωτικό κίνδυνο,

ανάλογο ή μικρότερο του αντίστοιχου κινδύνου των στοιχείων του.

Ο πιστωτικός κίνδυνος που σχετίζεται με αυτούς τους τίτλους πρέπει να έχει

αποτιμηθεί σ’ αυτό το επίπεδο από δύο τουλάχιστον οργανισμούς

διαβάθμισης της πιστοληπτικής ικανότητας, αναγνωρισμένους από τις

αρμόδιες αρχές ή και από ένα μόνο τέτοιο οργανισμό, εφόσον κανείς άλλος

αναγνωρισμένος από τις αρμόδιες αρχές οργανισμός διαβάθμισης

πιστοληπτικής ικανότητας δεν έχει αξιολογήσει δυσμενέστερα τους

συγκεκριμένους τίτλους. Οι προϋποθέσεις αναγνώρισης των ανωτέρω θα

καθορισθούν με απόφαση του Υπουργού Οικονομίας και Οικονομικών,

ύστερα από εισήγηση της Τράπεζας της Ελλάδος και της Επιτροπής

Κεφαλαιαγοράς.

Η Τράπεζα της Ελλάδος ή η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, κατά περίπτωση,

μπορούν να μην αποδεχθούν μια αξιολόγηση από τους αναφερθέντες

οργανισμούς διαβάθμισης πιστοληπτικής ικανότητας, λαμβανομένων υπόψη

είτε των χαρακτηριστικών της αγοράς, είτε του εκδότη ή των ιδίων των

τίτλων ή συνδυασμού αυτών. Οι αρχές αυτές απαιτούν από τα ιδρύματα να

εφαρμόζουν την ανώτατη στάθμιση του ειδικού κινδύνου, στα εγκεκριμένα

στοιχεία που παρουσιάζουν ιδιαίτερο κίνδυνο λόγω ανεπαρκούς

φερεγγυότητας του εκδότη ή/ και ανεπαρκούς ρευστότητας.

Οι κατά περίπτωση αρμόδιες αρχές εποπτείας αποστέλλουν τακτικά στο

Συμβούλιο και στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή πληροφόρηση για τη

μεθοδολογία που χρησιμοποιείται στην αξιολόγηση των εγκεκριμένων

στοιχείων, ιδίως όσον αφορά το βαθμό ρευστότητας του εκδιδόμενου τίτλου

και τη φερεγγυότητα του εκδότη.(3)

Λοιποί ορισμοί

1. Πιστωτικό ίδρυμα είναι επιχείρηση που έχει ως αντικείμενο την αποδοχή

καταθέσεων ή άλλων επιστρεπτέων κεφαλαίων από το κοινό και τη χορήγηση

πιστώσεων για λογαριασμό της σύμφωνα με την εκάστοτε ισχύουσα ειδική

νομοθεσία για τα πιστωτικά ιδρύματα.

2. Τίτλοι της χρηματαγοράς είναι τα χρηματοοικονομικά μέσα που συνήθως

αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης στη χρηματαγορά.

3. Κράτος μέλος είναι το κράτος μέλος της Ευρωπαϊκής Ένωσης.

4. Κράτος μέλος καταγωγής Ε.Π.Ε.Υ. είναι :

I. Το κράτος μέλος της Ευρωπαϊκής Ένωσης στο οποίο η Ε.Π.Ε.Υ. έχει την

κεντρική της διοίκηση, προκειμένου περί ατομικής επιχειρήσεως.

II. Το κράτος μέλος στο οποίο η Ε.Π.Ε.Υ. έχει και την καταστατική της έδρα και

την κεντρική της διοίκηση, εάν η επιχείρηση αυτή είναι νομικό πρόσωπο. Σε

περίπτωση που, σύμφωνα με τη νομοθεσία η οποία διέπει την Ε.Π.Ε.Υ., αυτή

δεν έχει καταστατική έδρα, ως κράτος μέλος καταγωγής νοείται το κράτος

μέλος στο οποίο βρίσκεται η κεντρική της διοίκηση.

III. Προκειμένου για οργανωμένη αγορά, ως κράτος μέλος καταγωγής νοείται

εκείνο στο οποίο βρίσκεται η καταστατική έδρα του φορέα που παρέχει την

υποδομή για την διενέργεια συναλλαγών ή, εάν αυτός ο φορέα, σύμφωνα με

την νομοθεσία που τον διέπει, δεν έχει καταστατική έδρα, το κράτος μέλος

στο οποίο βρίσκεται η κεντρική του διοίκηση.

5. Κράτος μέλος υποδοχής Ε.Π.Ε.Υ. είναι το κράτος μέλος στο οποίο η Ε.Π.Ε.Υ. έχει

υποκατάστημα ή παρέχει υπηρεσίες.

6. Υποκατάστημα Ε.Π.Ε.Υ. είναι μονάδα εκμετάλλευσης που αποτελεί τμήμα μιας

Ε.Π.Ε.Υ., στερείται νομικής προσωπικότητας και διαμέσου του οποίου η Ε.Π.Ε.Υ.

παρέχει επενδυτικές υπηρεσίες, για τις οποίες αυτή έχει λάβει άδεια λειτουργίας.

Περισσότερες από μία μονάδες εκμετάλλευσης που έχει εγκαταστήσει στο ίδιο

κράτος μέλος μία Ε.Π.Ε.Υ. με εταιρική έδρα σε άλλο κράτος μέλος, θεωρούνται ότι

αποτελούν ένα υποκατάστημα.

7. Αρμόδιες αρχές είναι η Τράπεζα της Ελλάδος και η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.

8. Ειδική συμμετοχή είναι η άμεση ή έμμεση συμμετοχή στο κεφάλαιο Ε.Π.Ε.Υ., η

οποία αντιπροσωπεύει τουλάχιστον το δέκα τοις εκατό (10%) του κεφαλαίου ή των

δικαιωμάτων ψήφου της Ε.Π.Ε.Υ. ή που επιτρέπει την άσκηση σημαντικής

επιρροής στη διοίκηση της Ε.Π.Ε.Υ.

9. Ε.Π.Ε.Υ. που λειτουργεί υπό καθεστώς ελεύθερης παροχής υπηρεσιών είναι η

Ε.Π.Ε.Υ. η οποία παρέχει επενδυτικές υπηρεσίες στην Ελλάδα χωρίς να διαθέτει

μόνιμη εγκατάσταση και η οποία έχει λάβει άδεια λειτουργίας από αρμόδια αρχή

άλλου κράτους μέλους της Ευρωπαϊκής Ένωσης και έχει την έδρα της σ’ αυτό.

10. α) Στενοί δεσμοί υφίστανται όταν δύο ή περισσότερα φυσικά ή νομικά πρόσωπα

συνδέονται μέσω:

αα) συμμετοχής, δηλαδή της άμεσης ή διά δεσμού ελέγχου κατοχής τουλάχιστον

του είκοσι τοις εκατό (20%) των δικαιωμάτων ψήφου ή του κεφαλαίου μιας

επιχείρησης, ή

ββ) δεσμού ελέγχου, δηλαδή μέσω της σχέσης που υπάρχει μεταξύ μιας μητρικής

επιχείρησης και μιας θυγατρικής όπως εκάστοτε ισχύει, ή μιας παρεμφερούς

σχέσης μεταξύ οποιουδήποτε φυσικού ή νομικού προσώπου και μιας

επιχείρησης. Κάθε θυγατρική επιχείρηση μιας άλλης θυγατρικής

επιχείρησης θεωρείται και αυτή ως θυγατρική της μητρικής επιχείρησης που

είναι επικεφαλής των εν λόγω επιχειρήσεων.

β) Στενός δεσμός μεταξύ δύο ή περισσοτέρων φυσικών ή νομικών προσώπων

δημιουργείται και στην περίπτωση κατά την οποία τα πρόσωπα αυτά συνδέονται

μονίμως με το ίδιο πρόσωπο δια δεσμού ελέγχου.(3)

Κεφάλαιο 1

Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών και λοιποί θεσμικοί φορείς

1.1 Ιστορική Εξέλιξη

Το Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών ιδρύθηκε το 1876 και το πρώτο νομικό πλαίσιο

λειτουργίας του που στηρίχτηκε στο γαλλικό εμπορικό κώδικα.

Το 1918 μετατρέπεται σε Νομικό Πρόσωπο Δημοσίου Δικαίου. Με Προεδρικό Διάταγμα

προσδιορίζονται τα δικαιολογητικά εισαγωγής των μετοχών στο Χρηματιστήριο Αξιών

Αθηνών.

Το 1988 ορίζεται το νομικό πλαίσιο της παράλληλης αγοράς και του Κεντρικού

Αποθετηρίου Αξιών ΚΑΑ. Εκσυγχρονίζεται το Χρηματιστήριο και διευρύνεται το

Διοικητικό του Συμβούλιο.

Το 1991 ιδρύεται η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ως εποπτική αρχή και τίθεται το νομικό

πλαίσιο των Εταιριών Επενδύσεων και των Αμοιβαίων Κεφαλαίων.

Το 1995 μετατρέπεται το ΧΑΑ από Νομικό Πρόσωπο Δημοσίου Δικαίου σε Ανώνυμη

Εταιρία και διευρύνεται το φάσμα των δραστηριοτήτων των χρηματιστηριακών εταιριών.

Μέσα στο 1997 τίθεται το νομικό πλαίσιο ιδιωτικοποίησης του Χρηματιστηρίου.

Ιδρύονται τρεις νέες αγορές: η αγορά παραγώγων, η παράλληλη αγορά των αναδυόμενων

αγορών, και η αγορά χρεογράφων σταθερού εισοδήματος.

Το 1999 συστήνεται η Νέα Χρηματιστηριακή Αγορά (ΝΕΧΑ) στη οποία εισάγονται

μετοχές μικρομεσαίων δυναμικών ή καινοτόμων εταιριών που δεν έχουν εισαχθεί στη

κύρια ή την Παράλληλη Αγορά του ΧΑΑ(4)

1.1.1 Βασικά χαρακτηριστικά του Χ. Α. Α

Το πρώτο πράγμα που χρειάζεται να γνωρίζει ένας επενδυτής είναι η έννοια του

Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών (ΧΑ) ή απλά Χρηματιστηρίου, τα βασικά χαρακτηριστικά

του, πως λειτουργεί και ακόμη ποια είναι η σπουδαιότητα του σε ατομικό και ευρύτερα σε

επιχειρηματικό, εθνικό και διεθνές επίπεδο. Μια πρώτη προσέγγιση στα ερωτήματα αυτά

γίνεται παρακάτω.

Το Χρηματιστήριο αποτελεί ένα βασικό κοινωνικό – οικονομικό θεσμό που

στηρίζεται και λειτουργεί σε μια συγκροτημένη αγορά, όπου συναλλάσσονται

ελεύθερα τα λεγόμενα ‘Χρηματιστηριακά προϊόντα’.

Το Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών ιδρύθηκε το 1876. Σήμερα απαρτίζεται από το

λεγόμενο Κύριο Χρηματιστήριο, την Παράλληλη Αγορά, το Χρηματιστήριο

Παραγώγων Αθηνών και τη Νέα Χρηματιστηριακή Αγορά (ΝΕΧΑ).

Το Χρηματιστήριο αποτελεί δεξαμενή που τροφοδοτείται κύρια με αποταμιεύσεις

των νοικοκυριών που παρέχει υγιείς χρηματοδοτικούς πόρους στις επιχειρήσεις με

χαμηλό κόστος κεφαλαίου για τη χρηματοδότηση επιχειρηματικών σχεδίων,

εκσυγχρονισμού, συνεργασιών, επέκτασης, δημιουργίας νέων θέσεων εργασίας,

διείσδυσης σε ξένες αγορές και απόκτησης ανταγωνιστικότητας στα πλαίσια του

νέου ‘τοπίου’ τεχνολογικής ‘έκρηξης’ και διεθνούς επιχειρηματικού

περιβάλλοντος.

Έχει αναχθεί σε ‘μοχλό’ της διαδικασίας συσσώρευσης ‘πλούτου’, ανακατανομής

των πόρων και συμμετοχής των εργαζομένων και των ευρύτερων λαϊκών

στρωμάτων ως επενδυτών στην προστιθέμενη αξία και ‘υπεραξία’ που

δημιουργείται. Το δίπτυχο αυτό δίνει επιγραμματικά την έννοια της ‘νέας

οικονομίας’, που έχει συμμετοχικό χαρακτήρα, ανεξάρτητα από ταμπέλες που

έχουν δοθεί, όπως ‘συμμετοχική οικονομία’, ‘λαϊκός καπιταλισμός’, κτλ.

Διασφαλίζει την ισότιμη πληροφόρηση και αποτελεσματική προστασία των

μικροεπενδυτών και την ομαλή και αβίαστη λειτουργία του, με σαφή το ρόλο του

κράτους στη θέσπιση ειδικής χρηματιστηριακής νομοθεσίας και στην αυστηρή

εφαρμογή της, χωρίς το ‘απυρόβλητο’ κανενός, με θεσμοθέτηση, όπως στα ‘ώριμα

Χρηματιστήρια’, ενός σύγχρονου, ανεξάρτητου και αυτορρυθμιζόμενου εποπτικού

συστήματος.

Έχει σημειώσει σημαντική αύξηση της σπουδαιότητας του σε διεθνές επίπεδο στη

διάρκεια της τελευταίας 25ετίας, στα πλαίσια της ‘χρηματοπιστωτικής

επανάστασης’ και της ‘πληροφορικής επανάστασης’, που συντέλεσαν στη ραγδαία

τεχνολογική, οικονομική πρόοδο και άνοδο του βιοτικού επιπέδου των Λαών. Οι

τεχνολογικές αυτές καινοτομίες αποτελούσαν τους άξονες της μετάβασης στη ‘νέα

οικονομία’ που προαναφέραμε.

Το Ελληνικό Χρηματιστήρίο εισήλθε βαθμιαία στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος

από το 1995 και πιο ενεργά από την ίδρυση της ΟΝΕ το Μάιο του 1998. Στην

περίοδο αυτή εφαρμόστηκε πολιτική αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού και των

επιτοκίων, με σκοπό την έγκριση του αιτήματος για πλήρη ένταξη της Ελλάδας από

1-1-2001. Η αποκλιμάκωση αυτή συνετέλεσε σε απότομη αύξηση των συναλλαγών

και των τιμών των μετοχών και στη μαζική είσοδο νέων επενδυτών στο

Χρηματιστήριο. Τα χρηματιστηριακά προϊόντα αποτελούν τίτλους απαιτήσεων,

που συχνά συναντούνται και με τους όρους κινητές αξίες, αξιόγραφα, χρεόγραφα,

κτλ. Περιλαμβάνουν πρωτογενή χρηματιστηριακά προϊόντα, δηλαδή ομολογιακούς

τίτλους και μετοχές ΑΕ, αλλά και ενδιάμεσους μετατρέψιμους τίτλους και τα

λεγόμενα ‘παράγωγα χρηματιστηριακά προϊόντα’.

Τα χρηματιστηριακά προϊόντα ονομάζονταν στο παρελθόν ‘χαρτιά’, ενώ σήμερα

μετά από την λεγόμενη ‘αποϋλοποίηση’, αποτελούν απλά λογιστικές εγγραφές και

τίτλους απαιτήσεων των επενδυτών.

Όλα τα χρηματιστηριακά προϊόντα εκδίδονται από επιχειρήσεις και διαθέτονται και

αγοράζονται από επενδυτές, με την προοπτική υψηλότερων αποδόσεων λόγω της

ανάπτυξης των επιχειρήσεων και της οικονομίας. Το κράτος εκδίδει μόνο

ομολογιακούς τίτλους.

Εκατοντάδες εκατομμύρια επενδυτών παραμένουν μακροπρόθεσμα στο

Χρηματιστήριο σε ολόκληρο τον κόσμο, καθότι είναι στατιστικά αποδεδειγμένο ότι

σ αυτό επιτυγχάνονται σχετικά υψηλές αποδόσεις, με προσεκτικές επιλογές και

υπεύθυνη παρουσία σ αυτό. Με κανονικές συνθήκες, το Χρηματιστήριο αποτελεί

‘καθρέπτη’ των εξελίξεων και των μακροπρόθεσμων προοπτικών των επιχειρήσεων

και γενικότερα της οικονομίας.

Οι υψηλότερες αποδόσεις συνοδεύονται από τον κίνδυνο να μην

πραγματοποιηθούν, με συνέπεια ο επενδυτής να απολέσει τμήμα ή και ολόκληρο το

κεφάλαιο του. Διότι , οι υψηλότερες αποδόσεις αποτελούν αμοιβή του υψηλότερου

κινδύνου που αναλαμβάνουν οι επενδυτές. Όσο μάλιστα υψηλότερες αποδόσεις

επιδιώκει ένας επενδυτής, τόσο υψηλότερο κίνδυνο ζημιών αναλαμβάνει. Γενικά το

Χρηματιστήριο αποτελεί μια ‘αγορά προσδοκιών’, με σαφώς ποιοτική διάσταση

την προσεκτική επιλογή τίτλων με σχετικά υψηλές αναμενόμενες αποδόσεις και

χαμηλό κίνδυνο.

Ως κατεξοχήν ελεύθερη και διεθνοποιημένη αγορά, το Χρηματιστήριο έχει

ορισμένο ‘εύρος’ και ‘βάθος’, ώστε να λειτουργεί ελεύθερα και να διαμορφώνονται

οι τιμές σ αυτό, χωρίς ‘παρεμβάσεις’ από ‘παράγοντες’, ‘κύκλους’, κτλ, που

‘στρεβλώνουν’ την αγορά και συντελούν σε διαταραχές στην ομαλή λειτουργία

της, σε υπο/παρα/ πληροφόρηση των μικροεπενδυτών, κτλ.

Το Χρηματιστήριο αποτελεί τομέα σύγκλισης του ατομικού με το κοινωνικό

όφελος, λόγω των ωφελειών που αποκομίζουν από αυτό πολλές κατηγορίες

πολιτών και τομείς της οικονομίας και των δυνατοτήτων που δίνει στους νέους να

αποκτήσουν κατάλληλη εξειδίκευση για απασχόληση και επαγγελματική

σταδιοδρομία σε πολλούς φορείς που ασχολούνται σήμερα με χρηματιστηριακές

συναλλαγές.(5)

1.1.2 Χρηματιστήριο

Το Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών εξελίσσεται ως ένας από τους σπουδαιότερους

παράγοντες στην Ελληνική κεφαλαιαγορά εφόσον σήμερα αριθμεί πάνω από 300

εισηγμένες εταιρίες στην κύρια και την παράλληλη αγορά. Πριν από δέκα μόλις χρόνια ο

αριθμός αυτός ήταν στο μισό. Με Π.Δ. ορίζονται οι διαδικασίες και τα απαραίτητα

δικαιολογητικά για την εισαγωγή μιας εταιρίας στο Χ..Α.Α.

Αριθμός εισηγμένων δανείων, εταιριών & μετοχικών εκδόσεων (κοινών &

προνομιούχων) ως το τέλος Ιουλίου 2000(Συμπεριλαμβάνονται οι Εταιρίες,

των οποίων έχει ανασταλεί η διαπραγμάτευση των μετοχών)

Κύρια Αγορά Παράλληλη Αγορά

ΕΤΗ

Αριθμός

Ομολογιακών

Δανείων*

Αριθμός

Εταιριών

Αριθμός

Μετοχικών

Εκδόσεων

Αριθμός

Ομολογιακών

Δανείων

(Εθνικά+Διεθνή)

Αριθμός

Εταιριών

Αριθμός

Μετοχικών

Εκδόσεων

Εθνικά Διεθνή

1991 103 ** -- 151 237 -- 8 16

1992 64 ** -- 156 243 2 8 16

1993 108 ** -- 145 223 2 5 9

1994 137 ** 4 181 262 1 15 18

1995 140 ** 7 190 269 1 25 29

1996 129 ** 11 198 272 0 37 41

1997 104 ** 11 193 254 0 44 48

1998 118 ** 8 207 259 0 51 54

1999 119 ** 6 224 264 0 70 72

Ιουλ

2000 94 ** 3 234 271 0 92 94

* Κάθε ένα από τα απαριθμούμενα Ομόλογα Ελληνικού Δημοσίου συνήθως περιλαμβάνει περισσότερες υπό εκδόσεις. ** Δεν περιλαμβάνεται ο αριθ. των Τραπεζικών Ομολόγων (που εκδίδονται μηνιαίως από το 1975 και μετά) & ο αριθ. των Εντόκων Γραμματίων του Ελληνικού Δημοσίου (που εκδίδονται από τον Ιούλιο του 1985 και μετά).

————— (04)http://www.gbi.gr/binfo/banking/stockmarket/default.htm (05)Βασιλική Μαλινδρέτου - Παύλος Μαλινδρέτος, ‘Χρηματιστήριο’, Εκδόσεις Παπαζήση, Αθήνα 2000, σελ 27-39

1.1.3 Είδη Χρηματιστηρίων

Εκτός από το ΧΑ, υπάρχουν και άλλα είδη Χρηματιστηρίων και συγκεκριμένα:

Τα λεγόμενα Χρηματιστήρια Εμπορευμάτων (commodities Exchanges), όπου

κλείνονται συμφωνίες και συνάπτονται συμβάσεις αγοραπωλησιών προϊόντων,

με βάση το νόμο της προσφοράς και της ζήτησης, κτλ.

Τα Ναυτιλιακά ή Χρηματιστήρια Ναύλων (Freight/Shipping Exchanges), που

έχουν αντικείμενο τις ναυλώσεις, τις ασφαλίσεις και τις αποθηκεύσεις.

Υπάρχουν επίσης και άλλα είδη Χρηματιστηρίων, όπως τα Χρηματιστήρια

Έργων Τέχνης και το Χρηματιστήριο Εργασίας, που έχει μετεξελιχθεί σε

σύγχρονη οργάνωση των αγορών εργασίας.(7)

1.1.4 Η δομή του ΧΑΑ

Το Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών ( ΧΑΑ ) αποτελεί σήμερα Ανώνυμη Εταιρεία η οποία

εποπτεύεται από τον Υπουργό Εθνικής Οικονομίας. Εκτός του Ελληνικού Δημοσίου, οι

κύριοι μέτοχοι του ΧΑΑ προέρχονται από το χώρο των τραπεζών, εισηγμένων εταιρειών,

ασφαλιστικών ταμείων, θεσμικών επενδυτών και μελών του Χρηματιστηρίου με ποσοστά

συμμετοχής ως εξής(4)

Ελληνικό Δημόσιο 48.30 %

Τράπεζες 28.90 %

Εισηγμένες Εταιρίες 6.10 %

Μέλη 4.80 %

Θεσμικοί Επενδυτές 5.40 %

Λοιποί Μέτοχοι 6.40 %

1.2 Συγκρότηση του Χ. Α. Α

θεσμική συγκρότηση

Το ΧΑΑ ιδρύθηκε το 1876. Σήμερα στεγάζεται στην οδό Σοφοκλέους αριθμός 10 και από

το 1995 το ΧΑΑ έχει την μορφή της ΑΕ.

Το πλέγμα του χρηματιστηριακού συστήματος και των αγορών αντανακλά τη σύνθεση

σήμερα του χρηματιστηριακού τομέα πέρα από το κλασσικό κύριο χρηματιστήριο, που μας

είναι πιο γνωστό. Γύρω από αυτό έχει αναπτυχθεί στα προηγούμενα χρηματιστήρια, και

ακολουθείται βαθμιαία και από το ΧΑΑ, ένα πλέγμα χρηματιστηριακών αγορών για την

εξυπηρέτηση ειδικών αναγκών, όπως:

Για τις δυναμικές επιχειρήσεις που δεν πληρούν ακόμη το σύνολο των

προϋποθέσεων για την εισαγωγή τους στο κύριο χρηματιστήριο, η ‘παράλληλη

αγορά’ και υπό ίδρυση ‘Νέα Χρηματιστηριακή Αγορά’ για τις εταιρίες μικρού

μεγέθους.

————— (04)http://www.gbi.gr/binfo/banking/stockmarket/default.htm (05)Βασιλική Μαλινδρέτου - Παύλος Μαλινδρέτος, ‘Χρηματιστήριο’, Εκδόσεις Παπαζήση, Αθήνα 2000, σελ 27-39

Το λεγόμενο Χρηματιστήριο Παραγώγων Χρηματιστηριακών Προϊόντων, το

οποίο ιδρύθηκε πρόσφατα στη χώρα μας και προσφέρει βασικά αντιστάθμιση

του κινδύνου των επενδυτών.

Σημειωτέον ότι οι αγορές αυτές διαθέτουν σύγχρονη οργάνωση και υψηλή ‘τεχνολογία

αιχμής’ και έχουν ξεπεράσει σε συναλλαγές το κύριο χρηματιστήριο στα ‘ώριμα’

χρηματιστήρια του κόσμου.(5)

1.2.1. Διοίκηση του Χρηματιστηρίου

Το Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών (ΧΑΑ) έχει την ίδια αποστολή με τα ανεπτυγμένα

χρηματιστήρια του κόσμου, είναι ΑΕ και το κεφάλαιο της έχει καλυφτεί ολόκληρο από το

κράτος. Διοικείτε από εννέα μελές ΔΣ τριετούς θητείας, όπου τα τρία από τα μέλη του ΔΣ

και ο πρόεδρος του ορίζονται από τον υπουργό Εθνικής οικονομίας. Δύο από τα υπόλοιπα

μέλη του ΔΣ εκλέγονται από ΑΧΕ και ανά ένα μέλος από το εμπορικό και βιομηχανικό

επιμελητήριο Αθηνών, την ένωση θεσμικών επενδυτών, τους εργαζομένους στο ΧΑΑ και

από την τράπεζα της Ελλάδος.

Η διοίκηση του Χρηματιστηρίου έχει βασική αποστολή την ομαλή καθημερινή λειτουργία

του. Πιο συγκεκριμένα, στο χώρο ευθύνης της διοίκησης του Χρηματιστηρίου

περιλαμβάνονται επιγραμματικά τα παρακάτω:

Έγκριση της εισαγωγής εταιριών στο Χρηματιστήριο, με κριτήριο τις

προβλεπόμενες τυπικές και κυρίως τις ουσιαστικές προϋποθέσεις και προοπτικές.

Χορήγηση αδειών άσκησης του επαγγέλματος του χρηματιστή και του

αντικριστή.

Επιμέλεια της ομαλής διεξαγωγής των ημερησίων συνεδριάσεων και γενικότερα

της διενέργειας των χρηματιστηριακών συναλλαγών.

Εποπτεία των μελών του ΧΑΑ, δηλαδή των Ανωνύμων χρηματιστηριακών

Εταιριών (ΑΧΕ).

Παρακολούθηση των περιοδικών εκθέσεων και των ανακοινώσεων των

εισηγμένων στο Χρηματιστήριο εταιριών για τις εξελίξεις και τις προοπτικές τους

και για τον τρόπο της χρησιμοποίησης των κεφαλαίων που αντλούν μέσω του

χρηματιστηρίου.

Έγκριση νέων εκδόσεων χρηματιστηριακών τίτλων από εισηγμένες εταιρίες και

παρακολούθηση της τήρησης της διαδικασίας που προβλέπεται.

Άμεση επιβολή αυστηρών ποινών για παραβάσεις της χρηματιστηριακής

νομοθεσίας από επιχειρήσεις, επιχειρηματικά στελέχη, χρηματιστές, υπαλλήλους

του χρηματιστηρίου και οιοδήποτε φορέα που έχει αναμείξει στο χρηματιστήριο.

Άμεση διακοπή της διαπραγμάτευσης μιας μετοχής από τον πρόεδρο του ΧΑΑ,

αν διαπιστώσει εξαιρετικές και ατεκμηρίωτες μεταβολές της τιμής και μπορεί να

θέτει εταιρίες σε καθεστώς επιτήρησης ή πλήρους προσωρινής ή οριστι8κής

διακοπής των συναλλαγών τους.(6)

(07)Βασιλική Μαλινδρέτου - Παύλος Μαλινδρέτος, ‘Χρηματιστήριο’, Εκδόσεις Παπαζήση, Αθήνα 2000, σελ 31-41

1.2.2 Διοικητικό εποπτικό πλαίσιο

Το σύγχρονο θεσμικό χρηματιστηριακό πλαίσιο είναι θωρακισμένο με ειδική

χρηματιστηριακή νομοθεσία και ένα ρυθμιστικό και συντονιστικό εποπτικό και διοικητικό

σύστημα για την αυστηρή εφαρμογή της, την επαρκή προστασία των μικροεπενδυτών και

την ομαλή και ανεμπόδιστη λειτουργία και ανάπτυξη των χρηματιστηριακών αγορών. Το

σύστημα αυτό διέπεται από αυστηρή πειθαρχία, διαφάνεια και το μη ανεξέλεγκτο και

απυρόβλητο κανενός, ώστε να καλλιεργείται κλίμα σταθερής εμπιστοσύνης και

αξιοπιστίας στο χρηματιστηριακό θεσμό, ιδίως από μέρους των μικροεπενδυτών, που

εμπιστεύονται τμήμα των αποταμιεύσεων τους στις επιχειρήσεις μέσω του

χρηματιστηρίου.

Το εποπτικό – διοικητικό σύστημα λειτουργεί ως ασφαλιστική δικλείδα στον ευαίσθητο

τομέα του Χρηματιστηρίου και έχει συντελέσει καθοριστικά στην ταχεία επέκταση και

ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς σε διεθνές επίπεδο. Γενικότερα, το θεσμικό

πλαίσιο του Χρηματιστηρίου θεωρείται ‘μοχλός’ για την αποτελεσματικότητα και την

περαιτέρω ανάπτυξη του.

Το εποπτικό – διοικητικό σύστημα του ΧΑΑ είναι τυπικά όμοιο με το αντίστοιχο των

ώριμων σήμερα Χρηματιστηρίων. Εν τούτοις, από ουσιαστική άποψη, παρουσιάζει

συγκεντρωτικά και επικαλυπτικά στοιχεία, κατά παρέκκλιση από τις θεμελιακές αρχές της

ανεξαρτησίας και της αυτορρύθμισης, που εφαρμόζονται σε διεθνές επίπεδο,

ανταποκρίνονται στις αρχές του σύγχρονου μάνατζμεντ και διασφαλίζουν εύρυθμοι

λειτουργία των χρηματιστηριακών αγορών.(7)

1.3 Οι τρεις αγορές του ΧΑΑ

Το χρηματιστήριο αξιών Αθηνών (ΧΑΑ) περιλαμβάνει τις ακόλουθες τρεις αγορές:

(Κύρια, Παράλληλη και Νέα χρηματιστηριακή αγορά).

Α) Στην Κύρια αγορά του ΧΑΑ μπορούν να εισαχθούν οι μετοχές (και άλλες κινητές

αξίες) ανωνύμων εταιριών που έχουν:

αα) Σύνολο ιδίων κεφαλαίων τουλάχιστον δύο δισεκατομμύρια (2000000000) δρχ.

ββ) Δημοσιευμένες ετήσιες οικονομικές καταστάσεις τριών τουλάχιστον χρήσεων, που

προηγούνται της αιτήσεως εισαγωγής στο ΧΑΑ.

Οι οικονομικές καταστάσεις της εταιρίας πρέπει να είναι αλλαγμένες από ορκωτό ελεγκτή.

γγ) Ικανοποιητική περιουσιακή διάρθρωση με βάση τον τελευταίο ισολογισμό.

Β) Στην Παράλληλη αγορά του ΧΑΑ μπορούν να εισαχθούν οι μετοχές ανωνύμων

εταιριών που δεν είναι εισηγμένες στην Κύρια αγορά. Εδώ οι απαιτούμενες προϋποθέσεις

είναι:

βα) Το σύνολο ιδίων κεφαλαίων της εταιρίας να ανέρχεται σε τουλάχιστον 500000000

δραχμές για την οικονομική χρήση που προηγείται της αιτήσεως εισαγωγής.

ββ) Η εταιρία να έχει δημοσιεύσει οικονομικές καταστάσεις τουλάχιστον δύο χρήσεων που

προηγούνται της αιτήσεως εισαγωγής και οι καταστάσεις αυτές (ισολογισμός κτλ) να είναι

ελεγμένες από ορκωτό ελεγκτή.

γγ) Η εταιρία να έχει ικανοποιητική περιουσιακή διάρθρωση με βάση τον τελευταίο

ισολογισμό της.

Γ) Νέα χρηματιστηριακή αγορά (ΝΕΧΑ). Προσφάτως, (1999) συστήθηκε και η Νέα

χρηματιστηριακή αγορά (ΝΕΧΑ), στην οποία θα εισάγονται μετοχές μικρομεσαίων

εταιριών που δεν έχουν εισαχθεί στην Κύρια η την Παράλληλη αγορά του χρηματιστηρίου

αξιών Αθηνών. Οι προϋποθέσεις για την εισαγωγή των μετοχών μιας ΑΕ στην ΝΕΧΑ

είναι:

γα) Σύνολο ιδίων κεφαλαίων 200000 δραχμές για την χρήση που προηγείται της αιτήσεως

εισαγωγής.

γβ) Δημοσιευμένες ετήσιες οικονομικές καταστάσεις (ισολογισμός κτλ) δύο τουλάχιστον

που προηγούνται της αιτήσεως εισαγωγής.

γγ) Φορολογικός έλεγχος να έχει γίνει για όλες τις χρήσεις για τις οποίες έχουν

δημοσιευθεί οικονομικές καταστάσεις της εταιρίας.(9)

1.3.1 Εισαγωγή Μετοχών Εταιριών στην κύρια και την παράλληλη αγορά

Με βάση την απόφαση του υπουργού Εθνικής Οικονομίας, το ποσό των ιδίων κεφαλαίων

που απαιτούνται προκειμένου μία εταιρία να καταθέσει αίτηση εισαγωγής των μετοχών

της για διαπραγμάτευση στην Κύρια και την Παράλληλη Αγορά του ΧΑΑ ορίζεται ως

εξής:

Κύρια Αγορά: απαιτούμενο ποσό ιδίων κεφαλαίων τουλάχιστον δρχ. 4 δισ.

Παράλληλη Αγορά: απαιτούμενο ποσό ιδίων κεφαλαίων τουλάχιστον δρχ. 1 δισ.(8)

1.3.2 Η Νέα Χρηματιστηριακή Αγορά του ΧΑΑ

Το 1999 συστάθηκε η Νέα Χρηματιστηριακή Αγορά (ΝΕ.ΧΑ) στο Χρηματιστήριο

Αξιών Αθηνών στην οποία εισάγονται μετοχές μικρομεσαίων δυναμικών ή καινοτόμων

εταιριών που δεν έχουν εισαχθεί στην Κύρια ή την Παράλληλη αγορά του ΧΑΑ. Η

εισαγωγή των μετοχών εταιρίας αυτής της κατηγορίας στη ΝΕ.ΧΑ εξαρτάται από τους

όρους και τα δικαιολογητικά που ορίζει Προεδρικό Διάταγμα καθώς και από τους κάτωθι

ειδικότερους όρους:

1. Τα ίδια κεφάλαια της εταιρίας ανέρχονται σε δρχ. 200 εκ. τουλάχιστον, για την

οικονομική χρήση που προηγείται της αίτησης εισαγωγής στο ΧΑΑ.

2. Η εκδότρια εταιρία πρέπει να έχει δημοσιεύσει τις ετήσιες οικονομικές της, ως

ανώνυμη εταιρία, για δύο τουλάχιστον οικονομικές χρήσεις που προηγούνται της

υποβολής αίτησης εισαγωγής.

3. Όλες οι δημοσιευμένες οικονομικές καταστάσεις της εταιρίας πρέπει να είναι

ελεγμένες από Ορκωτό Ελεγκτή.

4. Πριν την υποβολή της αίτησης εισαγωγής πρέπει να έχει δεσμευθεί το 80% των

μετοχών της εταιρίας για το χρονικό διάστημα ενός (1) έτους ενώ για το δεύτερο και

τρίτο έτος από την εισαγωγή τους στη ΝΕ.ΧΑ θα παραμένει δεσμευμένο μόνο το 50%. Ο

αυτός περιορισμός ισχύει και για τον μέτοχο της εταιρίας που κατέχει μετοχές η

ονομαστική αξία των οποίων αντιστοιχεί τουλάχιστον στο 5% του μετοχικού της

κεφαλαίου.

5. Η εταιρία υποχρεούται να διαθέσει με δημόσια εγγραφή στο κοινό τουλάχιστον

100.000 μετοχές αξίας τουλάχιστον δρχ. 250 εκ. Από τη διάθεση των μετοχών αυτών

ποσοστό τουλάχιστον 80% προέρχεται από την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της.

6. Η διασπορά των μετοχών μιας εταιρίας θεωρείται επαρκής, εφόσον οι μετοχές για τις

οποίες έχει υποβληθεί αίτηση εισαγωγής, είναι κατανεμημένες στο ευρύ κοινό σε

ποσοστό 20% τουλάχιστον του συνόλου των μετοχών της ίδιας κατηγορίας και σε 150

φυσικά και νομικά πρόσωπα τουλάχιστον, καθένα από τα οποία δεν μπορεί να κατέχει

ποσοστό μεγαλύτερο του 2%.

7. Η εταιρία πρέπει να υποβάλει επενδυτικό σχέδιο στο οποίο θα γίνεται αναλυτική

περιγραφή όλων των επενδυτικών δεδομένων με προοπτική τριετίας .

8. Η εταιρία ορίζει ένα τουλάχιστον ειδικό διαπραγματευτή.(8)

1.4 Ίδρυση και σκοπός του Χρηματιστηρίου Παραγώγων Αθηνών (Χ.Π.Α.)

Το Χρηματιστήριο Παραγώγων Αθηνών (Χ.Π.Α) λειτουργεί με τη μορφή ανώνυμης

εταιρίας, διέπεται από τις διατάξεις της νομοθεσίας για τις ανώνυμες εταιρίες, εκτός αν

επί μέρους διατάξεις του παρόντος νόμου εισάγουν αποκλίσεις από αυτές. Σκοπός του

Χ.Π.Α. είναι η οργάνωση και υποστήριξη των συναλλαγών στη χρηματιστηριακή αγορά

παραγώγων, η οργάνωση της λειτουργίας του συστήματος συναλλαγών αυτών, καθώς και

κάθε συναφής δραστηριότητα Τα παράγωγα και τα χαρακτηριστικά τους που αποτελούν

αντικείμενο διαπραγμάτευσης στο Χ.Π.Α. ορίζονται στη σχετική απόφαση του

Διοικητικού Συμβουλίου του Χ.Π.Α., ύστερα από γνώμη του Διοικητικού Συμβουλίου

της Εταιρείας Εκκαθάρισης Συναλλαγών επί Παραγώγων(ΕΤ.Ε.Σ.Ε.Π).(12)

1.5 Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς

1.5.1 Γενικά

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς είναι μια ανεξάρτητη δημόσια αρχή η οποία λειτουργεί υπό

την εποπτεία του Υπουργείου Εθνικής Οικονομίας. Πρόκειται για εποπτεύουσα αρχή

πρωταρχικά υπεύθυνη για την εξασφάλιση της προστασίας των επενδυτών και την

συμμόρφωση όλων των εποπτευομένων φορέων, με τους Νόμους, τα Προεδρικά

Διατάγματα, τους Θεσμικούς Κανόνες τις Αποφάσεις και τις Οδηγίες που εκδίδονται από

τις αρχές.

Οι αρμοδιότητες της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς συνοψίζονται ως εξής:

εγκρίνει τα ενημερωτικά δελτία για την εισαγωγή εταιρειών στο ΧΑΑ

παρέχει άδεια λειτουργίας σε Εταιρείες Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών, Εταιρίες

Επενδύσεως Χαρτοφυλακίου, ΑΧΕ και ΑΕΔΑΚ.

λαμβάνει αποφάσεις για τη χορήγηση και ανάκληση αδειών εποπτευομένων φορέων

ελέγχει την φερεγγυότητα, ρευστότητα, κεφαλαιακή επάρκεια, συγκέντρωση κινδύνου,

τήρηση κώδικα δεοντολογίας και ειδικών συμμετοχών σε Εταιρείες Παροχής

Επενδυτικών Υπηρεσιών, σε Ανώνυμες Εταιρείες Διαχείρισης Αμοιβαίων Κεφαλαίων και

σε Ανώνυμες Εταιρείες Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου.

————— (07)Βασιλική Μαλινδρέτου - Παύλος Μαλινδρέτος, ‘Χρηματιστήριο’, Εκδόσεις Παπαζήση, Αθήνα 2000, σελ 31-41 (08) http://www.gbi.gr/binfo/banking/stockmarket/default.htm

(09)Μιλτιάδη Κ. Λεονταρη, ‘Μετατροπή συγχώνευση διάσπαση εταιριών’, Εκδόσεις Παμισος Αθήνα 2000 σελ 424-426

(12)Οδηγός παραγώγων προϊόντων στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, Ευστράτιος Σ. Λιβάνης σε συνεργασία με

τον Νικόλαο Ηρ. Γεωργιάδη, εκδόσεις πανεπιστήμιο Μακεδονίας , Θεσσαλονίκη 2002), σελ 156.

Αποφασίζει για κανόνες σχετικούς με διοικητική και λογιστική οργάνωση, μηχανισμούς

εσωτερικού ελέγχου προστασίας των δικαιωμάτων των επενδυτών προκειμένου περί της

ασφαλούς, έγκυρης και έγκαιρης πληροφόρησής τους, καθώς και για κάθε άλλο ειδικό

θέμα που σχετίζεται με την δραστηριότητα του θεματοφύλακα τίτλων και διαχειριστή

χαρτοφυλακίου πελατών.

επιβάλλει κυρώσεις που προβλέπονται από την νομοθεσία

γνωμοδοτεί επί θεμάτων της Κεφαλαιαγοράς στον Υπουργό Εθνικής Οικονομίας.(8)

1.5.2 Ο ρόλος της Κεφαλαιαγοράς

Η εποπτεία του ΧΑΑ ασκείται από μια ειδική διεύθυνση του ΥΠ.ΕΘ.Ο και από την

Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Η Ε.Κ ιδρύθηκε το 1967, ως ανώτατο εποπτικό όργανο του

ΧΑΑ που υπάγεται στο ΥΠ.ΕΘ.Ο. Μετατράπηκε σε Ν.Π.Δ.Δ και βελτιώθηκε η εσωτερική

της οργάνωση. Η Ε.Κ διοικείται από επταμελές Δ.Σ εξαετούς θητείας και τριμελή

εκτελεστική επιτροπή. Από τα επτά μέλη του Δ.Σ της Ε.Κ, ένα προέρχεται από την

τράπεζα της Ελλάδος και ένα τουλάχιστον είναι νομομαθής. Στα πλαίσια του εποπτικού

της ρόλου η ελληνική Ε.Κ ασχολείται με θέματα, όπως:

Θεσμοθέτηση νέων διατάξεων για την προαγωγή της ομαλής λειτουργίας και την

περαιτέρω ανάπτυξη του Χρηματιστηρίου.

Έγκριση εισαγωγής εταιριών στο Χ.Α.Α.

Διορισμό χρηματιστηριακών εκπροσώπων και χρηματιστών.

Χορήγηση αδειών σύστασης χρηματιστηριακών εταιριών ως μελών του ΧΑΑ.

Άρση αδειών λειτουργίας χρηματιστηριακών εταιριών.

Παύση μέλους της διοίκησης χρηματιστηριακών εταιριών.

Έγκριση λειτουργίας των εταιριών επενδύσεων χαρτοφυλακίου και αμοιβαίων

κεφαλαίων και της Α.Ε αποθετηρίου τίτλων.

Ο εποπτικός ρόλος της Ε.Κ έχει προληπτικό και κατασταλτικό χαρακτήρα, με επιμέλεια

την έγκαιρη, αυστηρή και απρόσωπη εφαρμογή της χρηματιστηριακής νομοθεσίας και την

περαιτέρω ανάπτυξη του χρηματιστηριακού τομέα.

Πέρα από τα παραπάνω θεσμοθετημένα χρηματιστηριακά όργανα, υπάρχει και ο

Σύνδεσμος μελών του χρηματιστηρίου Αξιών (Σ.ΜΕ.Χ.Α) που ιδρύθηκε το 1988. ο

Σ.ΜΕ.Χ.Α έχει σχετικά μικρή συμμετοχή στο Δ.Σ του Χ.Α.Α και αρκείται βασικά στη

μελέτη και προάσπιση των συμφερόντων των μελών του, δηλαδή σε συνδικαλιστική

δραστηριότητα και όχι σε ρυθμιστική αποστολή στο χρηματιστηριακό τομέα, κατά

παρέκκλιση από τα συμβαίνοντα στα ώριμα χρηματιστήρια.(7)

1.6 Το Χρηματιστηριακό Κέντρο Θεσσαλονίκης

Ιδρύθηκε το Σεπτέμβριο του 1995 και η λειτουργία του ξεκίνησε το Μάρτιο του 1996.

Οι βασικοί του στόχοι είναι:

Η εξυπηρέτηση του Βορειοελλαδικού χώρου

Η προώθηση, σε επίπεδο περιφέρειας, του χρηματιστηρίου ως όχημα χρηματοδότησης

επιχειρηματικής δραστηριότητας

Η προσέλκυση δυναμικών εταιριών στη Βόρεια Ελλάδα

Η προώθηση αναπτυξιακών επιχειρηματικών σχεδίων Το Χρηματιστηριακό Κέντρο

Θεσσαλονίκης προσφέρει υπηρεσίες στο επενδυτικό κοινό αλλά και σε υποψήφιες για

εισαγωγή εταιρίες.(8)

1.7 Εταιρίες Χρηματιστηριακών και Επενδυτικών υπηρεσιών

1.7.1 Ανώνυμες Χρηματιστηριακές εταιρίες (Α. Χ. Ε)

α) Η χρηματιστηριακή εταιρία είναι ανώνυμη εταιρία με αποκλειστικό σκοπό τη

διεξαγωγή χρηματιστηριακών συναλλαγών.

β) Το μετοχικό κεφάλαιο της ανώνυμης χρηματιστηριακής εταιρίας καταβάλλεται σε

μετρητά και έχει ελάχιστο ύψος δραχμών εβδομήντα εκατομμυρίων που πρέπει να έχουν

καταβληθεί ολοσχερώς κατά την σύσταση της εταιρίας. Το όριο αυτό μπορεί να αυξάνεται

με απόφαση του υπουργού, ύστερα από γνώμη της επιτροπής της κεφαλαιαγοράς.Tο

ελάχιστο μετοχικό κεφάλαιο της Α.Χ.Ε αναπροσαρμόσθηκε σε διακόσια εκατομμύρια

(200.000.000) δρχ.

γ) Οι μετοχές της ανώνυμης χρηματιστηριακής εταιρίας είναι ονομαστικές. Η

μεταβίβαση τους για οποιαδήποτε νομική αιτία, με εξαίρεση την κληρονομική διαδοχή και

τη γονική παροχή, χωρίς προηγούμενη άδεια της επιτροπής κεφαλαιαγοράς είναι άκυρη,

εκτός αν με τη μεταβίβαση ή και με αυτή, ο αποκτών δεν συγκεντρώνει μετοχές που

αντιπροσωπεύουν ποσοστό μεγαλύτερο του δέκα τοις εκατό του μετοχικού κεφαλαίου. Για

την χορήγηση της άδειας η επιτροπή κεφαλαιαγοράς εκτιμά την καταλληλότητα του

αποκτώντος για τη διασφάλιση της χρηστής διαχείρισης της εταιρίας.

δ) Δεν μπορεί να είναι μέτοχος ανώνυμης χρηματιστηριακής εταιρίας, χρηματιστής,

αντικριστής, χρηματιστηριακός εκπρόσωπος, ανώνυμη χρηματιστηριακή εταιρία,

προσωπική εταιρία ή οργανισμός που έχει αποκλειστικό σκοπό τις συλλογικές επενδύσεις

σε κινητές αξίες.(10)

1.7.2 Άδεια για σύσταση Α.Χ.Ε.

α) Για να εκδοθεί άδεια σύστασης ανώνυμης χρηματιστηριακής εταιρίας σύμφωνα

με τις διατάξεις των ανωνύμων εταιριών, απαιτείται να κατατεθεί προηγουμένως σε ειδικό

λογαριασμό, σε τράπεζα που λειτουργεί νόμιμα στην Ελλάδα το μετοχικό κεφάλαιο της

εταιρίας, καθώς και να έχει δοθεί άδεια της επιτροπής της κεφαλαιαγοράς. Για τη

χορήγηση της άδειας η επιτροπή κεφαλαιαγοράς συνεκτιμά την οργάνωση, τα τεχνικά και

οικονομικά μέσα της εταιρίας, την αξιοπιστία και την πείρα των προσώπων που πρόκειται

να την διοικήσουν, καθώς και την καταλληλότητα των μετοχών που διαθέτουν ποσοστό

μεγαλύτερο του δέκα τοις εκατό του μετοχικού κεφαλαίου για τη διασφάλιση της χρηστής

διαχείρισης της εταιρίας. Δεν επιτρέπεται σε τράπεζες να είναι μέτοχοι σε περισσότερες

από μία ανώνυμες χρηματιστηριακές εταιρίες.

β) Όμοια άδεια της επιτροπής κεφαλαιαγοράς, με τις προϋποθέσεις της

προηγούμενης παραγράφου, απαιτείται και για τη μετατροπή ανώνυμης εταιρίας σε

χρηματιστηριακή.

δ) Για την εγκατάσταση και λειτουργία στην Ελλάδα αλλοδαπής

χρηματιστηριακής εταιρίας απαιτείται και άδεια της επιτροπής κεφαλαιαγοράς.(10)

————— (07)Βασιλική Μαλινδρέτου - Παύλος Μαλινδρέτος, ‘Χρηματιστήριο’, Εκδόσεις Παπαζήση, Αθήνα 2000, σελ 31-41 (08) http://www.gbi.gr/binfo/banking/stockmarket/default.htm

(09)Μιλτιάδη Κ. Λεονταρη, ‘Μετατροπή συγχώνευση διάσπαση εταιριών’, Εκδόσεις Παμισος Αθήνα 2000 σελ 424-

1.7.3 Σχέση ιδίων κεφαλαίων και υποχρεώσεων Α.Χ.Ε.

Αν κατά το κλείσιμο του ισολογισμού της ανώνυμης χρηματιστηριακής εταιρίας οι

υποχρεώσεις τις υπερβαίνουν τα ίδια κεφάλαια, η εταιρία υποχρεούται μέσα στους

πρώτους έξι μήνες της επόμενης διαχειριστικής χρήσης, να αυξήσει το μετοχικό της

κεφάλαιο, ώστε οι υποχρεώσεις της να μην υπερβαίνουν τα ίδια κεφάλαια.(23)

1.7.4 Εκπρόσωποι Α.Χ.Ε.

Για τις χρηματιστηριακές συναλλαγές η ανώνυμη χρηματιστηριακή εταιρία διορίζει

εκπροσώπους της, οι οποίοι ονομάζονται χρηματιστηριακοί εκπρόσωποι.

1. Όπου στην κείμενη νομοθεσία για τα χρηματιστήρια απαιτείται ενέργεια

χρηματιστή για τη χρηματιστηριακή συναλλαγή, η ανώνυμη χρηματιστηριακή

εταιρία δεσμεύεται μόνο αν η ενέργεια έγινε από το χρηματιστηριακό της

εκπρόσωπο. Στην παραπάνω εκπροσώπηση περιλαμβάνονται και οι

διαπραγματεύσεις για τη σύναψη χρηματιστηριακής σύμβασης και η λήψη εντολής

για τη σύναψη της. Κατά τα λοιπά η ανώνυμη χρηματιστηριακή εταιρεία

εκπροσωπείται έναντι τρίτων κατά τις διατάξεις για τις ανώνυμες εταιρίες.

2. Χρηματιστηριακός εκπρόσωπος διορίζεται:

α) Χρηματιστής, οπότε και αναστέλλεται η άσκηση του επαγγέλματος του.

β) Αυτός που επιτυγχάνει σε ειδικές εξετάσεις που διεξάγονται.

4. Ο χρηματιστηριακός εκπρόσωπος διορίζεται και ανακαλείται σύμφωνα με τις

διατάξεις για την εκπροσώπηση που περιλαμβάνονται στο καταστατικό της.

5. Ο διορισμός χρηματιστηριακού εκπροσώπου εγκρίνεται από την επιτροπή

κεφαλαιαγοράς.(10)

1.7.5 Έλεγχος στις Α.Χ.Ε

Ο τακτικός και ο έκτακτος έλεγχος που προβλέπεται από τις διατάξεις για τις ανώνυμες

εταιρίες ασκείται στις ανώνυμες χρηματιστηριακές εταιρίες από ορκωτό λογιστή.(10)

1.7.6 Χρηματιστής. Διορισμός και προσόντα

1. Χρηματιστής διορίζεται με απόφαση της επιτροπής κεφαλαιαγοράς αυτός που

συγκεντρώνει τα προσόντα και έχει επιτύχει σε ειδικές εξετάσεις.

2. Αυτός που συμμετέχει στις ειδικές εξετάσεις της πρέπει:

α) Να έχει ηλικία τουλάχιστον είκοσι πέντε ετών.

β) Να είναι πτυχιούχος ανώτατου εκπαιδευτικού ιδρύματος ή Τ.Ε.Ι.

Κατ’ εξαίρεση, οι κατά την έναρξη ισχύος του νόμου αυτού εν ενεργεία αντικριστές

μπορούν να μετάσχουν στις εξετάσεις χωρίς να έχουν πτυχίο ανώτατου εκπαιδευτικού

ιδρύματος ή ΤΕΙ, εάν κατά την ημέρα υποβολής της αίτησης για συμμετοχή στις εξετάσεις

έχουν ασκήσει επί πέντε τουλάχιστον έτη το επάγγελμα του αντικριστή.

γ) Αν υπέχει στρατιωτικές υποχρεώσεις να τις έχει εκπληρώσει ή να έχει

απαλλαγεί από αυτές.

δ) Να μην έχει καταδικαστεί για αδίκημα από εκείνα που αποτελούν

κώλυμα διορισμού σε θέση δημοσίου υπαλλήλου.

ε) Να έχει ασχοληθεί επαγγελματικά, με πλήρη απασχόληση, για μια τριετία

τουλάχιστο με τα χρηματιστηριακά. Η απασχόληση αυτή αποδεικνύετε με βεβαίωση του

οικείου ασφαλιστικού φορέα ή της φορολογούσης αρχής και συστατική επιστολή του

εργοδότη.(10)

1.9 Επιχειρήσεις Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών (Ε.Π.Ε.Υ).

Eνσωματώθηκε στην ελληνική νομοθεσία η οδηγία του συμβουλίου των ευρωπαϊκών

κοινοτήτων για τις επενδυτικές υπηρεσίες στον τομέα των κινητών αξιών. Oρίζει ότι η

επιχείρηση παροχής επενδυτικών υπηρεσιών είναι οποιοδήποτε φυσικό ή νομικό πρόσωπο

παρέχει κατ’ επάγγελμα προς τρίτους επενδυτικές υπηρεσίες. Για τη σύσταση και

λειτουργία μιας Ε.Π.Ε.Υ απαιτείται άδεια των αρμοδίων ελληνικών αρχών (μεταξύ των

οποίων και της επιτροπής κεφαλαιαγοράς) και η άδεια συστάσεως και λειτουργίας

Ε.Π.Ε.Υ παρέχεται σε συγκεκριμένες κατηγορίες επιχειρήσεων που έχουν περιβληθεί το

νομικό τύπο της ανώνυμης εταιρίας με ορισμένο (ελάχιστο) όριο κεφαλαίου και

ονομαστικές μετοχές, όπως παρακάτω σημειώνεται.(10)

1.8.1 Ε.Π.Ε.Υ με τη μορφή ανώνυμης εταιρίας.

Ανώνυμες εταιρίες που έχουν ως σκοπό την άσκηση δραστηριοτήτων όπως:

α) Εκτέλεση εντολών για αγοραπωλησία τίτλων.

β) Διαχείριση χαρτοφυλακίου πελατών.

γ) Παροχή υπηρεσιών αναδόχου για την έκδοση τίτλων κ. ά. Οι εταιρίες αυτές

πρέπει να έχουν σε κάθε περίπτωση μετοχικό κεφάλαιο ελάχιστου ύψους διακοσίων

εκατομμυρίων (200.000.000) δραχμών και εφόσον παρέχουν υπηρεσίες αναδόχου ενός

δισεκατομμυρίου (1.000.000.000) δραχμών.

Οι μετοχές, σε κάθε περίπτωση, πρέπει να είναι ονομαστικές. Για να δοθεί άδεια

συστάσεως και λειτουργίας από το υπουργείο ανάπτυξης (εμπορίου) στις κατά τα άνω

ανώνυμες εταιρίες πρέπει προηγουμένως να κατατεθεί σε ειδικό λογαριασμό τράπεζας

ολόκληρο το μετοχικό κεφάλαιο και να έχει ληφθεί η άδεια λειτουργίας από την επιτροπή

κεφαλαιαγοράς, στην οποία απαριθμούνται οι επενδυτικές υπηρεσίες που θα δικαιούται να

παρέχει η εταιρεία.(10)

1.8.2 Εταιρίες Λήψεως και Διαβιβάσεως Εντολών (Ε.Λ.Δ.Ε).

Οι επιχειρήσεις που παρέχουν επενδυτικές υπηρεσίες που συνίστανται αποκλειστικά στη

λήψη και διαβίβαση εντολών με αντικείμενο κινητές αξίες επιτρέπεται να λειτουργούν

μόνο με τη μορφή ανώνυμης εταιρίας, της οποίας οι μετοχές είναι ονομαστικές.

Το κατώτατο μετοχικό κεφάλαιο των Ε.Λ.Δ.Ε αναπροσαρμόσθηκε σε εξήντα εκατομμύρια

(60.000.000)δραχμές.(10)

1.10 Εταιρίες Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου.

Οι ανώνυμες εταιρίες επενδύσεων χαρτοφυλακίου έχουν σκοπό την διαχείριση

χαρτοφυλακίου κινητών αξιών (μετοχές, ομολογίες, ομόλογα, τίτλοι μεριδίων αμοιβαίων

κεφαλαίων, έντοκα γραμμάτια του δημοσίου και άλλα χρηματιστηριακά πράγματα.

Το μετοχικό κεφάλαιο της ανώνυμης εταιρίας επενδύσεων χαρτοφυλακίου πρέπει να είναι

τουλάχιστον πεντακόσια εκατομμύρια (500.000.000) δραχμές.

Για την σύσταση ανώνυμης εταιρίας επενδύσεων χαρτοφυλακίου απαιτείται άδεια

λειτουργίας από την επιτροπή κεφαλαιαγοράς. Όμοια άδεια απαιτείται και για τη

μετατροπή υφιστάμενης εταιρίας σε εταιρία επενδύσεων χαρτοφυλακίου.(10)

1.9.1 Α. Ε Διαχειρίσεως. Αμοιβαία κεφάλαια

Η ανώνυμη εταιρία διαχειρίσεως έχει αποκλειστικό σκοπό τη διαχείριση αμοιβαίων

κεφαλαίων. Το μετοχικό κεφάλαιο της Α. Ε διαχειρίσεως καταβάλλεται σε μετρητά και

έχει ελάχιστο ύψος πενήντα εκατομμυρίων (50.000.000) δραχμών.(10)

1.10 Άλλες Διατάξεις

1.10.1 Προνομιούχες μετοχές

1. Ανώνυμες Εταιρείες, των οποίων οι μετοχές εισάγονται στο Χρηματιστήριο, δεν

δύνανται να έχουν κατά τον χρόνο της εισαγωγής τους στο Χρηματιστήριο ή να

εκδώσουν μεταγενεστέρως προνομιούχες άνευ ψήφου μετοχές, κατά την έννοια

των διατάξεων όπως αυτό ισχύει, σε ποσοστό που στο σύνολό του υπερβαίνει το

40% των κοινών αυτών μετοχών.

2. Προνομιούχες μετοχές, για τους σκοπούς του παρόντος άρθρου, δεν νοούνται οι

προνομιούχες μετοχές οι μετατρέψιμες εντός πενταετίας σε κοινές με δικαίωμα

ψήφου μετοχές ή προνομιούχες μετοχές με δικαίωμα ψήφου.

3. Οι διατάξεις δεν εφαρμόζονται σε περίπτωση εκδόσεως προνομιούχων άνευ ψήφου

μετοχών, προς παροχή στους μετόχους, εταίρους ή ιδιοκτήτες συγχωνευόμενης ή

απορροφώμενης επιχειρήσεως και για ποσό κεφαλαίου ανερχόμενων μέχρι της

αξίας της συγχωνευόμενης ή απορροφώμενης επιχειρήσεως.(11)

1.10.2 Εισαγωγή Μετοχών Ναυτικών Εταιρειών

1. Οι μετοχές ναυτικών εταιρειών μπορεί να εισαχθούν στο Χρηματιστήριο μόνο μετά

από έγκριση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και εφόσον συντρέχουν οι υπόλοιποι

όροι και προϋποθέσεις για την εισαγωγή μετοχών ανωνύμων εταιρειών στο

Χρηματιστήριο. Ειδικότεροι όροι για την εισαγωγή και διαπραγμάτευση των

μετοχών αυτών στο Χρηματιστήριο θα καθορισθούν με προεδρικό διάταγμα

ύστερα από πρόταση του Υπουργού Οικονομίας και Οικονομικών και Εμπορικής

Ναυτιλίας. Στην περίπτωση αυτήν η ναυτική εταιρεία υπέχει όλες τις υποχρεώσεις

για έλεγχο από ορκωτούς λογιστές και δημοσιότητα οικονομικών καταστάσεων και

άλλων στοιχείων, τις οποίες υπέχουν οι ανώνυμες εταιρείες με μετοχές εισηγμένες

στο Χρηματιστήριο.

2. Με την ίδια απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς που αναφέρθηκε στη

προηγούμενη παράγραφο μπορεί να οριστεί ότι η διαπραγμάτευση των μετοχών

ναυτικής εταιρείας στο Χρηματιστήριο γίνεται αποκλειστικά και μόνο σε ξένο

νόμισμα.

————— (10)Μιλτιάδη Κ. Λεονταρη, ‘Μετατροπή συγχώνευση διάσπαση εταιριών’, Εκδόσεις Παμισος Αθήνα 2000 σελ 448 -

Στη περίπτωση αυτή :

α) στο κείμενο των μετοχών της ναυτικής εταιρείας αναγράφεται ότι η

διαπραγμάτευση τους στο Χρηματιστήριο γίνεται αποκλειστικά και μόνο σε ξένο

νόμισμα.

β) η δημόσια εγγραφή στις αυξήσεις κεφαλαίου της ναυτικής εταιρείας τόσο κατά

την αρχική εισαγωγή των μετοχών της στο Χρηματιστήριο, όσο και κατά

μεταγενέστερη της εισαγωγής στο Χρηματιστήριο νέων μετοχών της ίδιας

κατηγορίας, γίνεται απευθείας σε ελεύθερο συνάλλαγμα μη υποχρεωτικά

εκχωρητέο στην Τράπεζα της Ελλάδος, το οποίο και αναλαμβάνεται αυτούσιο από

την εταιρεία.

γ) η διαπραγμάτευση και αγοραπωλησία των μετοχών στο Χρηματιστήριο γίνεται

σε ελεύθερο συνάλλαγμα μη υποχρεωτικά εκχωρητέο στην Τράπεζα της Ελλάδος,

το οποίο θα καταβάλλεται απευθείας από τον αγοραστή στον πωλητή.

δ) όλα τα έξοδα και προμήθεια τόσο για την εισαγωγή όσο και την διαπραγμάτευση

των μετοχών ναυτικής εταιρείας στο Χρηματιστήριο εξοφλούνται με την εισαγωγή

ελεύθερου συναλλάγματος μη υποχρεωτικά εκχωρητέου στην Τράπεζα της

Ελλάδος.(11)

1.10.3 Ειδικές Προϋποθέσεις Εισαγωγής

Το διοικητικό συμβούλιο του Χ.Α.Α. μπορεί, με απόφαση του, που δημοσιεύεται

στην εφημερίδα της Κυβερνήσεως, να ρυθμίζει κάθε ειδικό θέμα και αναγκαία

λεπτομέρεια σχετικά με την εισαγωγή επενδυτικών αξιόγραφων στο

Χρηματιστήριο και, ιδίως, να ορίζει την διαδικασία που πρέπει να τηρείται για την

έγκριση εισαγωγής και έναρξη διαπραγμάτευσης των επενδυτικών αξιόγραφων, τα

δικαιολογητικά και λοιπά στοιχεία που πρέπει να υποβάλλονται, καθώς και την

μέθοδο προσδιορισμού της τιμής εισαγωγής, όπου αυτό απαιτείται. Με την ίδια ή

άλλη απόφασή του, το διοικητικό συμβούλιο του Χ.Α.Α. καθορίζει τις μεθόδους

και διαδικασίες διαπραγμάτευσης των επενδυτικών αξιόγραφων και ρυθμίζει τα

τεχνικής φύσεως θέματα για την σύναψη χρηματιστηριακών συναλλαγών μέσω του

αυτόματου ηλεκτρονικού συστήματος συναλλαγών του Χρηματιστηρίου. Με

απόφαση, που δημοσιεύεται στην Εφημερίδα της Κυβερνήσεως, το διοικητικό

συμβούλιο του Χ.Α.Α. μπορεί να εξαρτά την εισαγωγή επενδυτικών αξιόγραφων

στο Χρηματιστήριο, από κάθε ειδικό όρο που κρίνει απαραίτητο για την προστασία

των επενδυτών και ο οποίος συναρτάται με την φύση και τις ιδιαιτερότητες της

επιχειρηματικής δραστηριότητας σε συγκεκριμένους κλάδους της οικονομίας.(11)

1.10.4 Κανονισμός Αναδοχών

Με απόφαση του Υπουργού Οικονομίας και Οικονομικών, ύστερα από εισήγηση

της Τράπεζας της Ελλάδος και του διοικητικού συμβουλίου της Επιτροπής

Κεφαλαιαγοράς, καταρτίζεται Κανονισμός Αναδοχών, με τον οποίο ρυθμίζονται

θέματα που αφορούν τις υποχρεώσεις και την εν γένει συμπεριφορά των εταιρειών

που παρέχουν υπηρεσίες αναδοχής, έκδοσης και διάθεσης του συνόλου ή μέρους

τίτλων καθώς και υπηρεσίες συνδεόμενες με την αναδοχή έκδοσης και διάθεσης.

Ειδικότερα, μπορεί με τον κανονισμό αυτό να θεσπίζονται ειδικές υποχρεώσεις των

αναδόχων και των συμβούλων έκδοσης στην περίπτωση δημόσιας εγγραφής

εισαγωγής στο Χ.Α.Α. και διάθεσης, με ή χωρίς δημόσια εγγραφή, υφιστάμενων ή

κατόπιν αυξήσεως του κεφαλαίου εκδιδομένων μετοχών ή άλλων επενδυτικών

αξιόγραφων ή διάθεσης μετοχών ή άλλων επενδυτικών αξιόγραφων εταιρειών ήδη

εισηγμένων στο Χ.Α.Α., να ρυθμίζονται θέματα που αφορούν την προπαρασκευή,

τη διενέργεια, τη διεκπεραίωση, την προβολή και διαφήμιση της δημόσιας

εγγραφής, της διαδικασίας εισαγωγής μετοχών στο Χ.Α.Α., με ή χωρίς δημόσια

εγγραφή, τους όρους και τις προϋποθέσεις διενέργειας χρηματιστηριακών πράξεων

από τους αναδόχους μετά την εισαγωγή και έναρξη διαπραγμάτευσης των μετοχών

εταιρείας στο Χ.Α.Α. ή μετά τη διάθεση μετοχών εισηγμένης εταιρείας, με σκοπό

τη σταθεροποίηση της χρηματιστηριακής τιμής τους, καθώς και κάθε άλλο ειδικό

θέμα ή λεπτομέρεια. Με απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς ή της Τράπεζας

της Ελλάδος, προκειμένου περί πιστωτικών ιδρυμάτων, μπορεί να επιβάλλονται

πρόστιμα μέχρι 3.000.000 Ευρώ για κάθε παράβαση του κάθε κανονισμού.(11)

1.10.5 Σταθεροποίηση τιμής εισηγμένων μετοχών

1. Μετά την έναρξη διαπραγμάτευσης μετοχών στο Χ.Α.Α., ο κύριος ανάδοχος

μπορεί να διενεργεί, χρηματιστηριακές πράξεις με σκοπό την σταθεροποίηση της

χρηματιστηριακής τιμής των μετοχών αυτών, εφόσον έχει δηλώσει ρητώς στο

ενημερωτικό δελτίο ότι ενδέχεται να διενεργήσει πράξεις για τη σταθεροποίηση της

τιμής των μετοχών. Η δυνατότητα αυτή παρέχεται για τρεις μήνες από την έναρξη

διαπραγμάτευσης των μετοχών.

2. Η διατάξεις της προηγούμενης παραγράφου εφαρμόζονται αναλόγως και σε

περίπτωση διενέργειας δημόσιας εγγραφής μετοχών εταιρειών εισηγμένων στο

Χ.Α.Α. ή ύστερα από άδεια της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, σε περιπτώσεις

διάθεσης στο επενδυτικό κοινό σημαντικού ποσοστού μετοχών.

3. Οι διατάξεις διέπουν και τη διενέργεια, από τον κύριο ανάδοχο, πράξεων

σταθεροποίησης της τιμής μετοχών ή τίτλων παραστατικών μετοχών σε

χρηματιστηριακές αγορές της αλλοδαπής, εφόσον πρόκειται για μετοχές εισηγμένες

στο Χ.Α.Α.(11)

1.10.6 Εισαγωγή εντόκων γραμματίων στο Χ.Α.Α.

Οι τίτλοι των εντόκων γραμματίων για τον ιδιωτικό τομέα αποτελούν αντικείμενο

διαπραγματεύσεων στο Χ.Α.Α. και εισάγονται σε αυτό με αίτηση του Υπουργού

Οικονομίας και Οικονομικών. (11)

1.10.7 Αποκλίσεις από γενικές προϋποθέσεις εισαγωγής

1. Σε περίπτωση εισαγωγής στο Χ.Α.Α. και διάθεσης μετοχών επιχειρήσεων, των

οποίων το Γενικό Σύνολο Ενεργητικού είναι μεγαλύτερο από 1.470.000.000 Ευρώ,

όπως προκύπτει από τις πλέον πρόσφατες δημοσιευμένες οικονομικές καταστάσεις

που έχουν ελεγχθεί από ορκωτό ελεγκτή και που εμπεριέχονται στο ενημερωτικό

δελτίο για την εισαγωγή της εταιρείας στο Χ.Α.Α., επιτρέπεται με απόφαση της

Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς παρέκκλιση από τις προϋποθέσεις,

————— (11)Κώδικας Κεφαλαιαγοράς, Αθήνα, Ιούλιος 2002 , σελ 189-192

Σε κάθε περίπτωση θα πρέπει να εξασφαλίζεται:

α) Ότι υπάρχει επαρκής αγορά για τις διατιθέμενες μετοχές,

β) Ότι θα επιτευχθεί επαρκής διασπορά των μετοχών,

γ) Ότι θα παρέχονται όλες οι προβλεπόμενες από τον νόμο πληροφορίες, ώστε το

επενδυτικό κοινό να μπορεί να σχηματίσει σαφή γνώμη για την εταιρεία και για τις

μετοχές των οποίων ζητείται η εισαγωγή στο Χ.Α.Α..

2. Σε περίπτωση διάθεσης εισηγμένων στο Χ.Α.Α. μετοχών επιχειρήσεων, που

προβλέπονται στην παραπάνω παράγραφο, οποιοσδήποτε από τους αναδόχους

έκδοσης δύναται να προβαίνει σε χρηματιστηριακές πράξεις πώλησης ή αγοράς

των μετοχών αυτών, με σκοπό την σταθεροποίηση της χρηματιστηριακής τιμής

τους.

3. Με απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς κατά την έγκριση εισαγωγής στο

Χρηματιστήριο εταιρειών στις οποίες μέτοχος είναι το Δημόσιο ή οι φορείς του

ευρύτερου δημόσιου τομέα, η εισαγωγή των υφιστάμενων ή των κατόπιν αυξήσεως

του κεφαλαίου εκδιδόμενων μετοχών των ως άνω επιχειρήσεων στο

Χρηματιστήριο επιτρέπεται να πραγματοποιείται και απευθείας από τους φορείς

του Δημοσίου, χωρίς διορισμό αναδόχου για το σύνολο ή για μέρος των μετοχών.

Στην περίπτωση αυτήν επιτρέπεται να ορισθεί ότι οι φορείς του Δημοσίου οι οποίοι

είναι μέτοχοι πριν την εισαγωγή των ως άνω μετοχών στο Χρηματιστήριο,

ενεργούν ως ανάδοχοι και έχουν όλα τα δικαιώματα και υποχρεώσεις του

αναδόχου.

4. Οι πιο πάνω ρυθμίσεις εφαρμόζονται και στην περίπτωση εισαγωγής στο

Χρηματιστήριο και πώλησης υφιστάμενων ή κατόπιν αυξήσεως του κεφαλαίου,

εκδιδόμενων μετοχών, αποκρατικοποιούμενων επιχειρήσεων μετά από εξέταση των

οικονομικών στοιχείων κάθε μιας από αυτές, που αναλύονται στην οικία απόφαση

της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς.

5. Σε περίπτωση διάθεσης εισηγμένων στο Χ.Α.Α. μετοχών επιχειρήσεων,

οποιοσδήποτε από τους αναδόχους έκδοσης δύναται να προβαίνει σε

χρηματιστηριακές πράξεις πώλησης ή αγοράς των μετοχών αυτών με σκοπό την

σταθεροποίηση της χρηματιστηριακής τιμής τους. Η δυνατότητα αυτή παρέχεται

για έξι μήνες από την ημερομηνία έναρξης διαπραγμάτευσης των μετοχών που

διατίθενται κάθε φορά στο Χ.Α.Α., με την επιφύλαξη των παρακάτω όρων:

α) Απαιτείται ρητή δήλωση των αναδόχων έκδοσης στο ενημερωτικό δελτίο ότι

ενδέχεται να προβούν σε πράξεις σταθεροποίησης της τιμής των μετοχών,

β) Οποιοσδήποτε ανάδοχος έκδοσης μετοχών επιχειρεί συναλλαγές για τη

σταθεροποίηση της τιμής των μετοχών αυτών υποχρεούται να καταρτίζει πίνακα

στον οποίο αναγράφει όλα τα στοιχεία των σχετικών συναλλαγών.

Όλα τα ανωτέρω στοιχεία καταχωρούνται στον πίνακα αυτόν κατά την λήξη της

εργάσιμης ημέρας στην οποία συντελέσθηκε η σχετική συναλλαγή. Ο πίνακας

αυτός και τα στοιχεία του δύναται να ελέγχονται κατά πάντα χρόνο από την

Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και τις αρχές του Χ.Α.Α..(11)

Κεφάλαιο 2

Προϋποθέσεις εισαγωγής μιας εταιρίας στο Χ. Α. Α

2.1 Εισαγωγικές σημειώσεις

Πολλές φορές η συγχώνευση ανωνύμων εταιριών συνδυάζεται με την εισαγωγή μετοχών

στο Χρηματιστήριο Αξιών. Έτσι, έχουμε περιπτώσεις όπως:

Α) Ανώνυμη εταιρία, της οποίας οι μετοχές είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο,

συγχωνεύεται με άλλη ή άλλες ανώνυμες εταιρίες μη εισηγμένες. Η συγχώνευση θα γίνει

με απορρόφηση από την (εισηγμένη) των άλλων εταιριών. Εάν η συγχώνευση γίνει με

σύσταση νέας ανώνυμης εταιρίας, τότε η τελευταία (ως νέο νομικό πρόσωπο) θα ευρεθεί

αυτομάτως εκτός χρηματιστηρίου – φυσικά- κάτι τέτοιο δεν μπορεί να είναι στις επιδιώξεις

των συγχωνευμένων εταιριών. Αντίθετα, μεταξύ των λόγων που οδηγούν στην

συγχώνευση της περιπτώσεως, η οποία περιγράφεται εδώ, είναι και η με πλάγιο τρόπο

εισαγωγή μιας η περισσοτέρων ανωνύμων εταιριών στο χρηματιστήριο αξιών, δηλαδή, δια

της συγχωνεύσεως με ανώνυμη εταιρία, που είναι ήδη εισηγμένη.

Β) Ανώνυμη εταιρία, η οποία θέλει να αντλήσει σημαντικά κεφάλαια από την

χρηματαγορά, χωρίς το υψηλό και δυσβάσταχτο κόστος του δανεισμού, επιδιώκει την

εισαγωγή της στο χρηματιστήριο. Στην προσπάθεια της αυτή και προκειμένου να

συγκεντρώσει το απαιτούμενο για την εισαγωγή ύψος κεφαλαίων, θα προβεί σε αύξηση

του μετοχικού κεφαλαίου της με διάφορους τρόπους – ένας από τους οποίους είναι και η

συγχώνευση με άλλες εταιρίες. Κατά την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο ή και αργότερα

σε άλλες φάσεις, η ανώνυμη εταιρία θα προβεί σε αύξηση του μετοχικού της κεφαλαίου με

δημόσια εγγραφή και αυτό θα της εξασφαλίσει φθηνά διαθέσιμα, ενδεχομένως δε και άλλα

ωφελήματα (π . χ από έκδοση μετοχών υπέρ το άρτιο).(12)

Γενικά

Η Ανώνυμη εταιρία που ζητά την εισαγωγή των μετοχών της στο Χρηματιστήριο Αξιών

Αθηνών πρέπει να συμπληρώνει τις παρακάτω προϋποθέσεις που προβλέπει ο Νόμος και

αφού ολοκληρώσει τις διάφορες προκαταρκτικές εργασίες και οριστικοποιήσει την τιμή

έκδοσης της μετοχής με την ανάδοχο τράπεζα, υποβάλλει σχετική αίτηση στο Διοικητικό

Συμβούλιο του Χρηματιστηρίου και η απόφαση λαμβάνεται από την Επιτροπή

Κεφαλαιαγοράς κατόπιν εισήγησης αυτού, όπως αναλυτικά περιγράφεται παρακάτω.

2.2 Συνοπτική παρουσίαση όρων και προϋποθέσεων εισαγωγής στο Χ. Α. Α

Απευθύνονται:

Στο ελάχιστο μέγεθος ιδίων κεφαλαίων

Στις ελάχιστες οικονομικές χρήσεις σαν ανώνυμη εταιρία

Στην ικανοποιητική κεφαλαιουχική διάρθρωση

Στη διάθεση μετοχών των νέων μετοχών

————— (12)Μιλτιάδη Κ. Λεονταρη, ‘Μετατροπή συγχώνευση διάσπαση εταιριών’, Εκδόσεις Παμισος Αθήνα 2000 σελ 424 -

Στην ικανοποιητική διασπορά μετοχών

Στην τιμή διάθεσης

Στις νομικές, λογιστικές, φορολογικές, χρηματοοικονομικές διαδικασίες ελέγχου

Στη διαδικασία δημιουργίας του ενημερωτικού δελτίου

Ο προσδιορισμός από τους κύριους αναδόχους της περιόδου δημόσιας εγγραφής.

Οι ημερομηνίες δημόσιας εγγραφής, καθορίζονται μετά από συνεννόηση με το

χρηματιστήριο, εφόσον έχουν ολοκληρωθεί οι εγκρίσεις του ενημερωτικού δελτίου

και της δημόσιας εγγραφής από τα διοικητικά συμβούλια του χρηματιστηρίου και

της κεφαλαιαγοράς.

Χρονικός περιορισμός: ο κύριος ανάδοχος οφείλει να ολοκληρώνει τη σχετική

διαδικασία και οι μετοχές της εταιρίας να διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο

εντός 15θημέρου από την απόφαση του διοικητικού συμβουλίου του

χρηματιστηρίου για την εισαγωγή των μετοχών και σε κάθε περίπτωση εντός μηνός

από την λήξη της δημόσιας εγγραφής. Σε εξαιρετικές περιπτώσεις, κατόπιν

αιτιολογημένου αιτήματος του κυρίου αναδόχου, μπορεί να επιτραπεί η παράταση

των 15 ημερών.(13)

2.2.1 Όροι και προϋποθέσεις για την εισαγωγή στο Χ. Α. Α

ΚΥΡΙΑ ΠΑΡΑΛΛΗΛΗ ΝΕ. Χ. Α

Ανεξαρτήτου Ανεξαρτήτου Ανεξαρτήτου

δραστηριότητας δραστηριότητας. δραστηριότητας.

ΕΤΑΙΡΙΕΣ (τράπεζες και

ασφαλιστικές).

ΕΛΑΧΙΣΤΟ ΜΕΓΕΘΟΣ ΙΔΙΩΝ 4.000.000.000 1.000.000.000 200.000.000

ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ

ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΗ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ

ΚΑΤ/ΣΕΩΝ ΠΟΥ

ΠΡΟΗΓΟΥΝΤΑΙ 3 ετών 2 ετών 2 ετών

ΤΗΣ ΑΙΤΗΣΗΣ

ΕΙΣΑΓΩΓΗΣ

ΕΛΑΧΙΣΤΗ

ΑΠΑΙΤΟΥΜΕΝΗ

ΔΙΑΣΠΟΡΑ (%) 25% 25% 20%

ΤΟΥ ΣΥΝΟΛΟΥ

ΤΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ

ΑΠΑΙΤΟΥΜΕΝΗ (δεν περιλαμβάνονται (δεν περιλαμβάνονται (δεν

ΚΑΤΑΝΟΜΗ πρόσωπα, νομικά ή πρόσωπα, νομικά ή περιλαμβάνο-

ΜΕΤΟΧΩΝ ΣΕ φυσικά, που κατέχουν φυσικά, που κατέχουν νται πρόσωπα,

ΘΕΣΜΙΚΟΥΣ ΚΑΙ ποσοστό μεγαλύτερο ποσοστό μεγαλύτερο νομικά ή φυσι-

ΜΗ ΘΕΣΜΙΚΟΥΣ του 2% του αριθμού του 2% του αριθμού κά, που κατέ-

των οποίων ζητείται των οποίων ζητείται χουν ποσοστό

η εισαγωγή στο ΧΑΑ) η εισαγωγή στο ΧΑΑ) μεγαλύτερο

του 2% των

μετοχών των

οποίων ζητεί

ται η εισαγωγή

στο Χ. Α. Α.

ΔΙΑΘΕΣΗ ΜΕ Όχι μεγαλύτερη του 5% Όχι μεγαλύτερη του Δεν επιτρέ-

ΙΔΙΩΤΙΚΗ των μετοχών που 5% των μετοχών που πεται (μόνο

ΤΟΠΟΘΕΤΗΣΗ διατίθενται με δημόσια διατίθενται με εγ- στους εργα-

εγγραφή ή συνολική γραφή. ζομένους).

κεφαλαιοποίηση της

αύξησης δεν υπερβαίνει

τα 80 δις.

Καθορίζεται από τον Καθορίζεται από τον

ανάδοχο είτε προ της ανάδοχο είτε προ της

έναρξης της δημόσιας έναρξης της δημόσιας

ΤΙΜΗ ΔΙΑΘΕΣΗΣ εγγραφής είτε μετά από εγγραφής είτε μετά από

αυτή εφόσον κατά τη αυτή εφόσον κατά τη

δημόσια εγγραφή δημόσια εγγραφή ----

εφαρμόζεται η book εφαρμόζεται η book

Building (η τελική Building (η τελική

τιμή δεν μπορεί να είναι τιμή δεν μπορεί να είναι

μεγαλύτερη από το 15% μεγαλύτερη από το 15%

της κατώτερης προσφοράς). της κατώτερης προσφοράς).

ΥΠΟΧΡΕΩΤΙΚΗ

ΔΕΣΜΕΥΣΗ ΓΙΑ

ΜΗ ΠΩΛΗΣΗ όχι όχι πριν την

ΜΕΤΟΧΩΝ υποβολή

της αίτησης

εισαγωγής

πρέπει να

έχει δεσμευ-

θεί τουλάχι-

στον το

80% του

συνόλου

των

μετοχών για

χρονικό δια-

στημα ενός

έτους και το

50% για το

β και γ έτος.

ΕΛΑΧΙΣΤΗ ΔΙΑΘΕΣΗ

ΑΡΙΘΜΟΥ ΜΕΤΟΧΩΝ

ΣΤΗ ΔΗΜΟΣΙΑ ----- ----- 100.000

ΕΓΓΡΑΦΗ(ΤΜΧ)

ΕΛΑΧΙΣΤΟ ΠΟΣΟ

ΑΝΤΛΟΥΜΕΝΩΝ

ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ΑΠΟ 1.000.000.000 1.000.000.000 250.000.000

ΤΗ ΔΗΜΟΣΙΑ

ΕΓΓΡΑΦΗ

ΚΑΤΑΡΤΙΣΗ ΚΑΙ

ΥΠΟΒΟΛΗ

ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟΥ Όχι Όχι Ναι

ΣΧΕΔΙΟΥ

ΣΥΜΒΑΣΗ ΜΕ

ΑΝΑΔΟΧΟ ΜΕΤΑ Μόνο για τη Μόνο για τη Επιπλέον

ΤΗ ΔΗΜΟΣΙΑ δημόσια δημόσια σύμβαση

ΕΓΓΡΑΦΗ εγγραφή εγγραφή διάρκειας 3

ετών από

την ημέρα

της εισαγωγής.

ΑΛΛΕΣ Όχι Όχι Ύπαρξη

ΠΡΟΫΠΟΘΕΣΕΙΣ ειδικού δια-

πραγματευτή.

Ο κύριος ανάδοχος Ο κύριος ανάδοχος

οφείλει να ολοκληρώ- οφείλει να ολοκληρώ-

σει τη διαδικασία της σει τη διαδικασία της

δημόσιας εγγραφής δημόσιας εγγραφής

ΈΝΑΡΞΗ ΔΙΑ- εντός 15 ημερών από εντός 15 ημερών από

ΠΡΑΓΜΑΤΕΥΣΗΣ την έγκριση της εισα- την έγκριση της εισα- ----

ΤΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ γωγής από το ΧΑΑ γωγής από το ΧΑΑ

ΧΡΟΝΙΚΟΣ και εντός μηνός από και εντός μηνός από

ΠΕΡΙΟΡΙΣΜΟΣ τη λήξη της δημόσιας τη λήξη της δημόσιας

εγγραφής η μετοχή θα εγγραφής η μετοχή θα

πρέπει να διαπραγμα- πρέπει να διαπραγμα-

τεύεται. τεύεται.(13)

————— (12) Βασιλική Μαλινδρέτου - Παύλος Μαλινδρέτος, ‘Χρηματιστήριο’, Εκδόσεις Παπαζήση, Αθήνα 2000, σελ 31-41

2.3 Αναλυτική παρουσίαση όρων και προϋποθέσεων εισαγωγής στο Χ. Α. Α

2.3.1 Απαιτούμενες προϋποθέσεις για την εισαγωγή μετοχών Α. Ε στην κύρια αγορά.

Η εισαγωγή στην κυρία αγορά του χρηματιστηρίου αξιών Αθηνών κινητών αξιών

(μετοχών, ομολογιών κ.λ.π), που εκδίδονται από ανώνυμες εταιρίες (ημεδαπές ή

αλλοδαπές), πραγματοποιείται με απόφαση του διοικητικού συμβουλίου του

χρηματιστηρίου, η οποία λαμβάνεται με πλειοψηφία των 3/5 του συνόλου των μελών της.

Για να ληφθεί η παραπάνω απόφαση από το Δ. συμβούλιο του χρηματιστηρίου πρέπει να

συντρέξουν σωρευτικά οι παρακάτω προϋποθέσεις:

2.3.2 Προϋποθέσεις σχετικές με την Α. Ε της οποίας οι μετοχές αποτελούν αντικείμενο

εισαγωγής στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών.

I. Νομική κατάσταση της εταιρίας.

Η νομική κατάσταση της εταιρίας πρέπει να είναι σύμφωνη προς τους νόμους

και τους κανονισμούς στους οποίους υπόκειται, όσον αφορά την ίδρυση της και

την καταστατική της λειτουργία.

II. Ελάχιστο μέγεθος εταιρίας.

Τα ίδια κεφάλαια της εταιρίας πρέπει να είναι τουλάχιστον δύο δισεκατομμύρια

(2.000.000.000) δραχμές. Η προϋπόθεση αυτή δεν ισχύει για την εισαγωγή

συμπληρωματικής σειράς μετοχών της ίδια κατηγορίας με τις ήδη εισηγμένες.

Με απόφαση του Υπουργού Εθνικής Οικονομίας ύστερα από εισήγηση του

διοικητικού συμβουλίου του χρηματιστηρίου και της επιτροπής κεφαλαιαγοράς,

το παραπάνω ποσό μπορεί να αναπροσαρμόζεται.

III. Διάρκεια και κεφαλαιακή διάρθρωση της εταιρίας.

Η εταιρία πρέπει να έχει δημοσιεύσει ή καταθέσει, σύμφωνα με το δίκαιο που

τη διέπει, τις ετήσιες οικονομικές καταστάσεις της, ως ανώνυμη εταιρία για

τρεις(3) τουλάχιστον οικονομικές χρήσεις που προηγούνται της αιτήσεως

εισαγωγής στο χρηματιστήριο και να έχει ικανοποιητική περιουσιακή

διάρθρωση με βάση τον τελευταίο ισολογισμό της. Οι οικονομικές καταστάσεις

της εταιρίας πρέπει να είναι ελεγμένες από ορκωτό ελεγκτή. Αν η εταιρία

καταρτίζει ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις των εταιριών που

περιλαμβάνονται στην ενοποίηση πρέπει να είναι ελεγμένες από ορκωτό

ελεγκτή.

Με απόφαση της η επιτροπή κεφαλαιαγοράς μπορεί να επιτρέψει, ύστερα από

γνώμη του διοικητικού συμβουλίου του χρηματιστηρίου αξιών Αθηνών, την

εισαγωγή μετοχών εταιρίας με βραχύτερο βίο, εφόσον κρίνει ότι μια τέτοια

παρέκκλιση είναι προς το συμφέρον της εταιρίας ή των επενδυτών και ότι η

πληροφόρηση που παρέχεται στο επενδυτικό κοινό είναι επαρκής, ώστε να

είναι αυτό σε θέση να σχηματίσει σαφή γνώμη για την εταιρία και τις μετοχές

των οποίων ζητείται η εισαγωγή στο χρηματιστήριο.

IV. Αύξηση κεφαλαίου.

a) Η εταιρία, της οποίας οι μετοχές δεν έχουν εισαχθεί στο

χρηματιστήριο αξιών Αθηνών ή σε χρηματιστήριο άλλου

κράτους – μέλους, δεσμεύεται εγγράφως ότι θα διαθέσει σε

δημόσια εγγραφή μετοχές που θα προέρχονται μόνο από

αύξηση του μετοχικού της κεφαλαίου και θα

αντιπροσωπεύουν, σε ονομαστική αξία, το 25% τουλάχιστον

αυτού.

Η δια δημόσιας εγγραφής έκδοση μετοχών πραγματοποιείται μόνο

από τράπεζες που προσφέρουν υπηρεσίες αναδόχου εκδόσεως κινητών

αξιών δια δημόσιας εγγραφής για λογαριασμό των εκδοτών πελατών

τους και εγγυώνται την πλήρη κάλυψη του διατιθέμενου από την

αύξηση, δια δημόσιας εγγραφής, κεφαλαίου της εταιρίας. Η τιμή

εισαγωγής των μετοχών στο χρηματιστήριο θα προσδιορίζεται από τον

ή τους αναδόχους εκδόσεως μετοχών δια δημόσιας εγγραφής, που

αναλαμβάνουν την έκδοση. Η τιμή διαπραγματεύσεως των νέων

μετοχών της εταιρίας από την ημέρα εισαγωγής τους στο

χρηματιστήριο και επί έξι μήνες δε θα πρέπει να είναι κατώτερη από

την τιμή εισαγωγής τους στο χρηματιστήριο. Σε αντίθετη περίπτωση ο

ανάδοχος υποχρεούται σε αποζημίωση παντός ζημιωθέντος κατόχου

νέων μετοχών της εταιρίας.

Ο ανάδοχος εκδόσεως μετοχών υποβάλλει στην επιτροπή

κεφαλαιαγοράς κατάσταση των νέων μετόχων (ονοματεπώνυμο,

διεύθυνση κατοικίας, αριθμ. αστυν. Ταυτότητας, αριθμό και ποσό

μετοχών), από την οποία θα εμφαίνεται η επαρκής διασπορά των

μετοχών.

b) Οι διατάξεις της ανωτέρων παρ. (a) έχουν εφαρμογή και για

μετοχές που είναι εισηγμένες σε χρηματιστήριο αξιών ενός ή

περισσοτέρων τρίτων κρατών.

c) Οι διατάξεις της ανωτέρω (a) δεν έχουν εφαρμογή

προκειμένου:

I. Περί εισαγωγής στο χρηματιστήριο μετοχών εταιρίας που

οι μετοχές της είναι εισηγμένες σε χρηματιστήριο αξιών

άλλου ή άλλων κρατών – μελών.

II. Περί συστάσεως εταιρίας δια συγχωνεύσεως εταιριών

των οποίων οι μετοχές είναι εισηγμένες στο

χρηματιστήριο αξιών Αθηνών.

III. Περί απορροφήσεως εταιρίας της οποίας οι μετοχές δεν

είναι εισηγμένες, από εταιρία που οι μετοχές της είναι

εισηγμένες στο χρηματιστήριο αξιών Αθηνών.(13)

————— (13) Θεόδωρος Ε. Θεοδωρόπουλος (Financial Economist), ‘Επενδυτική στρατηγική και Χρηματιστήριο’, Εκδόσεις

Αθανάσιος Σταμούλης, Αθήνα 2000, σελ 8, 167-169.

(14) Μιλτιάδη Κ. Λεονταρη, ‘Μετατροπή συγχώνευση διάσπαση εταιριών’, Εκδόσεις Παμισος Αθήνα 2000 σελ 426 -

2.3.3 Προϋποθέσεις σχετικές με τις μετοχές που αποτελούν αντικείμενο αιτήσεως

εισαγωγής στο χρηματιστήριο αξιών Αθηνών.

1. Νομική κατάσταση των μετοχών

Η νομική κατάσταση των μετοχών πρέπει να είναι σύμφωνα με τους νόμους και

τους κανονισμούς στους οποίους υπόκεινται.

2. Διαπραγματευσιμότητα των μετοχών.

Οι μετοχές πρέπει να είναι ελεύθερα διαπραγματεύσιμες.

3. Μετοχές που εκδόθηκαν δια δημόσιας εγγραφής.

Σε περίπτωση εκδόσεως μετοχών δια δημοσίας εγγραφής, η εισαγωγή τους

πραγματοποιείται μετά τη λήξη της περιόδου κατά τη διάρκεια της οποίας είναι

δυνατή η υποβολή αιτήσεως εγγραφής.

4. Διασπορά των μετοχών.

α) Το αργότερο κατά το χρόνο λήψεως της αποφάσεως από το διοικητικό

συμβούλιο του χρηματιστηρίου για την εισαγωγή, πρέπει να έχει πραγματοποιηθεί

επαρκής διασπορά των μετοχών στο κοινό εντός της Ελληνικής επικράτειας ή της

επικράτειας άλλου ή άλλων κρατών – μελών της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Η διασπορά

των μετοχών μιας εταιρίας θεωρείται επαρκής, εφόσον οι μετοχές, που είναι

αντικείμενο αιτήσεως εισαγωγής, είναι κατανεμημένες στο ευρύ κοινό μέχρι

ποσοστού τουλάχιστον 25% του συνόλου των μετοχών της ίδιας κατηγορίας.

Θεωρείται, επίσης επαρκής η διασπορά, όταν λόγω του μεγέθους της εταιρίας, του

μεγάλου αριθμού των μετοχών της αυτής κατηγορίας και της εκτάσεως διασποράς

τους στο ευρύ κοινό, διασφαλίζεται και με μικρότερο ποσοστό, που όμως δεν

μπορεί να είναι κατώτερο του 5%, η ομαλή λειτουργία της αγοράς.

Για την εκτίμηση της πληρώσεως ή μη της προϋποθέσεως της επαρκούς διασποράς

στο ευρύ κοινό, απαιτείται η κατανομή των μετοχών, των οποίων ζητείται η

εισαγωγή στο χρηματιστήριο αξιών Αθηνών, σε δύο χιλιάδες (2000) τουλάχιστον

πρόσωπα σε κάθε περίπτωση. Στα πρόσωπα του προηγούμενου εδαφίου δεν

περιλαμβάνονται εκείνα που κατέχουν ποσοστό του 2% του αριθμού των μετοχών

των οποίων ζητείται η εισαγωγή στο χρηματιστήριο αξιών Αθηνών. Η εταιρία

υποχρεούται να υποβάλει στο διοικητικού συμβουλίου του χρηματιστηρίου και

στην επιτροπή κεφαλαιαγοράς κατάσταση των μετοχών ή των προσώπων στα οποία

κατανέμονται οι μετοχές κατά τη δημόσια εγγραφή στην οποία αναγράφονται το

ονοματεπώνυμο, η διεύθυνση κατοικίας, ο αριθμός αστυνομικής ταυτότητας ή

διαβατηρίου και ο αριθμός των μετοχών που κατέχει κάθε μέτοχος ή που αποκτά

κάθε επενδυτής που συμμετείχε στη δημόσια εγγραφή. Με απόφαση του, που

δημοσιεύεται στην εφημερίδα της κυβερνήσεως, το διοικητικό συμβούλιο του

χρηματιστηρίου αξιών Αθηνών μπορεί να ορίσει πρόσθετα στοιχεία, από τα οποία

να προκύπτει η επαρκής διασπορά των μετοχών στο ευρύ κοινό και να ρυθμίσει

σχετικώς κάθε ειδικό θέμα και αναγκαία λεπτομέρεια.

β) Κατ’ εξαίρεση, επιτρέπεται η εισαγωγή μετοχών στο χρηματιστήριο πριν την

επίτευξη επαρκούς κατά τα άνω διασποράς, αν το διοικητικό συμβούλιο του

χρηματιστηρίου αξιών Αθηνών έχει την πεποίθηση, βάσει των στοιχείων που

προσκομίζουν ο ανάδοχος και η εκδότρια εταιρία, καθώς και η μέτοχοι της,

προκειμένου περί διαθέσεως υφιστάμενων μετοχών και των δεσμεύσεων που τα

πρόσωπα αυτά αναλαμβάνουν , από κοινού ή καθένα χωριστά, έναντι των

χρηματιστηριακών αρχών και του επενδυτικού κοινού, ότι η διασπορά αυτή

πρόκειται να επιτευχθεί σε σύντομο χρονικό διάστημα μέσω του χρηματιστηρίου.

5) Εισαγωγή μετοχών της αυτής κατηγορίας.

Η αίτηση εισαγωγής στο χρηματιστήριο αξιών Αθηνών πρέπει να αναφέρεται σε

όλες τις μετοχές της ίδιας κατηγορίας που έχουν ήδη εκδοθεί.

6) Εμφάνιση μετοχών.

Για την εισαγωγή στο χρηματιστήριο αξιών Αθηνών μετοχών που έχουν εκδοθεί

από εταιρίες με έδρα σε άλλο κράτος – μέλος πρέπει η εμφάνιση των μετοχών

αυτών να είναι σύμφωνη προς τις διατάξεις που ισχύουν σ’ αυτό το άλλο κράτος –

μέλος. Όταν η εμφάνιση των μετοχών αυτών δεν είναι σύμφωνη με τις διατάξεις

που ισχύουν στην Ελλάδα, το Δ. συμβούλιο του χρηματιστηρίου γνωστοποιεί αυτό

στο κοινό.

Η εμφάνιση των μετοχών που έχουν εκδοθεί από εταιρίες με έδρα σε τρίτο κράτος,

πρέπει να παρέχει επαρκείς εγγυήσεις για την προστασία των επενδυτών.

7) Μετοχές που έχουν εκδοθεί από εταιρίες τρίτου κράτους.

Οι μετοχές που έχουν εκδοθεί από εταιρία με έδρα σε τρίτο κράτος εισάγονται στο

χρηματιστήριο αξιών Αθηνών μόνον εφόσον έχουν εισαχθεί σε προηγουμένως σε

χρηματιστήρια αξιών της χώρας της έδρας της εταιρίας ή της χώρας κυρίας

κυκλοφορίας αυτών.

8) Οικονομικές υποχρεώσεις

Κατά την εισαγωγή μιας Α. Ε στο χρηματιστήριο αξιών Αθηνών υποχρεούται να

καταβάλει αυτή εφάπαξ για κεφάλαιο μέχρι 500 δισεκατομμυρίων δραχμών σε

ποσοστό 0,08% και για πάνω από 500 δις σε ποσοστό 0,04%.(14)

2.3.4 Διαδικασία εισαγωγής μετοχών Α. Ε στο χρηματιστήριο αξιών Αθηνών

Η όλη διαδικασία εισαγωγής των μετοχών μιας ανώνυμης εταιρίας στο χρηματιστήριο

αξιών Αθηνών θα πρέπει να ξεκινήσει με μια απόφαση του διοικητικού συμβουλίου της

εταιρίας, που θα αναθέτει σε ένα συγκεκριμένο πρόσωπο ή και επιτροπή τη μελέτη του

θέματος και τις σχετικές προετοιμασίες. Εκείνος που θα αναλάβει το έργο αυτό, θα

συλλέξει τις αναγκαίες πληροφορίες, επισκεπτόμενος τις αρμόδιες υπηρεσίες του

χρηματιστηρίου αξιών Αθηνών, διάφορες τράπεζες που προσφέρουν υπηρεσίες αναδόχου

εκδόσεως κινητών αξιών με δημόσια εγγραφή κ. λ. π και θα συντάξει τη σχετική εισήγηση

του προς το δ. συμβούλιο της εταιρίας.

2.3.5 Απόφαση του διοικητικού συμβουλίου για εισαγωγή των μετοχών μιας Α. Ε στο

Χρηματιστήριο.

Το διοικητικό συμβούλιο της εταιρίας συνέρχεται σε ειδική συνεδρίαση με θέμα:<<

Εισαγωγή των μετοχών της εταιρίας στο χρηματιστήριο αξιών Αθηνών>>. Στη συνεδρίαση

αυτή συζητείται η εισήγηση του προσώπου που έχει εξουσιοδοτηθεί για την διερεύνηση

του θέματος και εφόσον κριθεί αυτή ικανοποιητική λαμβάνονται αποφάσεις:

Α) Για την εισαγωγή μετοχών στο χρηματιστήριο.

Β) Για την τράπεζα που θα αναλάβει ως ανάδοχος.

Γ) Για το πρόσωπο ή τα πρόσωπα που θα εξουσιοδοτηθούν να διεκπεραιώσουν την όλη

διαδικασία εισαγωγής των μετοχών στο χρηματιστήριο, τη σύμβαση με την ανάδοχο

τράπεζα, καθώς και την υπογραφή των αιτήσεων κ. λ. π σχετικών εγγράφων. Συνήθως

εξουσιοδοτούνται για το σκοπό αυτό ο πρόεδρος του διοικητικού συμβουλίου ή ο

διευθύνων σύμβουλος, χωρίς να αποκλείονται και κάποια άλλα πρόσωπα με κατάλληλες

γνώσεις (υπάλληλοι ή ο νομικός σύμβουλος της εταιρίας κ. λ. π ). Εκτός από τον ή τους

αναδόχους, η εταιρία μπορεί να ορίσει και ειδικό σύμβουλο, ο οποίος ασχολείται με το

επενδυτικό σχέδιο, την ενημέρωση του κοινού και όλα τα θέματα που σχετίζονται με την

εισαγωγή της Α. Ε στο χρηματιστήριο.(14)

2.3.6 Αίτηση στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών.

Η επόμενη κίνηση είναι η υποβολή αιτήσεως εκ μέρους της εταιρίας, μέσω του κυρίου

αναδόχου, προς το χρηματιστήριο αξιών Αθηνών. Τις λεπτομέρειες και τα δικαιολογητικά

που υποβάλλονται με το φάκελο για την έγκριση του ενημερωτικού δελτίου ορίζει η το

διοικητικού συμβουλίου του χρηματιστηρίου αξιών Αθηνών. Σύμφωνα με αυτήν την

απόφαση, η διαδικασία που θα ακολουθείται στο εξής για την εισαγωγή των μετοχών μιας

ανώνυμης εταιρίας για πρώτη φορά στο χρηματιστήριο είναι η εξής:

2.4. Δυνατότητα αγοράς από ΑΕ ιδίων μετοχών.

Ανώνυμη εταιρία της οποίας οι μετοχές είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο αξιών

Αθηνών, μπορεί να αγοράσει μέσω του χρηματιστηρίου μετοχές τις μέχρι ποσοστού 10%

του συνολικού αριθμού αυτών. «Εταιρίες των οποίων οι μετοχές είναι εισηγμένες στο

χρηματιστήριο αξιών Αθηνών δύνανται να προβαίνουν σε απόκτηση των δικών τους

μετοχών μέσω του χρηματιστηρίου μέχρι του 10% του συνόλου των μετοχών τους, με

σκοπό την στήριξη της χρηματιστηριακής τιμής τους σε περιπτώσεις που θεωρείται ότι η

εν λόγω τιμή είναι σημαντικά χαμηλότερη από την τιμή που αντιστοιχεί στα δεδομένα της

αγοράς και στην οικονομική κατάσταση και προοπτικές τις εταιρίας. Στο ανώτερο ποσοστό

περιλαμβάνονται και οι μετοχές τις οποίες έχει τυχόν προηγουμένως αποκτήσει η εταιρία,

καθώς και εκείνες που έχουν αποκτηθεί από πρόσωπο το οποίο ενεργούσε έπ’ ονόματί του,

αλλά για λογαριασμό της εταιρίας».

Για το σκοπό αυτό απαιτείται απόφαση της γενικής συνελεύσεως των μετόχων, με

αυξημένα ποσοστά απαρτίας και πλειοψηφίας, η οποία γνωστοποιείται στο ΔΣ του

χρηματιστηρίου. Σχετική ανακοίνωση δημοσιεύεται σε δύο τουλάχιστον ημερήσιες

πανελλαδικής κυκλοφορίας εφημερίδες 10 ημέρες πριν την έναρξη των αγορών. Οι

αποκτηθείσες μετοχές πρέπει να πωληθούν εντός τριετίας, αλλιώς η γενική συνέλευση τις

ακυρώνει.(15)

2.5 Τι θα πρέπει να αξιολογήσει η διοίκηση της εταιρίας πριν την απόφαση εισαγωγής

στο Χρηματιστήριο.

Η διοίκηση της εταιρίας που έχει αποφασίσει την εισαγωγή της εταιρίας στο

χρηματιστήριο, έχει κατά πάσα πιθανότητα εξετάσει και αξιολογήσει τα εξής

πλεονεκτήματα.

Η εταιρία και τα προϊόντα της θα γίνουν περισσότερο γνωστά στο ευρύτερο κοινό.

Η αξία των αξιόγραφων της εταιρίας θα καθορίζεται από αντικειμενικούς

παράγοντες.

Τα αξιόγραφα της εταιρίας, μετοχές και ομολογίες , θα είναι περισσότερα

εμπορεύσιμα.

Διευκολύνεται η άντληση κεφαλαίων από το ευρύ επενδυτικό κοινό (όπως

τονίστηκε και παραπάνω).

Διευκολύνεται η προσέλκυση δυναμικών στελεχών στην εταιρία.

Η διοίκηση της εταιρίας θα πρέπει να εξετάσει εκτός από τα πλεονεκτήματα από την

εισαγωγή στο χρηματιστήριο και τυχόν αρνητικά στοιχεία που ενδέχεται να

παρουσιαστούν στη μελλοντική εξέλιξη και πορεία της επιχείρησης.

Σε αρκετές περιπτώσεις τα στοιχεία αυτά είναι τόσο ιδιαίτερα και σημαντικά που κάνουν

τις διοικήσεις των επιχειρήσεων να ανακαλούν οποιαδήποτε σκέψη τους για εισαγωγή στο

χρηματιστήριο. Οι παράγοντες που θα πρέπει να εξετασθούν λεπτομερώς προκειμένου για

την εισαγωγή της εταιρίας στο χρηματιστήριο μπορεί να είναι οι παρακάτω:

Με την εισαγωγή της εταιρίας στο χρηματιστήριο αλλάζει η μετοχική της

διάρθρωση ή μετοχική βάση με ταυτόχρονη μείωση του ποσοστού των παλαιών

μετοχών. Οι αλλαγές αυτές θα συντελεστούν ασχέτως αν η διάθεση των μετοχών

προέλθει είτε από πώληση των υφιστάμενων μετοχών, είτε από έκδοση νέων, είτε

και τα δύο.

Δεν μπορεί να αποφευχθεί πιθανή συμμετοχή ανταγωνιστών στο μετοχικό

κεφάλαιο της εταιρίας.(16)

2.5.1. Κατηγορίες αιτήσεων εισαγωγής

1. Οι αιτήσεις εισαγωγής εντάσσονται στις κατωτέρω 14 κατηγορίες:

1η Κατηγορία:

Στην κατηγορία αυτή εντάσσονται οι εταιρίες των οποίων το σύνολο των μετοχών τους

που διατίθεται (με δημόσια εγγραφή ή και ιδιωτική τοποθέτηση) προκειμένου να

επιτευχθεί το εκάστοτε προβλεπόμενο από το νόμο ποσοστό διασποράς το οποίο απαιτείται

για την εισαγωγή τους στην χρηματιστηριακή αγορά που αφορά η αίτηση εισαγωγής τους

και που προέρχεται μόνο από αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου τους, για την οποία πρέπει

να συντρέχουν σωρευτικά οι εξής προϋποθέσεις :

α) η καταβολή της αύξησης θα έχει πιστοποιηθεί νομίμως κατά το χρόνο υποβολής της

αίτησης ένταξης στην κατηγορία αυτή.

β) η καταβολή της αύξησης θα έχει γίνει από τον /τους ανάδοχο/ αναδόχους της έκδοσης

και

γ) το σύνολο των αντληθέντων κεφαλαίων που θα προέλθουν από την αύξηση αυτή θα

ανέρχεται τουλάχιστον στο ποσό των 2,5 δις. Το ελάχιστο ποσό των αντληθέντων

κεφαλαίων θα επανεξετάζεται από το Δ.Σ του ΧΑΑ την 1η εργάσιμη ημέρα κάθε

ημερολογιακού τριμήνου.

————— (15) Μιλτιάδη Κ. Λεονταρη, ‘Μετατροπή συγχώνευση διάσπαση εταιριών’, Εκδόσεις Παμισος Αθήνα 2000 σελ 424-

(16) Θεόδωρος Ε. Θεοδωρόπουλος (Financial Economist), ‘Επενδυτική στρατηγική και Χρηματιστήριο’, Εκδόσεις

Αθανάσιος Σταμούλης, Αθήνα 2000, σελ 149.

Κατ’ εξαίρεση, εταιρίες που έχουν κεφαλαιοποίηση, σύμφωνα με την πλέον συντηρητική

εκτίμηση του αναδόχου έκδοσης για τον προσδιορισμό της τιμής έκδοσης, άνω των 40 δις,

εντάσσονται στην κατηγορία αυτή, εφόσον για το σύνολο των μετοχών τους που

διατίθεται με δημόσια εγγραφή ή και ιδιωτική τοποθέτηση, προκειμένου να επιτευχθεί το

εκάστοτε προβλεπόμενο από το νόμο ποσοστό διασποράς που απαιτείται για την εισαγωγή

τους στη χρηματιστηριακή αγορά που αφορά η αίτηση εισαγωγής τους, συντρέχουν

σωρευτικά οι εξής προϋποθέσεις :

α) το ήμισυ των μετοχών που διατίθεται με δημόσια εγγραφή ή και ιδιωτική τοποθέτηση

προέρχεται από αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου τους, για την οποία πρέπει να

συντρέχουν σωρευτικά οι ανωτέρω α) – γ) προϋποθέσεις ,

β) το δε υπόλοιπο ήμισυ αγοράζεται από τον /τους ανάδοχο/ αναδόχους από διάθεση

υφισταμένων μετοχών πριν την υποβολή της αίτησης ένταξης στην κατηγορία αυτή.

Οι αιτήσεις που εντάσσονται σε αυτή την κατηγορία θα αξιολογούνται ως προς την

πληρότητα του περιεχομένου του Ενημερωτικού Δελτίου εντός δύο (2) μηνών από την

προσήκουσα υποβολή της αίτησης ένταξης της εταιρίας στην κατηγορία αυτή.

Στην κατηγορία αυτή εντάσσονται εταιρίες που ανήκουν στον ευρύτερο

χρηματοπιστωτικό τομέα και συγκεκριμένα ο κύκλος εργασιών τους, εμπίπτει σε έναν ή

περισσότερους από τους ακόλουθους κλάδους οικονομικής δραστηριότητας:

Δραστηριότητες άλλων Ενδιάμεσων Νομισματικών Οργανισμών.

Χρηματοδοτική Μίσθωση (leasing).

Άλλες Δραστηριότητες Ενδιάμεσων Χρηματοπιστωτικών Οργανισμών.

Ασφάλειες Ζωής.

Άλλες Ασφάλειες, εκτός από Ασφάλεια Ζωής.

Δραστηριότητες Χρηματιστών επί Κινητών Αξιών.

Η ένταξη μιας εταιρίας στην κατηγορία αυτή θα πραγματοποιείται εφόσον η αιτούσα

εταιρία και ο ανάδοχος έχουν βεβαιώσει ότι ο κύκλος εργασιών που αντιστοιχεί σε ένα ή

περισσότερα από τα ανωτέρω, υπερβαίνει το 50% του συνολικού κύκλου εργασιών της

αιτούσας για την οικονομική χρήση που προηγείται της αίτησης εισαγωγής.

Στην κατηγορία αυτή εντάσσονται οι εταιρίες της νέας οικονομίας και ειδικότερα εταιρίες

που αναπτύσσουν την κύρια οικονομική τους δραστηριότητα στους ακόλουθους κλάδους :

1. Πληροφορική Τεχνολογία

Κατασκευή Λογισμικού πληροφορικής

Κατασκευή Υλικού πληροφορικής

Κατασκευή Έργων Πληροφορικής

Σχεδιασμός και Υλοποίηση Λύσεων με τη Χρήση Πληροφοριακής Τεχνολογίας

Παροχή Συμβουλευτικών Υπηρεσιών για την εφαρμογή Πληροφοριακών Λύσεων

Πρόκειται για εταιρείες οι οποίες, σύμφωνα με την δήλωση της εκδότριας και του

αναδόχου για την κατανομή του κύκλου εργασιών, είτε :

i) εμπίπτουν στους ακόλουθους κλάδους οικονομικής δραστηριότητας

Παροχή Συμβουλών για τον υλικό εξοπλισμό πληροφορικής

Παροχή συμβουλών σε θέματα λογισμικού και προμήθεια λογισμικού

Επεξεργασία δεδομένων

Δραστηριότητες σχετικές με τράπεζες δεδομένων

Άλλες δραστηριότητες συναφείς με την πληροφορική

Κατασκευή Η/Υ και λοιπού εξοπλισμού πληροφορικής

Κατασκευή ηλεκτρονικών εξαρτημάτων για ηλεκτρονικούς υπολογιστές ή

ii) προσφέρουν Προϊόντα και Υπηρεσίες στον τομέα της Πληροφορικής Τεχνολογίας που δεν

υπήρχαν σχεδόν καθόλου στην ελληνική οικονομία πριν το 1991.

2. Βιοτεχνολογία- Αγροτοτεχνολογία.

3. Internet: Internet Service Providers/Ηλεκτρονικό Εμπόριο (Electronic/Mobile

Commerce.

4. Προηγμένη Ιατρική Τεχνολογία.

5. Σχεδιασμός, κατασκευή και παραγωγή προϊόντων και υπηρεσιών που

χρησιμοποιούνται από εταιρίες που δραστηριοποιούνται σε τομείς Νέας Οικονομίας.

6. Τηλεπικοινωνίες.

7. Μέσα Μαζικής Ενημέρωσης και Ψυχαγωγίας.

Στις περιπτώσεις των υποκατηγοριών 2 και 4 (Βιοτεχνολογία – Αγροτοτεχνολογία και

Προηγμένη Ιατρική Τεχνολογία), απαιτείται από τον ανάδοχο να προσκομίσει: α) επαρκή

στοιχεία από τα οποία να προκύπτει ο ορισμός της συγκεκριμένης υποκατηγορίας, καθώς

και β) επιστολή του στην οποία βεβαιώνει ότι το αντικείμενο δραστηριότητας της αιτούσας

εντάσσεται πράγματι σ΄ αυτήν την υποκατηγορία. Το ΧΑΑ δύναται να απαιτεί σ΄ αυτές τις

περιπτώσεις και την προσκόμιση σχετικής βεβαίωσης από τον αρμόδιο κρατικό φορέα.

Στις περιπτώσεις κατάταξης αιτούσας εταιρίας στις υποκατηγορίες 2, 3, 4 και 5 ο ανάδοχος

υποχρεούται να παραθέτει τον κύκλο εργασιών της αιτούσας.

Η ένταξη μιας εταιρίας στην κατηγορία αυτή θα πραγματοποιείται εφόσον η αιτούσα

εταιρία και ο ανάδοχος έχουν βεβαιώσει ότι ο κύκλος εργασιών που αντιστοιχεί σε ένα ή

περισσότερα από τα ανωτέρω (ή αντίστοιχα ο κύκλος εργασιών που εντάσσεται στις

υποκατηγορίες 2, 3, 4 και 5), υπερβαίνει το 50% του κύκλου εργασιών της αιτούσας για

την οικονομική χρήση που προηγείται της αίτησης εισαγωγής.

Στην κατηγορία αυτή εντάσσονται οι εταιρίες επενδύσεων στην ποντοπόρο ναυτιλία.

Στην κατηγορία αυτή εντάσσονται οι προς ιδιωτικοποίηση εταιρείες του δημοσίου τομέα.

Εταιρείες προς ιδιωτικοποίηση δημοσίου τομέα για τους σκοπούς της εν λόγω απόφασης

θεωρούνται :

οι Κρατικές ή Δημόσιες επιχειρήσεις.

οι τραπεζικές και άλλες ανώνυμες εταιρείες στις οποίες νομικά πρόσωπα του

δημοσίου όπως αυτά προσδιορίζονται από το νόμο 2000, έχουν το σύνολο ή την

πλειοψηφία των μετοχών του εταιρικού κεφαλαίου.

οι θυγατρικές ανώνυμες εταιρείες των πιο πάνω Νομικών Προσώπων, που

ελέγχονται άμεσα ή έμμεσα από αυτά.

6η Κατηγορία: «Δ΄ Ζώνη Αναπτυξιακού Νόμου»:

Στην κατηγορία αυτή εντάσσονται οι εταιρίες των οποίων τουλάχιστον το 60% του

συνολικού κύκλου εργασιών τους κατά την οικονομική χρήση που προηγείται της

αιτήσεως εισαγωγής αφορά πώληση προϊόντων ή υπηρεσιών τα οποία παράγονται σε

εγκαταστάσεις που βρίσκονται στη Ζώνη Δ’ του ν.2601/1998, γεγονός που θα ελέγχεται

και θα βεβαιώνεται από τον ανάδοχο της έκδοσης.

Στην κατηγορία αυτή εντάσσονται και κατασκευαστικές εταιρίες των οποίων το 60% του

συνολικού κύκλου εργασιών τους κατά την οικονομική χρήση που προηγείται της

αιτήσεως εισαγωγής αφορά έργα που εκτελέσθηκαν στη Ζώνη Δ΄ του ν. 2601/1998 και

επιπρόσθετα το 60% τουλάχιστον του ανεκτέλεστου υπολοίπου τους αφορά έργα που είναι

εκτελεστέα στη Ζώνη Δ’ του ν.2601/1998, γεγονός που θα ελέγχεται και θα βεβαιώνεται

από τον ανάδοχο της έκδοσης.

Η σχετική βεβαίωση του αναδόχου θα πρέπει να προκύπτει από τα βιβλία και στοιχεία της

αιτούσας εταιρίας και να είναι επιβεβαιωμένα από Ανεξάρτητο Ορκωτό ελεγκτή.

η Κατηγορία:

Στην κατηγορία αυτή εντάσσονται οι εταιρίες που έχουν πρωτογενή εξαγωγική-

συναλλαγματοφόρο δραστηριότητα. Ως τέτοιες εταιρίες θεωρούνται αυτές των οποίων

ποσοστό τουλάχιστον 40% του ετήσιου κύκλου εργασιών κατά τις τρεις (3) τελευταίες

οικονομικές χρήσεις που προηγούνται της αίτησης εισαγωγής προέρχεται από

συναλλαγματοφόρο δραστηριότητα. Η δραστηριότητα αυτή θα πρέπει να είναι

πρωτογενώς συναλλαγματοφόρο και θα ελέγχεται και θα βεβαιώνεται από τον ανάδοχο της

έκδοσης κατά τα οριζόμενα στο στοιχείο 4 παρακάτω.

Η πρωτογενώς συναλλαγματοφόρο δραστηριότητα περιλαμβάνει και τις πωλήσεις που

πραγματοποιεί η εκδότρια εταιρία μέσω δικτύου πωλήσεων άλλων εταιριών, απ’ ευθείας

σε τρίτες χώρες χωρίς περαιτέρω μεταποίηση των προϊόντων της. Στην περίπτωση αυτή, ο

ανάδοχος θα πρέπει να βεβαιώνει, προσκομίζοντας και βεβαίωση ανεξάρτητου ορκωτού

ελεγκτή, τα ανωτέρω, καθώς επίσης και ότι έχουν εξοφληθεί τα σχετικά τιμολόγια.

Σ΄ αυτήν την κατηγορία εντάσσονται επίσης οι ξενοδοχειακές επιχειρήσεις. Για την

επιβεβαίωση του συναλλαγματοφόρου της δραστηριότητας θα πρέπει να προσκομίζεται

βεβαίωση του αναδόχου η οποία να πιστοποιεί την ικανοποίηση του κριτηρίου της εισροής

εσόδων στην εταιρεία σε ποσοστό άνω του 40% από αλλοδαπούς πελάτες (είτε απευθείας

πληρωμή, είτε μέσω tour operator). Τα στοιχεία αυτά θα λαμβάνονται υπόψη μόνο εάν:

α) είναι επιβεβαιωμένα από ανεξάρτητο ορκωτό ελεγκτή και προκύπτουν από τα

βιβλία και στοιχεία της εταιρείας και

β) συνδυάζονται με την σχετική βεβαίωση που εκδίδει ο ΕΟΤ για τις κατά

εθνικότητα διανυκτερεύσεις. Στην βεβαίωση αυτή καταγράφονται λεπτομερώς οι

πραγματοποιηθείσες διανυκτερεύσεις αλλοδαπών και ελλήνων και αποτελεί ένα

συμπληρωματικό στοιχείο για την πιστοποίηση της συναλλαγματοφόρος

λειτουργίας της ξενοδοχειακής μονάδας.

Στην κατηγορία αυτή εντάσσονται οι εταιρίες μεγάλης κεφαλαιοποίησης, δηλ εταιρίες για

τις οποίες σύμφωνα με την πλέον συντηρητική εκτίμηση του αναδόχου έκδοσης για τον

προσδιορισμό της τιμής έκδοσης, η διαμορφούμενη συνολική κεφαλαιοποίηση της

εταιρίας ξεπερνά τον μέσο όρο της σταθμισμένης κεφαλαιοποίησης των τριών εισηγμένων

εταιρειών με την μικρότερη συμμετοχή- βάρος στον δείκτη FTSE-ASE 20. Η σύγκριση

αυτή θα γίνεται κατά την ημερομηνία υποβολής της σχετικής αίτησης όσον αφορά την

προς εισαγωγή εταιρία και τη σταθμισμένη κεφαλαιοποίηση των 3 εταιριών του FTSE-

ASE 20 με βάση τα στοιχεία του προηγούμενου πριν την κατάθεση της αίτησης

ημερολογιακού μήνα. Για τις εταιρίες που έχουν ήδη υποβάλει αίτηση εισαγωγής μέχρι

σήμερα, η ανωτέρω σύγκριση θα γίνει με βάση τα στοιχεία του προηγούμενου πριν την

δημοσίευση της παρούσας απόφασης στο Ημερήσιο Δελτίο Τιμών ημερολογιακού μήνα.

Στην κατηγορία αυτή εντάσσονται όλες οι εταιρίες που υποβάλουν αίτηση εισαγωγής στην

Κύρια αγορά και δεν μπορούν να υπαχθούν σε μία από τις λοιπές κατηγορίες.

Στην κατηγορία αυτή εντάσσονται όλες οι εταιρίες που υποβάλουν αίτηση εισαγωγής στην

Παράλληλη αγορά και δεν μπορούν να υπαχθούν σε μία από τις λοιπές κατηγορίες.

11η Κατηγορία: «ΝΕΧΑ»:

Στην κατηγορία αυτή εντάσσονται οι εταιρίες που ζητούν να εισαγάγουν τις μετοχές τους

στη ΝΕΧΑ.

Στην κατηγορία αυτή εντάσσονται όλες οι εταιρίες οι οποίες είτε:

α) διαθέτουν ήδη κατά το χρόνο της προσήκουσας αίτησης εισαγωγής, την εκάστοτε

προβλεπόμενη διασπορά και δε θα προβούν σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ούτε σε

διάθεση μετοχών με δημόσια εγγραφή ή και ιδιωτική τοποθέτηση για την εισαγωγή των

μετοχών τους. Η ένταξη της αιτούσας εταιρίας στην κατηγορία θα πραγματοποιείται

εφόσον προηγουμένως έχει αξιολογηθεί από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς αν χρήζει

έρευνας ο τρόπος με τον οποίο επιτεύχθηκε η διασπορά.

β) ζητούν τη μετάταξή τους στην Κύρια Αγορά του ΧΑΑ και πληρούν τις

προϋποθέσεις για αυτήν.

γ) ζητούν την εισαγωγή ομολογιών ή ομολόγων που προέρχονται από ομολογιακό

δάνειο μετατρέψιμο ή όχι σε μετοχές.

Στην κατηγορία αυτή εντάσσονται :

α) οι εταιρίες οι οποίες έχουν την έδρα τους σε κράτος – μέλος της ΕΕ και αιτούνται την

πρωτογενή ή δευτερογενή εισαγωγή κινητών αξιών τους στο ΧΑΑ.

β) οι εταιρίες οι οποίες έχουν την έδρα τους σε τρίτο, μη μέλος της ΕΕ κράτος και

αιτούνται την δευτερογενή εισαγωγή κινητών αξιών τους στο ΧΑΑ,

γ) οι εταιρίες (αλλοδαπές ή ημεδαπές) που αιτούνται ταυτόχρονα ή με χρονική διαφορά το

πολύ τριών μηνών, την εισαγωγή των ίδιων κινητών αξιών στο ΧΑΑ και σε χρηματιστήριο

άλλου κράτους – μέλους της ΕΕ, με αμοιβαία αναγνώριση του Ενημερωτικού Δελτίου.

14 η Κατηγορία :

Στην κατηγορία αυτή εντάσσονται οι εταιρίες που ζητούν να εισαγάγουν κινητές αξίες

τους στην ΕΑΓΑΚ.(17)

2.5.2 Εξέταση αιτήσεων :Η εξέταση των αιτήσεων εισαγωγής όλων των κατηγοριών θα

γίνεται παράλληλα, με βάση τη διαθεσιμότητα του προσωπικού του αρμοδίου τμήματος

και υπό την προϋπόθεση ότι υπάρχει επικαιροποιημένος φάκελος, σύμφωνα με τα

οριζόμενα στην παράγραφο 2.5.

Ειδικότερα, κάθε νέος κύκλος εξέτασης αιτήσεων των προς εισαγωγή εταιριών θα

περιλαμβάνει τον πρώτο, με βάση την αρχική ημερομηνία κατάθεσης, επικαιροποιημένο

φάκελο’ ανά κατηγορία. Σε περίπτωση μη ύπαρξης επικαιροποιημένου φακέλου’ σε

κάποια κατηγορία, ο αντίστοιχος κύκλος εξέτασης δεν θα περιλαμβάνει καμία εταιρία από

αυτή την κατηγορία. Η εξέταση των αιτήσεων των εταιριών του κάθε κύκλου θα ξεκινά

από την πρώτη κατηγορία.

Οι εταιρίες οι οποίες θα περιλαμβάνονται στον κάθε κύκλο εξέτασης εταιριών θα

ορίζονται από την αρμόδια Επιτροπή.

Η εξέταση των αιτήσεων εισαγωγής α) εταιριών επενδύσεων χαρτοφυλακίου β) των υπό

ιδιωτικοποίηση εταιριών του δημοσίου τομέα γ) των εταιριών που περιλαμβάνονται στην

11η κατηγορία (εταιρίες ΝΕΧΑ) και δ) των εταιριών που περιλαμβάνονται στην 14

κατηγορία (εταιρίες ΕΑΓΑΚ) θα γίνεται κατ΄ εξαίρεση, εκτός της διαδικασίας που

προβλέπεται στην παρούσα απόφαση για τις υπόλοιπες κατηγορίες.

Η κατ΄ εξαίρεση εξέταση των αιτήσεων αυτών θα γίνεται ξεχωριστά ανά κατηγορία και με

βάση τη χρονική σειρά υποβολής τους στο Χρηματιστήριο.

Τα κριτήρια με βάση τα οποία εντάσσονται οι εταιρίες σε κάθε κατηγορία πρέπει να

υφίστανται όχι μόνο για την οικονομική χρήση που προηγείται της αίτησης εισαγωγής,

αλλά και για κάθε μία από τις επόμενες οικονομικές χρήσεις για το διάστημα που η

εταιρία παρέμεινε στη λίστα ‘υπό εισαγωγή’.

Σε περίπτωση που κατά το χρόνο έναρξης της εξέτασης της αίτησης εισαγωγής

διαπιστωθεί ότι η εταιρία δεν πληροί, για κάθε μία από τις οικονομικές καταστάσεις των

χρήσεων που μεσολάβησαν μετά την αίτηση εισαγωγής(ή στις περιπτώσεις που δεν έχει

προσκομισθεί η τελευταία οικονομική χρήση, το αντίστοιχο 9μηνο της χρήσης), τα

κριτήρια υπαγωγής της στην εν λόγω κατηγορία, η αίτηση της εταιρίας θα μεταφέρεται

στην κατηγορία που προκύπτει σύμφωνα με την πλέον πρόσφατη οικονομική της

κατάσταση. Σ΄ αυτήν την περίπτωση, η χρονική σειρά προτεραιότητας της αίτησης θα

καθορίζεται από την ημερομηνία της αρχικής αίτησης εισαγωγής.(17)

2.6 Διαδικασία εξέτασης αιτήσεων.

Η εξέταση των αιτήσεων εισαγωγής όλων των κατηγοριών θα γίνεται από τις αρμόδιες

υπηρεσίες ως εξής

2.6.1 Κατάταξη αιτήσεων : Για την κατάταξη της εταιρίας σε μία κατηγορία ή τη

μεταφορά της σε άλλη, απαιτείται προηγούμενη αίτηση του αναδόχου και της αιτούσας

εταιρίας, στην οποία παρατίθενται όλα τα στοιχεία που είναι απαραίτητα για την

τεκμηρίωση της υπαγωγής της εταιρίας στην αιτούμενη κατηγορία σύμφωνα με τα

κριτήρια που ορίζονται στην παρούσα.

2.6.2Προτεραιότητα στην κατάταξη : Η προτεραιότητα για την κατάταξη των εταιριών

στην ίδια κατηγορία θα γίνεται με βάση το χρόνο της προσήκουσας υποβολής της αίτησης

εισαγωγής.

Αιτήσεις εταιριών μετά την έναρξη ισχύος της παρούσας απόφασης, που ζητούν την

εισαγωγή τους στο ΧΑΑ επικαλούμενες τις προβλεπόμενες στη νομοθεσία παρεκκλίσεις

από τις γενικές προϋποθέσεις εισαγωγής, κατατάσσονται σε κατηγορία μόνον εφόσον,

πέραν των λοιπών απαιτούμενων δικαιολογητικών, προσκομίσουν και τη σχετική

εγκριτική απόφαση της αρμόδιας αρχής. Από την ανωτέρω υποχρέωση εξαιρούνται οι

εταιρίες που κατά το χρόνο δημοσίευσης της παρούσας, έχουν καταθέσει την

προβλεπόμενη από το νόμο αίτηση εξαίρεσης από τις γενικές προϋποθέσεις εισαγωγής και

καταταγεί σε αντίστοιχη κατηγορία και οι οποίες θα διατηρούν ως χρονική σειρά εξέτασης

της αίτησης τους την αρχική ημερομηνία αίτησης, εφόσον πληρούν πλέον τις

προϋποθέσεις εισαγωγής στη χρηματιστηριακή αγορά που έχουν αιτηθεί.

Το ΔΣ του ΧΑΑ δύναται να καθορίζει ως χρονική σειρά προτεραιότητας εξέτασης του

φακέλου τους την αρχική ημερομηνία υποβολής της αίτησης στις περιπτώσεις : α) εταιριών

που η αίτηση των οποίων εξετάστηκε από το ΔΣ του ΧΑΑ αλλά δεν έγινε δεκτή λόγω

ανάγκης προσκόμισης πρόσθετων στοιχείων που ζητήθηκαν από το ΔΣ του ΧΑΑ, εφόσον

οι εταιρίες προσκομίσουν, σε εύλογο χρονικό διάστημα, τα εν λόγω στοιχεία, και β)

εταιριών των οποίων η έγκριση του Ενημερωτικού τους Δελτίου δεν έγινε εντός των.(17)

2.6.3 Μεταφορά σε άλλη κατηγορία : Στις περιπτώσεις αιτήσεως μεταφοράς της εταιρίας

από μία κατηγορία σε μία άλλη, η αιτούσα εταιρία θα διατηρεί την αρχική ημερομηνία

υποβολής της αίτησης, εφόσον πληρούσε κατά την αρχική υποβολή τις προϋποθέσεις

υπαγωγής της στην κατηγορία που επιθυμεί να μεταφερθεί.

Η εταιρία δεν θα διατηρεί την ημερομηνία πρώτης υποβολής της αίτησης εισαγωγής και η

αίτηση της για μεταφορά στη νέα κατηγορία θα θεωρείται νέα, εφόσον αποκτά τις

προϋποθέσεις της κατηγορίας στην οποία επιθυμεί να ενταχθεί κατά το διάστημα αναμονής

της στη σειρά, ή επικαλείται στοιχεία οικονομικών καταστάσεων μεταγενέστερα της

οικονομικής χρήσης που προηγήθηκε της αρχικής αίτησης εισαγωγής.(17)

2.6.4 Επικαιροποιημένος φάκελος : Επικαιροποιημένος φάκελος θεωρείται αυτός που

περιλαμβάνει όλα τα δικαιολογητικά του ΔΣ του ΧΑΑ, ενημερωτικό δελτίο με τις

οικονομικές καταστάσεις της τελευταίας χρήσης (ή εναλλακτικά στις περιπτώσεις έναρξης

εξέτασης του φακέλου από το αρμόδιο τμήμα του ΧΑΑ κατά το διάστημα 1/1 – 28/2 κάθε

έτους, το ενημερωτικό δελτίο θεωρείται επικαιροποιημένο εφόσον περιλαμβάνει τις

λογιστικές καταστάσεις 9μηνου της τελευταίας χρήσης) και αντίστοιχο οικονομικό και

νομικό έλεγχο, ή εφόσον ο ανάδοχος δεν προτίθεται να διενεργήσει τους αντίστοιχους

οικονομικούς και νομικούς ελέγχους, έχει δηλώσει εγγράφως την απόφαση του στο

ΧΑΑ.(17)

2.6.5 Προώθηση λόγω σταθεροποίησης : Δυνατότητα προώθησης 3 μηνών στη λίστα της

κατηγορίας τους αποκτούν εταιρίες για τις οποίες οι ανάδοχοι έχουν δηλώσει σαφώς ότι

πρόκειται να προβούν σε πράξεις σταθεροποίησης του Κανονισμού Αναδοχών όπως ισχύει

κάθε φορά και εφόσον συντρέχουν σωρευτικά οι εξής επιπλέον προϋποθέσεις :α) το ύψος

της έκδοσης είναι ίσο με το εκάστοτε οριζόμενο στον Κανονισμό Αναδοχών ως ελάχιστο

όριο για τη διενέργεια σταθεροποιητικών πράξεων,

β) η σταθεροποίηση θα ξεκινά όταν η τιμή διαπραγμάτευσης καταστεί χαμηλότερη από την

τιμή έκδοσης κατά το ποσό που αντιστοιχεί στο εκάστοτε επιτρεπόμενο σχετικό βήμα

μεταβολής τιμής (tick size) και θα συνεχίζεται για όσο διάστημα η τιμή παραμένει στο ίδιο

ή χαμηλότερο επίπεδο,

γ) οι μετοχές που θα αποκτηθούν από τον ανάδοχο μέσω της διενέργειας πράξεων

σταθεροποίησης, αντιστοιχούν τουλάχιστον σε ποσοστό 15% των μετοχών που διατέθηκαν

με δημόσια εγγραφή δ) μετά την εκ μέρους του αναδόχου απόκτηση του παραπάνω

ποσοστού μέσω πράξεων σταθεροποίησης, η εταιρία θα διαθέτει το εκάστοτε

προβλεπόμενο στις κείμενες διατάξεις ποσοστό διασποράς που απαιτείται για την

εισαγωγή των μετοχών της στο χρηματιστήριο, δεδομένου ότι, κατά τη διαδικασία

έγκρισης της εισαγωγής προς διαπραγμάτευση των μετοχών της, από το Διοικητικό

Συμβούλιο του ΧΑΑ, το ποσοστό που έχει δηλωθεί στο Ενημερωτικό Δελτίο ότι θα

αποκτήσει ο ανάδοχος μέσω πράξεων σταθεροποίησης, δεν λαμβάνεται υπ’ όψιν για την

εκτίμηση της ύπαρξης επαρκούς διασποράς

Η κατάταξη των εταιριών σε κατηγορίες γίνεται από ειδική προς τούτο Επιτροπή, που

ορίζεται με απόφαση του ΔΣ του ΧΑΑ

Περιπτώσεις που δεν μπορούν να επιλυθούν λαμβάνοντας υπόψη τους ανωτέρω κανόνες,

θα προωθούνται στο ΔΣ του ΧΑΑ για την απόφαση της τελικής κατάταξης. Η λίστα των

εταιριών ανά κατηγορία θα δημοσιεύεται στο Ημερήσιο Δελτίο Τιμών την 30η ημέρα κάθε

μήνα. Εταιρίες οι οποίες κατά τον χρόνο δημοσίευσης της παρούσας στην Εφημερίδα της

Κυβερνήσεως έχουν ενταχθεί σε κάποια κατηγορία, παραμένουν στην κατηγορία, ακόμα

και αν κατ’ εφαρμογή τυχόν νέων κριτηρίων, που εισάγονται με το Τμήμα Ι της παρούσας,

δεν θα εντάσσονταν πλέον σε αυτήν. Όσον αφορά τη διαδικασία εξέτασης των εν λόγω

αιτήσεων, ισχύουν τα οριζόμενα στο Τμήμα ΙΙ της παρούσας.(17)

————— (17) http://www.ase.gr/content/gr/about/Regulations/Files/decision77.doc

(19) Μιλτιάδη Κ. Λεονταρη, ‘Μετατροπή συγχώνευση διάσπαση εταιριών’, Εκδόσεις Παμισος Αθήνα 2000 σελ 426 -

2.6.6 Εισαγωγή μετοχών εταιρίας για πρώτη φορά στο χρηματιστήριο

Η διαδικασία εισαγωγής μετοχών χωρίζεται σε τρία στάδια. Ο κατάλογος με τα

απαιτούμενα δικαιολογητικά παρατίθεται χωριστά για κάθε στάδιο.

Στάδιο 1:

Έγκριση ενημερωτικού δελτίου ενόψει εισαγωγής μετοχών εταιρίας για πρώτη φόρα στο

Χ. Α. Α.

Υποβολή φακέλου δικαιολογητικών της προς εισαγωγή εταιρίας από τον κύριο ανάδοχο. Ο

φάκελος περιλαμβάνει τα εξής δικαιολογητικά:

1. Αίτηση της εταιρίας προς το Δ. Σ του Χ. Α. Α, για την εισαγωγή των μετοχών της

στην κύρια ή στην παράλληλη αγορά του Χ. Α. Α. στην αίτηση θα προσδιορίζονται:

α) ο εκπρόσωπος της εταιρίας που τη δεσμεύει στην επικοινωνία της με το Χ. Α. Α

κατά την διαδικασία εισαγωγής, νομίμως προς τούτο εξουσιοδοτημένος από τα αρμόδια

καταστατικά της όργανα.

β) ο κύριος ανάδοχος.

2. Επικυρωμένο αντίγραφο των πρακτικών της Γενικής συνέλευσης στην οποία

αποφασίστηκε η εισαγωγή των μετοχών προς διαπραγμάτευση στο Χ. Α. Α και η

(τυχόν)αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου. Επιπλέον, σε περίπτωση διάθεσης υφισταμένων

μετοχών, ο κύριος ανάδοχος υποβάλλει κατάσταση των μετοχών, οι οποίοι θα διαθέσουν

μετοχές τους.

3. Αντίγραφο του κωδικοποιημένου καταστατικού της εταιρίας επικυρωμένο από την

αρμόδια εποπτεύουσα αρχή.

4. Επιστολή του κυρίου αναδόχου προς το Δ. Σ του Χ. Α. Α στην οποία:

α) Κάνει γνωστό ότι έχει υπογραφεί η σχετική συμφωνία για την ανάθεση

καθηκόντων στον κύριο ανάδοχο.

β) Διατυπώνει θέση για το αν πληρούνται όλες οι προϋποθέσεις εισαγωγής των

μετοχών στο χρηματιστήριο από την εταιρία. Στην περίπτωση κατά την οποία δεν

πληρούνται κάποιες προϋποθέσεις για τις οποίες παρέχεται από την νομοθεσία δυνατότητα

εξαίρεσης, οι προϋποθέσεις αυτές προσδιορίζονται επακριβώς και εξηγούνται αναλυτικά οι

λόγοι οι οποίοι δικαιολογούν την εξαίρεση.

γ) Βεβαιώνει ότι τα έσοδα έκδοσης υπερβαίνουν το ποσό των 400 εκατομμυρίων

δρχ. όπως αυτό εκάστοτε ορίζεται με απόφαση του Δ. Σ του Χ. Α. Α.

δ) Ορίζει τον εξουσιοδοτημένο εκπρόσωπο του που θα επικοινωνεί με το Χ. Α. Α

για το συγκεκριμένο φάκελο.

5) Οικονομικές καταστάσεις της εταιρίας ελεγμένες από ορκωτό ελεγκτή.

6)Φύλλα ελέγχου φορολογίας της εταιρίας της τελευταίας τριετίας .

7) Στην περίπτωση κατάρτισης ενοποιημένων ισολογισμών κατά την τελευταία χρήση,

για τις εταιρίες που περιλαμβάνονται στην ενοποίηση προσκομίζονται αντίστοιχα φύλλα

ελέγχου φορολογίας για την τελευταία τριετίας.

8)Νομικός και οικονομικός - λογιστικός έλεγχος από ανεξάρτητους ελεγκτές, εφόσον

έχουν πραγματοποιηθεί.

9) Επιστολή από τους ορκωτούς ελεγκτές των δύο τελευταίων χρήσεων με την οποία

ενημερώνεται το Δ. Σ του Χ. Α. Α:

α) εάν η εκδότρια εταιρία διαθέτει αξιόπιστο σύστημα εσωτερικού ελέγχου,

β) εάν υπήρξαν διαφωνίες μεταξύ της διοίκησης της εταιρίας και των ιδίων.

10) Επιστολή υπογεγραμμένη από τα μέλη του Δ. Σ της εκδότριας εταιρίας με την οποία

δηλώνουν ότι έχουν λάβει πλήρη γνώση και συμφωνούν με το περιεχόμενο του

ενημερωτικού δελτίου.

11) Τρία αντίγραφα του ενημερωτικού δελτίου μαζί με τις οικονομικές καταστάσεις,

νομικό και οικονομικό – λογιστικό έλεγχο.

Στάδιο 2:

Έγκριση εισαγωγής στο χρηματιστήριο των μετοχών της εταιρίας.

Υποβολή φακέλου δικαιολογητικών για την έγκριση εισαγωγής των μετοχών στο Χ. Α. Α,

από τον κύριο ανάδοχου, που θα περιέχει:

1) Κατάσταση με τα στοιχεία των προσώπων, που απέκτησαν ή πρόκειται να

αποκτήσουν μετοχές κατά τη διαδικασίας εισαγωγής των μετοχών της εταιρίας στο

χρηματιστήριο, με οποιονδήποτε τρόπο.

Στην κατάσταση θα αναγράφονται για κάθε πρόσωπο:

α) Το ονοματεπώνυμο και το πατρώνυμο του ή η επωνυμία του (με αλφαβητική

σειρά).

β) Η διεύθυνση κατοικίας του ή η έδρα του νομικού προσώπου.

γ) Ο αριθμός της αστυνομικής ταυτότητας ή του διαβατηρίου ή Α. Φ. Μ

δ) Ο αριθμός των μετοχών που κατέχει ή θα αποκτήσει.

α) Κατάσταση με αλφαβητική σειρά με τα στοιχεία των μετόχων που κατέχουν ή

πρόκειται να αποκτήσουν αριθμό μετοχών μικρότερο ή ίσο του 2% του συνόλου των

μετοχών της εταιρίας.

β) Κατάσταση με όλους τους άλλους μετόχους. Η κατάσταση αυτή θα απεικονίζει

τη μετοχική σύνθεση της εταιρίας, όπως θα διαμορφωθεί μετά την τυχόν μεταβίβαση

υφιστάμενων μετοχών.

Στάδιο 3:

Έναρξη διαπραγμάτευσης των μετοχών.

Υποβολή δικαιολογητικών στο Χ. Α. Α από τον κύριο ανάδοχο. Τα απαραίτητα

δικαιολογητικά είναι:

1) Αντίγραφο της ανακοίνωσης της νομαρχίας της έδρας της εταιρίας σχετικά με την

έγκριση της τροποποίησης του άρθρου του καταστατικού περί μετοχικού κεφαλαίου.

2) Πρακτικό του Δ. Σ της εταιρίας που να πιστοποιεί την ολοσχερή καταβολή του

ποσού της αύξησης του κεφαλαίου (μετοχικό κεφάλαιο και υπέρ το άρτιο).

3) Επιστολή από την εταιρία στην οποία :

α) ορίζεται η ημερομηνία έναρξης διαπραγμάτευσης των μετοχών στο Χ. Α. Α

β) βεβαιώνεται ότι θα βρίσκονται στη διάθεση των μετόχων της εταιρίας

τουλάχιστον μία ημέρα πριν από την ημερομηνία έναρξης διαπραγμάτευσης, όλα τα

αποθετήρια έγγραφα ή οι μετοχές που προέκυψαν από την αύξηση ή και την διάθεση των

μετοχών της εταιρίας.

γ) αναφέρονται τα ονόματα των δύο ημερήσιων – πανελλαδικής και ευρείας

κυκλοφορίας – εφημερίδων στις οποίες δημοσιεύεται η ανακοίνωση με την οποία

γνωστοποιείται η έναρξη διαπραγμάτευσης των μετοχών της εταιρίας στο Χ. Α. Α (εφάπαξ

ποσό δικαιώματος εισαγωγής μετοχών και συνδρομή του τρέχοντος τριμήνου).

4) Αντίγραφο παραστατικού καταβολής ποσού 0,02% επί των εσόδων της έκδοσης,

υπέρ της επιτροπής κεφαλαιαγοράς στην τράπεζα της Ελλάδος.

5) Διαβίβαση στο κεντρικό αποθετήριο αξιών (Κ. Α. Α)του μετοχολογίου της εταιρίας,

σε μαγνητικό μέσο. Διαβίβαση στο εθνικό τυπογραφείο της απόφασης για έγκριση

εισαγωγής των μετοχών της εταιρίας στο Χ. Α. Α.

Επιστολή του κυρίου αναδόχου με την οποία:

α) Γνωστοποιεί ότι έχει λάβει επιστολές – βεβαιώσεις από όλους τους αναδόχους

της δημόσιας εγγραφής της εταιρίας, από τις οποίες προκύπτει ότι όλα τα αποθετήρια ή οι

μετοχές που προέκυψαν από την εισαγωγή ή και την διάθεση των μετοχών της εταιρίας, θα

βρίσκονται στη διάθεση των επενδυτών μία ημέρα πριν από την έναρξη διαπραγμάτευσης

των μετοχών της εταιρίας. Η επιστολή αυτή πρέπει να αποστέλλεται στο Χ. Α. Α το

αργότερο δύο εργάσιμες ημέρες πριν από την ημερομηνία έναρξης διαπραγμάτευσης των

μετοχών.

β) Προσδιορίζει την τιμή έναρξης διαπραγμάτευσης για τις κατηγορίες των

μετοχών που εισάγονται. Προκειμένου περί διαθέσεως μετοχών με δημόσια εγγραφή, η

υποδεικνυόμενη από τον ανάδοχο τιμή έναρξης διαπραγμάτευσης δεν μπορεί να αποκλίνει

από την τιμή διάθεσης των μετοχών.

Ο κύριος ανάδοχος οφείλει να ολοκληρώνει τη σχετική διαδικασία και οι μετοχές της

εταιρίας να διαπραγματεύονται στο Χ. Α. Α εντός 15θημέρου από την απόφαση του Δ. Σ

για την εισαγωγή των μετοχών και σε κάθε περίπτωση εντός μηνός από τη λήξη της

δημόσιας εγγραφής. Σε εξαιρετικές περιπτώσεις το Δ. Σ του Χ. Α. Α, κατόπιν

αιτιολογημένου αιτήματος του κύριου αναδόχου, μπορεί να επιτρέπει την παράταση της

ανωτέρω προθεσμίας.(19)

2.6.7 Εισαγωγή μετοχών ύστερα από αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου με καταβολή

μετρητών ήδη εισηγμένων εταιριών

Η διαδικασία εισαγωγής των νέων μετοχών που προκύπτουν από αύξηση του κεφαλαίου

με καταβολή μετρητών ήδη εισηγμένης εταιρίας χωρίζεται σε τέσσερα (4) στάδια.

Στάδιο 1:

Έγκριση ενημερωτικού δελτίου ενόψει εισαγωγής νέων μετοχών που θα προέρχονται από

αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρίας με καταβολή μετρητών.

Ο σχετικός φάκελος που θα υποβληθεί στο Δ. συμβούλιο του Χ. Α. Α πρέπει να

περιλαμβάνει:

1) Επιστολή της εταιρίας προς το Δ. Σ του Χ. Α. Α σχετικά με την αύξηση του

μετοχικού κεφαλαίου. Στην αίτηση θα προσδιορίζεται ο εκπρόσωπος της εταιρίας που τη

δεσμεύει στην επικοινωνία της με το Χ. Α. Α για το συγκεκριμένο φάκελο.

2) Απόσπασμα των πρακτικών της γενικής συνέλευσης στην οποία αποφασίστηκε η

αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρίας.

3) Οικονομικές καταστάσεις της εταιρίας και τυχόν ενοποιημένες οικονομικές

καταστάσεις ελεγμένες από ορκωτό ελεγκτή.

Έκθεση διαχείρισης της τελευταίας χρήσης.

4) Αντίγραφο του κωδικοποιημένου καταστατικού της εταιρίας.

5) Αντίγραφο αίτησης στην αρμόδια Δ. Ο. Υ για την διενέργεια φορολογικού ελέγχου,

τόσο για την εταιρία όσο και για τις εταιρίες που περιλαμβάνονται στις ενοποιημένες

οικονομικές της καταστάσεις της τελευταίας χρήσης.

6) Επιστολή υπογεγραμμένη από τα μέλη του Δ. Σ της εκδότριας εταιρίας με την οποία

7) Τρία αντίγραφα του ενημερωτικού δελτίου μαζί με τις οικονομικές καταστάσεις.

Στάδιο 2:

Αποκοπή του δικαιώματος προτίμησης, προσαρμογή της τιμής των μετοχών, έναρξη

διαπραγμάτευσης των δικαιωμάτων.

Στάδιο 3:

Έγκριση εισαγωγής στο χρηματιστήριο των νέων μετοχών της εταιρίας.

Στάδιο 4:

Έναρξη διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών στο χρηματιστήριο.

Η εκδότρια εταιρία οφείλει να εισαγάγει τις νέες μετοχές της προς διαπραγμάτευση εντός

ενός μηνός από τη λήξη της περιόδου διαπραγμάτευσης του δικαιώματος προτιμήσεως.(19)

2.6.8 Εισαγωγή δωρεάν μετοχών από αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου με

κεφαλαιοποίηση αποθεματικών.

Η διαδικασία εισαγωγής των δωρεάν μετοχών που προκύπτουν από τις αυξήσεις μετοχικού

κεφαλαίου με κεφαλαιοποίηση αποθεματικών χωρίζεται σε δύο στάδια:

Στάδιο 1:

Αποκοπή δικαιώματος – προσαρμογής τιμής – έγκριση εισαγωγής.

Στάδιο 2:

Έναρξη διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών.

α) Έκδοση με ευθύνη της εταιρίας, των μετοχών ή και αποθετηρίων εγγράφων που

δικαιούνται οι μέτοχοι της εταιρίας.

β) Δημοσίευση ανακοίνωσης στον τύπο από την εισηγμένη εταιρία με την οποία

ορίζεται ημερομηνία έναρξης διαπραγμάτευσης των νέων τίτλων στο Σύστημα

συναλλαγών του ΧΑΑ.

γ) Επιστολή της εισηγμένης εταιρίας προς το ΧΑΑ, με γνωστοποίηση της

ημερομηνίας έναρξης διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών. Στην επιστολή θα

προσδιορίζεται ότι οι νέοι τίτλοι βρίσκονται στην διάθεση των επενδυτών.

δ) Έναρξη διαπραγμάτευσης.(19)

2.6.9 Εισαγωγή δωρεάν μετοχών από μεταβολή ονομαστικής αξίας μετοχής (split).

Η διαδικασία εισαγωγής των δωρεάν μετοχών που προκύπτουν από μεταβολή της

ονομαστικής τιμής της μετοχής χωρίζεται σε δύο στάδια.

————— (19) Μιλτιάδη Κ. Λεονταρη, ‘Μετατροπή συγχώνευση διάσπαση εταιριών’, Εκδόσεις Παμισος Αθήνα 2000 σελ 426 -

Στάδιο 1:

Αποκοπή δικαιώματος – προσαρμογή τιμής – έγκριση εισαγωγής.

Η ημερομηνία κατά την οποία αρχίζει η διαπραγμάτευση των υφισταμένων μετοχών μ τη

νέα ονομαστική αξία (split) ορίζεται με απόφαση του αρμόδιου οργάνου της εταιρίας. Της

ημερομηνίας αυτής προηγούνται υποχρεωτικά τα ακόλουθα:

α) Υποβολή στο χρηματιστήριο φακέλου με τα απαραίτητα δικαιολογητικά.

β) Η ενημέρωση του κοινού από την εταιρία.

Προσαρμογή της τιμής της μετοχής λόγω μεταβολής της ονομαστικής αξίας (split)

γίνεται την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης των υφισταμένων μετοχών με τη νέα

ονομαστική αξία.

Εισαγωγή των νέων δωρεάν μετοχών εγκρίνεται με απόφαση του Δ. Σ του ΧΑΑ.

Στάδιο 2:

Εισαγωγή των νέων μετοχών στο χρηματιστήριο και έναρξη διαπραγμάτευσης τους.

α) Έκδοση, με ευθύνη της εταιρίας, των μετοχών ή και αποθετηρίων εγγράφων που

δικαιούνται οι μέτοχοι της εταιρίας.

β) Δημοσίευση ανακοίνωσης στον τύπο από την εισηγμένη εταιρία με την οποία

ορίζεται ημερομηνία έναρξης διαπραγμάτευσης των νέων τίτλων στο Σύστημα

συναλλαγών του ΧΑΑ.

γ) Επιστολή της εισηγμένης εταιρίας προς το ΧΑΑ, με γνωστοποίηση της

ημερομηνίας έναρξης διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών. Στην επιστολή θα

προσδιορίζεται ότι οι νέοι τίτλοι βρίσκονται στην διάθεση των επενδυτών.

δ) Έναρξη διαπραγμάτευσης.(19)

2.6.10 Χρονικός περιορισμός.

Η εκδότρια εταιρία οφείλει να εισάγει τις νέες μετοχές της προς διαπραγμάτευση

στο Χρηματιστήριο εντός ενός (1) μηνός από την ημέρα λήψης της απόφασης της

γενικής συνέλευσης.

2.6.11 Σφράγιση/ αντικατάσταση υφισταμένων μετοχών λόγω αλλαγής της

ονομαστικής αξίας της μετοχής.

Η διαδικασία σφράγισης / αντικατάστασης των υφισταμένων μετοχών λόγω αλλαγής της

ονομαστικής τιμής της μετοχής χωρίζεται σε δύο στάδια που διαφέρουν χρονικά.

Στάδιο 1:

Ενημέρωση του Δ. Σ του ΧΑΑ για την αντικατάσταση / σφράγιση των τίτλων της

εκδότριας της εταιρίας.

α) Υποβολή φακέλου δικαιολογητικών από την εισηγμένη εταιρία προς το ΧΑΑ.

β) Έλεγχος από το αρμόδιο τμήμα του ΧΑΑ της πληρότητας και ορθότητας των

δικαιολογητικών.

γ) Ενημέρωση του Δ. Σ του ΧΑΑ για τη σφράγιση / αντικατάσταση των

υφισταμένων μετοχών.

Στάδιο 2:

Έναρξη διαπραγμάτευσης στο ΧΑΑ των νέων μετοχών.

α) Δημοσίευση ανακοίνωσης στον τύπο από την εισηγμένη εταιρία με την οποία

ορίζεται ημερομηνία έναρξης διαπραγμάτευσης στο ΧΑΑ των νέων μετοχών. Στην

ανακοίνωση θα πρέπει να αναφέρεται αναλυτικά η διαδικασία που θα ακολουθούν οι

επενδυτές για να αντικαταστήσουν / σφραγίσουν τις μετοχές τους.

β) Επιστολή της εισηγμένης εταιρίας προς το ΧΑΑ, με γνωστοποίηση της

ημερομηνίας έναρξης διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών. Στην επιστολή θα αναφέρεται

και η διαδικασία με την οποία θα μπορούν οι επενδυτές να αντικαθιστούν τους υπάρχοντες

τίτλους μετοχών. Εφόσον η διαδικασία αντικατάστασης δεν επιτρέπει την απρόσκοπτη

εκκαθάριση των συναλλαγών στο ΧΑΑ, μπορεί να αναστέλλεται η διαπραγμάτευση των

μετοχών προσωρινά.

γ) Έναρξη διαπραγμάτευσης.(19)

2.6.12 Εισαγωγή μετοχών από μετατροπή ομολογιών.

Η διαδικασία μετατροπής των ομολογιών σε μετοχές χωρίζεται σε δύο στάδια.

Στάδιο 1:

Έγκριση εισαγωγής στο χρηματιστήριο των μετοχών που προκύπτουν από μετατροπή

ομολογιών.

α) Υποβολή φακέλου δικαιολογητικών από την εισηγμένη εταιρία προς το ΧΑΑ.

β) Έλεγχος από το αρμόδιο τμήμα του ΧΑΑ της πληρότητας και ορθότητας των

δικαιολογητικών.

γ) Έγκριση από το Δ. Σ του ΧΑΑ της εισαγωγής προς διαπραγμάτευσης των νέων

μετοχών.

δ) Έκδοση, με ευθύνη της εταιρίας, των μετοχών ή και των αποθετηρίων εγγράφων

που δικαιούνται οι μέτοχοι της εταιρίας.

Στάδιο 2:

Έναρξη διαπραγμάτευσης στο ΧΑΑ των νέων μετοχών.

α) Επιστολή της εισηγμένης εταιρίας προς το ΧΑΑ, με την οποία προσδιορίζεται η

ημερομηνία έναρξης διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών.

β) Δημοσίευση ανακοίνωσης στον τύπο από την εισηγμένη εταιρία της

ημερομηνίας εισαγωγής και έναρξης διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών.

γ) Έναρξη διαπραγμάτευσης με εισαγωγή εντολής στο Σύστημα συναλλαγών από

τις υπηρεσίες του ΧΑΑ.

2.6.13 Αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρίας.

Η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρίας, θα αποφασισθεί σε γενική συνέλευση

των μετοχών και η απόφαση θα ληφθεί με την ειδική απαρτία και την αυξημένη

πλειοψηφία. Η απόφαση αυξήσεως του μετοχικού κεφαλαίου θα πρέπει να εγκριθεί τόσο

από την επιτροπή κεφαλαιαγοράς, όσο και από την αρμόδια υπηρεσία του υπουργείου

εμπορίου.

Η γενική συνέλευση των μετόχων θα συγκληθεί με απόφαση του Δ. Σ και η σχετική

πρόσκληση θα περιλαμβάνει τα εξής θέματα:

α) Αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου με δημόσια εγγραφή.

β) Παραίτηση των παλαιών μετόχων από το δικαίωμα προτιμήσεως στην αύξηση

του μετοχικού κεφαλαίου.

γ) Τροποποίηση του άρθρου (ή των άρθρων) του καταστατικού, που έχει σχέση με

το κεφάλαιο.(19)

2.6.14 Έγκριση της αυξήσεως του μετοχικού κεφαλαίου της Α. Ε από το υπουργείο

εμπορίου.

Η πρόσκληση των μετόχων στη γενική συνέλευση θα δημοσιευθεί στην εφημερίδα της

κυβερνήσεως, σε μια ημερήσια πολιτική και σε μια ημερησία οικονομική εφημερίδα.

Επίσης, θα υποβληθεί στην αρμόδια υπηρεσία του υπουργείου εμπορίου είκοσι

τουλάχιστον ημέρες πριν από την ημέρα της γενικής συνελεύσεως.

Εάν πρόκειται για ανώνυμη εταιρία με εισαγμένες τις μετοχές της στο χρηματιστήριο, αυτή

υπάγεται στον έλεγχο του κεντρικού υπουργείου εμπορίου (διεύθυνση Α. Ε και πίστεως)

και όχι σε κάποια νομαρχία. Άρα, τα δικαιολογητικά της επικείμενης γενικής συνελεύσεως

των μετόχων της υποβάλλονται στο υπουργείου. Αλλά και αν πρόκειται για ανώνυμη

εταιρία, που δεν είναι εισαγμένη στο χρηματιστήριο και υπάγεται στον έλεγχο της οικείας

Νομαρχίας πάλι τα δικαιολογητικά (πρόσκληση σε γενική συνέλευση για αύξηση του

μετοχικού κεφαλαίου ενόψει εισαγωγής της στο χρηματιστήριο κ. λ. π) υποβάλλονται στο

υπουργείο εμπορίου (διεύθυνση Α. Ε και πίστεως).(19)

2.7 Απαιτούμενες προϋποθέσεις για την εισαγωγή μετοχών Α. Ε στην παράλληλη

αγορά.

2.7.1 . Εισαγωγή μετοχών

Προκειμένου μία ανώνυμη εταιρεία να εισαγάγει προς διαπραγμάτευση τις μετοχές της

στην παράλληλη αγορά χρηματιστηρίου (στο εξής αναφερόμενη ως «Παράλληλη

Αγορά») πρέπει να πληρούνται οι ακόλουθες προϋποθέσεις:

1. Η νομική κατάσταση της εκδότριας εταιρείας πρέπει να είναι σύμφωνη με τους

Νόμους και τους κανονισμούς στους οποίους υπόκειται, όσον αφορά την ίδρυση και την

καταστατική της λειτουργία.

2. Τα ίδια κεφάλαια της εκδότριας εταιρείας κατά την ημερομηνία υποβολής της αίτησης

εισαγωγής στην Παράλληλη Αγορά πρέπει να ανέρχονται τουλάχιστον σε τρία

εκατομμύρια (3.000.000) Ευρώ.

3. Η εκδότρια εταιρεία πρέπει να έχει δημοσιεύσει ή καταθέσει, σύμφωνα με το δίκαιο

που τη διέπει, τις ετήσιες οικονομικές καταστάσεις της, ως ανώνυμη εταιρεία, για δύο (2)

τουλάχιστον οικονομικές χρήσεις που προηγούνται της αίτησης εισαγωγής στην

Παράλληλη Αγορά και να έχει ικανοποιητική περιουσιακή διάρθρωση με βάση τον

τελευταίο ισολογισμό της. Οι οικονομικές καταστάσεις της εκδότριας εταιρείας πρέπει να

είναι ελεγμένες από Ορκωτό Ελεγκτή Λογιστή. Αν η εκδότρια εταιρεία καταρτίζει

ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις, οι καταστάσεις αυτές καθώς επίσης και οι

καταστάσεις των εταιρειών που περιλαμβάνονται στην ενοποίηση πρέπει να είναι

ελεγμένες από Ορκωτό Ελεγκτή Λογιστή. Με απόφασή της η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς

μπορεί να επιτρέψει την εισαγωγή μετοχών εταιρείας με βραχύτερο βίο, εφόσον κρίνει ότι

μία τέτοια παρέκκλιση είναι προς το συμφέρον των επενδυτών και της εκδότριας

εταιρείας και ότι η πληροφόρηση που παρέχεται στο επενδυτικό κοινό είναι επαρκής,

ώστε αυτό να είναι σε θέση να σχηματίσει σαφή γνώμη για την εκδότρια εταιρεία και τις

μετοχές των οποίων ζητείται η εισαγωγή στην Παράλληλη Αγορά. Υπό τις προϋποθέσεις

αυτές η ανωτέρω παρέκκλιση επιτρέπεται ιδίως στην περίπτωση που η αιτούσα εταιρεία

έχει προκύψει από συγχώνευση, διάσπαση ή απόσχιση κλάδου και τουλάχιστον μία από

τις εταιρείες που συγχωνεύθηκαν ή η εταιρεία που διασπάσθηκε ή η εταιρεία από την

οποία έγινε η απόσχιση κλάδου πληρούσε τις προϋποθέσεις των παραπάνω εδαφίων κατά

τον χρόνο της συγχώνευσης, διάσπασης ή απόσχισης κλάδου.

4. Η εκδότρια εταιρία που υποβάλλει αίτηση προκειμένου να εισαγάγει για πρώτη φορά

μετοχές της στην Παράλληλη Αγορά πρέπει να έχει ελεγχθεί φορολογικά για όλες τις

χρήσεις για τις οποίες κατά τον χρόνο υποβολής της αίτησης έχουν δημοσιευθεί οι

ετήσιες οικονομικές καταστάσεις. Κατά το χρόνο χορήγησης από την Επιτροπή

Κεφαλαιαγοράς άδειας για τη διενέργεια δημόσιας εγγραφής, η εκδότρια εταιρία πρέπει

να έχει ελεγχθεί φορολογικά για όλες τις χρήσεις από την λήξη των οποί- ων έχει

παρέλθει χρονικό διάστημα μεγαλύτερο των δέκα μηνών. Εάν μετά την υποβολή της

αίτησης εισαγωγής των μετοχών της στην Παράλληλη Αγορά, παρέλθει χρονικό

διάστημα δέκα μηνών από την τελευταία ανέλεγκτη χρήση χωρίς να έχει χορηγηθεί άδεια

δημόσιας εγγραφής, η εκδότρια εταιρία υποχρεούται να υποβάλει νέα αίτηση για την

εισαγωγή των μετοχών της στην Παράλληλη Αγορά και να καταθέσει επικαιροποιημένο

ενημερωτικό δελτίο συνοδευόμενο από τα φύλλα φορολογικού ελέγχου. Εάν η εκδότρια

εταιρία καταρτίζει ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις, η υποχρέωση φορολογικού

ελέγχου των προηγούμενων εδαφίων εκτείνεται και στις εταιρείες που περιλαμβάνονται

στην ενοποίηση κατά την τελευταία δημοσιευμένη εταιρική χρήση. Αν η εταιρεία που,

κατά τα προηγούμενα εδάφια, πρέπει να ελεγχθεί φορολογικά δεν εδρεύει στην Ελλάδα, ο

απαιτούμενος έλεγχος διενεργείται από αναγνωρισμένο ελεγκτικό και λογιστικό οίκο

διεθνούς κύρους, ο οποίος συντάσσει ειδική έκθεση για τις τυχόν φορολογικές

υποχρεώσεις της.

5. Η απόφαση για την εισαγωγή των μετοχών εταιρίας στην Παράλληλη Αγορά

λαμβάνεται από το χρηματιστήριο.

6. Διάθεση μετοχών.

6.1. Η εκδότρια εταιρία της οποίας οι μετοχές δεν έχουν εισαχθεί στην Παράλληλη

Αγορά ή σε χρηματιστήριο άλλου κράτους μέλους της Ευρωπαϊκής Ένωσης και

υποβάλλει αίτηση για εισαγωγή στην Παράλληλη Αγορά, διαθέτει με δημόσια προσφορά

στο κοινό νέες ή υφιστάμενες μετοχές της.

6.2. Ποσοστό τουλάχιστον 80% του συνόλου των μετοχών που διατίθενται προέρχεται

από αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της εκδότριας εταιρείας. Η προϋπόθεση αυτή δεν

ισχύει στην περίπτωση εισαγωγής Ελληνικών Πιστοποιητικών (ΕΛΠΙΣ) στην Ελληνική

Αγορά Αναδυομένων Κεφαλαιαγορών (ΕΑΓΑΚ) κατά την οποία η εκδότρια των

παριστώμενων μετοχών εταιρία δεν υποχρεούται να προβεί σε αύξηση του μετοχικού της

κεφαλαίου.

6.3. Μέρος των εκδιδομένων νέων ή των υφιστάμενων μετοχών μπορεί να μην διατίθεται

με δημόσια προσφορά υπό τις ακόλουθες προϋποθέσεις: i) Οι μετοχές που δεν διατίθενται

με δημόσια προσφορά δεν επιτρέπεται να υπερβαίνουν ποσοστό πέντε τοις εκατό (5%)

των μετοχών που διατίθενται με δημόσια προσφορά. ii) Η τιμή διάθεσης των μετοχών

που δεν διατίθενται με δημόσια προσφορά, εξαιρουμένων αυτών που διατίθενται στους

εργαζομένους της εταιρείας, δεν επιτρέπεται να είναι κατώτερη της τιμής διάθεσης των

μετοχών που διατίθενται με δημόσια προσφορά. in) Η ανάληψη ή η μεταβίβαση των

μετοχών που δεν δια- τίθενται με δημόσια προσφορά, η καταβολή του ποσού της τυχόν

αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου της εκδότριας εταιρείας ή του τιμήματος των

μεταβιβαζομένων μετοχών και η πιστοποίηση καταβολής σε περίπτωση αύξησης, πρέπει

να έχουν ολοκληρωθεί το αργότερο κατά τη λήψη της απόφασης εισαγωγής των μετοχών

από χρηματιστήριο. iv) Η εκδότρια εταιρία πρέπει να έχει υποβάλει στην Επιτροπή

Κεφαλαιαγοράς και στο χρηματιστήριο κατάλογο των προσώπων που ανέλαβαν τις

μετοχές που δεν διατέθηκαν με δημόσια προσφορά και κατέβαλαν την αξία τους. Ο

κατάλογος αυτός πρέπει να περιλαμβάνει για όλους τους εγγραφέντες το ονοματεπώνυμο,

τη διεύθυνση κατοικίας, τον αριθμό αστυνομικής ταυτότητας ή διαβατηρίου, τον αριθμό

των μετοχών που αποκτήθηκαν και την καταβληθείσα αξία τους.

6.4. Η εκδότρια εταιρεία που εισάγει για πρώτη φορά μετοχές της στην Παράλληλη

Αγορά επιτρέπεται να διαθέσει με δημόσια προσφορά προνομιούχες χωρίς δικαίωμα

ψήφου μετοχές μόνον εάν είχε εκδώσει τέτοιες μετοχές δύο έτη πριν από την υποβολή

της αίτησης εισαγωγής. Η αναλογία των κοινών μετοχών που διατίθενται σε δημόσια

προσφορά προς τις προνομιούχες χωρίς δικαίωμα ψήφου μετοχές που διατίθενται σε

δημόσια προσφορά δεν επιτρέπεται να είναι σε βάρος των κοινών μετοχών ως προς την

αναλογία τους προς τις προνομιούχες μετοχές της εταιρίας πριν από την ημερομηνία της

δημόσιας προσφοράς.

6.5. Οι διατάξεις εφαρμόζονται και για τις μετοχές εταιρειών που είναι εισηγμένες σε

χρηματιστήριο ενός ή περισσοτέρων κρατών μη μελών της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Οι

διατάξεις δεν εφαρμόζονται προκειμένου: α) περί εισαγωγής στην Παράλληλη Αγορά

μετοχών εταιρίας που οι μετοχές της είναι εισηγμένες σε χρηματιστήριο άλλων κρατών

μελών, β) περί σύστασης εταιρείας δια συγχώνευσης εταιριών των οποίων οι μετοχές

είναι εισηγμένες σε χρηματιστήριο και γ) περί απορρόφησης εταιρίας της οποίας οι

μετοχές δεν είναι εισηγμένες, από εταιρία της οποίας οι μετοχές είναι εισηγμένες σε

χρηματιστήριο.

7. Διασπορά των μετοχών.

Το χρηματιστήριο οφείλει να διασφαλίζει την επαρκή διασπορά των μετοχών που

πρόκειται να εισαχθούν προς διαπραγμάτευση στο ευρύ κοινό.

8. Η δημόσια προσφορά μετοχών με σκοπό την εισαγωγή τους στην Παράλληλη Αγορά

πραγματοποιείται μόνο μέσω Τραπεζών ή επιχειρήσεων παροχής επενδυτικών υπηρεσιών

που μπορούν να παρέχουν υπηρεσίες αναδόχου, οι οποίες εγγυώνται την πλήρη κάλυψη

του διατιθέμενου από την αύξηση με δημόσια προσφορά κεφαλαίου της εκδότριας

εταιρείας.

9. Η εκδότρια εταιρία πρέπει να δημοσιεύσει πριν την έναρξη της δημόσιας προσφοράς

ενημερωτικό δελτίο. Η τιμή διάθεσης των μετοχών καθορίζεται από τον ανάδοχο της

έκδοσης και είτε αναγράφεται στο ενημερωτικό δελτίο είτε αναγγέλλεται, το αργότερο

την προηγούμενη της έναρξης της δημόσιας προσφοράς και γνωστοποιείται στο

χρηματιστήριο και στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς πριν την έναρξη της δημόσιας

προσφοράς. Στις περιπτώσεις που εφαρμόζεται διαδικασία βιβλίου προσφορών η τιμή

διάθεσης καθορίζεται από τον ανάδοχο.

10. Νομική Κατάσταση των Μετοχών

Η νομική κατάσταση των μετοχών πρέπει να είναι σύμφωνη με τους Νόμους και τους

κανονισμούς στους οποίους υπόκεινται.

10.1. Οι μετοχές της εκδότριας εταιρίας πρέπει να είναι ελεύθερα διαπραγματεύσιμες.

10.2. Οι μετοχές της εκδότριας εταιρίας πρέπει να είναι πλήρως αποπληρωμένες.

10.3. Η αίτηση εισαγωγής πρέπει να αφορά όλες τις μετοχές της αυτής κατηγορίας. Σε

κάθε περίπτωση, η εισαγωγή προς διαπραγμάτευση της κατηγορίας των κοινών μετοχών

με δικαίωμα ψήφου αποτελεί προϋπόθεση για την εισαγωγή άλλων κατηγοριών μετοχών

στην Παράλληλη Αγορά.

10.4. Μετοχές σε προσωρινούς τίτλους δεν γίνονται δεκτές, εκτός αν η Επιτροπή

Κεφαλαιαγοράς κρίνει ότι ο εκδότης τους παρέχει επαρκείς εγγυήσεις για την προστασία

των επενδυτών.

10.5 Στην περίπτωση εισαγωγής στην Παράλληλη Αγορά μετοχών εταιρείας με έδρα ένα

Κράτος-Μέλος της Ευρωπαϊκής Ένωσης, η εμφάνιση των μετοχών αυτών πρέπει να είναι

σύμφωνη με τις διατάξεις που ισχύουν σε αυτό το Κράτος - μέλος. Αν αυτές διαφέρουν

από τις ισχύουσες στην Ελλάδα διατάξεις, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς γνωστοποιεί αυτό

στο κοινό. Σχετικά με την εμφάνιση των μετοχών εταιρείας με έδρα τρίτο κράτος εκτός

Ευρωπαϊκής Ένωσης, πρέπει η εταιρεία να δίνει επαρκείς εγγυήσεις για την προστασία

των επενδυτών στην Ελλάδα. Το χρηματιστήριο θα απορρίπτει αίτηση εισαγωγής στο

χρηματιστήριο μετοχών που έχουν εκδοθεί από εταιρία με έδρα σε τρίτο Κράτος, εφόσον

κατά το έτος που προηγείται της αίτησης έχει απορριφθεί αίτηση εισαγωγής των

παραπάνω μετοχών σε Χρηματιστήριο Αξιών της χώρας της έδρας της εταιρείας ή της

χώρας κύριας κυκλοφορίας αυτών.

11. Η απόφαση για την μετάταξη των μετοχών από την Παράλληλη στην Κύρια Αγορά

χρηματιστηρίου λαμβάνεται από το χρηματιστήριο, ύστερα από αίτηση της εταιρείας και

εφόσον η εταιρεία: i) Πληροί τις προϋποθέσεις και τους όρους εισαγωγής μετοχών στην

Κύρια Αγορά. ii) Έχει παραμείνει στην Παράλληλη Αγορά τουλάχιστον δύο (2) έτη από

την εισαγωγή της. iii) Έχει κάνει χρήση των κεφαλαίων που αντλήθηκαν από

προηγούμενες της αίτησης μετάταξης αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου με καταβολή

μετρητών σύμφωνα με τα αναφερόμενα στα σχετικά Ενημερωτικά Δελτία. Σε περίπτωση

διαφοροποίησης της χρήσης των κεφαλαίων από τα αναφερόμενα στα Ενημερωτικά

Δελτία, η εταιρεία πρέπει να έχει ενημερώσει το επενδυτικό κοινό για τις αποκλίσεις στη

χρήση των κεφαλαίων ή στο χρονοδιάγραμμα υλοποίησης των επενδύσεων της σύμφωνα

με την ισχύουσα νομοθεσία. iv) Δεν έχει υποπέσει σε σοβαρές ή επανειλημμένες

παραβάσεις της νομοθεσίας της Κεφαλαιαγοράς. Εφόσον η εταιρία δεν πληροί

τουλάχιστον μία εκ των προϋποθέσεων (iii) και (iv), παραμένει στην Παράλληλη Αγορά

χωρίς να υποπέσει σε σοβαρές ή επανειλημμένες παραβάσεις της χρηματιστηριακής

νομοθεσίας επιπλέον χρόνο, τον οποίο ορίζει κατά περίπτωση το χρηματιστήριο με την

επί της αίτησης μετάταξης απόφασή του.(16)

2.7.2 Εισαγωγή ομολογιών

Για την εισαγωγή ομολογιών, που εκδίδονται από εταιρείες, απαιτούνται τα ακόλουθα

προκειμένου να εισαχθούν στην Παράλληλη Αγορά:

1. Η νομική κατάσταση της εκδότριας εταιρείας πρέπει να είναι σύμφωνη με τους

Νόμους και τους κανονισμούς στους οποίους υπόκειται, όσον αφορά την ίδρυση της και

την καταστατική της λειτουργία. Επίσης η νομική κατάσταση των ομολογιών της

εκδότριας εταιρείας πρέπει να είναι σύμφωνη με τους Νόμους και κανονισμούς στους

οποίους υπόκεινται. Οι ομολογίες πρέπει να είναι ελεύθερα διαπραγματεύσιμες.

2. Τα ίδια κεφάλαια της εκδότριας εταιρίας πρέπει να ανέρχονται τουλάχιστον σε ένα

εκατομμύριο πεντακόσιες χιλιάδες (1.500.000) Ευρώ κατά την ημερομηνία υποβολής της

αίτησης εισαγωγής στην Παράλληλη αγορά. Επίσης, η εκδότρια εταιρεία θα πρέπει να

πληροί προϋποθέσεις που αναφέρονται στη διάρκεια της λειτουργίας της, την

περιουσιακή της διάρθρωση και στις φορολογικές της υποχρεώσεις.

3. Σε περίπτωση έκδοσης ομολογιών με δημόσια προσφορά, η εισαγωγή τους στην

Παράλληλη Αγορά πραγματοποιείται μετά τη λήξη της περιόδου εγγραφών για την

κάλυψη της έκδοσης. Η διάταξη αυτή δεν εφαρμόζεται σε περίπτωση συνεχούς έκδοσης

ομολογιών, όταν η ημερομηνία λήξεως της περιόδου εγγραφών για την κάλυψη της

έκδοσης δεν είναι καθορισμένη.

4. Το ελάχιστο ύψος ομολογιακού δανείου που απαιτείται προκειμένου να είναι δυνατή η

εισαγωγή των ομολογιών της έκδοσης στην Παράλληλη Αγορά πρέπει να ανέρχεται στο

ποσό των εκατόν πενήντα χιλιάδων (150.000) Ευρώ.

5. Η αίτηση εισαγωγής των ομολογιών ενός ομολογιακού δανείου πρέπει να αναφέρεται

σε όλες τις ομολογίες της αυτής έκδοσης και δεν είναι δυνατή η εισαγωγή μέρους

αυτής.(20)

6. Η εκδότρια εταιρία πρέπει να δημοσιεύσει πριν την έναρξη της δημόσιας προσφοράς

ενημερωτικό δελτίο. Η τιμή διάθεσης των μετοχών καθορίζεται από τον ανάδοχο της

έκδοσης και είτε αναγράφεται στο ενημερωτικό δελτίο το αργότερο την προηγούμενη της

έναρξης της δημόσιας προσφοράς και γνωστοποιείται στο χρηματιστήριο και στην

Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς πριν την έναρξη της δημόσιας προσφοράς. Στις περιπτώσεις

που εφαρμόζεται διαδικασία βιβλίου προσφορών η τιμή διάθεσης καθορίζεται από τον

ανάδοχο.

(20)http://www.kep.gov.gr/categories/emporio/etaireies/1871.asp

7. Για την εισαγωγή στην Παράλληλη Αγορά ομολογιών που έχουν εκδοθεί από εταιρείες

με έδρα σε άλλο Κράτος-Μέλος της Ευρωπαϊκής Ένωσης, απαιτείται η εμφάνιση αυτών

να είναι σύμφωνη με τις ισχύουσες διατάξεις σ' αυτό το Κράτος-Μέλος. Όταν η εμφάνιση

των ομολογιών αυτών δεν είναι σύμφωνη με τις ισχύουσες στην Ελλάδα διατάξεις, η

Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς γνωστοποιεί αυτό στο κοινό. Πάντως, η εμφάνιση των

ομολογιών που έχουν εκδοθεί στην Ελλάδα η σε ένα μόνο Κράτος-Μέλος πρέπει να

ανταποκρίνεται στις διατάξεις που ισχύουν στην Ελλάδα ή σ' αυτό το Κράτος-Μέλος. Η

εμφάνιση των ομολογιών που έχουν εκδοθεί από εταιρείες με έδρα σε τρίτο Κράτος και

των οποίων ζητείται η εισαγωγή τους στην Παράλληλη Αγορά απαιτείται να παρέχει

επαρκείς εγγυήσεις για την προστασία των επενδυτών. Επίσης, μπορούν να εισαχθούν

στην Παράλληλη Αγορά οι μετατρέψιμες ή ανταλλάξιμες ομολογίες και τα παραστατικά

δικαιώματος για απόκτηση ομολογιών (WAR-RANTS) μόνο αν οι μετοχές ή οι ομολογίες

στις οποίες αναφέρονται έχουν προηγουμένως εισαχθεί ή εισάγονται ταυτόχρονα στην

Κύρια ή στην Παράλληλη Αγορά του χρηματιστηρίου.

8. Η απόφαση για την μετάταξη των ομολογιών από την Παράλληλη στην Κύρια Αγορά

του χρηματιστηρίου λαμβάνεται από το χρηματιστήριο, ύστερα από αίτηση της εταιρείας,

εφόσον η εταιρεία: i) Πληροί τις προϋποθέσεις και τους όρους εισαγωγής ομολογιών

στην Κύρια Αγορά. ii) Έχει παραμείνει στην Παράλληλη Αγορά τουλάχιστον δύο (2) έτη

από την εισαγωγή της. iii) Έχει κάνει χρήση των κεφαλαίων που αντλήθηκαν από

προηγούμενες της αίτησης μετάταξης αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου με καταβολή

μετρητών σύμφωνα με τα αναφερόμενα στα σχετικό Ενημερωτικό Δελτία. Σε περίπτωση

διαφοροποίησης της χρήσης των κεφαλαίων από τα αναφερόμενα στα Ενημερωτικά

Δελτία, η εταιρία πρέπει να έχει ενημερώσει το επενδυτικό κοινό για τις αποκλίσεις στη

χρήση των κεφαλαίων ή στο χρονοδιάγραμμα υλοποίησης των επενδύσεων της σύμφωνα

με την ισχύουσα νομοθεσία. iν) Δεν έχει υποπέσει σε σοβαρές ή επανειλημμένες

παραβάσεις της νομοθεσίας της Κεφαλαιαγοράς. Εφόσον η εταιρία δεν πληροί

τουλάχιστον μία εκ των προϋποθέσεων (iii) και (iν), παραμένει στην Παράλληλη Αγορά

χωρίς να υποπέσει σε σοβαρές ή επανειλημμένες παραβάσεις της χρηματιστηριακής

νομοθεσίας επιπλέον χρόνο, τον οποίο ορίζει κατά περίπτωση το χρηματιστήριο με την

επί της αίτησης μετάταξης απόφασή του.(20)

2.7.3 Τόπος και χρόνος των δημοσίων συνεδριάσεων της παράλληλης αγοράς.

Ο τόπος των δημοσίων συνεδριάσεων της Παράλληλης Αγοράς, οι ημέρες, οι ώρες καθώς

και η διάρκεια των συνεδριάσεων αυτών ορίζονται από το χρηματιστήριο.

————— (20)http://www.kep.gov.gr/categories/emporio/etaireies/1871.asp

2.7.4 .Μονάδα διαπραγμάτευσης

Το χρηματιστήριο ορίζει τη μονάδα διαπραγμάτευσης των τίτλων που εισάγονται στην

Παράλληλη Αγορά.

2.7.5 Λόγοι αναστολής

Οι λόγοι αναστολής της διαπραγμάτευσης των μετοχών εταιρείας από την Παράλληλη

Αγορά είναι οι ίδιοι που ισχύουν κάθε φορά για την αναστολή διαπραγμάτευσης μετοχών

από την Κύρια Αγορά του Χρηματιστηρίου.

2.7.6 Λόγοι διαγραφής

Οι λόγοι διαγραφής των μετοχών εταιρείας από την Παράλληλη Αγορά είναι οι ίδιοι που

ισχύουν κάθε φορά για την διαγραφή μετοχών από την Κύρια Αγορά του

χρηματιστηρίου. Η απόφαση για την διαγραφή λαμβάνεται από την Επιτροπή

Κεφαλαιαγοράς.(20)

2.7.7 Μεταβατική διάταξη

Τα ίδια κεφάλαια των εταιρειών, των οποίων οι αιτήσεις εισαγωγής των μετοχών τους

εκκρεμούν κατά την έναρξη ισχύος της παρούσας απόφασης, πρέπει να ανέρχονται κατά

την χορήγηση της άδειας για τη διενέργεια δημόσιας εγγραφής από την Επιτροπή

Κεφαλαιαγοράς, στο ποσό των τριών εκατομμυρίων (3.000.000) Ευρώ τουλάχιστον.

2.8 Απαιτούμενες προϋποθέσεις για την εισαγωγή μετοχών Α. Ε στην Παράλληλη

αγορά Αναδυόμενων αγορών.

o Η λειτουργία της Ε.ΑΓ.Α.Κ θα υποστηρίζεται από το χρηματιστηριακό κέντρο

Θεσσαλονίκης, σύμφωνα με τους όρους και τις διαδικασίες που θα καθορίζονται

εκάστοτε με απόφαση του Υπουργού οικονομίας και οικονομικών, η οποία θα

εκδίδεται ύστερα από γνώμη των διοικητικών συμβουλίων του ΧΑΑ και του ΧΚΘ.

o Αντικείμενο διαπραγμάτευσης στην Ε.ΑΓ.Α.Κ θα είναι τα Ελληνικά πιστοποιητικά,

τα μερίδια Επενδυτικών κεφαλαίων αναδυόμενων αγορών και μετοχές των

εταιριών διαχείρισης χαρτοφυλακίου αναδυόμενων αγορών του παρόντος άρθρου.

o Επιτροπή κεφαλαιαγοράς με απόφαση της, μετά από γνώμη του διοικητικού

συμβουλίου του ΧΑΑ, δύναται να προσθέτει κι άλλες κατηγορίες αξιών, οι οποίες

θα επιτρέπεται να αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης στην Ε.ΑΓ.Α.Κ.

o Οι διατάξεις που διέπουν τη λειτουργία της παράλληλης αγοράς διέπουν και την

λειτουργία της Ε.ΑΓ.Α.Κ.(19)

2.9 Εισαγωγή στην Παράλληλη αγορά εταιρείας με έδρα άλλο κράτος.

12. Στην περίπτωση εισαγωγής στην Παράλληλη αγορά του ΧΑΑ μετοχών εταιρίας

με έδρα άλλο κράτος – Μέλος της Ευρωπαϊκής Ένωσης, για την εισαγωγή τους στην

Παράλληλη αγορά του ΧΑΑ η εμφάνιση των μετοχών αυτών πρέπει να είναι σύμφωνη με

τις διατάξεις που ισχύουν σ’ αυτό το κράτος – μέλος. Αν αυτές διαφέρουν από τις

ισχύουσες στην Ελλάδα διατάξεις, το διοικητικό συμβούλιο του χρηματιστηρίου πρέπει να

το γνωστοποιεί στο Ελληνικό επενδυτικό κοινό.

Σχετικά με την εμφάνιση των μετοχών εταιρίας με έδρα τρίτο κράτος εκτός

Ευρωπαϊκής Ένωσης, θα πρέπει αυτή να δίνει επαρκείς εγγυήσεις για την προστασία των

επενδυτών στην Ελλάδα.

Απαραίτητη προϋπόθεση, πέραν των ανωτέρω, για να εισαχθούν οι μετοχές μιας εταιρίας

με έδρα τρίτο κράτος εκτός Ευρωπαϊκής Ένωσης, είναι η προηγούμενη εισαγωγή τους

στην Κύρια ή στην Παράλληλη αγορά του Χρηματιστηρίου αξιών του κράτους στο οποίο

έχει την έδρα της η εταιρία, ή του κράτους που οι μετοχές της έχουν την μεγαλύτερη

διασπορά και συναλλακτική κίνηση.(21)

2.10 Μετάταξη από την Παράλληλη στην Κύρια αγορά.

Η μετάταξη των μετοχών από την Παράλληλη στην Κύρια αγορά του ΧΑΑ γίνεται με

απόφαση του διοικητικού συμβουλίου του ΧΑΑ ύστερα από αίτηση της εκδότριας

εταιρίας, εφόσον, εκτός των προϋποθέσεων και όρων εισαγωγής των μετοχών στην Κύρια

αγορά του ΧΑΑ, πληρούνται οι εξής πρόσθετες πληροφορίες:

i. Η εταιρία πρέπει να έχει παραμείνει στην Παράλληλη αγορά

τουλάχιστον για δύο (2) έτη από την εισαγωγή της.

ii. Η εταιρία πρέπει να έχει κάνει χρήση των κεφαλαίων που

αντλήθηκαν με δημόσια εγγραφή σύμφωνα με τα δημοσιευθέντα στο

ενημερωτικό δελτίο.

iii. Η εταιρία πρέπει να μην έχει υποπέσει σε σοβαρές ή επανειλημμένες

παραβάσεις της χρηματιστηριακής νομοθεσίας κατά την διάρκεια

διαπραγμάτευσης των μετοχών της στην Παράλληλη αγορά.(21)

2.12 Απαιτούμενες προϋποθέσεις για την εισαγωγή μετοχών Α. Ε στην Νέα

Χρηματιστηριακή.

Το διοικητικό συμβούλιο Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών( 25–10-2000) Έχοντας υπόψη:

Την ανάγκη επανακαθορισμού της διαδικασίας εισαγωγής που θα πρέπει να τηρείται , τα

πρόσθετα δικαιολογητικά που θα πρέπει να υποβάλλονται από εταιρίες των οποίων αξίες

θα εισάγονται προς διαπραγμάτευση στη Νέα Χρηματιστηριακή Αγορά του

Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών, καθώς και της μονάδας διαπραγμάτευσης των μετοχών,

απόφαση ως εξής :

Ορίζει τη διαδικασία εισαγωγής που θα πρέπει να τηρείται και τα δικαιολογητικά που θα

πρέπει να υποβάλλονται από εταιρίες των οποίων αξίες θα εισάγονται προς

διαπραγμάτευση στη Νέα Χρηµατιστηριακή Αγορά, ως εξής :

2.11.1 Διαδικασία Εισαγωγής Μετοχών

Η διαδικασία εισαγωγής µμετοχών στη ΝΕΧΑ χωρίζεται σε τρία στάδια. Ο κατάλογος µε

τα απαιτούμενα δικαιολογητικά παρατίθεται χωριστά για κάθε στάδιο.

Στάδιο 1 :

Έγκριση ενημερωτικού δελτίου ενόψει εισαγωγής μιας εταιρίας

για πρώτη φορά στη ΝΕΧΑ.

2.11.1.1 Προκαταρκτική διαδικασία αξιολόγησης υποψηφιότητας (δυνητική) :

Πριν την υποβολή του φακέλου δικαιολογητικών σύμφωνα µε τον κατάλογο

δικαιολογητικών Α1 για την έγκριση του Ενημερωτικού δελτίου , η εταιρία δύναται να

υποβάλλει στο ΧΑΑ αίτηση για την αξιολόγηση της υποψηφιότητάς της όσον αφορά την

υπαγωγή της όπως ισχύει κάθε φορά. Στην περίπτωση αυτή , ακολουθείται η εξής

διαδικασία :

1 . Υποβολή από την εταιρία ή τον ανάδοχο αιτήματος για την αξιολόγηση της

υποψηφιότητας της εταιρίας . Η αίτηση θα συνοδεύεται από σύντομη παρουσίαση των

στοιχείων της εταιρίας που δικαιολογούν την εισαγωγή τους στη ΝΕΧΑ (παρουσίαση των

χαρακτηριστικών της ως δυναμικής ή /και καινοτόμου και των βασικών σημείων του

επενδυτικού σχεδίου ), σύμφωνα µε το υπόδειγμα που χορηγεί το ΧΑΑ .

2. Εξέταση της αίτησης από την ειδική Επιτροπή Αξιολόγησης της υποψηφιότητας , εντός

είκοσι ημερών από την διαβίβασή της σε αυτήν .

3. Η γνωμοδότηση της Επιτροπής δεν είναι δεσμευτική για την εταιρία και το Δ.Σ του

ΧΑΑ.(21)

2.11.1.2 . Κύρια διαδικασία έγκρισης ενημερωτικού δελτίου :

Σε κάθε περίπτωση , για την έγκριση του ενημερωτικού δελτίου ακολουθείται η εξής

διαδικασία :

o Υποβολή φακέλου δικαιολογητικών της προς εισαγωγή εταιρείας από τον Κύριο

Ανάδοχο. Ο φάκελος υποβάλλεται στο ΧΑΑ και εφόσον πρόκειται για εταιρία που

εδρεύει στη Μακεδονία ή στη Θράκη – και στο Χρηματιστηριακό Κέντρο

Θεσσαλονίκης (ΧΚΘ).

o Έλεγχος από τις αρμόδιες υπηρεσίες του ΧΑΑ ή του ΧΚΘ αντίστοιχα , της

πληρότητας των δικαιολογητικών του φακέλου.

o Έλεγχος από τις αρμόδιες υπηρεσίες του ΧΑΑ ή του ΧΚΘ αντίστοιχα , της

πληρότητας του περιεχομένου του κατατεθέντος ενημερωτικού δελτίου σύμφωνα

µε το πρότυπο ενημερωτικό δελτίο.

o Έλεγχος από τις αρμόδιες υπηρεσίες του ΧΑΑ ή του ΧΚΘ αντίστοιχα της

πληρότητας του περιεχομένου του κατατεθέντος επενδυτικού σχεδίου σύμφωνα µε

το πρότυπο επενδυτικό σχέδιο.

o Έγκριση από το Δ.Σ του ΧΑΑ του περιεχομένου του Ενημερωτικού δελτίου ως

προς την κάλυψη των αναγκών πληροφόρησης του επενδυτικού κοινού .

————— (21) Κώδικας κεφαλαιαγοράς, Αθήνα Ιούλιος 2002

o Έγγραφη ενημέρωση από το ΧΑΑ του Κυρίου Αναδόχου και της εταιρίας για

τυχόν προϋποθέσεις που τέθηκαν από το Δ.Σ του ΧΑΑ κατά την έγκριση του

Ενημερωτικού δελτίου .

o Κατάθεση από τον Κύριο Ανάδοχο στο ΧΑΑ ενός αντιγράφου του εγκεκριμένου

από το Δ.Σ ενημερωτικού δελτίου ( φυσική και ηλεκτρονική μορφή ). Το αντίτυπο

αυτό θα μονογράφεται από τον εκπρόσωπο της εταιρίας και του Κυρίου Αναδόχου.

o Έγγραφη ενημέρωση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς από το ΧΑΑ σχετικά µε την

έγκριση του περιεχομένου του Ενημερωτικού δελτίου και των τυχόν προϋποθέσεων

που τέθηκαν .

o Προσδιορισμός από τον Κύριο Ανάδοχο της περιόδου δημόσιας εγγραφής. Οι

Ημερομηνίες δημόσιας εγγραφής , καθορίζονται μετά από συνεννόηση µε το

Χρηματιστήριο , εφόσον έχουν ολοκληρωθεί οι εγκρίσεις του ενημερωτικού δελτίου και

της δημόσιας εγγραφής από τα Δ.Σ του ΧΑΑ και της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς

αντίστοιχα .

o Γνωστοποίηση στο ΧΑΑ από την εταιρία και τον Κύριο Ανάδοχο του

περιεχομένου των ανακοινώσεων µε τις οποίες αναγγέλλεται η πρόσκληση προς το

επενδυτικό κοινό.

o Δημοσίευση του Ενημερωτικού δελτίου.(21)

Στάδιο 2: Έγκριση εισαγωγής στη ΝΕΧΑ των μετοχών της εταιρίας

o Υποβολή φακέλου δικαιολογητικών για την έγκριση εισαγωγής των μετοχών στη

ΝΕΧΑ, από τον Κύριο Ανάδοχο. Το περιεχόμενο του φακέλου προσδιορίζεται από

τον Κατάλογο Δικαιολογητικών.

o Έλεγχος από τις αρμόδιες υπηρεσίες του ΧΑΑ , της πληρότητας των

δικαιολογητικών , σύμφωνα με τον κατάλογο.

o Έγκριση της εισαγωγής των μετοχών της εταιρίας από το Δ.Σ του ΧΑΑ.

o Έγκριση από το Δ.Σ του ΧΑΑ , προκειμένου περί διαθέσεως υφισταμένων

μετοχών, για τη μεταβίβαση τους.

o Έγκριση από το Δ.Σ του ΧΑΑ της αποδέσμευσης των μετοχών που πρόκειται να

μεταβιβαστούν στον Ειδικό / ους Διαπραγματευτή/ ες.

Στάδιο 3 : Έναρξη διαπραγμάτευσης των μετοχών.

o Υποβολή φακέλου δικαιολογητικών στο ΧΑΑ , από τον Κύριο Ανάδοχο. Τα

απαραίτητα δικαιολογητικά προσδιορίζονται από τον Κατάλογο Δικαιολογητικών.

o Έλεγχος από τις αρμόδιες υπηρεσίες του ΧΑΑ της πληρότητας των

δικαιολογητικών έναρξης διαπραγμάτευσης , σύμφωνα με τον κατάλογο.

o Δημιουργία συμβόλου ΣΑΤ.

o Εισαγωγή στο Αυτόματο Σύστημα Ηλεκτρονικών Συναλλαγών εντολής έναρξης

διαπραγμάτευσης, από τους εξουσιοδοτημένους υπαλλήλους του ΧΑΑ .

2.11.2 Χρονικός περιορισμός.

Ο κύριος ανάδοχος οφείλει να ολοκληρώνει τη σχετική διαδικασία αποστολής όλων των

δικαιολογητικών που απαιτούνται για την έγκριση εισαγωγής των μετοχών από το Δ.Σ του

Χρηματιστηρίου , εντός 5 εργασίμων ημερών από τη λήξη της περιόδου της δημόσιας

εγγραφής. Η έναρξη διαπραγμάτευσης των μετοχών της εισηγμένης εταιρίας

πραγματοποιείται εντός 15 ημερολογιακών ημερών από την ημερομηνία εγκρίσεως του

Δ.Σ του Χρηματιστηρίου της εισαγωγής των μετοχών. Η εμπρόθεσμη κατάθεση στο

Χρηματιστήριο από τον Κύριο Ανάδοχο και την εκδότρια εταιρία όλων των απαραίτητων

δικαιολογητικών που απαιτούνται για την έγκριση της εισαγωγής των μετοχών ή την

έναρξη διαπραγμάτευσης τους , συνιστά υποχρέωση του αναδόχου και της εκδότριας

εταιρίας . Η καθυστέρηση υποβολής των ως άνω δικαιολογητικών αποτελεί παράβαση της

χρηματιστηριακής νομοθεσίας και το Δ.Σ του Χρηματιστηρίου θα διαβιβάζει το σχετικό

φάκελο στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.(21)

2.11.3 Κατάλογοι Δικαιολογητικών

2.11.3.1 Δικαιολογητικά φακέλου για έγκριση ενημερωτικού δελτίου εν όψει

Εισαγωγής της εταιρίας στη ΝΕΧΑ.

Κατά την υποβολή φακέλου για έγκριση ενημερωτικού δελτίου εν όψει εισαγωγής των

μετοχών µιας εταιρίας στη ΝΕΧΑ , η εταιρία , του Κυρίου Αναδόχου, υποχρεούται να

υποβάλει στο Δ.Σ του ΧΑΑ τα ακόλουθα δικαιολογητικά:

1 . Αίτηση της εταιρίας για την εισαγωγή των μετοχών της στην ΝΕΧΑ . Στην αίτηση θα

προσδιορίζονται: α) ο εκπρόσωπος της εταιρίας που την δεσμεύει στην επικοινωνία της µε

το ΧΑΑ κατά τη διαδικασία εισαγωγής , νομίμως προς τούτο εξουσιοδοτημένος από τα

αρμόδια καταστατικά της όργανα , β ) ο Κύριος Ανάδοχος , γ ) ο τυχόν Σύμβουλος και δ )

ο / Ειδικός / Διαπραγματευτής /ες.

2. Επικυρωμένο αντίγραφο των πρακτικών του αρμοδίου οργάνου της εταιρίας που

αποφάσισε την εισαγωγή των μετοχών προς διαπραγμάτευση στη ΝΕΧΑ και την αύξηση

του μετοχικού κεφαλαίου . Από το αντίγραφο του πρακτικού θα πρέπει να προκύπτει

ευκρινώς ότι πρόκειται να διατεθούν µε δημόσια εγγραφή στο κοινό τουλάχιστον εκατό

χιλιάδες (100.000) μετοχές , αξίας τουλάχιστον διακοσίων πενήντα εκατομμυρίων

(250.000.000) δραχμών και ότι από τη διάθεση των μετοχών αυτών ποσοστό τουλάχιστον

ογδόντα τοις εκατό (80%) θα προέλθει από αύξηση του μετοχικού της κεφαλαίου.

Επιπλέον , σε περίπτωση διάθεσης υφισταμένων μετοχών, ο Κύριος ανάδοχος υποβάλει

κατάσταση των μετόχων οι οποίοι θα διαθέσουν τις μετοχές τους.

3. Αντίγραφο του κωδικοποιημένου καταστατικού της εταιρίας , επικυρωμένο από την

αρμόδια εποπτεύουσα αρχή.

3. Σε περίπτωση που έχει πραγματοποιηθεί προγενέστερη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ,

προσκομίζεται επιπλέον επικυρωμένο αντίγραφο του πρακτικού Δ.Σ της εταιρίας µε το

οποίο πιστοποιείται η σχετική καταβολή , καθώς και επικυρωμένο αντίγραφο της

ανακοίνωσης του πρακτικού προς το Υπουργείο Ανάπτυξης µε το αντίστοιχο ΤΑΠΕΤ.

4. Επιστολή της εταιρίας µε την οποία βεβαιώνεται ότι η νομική της κατάσταση είναι

σύμφωνη µε τους νόμους και τους κανονισμούς στους οποίους υπόκειται , ιδίως όσον

αφορά την ίδρυση και την καταστατική της λειτουργία .

6. Επιστολή του Κυρίου Αναδόχου στη οποία :

α ) βεβαιώνει ότι έχει υπογραφεί η σχετική συμφωνία για την ανάθεση καθηκόντων

αναδοχής και ότι αυτή έχει το ελάχιστο.

β ) περιγράφει τη διαδικασία αναδοχής

γ ) αναφέρει αν πρόκειται να προβεί σε πράξεις σταθεροποίησης του Κανονισμού

Αναδοχών όπως ισχύει κάθε φορά ,

δ ) αναφέρει τις ενέργειες στις οποίες θα προβεί για την επίτευξη της απαιτούμενης

διασποράς σε περίπτωση μερικής κάλυψης της δημόσιας εγγραφής ,

ε ) αναφέρει τις ενέργειες στις οποίες θα προβεί αν δεν εγκριθεί από το Δ.Σ του ΧΑΑ η

εισαγωγή προς διαπραγμάτευση των μετοχών της εκδότριας εταιρίας και

στ ) αναφέρει τυχόν άλλες πληροφορίες σχετικά µε τη σύμβαση αναδοχής που θεωρεί

σημαντικές.

ζ ) βεβαιώνει τη νομιμότητα της διαδικασίας που προηγήθηκε της αίτησης εισαγωγής και

ότι πληρούνται όλες οι προϋποθέσεις εισαγωγής των μετοχών της εταιρίας στη ΝΕΧΑ .

Στην περίπτωση κατά την οποία δεν πληρούνται κάποιες προϋποθέσεις για τις οποίες

παρέχεται από τη νομοθεσία δυνατότητα εξαίρεσης , οι προϋποθέσεις αυτές

προσδιορίζονται επακριβώς και εξηγούνται αναλυτικά οι λόγοι οι οποίοι δικαιολογούν την

εξαίρεση ,

η ) βεβαιώνει ότι όλα τα οικονομικά στοιχεία που περιλαμβάνονται στο ενημερωτικό

δελτίο είναι ακριβής μεταφορά από τις οικονομικές –

λογιστικές καταστάσεις της εταιρίας ,

θ ) βεβαιώνει ότι η εταιρία διαθέτει επαρκές σύστημα εσωτερικού ελέγχου,

ι ) αναφέρει τα συμπεράσματα του νομικού ελέγχου και εκτιμά , εφόσον υπάρχουν

δικαστικής φύσεως εκκρεμότητες της εταιρίας , τις επιπτώσεις που μπορεί να επιφέρει

τυχόν αρνητική τους έκβαση. Η εκτίμηση αυτή περιλαμβάνεται υποχρεωτικά στο

Ενημερωτικό δελτίο και συνιστά τμήμα των τελικών συμπερασμάτων του νομικού

Ελέγχου,

κ ) εκτιμά τη βιωσιμότητα του επενδυτικού σχεδίου και διευκρινίζει µε βάση ποιο

χαρακτηριστικό της εισάγεται η εταιρία (ως δυναμική ή καινοτόμος ) αναλύοντας τα

αντίστοιχα (δυναμικά ή καινοτόμα ) στοιχεία της . Η εκτίμηση αυτή περιλαμβάνεται ,

αιτιολογημένη , στην Έκθεση Αξιολόγησης.

λ ) βεβαιώνει ότι το επενδυτικό σχέδιο πληροί τα κριτήρια και τις προδιαγραφές της

σχετικής απόφασης του Δ.Σ του ΧΑΑ ,

µ) βεβαιώνει ότι τα έσοδα έκδοσης θα είναι τουλάχιστον 250.000.000 δρχ

και

ν ) ορίζει τον εξουσιοδοτημένο εκπρόσωπό του που θα επικοινωνεί µε το ΧΑΑ για τον

συγκεκριμένο φάκελο .(17)

7. Επιστολή του Κυρίου αναδόχου , που περιλαμβάνει τα παρακάτω στοιχεία :

α ). ονοματεπώνυμο μετοχών που κατέχουν ποσοστό άνω του 5% του μετοχικού

κεφαλαίου της εταιρίας , διεύθυνση κατοικίας , αριθμό αστυνομικής ταυτότητας ή

διαβατηρίου και αριθμός μετοχών που δεσμεύει ο καθένας από αυτούς τους μετόχους,

β ) συνολικό αριθμό δεσμευμένων μετοχών και ποσοστό του μετοχικού κεφαλαίου που

αντιπροσωπεύουν ( ίσο ή μεγαλύτερο του 80%),

γ ) επωνυμία του Θεματοφύλακα στον οποίο τηρούνται οι δεσμευμένες μετοχές ( ή ΕΠΕΥ

που , βάσει του καταστατικού της , παρέχει την παρεπόμενη επενδυτική υπηρεσία της

φύλαξης τίτλων ).

8. Δήλωση του Αναδόχου ότι έχει στην κατοχή του τη δέσμευση της εταιρίας και τις

επιμέρους έγγραφες δεσμεύσεις των μετοχών των οποίων οι μετοχές δεσμεύονται.(21)

9. Δήλωση του θεματοφύλακα ότι έχουν κατατεθεί σε αυτόν οι δεσμευμένοι τίτλοι των

μετοχών ( περίπτωση που είναι άλλος από τον ανάδοχο ).

10. Σύμβαση της εταιρίας µε τον / Ειδικό / διαπραγματευτή /ες,

11 . Σε περίπτωση ορισμού Συμβούλου , υποβάλλεται από την εταιρία γνωστοποίηση του

Συμβούλου , υπογεγραμμένη και από τον ίδιο.

12. Οικονομικές καταστάσεις της εταιρίας ελεγμένες από Ορκωτό Ελεγκτή .

12.1 Ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις ελεγμένες από Ορκωτό Ελεγκτή

12.2 Οικονομικές καταστάσεις των εταιριών που περιλαμβάνονται στην ενοποίηση για τις

αντίστοιχες χρήσεις , οι οποίες θα πρέπει να είναι ελεγμένες από Ορκωτό Ελεγκτή .

12.3 Σε κάθε περίπτωση επισυνάπτονται οι οικονομικές καταστάσεις των θυγατρικών

εταιριών των τελευταίων χρήσεων .

12.4 Εκθέσεις διαχειρίσεως του Δ.Σ της εταιρίας.

13. Φύλλα ελέγχου φορολογίας της εταιρίας , από τα οποία να προκύπτει ο φορολογικός

έλεγχος της εταιρίας για όλες τις χρήσεις που έχει δημοσιεύσει οικονομικές καταστάσεις.

1 4. Στην περίπτωση κατάρτισης ενοποιημένες οικονομικών καταστάσεων , για τις εταιρίες

που περιλαμβάνονται στην ενοποίηση προσκομίζονται αντίστοιχα φύλλα ελέγχου

φορολογίας.

Οι οικονομικές καταστάσεις που υποβάλλονται σε επικυρωμένα αντίγραφα είναι οι εξής:

1 . Ισολογισμός τέλους χρήσης . Σε περίπτωση που έχουν παρέλθει περισσότεροι από

εννέα μήνες από την ημερομηνία κλεισίματος της χρήσης στην οποία αναφέρονται οι

τελευταίοι δημοσιευμένοι ισολογισμοί , υποβάλλονται και προσωρινές οικονομικές

καταστάσεις εξαμήνου τουλάχιστον , ελεγμένες από ορκωτό ελεγκτή.

2. Λογαριασμός Αποτελεσμάτων Χρήσης

3. Πίνακας διάθεσης Αποτελεσμάτων

4. Προσάρτημα του Ισολογισμού και των Αποτελεσμάτων χρήσης

15. Νομικός και οικονομικός - λογιστικός έλεγχος από ανεξάρτητους ελεγκτές , εφόσον

έχουν πραγματοποιηθεί.

16. Επιστολή από τους Ορκωτούς ελεγκτές µ την οποία ενημερώνεται το Δ.Σ του ΧΑΑ:

α ) εάν η εκδότρια διαθέτει σύστημα εσωτερικού ελέγχου κατά τις τελευταίες δύο χρήσεις

και εάν αυτό είναι επαρκές ή χρήζει βελτιώσεων , β ) εάν υπήρξαν διαφωνίες µ της

διοίκησης της εταιρίας και των ιδίων και γ ) βεβαιώνουν ότι οι οικονομικές προοπτικές της

εταιρίας συντάχθηκαν σύμφωνα µε τους κανόνες αξιολόγησης που έχει υιοθετήσει η

εταιρία Τα ανωτέρω προσκομίζονται από τον τακτικό ελεγκτή , είτε , εφόσον η εταιρία δεν

ελεγχόταν από τακτικό ελεγκτή , από τον ανεξάρτητο .

17. Επιστολή υπογεγραμμένη από τα μέλη του Δ.Σ της εκδότριας εταιρίας µε την οποία

18. Τρία αντίγραφα του ενημερωτικού δελτίου μαζί µε τις οικονομικές καταστάσεις ,

νομικό, λογιστικό - οικονομικό έλεγχο . Κάθε αντίγραφο θα φέρει στο κάτω μέρος της

κάθε σελίδας (footer) ειδική σήμανση µε την ημερομηνία έκδοσής του και τον αύξοντα

αριθμού της έκδοσης . Κάθε νέα έκδοση ενημερωτικού δελτίου που θα προσκομίζεται στο

ΧΑΑ από τον ανάδοχο ενσωματώνοντας νέες ή τροποποιημένες πληροφορίες θα έχει

τυπωμένες τις αλλαγές µε ειδικό διακριτικό για να είναι εύκολα διακριτές . Ο Κύριος

Ανάδοχος στο διαβιβαστικό του έγγραφο θα σημειώνει ότι οι μόνες αλλαγές στο

ενημερωτικό δελτίο είναι αυτές που φέρουν το ειδικό διακριτικό.

19. Τρία αντίγραφα του Επενδυτικού Σχεδίου συντεταγμένα σύμφωνα µε τα οριζόμενα

στην σχετική απόφαση του Δ.Σ του ΧΑΑ .

20. Τρία αντίγραφα της Έκθεσης Αξιολόγησης του Κυρίου Αναδόχου στην οποία

επισημαίνονται τα δυναμικά ή καινοτόμα στοιχεία της επιχείρησης

21 . Πίνακας µε ανάλυση κύκλου εργασιών ανά κλάδο οικονομικής δραστηριότητας ,

σύμφωνα µε την ανάλυση της ΕΣΥΕ.

22. Κατάσταση Ελέγχου (check list) των περιεχομένων του φακέλου που υποβάλλεται (

Παράρτημα 1 ) υπογεγραμμένο από τον Κύριο Ανάδοχο .

23. Κατάσταση Ελέγχου (check list) των περιεχομένων του ενημερωτικού δελτίου (

Παράρτημα 2), υπογεγραμμένο από τον Κύριο Ανάδοχο.

24. Κατάσταση Ελέγχου (check list) των περιεχομένων του Επενδυτικού Σχεδίου (

Παράρτημα 3), υπογεγραμμένο από τον Κύριο Ανάδοχο και την εταιρία .

Η αίτηση για την εισαγωγή της εταιρίας στη ΝΕΧΑ θα πρωτοκολλείται , εφόσον ο Κύριος

Ανάδοχος έχει προσκομίσει όλα τα απαιτούμενα δικαιολογητικά και υπογράψει τις

σχετικές καταστάσεις.(21)

2.11.3.2 Δικαιολογητικά για την έγκριση εισαγωγής των μετοχών νέο εισαγόμενων

εταιριών στη ΝΕΧΑ.

Για την έγκριση εισαγωγής των μετοχών μιας εταιρίας στη ΝΕΧΑ , η Εταιρία , μέσω του

Κυρίου Αναδόχου , υποχρεούται να υποβάλει :

1 . Κατάσταση µε τα στοιχεία των προσώπων , που απέκτησαν ή πρόκειται να αποκτήσουν

μετοχές κατά τη διαδικασία εισαγωγής των μετοχών της εταιρίας στο Χρηματιστήριο, καθ

’ οιονδήποτε τρόπο.

i) Στην κατάσταση θα αναγράφονται για κάθε πρόσωπο :

_ το ονοματεπώνυμο και το πατρώνυμο του , ή η επωνυμία του (µε αλφαβητική σειρά),

_ η διεύθυνση κατοικίας του , ή η έδρα του νομικού προσώπου ,

_ ο αριθμός αστυνομικής ταυτότητας ή διαβατηρίου ή ΑΦΜ,

_ ο αριθμός των μετοχών που κατέχει ή θα αποκτήσει ,

_ ο τίτλος του αναδόχου ή υποαναδόχου ( ο κωδικός του αναδόχου ) στον οποίο υπεβλήθη

η αίτηση εγγραφής .

ii) Η κατάσταση θα χωρίζεται στις εξής δύο κατηγορίες :

θεσμικών επενδυτών και µη θεσμικών επενδυτών .

iii) Η κατάσταση για κάθε μία από τις ανωτέρω κατηγορίες θα χωρίζεται σε διαφορετικές

ενότητες που θα αφορούν :

α ) τους επενδυτές που απέκτησαν νέες μετοχές που προέκυψαν από αύξηση μετοχικού

κεφαλαίου και δεν διατέθηκαν µε δημόσια εγγραφή ,

β ) τους επενδυτές που απέκτησαν ή θα αποκτήσουν υφιστάμενες μετοχές που δεν

διατέθηκαν μέσω δημόσιας εγγραφής ,

γ ) τους επενδυτές που απέκτησαν νέες μετοχές που προέκυψαν από αύξηση μετοχικού

κεφαλαίου και διατέθηκαν µε δημόσια εγγραφή ,

δ ) τους επενδυτές που απέκτησαν ή θα αποκτήσουν υφιστάμενες μετοχές µέσω της

δημόσιας εγγραφής .

Στο τέλος κάθε ενότητας και κατηγορίας θα πρέπει να εμφανίζονται τα σύνολα

i) του αριθμού των επενδυτών μετόχων ,

ii) του αριθμού των μετοχών ,

iii) του ποσοστού στο σύνολο του μετοχικού κεφαλαίου.

2. α ) Κατάσταση µε αλφαβητική σειρά µε τα στοιχεία των μετόχων που κατέχουν ή

πρόκειται να αποκτήσουν αριθμό μετοχών μικρότερο ή ίσο του 20 % του συνόλου των

μετόχων της εταιρίας , β ) Κατάσταση µε όλους τους άλλους μετόχους. Η κατάσταση αυτή

θα απεικονίζει τη μετοχική σύνθεση της εταιρίας όπως θα διαμορφωθεί την τυχόν

μεταβίβαση υφισταμένων μετοχών.

3. Κατάσταση στην οποία θα αναφέρονται οι τυχόν μέτοχοι που θα διαθέσουν υφιστάμενες

μετοχές μετά την εισαγωγή της Εταιρίας στο ΧΑΑ µε σκοπό την επίτευξη της

απαιτούμενης διασποράς .

4. Δήλωση του Κυρίου Αναδόχου για μεταβίβαση των μετοχών στον Ειδικό

διαπραγματευτή

. Η δήλωση πρέπει να περιέχει τουλάχιστον :

- τις επωνυμίες των Ειδικών διαπραγματευτών στους οποίους θα γίνουν οι μεταβιβάσεις,

- τον αριθμό των μετοχών που πρόκειται να μεταβιβαστούν ,

- τα πλήρη στοιχεία των προσώπων που πρόκειται να μεταβιβάσουν τις μετοχές ,

- την ημερομηνία κατά την οποία θα λάβει χώρα η μεταβίβαση.

- δέσμευση ότι θα έχει ολοκληρωθεί 3 εργάσιμες ημέρες πριν την προγραμματισμένη

έναρξη διαπραγμάτευσης η μεταβίβαση μετοχών στον Ειδικό διαπραγματευτή.

5. Τυχόν συμπλήρωμα του Ενημερωτικού δελτίου στο οποίο θα περιέχεται κάθε επιπλέον

πληροφορία σχετικά µε τις μεταβιβάσεις δεσμευμένων μετοχών που έλαβαν χώρα μέχρι

την έγκριση εισαγωγής ( αυτών που έγιναν προς τον Ειδικό διαπραγματευτή ), καθώς και

δήλωση του Κυρίου Αναδόχου και της εταιρίας σχετικά µε την νομιμότητα των

μεταβιβάσεων και την ενημέρωση των νέων δικαιούχων ως προς την υφιστάμενη

δέσμευση των μετοχών που απέκτησαν .

6. Βεβαίωση του Κυρίου Αναδόχου της έκδοσης ότι τηρήθηκε ο κανονισμός αναδόχων.

7. Πίνακα , που καταρτίζει ο Κύριος Ανάδοχος µε τα συγκεντρωτικά στατιστικά

στοιχεία.(21)

2.11.3.3. Δικαιολογητικά για την έναρξη διαπραγμάτευσης των μετοχών των Νέο

εισαγόμενων εταιριών στη ΝΕΧΑ.

Για την έναρξη διαπραγμάτευσης των μετοχών μιας εταιρείας στη ΝΕΧΑ , η Εταιρία ,

μέσω του Κυρίου Αναδόχου , υποχρεούται να υποβάλει :

1 . Επικυρωμένο αντίγραφο της ανακοίνωσης της Νομαρχίας της έδρας της εταιρίας

σχετικά µε την έγκριση της τροποποίησης του άρθρου του καταστατικού περί μετοχικού

κεφαλαίου .

2. Επικυρωμένο πρακτικό του Δ.Σ της εταιρίας που να πιστοποιεί την ολοσχερή καταβολή

του ποσού της αύξησης του κεφαλαίου (μετοχικό κεφάλαιο και υπέρ το άρτιο ).

3. Αντίγραφο Τ.Α.Π.Ε.Τ από το Εθνικό Τυπογραφείο για την δημοσίευση της απόφασης

του Δ.Σ του ΧΑΑ που αφορά την εισαγωγή των μετοχών προς διαπραγμάτευση στη ΝΕΧΑ

4. Αντίγραφο παραστατικού εξόφλησης οικονομικών υποχρεώσεων της εταιρίας προς το

ΧΑΑ (εφάπαξ ποσό δικαιώματος εισαγωγής μετοχών και συνδρομή του τρέχοντος

τριμήνου ).

5. Αντίγραφο παραστατικού καταβολής ποσού 0,02 % επί της συνολικής κεφαλαιοποίησης

, υπέρ της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς στην Τράπεζα της Ελλάδος .

6. Επιστολή από την εταιρία στην οποία θα :

6. ορίζεται η ημερομηνία έναρξης διαπραγμάτευσης των μετοχών στο ΧΑΑ .

6.2 θα βεβαιώνεται ότι η εταιρία έχει αποστείλει στο ΚΑΑ το Αρχείο Κατανομής

δικαιούχων και αρχείο κατανομής δεσμευμένων μετοχών και ότι κατά την η ημερομηνία

έναρξης διαπραγμάτευσης θα έχουν πιστωθεί µε τις αντίστοιχες ποσότητες όλες οι μερίδες

α ) των επενδυτών που είτε κατείχαν μετοχές πριν την δημόσια εγγραφή και την ιδιωτική

τοποθέτηση , είτε απέκτησαν μετοχές μέσω της δημόσιας Εγγραφής ή και Ιδιωτικής

τοποθέτησης ,

β ) του / ων ειδικού /ων διαπραγματευτή /ων.

6.3 αναφέρονται τα ονόματα των δύο ημερήσιων - πανελλαδικής και ευρείας κυκλοφορίας

πολιτικών ή οικονομικών εφημερίδων στις οποίες δημοσιεύεται η ανακοίνωση µε την

οποία γνωστοποιείται η έναρξη διαπραγμάτευσης των μετοχών της εταιρίας στο ΧΑΑ. Η

σχετική ανακοίνωση θα πρέπει να δημοσιεύεται το αργότερο την προηγούμενη της

ημερομηνίας έναρξης διαπραγμάτευσης των μετοχών.

7. Επιστολή του Κυρίου Αναδόχου µε την οποία θα βεβαιώνει ότι κατά την ημερομηνία

έναρξης διαπραγμάτευσης θα έχουν πιστωθεί µε τις αντίστοιχες ποσότητες , α ) όλες οι

μερίδες των επενδυτών που είτε κατείχαν μετοχές πριν την δημόσια εγγραφή και την

ιδιωτική τοποθέτηση , είτε απέκτησαν μετοχές μέσω της δημόσιας Εγγραφής ή και

Ιδιωτικής τοποθέτησης και β ) η μερίδα /ες του /ων ειδικού /ων διαπραγματευτή / ων.

8. Η εταιρία μέσω του Κυρίου Αναδόχου υποχρεούται να προσκομίζει τα δικαιολογητικά

των σημείων 1 έως και 5 το αργότερο 4 εργάσιμες ημέρες πριν την προγραμματισμένη

ημερομηνία έναρξης διαπραγμάτευσης.

8. Όσον αφορά τα δικαιολογητικά των σημείων 6 και 7, θα πρέπει να

αποστέλλονται στο Χρηματιστήριο, µε ευθύνη του Κυρίου Αναδόχου , το

αργότερο δύο εργάσιμες ημέρες πριν την προγραμματισμένη ημερομηνία

έναρξης διαπραγμάτευσης.(21)

2.11.4 Μονάδα διαπραγμάτευσης

Ορίζει ως ελάχιστη Μονάδα διαπραγμάτευσης τον τίτλο των δέκα μετοχών.

2.11.5 Οικονομικά στοιχεία σε ΕΥΡΩ

Ενημερωτικά δελτία που δημοσιεύονται μετά την 1 -1-2001 , ανεξάρτητα από τον χρόνο

υποβολής τους στο ΧΑΑ , απεικονίζουν σε ΕΥΡΩ και δραχμές τα οικονομικά στοιχεία

που περιλαμβάνονται σε αυτά . Οικονομικά στοιχεία προηγουμένων της τελευταίας , πριν

την υποβολή της αίτησης , χρήσεων , είναι δυνατόν να απεικονίζονται μόνο σε δραχμές ,

εφόσον από τον τρόπο παρουσίασής τους δεν δημιουργείται κίνδυνος σύγχυσης του

επενδυτικού κοινού .(21)

Κεφάλαιο 3

Εκδότριες Εταιρίες – Ενημερωτικό Δελτίο

3.1 Υποχρεώσεις εκδοτριών εταιριών

3.1.1 Δημοσίευση οικονομικών καταστάσεων

1. Εταιρίες των οποίων οι μετοχές έχουν εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στο Χ.Α.Α.

υποχρεούνται να δημοσιεύουν στην ελληνική γλώσσα εξαμηνιαία οικονομική

κατάσταση (που περιλαμβάνει μεταξύ άλλων την δραστηριότητα και τα

αποτελέσματά τους) για κάθε εξάμηνο κάθε οικονομικής χρήσης. Τα παραπάνω

πρόσωπα δικαιούνται να υποβάλλουν σε ικανοποίηση των υποχρεώσεων τους

κατάρτισης οικονομικών καταστάσεων για το δεύτερο εξάμηνο οικονομικής

χρήσης ετήσιες οικονομικές καταστάσεις, υπό την προϋπόθεση της τήρησης των

προθεσμιών που προβλέπονται.

2. Εταιρείες που υποχρεούνται να καταρτίζουν ενοποιημένες καταστάσεις θα

καταρτίζουν τις παραπάνω καταστάσεις τόσο σε ενοποιημένη όσο και σε μη

ενοποιημένη βάση.

3. Tα ίδια πρόσωπα έχουν την υποχρέωση κατάρτισης οικονομικών καταστάσεων

οικονομικές καταστάσεις για το πρώτο και το τρίτο τρίμηνο κάθε οικονομικής

χρήσης.

4. Εξαιρείται των παραπάνω υποχρεώσεων η Τράπεζα της Ελλάδος.(22)

3.1.2 Τρόπος δημοσίευσης

1. Οι καταστάσεις δημοσιεύονται εντός δύο μηνών από την λήξη της περιόδου στην

οποία αναφέρονται σε μία ή περισσότερες εφημερίδες εθνικής και μεγάλης

κυκλοφορίας, εκτός από τις εκθέσεις των εταιρειών επενδύσεων χαρτοφυλακίου

που δημοσιεύονται εντός μηνός.

2. Σε εξαιρετικές περιπτώσεις ανωτέρας βίας ή απρόβλεπτων γεγονότων που

αιτιολογούνται δεόντως, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, ύστερα από αίτηση της

ενδιαφερόμενης εταιρείας, έχει την δυνατότητα να παρατείνει την προθεσμία

δημοσίευσης κατά πολύ ένα μήνα.(22)

3.1.3 Περιεχόμενο

1. Οι καταστάσεις περιλαμβάνουν τους πρωτοβάθμιους λογαριασμούς του

εγκεκριμένου λογιστικού σχεδίου που εφαρμόζονται στην εκδότρια εταιρεία.

2. Για λόγους σύγκρισης στις καταστάσεις περιλαμβάνονται σε δεύτερη στήλη τα

αντίστοιχα στοιχεία της αντίστοιχης περιόδου της προηγούμενης οικονομικής

χρήσης.

3. Στο τέλος των καταστάσεων παρατίθενται τα ακόλουθα πρόσθετα στοιχεία που

ανατρέχουν στη λήξη της αντίστοιχης περιόδου:

α) Τα υφιστάμενα εμπράγματα βάρη επί των παγίων στοιχείων,

β) Οι πάσης φύσης επίδικες ή υπό διαιτησία διαφορές της εταιρείας, καθώς και οι

αποφάσεις δικαστικών ή διαιτητικών οργάνων που ενδέχεται να έχουν σημαντική

επίπτωση στην οικονομική κατάσταση ή λειτουργία της εταιρείας,

γ) Ο αριθμός του απασχολούμενου στην εταιρεία προσωπικού, και

δ) Κάθε άλλη ουσιώδους ενδιαφέροντος για τους επενδυτές πληροφορία ως προς

την πορεία των δραστηριοτήτων της εταιρείας.

4. Οι καταστάσεις υπογράφονται.(22)

3.1.4 Υποβολή καταστάσεων στο Χ.Α.Α.

Η εταιρεία υποβάλλει στο Χ.Α.Α. αντίγραφα των καταστάσεων ταυτόχρονα με την

δημοσίευση τους. Το Χ.Α.Α. παρακολουθεί μόνο αν οι εταιρείες τήρησαν τις

υποχρεώσεις τους ως προς την δημοσίευση των καταστάσεων, ως προς την

εμπρόθεσμη υποβολή τους στις αρμόδιες υπηρεσίες του, καθώς και αν οι εν λόγω

καταστάσεις. Το διοικητικό συμβούλιο του Χ.Α.Α. δύναται, με απόφαση του, που

δημοσιεύεται στην εφημερίδα της Κυβερνήσεως, να καθορίζει τρόπους και μέσα

υποβολής των καταστάσεων του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων των ηλεκτρονικών

μέσων.

Σε περίπτωση που οι μετοχές της εταιρείας είναι εισηγμένες σε χρηματιστήριο άλλου

κράτους μέλους, οι σχετικές καταστάσεις υποβάλλονται ταυτόχρονα και στις αρμόδιες

αρχές του κράτους μέλους αυτού.(22)

3.1.5 Έλεγχος από ορκωτούς λογιστές

Οι υποβαλλόμενες καταστάσεις και τα πάσης φύσης συνοδευτικά στοιχεία (καθώς και

οι τυχόν ενοποιημένες καταστάσεις για την ίδια περίοδο, εφόσον καταρτίζονται

υποχρεωτικά) ελέγχονται υποχρεωτικά πριν δημοσιευθούν από τον ορκωτό ελεγκτή ή

ελεγκτές της εταιρείας, το πιστοποιητικό ελέγχου του οποίου ή των οποίων

δημοσιεύεται μαζί με τις καταστάσεις.(22)

3.1.6 Επιβολή προστίμων

Σε περίπτωση που εκδότρια εταιρεία δεν τηρεί τις υποχρεώσεις της δημοσίευσης

καταστάσεων σύμφωνα με το παρόν ή δημοσιεύει καταστάσεις κατά παράβαση των

διατάξεων αυτών όσον αφορά στην κατάρτιση και το περιεχόμενο των καταστάσεων, η

Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς επιβάλλει πρόστιμο στην παραβάτισσα εταιρεία μέχρι

ποσού 150.000 Ευρώ. Το ανώτατο ποσό του προστίμου δύναται να αναπροσαρμόζεται

με απόφαση του Υπουργού Οικονομίας και Οικονομικών μετά από εισήγηση της

Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς.(22)

3.1.7 Μη δημοσίευση πληροφοριών

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, μετά από αίτηση εκδότριας εταιρείας, μπορεί να

επιτρέψει να μην συμπεριληφθούν σε κατάσταση πληροφορίες που προβλέπονται στο

παρόν, εάν κρίνει ότι η δημοσιοποίηση τους θα ήταν αντίθετη προς το δημόσιο

συμφέρον ή θα είχε ως επίπτωση σοβαρή ζημία της εταιρείας, εφόσον, στην τελευταία

περίπτωση, η μη δημοσιοποίηση της πληροφορίας ή των πληροφοριών αυτών δε θα

προκαλούσε παραπλάνηση του κοινού ως προς τα γεγονότα και περιστάσεις που

συμβάλλουν κατά τρόπο ουσιώδη στην εκτίμηση της αξίας των μετοχών της εταιρείας.

Οι νόμιμοι εκπρόσωποι της εταιρείας και η εταιρεία ευθύνονται για την ακρίβεια των

στοιχείων στα οποία βασίζεται η αίτηση απαλλαγής.(22)

3.1.8 Αρμόδια αρχή

Αρμόδια αρχή για την εφαρμογή των διατάξεων είναι το διοικητικό συμβούλιο του

Χ.Α.Α., εκτός αν ορίζεται άλλος. Προς τον σκοπό αυτό το διοικητικό συμβούλιο του

χρηματιστηρίου έχει τις αρμοδιότητες και την δυνατότητα ελέγχου και έρευνας που

είναι αναγκαίες για την εκπλήρωση της αποστολής του.

3.1.9 Απόκτηση συμμετοχής

Ως απόκτηση συμμετοχής: η δι’ αγοράς και η με κάθε άλλο τρόπο απόκτηση συνόλου

επενδυτικών αξιόγραφων (μετοχών, μετατρέψιμων ομολογιών με δικαίωμα ψήφου,

δικαιωμάτων επί τέτοιων τίτλων ), ανεξάρτητα από το είδος του τίτλου στον οποίο

βασίζεται αυτή η απόκτηση ή από την εφαρμοζόμενη διαδικασία.

3.1.10 Δικαιώματα ψήφου

1. Κάθε πρόσωπο που αποκτά ή εκχωρεί συμμετοχή σε μία εταιρεία και λόγω αυτής

της απόκτησης ή της εκχώρησης το ποσοστό των δικαιωμάτων ψήφου που κατέχει

φθάνει ή υπερβαίνει τα όρια των 5%, 10%,20%, 1/3,50% και 2/3 του συνόλου των

δικαιωμάτων ψήφου ή κατέρχεται κάτω από τα όρια αυτά, οφείλει να ενημερώνει

την εταιρεία και την αρμόδια αρχή, την επόμενη της απόκτησης ή της εκχώρησης

ημέρα, σχετικά με το ποσοστό των δικαιωμάτων ψήφου, όπως επίσης και με το

ποσοστό του μετοχικού κεφαλαίου που κατέχει μετά από αυτήν την απόκτηση ή

την εκχώρηση.

2. Αν το πρόσωπο δεν έλαβε γνώση αυθημερόν της απόκτησης ή της εκχώρησης που

αναφέρεται στην προηγούμενη παράγραφο, το πρόσωπο αυτό οφείλει να

ενημερώσει την εταιρεία ή την αρμόδια αρχή την επόμενη της ημέρας κατά την

οποία έλαβε γνώση της απόκτησης ή της εκχώρησης ή την επόμενη της ημέρας που

θα όφειλε, λαμβανομένων υπόψη των περιστάσεων, να έχει λάβει σχετικώς γνώση.

3. α) Κατά την διάρκεια των δώδεκα πρώτων μηνών από την έναρξη

διαπραγμάτευσης μετοχής στο Χ.Α.Α., κάθε μέτοχος κατέχει περισσότερο από 10%

των δικαιωμάτων ψήφου της εκδότριας εταιρείας οφείλει να προβαίνει στην

ενημέρωση προς την εταιρεία και το Χ.Α.Α. που προβλέπεται στην παρ.1 του

παρόντος άρθρου σε κάθε περίπτωση μεταβολής του ποσοστού δικαιωμάτων

ψήφου που κατέχει ίση προς ή μεγαλύτερη από ένα και μισό τοις εκατό επί του

συνόλου των δικαιωμάτων ψήφου στην εκδότρια εταιρεία. Μεταβολές του

παραπάνω ύψους που ακολουθούν την παροχή γνωστοποίησης, δημιουργούν νέα

υποχρέωση παροχής γνωστοποίησης.

β) Η ενημέρωση του Χ.Α.Α. σύμφωνα με την αμέσως προηγούμενη παράγραφο θα

γίνεται το αργότερο μία ώρα πριν από την έναρξη της συνεδρίασης του Χ.Α.Α. που

ακολουθεί αμέσως μετά την τελευταία συναλλαγή που προκάλεσε την υπέρβαση

του παραπάνω ορίου.

4. Κάθε μέτοχος που κατέχει περισσότερο από δέκα τοις εκατό (10%) των

δικαιωμάτων ψήφου εταιρείας οφείλει να προβαίνει στην προβλεπόμενη

ενημέρωση προς την Εταιρεία και το Χ.Α.Α., και σε κάθε περίπτωση μεταβολής

του ποσοστού δικαιωμάτων ψήφου που κατέχει ίση προς ή μεγαλύτερη από τρία

τοις εκατό (3%) του συνόλου των δικαιωμάτων ψήφου στην Εταιρεία. Νέες

μεταβολές του παραπάνω ύψους δημιουργούν νέα υποχρέωση γνωστοποίησης.

5. Την υποχρέωση ενημέρωσης, σύμφωνα με τα οριζόμενα στην προηγούμενη

παράγραφο, αλλά ανεξαρτήτως του ποσοστού δικαιωμάτων ψήφου που κατέχει,

έχει και κάθε μέλος του διοικητικού συμβουλίου της Εταιρείας και κάθε ανώτατο

διευθυντικό στέλεχος (Διευθύνων Σύμβουλος, Γενικός Διευθυντής) αυτής που είναι

και μέτοχός της. Επιπλέον τα πρόσωπα αυτά υποχρεούνται να γνωστοποιούν στο

Χ.Α.Α., και κάθε συναλλαγή τους στη μετοχή της Εταιρείας, εάν κατά τη διάρκεια

μιας ημέρας το ύψος των συναλλαγών τους στη μετοχή αυτή υπερβαίνει συνολικά

το ποσό των τριακοσίων χιλιάδων (300.000) Ευρώ.

6. Κάθε Α.Χ.Ε. οφείλει να γνωστοποιεί στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και στο

Χ.Α.Α. κάθε συναλλαγή που πραγματοποιείται σε μετοχή η οποία βρίσκεται υπό

επιτήρηση, καθώς και κάθε άλλη συναλλαγή σε συγκεκριμένη μετοχή, την οποία

ορίζει κάθε φορά η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, εφόσον αυτή υπερβαίνει το πέντε

τοις εκατό (5%) του συνολικού ημερησίου όγκου συναλλαγών στη συγκεκριμένη

μετοχή. Η γνωστοποίηση αυτή πρέπει να γίνεται το αργότερο την επόμενη της

συναλλαγής και θα πρέπει να περιλαμβάνει τουλάχιστον τα ατομικά στοιχεία του

συναλλαγέντος επενδυτή και το ύψος της συναλλαγής. Με απόφασή της η

Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς δύναται να ορίζει τους ειδικότερους όρους και τη

διαδικασία της γνωστοποίησης και του προσδιορισμού των μετοχών στις οποίες

αφορά η γνωστοποίηση, καθώς και να αναπροσαρμόζει το ανώτερο ποσοστό. Η

Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς έχει το δικαίωμα να ενημερώνει το κοινό για τη

συναλλαγή αυτή. Παράβαση της υποχρέωσης. επισύρει ποινές. (22)

3.1.11 Ενημέρωση κοινού

1. Κατά την πρώτη γενική συνέλευση μιας εταιρείας η οποία πραγματοποιείται μετά

από την παρέλευση τριών μηνών κάθε πρόσωπο που κατέχει το 10% τουλάχιστον

των δικαιωμάτων ψήφου ενημερώνει αμελλητί την εν λόγω εταιρεία και την

αρμόδια αρχή για το ποσοστό των δικαιωμάτων ψήφου και το ποσοστό του

μετοχικού κεφαλαίου που κατέχει, εκτός αν έχει προβεί σε δήλωση. Κατά τον

μήνα που ακολουθεί την παραπάνω γενική συνέλευση το κοινό ενημερώνεται για

όλα τα παραπάνω στοιχεία.

2. Κάθε εταιρεία που ζητεί την εισαγωγή των μετοχών της στο Χ.Α.Α. ενημερώνει

την αρμόδια αρχή για την ακριβή σύνθεση του μετοχικού κεφαλαίου της και ιδίως

για τα πρόσωπα που κατέχουν τουλάχιστον το 10% των δικαιωμάτων ψήφου. Η

αρμόδια αρχή ενημερώνει το κοινό για τα στοιχεία αυτά μέσα σε δέκα

ημερολογιακέ ημέρες από την έγκριση της αίτησης εισαγωγής στο Χρηματιστήριο

των μετοχών της εταιρείας,.

3. Εάν ο αποκτών ή εκχωρών συμμετέχει σε όμιλο επιχειρήσεων υποχρεούται να

συντάσσει δυνάμει, ενοποιημένους λογαριασμούς, απαλλάσσεται,, εάν η δήλωση

αυτή πραγματοποιηθεί από τη μητρική επιχείρηση ή σε περίπτωση που η μητρική

επιχείρηση αποτελεί η ίδια θυγατρική από την δική της μητρική επιχείρηση.(22)

3.1.12 Εξομοιούμενα δικαιώματα

Τα δικαιώματα ψήφου που κατέχουν στο όνομά τους άλλα πρόσωπα για

λογαριασμό του προαναφερόμενου προσώπου,

Τα δικαιώματα ψήφου που κατέχουν επιχειρήσεις ελεγχόμενες από το πρόσωπο

αυτό,

Τα δικαιώματα ψήφου που κατέχει τρίτος με τον οποίο το πρόσωπο αυτό έχει

συνάψει γραπτή συμφωνία που το υποχρεώνει να υιοθετεί μέσω συντονισμένης

άσκησης των δικαιωμάτων ψήφου που κατέχει, διαρκή κοινή πολιτική με το άλλο

μέρος ως προς τη διοίκηση της εν λόγω εταιρείας,

Τα δικαιώματα ψήφου που κατέχει τρίτος δυνάμει γραπτή συμφωνία που έχει

συναφθεί με το πρόσωπο αυτό ή με μία από τις ελεγχόμενες από αυτό επιχειρήσεις

και η οποία προβλέπει προσωρινή έπ’ ανταλλάγματι μεταβίβαση αυτών των

δικαιωμάτων ψήφου,

Τα δικαιώματα ψήφου που αντιστοιχούν στις μετοχές των οποίων επικαρπωτής

είναι το πρόσωπο αυτό,

Τα δικαιώματα ψήφου τα οποία το πρόσωπο αυτό ή ένα από τα πρόσωπα που

αναφέρονται στις προηγούμενες περιπτώσεις μπορεί να αποκτήσει, με

αποκλειστική πρωτοβουλία του δυνάμει ρητή συμφωνία. Στην περίπτωση αυτή η

ενημέρωση που προβλέπεται στο άρθρο 77 παρ. 1 πραγματοποιείται κατά την

ημερομηνία συμφωνίας.

Τα δικαιώματα ψήφου που αντιστοιχούν στις μετοχές του έχουν κατατεθεί στο

πρόσωπο αυτό και τα οποία αυτό μπορεί να ασκήσει κατά τη κρίση του εφόσον δεν

υπάρχουν ειδικές οδηγίες του κατόχου ή των κατόχων.(22)

3.1.13 Ελεγχόμενη επιχείρηση

1. Ως ελεγχόμενη επιχείρηση νοείται κάθε επιχείρηση στην οποία ένα πρόσωπο:

Έχει την πλειοψηφία των δικαιωμάτων ψήφου των μετοχών ή εταιρειών, ή

Έχει το δικαίωμα διορισμού ή ανάκλησης της πλειοψηφίας των μελών του

οργάνου διοίκησης, διεύθυνσης ή εποπτείας και είναι συγχρόνως μέτοχος ή

εταίρος της εν λόγω επιχείρησης ή

Είναι μέτοχος ή εταίρος και ελέγχει μόνος, δυνάμει συμφωνίας που έχει

συνάψει με άλλους μετόχους ή εταίρους της επιχείρησης αυτής, την

πλειοψηφία των δικαιωμάτων ψήφου των μετόχων ή εταίρων της.

2. Στα δικαιώματα ψήφου, διορισμού ή ανάκλησης που έχει η μητρική επιχείρηση

προστίθενται τα δικαιώματα κάθε άλλης ελεγχόμενης επιχείρησης, καθώς και τα

δικαιώματα κάθε προσώπου που ενεργεί εξ ονόματός του αλλά για λογαριασμό της

μητρικής επιχείρησης ή κάθε άλλης ελεγχόμενης επιχείρησης.(23)

3.1.14 Απαλλαγή από υποχρέωση υποβολής δήλωσης

Απαλλάσσονται από την υποχρέωση υποβολής δήλωσης τα μέλη του Χ.Α.Α. που

αποκτούν ή εκχωρούν σημαντική συμμετοχή, εκτός της περιπτώσεως που το ποσοστό της

συμμετοχής αυτής υπερβαίνει το 20% των δικαιωμάτων ψήφου, εφόσον οι πράξεις αυτές

γίνονται στα πλαίσια της επαγγελματικής τους ιδιότητας και δεν αποσκοπούν στην

ανάμειξη τους στη διαχείριση της συγκεκριμένης εταιρείας.

3.1.15 Ενημέρωση κοινού

1. Η αρμόδια αρχή ενημερώνει το κοινό, μέσα σε πέντε ημερολογιακές ημέρες από

την παραλαβή της δήλωσης, με δημοσίευση των ουσιωδών πληροφοριών που

περιέχονται στη δήλωση, σε μία εφημερίδα εθνικής κυκλοφορίας σε μία

οικονομική εφημερίδα και στο Δελτίο του Χ.Α.Α.. η δημοσίευση μπορεί να

περιέχει, κατά την κρίση της αρμόδιας αρχής, περίληψη των αναφερόμενων στη

δήλωση πληροφοριών, με παράλληλη γνωστοποίηση στο κοινό ότι όλα τα σχετικά

στοιχεία θα είναι στη διάθεση του σε υποδεικνυόμενα γραφεία της αρμόδια αρχής ή

εταιρείας.

2. Οι δαπάνες δημοσιεύσεων βαρύνουν ισομερώς την ενδιαφερόμενη εταιρεία και τον

κάτοχο της σημαντικής συμμετοχής, καταβάλλονται δε στην αρμόδια αρχή μέσα σε

τρεις εργάσιμες ημέρες από την υποβολή της δήλωσης. Η εταιρεία καταβάλει και

το ποσό που βαρύνει τον κάτοχο της σημαντικής συμμετοχής αν ο τελευταίος δεν

πληρώσει για οποιονδήποτε λόγο ή αν αυτό προβλέπεται από το καταστατικό της.

3. Εταιρείες των οποίων οι μετοχές είναι εισηγμένες στο Χ.Α.Α. και σε ένα ή

περισσότερα επίσημα Χρηματιστήρια Αξιών που λειτουργούν σε άλλα κράτη μέλη

υποχρεούται να φροντίζουν για την δημοσίευση των αναφερομένων στη δήλωση

πληροφοριών μέσα σε 9 ημερολογιακές ημέρες, τηρώντας τους όρους

δημοσιεύσεως που ισχύουν στα επιμέρους κράτη της Ευρωπαϊκής Ένωσης.(23)

3.1.16 Πότε δεν δημοσιεύονται πληροφορίες

Η αρμόδια αρχή μπορεί να αποφασίζει, τη μη δημοσίευση των πληροφοριών που

περιέχονται στη δήλωση, αν κρίνει ότι η κοινολόγηση των πληροφοριών αυτών είναι

αντίθετη προς το δημόσιο συμφέρον ή μπορεί να προκαλέσει σοβαρή ζημιά στις σχετικές

εταιρείες, υπό τον όρο, στην τελευταία περίπτωση, ότι η μη δημοσίευση δε μπορεί να

οδηγήσει σε παραπλάνηση του κοινού σχετικά με τα γεγονότα και τις περιστάσεις που

είναι ουσιώδη για την εκτίμηση των εν λόγω επενδυτικών αξιόγραφων.

3.1.17 Επαγγελματικό απόρρητο

Τα πρόσωπα που ασκούν ή έχουν ασκήσει δραστηριότητα στα πλαίσια της αρμόδια αρχής

και της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς υποχρεούνται στην τήρηση του επαγγελματικού

απορρήτου αυτό συνεπάγεται ότι οι εμπιστευτικές πληροφορίες που περιήλθαν στην γνώση

τους κατά την άσκηση των αρμοδιοτήτων τους σύμφωνα με τις διατάξεις του παρόντος,

δεν επιτρέπεται να γνωστοποιηθούν σε πρόσωπο ή δημόσια αρχή, εκτός αν υφίστανται

σχετική νομοθετική διάταξη.

3.1.18 Συνεργασία με άλλες αρχές

Η αρμόδια αρχή συνεργάζεται με τις αντίστοιχες αρμόδιες αρχές των άλλων κρατών μελών

τις Ευρωπαϊκής Ένωσης για την εκπλήρωση των σκοπών τους, ανταλλάσσονται με αυτές

κάθε χρήσιμη πληροφορία, μη δεσμευμένη, ως προς την ανταλλαγή πληροφοριών από την

υποχρέωση τήρησης επαγγελματικού απορρήτου. Αντίθετα οι λαμβανόμενες από

αντίστοιχες αρμόδιες αρχές εμπιστευτικές πληροφορίες καλύπτονται από την υποχρέωση

τήρησης του επαγγελματικού απορρήτου, οι παραβάτες δε της υποχρέωσης αυτής

τιμωρούνται με ποινές. Οι προαναφερθείσες πληροφορίες χρησιμοποιούνται από την

αρμόδια αρχή αποκλειστικά και μόνο για την εκπλήρωση της αποστολής της.

3.1.19 Διοικητικές κυρώσεις

Κάθε πρόσωπο που παραβιάζει τις υποχρεώσεις του, τιμωρείται με πρόστιμο επιβαλλόμενο

από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς τουλάχιστον 3.000 Ευρώ και μη δυνάμενο να υπερβεί

τις 900.000 Ευρώ.

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς μπορεί επίσης με απόφαση της να επιβάλλει για χρονικό

διάστημα το πολύ τριών ετών στο αμέσως προαναφερόμενο πρόσωπο αναστολή των

δικαιωμάτων ψήφου κατά τη Γενική Συνέλευση της εταιρείας. Μπορεί επιπλέον η

Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς με απόφασή της, να επιβάλλει για χρονικό διάστημα το πολύ

πέντε ετών, την απομάκρυνση του προαναφερθέντες προσώπου από το διοικητικό

συμβούλιο της εταιρείας ή από τη θέση του διευθύνοντος συμβούλου και την απαγόρευση

εκλογής ή διορισμού του στις θέσεις αυτές.(23)

3.1.20 Εξουσιοδοτήσεις

1. Με απόφαση του διοικητικού συμβουλίου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς ύστερα

από γνώμη του διοικητικού συμβουλίου του Χ.Α.Α. μπορεί:

I. Να εξειδικεύονται οι υποχρεώσεις των εταιριών που έχουν εισαγάγει τις

μετοχές τους στο Χ.Α.Α. να υποβάλλουν οικονομικές καταστάσεις και να

ορίζονται επιπλέον υποχρεώσεις για γνωστοποίηση στοιχείων σχετικών με

την κατάσταση και την εξέλιξη της δραστηριότητας της εταιρείας.

II. Να εξειδικεύονται οι υποχρεώσεις των εταιρειών που έχουν εισαγάγει τις

μετοχές τους στο Χ.Α.Α..

III. Να προβλέπεται, εκτός από τις υποχρεώσεις γνωστοποίησης και η υποχρέωση

προαναγγελίας, σε περίπτωση απόκτησης ή διάθεσης ορισμένων σημαντικών

ποσοστών του συνόλου των δικαιωμάτων ψήφου και μετοχικού κεφαλαίου

εταιρειών που έχουν εισάγει τις μετοχές τους στο Χ.Α.Α.. Στις περιπτώσεις

αυτές καθορίζεται και η διαδικασία πραγματοποίησης αυτών των

προαναγγελιών και ο τρόπος ελέγχου αυτών.

2. Με απόφαση του διοικητικού συμβουλίου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, ύστερα

από γνώμη του διοικητικού συμβουλίου του Χ.Α.Α., εκδίδεται Κανονισμός

Συμπεριφοράς των εταιρειών που έχουν εισαγάγει τις μετοχές τους στο Χ.Α.Α. και

των μελών των οργάνων διοίκησης αυτών με τον οποίον καθορίζονται, στο πλαίσιο

των κανόνων της Κεφαλαιαγοράς, οι υποχρεώσεις που έχουν οι εταιρείες για την

διασφάλιση των δικαιωμάτων των μετόχων, ιδίως σε ότι αφορά την ίση

μεταχείριση των μετόχων, οι υποχρεώσεις της εταιρείας για την διασφάλιση

διαφάνειας σχετικό με την χρηματοοικονομική της κατάσταση, την απόδοσή της,

την διοίκησή της και την μετοχική της σύνθεση και οι υποχρεώσεις των μελών του

διοικητικού συμβουλίου και των λοιπών οργάνων διοίκησης αυτής, τόσο έναντι της

εταιρείας όσο και έναντι των μετόχων, και τα όργανα και η διαδικασία ελέγχου

τήρησης αυτών των υποχρεώσεων.

3. Με απόφαση του διοικητικού συμβουλίου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, που

εκδίδεται μετά από γνώμη του διοικητικού συμβουλίου του Χ.Α.Α., μπορεί να

καθορίζονται όροι και υποχρεώσεις για την χρηματιστηριακή συμπεριφορά των

εταιρειών, των μετόχων, των μελών του διοικητικού συμβουλίου ή άλλων οργάνων

της διοίκησης τους μετά την αύξηση του μετοχικού τους κεφαλαίου και σε σχέση

μ’ αυτή.

4. Σε περίπτωση παράβασης των διατάξεων:

I. Των αποφάσεων το διοικητικό συμβούλιο της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς

επιβάλλει τις προβλεπόμενες κυρώσεις.

II. Των αποφάσεων και του προβλεπόμενου κανονισμού συμπεριφοράς

εταιρειών που έχουν εισαγάγει τις μετοχές τους στο Χ.Α.Α. και των οργάνων

διοίκησης αυτών, το διοικητικό συμβούλιο της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς

επιβάλλει στις εταιρείες ή και στα μέλη διοικητικού συμβουλίου και λοιπά

όργανα διοίκησης αυτών χρηματικό πρόστιμο που ανέρχεται από 3.000 έως

600.000 Ευρώ.

III. Των αποφάσεων της το διοικητικό συμβούλιο της Επιτροπής

Κεφαλαιαγοράς επιβάλλει τις προβλεπόμενες κυρώσεις.

Με απόφαση του διοικητικού συμβουλίου του Χ.Α.Α., που δημοσιεύεται στην Εφημερίδα

της Κυβερνήσεως, μπορεί να καθορίζονται όροι και προϋποθέσεις για την

επαναδιαπραγμάτευση στο Χ.Α.Α. μετοχών που τελούν υπό αναστολή διαπραγμάτευσης

για χρονικό διάστημα άνω των τριών μηνών, όπως ενδεικτικά η υποβολή ενημερωτικού

δελτίου, όπως ισχύει και η ύπαρξη αναδόχου που θα υπογράφει από κοινού με την

εκδότρια εταιρεία το ενημερωτικό δελτίο, όπως ισχύει, καθώς και κάθε άλλο ειδικό θέμα

και αναγκαία λεπτομέρεια. Η απόφαση για την επαναδιαπραγμάτευση στο Χ.Α.Α. μετοχών

που τελούν υπό αναστολή διαπραγμάτευσης για χρονικό διάστημα άνω των τριών μηνών

λαμβάνεται από το διοικητικό συμβούλιο του Χ.Α.Α.. Το διοικητικό συμβούλιο του

Χ.Α.Α. δύναται να απορρίπτει την αίτηση για επαναδιαπραγμάτευση των υπό αναστολή

μετοχών, αν κατά την κρίση του η κατάσταση της εκδότριας εταιρείας είναι τέτοια ώστε η

επαναδιαπραγμάτευση θα ήταν αντίθετη προς το συμφέρον του επενδυτικού κοινού. Το

διοικητικό συμβούλιο του Χ.Α.Α. δύναται να εξαρτά την επαναδιαπραγμάτευση των υπό

αναστολή μετοχών από οποιοδήποτε ειδικό όρο που θα έκρινε αναγκαίο για την προστασία

των επενδυτών και θα ανακοίνωνε των αιτούντα.

Με απόφασή του, που δημοσιεύεται στην Εφημερίδα της Κυβερνήσεως το διοικητικό

συμβούλιο του Χ.Α.Α. μπορεί να ορίζει πρόσθετες κατά την έννοια, που πρέπει να

παρατίθενται στις οικονομικές και λογιστικές καταστάσεις, οι οποίες δημοσιεύονται

υποχρεωτικά, και να ρυθμίζει κάθε σχετικό θέμα και αναγκαία λεπτομέρεια.(23)

3.1.21 Απαγόρευση συναλλαγών

1. Απαγορεύεται στους μεγάλου μετόχους, στους κατόχους άνω του 20% του

μετοχικού κεφαλαίου των νέο εισαγόμενων εταιρειών, η πώληση ποσοστού άνω

του 10% των μετοχών, που κατέχουν την προ της εισαγωγής ημέρα κατά το πρώτον

και ποσοστού 20% κατά το δεύτερο έτος, μετά την εισαγωγή στην κύρια αγορά και

την παράλληλη αγορά του Χ.Α.Α..

3.2 Πληροφορίες σχετικά με τις μετοχές και την εισαγωγή τους στο Χ.Α.Α..

Ένδειξη που προσδιορίζει ότι πρόκειται για εισαγωγή στο χρηματιστήριο μετοχών που ήδη

κυκλοφορούν ή που εισάγονται για να κυκλοφορήσουν από το χρηματιστήριο.

Πληροφορίες σχετικά με τις μετοχές των οποίων ζητείται η εισαγωγή στο Χ.Α.Α..

Αναφορά των αποφάσεων, αδειών και εγκρίσεων δυνάμει των οποίων οι μετοχές

δημιουργήθηκαν ή θα δημιουργηθούν ή και εκδόθηκαν ή θα εκδοθούν. Τρόπος εκδόσεως

και τιμή εκδόσεως. Αριθμός των μετοχών που δημιουργήθηκαν ή θα δημιουργηθούν ή και

εκδόθηκαν ή θα εκδοθούν, αν είναι ήδη καθορισμένος.

Στην περίπτωση μετοχών που εκδόθηκαν λόγω συγχωνεύσεως, αποσχίσεως, εισφορά του

συνόλου ή μέρους της περιουσίας μιας επιχειρήσεως, δημόσιας προσφοράς, ανταλλαγής ή

σε αντάλλαγμα μη χρηματικών εισφορών, μνεία των τόπων όπου είναι προσιτά στο κοινό

τα έγγραφα που περιέχουν τους όρους και τις προϋποθέσεις των πράξεων αυτών.(23)

Περιληπτική περιγραφή των δικαιωμάτων που είναι ενσωματωμένα στις μετοχές, ιδίως

έκταση του δικαιώματος ψήφου, δικαιώματα στην διανομή των κερδών και στην

συμμετοχή σε κάθε πλεόνασμα σε περίπτωση εκκαθαρίσεως, καθώς και κάθε προνόμιο.

Προθεσμία παραγραφής των μερισμάτων και ένδειξη του προσώπου υπέρ του οποίου

ενεργεί η παραγραφή.

Φορολογικές κρατήσεις στην πηγή επί του εισοδήματος από μετοχές, πραγματοποιούμενες

στην χώρα προελεύσεως ή στη χώρα εισαγωγής στο χρηματιστήριο. Να αναφερθεί αν ο

εκδότης έχει ενδεχομένως αναλάβει τις κρατήσεις στην πηγή.

Καθεστώς κυκλοφορίας των μετοχών και τυχόν περιορισμοί της ελεύθερης

διαπραγματεύσεως τους, παραδείγματος χάριν ρήτρα συναινέσεως.

Ημερομηνία ενάρξεως αποδόσεως.

Χρηματιστήρια στα οποία ζητείται ή θα ζητηθεί ή έχει γίνει ήδη η εισαγωγή των μετοχών.

Χρηματοδοτικοί οι οποίοι, κατά την εισαγωγή των μετοχών στο χρηματιστήριο

εξασφαλίζουν τις οικονομικές υπηρεσίες του εκδότου.

Πληροφορίες, εφόσον είναι συναφείς σχετικά με τη δημόσια ή ιδιωτική έκδοση και

τοποθέτηση των μετοχών, για τις οποίες έχει υποβληθεί αίτηση εισαγωγής στο Χ.Α.Α., εάν

αυτή η έκδοση και τοποθέτηση έχουν γίνει εντός διαστήματος δώδεκα μηνών πριν από την

εισαγωγή τους.

Αναφορά της ασκήσεως του προτιμησιακού δικαιώματος των μετόχων ή του περιορισμού

ή της καταργήσεως του δικαιώματος αυτού. Να αναφερθούν, αν συντρέχει περίπτωση, οι

λόγοι για το περιορισμό ή την κατάργηση του δικαιώματος αυτού, στις περιπτώσεις αυτές

να αιτιολογηθεί η τιμή εκδόσεως, όταν πρόκειται για έκδοση έναντι ρευστών, να

αναφερθούν τα ωφελούμενα πρόσωπα, αν ο περιορισμός ή η κατάργηση του

προτιμησιακού δικαιώματος έγινε προς όφελος καθορισμένων προσώπων.

Συνολικό ύψος της δημόσιας ή ιδιωτικής εκδόσεως ή τοποθετήσεως και αριθμός μετοχών

που εκδόθηκαν ή τοποθετήθηκαν, αν είναι δυνατό κατά κατηγορία.

Αν η δημόσια ή ιδιωτική έκδοση ή τοποθέτηση έγιναν ή γίνονται ταυτόχρονα στις αγορές

διαφόρων κρατών, για ορισμένες από τις οποίες έχει κρατηθεί ή κρατείται ένα τμήμα, να

αναφερθούν τα τμήματα αυτά.

Τιμή εγγραφής ή εκχωρήσεως, με αναφορά της ονομαστικής αξίας ή έλλειψη αυτής του

λογιστικού ισοδυνάμου ή του ποσού που άγεται στο κεφάλαιο, του πριμ εκδόσεως και

ενδεχομένως του ποσού των εξόδων που αναλαμβάνει ρητά το πρόσωπο που ανέλαβε ή

που απέκτησε τις μετοχές. Τρόπος πληρωμής του τμήματος, ιδίως όσον αφορά εξόφληση

μετοχών, οι οποίες δεν έχουν πλήρως εξοφληθεί.

Τρόπος ασκήσεως του προτιμησιακού δικαιώματος, δυνατότητα διαπραγματεύσεως των

δικαιωμάτων εγγραφής, τύχη των δικαιωμάτων εγγραφής των οποίων δε γίνεται χρήση.

Περίοδος ενάρξεως της αναλήψεως ή της τοποθετήσεως μετοχών και αναφορά των

χρηματοδοτικών οργανισμών που είναι επιφορτισμένοι να συγκεντρώσουν τις εγγραφές

από το κοινό.

Τρόπος και προθεσμίες διανομής των μετοχών, και ενδεχόμενη έκδοση προσωρινών

πιστοποιητικών.

Φυσικά ή νομικά πρόσωπα, τα οποία αναλαμβάνουν έναντι του εκδότου την έκδοση ή

ανέλαβαν δεσμευτικά την έκδοση ή εγγυώνται την κανονική της περάτωση. Εάν η

ανάληψη ή η εγγύηση δεν αφορούν το σύνολο της εκδόσεως, να αναφερθεί το τμήμα που

δεν καλύπτουν.

Αναφορά ή εκτίμηση του συνολικού ύψους και/ ή του ύψους ανά μετοχή των δαπανών των

σχετικών με την έκδοση καθώς και μνεία των συνολικών αμοιβών των χρηματοδοτικών

μεσολαβητών, συμπεριλαμβανομένης της προμήθειας ή του περιθωρίου της αναλήψεως

της προμήθειας εγγυήσεως, της προμήθειας τοποθετήσεως ή διαθέσεως.

Καθαρό ποσό των εσόδων εκδόσεως για τον εκδότη και σχεδιαζόμενη χρησιμοποίησή

τους, παραδείγματος χάριν χρηματοδότηση του προγράμματος επενδύσεων ή ενίσχυση της

χρηματοοικονομικής καταστάσεως.

Πληροφορίες σχετικά με την εισαγωγή μετοχών στο Χ.Α.Α.

Περιγραφή των μετοχών των οποίων ζητείται η εισαγωγή στο χρηματιστήριο, ιδίως

αριθμός μετοχών και ονομαστική αξία της κάθε μετοχής, ή ελλείψει ονομαστικής αξίας, το

λογιστικό ισοδύναμο ή η συνολική ονομαστική αξία, ακριβής ονομασία ή κατηγορία και

συνημμένα μερισματόγραφα.

Αν πρόκειται να κυκλοφορήσουν από το χρηματιστήριο μετοχές που δεν έχουν ακόμη

κυκλοφορήσει στο κοινό, αναφορά του αριθμού των μετοχών που έχουν τεθεί στη διάθεση

της αγοράς και της ονομαστικής αξίας τους ή ελλείψει ονομαστικής αξίας, του λογιστικού

ισοδυνάμου ή της συνολικής ονομαστικής αξίας και, κατά περίπτωση, η ελάχιστη τιμή

εκχωρήσεως.

Αν είναι γνωστές, να αναφερθούν οι ημερομηνίες κατά τις οποίες οι νέες μετοχές θα

εισαχθούν στο χρηματιστήριο και θα είναι διαπραγματεύσιμες.

Αν οι μετοχές της ίδιας κατηγορίας έχουν ήδη εισαχθεί σε ένα ή περισσότερα

χρηματιστήρια, να αναφερθούν τα χρηματιστήρια αυτά.

Αν οι μετοχές της ίδιας κατηγορίας δεν έχουν ακόμη εισαχθεί στο χρηματιστήριο αλλά σε

μια ή περισσότερες άλλες ρυθμιζόμενες αγορές που λειτουργούν κανονικά, είναι

αναγνωρισμένες και ελεύθερες, να αναφερθούν οι αγορές αυτές.

Όσον αφορά την τελευταία χρήση και την τρέχουσα χρήση να αναφερθούν:

Οι δημόσιες προσφορές αγοράς ή ανταλλαγής τις οποίες έκαναν τρίτοι για

της μετοχές του εκδότου.

Οι δημόσιες προσφορές ανταλλαγής που έκανε ο εκδότης για τις μετοχές

μιας άλλης εταιρίας. Για τις προσφορές αυτές να αναφερθεί η τιμή ή οι

όροι ανταλλαγής και το αποτέλεσμα.

Εάν συγχρόνως ή σχεδόν συγχρόνως με την έκδοση μετοχών που εισάγονται στο Χ.Α.Α.,

μετοχές της ίδιας κατηγορίας αναλαμβάνονται ή τοποθετούνται ιδιωτικά, ή εκδίδονται

μετοχές άλλων κατηγοριών για να καλυφθούν δημόσια ή ιδιωτικά, να αναφερθεί η φύση

των εργασιών αυτών όπως και ο αριθμός και τα χαρακτηριστικά των μετοχών τις οποίες

αφορούν.(24)

3.2.1 Γενικές πληροφορίες σχετικά με τον εκδότη και το κεφάλαιό του.

Γενικές πληροφορίες σχετικά με τον εκδότη:

1. Επωνυμία, εταιρική έδρα και κύρια διοικητική έδρα, αν είναι διαφορετική από την

εταιρική.

2. Ημερομηνία ιδρύσεως και διάρκεια λειτουργίας του εκδότου, αν δεν είναι αόριστη.

3. Νομοθεσία υπό την οποία λειτουργεί ο εκδότης και η νομική μορφή στα πλαίσια της

νομοθεσίας αυτής.

4. Σκοπός της εταιρείας

5. Μητρώο και αριθμός εγγραφής στο μητρώο αυτό.

6. Τόπος όπου δύναται να συμβουλευθεί κανείς τα έγγραφα τα οποία αφορούν τον εκδότη

και που αναφέρονται στο ενημερωτικό δελτίο.

Γενικές πληροφορίες σχετικά με το κεφάλαιο:

1. Ύψος του καλυφθέντος κεφαλαίου, αριθμός και κατηγορίες των μετοχών που το

αντιπροσωπεύουν και κύρια χαρακτηριστικά τους. Τμήμα του καλυφθέντος

κεφαλαίου που δεν έχει ακόμα καταβληθεί, αριθμός ή συνολική ονομαστική αξία

και είδος των μετοχών που δεν έχουν ξοφληθεί εξ ολοκλήρου, κατατασσόμενων

ενδεχομένως κατά το μέτρο εξοφλήσεως τους.

2. Αν υπάρχει εγκεκριμένο αλλά μη εκδοθέν κεφάλαιο ή υποχρέωση αυξήσεως του

κεφαλαίου, ιδίως σε περίπτωση μετατρέψιμων ομολογιών, δανείων ή

παραχωρημένων δικαιωμάτων εγγραφής, αναφέρεται:

Το ύψος του εγκεκριμένου αυτού κεφαλαίου, ή η υποχρέωση αυτή και η τυχόν

λήξη της σχετικής εγκρίσεως,

Οι κατηγορίες των δικαιούχων οι οποίοι έχουν δικαίωμα προτιμήσεως για την

κάλυψη των συμπληρωματικών αυτών τμημάτων του κεφαλαίου.

Οι όροι και ο τρόπος εκδόσεως των μετοχών που αντιστοιχούν στα τμήματα

αυτά.

3. Αν υπάρχουν μερίδια που δεν αντιπροσωπεύουν κεφάλαιο, να αναφερθεί ο αριθμός τους

και τα κύρια χαρακτηριστικά τους.

4. Ο αριθμός των μετατρέψιμων ανταλλάξιμων ή των παραστατικών δικαιώματος προς

κτήση ομολογιών με μνεία των όρων και του τρόπου μετατροπής ανταλλαγής ή

εγγραφής.

5. Καταστατικοί όροι μεταβολής του κεφαλαίου και τροποποιήσεως των δικαιωμάτων

διαφόρων κατηγοριών μετοχών, εφόσον είναι περισσότερο περιοριστικοί από τις εκ

του νόμου ρυθμίσεις.

6. Περιληπτική περιγραφή των κατά τα τρία τελευταία έτη εργασιών μεταβολής του ύψους

του καλυφθέντος κεφαλαίου και/ ή αριθμός και κατηγορίες μετοχών που το

αντιπροσωπεύουν.

7. Εφόσον είναι γνωστό στον εκδότη, να αναφερθούν τα φυσικά ή νομικά πρόσωπα τα

οποία ασκούν έλεγχο ή δύνανται να ασκήσουν έλεγχο έπ’ αυτού, άμεσα ή έμμεσα,

μεμονωμένα ή από κοινού καθώς και το ύψος του τμήματος του κατεχομένου

κεφαλαίου που παρέχει δικαίωμα ψήφου. Ως από κοινού έλεγχος νοείται ο έλεγχος

που ασκείται από περισσότερες της μίας εταιρείες, ή από περισσότερα του ενός

πρόσωπα, που έχουν συνάψει μεταξύ τους συμφωνία για υιοθέτηση κοινής

πολιτικής έναντι του εκδότου.

8. Εφόσον είναι γνωστή στον εκδότη, να αναφερθούν οι μέτοχοι οι οποίοι άμεσα ή έμμεσα

κατέχουν ποσοστό του κεφαλαίου του, που δεν μπορεί να καθοριστεί ανώτερο του

9. Εάν ο εκδότης αποτελεί μέρος ομίλου επιχειρήσεων, να δοθεί συνοπτική περιγραφή του

ομίλου και της θέσεως που κατέχει εντός αυτού.

10. Αριθμός, λογιστική αξία και ονομαστική αξία ή, ελλείψει ονομαστικής αξίας,

λογιστικό ισοδύναμο των μετοχών του, τις οποίες έχει αποκτήσει και διατηρεί σε

χαρτοφυλάκιο ο εκδότης ή εταιρεία στην οποία αυτός συμμετέχει, άμεσα ή έμμεσα

κατά ποσοστό ανώτερο του 50% αν αυτές οι μετοχές δεν εμφανίζονται χωριστά

μέσα στον ισολογισμό.(24)

————— (24)Θεόδωρος Ε. Θεοδωρόπουλος (Financial Economist), ‘Επενδυτική στρατηγική και Χρηματιστήριο’, Εκδόσεις

3.2.2 Πληροφορίες σχετικά με την δραστηριότητα του εκδότου

Κύριες δραστηριότητες του εκδότου:

1. Κύριες δραστηριότητες του εκδότου και κύριες κατηγορίες των πωλούμενων προϊόντων

και/ ή των παρεχομένων υπηρεσιών. Αναφορά των νέων προϊόντων και/ ή των νέων

υπηρεσιών, εάν είναι σημαντικά.

2. Ανάλυση του καθαρού κύκλου εργασιών που πραγματοποιήθηκε κατά τις τρεις

τελευταίες χρήσεις, κατά κατηγορία δραστηριότητος όπως και κατά γεωγραφική αγορά,

στο μέτρο που αυτές οι κατηγορίες και αγορές διαφέρουν σημαντικά από τις συνήθεις

δραστηριότητες του εκδότου από απόψεως οργανώσεως των πωλήσεων των προϊόντων και

της παροχής των υπηρεσιών.

3. Τοποθεσία, σπουδαιότητα των κυρίων εγκαταστάσεων του εκδότου και σύντομες

πληροφορίες περί της ακίνητης περιουσίας. Ως κύρια εγκατάσταση νοείται κάθε

εγκατάσταση που συμμετέχει στον κύκλο εργασιών ή στην παραγωγή σε ποσοστό άνω του

4. Για τις μεταλλευτικές εργασίες, για τις εργασίες εξορύξεως υδρογονανθράκων και

εκμεταλλεύσεως λατομείων καθώς και για άλλες ανάλογες δραστηριότητες, εφόσον είναι

σημαντικές, να περιγραφούν τα κοιτάσματα, να εκτιμηθούν τα οικονομικά εκμεταλλεύσιμα

αποθέματα και η πιθανή διάρκεια της εκμεταλλεύσεως αυτής. Διάρκεια και κύριοι όροι

των παραχωρήσεων εκμεταλλεύσεως και οικονομικοί όροι της εκμεταλλεύσεως τους.

Στάδιο στο οποίο ευρίσκεται η εκμετάλλευση.

a. Συνοπτικές πληροφορίες περί της τυχόν εξαρτήσεως του εκδότου από

δίπλωμα ευρεσιτεχνίας, άδειες εκμεταλλεύσεως, βιομηχανικές, εμπορικές ή

οικονομικές συμβάσεις, ή νέες μεθόδους κατασκευής, εφόσον αυτοί οι

παράγοντες έχουν θεμελιώδη σημασία για την δραστηριότητα ή την

αποδοτικότητα του εκδότου.

b. Στοιχεία σχετικά με την πολιτική έρευνας και αναπτύξεως νέων προϊόντων

και μεθόδων κατά τη διάρκεια των τριών τελευταίων χρήσεων, εάν τα

στοιχεία αυτά είναι σημαντικά.

c. Κάθε δικαστική διαφορά ή διαιτησία που δύναται να έχει ή είχε, στο

πρόσφατο παρελθόν, σημαντικές επιπτώσεις στην οικονομική κατάσταση

του εκδότου.

d. Κάθε διακοπή των δραστηριοτήτων του εκδότου που δύναται να έχει ή είχε,

στο πρόσφατο παρελθόν, σημαντικές συνέπειες στην οικονομική του

κατάσταση.

e. Μέσω εργατικό δυναμικό και εξέλιξή του κατά τις τρεις τελευταίες χρήσεις,

αν η εξέλιξη αυτή είναι σημαντική, με κατάταξή του εάν είναι δυνατόν κατά

τις κυριότερες κατηγορίες δραστηριοτήτων.

f. Πολιτική επενδύσεων.

5. Αριθμητική περιγραφή των κυριότερων επενδύσεων, συμπεριλαμβανομένων των

δικαιωμάτων σε άλλες επιχειρήσεις όπως μετοχές, μερίδια, ομολογίες κλπ., που

πραγματοποιήθηκαν κατά τις τρεις τελευταίες χρήσεις και κατά τους προηγούμενους μήνες

της τρέχουσας χρήσεως.

6. Στοιχεία σχετικά με τις κυριότερες επενδύσεις που ήδη πραγματοποιούνται εξαιρέσει

των δικαιωμάτων που αποκτώνται σε άλλες επιχειρήσεις. Κατανομή του όγκου των

επενδύσεων αυτών ανάλογα με τον τόπο στον οποίο πραγματοποιούνται (στην Ελληνική

Επικράτεια και στο εξωτερικό). Τρόπος χρηματοδοτήσεως (αυτοχρηματοδότηση ή μη).

7. Στοιχεία σχετικά με τις κυριότερες μέλλουσες επενδύσεις του εκδότου για την

πραγματοποίηση των οποίων έχουν οριστική υποχρέωση τα διοικούντα όργανά του,

εξαιρέσει των δικαιωμάτων που πρόκειται να αποκτηθούν σε άλλες επιχειρήσεις.(24)

3.2.3 Πληροφορίες σχετικά με την περιουσία, την οικονομική κατάσταση και τα

αποτελέσματα του εκδότου.

Λογαριασμοί του εκδότου:

5.1.0. Ισολογισμοί και λογαριασμοί κερδών και ζημιών, που αφορούν τις τρεις τελευταίες

χρήσεις, καταρτισθέντες από τα όργανα του εκδότου και υποβαλλόμενοι υπό τη

μορφή συγκριτικού πίνακα. Παράρτημα των ετήσιων λογαριασμών της τελευταίας

χρήσεως. Το σχέδιο του ενημερωτικού δελτίου πρέπει να κατατεθεί στο Χ.Α.Α.,

εντός δεκαοχτώ μηνών από της ημερομηνίας κλεισίματος της χρήσεως, την οποία

αφορούν οι τελευταίοι ετήσιοι λογαριασμοί που δημοσιεύθηκαν.

5.2.0. Αν ο εκδότης συντάσσει μόνο ενοποιημένους ετήσιους λογαριασμούς, πρέπει να

τους περιλαμβάνει στο ενημερωτικό δελτίο σύμφωνα με το σημείο 1. Αν ο εκδότης

συντάσσει ταυτόχρονα μη ενοποιημένους και ενοποιημένους ετήσιους

λογαριασμούς, πρέπει να περιλαμβάνει στο ενημερωτικό δελτίο και τα δύο είδη

λογαριασμών, σύμφωνα με το σημείο 1. Πάντως η Διοικούσα Επιτροπή του

Χ.Α.Α. μπορεί να επιτρέπει στον εκδότη να περιλαμβάνει είτε μόνο τους

ενοποιημένους είτε μόνο τους μη ενοποιημένους λογαριασμούς, με την

προϋπόθεση ότι οι λογαριασμοί, που δεν περιλαμβάνονται στο δελτίο, δεν

περιέχουν σημαντικά συμπληρωματικά στοιχεία.

5.3.0. Αποτέλεσμα της χρήσεως ανά μετοχή του εκδότου, που προέρχεται από τις

συνήθεις δραστηριότητες, μετά από φόρους, για τις τρεις τελευταίες χρήσεις, αν ο

εκδότης εμφανίζει στο ενημερωτικό δελτίο τους μη ενοποιημένους ετήσιους

λογαριασμούς του. Αν ο εκδότης εμφανίζει στο ενημερωτικό δελτίο ενοποιημένους

μόνον ετήσιους λογαριασμούς, πρέπει να αναφέρεται το αποτέλεσμα της

ενοποιημένης χρήσεως που αναφέρεται σε κάθε μία από τις μετοχές τους για τις

τρεις τελευταίες χρήσεις. Το στοιχείο αυτό προστίθεται στο στοιχείο που παρέχεται

δυνάμει του προηγούμενου εδαφίου, αν ο εκδότης εμφανίζει επίσης στο δελτίο

τους μη ενοποιημένους ετήσιους λογαριασμούς του. Αν κατά την περίοδο των

τριών χρήσεων που αναφέρονται ανωτέρω ο αριθμός των μετοχών του εκδότου

μεταβλήθηκε, ιδίως ένεκα αυξήσεως ή μειώσεως του κεφαλαίου, κατά μετοχή, που

προβλέπονται στο πρώτο και δεύτερο εδάφιο πρέπει να προσαρμοστούν για να

γίνουν στην περίπτωση αυτή συγκρίσιμα, και να αναφερθούν οι μέθοδοι

προσαρμογής που χρησιμοποιήθηκαν.

5.4.0. Ποσά μερίσματος ανά μετοχή για τις τρεις τελευταίες χρήσεις, προσαρμοσμένα

έτσι ώστε να είναι συγκρίσιμα με το σημείο 3. εδάφιο τρίτο.

6. Αν έχουν παρέλθει περισσότεροι από εννέα μήνες από την ημερομηνία κλεισίματος

της χρήσεως, στην οποία αναφέρονται οι τελευταίοι, ενοποιημένοι ή μη

ενοποιημένοι λογαριασμοί που δημοσιεύθηκαν, πρέπει να περιληφθεί ή να

προσαρτηθεί στο ενημερωτικό δελτίο προσωρινή οικονομική κατάσταση για τους

έξι πρώτους μήνες τουλάχιστον. Αν αυτή η προσωρινή οικονομική κατάσταση δεν

έχει ελεγχθεί, πρέπει να αναφέρεται στο δελτίο. Σε περίπτωση που ο εκδότης

συντάσσει ενοποιημένους ετήσιους λογαριασμούς η Διοικούσα Επιτροπή του

Χ.Α.Α. αποφασίζει αν η προσωρινή οικονομική κατάσταση πρέπει ή όχι να

υποβληθεί ενοποιημένη. Κάθε σημαντική μεταβολή που επέρχεται μετά το

κλείσιμο της τελευταίας χρήσεως ή την έκθεση της προσωρινής οικονομικής

καταστάσεως, πρέπει να περιέχεται σε σημείωση, που θα παρεμβάλλεται στο

δελτίο ή θα προσαρτάται σε αυτό.

7. Αν οι ενοποιημένοι ή μη ενοποιημένοι ετήσιοι λογαριασμοί δεν δίνουν πιστή

εικόνα της περιουσίας, της χρηματοοικονομικής καταστάσεως και των

αποτελεσμάτων του εκδότου, πρέπει να παρέχονται λεπτομερέστερα ή/και

συμπληρωματικά στοιχεία.

8. Πίνακας των Κεφαλαίων και της χρησιμοποιήσεώς τους κατά τις τρεις τελευταίες

χρήσεις.

9. Ατομικές πληροφορίες απαριθμούμενες κατωτέρω, σχετικά με τις επιχειρήσεις στις

οποίες ο εκδότης κατέχει ένα μέρος του κεφαλαίου, δυνάμενο να επηρεάσει

σημαντικά την εκτίμηση της περιουσίας του, της χρηματοοικονομικής του

καταστάσεως και των αποτελεσμάτων του. Οι πληροφορίες που απαριθμούνται

κατωτέρω πρέπει να παρέχονται οπωσδήποτε για τις επιχειρήσεις στις οποίες ο

εκδότης συμμετέχει άμεσα ή έμμεσα, αν η λογιστική αξία της συμμετοχής

αντιπροσωπεύει τουλάχιστον ποσοστό 10% των κεφαλαίων ή μετέχει κατά 10%

τουλάχιστον στα καθαρά αποτελέσματα του εκδότου ή, στην περίπτωση που

πρόκειται για όμιλο, αν η λογιστική αξία της συμμετοχής αυτής αντιπροσωπεύει

τουλάχιστον ποσοστό 10% των ενοποιημένων κεφαλαίων ή μετέχει κατά 10% των

ενοποιημένων κεφαλαίων ή μετέχει κατά 10% τουλάχιστον στο ενοποιημένο

καθαρό αποτέλεσμα του ομίλου. Οι πληροφορίες που απαριθμούνται κατωτέρω

δύνανται να μην περιληφθούν στο δελτίο, αν ο εκδότης αποδείξει ότι η συμμετοχή

έχει μόνο προσωρινό χαρακτήρα. Επίσης τα στοιχεία που προβλέπονται υπό (ε)

και (στ) δύνανται να περιληφθούν, εάν η επιχείρηση στην οποία συμμετέχει ο

εκδότης, δεν δημοσιεύει ετήσιους λογαριασμούς.Ο Υπουργός Ανάπτυξης, κατόπιν

εισηγήσεως της Διοικούσης Επιτροπής του Χ.Α.Α., μπορεί να επιτρέπει την

παράλειψη των στοιχείων που προβλέπονται υπό (δ) έως (ι), εάν οι ετήσιοι

λογαριασμοί των επιχειρήσεων, στις οποίες συμμετέχουν οι εκδότες έχουν

ενοποιηθεί σαν μέρος των ετήσιων λογαριασμών του ομίλου ή αν η αξία που

δίδεται για τη συμμετοχή, σύμφωνα με τη μέθοδο της ισοδυναμίας, έχει

δημοσιευθεί στους ετήσιους λογαριασμούς εφόσον κατά τη γνώμη της Διοικούσας

Επιτροπής του Χ.Α.Α., η παράλειψη των στοιχείων αυτών δεν προκαλεί κίνδυνο

παραπλανήσεως του κοινού σχετικά με τα γεγονότα και τις περιστάσεις, η γνώση

των οποίων είναι ουσιώδης για την εκτίμηση του σχετικού τίτλου. Τα στοιχεία που

προβλέπονται υπό (ζ) και (ι) είναι δυνατόν να παραλειφθούν εάν η Διοικούσα

Επιτροπή του Χ.Α.Α. κρίνει ότι μία τέτοια παράλειψη δεν μπορεί παραπλανήσει

τους επενδυτές.(24)

3.2.4 Κατάλογος πληροφοριών.

α) επωνυμία και έδρα της επιχειρήσεως.

β) τομέας δραστηριότητας.

γ) κατεχόμενο μέρος κεφαλαίου.

δ) καλυφθέν κεφάλαιο.

ε) αποθεματικά.

στ) αποτέλεσμα της τελευταίας χρήσεως από τις συνήθεις δραστηριότητες, μετά

από φόρους.

ζ) αξία με την οποία ο εκδότης καταχωρεί τις κατεχόμενες μετοχές και μερίδια.

η) ποσό μη εξοφληθέν των μετοχών και των κατεχομένων μεριδίων.

θ) ποσό των μερισμάτων που εισπράχθηκαν κατά τη διάρκεια της τελευταίας

χρήσεως για τις κατεχόμενες μετοχές ή μερίδια.

ι) ύψος των απαιτήσεων και χρεών του εκδότου έναντι της επιχειρήσεως.

9.1.0. Ατομικές πληροφορίες σχετικά με τις επιχειρήσεις που δεν προβλέπονται και στις

οποίες ο εκδότης κατέχει τουλάχιστον ποσοστό 10% επί του κεφαλαίου. Οι

πληροφορίες αυτές δύνανται να παραλειφθούν αν δεν έχουν μεγάλη σημασία για το

αντικείμενο που καθορίζεται.

α) επωνυμία και έδρα της επιχειρήσεως.

β) κατεχόμενο μέρος κεφαλαίου.

9.2.0. Αν το ενημερωτικό δελτίο περιλαμβάνει ενοποιημένους ετήσιους λογαριασμούς:

α) εφαρμοζόμενες αρχές ενοποιήσεως. Οι αρχές αυτές αναφέρονται ρητά.

β) επωνυμία και έδρα των επιχειρήσεων που περιλαμβάνονται στην ενοποίηση εάν

το στοιχείο αυτό είναι σημαντικό για την εκτίμηση της περιουσίας, της

χρηματοοικονομικής καταστάσεως ή των αποτελεσμάτων του εκδότου. Οι

επιχειρήσεις αυτές είναι δυνατόν να περιλαμβάνονται στον κατάλογο των

επιχειρήσεων, των οποίων τα στοιχεία προβλέπονται, αρκεί να διακρίνονται από

αυτές με κάποιο τρόπο γραφής.

γ) για κάθε μια από τις επιχειρήσεις που προβλέπονται υπό (β), γίνεται μνεία:

Της αναλογίας των συμφερόντων του συνόλου των τρίτων, αν οι ετήσιοι

λογαριασμοί ενοποιούνται συνολικά.

Της αναλογίας ενοποιήσεως, που υπολογίζεται βάσει των συμφερόντων, αν

έχει πραγματοποιηθεί αναλογικά.

9.3.0. Αν ο εκδότης είναι δεσπόζουσα επιχείρηση που, μαζί με μία ή περισσότερες

εξαρτώμενες επιχειρήσεις, αποτελεί όμιλο, οι πληροφορίες θα παρέχονται χωριστά

για τον εκδότη και για τον όμιλο. Η Διοικούσα Επιτροπή του Χ.Α.Α. μπορεί να

επιτρέπει να παρέχονται οι πληροφορίες αυτές είτε μόνον για τον εκδότη είτε

μόνον για τον όμιλο, υπό την προϋπόθεση ότι οι πληροφορίες, που δεν

περιλαμβάνονται θα είναι σημαντικές.

9.4.0. Αν οι πληροφορίες που προβλέπονται στο Παράρτημα Α έχουν δοθεί στους

ετήσιους λογαριασμούς που υποβάλλονται δυνάμει του παρόντος κεφαλαίου, είναι

δυνατόν να μην επαναληφθούν.(24)

3.2.5 Πληροφορίες σχετικές με τη διοίκηση, τη διεύθυνση και την εποπτεία.

1. Όνομα, διεύθυνση και ιδιότητα των ακολούθων προσώπων που απασχολούνται

στην εκδίδουσα τις αξίες εταιρείας, με αναφορά των κυριοτέρων δραστηριοτήτων

που ασκούν εκτός της εταιρείας αυτής, αν αυτές οι δραστηριότητες είναι σημαντικές

γι’ αυτήν:

α) μέλη των οργάνων διοικήσεως , διευθύνσεως ή εποπτείας,

β) ιδρυτές, αν πρόκειται για εταιρεία που ιδρύθηκε εντός των πέντε τελευταίων

ετών.

2. Συμφέροντα των διευθυνόντων την εταιρεία που εκδίδει τις αξίες.

3. Αμοιβές και εις είδος ωφελήματα που παρασχέθηκαν για την τελευταία χρήση που

έκλεισε, ασχέτως αιτίας, δια των γενικών εξόδων ή του λογαριασμού διανομής

κερδών, στα μέλη των διοικητικών οργάνων, των οργάνων διευθύνσεως ή

εποπτείας, τα ποσά αυτά πρέπει να εμφανίζονται συνολικά για κάθε κατηγορία

οργάνων. Συνολικό ποσό αμοιβών και εις είδος ωφελημάτων που παρέχονται στο

σύνολο των μελών των διοικητικών οργάνων, των οργάνων διευθύνσεως ή

εποπτείας του εκδότου, από το σύνολο των επιχειρήσεων που εξαρτώνται από

αυτόν και με τις οποίες αποτελεί όμιλο.

4. Συνολικός αριθμός του εκδότου, που κατέχονται από τα μέλη των διοικητικών

οργάνων του, των οργάνων διευθύνσεως ή εποπτείας, και δικαιώματα που τους

έχουν δοθεί επί των μετοχών του εκδότου.

5. Πληροφορίες περί της φύσεως και της εκτάσεως των δικαιωμάτων των μελών των

διοικητικών οργάνων, των οργάνων διευθύνσεως ή εποπτείας σε συναλλαγές που

δεν είναι συνήθεις, λόγω του χαρακτήρα ή των όρων τους, και οι οποίες

πραγματοποιήθηκαν από τον εκδότη –όπως αγορές πέραν της κανονικής

δραστηριότητας, απόκτηση ή εκχώρηση στοιχείων του παγίου ενεργητικού –κατά

τη διάρκεια της τελευταίας χρήσεως και της τρεχούσης χρήσεως. Αν τέτοιες

ασυνήθεις συναλλαγές έχουν αρχίσει σε προηγούμενες χρήσεις αλλά δεν έχουν

πραγματοποιηθεί οριστικά, πρέπει να δοθούν πληροφορίες για τις συναλλαγές

αυτές.

6. Συνολική εμφάνιση όλων των τρεχόντων δανείων που παρέχονται από τον εκδότη

στα πρόσωπα τα οποία προβλέπονται στο σημείο (6.1.α) καθώς και των εγγυήσεων,

που παρέχονται υπέρ αυτών.

7. Αναφορά των σχεδίων συμμετοχής του προσωπικού στο κεφάλαιο του

εκδότου.(24)

3.2.6 Πληροφορίες σχετικές με την πρόσφατη εξέλιξη και τις προοπτικές του εκδότου.

1. Γενικά στοιχεία σχετικά με την εξέλιξη των υποθέσεων του εκδότου από το κλείσιμο

της χρήσεως, στην οποία αναφέρονται οι τελευταίοι δημοσιευμένοι ετήσιοι

λογαριασμοί και ιδιαίτερα:

Οι πιο σημαντικές τελευταίες τάσεις στην εξέλιξη της παραγωγής, των

πωλήσεων, των αποθεμάτων και του όγκου των παραγγελιών, και

Οι τελευταίες τάσεις στην εξέλιξη του κόστους και των τιμών πωλήσεως.

2. Στοιχεία σχετικά με τις προοπτικές του εκδότου τουλάχιστον για την τρέχουσα χρήση.

3. Το Διοικητικό Συμβούλιο του Χ.Α.Α. δύναται να επιτρέπει παρεκκλίσεις, εν όλω ή εν

μέρει, από τις διατάξεις των παραγράφων 7.1. και 7.2. του παρόντος κεφαλαίου.

3.3 Στοιχεία του ενημερωτικού δελτίου για την εισαγωγή ομολογιών στο Χ.Α.Α..

3.3.1 Πληροφορίες σχετικά με τα πρόσωπα που είναι υπεύθυνα για το ενημερωτικό

δελτίο και τον έλεγχο των λογαριασμών.

1.1. Όνομα και ιδιότητα των φυσικών προσώπων ή επωνυμία και έδρα των νομικών

προσώπων που είναι υπεύθυνα για το δελτίο ή ενδεχομένως για ορισμένα τμήματά

του και στην περίπτωση αυτή, αναφορά των τμημάτων αυτών.

1.2. Βεβαίωση των υπευθύνων που να πιστοποιεί ότι, εξ όσων γνωρίζουν και για το

τμήμα του δελτίου για το οποίο είναι υπεύθυνοι, τα στοιχεία είναι σύμφωνα με την

πραγματικότητα και δεν έχουν παραλείψεις, που να αλλοιώνουν το δελτίο.

1.3. Όνομα, διεύθυνση και ειδικότητα των νομίμων ελεγκτών οι οποίοι, σύμφωνα με

την ελληνική νομοθεσία, προέβησαν στον έλεγχο των ετήσιων λογαριασμών των

τριών τελευταίων χρήσεων. Σημείωση περί του ότι έγινε ο έλεγχος των ετήσιων

λογαριασμών. Αν οι νόμιμοι ελεγκτές αρνήθηκαν να χορηγήσουν βεβαιώσεις, για

τους ετήσιους λογαριασμούς, ή διατύπωσαν ορισμένες επιφυλάξεις, πρέπει η

άρνηση ή οι επιφυλάξεις να δημοσιευθούν εξ ολοκλήρου και να αιτιολογηθούν ως

προς αυτό. Άλλα στοιχεία που περιέχονται στο δελτίο και που ελέγχθηκαν από τους

νόμιμους ελεγκτές.(24)

3.3.2 Πληροφορίες σχετικά με το δάνειο και την εισαγωγή ομολογιών στο Χ.Α.Α.

1. Όροι δανείου

2. Ονομαστικό ύψος δανείου εάν το ποσό αυτό δεν έχει καθοριστεί, πρέπει να γίνει

σχετική μνεία. Είδος, αριθμός και αριθμοί των ομολογιών και ποσό των τεμαχίων.

3. Εκτός των περιπτώσεων συνεχούς εκδόσεως, τιμή εκδόσεως και εξοφλήσεως και

ονομαστικά επιτόκια, εάν προβλέπονται περισσότερα επιτόκια, να αναφερθούν οι

όροι τροποποιήσεως.

4. Τρόποι παραχωρήσεως άλλων πλεονεκτημάτων, οιασδήποτε φύσεως, μέθοδος

υπολογισμού των πλεονεκτημάτων αυτών.

5. Φορολογικές κρατήσεις στην πηγή επί του εισοδήματος από ομολογίες

εισπραχθείσες στην χώρα προελεύσεως και/ ή στη χώρα εισαγωγής στο

χρηματιστήριο. Να αναφερθεί εάν ο εκδότης έχει ενδεχομένως αναλάβει τις

κρατήσεις στην πηγή.

6. Τρόποι αποσβέσεως του δανείου, συμπεριλαμβανομένων των διαδικασιών

εξοφλήσεως.

7. Χρηματοδοτικοί οργανισμοί οι οποίοι, κατά την εισαγωγή ομολογιών στο Χ.Α.Α.

διασφαλίζουν τις οικονομικές υπηρεσίες του εκδότου.

8. Νόμισμα στο οποίο εκδίδεται το δάνειο, αν το δάνειο είναι εκφρασμένο σε

λογιστικές μονάδες, συμβατικό καθεστώς της λογιστικής μονάδος, δικαίωμα

επιλογής μετατροπής.

9. Προθεσμίες:

10. α) Διάρκεια του δανείου, τυχόν ενδιάμεσες ημερομηνίες λήξεως,

11. β) Ημερομηνία ενάρξεως αποδόσεως και ημερομηνία απαιτητού των τόκων,

12. γ) Προθεσμία παραγραφής των τόκων και του κεφαλαίου,

13. δ) Τρόπος και προθεσμίες διανομής των ομολογιών, τυχών έκδοση προσωρινών

πιστοποιητικών.

14. Αναφορά του ποσοστού αποδόσεως, πλην των περιπτώσεων συνεχούς εκδόσεως.

Η μέθοδος υπολογισμού του ποσοστού αυτού αναφέρεται περιληπτικά.

15. Νομικές πληροφορίες:

16. Αποφάσεις, άδειες και εγκρίσεις, δυνάμει των οποίων δημιουργήθηκαν ή θα

δημιουργηθούν και /ή θα εκδοθούν ομολογίες. Είδος εκδόσεως και τιμή

εκδόσεως. Αριθμός ομολογιών που δημιουργήθηκαν ή θα δημιουργηθούν και /ή

εκδόθηκαν ή θα εκδοθούν αν έχει προκαθορισθεί.

17. Είδος ή έκταση των εγγυήσεων, των ασφαλειών και των δεσμεύσεων που έχουν

σαν σκοπό να διασφαλίσουν την αίσια έκβαση του δανείου, δηλαδή την εξόφληση

των ομολογιών και την καταβολή των τόκων. Αναφορά του τόπου όπου είναι

δυνατόν να συμβουλευτεί το κοινό τα κείμενα των συμβάσεων που αφορούν

αυτές τις εγγυήσεις, ασφάλειες και δεσμεύσεις.

18. Οργάνωση εκπροσωπήσεως των ομολογιούχων. Όνομα και ιδιότητα ή επωνυμία

και έδρα του εκπροσώπου των ομολογιούχων, κύριες προϋποθέσεις της

εκπροσωπήσεως αυτής, ιδίως όροι αντικαταστάσεως του εκπροσώπου. Αναφορά

του τόπου όπου το κοινό δύναται να συμβουλευτεί τα κείμενα των συμβάσεων τα

σχετικά με τον τρόπο εκπροσωπήσεως.

19. Ρήτρες στις οποίες υπόκειται το δάνειο, εν σχέση με τα άλλα χρέη του εκδότου,

που έχουν αναληφθεί ή θα αναληφθούν.

20. Νομοθεσία κατά την οποία εκδόθηκαν οι ομολογίες και αρμόδια δικαστήρια σε

περίπτωση αμφισβητήσεως.

21. Να αναφερθεί αν οι ομολογίες είναι ονομαστικές ή στον κομιστή.

22. Τυχόν περιορισμοί της ελεύθερης διαπραγματεύσεως των ομολογιών

επιβαλλόμενοι από τους όρους της εκδόσεως.

23. Πληροφορίες σχετικά με την εισαγωγή ομολογιών στο Χ.Α.Α..

24. Χρηματιστήρια στα οποία ζητείται ή θα ζητηθεί ή έχει ήδη πραγματοποιηθεί η

εισαγωγή τους.

25. Φυσικά ή νομικά πρόσωπα, τα οποία αναλαμβάνουν ή ανέλαβαν έναντι του

εκδότου δεσμευτικός την έκδοση ή εγγυώνται την κανονική της περάτωση. Αν η

ανάληψη ή η εγγύηση δεν αφορούν το σύνολο της εκδόσεως να αναφερθεί το

τμήμα που δεν καλύπτουν.

26. Αν η δημόσια ή ιδιωτική έκδοση ή τοποθέτηση έγιναν ή γίνονται ταυτόχρονα σε

αγορές διαφόρων κρατών και ένα μέρος αυτών έχει κρατηθεί για ορισμένα από

αυτά να αναφερθούν αυτά τα μέρη.

27. Αν ομολογίες της ίδιας κατηγορίας έχουν ήδη εισαχθεί σε ένα ή περισσότερα

χρηματιστήρια, να αναφερθούν τα χρηματιστήρια αυτά.

28. Αν οι ομολογίες της ίδιας κατηγορίας δεν έχουν ακόμα εισαχθεί στο

χρηματιστήριο, αλλά κινούνται σε μια ή περισσότερες άλλες ρυθμιζόμενες

αγορές, που λειτουργούν κανονικά, είναι αναγνωρισμένες και ανοικτές, να

αναφερθούν οι αγορές αυτές.

29. Πληροφορίες σχετικά με την έκδοση, αν γίνεται συγχρόνως με την εισαγωγή στο

Χ.Α.Α. ή αν έλαβε χώρα το πολύ τρεις μήνες πριν από αυτήν.

30. Τρόπος ασκήσεως του δικαιώματος προτιμήσεως, δυνατότητα διαπραγματεύσεως

των δικαιωμάτων εγγραφής, τύχη των δικαιωμάτων εγγραφής που δεν ασκούνται.

31. Τρόπος καταβολής του τμήματος εγγραφής ή αγοράς.

32. Περίοδος ενάρξεως της αναλήψεως ή τοποθετήσεως των ομολογιών και τυχόν

δυνατότητες προώρου κλεισίματος, εκτός της περιπτώσεως της συνεχούς

εκδόσεως ομολογιών.

33. Χρηματοδοτικοί οργανισμοί που είναι επιφορτισμένοι να συγκεντρώνουν τις

εγγραφές από το κοινό.

34. Να αναφερθεί, κατά περίπτωση, ότι τα ποσά εγγραφής είναι δυνατών να

μειωθούν.

35. Καθαρό προϊόν του δανείου, εξαιρέσει των ομολογιακών δανείων συνεχούς

εκδόσεως.

36. Σκοπός της εκδόσεως και προβλεπόμενη διάθεση του προϊόντος της. (24)

3.3.3 Γενικές πληροφορίες σχετικά με τον εκδότη και το κεφάλαιο του.

1) Γενικές πληροφορίες σχετικά με τον εκδότη:

2) Επωνυμία, εταιρική έδρα και κύρια διοικητική έδρα εάν είναι διαφορετική από την

εταιρική.

3) Ημερομηνία ιδρύσεως και διάρκεια λειτουργίας του εκδότου, εάν δεν είναι αόριστη.

4) Νομοθεσία υπό την οποία λειτουργεί ο εκδότης και η νομική μορφή του στα πλαίσια

της νομοθεσίας αυτής.

5) Σκοπός της εταιρίας και αναφορά του άρθρου καταστατικού, στο οποίο περιγράφεται.

6) Μητρώα και αριθμός εγγραφής στο μητρώο αυτό.

7) Τόπος όπου δύναται να συμβουλευθεί κανείς τα έγγραφα τα οποία αφορούν τον εκδότη

και που αναφέρονται στο ενημερωτικό δελτίο.

8) Γενικές πληροφορίες σχετικά με το κεφάλαιο:

9) Ύψος του καλυφθέντος κεφαλαίου, αριθμός και κατηγορίες των μετοχών που το

αντιπροσωπεύουν και κύρια χαρακτηριστικά τους. Τμήμα του καλυφθέντος κεφαλαίου

που δεν έχει ακόμα καταβληθεί, αριθμός, ή συνολική ονομαστική αξία και είδος των

μετοχών που δεν έχουν εξοφληθεί εξ ολοκλήρου, κατατασσόμενων ενδεχομένως κατά

το μέτρο εξοφλήσεως τους.

10) Αριθμός των μετατρέψιμων, ανταλλαξίμων ή των παραστατικών δικαιώματος προς

κτήση ομολογιών (WARRANTS) με μνεία των όρων και του τρόπου μετατροπής,

ανταλλαγής ή εγγραφής.

11) Αν ο εκδότης αποτελεί μέρος ομίλου επιχειρήσεως, να δοθεί συνοπτική περιγραφή του

ομίλου και της θέσεως που κατέχει εντός αυτού.

12) Αριθμός, λογιστική αξία και ονομαστική αξία ή ελλείψει ονομαστικής αξίας, λογιστικό

ισοδύναμο των μετοχών του που απέκτησε και διατηρεί σε χαρτοφυλάκιο ο εκδότης ή

εταιρία στην οποία αυτός συμμετέχει άμεσα ή έμμεσα κατά ποσοστό ανώτερο του

50%, αν αυτές οι μετοχές δεν εμφανίζονται χωριστά μέσα στον ισολογισμό και

αντιπροσωπεύουν σημαντικό ποσοστό του καλυφθέντος κεφαλαίου.(24)

3.3.4 Πληροφορίες σχετικά με την δραστηριότητα του εκδότου.

1. Κύριες δραστηριότητες του εκδότου.

2. Κύριες δραστηριότητες του εκδότου και κύριες κατηγορίες των πωλουμένων

προϊόντων ή και των παρεχομένων υπηρεσιών. Αναφορά των νέων προϊόντων και

/ή των νέων υπηρεσιών, εάν είναι σημαντικά.

3. Καθαρός κύκλος εργασιών που πραγματοποιήθηκε κατά τις δύο τελευταίες

χρήσεις.

4. Τοποθεσία, σπουδαιότητα των κύριων εγκαταστάσεων του εκδότου και σύντομες

πληροφορίες περί της ακίνητης περιουσίας. Ως κύρια εγκατάσταση νοείται κάθε

εγκατάσταση που συμμετέχει στον κύκλο εργασιών ή στην παραγωγή σε ποσοστό

άνω του 10%.

5. Για τις μεταλλευτικές εργασίες, για τις εργασίες εξορύξεως υδρογονανθράκων και

εκμεταλλεύσεως λατομείων καθώς και για άλλες ανάλογες δραστηριότητες, εφόσον

είναι σημαντικές, να περιγραφούν τα κοιτάσματα, να εκτιμηθούν τα οικονομικά

εκμεταλλεύσιμα αποθέματα και η πιθανή διάρκεια της εκμεταλλεύσεως αυτής.

Διάρκεια και κύριοι όροι των παραχωρήσεων εκμεταλλεύσεως και οικονομικοί

όροι της εκμεταλλεύσεώς τους. Στάδιο στο οποίο βρίσκεται η εκμετάλλευση.

6. Όταν οι παρεχόμενες πληροφορίες έχουν επηρεαστεί από ιδιαίτερους παράγοντες,

το γεγονός πρέπει να αναφέρεται.

7. Συνοπτικές πληροφορίες περί της τυχόν εξαρτήσεως του εκδότου από διπλώματα

ευρεσιτεχνίας, άδειες εκμεταλλεύσεως, βιομηχανικές, εμπορικές ή οικονομικές

συμβάσεις, ή νέες μέθοδοι κατασκευής, εφόσον αυτοί οι παράγοντες έχουν

θεμελιώδη σημασία για τη δραστηριότητα ή την αποδοτικότητα του εκδότου.

8. Κάθε δικαστική διαφορά ή διαιτησία που δύναται να έχει ή είχε, στο πρόσφατο

παρελθόν, σημαντικές επιπτώσεις στην οικονομική κατάσταση του εκδότου.

9. Πολιτική επενδύσεων:

10. Αριθμητική περιγραφή των κυριότερων επενδύσεων, συμπεριλαμβανομένων των

δικαιωμάτων σε άλλες επιχειρήσεις, όπως μετοχές, μερίδια, ομολογίες κλπ. που

πραγματοποιήθηκαν κατά τις τρεις τελευταίες χρήσεις και κατά τους

προηγούμενους μήνες της τρεχούσης χρήσεως.

11. Στοιχεία σχετικά με τις κυριότερες επενδύσεις που ήδη πραγματοποιούνται

εξαιρέσει των δικαιωμάτων που αποκτώνται σε άλλες επιχειρήσεις. Κατανομή του

όγκου των επενδύσεων αυτών ανάλογα με τον τόπο στον οποίο πραγματοποιούνται

(εντός της χώρας ή στο εξωτερικό). Τρόπος χρηματοδοτήσεως

(αυτοχρηματοδότηση ή μη).

12. Στοιχεία σχετικά με τις κυριότερες μέλλουσες επενδύσεις του εκδότου για την

πραγματοποίηση των οποίων έχουν οριστική υποχρέωση τα διοικούντα όργανά του,

εξαιρέσει των δικαιωμάτων που πρόκειται να αποκτηθούν σε άλλες επιχειρήσεις.(24)

3.3.5 Πληροφορίες σχετικά με την περιουσία, την οικονομική κατάσταση και τα

αποτελέσματα του εκδότου.

1. Λογαριασμοί του εκδότου:

2. Ισολογισμοί και λογαριασμοί κερδών και ζημιών, που αφορούν τις δύο τελευταίες

χρήσεις, καταρτισθέντες από τα όργανα του εκδότου και υποβαλλόμενοι υπό τη

μορφή συγκριτικού πίνακα. Παράρτημα των ετήσιων λογαριασμών της τελευταίας

χρήσεως. Το σχέδιο του ενημερωτικού δελτίου πρέπει να κατατεθεί στην

Διοικούσα Επιτροπή του Χ.Α.Α. το αργότερο μετά δέκα μήνες από την ημερομηνία

κλεισίματος της χρήσεως, την οποία αφορούν οι τελευταίοι ετήσιοι λογαριασμοί

που δημοσιεύθηκαν.

3. Αν ο εκδότης συντάσσει μόνο ενοποιημένους ετήσιους λογαριασμούς πρέπει να

τους περιλαμβάνει στο ενημερωτικό δελτίο. Αν ο εκδότης συντάσσει ταυτόχρονα

μη ενοποιημένους ετήσιους λογαριασμούς, πρέπει να περιλαμβάνει στο

ενημερωτικό δελτίο, και τα δύο αυτά είδη λογαριασμών. Πάντως, η Διοικούσα

Επιτροπή του Χ.Α.Α. δύναται να επιτρέψει στον εκδότη να περιλάβει είτε μόνο

τους μη ενοποιημένους είτε μόνο τους ενοποιημένους ετήσιους λογαριασμούς, με

την προϋπόθεση ότι οι λογαριασμοί, που δεν περιλαμβάνονται στο δελτίο, δεν

περιέχουν σημαντικά στοιχεία.

4. Αν έχουν περάσει περισσότεροι από εννέα μήνες από την ημερομηνία κλεισίματος

της χρήσεως, στην οποία αναφέρονται οι τελευταίοι ενοποιημένοι ή μη

ενοποιημένοι ετήσιοι λογαριασμοί που δημοσιεύθηκαν, πρέπει να περιληφθεί ή να

προσαρτηθεί στο ενημερωτικό δελτίο προσωρινή οικονομική κατάσταση για τους

έξι πρώτους μήνες τουλάχιστον. Αν αυτή η προσωρινή οικονομική κατάσταση δεν

έχει ελεγχθεί, πρέπει αυτό να αναφέρεται στο δελτίο. Σε περίπτωση που ο εκδότης

συντάσσει ενοποιημένους ετήσιους λογαριασμούς, η Διοικούσα Επιτροπή του

Χ.Α.Α. αποφασίζει αν η προσωρινή οικονομική κατάσταση πρέπει ή όχι να

υποβληθεί ενοποιημένη. Κάθε σημαντική μεταβολή που επέρχεται μετά το

κλείσιμο της τελευταίας χρήσεως ή την έκθεση της προσωρινής οικονομικής

καταστάσεως, πρέπει να περιέχεται σε σημείωση, που θα παρεμβάλλεται στο

δελτίο ή θα προσαρτάται σ’ αυτό.

5. Αν οι ενοποιημένοι ή μη ενοποιημένοι ετήσιοι λογαριασμοί δεν είναι σύμφωνοι

προς τις οδηγίες του Συμβουλίου περί των ετήσιων λογαριασμών των επιχειρήσεων

και δεν δίνουν πιστή εικόνα της περιουσίας, της χρηματοοικονομικής καταστάσεως

και των αποτελεσμάτων του εκδότου, πρέπει να παρέχονται λεπτομερέστερα ή και

συμπληρωματικά στοιχεία.

6. Να αναφερθούν τα κατωτέρω, εφόσον είναι σημαντικά κατά την πιο πρόσφατη

ημερομηνία (που πρέπει να προσδιορίζεται):

Συνολικό ποσό των ομολογιακών δανείων που απομένουν να εξοφληθούν, με

διάκριση των δανείων για τα οποία έχουν δοθεί εγγυήσεις (εμπράγματες ασφάλειες

ή άλλη εγγύηση από τον εκδότη ή τρίτο) και εκείνων για τα οποία δεν έχουν δοθεί,

Συνολικό ποσό όλων των άλλων δανείων και χρεών, με διάκριση των δανείων και

χρεών, για τα οποία έχουν δοθεί εγγυήσεις και εκείνων για τα οποία δεν έχουν

δοθεί,

Συνολικό ποσό των υπό όρους υποχρεώσεων. Αν δεν υπάρχουν τέτοια δάνεια, χρέη

ή υποχρεώσεις πρέπει να περιέχεται στο ενημερωτικό δελτίο σχετική αρνητική

δήλωση. Αν ο εκδότης καταρτίζει ενοποιημένους ετήσιους λογαριασμούς,

εφαρμόζεται το σημείο 2. Γενικά, δεν πρέπει να λαμβάνονται υπόψη οι

υποχρεώσεις μεταξύ εταιρειών της ίδιας ομάδος αλλά να γίνεται μόνο, εάν είναι

ανάγκη, μία σχετική δήλωση.

7. Πίνακας πηγών των κεφαλαίων και της χρησιμοποιήσεως τους κατά τις τρεις

τελευταίες χρήσεις.

8. Ατομικές πληροφορίες απαριθμούμενες κατωτέρω, σχετικά με τις επιχειρήσεις στις