ΧΡΗΜΑ #416, Νοέμβριος 2015

ΕΠ

ΕΝ

ΔΥΤ

ΙΚΟ

& Ο

ΙΚΟ

ΝΟ

ΜΙΚ

Ο Π

ΕΡ

ΙΟΔ

ΙΚΟ

/τ.4

16

/11

.20

15

/€ 6

,00

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Μας παίρνουν (πάλι)τα χαρτιά, πατριώτη!

ΛΙΑΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΥ

Φθηνότερα καύσιμα καιΜνημόνιο την αναθερμαίνουν

ΧΡΗΜΑwww.hrima.gr

ΧΡ

ΗΜ

Ατ.4

16 /1

1.2

01

5

Γιάννης ΚαρατζίκοςΠρόεδρος του ΔΣ της SoftOne

«Η διαφοροποίηση της SoftOne βρίσκεται στο DNA της»

Η τεχνολογία αποδεικνύειπερίτρανα ότι είναι πλέονσυστατικό επιβίωσης καιόχι πολυτέλεια, επομένως

ακόμη και σε περιόδουςπαρατεταμένης κρίσηςοι αξιόπιστες εταιρείες

θα επιβιώσουν.

Υποψηφιότητες των Επιχειρηματικών Βραβείων «Χρήμα-Γεώργιος Ουζούνης 2015»

ISSN 1105-0470

ΧΡΗΜΑΕΓΓΡΑΦΕΙΤΕ ΣΗΜΕΡΑ ΣΥΝΔΡΟΜΗΤΕΣ

ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΣΥΝΔΡΟΜΗΤΗ

ONOMATΕΠΩΝΥΜΟ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑ - ΘΕΣΗ ΣΤΗΝ ΕΤΑΙΡΕΙΑ

ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ*

ΥΠΕΥΘΥΝΟΣ ΕΓΚΡΙΣΗΣ ΣΥΝΔΡΟΜΗΣ*

ΟΔΟΣ Τ.Κ. ΠΕΡΙΟΧΗ

ΠΟΛΗ ΧΩΡΑ ΤΗΛ. ΕΡΓΑΣΙΑΣ

Ε-ΜAIL ΤΗΛ. ΟΙΚΙΑΣ ΚΙΝΗΤΟ

FAX ΑΦΜ* ΔΟΥ*

* ΣΥΜΠΛΗΡΩΣΤΕ ΣΕ ΠΕΡΙΠΤΩΣΗ ΕΤΑΙΡΙΚΗΣ ΣΥΝΔΡΟΜΗΣ

ΑΞΙΑ ΣΥΝΔΡΟΜΩΝ (Σε έντυπη και ψηφιακή μορφή)

ΣΥΝΔΡΟΜΕΣ ΙΔΙΩΤΩΝΕΞΑΜΗΝΗ (5 ΤΕΥΧΗ) 20,00€ ΦΟΙΤΗΤΙΚΗ (10 ΤΕΥΧΗ) 30,00€ ΕΤΗΣΙΑ (10 ΤΕΥΧΗ) 45,00€ ΔΙΕΤΗΣ (20 ΤΕΥΧΗ) 80,00€

ΣΥΝΔΡΟΜΕΣ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ

ΚΥΠΡΟΣ (10 ΤΕΥΧΗ) 100,00€ ΥΠΟΛΟΙΠΕΣ ΧΩΡΕΣ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ (10 ΤΕΥΧΗ) 150,00€

ΣΥΝΔΡΟΜΕΣ ΝΟMΙKΩΝ ΠΡΟΣΩΠΩΝ

ΕΤΗΣΙΑ (10 ΤΕΥΧΗ) 60,00€ ΔΙΕΤΗΣ (20 ΤΕΥΧΗ) 110,00€

ΑΞΙΑ ΣΥΝΔΡΟΜΩΝ (Αποκλειστικά σε ψηφιακή μορφή)

ΕΤΗΣΙΑ (10 ΤΕΥΧΗ) 15,00€

(Σε όλες τις συνδρομές συμπεριλαμβάνεται Φ.Π.Α.)

ΤΡΟΠΟΙ ΕΞΟΦΛΗΣΗΣ ΣΥΝΔΡΟΜΗΣ

ΚΑΤΑΘΕΣΗ ΣΤΟΝ ΛΟΓΑΡΙΑΣΜΟ: ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ (089/470271-92 / ΙΒΑΝ GR46 0110 0890 0000 0894 7027 192)

Βεβαιώνεστε πάντα ότι ο λογαριασμός στον οποίο καταθέτετε είναι της εταιρείας ETHOS MEDIA Α.Ε. Σημειώνετε πάντα το όνομά σας στο καταθετήριο.Παρακαλούμε, όπως αποστείλετε το καταθετήριο με fax στο 210 998 4953, υπόψιν κου Κωνσταντίνου Σαλβαρλή.

ΕΠΙΤΑΓΗ ΤΑΧΥΔΡΟΜΙΚΗ ΕΠΙΤΑΓΗ

Yπεύθυνος συνδρομών: Κωνσταντίνος Σαλβαρλής, 210 998 4909, [email protected]

*Διεύθυνση αποστολής επιταγών: ETHOS MEDIA S.A., Θεσσαλίας 29, 17456 Άλιμος, Fax: 210 998 4953

Το ΧΡΗΜΑ καινοτομεί τεχνολογικά,κυκλοφορεί και ψηφιακά, με e-mail!

Ο συνδρομητής μπορεί να ξεφυλλίσει και να διαβάσει το περιοδικό από την οθόνη του υπολογιστή του, με τρόπο παρόμοιο του εντύπου. Η τεχνολογία e-book προσφέρει δυνατότητες αναζήτησης με λέξεις κλειδιά, rich media (video, ήχος, flash animations), hyperlinks, ψηφιακές σημειώσεις, κι όλα αυτά...οικολογικά!

Μέσα από διαπραγματεύσεις –άλλοτε δραματικές, συχνά κω-μικοτραγικές και ορισμένες

φορές απλώς κωμικές– το τρίτο Μνη-μόνιο εφαρμόζεται με πολύ υψηλά πο-σοστά συμμόρφωσης στο πνεύμα καιτο γράμμα του αρχικού κειμένου, όσοκι αν η κυβέρνηση επιμένει ότι υλοποιείένα πρόγραμμα με το οποίο διαφωνεί,όσο κι αν καταβάλλει συνεχείς προ-σπάθειες να πείσει ότι μέσα σε αυτήντη «μνημονιακή καταιγίδα» η ίδια δενχάνει το αριστερό/κοινωνικό πρόσωπότης. Μέσα στον ορυμαγδό χρήσιμων ήάχρηστων πληροφοριών για το Μνημό-νιο και τις διαδικασίες εφαρμογής του,καλό είναι να μη χάνει κανείς τη με-γάλη εικόνα. Αυτό που μετράει, τελικά,είναι το αποτέλεσμα που έχουμε ώςτώρα: η διαπραγμάτευση για το πρώτο«μπουκέτο» προαπαιτούμενων δρά-σεων έκλεισε –έστω και καθυστερη-μένα– η ανακεφαλαιοποίηση τωντραπεζών προχώρησε χωρίς «ατυχή-ματα», και μάλιστα με την επιβάρυνσητου Δημοσίου να μειώνεται αρκετά,κάτω και από 10 δισ. ευρώ, ενώ αρχικάυπολογιζόταν ότι θα χρειάζονταν έως25 δισ. ευρώ (κάπως έτσι, το δάνειοτου τρίτου Μνημονίου μειώνεται από86 δισ. σε λιγότερα από 70 δισ. ευρώ).Ένα χρήσιμο πολιτικό συμπέρασμααπό όλα όσα συνέβησαν τις τελευταίεςεβδομάδες είναι ότι η κυβέρνηση έχεικάνει μια ουσιαστική στροφή στον πο-

λιτικό ρεαλισμό, όπως φάνηκε καθαράστη διαπραγμάτευση για την προστα-σία της κύριας κατοικίας από πλειστη-ριασμούς. Παρότι άρχισε τιςσυνομιλίες με την Τρόικα με μαξιμαλι-στικές θέσεις, που θα έλεγε κανείς ότιαπηχούσαν ακραία συνθήματα του πα-ρελθόντος («κανένα σπίτι στα χέριατραπεζίτη»), παρότι μετά την αρχικήσύγκρουση με την Τρόικα επιχείρησενα περάσει τη διαπραγμάτευση σευψηλό πολιτικό επίπεδο, τελικά προτί-μησε να καταλήξει σε έναν ρεαλιστικόσυμβιβασμό με τους δανειστές, αντί ναμπει σε μια αδιέξοδη και επικίνδυνη πο-ρεία υψηλών πολιτικών διαπραγματεύ-σεων, που θα έθεταν σε κίνδυνο τοτραπεζικό σύστημα.Ως εδώ, λοιπόν, όλα καλά. Το ερώτημαπου έχουν όμως όλοι, από τον σπου-δαιότερο επιχειρηματικό παράγονταως τον τελευταίο πολίτη/φορολογού-μενο, είναι αν αυτήν τη φορά η «στοι-χειωμένη» αξιολόγηση από τουςΘεσμούς θα ολοκληρωθεί με επιτυχία,ώστε να φθάσουμε στη βρύση και ναπιούμε νερό: δηλαδή να τελειώσει και ηεκκρεμής από το 2012 συζήτηση γιαμια ουσιαστική ελάφρυνση του χρέους.

Η απάντηση σε αυτό το ερώτημα δενέχει δοθεί ακόμη. Γιατί στο δεύτερο«μπουκέτο» προαπαιτούμενων δρά-σεων, που πρέπει να εφαρμοσθούν γιανα κλείσει η αξιολόγηση, ρίχνει βαριάτη σκιά της η απαιτούμενη από τουςδανειστές μεταρρύθμιση του ασφαλι-στικού συστήματος.Μπορεί αυτή η κυβέρνηση, με την«αναιμική» υποστήριξη 155 βουλευτών,να σηκώσει το βάρος αυτής της μεταρ-ρύθμισης; Θα κρατηθούν εντός ορίωνοι αντιδράσεις; Ίδωμεν. Το μόνο βέ-βαιο είναι ότι οι δανειστές δεν θα αφή-σουν πολλά περιθώρια ευελιξίας, ούτεθα ανεχθούν να μετατεθούν στο μέλ-λον κρίσιμες παράμετροι αυτής της με-ταρρύθμισης. Από εμάς εξαρτάται,λοιπόν, αν αυτήν τη φορά θα φθά-σουμε στη βρύση και θα φύγουμε μετο νερό χωρίς να σπάσει η στάμνα...

ΦΘΑΝΟΥΜΕ ΣΤΗ ΒΡΥΣΗ. ΘΑ ΠΙΟΥΜΕ ΝΕΡΟ;

Νώντας Χαλδούπης, Διευθυντής Σύνταξης2

2 Νοέμβριος 2015

ΧΡΗΜΑτ.416, Νοέμβριος 2015

ΕΝ ΑΡΧΗ...


08ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Μας παίρνουν (πάλι)τα χαρτιά, πατριώτη!

ΑΓΟΡΑ ΑΕΕΑΠΜε επενδύσεις διασώζει

την ασθμαίνουσα κτηματαγορά

42ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΚΑΙΝΟΤΟΜΙΑΔιακρίνεται πανευρωπαϊκά παρά την ύφεση

3428ΛΙΑΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΥΦθηνότερα καύσιμα και Μνημόνιοτην αναθερμαίνουν

22ΚΑΡΤΕΣ CONTACTLESSΣυναλλαγές με ταχύτητα, ευκολία και ασφάλεια

CEOΚωνσταντίνος Ουζούνης[email protected]

ΔΙΕΥΘΥΝΤΗΣ ΣΥΝΤΑΞΗΣΝώντας Χαλδούπης[email protected]

ΑΡΧΙΣΥΝΤΑΚTΗΣΓιώργος Καλούμενος[email protected]

ΣΥΝΤΑΚΤΕΣBίκυ Γερασίμου[email protected]

Γαλάτεια Μπασέα[email protected]

Αριστείδης Κυπριώτης[email protected]

ΕΠΙΜΕΛΕΙΑ - ΔΙΟΡΘΩΣΗΑμαλία Λούβαρη[email protected]

ΥΠΕYΘΥΝΗ ΔΙΑΦΗΜIΣΤΙΚΟΥΤΜHΜΑΤΟΣΡάντω Μανώλογλου[email protected]

ΥΠΟΔΟΧΗ ΔΙΑΦΗΜΙΣΗΣΆρης Λαυδής[email protected]

ΔΗΜΟΣΙΕΣ ΣΧΕΣΕΙΣΣοφία-Αφροδίτη Βουλγαράκη[email protected]

ΤΜΗΜΑ ΣΥΝΔΡΟΜΩΝ& ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΣKωνσταντίνος Σαλβαρλής[email protected]

YΠΕΥΘΥΝΗ ΛΟΓΙΣΤΗΡΙΟΥΝατάσσα Λαζαράκου[email protected]

ΦΩΤΟΓΡΑΦΙΑΘοδωρής ΑναγνωστόπουλοςShutterstock

ΣΕΛΙΔΟΠΟΙΗΣΗΠόπη Καλογιάννη[email protected]

ΕΚΤΥΠΩΣΗ - ΒΙΒΛΙΟΔΕΣΙΑΣΥΣΚΕΥΑΣΙΑ - ΕΝΘΕΣΗPressious ΑρβανιτίδηςΑ.Β.Ε.Ε.

ISSN 1105-0470

~ Απαγορεύεται αυστηρά η αναδημο-σίευση φωτογραφιών και ύλης ή μέ-ρους αυτής, και η καθ' οιονδήποτετρόπο εκμετάλλευσή τους, χωρίςτην έγγραφη άδεια του εκδότη.

ΙΔΙΟΚΤΗΣΙΑ

ETHOS MEDIA S.A.Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος

T:210 9984950, Φ:210 9984953 E:[email protected]

www.ethosmedia.eu www.ethosevents.eu

www.hrima.grwww.insuranceworld.grwww.asfalizomai.com

www.phb.com.grwww.alivemag.gr

www.virus.com.grwww.bitdaily.gr

ISSN 1105-0470

~ Το τεύχος που κρατάτε σταχέρια σας, είναι τυπωμένο σεπιστοποιημένο χαρτί FSC® καιέτσι συμβάλλει στην υποστή-ριξη των δασών του πλανήτη.

περιεχόμενα τ.416/11.2015

ΧΡΗΜΑ 5

14 ~ ΤΡΑΠΕΖΕΣΤο μεγάλο κόλπο του Λονδίνου με την ανακεφαλαιοποίηση

18 ~ ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣΏρα μεγάλων αποφάσεων για δολάριο και ευρώ

72 ~ ΕΥΡΩΠΑΪΚΑ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑΤΑΗ πληροφορική στον «Ορίζοντα»

ΘΕΜΑ ΕΞΩΦΥΛΛΟΥΗ τεχνολογία αποδεικνύει περίτραναότι είναι πλέον συστατικό επιβίωσηςκαι όχι πολυτέλεια, επομένως ακόμη

και σε περιόδους παρατεταμένης κρίσηςοι αξιόπιστες εταιρείες θα επιβιώσουν.

48ΣΥΝΕΝΤΕΥΞΗΓιάννης ΚαρατζίκοςΠρόεδρος του ΔΣ της SoftOneΗ διαφοροποίηση της SoftOneβρίσκεται στο DNA της

ΧΡΗΜΑτεύχος Νοεμβρίου 2015

02 ~ Εν αρχή: Φθάνουμε στη βρύση. Θα πιούμε νερό;

06 ~ Επικαιρότητα: Τα προαπαιτούμενα πέρασαν, η κυβέρνηση τραυματίστηκε

80 ~ Διά ταύτα: «Αγάπη μου, εξαΰλωσα τις τραπεζικές μετοχές»!

Έντονες ανησυχίες για τα επόμενα,δύσκολα βήματα στην εφαρμογήτων μέτρων του Μνημονίου, βάσει

των οποίων θα ολοκληρωθεί η πρώτη αξιο-λόγηση από τους Θεσμούς, προκαλεί ηεπεισοδιακή εξέλιξη της διαδικασίας έγκρι-σης από τη Βουλή του πολυνομοσχεδίου μετο οποίο κλείνει η λίστα των 48 πρώτωνπροαπαιτούμενων δράσεων για την εκταμί-ευση των 10 δισ. ευρώ για την ανακεφαλαι-οποίηση των τραπεζών και της υποδόσηςτων 2 δισ. ευρώ, που θα κατευθυνθεί σε

πληρωμές ληξιπρόθεσμων υποχρεώσεωντου Δημοσίου. Η ψηφοφορία της Πέμπτης μείωσε κατάδύο βουλευτές την ήδη ισχνή κοινοβουλευ-τική πλειοψηφία της κυβέρνησης, καθώς οΣτάθης Παναγούλης από τον ΣΥΡΙΖΑ αρνή-θηκε να ψηφίσει το πολυνομοσχέδιο γιαλόγους συνείδησης, όπως και ο Νίκος Νι-κολόπουλος από τους Ανεξάρτητους Έλλη-νες. Έτσι, το βαρύ μνημονιακό πρόγραμμακαλούνται να σηκώσουν στις πλάτες τουςμόλις 153 βουλευτές.

Πριν καταγραφούν αυτές οι απώλειες, χρει-άστηκε η προσωπική παρέμβαση του πρω-θυπουργού, Αλέξη Τσίπρα, για να οδηγηθείσε παραίτηση από το βουλευτικό τουαξίωμα ο άλλοτε στενός του συνεργάτης, Γα-βριήλ Σακελλαρίδης, ώστε να μη φθάσειστην καταψήφιση του πολυνομοσχεδίου(τη θέση Σακελλαρίδη κατέλαβε ο πρώτοςεπιλαχών στην Α’ Αθηνών, αναπληρωτήςυπουργός Εσωτερικών, Χριστόφορος Βερ-ναρδάκης). Ο κύριος Σακελλαρίδης είχεενημερώσει έγκαιρα ότι δεν θα υπερψήφιζε


επικαιρότηταΧ

Τα προαπαιτούμενα πέρασαν, η κυβέρνηση τραυματίστηκε

Πολιτικό θρίλερ η εφαρμογή του Μνημονίου: Πάμε για οικουμενική;

ΧΡΗΜΑ 7

το νομοσχέδιο με τα νέα προαπαιτούμενακαι ότι, στην καλύτερη περίπτωση, θααπείχε από την ψηφοφορία. Ανάλογη προσωπική παρέμβαση έκανε καιο πρόεδρος των ΑΝΕΛ, Πάνος Καμμένος,ζητώντας από τον δικό του «αντάρτη»,Νίκο Νικολόπουλο, να υπερψηφίσει το νο-μοσχέδιο ή να παραδώσει τη βουλευτικήτου έδρα. Δεν είχε την ίδια επιτυχία όμως.Ο κύριος Νικολόπουλος, που διατηρεί μιαπικρία από την εποχή που δεν έγινε δεκτήαπό τον Αλέξη Τσίπρα η υπουργοποίησήτου, ξεκαθάρισε ότι θα καταψηφίσει το νο-μοσχέδιο και θα παραμείνει βουλευτής,υποχρεώνοντας τον κύριο Καμμένο να τονδιαγράψει από την κοινοβουλευτική ομάδα. Η «ανταρσία» Σακελλαρίδη δεν εξέπληξεπολλούς, αφού ήταν γνωστό από το καλο-καίρι ότι είχε διαχωρίσει τη θέση του απότους χειρισμούς Τσίπρα στη διαπραγμά-τευση με τους δανειστές και την πολιτικήπορεία που υποχρεώθηκε να ακολουθήσει ηπρώτη κυβέρνηση του ΣΥΡΙΖΑ. Ο οικονο-μολόγος και πρώην κυβερνητικός εκπρό-σωπος δεν είχε δεχθεί άλλωστε, μετά τιςεκλογές, να αναλάβει κυβερνητική θέση ήτη θέση του κοινοβουλευτικού εκπροσώ-που του ΣΥΡΙΖΑ. «Ο Γαβριήλ είχε φύγειπολύ πριν παραδώσει την έδρα του» λένεπηγές του ΣΥΡΙΖΑ.

«Όποιος δεν στηρίζει παραιτείται»

Το Μαξίμου, πάντως, δεν περίμενε ότι ο κύ-ριος Σακελλαρίδης θα επέλεγε να εκδηλώ-σει τη διαφοροποίησή του καταψηφίζονταςτο νομοσχέδιο, από το οποίο εξαρτάται ηομαλή εξέλιξη της ανακεφαλαιοποίησηςτων τραπεζών, δηλαδή τελικά η ασφάλειατων τραπεζικών καταθέσεων. Όταν ο πρω-θυπουργός ενημερώθηκε για τις προθέσειςτού άλλοτε στενού συνεργάτη του, έσπευσενα παρέμβει προσωπικά, όχι μόνο για νααποτρέψει «διαρροές» στην ψηφοφορία,αλλά, όπως λένε κυβερνητικά στελέχη, γιανα στείλει στην κοινοβουλευτική ομάδα τομήνυμα ότι αυτήν τη φορά, σε αντίθεση μεόσα συνέβησαν με την ομάδα Λαφαζάνη τοκαλοκαίρι, θα εφαρμοστεί χωρίς εξαιρέσειςη εσωκομματική συμφωνία, που ορίζει ότιόποιος δεν υποστηρίζει σημαντικές νομο-θετικές πρωτοβουλίες της κυβέρνησηςοφείλει να παραδίδει τη βουλευτική τουέδρα. Και όχι μόνο αυτό: το παράδειγμα που δό-θηκε με την παραίτηση Σακελλαρίδη πριντην ψηφοφορία στόχο έχει, όπως λένε στηνκυβέρνηση, να πάρουν οι βουλευτές το μή-

νυμα πως δεν θα πρέπει να παραιτούνταιαφού έχουν καταψηφίσει κάποιο σημαν-τικό νομοσχέδιο, αλλά να το κάνουν πριντην εκάστοτε κρίσιμη ψηφοφορία, ώστε νααποφευχθεί ο κίνδυνος της ξαφνικής κα-τάρρευσης της ήδη εύθραυστης κυβερνητι-κής πλειοψηφίας.

«Όχι» Τσίπρα σε οικουμενική

Όλα αυτά έχουν τεράστια σημασία, τονίζουνκυβερνητικές πηγές, όταν οι ψηφοφορίεςαφορούν θέματα ζωής και θανάτου για τηνοικονομία και τη χώρα. «Ποια αξία θα είχενα καταψήφιζαν πέντε βουλευτές το νομο-σχέδιο για τους πλειστηριασμούς και να πα-ρέδιδαν τις έδρες τους μετά τηνψηφοφορία, όταν ήδη θα είχε εκτροχιαστείη ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών και θαβρίσκονταν σε θανάσιμο κίνδυνο οι καταθέ-σεις;» διερωτώνται κυβερνητικά στελέχη. Σε αυτό το πλαίσιο, ο πρωθυπουργός και τοεπιτελείο του πιστεύουν ότι η κυβέρνηση,αν και τραυματισμένη, μπορεί να συνεχίσειτην πορεία της και να εφαρμόσει τη συμ-φωνία με τους δανειστές, ώστε να ανοίξει οδρόμος για να φθάσει στο «ξέφωτο», δη-λαδή στη διαπραγμάτευση για την ελά-φρυνση του χρέους, μέσω της οποίαςπεριμένει ότι θα αναπληρώσει ένα μέροςτου χαμένου πολιτικού κεφαλαίου της. Καιαποκρούουν κάθε συζήτηση για σχηματι-σμό οικουμενικής κυβέρνησης τεχνοκρα-τών, παρότι έχουν λόγους να πιστεύουν ότιαυτό είναι το επιθυμητό σενάριο για τουςΕυρωπαίους δανειστές.

Όλα κρίνονται στο ασφαλιστικό

Πάντως, η εφαρμογή των δύσκολων μέ-τρων του Μνημονίου, που έχουν περιλη-φθεί στην πρώτη αξιολόγηση, εκ τωνπραγμάτων μετατρέπεται σε πολιτικό θρί-λερ, με άγνωστη κατάληξη. Στο Μαξίμουπιστεύουν ότι όλο το παιχνίδι θα κριθεί από

μία φάση: την ψηφοφορία για το νομοσχέ-διο, στο οποίο θα ενσωματωθούν όσα θασυμφωνηθούν με τους Θεσμούς για τη με-ταρρύθμιση του ασφαλιστικού συστήματος.«Αν περάσουμε αυτόν τον κάβο», λένε,«μετά φθάνουμε σε ήσυχο λιμάνι. Αν όχι, ηκυβέρνηση δεν θα μπορεί να συνεχίσει». Αυτό που με βεβαιότητα λένε, πάντως, όσοιγνωρίζουν τα εσωκομματικά του ΣΥΡΙΖΑείναι ότι η «ανταρσία» Σακελλαρίδη, παρότιπρόκειται για ένα επιφανές στέλεχος τηςισχυρής ομάδας των «53», στην οποία ανή-κει και ο Ευκλείδης Τσακαλώτος, δεν κρύ-βει κάποια ευρύτερη πρωτοβουλία ομάδαςστελεχών, όπως συνέβη στο πρόσφατο πα-ρελθόν με την Αριστερή Πλατφόρμα του Π.Λαφαζάνη. Τέτοιες ομαδοποιήσεις δενυπάρχουν πια και δεν απειλείται από αυτέςη συνοχή της κοινοβουλευτικής ομάδας,αναφέρουν οι ίδιες πηγές. Όμως, υπάρχει ένας κίνδυνος που αναγνω-ρίζεται και από το πρωθυπουργικό επιτε-λείο: τα μέτρα που εφαρμόστηκαν και όσαέρχονται, πρωτίστως για τις συντάξεις, φέρ-νουν πολλούς βουλευτές στα όρια της συ-νειδησιακής τους ανοχής και αντοχής καιδεν αποκλείεται κάποιοι να «λυγίσουν».Αυτό, άλλωστε, συνέβη στην περίπτωσητου Στάθη Παναγούλη, ο οποίος δήλωσετην αδυναμία του να συνεχίσει να υποστη-ρίζει υπό πίεση πολιτικές με τις οποίες δια-φωνεί. Το μεγάλο στοίχημα του πρωθυπουργικούεπιτελείου το επόμενο διάστημα είναι ναπαρακολουθεί πολύ στενά τις εξελίξεις στηνκοινοβουλευτική ομάδα, ώστε να υπάρξουνέγκαιρες παρεμβάσεις, αν χρειαστεί και απότον ίδιο τον πρωθυπουργό, για να παραδί-δονται οι έδρες τυχόν διαφωνούντων, πρινγίνει «ζημιά» σε κάποια κρίσιμη ψηφοφο-ρία. Μένει να φανεί το προσεχές διάστημααν αυτή η τακτική του σφιχτού man to manθα είναι αρκετή για να διαψευσθούν τα σε-νάρια για «δεύτερη αριστερή παρένθεση»και σχηματισμό οικουμενικού κυβερνητι-κού σχήματος σε συνθήκες ακραίας ανατα-ραχής... Χ

Η «ανταρσία» Σακελλαρίδη δεν εξέπληξε πολλούς, αφού ήταν γνωστό από το καλοκαίρι ότι είχε διαχωρίσειτη θέση του από τους χειρισμούς Τσίπρα στηδιαπραγμάτευση με τους δανειστές.

☛


Μας παίρνουν(πάλι)

τα χαρτιά, πατριώτη!

χρηματιστήριοΧ

ΧΡΗΜΑ 9

Στο τραπεζικό κομμάτι του χρηματι-στηριακού ταμπλό, η «αιμορραγία»αξίας ήταν ακατάσχετη. Όταν οι

τέσσερις συστημικές τράπεζες, που έχουνστα βιβλία τους δάνεια 200 δισ. ευρώ,φθάνουν να αποτιμώνται με το ζόρι 2 δισ.ευρώ, δεν είναι υπερβολή να πει κανείς ότιαυτή η ανακεφαλαιοποίηση του τραπεζι-κού κλάδου ήταν μια βαθιά τραυματική εμ-πειρία για το ΧΑ. Όμως, για τους Έλληνες επενδυτές πουδεν έχουν το προνόμιο να διατηρούν πα-χυλούς τραπεζικούς λογαριασμούς εκτόςΕλλάδας, χειρότερο και από την πρωτο-φανή απαξίωση των τραπεζικών μετοχώνείναι το γεγονός ότι έχουν τεθεί, με απο-φάσεις των αρχών και των τραπεζικών δι-οικήσεων, στο περιθώριο των εξελίξεωνστην αγορά, παρακολουθώντας απλώςτους ξένους επενδυτές αλλά και τους ημέ-τερους μεγαλοεπενδυτές με κεφάλαιαεκτός χώρας να δημιουργούν τις προϋπο-θέσεις για να αποκομίσουν στο μέλλον τε-ράστια κέρδη από τις ελληνικέςτραπεζικές –και όχι μόνο– μετοχές.Πολλές φορές στο παρελθόν, όταν οιξένοι διαχειριστές κεφαλαίων αξιοποιού-σαν ευκαιρίες, αγοράζοντας έγκαιρα καιφθηνά, είχε ακουστεί το γνωστό «μας ταπήραν τα χαρτιά, πατριώτη»! Αυτήν τηφορά, η έκφραση μπορεί να επαναληφθεί,με εντελώς διαφορετικό νόημα: οι Έλλη-νες επενδυτές τα έχασαν τα χαρτιά, όχιόμως επειδή οι ξένοι διαχειριστές ήταν πιοδιορατικοί ή καλύτερα πληροφορημένοι,αλλά επειδή απλώς στους Έλληνες απα-γορεύτηκε να αγοράζουν. Την ώρα που οιτραπεζικές μετοχές βυθίζονταν σε ολοέναχαμηλότερα επίπεδα τιμών, φθάνοντας να

γράφουν απώλειες κοντά στο 90% από τηναρχή της χρονιάς, όλοι αντιλαμβάνοντανότι αυτό οφειλόταν στις μαζικές πωλήσειςαπό ξένους επενδυτές, που περίμεναν νααγοράσουν νέες μετοχές σε εξευτελιστι-κές τιμές λίγων λεπτών του ευρώ από ταβιβλία προσφορών στο Λονδίνο. Οι Έλλη-νες επενδυτές δεν είχαν τη δυνατότητα ναπαίξουν το ίδιο απλό και επικερδές παι-χνίδι arbitrage, γιατί πολύ απλά οι τράπε-ζες –με φωτεινή εξαίρεση την Εθνική–αποφάσισαν να μην προχωρήσουν στηδιάθεση μετοχών στο ελληνικό κοινό. Έτσι,οι Έλληνες επενδυτές δεν είχαν πολλέςδυνατότητες αντίδρασης. Απλώς παρακο-λουθούσαν την τελική απαξίωση των τρα-πεζικών μετοχών που διατηρούσαν σταχαρτοφυλάκιά τους, που φθάνει ώς τηναπόλυτη εκμηδένιση της αξίας τους με τηνολοκλήρωση των αυξήσεων κεφαλαίου,καθώς τα ποσοστά αραίωσης (dilution) τηςσυμμετοχής των παλαιών μετόχων φθά-νουν σε ποσοστά που προκαλούν ζάλη, ξε-περνώντας ακόμη και το 90%. Αυτή όμως δεν είναι η μόνη «πίκρα» τωνΕλλήνων επενδυτών σε ένα χρηματιστήριοπου μοιάζει να λειτουργεί για να δίνει ευ-καιρίες μόνο στους ξένους. Με τον ΓενικόΔείκτη να έχει κατρακυλήσει στα επίπεδατων 670 μονάδων, υπάρχουν στο ταμπλόμετοχές υγιών και δυναμικών εταιρειώνεκτός τραπεζικού κλάδου στις οποίες θαήταν συνετό να «ποντάρει» ένας μικρός ήμεσαίος επενδυτής, στον βαθμό βεβαίωςπου πιστεύει ότι δεν πρόκειται να ακολου-θήσει κάποια καταστροφική εξέλιξη για τηχώρα, αλλά θα αρχίσουμε –επιτέλους– τηνπορεία προς την οικονομική ανάκαμψη.Δυστυχώς, οι κεφαλαιακοί περιορισμοί

απαγορεύουν φιλόδοξες προσπάθειες για«ψάρεμα στα ρηχά». Στους Έλληνες επεν-δυτές εξακολουθεί να απαγορεύεται νααδειάζουν λογαριασμούς καταθέσεων γιανα αγοράζουν μετοχές. Και οι πιο «προσ-γειωμένοι» αναλυτές της αγοράς δεν περι-μένουν ότι ο περιορισμός θα αρθείσύντομα: στην καλύτερη περίπτωση, λένε,θα αρθεί μέσα στο β’ εξάμηνο του 2016.Τότε όμως ίσως να είναι πολύ αργά για“bottom picking” από τους Έλληνες, αφούτις σημερινές τιμές ευκαιρίας είναι μάλλοναπίθανο να τις ξαναβρούν ύστερα από τό-σους μήνες.Σε αυτό το θλιβερό τοπίο για τους θιασώ-τες του ΧΑ, χρηματιστηριακά στελέχη λένεότι μόνη «όαση» είναι η διάθεση μετοχώνστην ελληνική αγορά από την Εθνική Τρά-πεζα στην ίδια τιμή που διατέθηκαν οι με-τοχές και στους ξένους επενδυτές: 0,02ευρώ ή 0,30, αν υπολογίσουμε το reversesplit με αναλογία 15/1. Η διοίκηση της τρά-πεζας περιμένει να συγκεντρώσει απόαυτήν τη δημόσια προσφορά –που θα αρ-χίσει στις 30 Νοεμβρίου– το ποσό των 300εκατ. ευρώ. Και στην αγορά εκτιμούν ότιθα το καταφέρει με σχετική ευκολία,καθώς είναι η πρώτη και μοναδική ευκαι-ρία που θα έχουν οι «καταπιεσμένοι» Έλ-ληνες επενδυτές να αγοράσουν φθηνέςτραπεζικές μετοχές.

Ο Δεκέμβριος δίνει κατεύθυνση

Ο τελευταίος μήνας του «μαύρου» για τηναγορά 2015 θα είναι ιδιαίτερα κρίσιμος γιατην πορεία του 2016, σύμφωνα με την επι-κρατούσα εκτίμηση των χρηματιστηριακών

Το «ματωμένο» τραπεζικό ταμπλό του ΧΑ, το «εμπάργκο» στους Έλληνες επενδυτές και οι ελπίδες για κέρδη

από τoνΝώντα

Χαλδούπη

✒


«Ξεχάστε τις αναβολές, ξεχάστε ταημίμετρα. Θέλουμε συνολική λύσηκαι τη θέλουμε πριν το τέλος του

χρόνου»: Αυτό είναι το αυστηρό μήνυμαπου έστειλαν διά του Γιώργου Κατρούγκα-λου στο Μαξίμου οι εκπρόσωποι των Θε-σμών, την ίδια ώρα που η κυβέρνηση«αιμορραγούσε» στη Βουλή, χάνοντας δύοβουλευτές, για να περάσει το πολυνομο-σχέδιο με προαπαιτούμενα του Μνημο-νίου, μεταξύ των οποίων η

πολυσυζητημένη ρύθμιση για την προστα-σία της κύριας κατοικίας από πλειστηρια-σμούς. Η ελληνική οικονομία παραμένει παγιδευ-μένη στις αέναες διαπραγματεύσεις κυ-βέρνησης-δανειστών. Καμία ουσιαστικήαναπτυξιακή πρωτοβουλία δεν υλοποιείταιαπό τους παράγοντες της αγοράς μέχρινα ξεκαθαρίσει αν η κυβέρνηση θα μπορέ-σει να περάσει τον πήχη της αξιολόγησηςή αν θα τον ρίξει, προκαλώντας άλλη μια

επικίνδυνη κρίση στις σχέσεις με τους πι-στωτές. Αυτό που αρχίζει να τρομάζει το κυβερνη-τικό επιτελείο, ιδιαίτερα μετά τη δύσκολησυνάντηση του Γ. Κατρούγκαλου με τουςεπικεφαλής των Θεσμών, είναι το ότι οι δα-νειστές δεν δείχνουν την παραμικρή διά-θεση να διευκολύνουν την Αθήνα μεσυμφωνημένες αναβολές δύσκολων απο-φάσεων ή ρίχνοντας νερό στο κρασί τωναπαιτήσεών τους.

παραγόντων. Αν διαψευσθούν οι φόβοι γιανέα σύγκρουση της κυβέρνησης με τουςδανειστές, που θα επαναφέρει στο προ-σκήνιο τον πολιτικό κίνδυνο (αποσταθερο-ποίηση της κυβέρνησης, εκλογές ήσχηματισμό νέας από την παρούσαΒουλή), θα απελευθερωθεί η ανοδική δυ-ναμική του χρηματιστηρίου.Παρότι η περιπέτεια με την ανακεφαλαι-οποίηση των τραπεζών δημιούργησεγκρίζο τοπίο στη χρηματιστηριακή αγορά,οι προϋποθέσεις για μια ισχυρή ανοδικήκίνηση είναι υπαρκτές:

1. Η πραγματική οικονομία έδειξε στο γ’τρίμηνο του έτους αξιοθαύμαστη αν-τοχή σε όλους τους κραδασμούς πουπροκάλεσαν τα capital controls και τοΑΕΠ, καθώς, σύμφωνα με την πρώτηεκτίμηση της ΕΛΣΤΑΤ, μειώθηκε μόνοκατά 0,5%, δηλαδή πολύ λιγότερο απότις αρχικές εκτιμήσεις. Η ύφεση το 2015αναμένεται πολύ ηπιότερη από τις προ-ηγούμενες προβλέψεις, ενώ για το 2016η κυβέρνηση περιμένει, σύμφωνα με τιςεκτιμήσεις που περιλαμβάνονται στονπροϋπολογισμό, συρρίκνωση του ΑΕΠ

κατά 0,7%. Από το β’ ή το γ’ τρίμηνο τουέτους, το ΑΕΠ προβλέπεται να επανέλ-θει σε θετικό πρόσημο.

2. Η απόδοση των ελληνικών ομολόγωνέχει υποχωρήσει εντυπωσιακά, αρκετάκάτω από τις 700 μονάδες βάσης για τοδεκαετές, αντανακλώντας την πεποί-θηση των διεθνών επενδυτών ότι ταρίσκα της ελληνικής οικονομίας έχουνπεριοριστεί αισθητά. Προς το παρόν,παρότι συνήθως οι τιμές των ομολόγωνανεβαίνουν εκ παραλλήλου με τις τιμέςτων μετοχών, στο χρηματιστήριο δενέχει γίνει αισθητή αυτή η βελτίωση τουκλίματος για τα ομόλογα. Αν δεν υπάρ-ξουν τον Δεκέμβριο δυσάρεστες πολιτι-κές εκπλήξεις, εκτιμούν αναλυτές, οιτιμές των μετοχών δεν μπορούν παράνα «ευθυγραμμιστούν» με τις βελτιωμέ-νες τιμές των ομολόγων.

3. Παρά το γεγονός ότι οι αθρόες πωλή-σεις τραπεζικών μετοχών στρεβλώνουντη γενική εικόνα, χρηματιστηριακοί ανα-λυτές παρατηρούν ότι υπάρχει αρκετόενδιαφέρον για μετοχές υγιών και δυνα-

μικών εταιρειών εκτός τραπεζικούτομέα, τις οποίες οι ξένοι διαχειριστέςβρίσκουν σε πολύ ελκυστικές αποτιμή-σεις. Αυτό το επενδυτικό ενδιαφέρον θαενισχυθεί ακόμη περισσότερο στο προ-σεχές μέλλον αν επιβεβαιωθεί τον Δε-κέμβριο η ομαλή συνέχιση τηςεφαρμογής του Μνημονίου.

Για τις τραπεζικές μετοχές, που τόσο τα-λαιπώρησαν την αγορά, η κυρίαρχη εκτί-μηση είναι ότι μετά την ολοκλήρωση τηςανακεφαλαιοποίησης θα έχουν πολύ ελ-κυστική αποτίμηση, με σχέσεις τιμήςπρος λογιστική αξία εξαιρετικά χαμηλές(0,3-0,5). Παρά τους φόβους που εκφρά-ζονται για πιέσεις από πωλήσεις μετοχώναπό fund που υπέστησαν μετατροπή πι-στωτικών τίτλων σε μετοχές, εκτιμάται ότιτο φαινόμενο αυτό θα είναι παροδικό καιοι χαμηλές αποτιμήσεις θα προσελκύ-σουν το επενδυτικό ενδιαφέρον. Όλααυτά όμως υπό τη γνωστή αίρεση: ότι ηκυβέρνηση θα αντέξει στη δύσκολη δοκι-μασία της ολοκλήρωσης της πρώτηςαξιολόγησης, χωρίς να υπάρξουν «ατυχή-ματα»... Χ

Από τη Σκύλλα των πλειστηριασμών στη Χάρυβδη του ασφαλιστικού

Η ΚΥΒΕΡΝΗΣΗ ΣΤΗ ΔΙΝΗ ΤΩΝ ΠΡΟΑΠΑΙΤΟΥΜΕΝΩΝ


ΧΡΗΜΑ 11

Στη μακρά διαπραγμάτευση για τους πλει-στηριασμούς, η οποία λίγο έλειψε ναεκτροχιάσει ακόμη και την ανακεφαλαι-οποίηση των τραπεζών, οι Θεσμοί έμεινανπροσηλωμένοι στην αρχική τους θέση(προστασία μόνο για τους οικονομικάασθενείς), από την αρχή ώς το τέλος, καιη κυβέρνηση έκανε τις περισσότερες υπο-χωρήσεις για να υπάρξει συμβιβασμός.Μάλιστα, έγκυρες πληροφορίες του «Χ»αναφέρουν ότι ο Αλέξης Τσίπρας προσπά-θησε, στη συνάντηση με τον Γάλλο πρό-εδρο Ολάντ, να εκμαιεύσει την υποστήριξήτου σε μια προσπάθεια πολιτικοποίησηςαυτής της διαπραγμάτευσης, ακόμη και σεεπίπεδο Συνόδου Κορυφής. Όμως, ο Γάλ-λος πρόεδρος τον αποθάρρυνε με έντονοτρόπο, προειδοποιώντας ότι το αποτέλε-σμα δεν θα ήταν θετικό, και ο πρωθυπουρ-γός υποχρεώθηκε να αφήσει το θέμα νακλείσει σε επίπεδο εκπροσώπων των Θε-σμών.Η πικρή εμπειρία από τη διαπραγμάτευσηγια τους πλειστηριασμούς απέδειξε στηνκυβέρνηση ότι τα περιθώρια ελιγμών στηνεφαρμογή του Μνημονίου έχουν στενέψειαπελπιστικά. Το ίδιο συμπέρασμα εξήγαγετο Μαξίμου και από την προσπάθεια πουέκανε, σύμφωνα με πληροφορίες, να πα-ζαρέψει με την Τρόικα μια λιγότερο επώ-δυνη, σε πολιτικό επίπεδο, διαχείριση τηςασφαλιστικής μεταρρύθμισης. Προτάθηκε,ειδικότερα, να σπάσει σε δύο κομμάτια ημεταρρύθμιση, ώστε ορισμένα δυσάρεσταμέτρα να προωθηθούν μετά την ολοκλή-ρωση της αξιολόγησης και της διαπραγ-μάτευσης για το χρέος. Η απάντηση στονΓ. Κατρούγκαλο, που μετέφερε αυτή τηνπρόταση, ήταν απόλυτη και ήταν αρνητική.Ο υπουργός Εργασίας έκανε μια δήλωση,εξερχόμενος από το κεντρικό ξενοδοχείοόπου «ανακρίνονται» οι Έλληνες υπουργοίαπό τους Θεσμούς, η οποία πιστοποιεί –αναποκωδικοποιηθεί σωστά– ότι η προσπά-θεια «σαλαμοποίησης» της ασφαλιστικήςμεταρρύθμισης μπλοκαρίστηκε από τουςεκπροσώπους των δανειστών. Δεν θα γί-νουν περικοπές, είπε, αν δεν υπάρχει έναολοκληρωμένο σχέδιο για ένα δίκαιο

ασφαλιστικό σύστημα. Μετάφραση: η κυ-βέρνηση δεν μπορεί προχωρήσει σε μερι-κές περικοπές για να καλύψει τουςμνημονιακούς στόχους, αλλά θα πρέπει ναεφαρμόσει τώρα μια συνολική μεταρρύθ-μιση, στην οποία θα περιλαμβάνεται και ηνέα μέθοδος υπολογισμού όλων των συν-τάξεων.

ΑσφαλιστικόΗ ώρα των περικοπών

Με αυτά τα δεδομένα, στα τέλη Δεκεμ-βρίου θα πρέπει να κατατεθεί από την κυ-βέρνηση στη Βουλή ένα ασφαλιστικόνομοσχέδιο, το οποίο θα ξεχωρίσει, λόγωτης σοβαρότητάς του, από το πολυνομο-σχέδιο για την επόμενη λίστα με προαπαι-τούμενα. Αυτό δεν σημαίνει, όμως, ότι τοασφαλιστικό βγαίνει από το «πακέτο» τηςπρώτης αξιολόγησης, η οποία δεν πρόκει-ται να κλείσει, όπως ξεκαθάρισαν οι Θε-σμοί στην κυβέρνηση, αν δεν ψηφιστεί καιη ασφαλιστική μεταρρύθμιση. Το κύριο στοιχείο του νέου ασφαλιστικούθα είναι ο ενιαίος τύπος υπολογισμούόλων των συντάξεων, που δίνονται ήδη ήθα χορηγηθούν στο μέλλον. Ο νέος τύποςυπολογισμού προβάλλεται σαν «μαγικήλύση» για να επιτευχθούν ταυτόχροναπολλοί στόχοι: να επιτευχθεί η μόνιμη μεί-ωση της συνταξιοδοτικής δαπάνης του Δη-μοσίου κατά 1% του ΑΕΠ –όπως επιβάλλειτο Μνημόνιο– να αποκατασταθεί η αναλο-γιστική βιωσιμότητα του συστήματος γιατις επόμενες δεκαετίες και να ξεπεραστείτο τεράστιο πρόβλημα που έχει δημιουρ-γήσει η απόφαση του Συμβουλίου της Επι-κρατείας, που απέρριψε ωςαντισυνταγματικές προηγούμενες «οριζόν-τιες» μειώσεις των συντάξεων. Για αυτόν τον αλγόριθμο υπολογισμού τωνσυντάξεων θα δοθεί η μεγάλη «μάχη» μετην Τρόικα. Το μόνο που είναι βέβαιο ώςτώρα είναι ότι οι συντάξεις «σπάνε» σταδύο: στην εθνική σύνταξη, που θα έχει τηνεγγύηση του προϋπολογισμού και το ύψος

της θα φθάνει τα 384 ευρώ, και στο τμήματης σύνταξης που θα υπολογίζεται μεβάση τον χρόνο ασφάλισης και τις αποδο-χές του ασφαλισμένου και το ποσοστόαναπλήρωσης αποδοχών. Σύμφωνα με πληροφορίες, η απόστασηπου χωρίζει ώς τώρα τους Θεσμούς απότην κυβέρνηση σχετικά με τον νέο τρόπουπολογισμού των συντάξεων είναι χαώ-δης. Η Τρόικα θέλει να γίνουν όλοι οι υπο-λογισμοί για τη βιωσιμότητα τουασφαλιστικού συστήματος με υπερβολικάσυντηρητικές παραδοχές (π.χ. μέσορυθμό ανάπτυξης μόλις 0,7%) και κατεβά-ζει στο 55% το ποσοστό αναπλήρωσης,κάτι που οδηγεί σε «μακελειό», με σημαντι-κές περικοπές, ακόμη και σε χαμηλές συν-τάξεις.Το Υπουργείο Εργασίας, προκειμένου νααποφύγει αυτές τις ακραίες περικοπές,προτείνει να ανεβεί το ποσοστό αναπλή-ρωσης στο 80% για όσους είχαν χαμηλέςαποδοχές και στο 70% για τις υψηλότερες.Αυτό, βεβαίως, θα ανοίξει «τρύπα» στα οι-κονομικά του συστήματος, που η ελληνικήπλευρά προτείνει να καλυφθεί με αύξησητων εισφορών, ακόμη και κατά 3%. Στηναύξηση των εισφορών όμως η Τρόικαπροβάλλει βέτο ώς τώρα, καθώς θεωρείότι πρόκειται για ένα μέτρο με έντονες αν-τιαναπτυξιακές επιδράσεις. Κάπως έτσι, ηδιαπραγμάτευση παραμένει «βαλτωμένη»και κανείς δεν μπορεί να προεξοφλήσει μεβεβαιότητα ότι ώς τα τέλη Δεκεμβρίου θαέχει βρεθεί ένας ικανοποιητικός συμβιβα-σμός.

Η πικρή εμπειρία από τη διαπραγμάτευση για τουςπλειστηριασμούς απέδειξε στην κυβέρνηση ότι τα περι-θώρια ελιγμών στην εφαρμογή του Μνημονίου έχουνστενέψει απελπιστικά.

☛


ΠλειστηριασμοίΠροσοχή στα ψιλά γράμματα!Εν τω μεταξύ, η νέα ρύθμιση για την προ-στασία της κύριας κατοικίας από πλειστη-ριασμούς, την οποία συμφώνησε ηκυβέρνηση με τους Θεσμούς και πέρασεμε επεισοδιακό τρόπο από τη Βουλή, δημι-ουργεί έντονο σκεπτικισμό σε έμπειρουςνομικούς, ειδικά κατά το σκέλος πουαφορά την προστασία των εισοδηματικάασθενέστερων δανειοληπτών, δηλαδήόσων έχουν εισοδήματα που δεν ξεπερ-νούν το επίπεδο των εύλογων δαπανώνδιαβίωσης (περίπου 20.600 ευρώ σήμερα,για τετραμελή οικογένεια). Ο σοβαρότερος κίνδυνος –υπογραμμίζουννομικοί– είναι να αποδειχθεί «τρύπιος» οθώρακας προστασίας, ειδικά για τουςασθενέστερους δανειολήπτες, καθώς:∼

Οι οφειλέτες αυτοί, παρότι θα έχουν ει-σοδήματα χαμηλότερα από τις εύλογεςδαπάνες διαβίωσης, θα είναι υποχρεω-μένοι να καταβάλλουν «το μέγιστο τηςδυνατότητας αποπληρωμής τους και σεκάθε περίπτωση υποχρεούνται στην κα-ταβολή ελάχιστης συνεισφοράς». Είναιαπορίας άξιον πώς ο νομοθέτης περιμέ-νει από έναν οφειλέτη με εισόδημα πουδεν επαρκεί για την κάλυψη στοιχειωδώναναγκών να δεσμεύεται ότι θα προχωρείσε μηνιαίες καταβολές για την εξυπηρέ-τηση του δανείου του, ώστε να αποφύγειτον πλειστηριασμό της κατοικίας του. Για

τον τρόπο υπολογισμού του ποσού πουθα πληρώνεται, ο νόμος είναι «θολός»,αφήνοντας την εξειδίκευση του θέματοςσε μελλοντική απόφαση του υπουργούΟικονομίας. Σε κάθε περίπτωση, κάθε οι-κονομικά αδύναμος οφειλέτης, που θαζητήσει την προστασία του νόμου για νααποφύγει τον πλειστηριασμό, θα πρέπεινα γνωρίζει ότι θα υποχρεωθεί να πλη-ρώνει μια δόση πιθανόν δυσβάστακτη γιατην οικονομική του αντοχή και ότι αν δενείναι συνεπής σε αυτήν την υποχρέωση,θα χάνει την προστασία από τον πλειστη-ριασμό.∼

Η διατύπωση του νόμου αφήνει ανοικτό,με έμμεσο τρόπο, το ενδεχόμενο «κου-ρέματος» της οφειλής από στεγαστικόδάνειο. Ορίζεται, ειδικότερα, ότι το πλάνοδιευθέτησης της οφειλής θα πρέπει ναδιαμορφωθεί με τέτοιο τρόπο, ώστε ητράπεζα να μην εισπράξει τελικά λιγό-τερα από όσα θα εισέπραττε αν προχω-ρούσε σε πλειστηριασμό της κατοικίας.Δεδομένου του ότι οι πλειστηριασμοί γί-νονται πλέον, με βάση πρόσφατες ρυθμί-σεις, στην εμπορική αξία του ακινήτου, ηοποία είναι κατά τεκμήριο χαμηλότερηαπό την τιμή αγοράς μιας κατοικίας μεστεγαστικό δάνειο, συνάγεται ότι οι δα-νειολήπτες που θα μπουν σε ρύθμιση,προσφεύγοντας στο Ειρηνοδικείο, θαδουν ένα μέρος της οφειλής τους να δια-γράφεται. Πάντως, ο νόμος δεν ξεκαθα-ρίζει πώς θα προσδιορίζει με ακρίβεια οδικαστής τι ακριβώς θα εισέπραττε απότον πλειστηριασμό η τράπεζα. Αρχικά, η

ρύθμιση προέβλεπε ότι την αξία θα έδινεανεξάρτητος εκτιμητής. Στην τελικήμορφή όμως ορίζεται ότι για το θέμααυτό θα δώσει κατευθύνσεις στους δικα-στές η Τράπεζα της Ελλάδος με σχετικήαπόφασή της. Η παρέμβαση της ΤτΕ στηδιαδικασία μάλλον εγγυάται ότι τα «κου-ρέματα» που θα προκύψουν θα είναι ταμικρότερα δυνατά.∼

Επειδή στις περισσότερες περιπτώσειςπου θα φθάσουν στα Ειρηνοδικεία απότον επόμενο χρόνο οι οικονομικά ασθε-νείς οφειλέτες θα είναι αδύνατο να πλη-ρώσουν κάποιο επαρκές ποσό για ναεξυπηρετήσουν τη ρύθμιση που θα απο-φασίσει ο δικαστής, ο νόμος προβλέπειτην παρέμβαση του Δημοσίου. Ο δανει-ολήπτης θα μπορεί να καταθέτει αίτησηστο ελληνικό Δημόσιο για να πληρώνε-ται από αυτό το μέρος της δόσης που οοφειλέτης δεν θα μπορεί να καλύπτει.Αυτή η διευκόλυνση θα παρέχεται τοανώτερο για μία τριετία, πέραν τηςοποίας ο οφειλέτης θα βρίσκεται μόνος,αντιμέτωπος με την πρόκληση της πλή-ρους εξυπηρέτησης της οφειλής του. Ανμέχρι τότε έχει καταφέρει να βελτιώσειτην οικονομική του κατάσταση, όλακαλά. Αν όμως εξακολουθεί να πασχίζεινα καλύψει τις βασικές του ανάγκες μεεισοδήματα φτώχειας, θα βρίσκεται καιπάλι αντιμέτωπος με τον πλειστηριασμόπου εξαρχής προσπαθούσε να αποφύ-γει... Χ



Τι κρύβουν οι απίστευτα χαμηλές τιμές διάθεσης των τραπεζικών μετοχών στους ξένους επενδυτές

επιχειρηματικά νέα εισηγμένωνΧ

ΤΡΑΠΕΖΕΣΤο μεγάλο κόλπο του Λονδίνου

με την ανακεφαλαιοποίηση

Mε επιτυχία ολοκληρώνεται το δύ-σκολο εγχείρημα της τραπεζικήςανακεφαλαιοποίησης, αλλά ούτε

η κυβέρνηση ούτε και οι Έλληνες τραπεζί-τες δικαιούνται να «ανοίξουν σαμπάνιες».Αυτοί που έχουν κάθε λόγο να πανηγυρί-ζουν είναι οι επενδυτικοί κύκλοι του Λονδί-νου, που πέτυχαν ένα μοναδικόκατόρθωμα: να αγοράσουν τραπεζικές με-

τοχές σε τόσο χαμηλές τιμές, που δικαίωςθα έπαιρναν μια θέση στο βιβλίο των ρεκόρΓκίνες! Επειδή πρόκειται για ένα παίγνιο μηδενικούαθροίσματος, ό,τι κέρδισε η «συμπαθής»τάξη των διαχειριστών κεφαλαίων του Σίτιτο χάνουν οι συνήθεις χαμένοι Έλληνεςφορολογούμενοι, όπως βεβαίως και οι πα-λαιοί μέτοχοι των τραπεζών, πρωτίστως οι

Έλληνες ιδιώτες επενδυτές, που αποκλεί-στηκαν και από τη διαδικασία διάθεσης τωνμετοχών από όλες τις τράπεζες, με μόνηεξαίρεση την Εθνική. Ο λογαριασμός στους φορολογουμένουςέρχεται μέσα από το Ταμείο Χρηματοπι-στωτικής Σταθερότητας, το οποίο υφίστα-ται συντριπτική αραίωση (dilution) τηςσυμμετοχής του στις συστημικές τράπεζες,

ΧΡΗΜΑ 15

λόγω των απίστευτα χαμηλών τιμών έκδο-σης των νέων μετοχών. Για παράδειγμα,στις δύο τράπεζες που καλύπτουν πλήρωςτις κεφαλαιακές τους ανάγκες χωρίς συμ-μετοχή του ΤΧΣ συντελείται αθόρυβα ηιδιωτικοποίησή τους:

∼Στην Alpha Bank, το ΤΧΣ ήταν «αφεν-τικό» πριν από αυτήν την ανακεφαλαι-οποίηση, με ποσοστό συμμετοχής 67%.Επειδή όμως η τράπεζα διαθέτει τις νέεςμετοχές της στην τιμή των 0,04 ευρώ, τοποσοστό του dilution εκτοξεύεται στο77% και η συμμετοχή του ΤΧΣ υποχωρείστο 15%.

∼Στη Eurobank, το ΤΧΣ περιορίζεται σερόλο ασήμαντου μικρομετόχου: ενώ πριντην ανακεφαλαιοποίηση κατείχε ποσοστόμεγαλύτερο από 35%, με τη διάθεσηνέων μετοχών στην τιμή του 0,01 ευρώ(ολογράφως: ένα λεπτό του ευρώ!) ησυμμετοχή αραιώνει δραστικά και μει-ώνεται κάτω από 5%.

Υψηλότερα θα είναι τα ποσοστά συμμετο-χής του ΤΧΣ στην Εθνική και την ΤράπεζαΠειραιώς, οι οποίες θα χρειαστούν τη συν-δρομή του Ταμείου, με έκδοση υπό αίρεσημετατρέψιμων ομολογιών (CoCos) και κοι-νών μετοχών, για να καλύψουν ένα σημαν-τικό ποσοστό των κεφαλαιακών τουςαναγκών. Και στις δύο αυτές περιπτώσεις όμως οιπολύ χαμηλές τιμές διάθεσης νέων μετο-χών στους ξένους επενδυτές (0,02 ευρώγια την Εθνική και 0,003 για την Πειραιώς)ανεβάζουν τα ποσοστά της αραίωσης πολύψηλά (67% στην Εθνική και 93% στην Πει-ραιώς). Το αποτέλεσμα είναι να μειωθεί ησυμμετοχή του ΤΧΣ στο 33% στην Εθνική(από 57%) και στο 22% στην Πειραιώς (από67%). Αντίστοιχη «πανωλεθρία» υφίστανται, βε-βαίως, και οι Έλληνες μικρομέτοχοι τωντραπεζών, οι οποίοι δεν είχαν και τη δυνα-τότητα (εκτός από την περίπτωση της Εθνι-κής) να ζητήσουν μετοχές από το διεθνέςβιβλίο προσφορών: παρακολουθούν τηνεξαΰλωση του χαρτοφυλακίου τραπεζικώνμετοχών που διέθεταν, χωρίς να έχουν τηνευκαιρία να αγοράσουν φθηνές μετοχές,ώστε να ελπίζουν ότι κάποτε θα καλύψουνμέρος της ζημιάς τους. Οι πολύ χαμηλές τιμές διάθεσης στα bookbuilding φαίνεται ότι αιφνιδίασαν και τηνκυβέρνηση, που έσπευσε να αντιδράσεινομοθετικά, για να αποτρέψει το ενδεχό-

μενο να χαλαρώσει η εποπτεία του ΤΧΣστις τράπεζες, λόγω της μείωσης της συμ-μετοχής του. Με ρύθμιση που περιλή-φθηκε στο πολυνομοσχέδιο με ταπροαπαιτούμενα του Μνημονίου, ορίζεταιότι οι τράπεζες παραμένουν υπό την επο-πτεία του ΤΧΣ και το Ταμείο διατηρεί όλατα δικαιώματά του στον έλεγχο της διοίκη-σης, για όλη την περίοδο υλοποίησης τωνπρογραμμάτων αναδιάρθρωσης πουέχουν συμφωνηθεί. Η κυβέρνηση ελπίζει τώρα ότι ο χρόνος θακλείσει κάποιες από τις «πληγές» πουάνοιξε αυτή η ανακεφαλαιοποίηση, με συ-νέπεια να κινδυνεύει το Δημόσιο να χάσειτο μεγαλύτερο μέρος από τα περίπου 40δισ. ευρώ που έχει διαθέσει σε ανακεφα-λαιοποιήσεις των συστημικών τραπεζών.Όπως ορίζεται σε άλλη διάταξη του πολυ-νομοσχεδίου, το ΤΧΣ είναι υποχρεωμένοσε βάθος πενταετίας να μεταβιβάσει τις με-τοχές που κατέχει και μέσα σε αυτήν τηνπερίοδο, αν όλα πάνε καλά στην οικονομία,ένα μέρος των απωλειών θα ανακτηθεί.Πάντως, δίνεται η δυνατότητα στο ΤΧΣ ναπουλήσει μετοχές ακόμη και σε χαμηλό-τερη τιμή από την τιμή κτήσης, αφού είναιπλέον πολύ αμφίβολο αν θα φθάσουν πάλιοι τιμές κοντά στα επίπεδα αγοράς τουςαπό το Ταμείο. Η μεγάλη επιτυχία των διεθνών επενδυτώνσε αυτήν την ανακεφαλαιοποίηση των ελ-ληνικών τραπεζών δεν πρέπει να αποδοθείκατ’ ανάγκην σε κάποιου είδους συνωμο-σία για να «γδύσουν» το Δημόσιο και τουςάλλους παλαιούς μετόχους, αναφέρουντραπεζικά στελέχη. Οι διαχειριστές κεφα-λαίων πρόσφεραν… ομόθυμα εξευτελι-στικά χαμηλές τιμές για τις νέες μετοχέςτων τραπεζών, επειδή βρέθηκαν σε θέσηαπόλυτης ισχύος απέναντι στις τράπεζεςκαι την ελληνική κυβέρνηση:

∼Η ανακεφαλαιοποίηση έγινε σε συνθήκεςακραίας πίεσης, με τη δαμόκλειο σπάθητου «κουρέματος» ανασφάλιστων κατα-θέσεων αν υπήρχε καθυστέρηση και ετί-θετο σε ισχύ (από 1ης Ιανουαρίου 2016)

η οδηγία για το bail in. Και είχε προηγη-θεί όλη η δραματική περιπέτεια τηςχώρας και τον τραπεζών αυτήν τη χρο-νιά, που είχε βυθίσει τις τιμές των τραπε-ζικών μετοχών στο ΧΑ. Σε τέτοιεςσυνθήκες, ποιος διαχειριστής κεφαλαίωνθα έκανε γενναιόδωρη προσφορά για ναπάρει νέες μετοχές, που εντάσσονται μά-λιστα στην κατηγορία υψηλού επενδυτι-κού κινδύνου;

∼Οι τράπεζες ήταν υποχρεωμένες να κα-λύψουν σε ελάχιστο χρόνο τις κεφαλαι-ακές ανάγκες του βασικού σεναρίου τουτεστ αντοχής, αλλιώς αντιμετώπιζαν τηνεφιαλτική προοπτική της διάσωσης απότο ΤΧΣ και της υπαγωγής τους στη διαδι-κασία εξυγίανσης που προβλέπεται απότο ευρωπαϊκό θεσμικό πλαίσιο για τιςαποτυχημένες τράπεζες. Σε τέτοιες κα-ταστάσεις ανάγκης, αυτός που προσφέ-ρει κεφάλαια δεν έχει λόγο να αγοράσειακριβά. Ούτε και είχαν περιθώριο οι τρα-πεζικές διοικήσεις να επιλέξουν ποιεςπροσφορές θα αποδέχονταν.

Στο ερώτημα γιατί οι διοικήσεις της Alphaκαι της Eurobank προτίμησαν να καλύψουνμε πολύ χαμηλές τιμές έκδοσης μετοχώντο σύνολο των κεφαλαιακών τους αναγ-κών, ενώ θα μπορούσαν να καλύψουνμόνο τις ανάγκες του βασικού σεναρίου,ώστε να αποφευχθεί το ακραίο dilution, ηεξήγηση που δίνεται από τραπεζικά στε-λέχη είναι απλή: ακόμη και η άντληση κε-φαλαίων με αυτόν τον τρόπο είναιπροτιμότερη από την έκδοση CoCos υπέρτου Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερό-τητας, καθώς τα μετατρέψιμα ομόλογαέχουν πολύ υψηλό επιτόκιο και αποτελούνμια μόνιμη απειλή για τους μετόχους,αφού μπορεί να μετατραπούν σε κοινέςμετοχές αν υποχωρήσει ο δείκτης κεφαλαι-ακής επάρκειας κάτω από τα αποδεκτάόρια. Επιπλέον, είναι κοινό μυστικό ότι οιτραπεζίτες προτιμούν οποιαδήποτε άντ-ληση κεφαλαίων από ιδιώτες από το ναέχουν στα πόδια τους το Δημόσιο... Χ

Υψηλότερα θα είναι τα ποσοστά συμμετοχής του ΤΧΣστην Εθνική και την Τράπεζα Πειραιώς, οι οποίες θαχρειαστούν τη συνδρομή του Ταμείου

☛


Mείωση κατανάλωσης καυσίμων; Περιορισμοί στην κίνησηκεφαλαίων; Καμιά από τις αντιξοότητες της εγχώριας αγο-ράς δεν φαίνεται να πτοεί τα δύο διυλιστήρια της χώρας,

τα ΕΛΠΕ και τη Motor Oil, που έσπασαν ρεκόρ κερδοφορίας κατά τογ’ τρίμηνο του έτους. Μάλιστα, η Motor Oil αποφάσισε να διανείμεικαι προμέρισμα στους μετόχους.Πίσω από τις εντυπωσιακές επιδόσεις των δύο καθετοποιημένων

ενεργειακών ομίλων βρίσκεται το διεθνές φαινόμενο της θεαματι-κής διεύρυνσης των περιθωρίων διύλισης, που συνδέεται με τη με-γάλη πτώση των διεθνών τιμών του αργού πετρελαίου. Η μεγάλη αύξηση των περιθωρίων διύλισης, που έχει «απογειώσει»την κερδοφορία όλων των ευρωπαϊκών διυλιστηρίων, έδωσε στονκλάδο, βάσει στοιχείων εννεαμήνου του Bloomberg, τις καλύτερεςχρηματιστηριακές αποδόσεις. Ο δείκτης ανεξάρτητων εταιρειών διύ-λισης του Bloomberg, στον οποίο συμμετέχει και η Motor Oil, είχεαπόδοση 28% και ήταν πρώτος με μεγάλη διαφορά από τον κλάδοοικιακών ειδών.Αντίστοιχα, όσοι επένδυσαν στις μετοχές των διυλιστηρίων τον τε-λευταίο χρόνο, όχι μόνο προστατεύθηκαν από τη γενική κατάρρευσητης αγοράς, αλλά είχαν και σημαντική απόδοση. Ενώ ο Γενικός Δεί-κτης έχει χάσει το τελευταίο δωδεκάμηνο το 30% της αξίας του, οδείκτης FTSE Πετρελαίου και Αερίου είχε απόδοση 42%. Πάντως, ο οίκος Wood Mackenzie εκτιμά ότι το φαινόμενο της υπερ-βολικής διεύρυνσης των περιθωρίων διύλισης δεν θα συνεχιστεί γιαπολύ. Πριν το τέλος του έτους, εκτιμάται ότι τα περιθώρια θα μει-ωθούν κατά τα δύο τρίτα, ενώ το 2016 θα είναι κατά μέσο όρο 47%χαμηλότερα από φέτος, καθώς αυξάνονται τα αποθέματα ντίζελ καιη παραγωγική δυναμικότητα των διυλιστηρίων της Μέσης Ανατολής.

Τα εντυπωσιακά αποτελέσματα

Τα ΕΛΠΕ κατέγραψαν στο γ’ τρίμηνο αποτελέσματα που, όπως ανα-κοίνωσε ο όμιλος, «αντιστοιχούν στην υψηλότερη τριμηνιαία λει-τουργική επίδοση, ιστορικά, καθώς η πλήρης λειτουργία τωνδιυλιστηρίων επέτρεψε την εκμετάλλευση των υψηλών διεθνών πε-ριθωρίων διύλισης και της ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου, καθώς και τηνπεραιτέρω αύξηση των εξαγωγών». Τα συγκρίσιμα κέρδη EBITDA ανήλθαν στα 240 εκατ. ευρώ, από 146

εκατ. ευρώ το αντίστοιχο περσινό τρίμηνο και τα αντίστοιχα κέρδητου εννεαμήνου στα 575 εκατ. ευρώ. «Η σημαντική αύξηση της συ-νεισφοράς του κλάδου διύλισης, εφοδιασμού και εμπορίας», ανα-φέρουν τα ΕΛΠΕ, «διαμόρφωσε τα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου,με τα συγκρίσιμα καθαρά κέρδη να ανέρχονται στα 111 εκατ. ευρώ,έναντι 24 εκατ. πέρσι, και όλες τις δραστηριότητες να επιτυγχάνουναύξηση λειτουργικής κερδοφορίας».«Λόγω της συνεχιζόμενης αυξημένης διαθεσιμότητας αργού και τωνπαγκόσμιων μακροοικονομικών εξελίξεων, οι διεθνείς τιμές αργούπετρελαίου σημείωσαν νέα πτώση, με το αργό τύπου Brent να κα-ταγράφει πολυετές ιστορικό χαμηλό στα 51 δολ./βαρέλι κατά μέσοόρο» προσθέτουν τα ΕΛΠΕ σε σχετική ανακοίνωση, εξηγώντας τημεγάλη διεύρυνση των περιθωρίων διύλισης.Σε αυτές τις ευνοϊκές συνθήκες, ο όμιλος ξεπέρασε με ευκολία τα

προβλήματα στην εσωτερική αγορά, στην οποία, «παρά την αυξη-μένη τουριστική κίνηση, η κατανάλωση καυσίμων σημείωσε πτώση7% κατά το γ’ τρίμηνο του 2015 και κυμάνθηκε σε 1,5 εκατομμύριοτόνους. Κύριοι λόγοι ήταν η οικονομική συγκυρία αλλά και οι περιο-ρισμοί κίνησης κεφαλαίων, που συνεχίζουν να επηρεάζουν τη ζή-τηση. Με βάση τα επίσημα στοιχεία της αγοράς, η πτώση στακαύσιμα κίνησης καταγράφεται στο 6%, τόσο για τη βενζίνη όσο καιγια το ντίζελ».Εξίσου εντυπωσιακές είναι και οι επιδόσεις της Motor Oil, που ανα-κοίνωσε ότι εμφάνισε καθαρά κέρδη 33,64 εκατ. ευρώ στο τρίμηνο,υπερδιπλάσια σε σχέση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο, όταν είχεανακοινώσει κέρδη 16,86 εκατ. ευρώ. Αυτή η κερδοφορία, μάλιστα,επιτεύχθηκε παρότι ο κύκλος εργασιών του ομίλου διαμορφώθηκεσε 1,71 δισ. ευρώ, καταγράφοντας πτώση 29,1% σε σχέση με το αν-τίστοιχο περσινό τρίμηνο.Στο εννεάμηνο, ο όμιλος εμφανίζει κέρδη μετά από φόρους ύψους175,6 εκατ. ευρώ, από οριακά κέρδη πέρσι, ενώ ο τζίρος διαμορ-φώνεται στα 5,37 δισ. ευρώ, μειωμένος σε σχέση με τα περσινά επί-πεδα.Το Διοικητικό Συμβούλιο της εταιρείας αποφάσισε τη διανομή προ-σωρινού μερίσματος ποσού 0,15 ευρώ ανά μετοχή, έναντι του κα-ταβλητέου μερίσματος της χρήσης 2015. Η αποκοπή τουδικαιώματος και η έναρξη πληρωμής του προμερίσματος 2015 θαπραγματοποιηθούν πριν τις 18 Δεκεμβρίου 2015. Χ

ΤΟ ΘΑYΜΑ ΤΩΝ ΔΙΥΛΙΣΤΗΡIΩΝΥπερκέρδη

εν μέσω κρίσηςΗ καθήλωση της τιμής του πετρελαίου διευρύνει τα περιθώρια διύλισης

των ΕΛΠΕ και της Motor Oil

επιχειρηματικά νέα εισηγμένωνΧ


διεθνείς αγορέςΧ

Ώρα μεγάλων αποφάσεωνΓΙΑ ΔΟΛAΡΙΟ ΚΑΙ ΕΥΡΩ

Σε αντίθετη κατεύθυνση κινούνται η Fed και η ΕΚΤ, και όλα συνωμοτούν για μεγάλη «βουτιά» του κοινού νομίσματος

ΧΡΗΜΑ 19

Kρίσιμες αποφάσεις για το παγκό-σμιο οικονομικό σύστημα και τησχέση του σημαντικότερου ζευγα-

ριού της αγοράς συναλλάγματος (δολα-ρίου-ευρώ) αναμένεται να ανακοινώσουντον Δεκέμβριο η Αμερικανική Ομοσπον-διακή Τράπεζα (Fed) και η Ευρωπαϊκή Κεν-τρική Τράπεζα, που έχουν μπει σεαντίθετες κατευθύνσεις στην άσκηση τηςνομισματικής πολιτικής. Οι Αμερικανοί κεντρικοί τραπεζίτες ετοιμά-ζονται να εξομαλύνουν, για πρώτη φοράαπό το 2008, τη νομισματική πολιτική, αφή-νοντας πίσω τους με πολύ προσεκτικά βή-ματα την πολιτική χαμηλών/μηδενικώνεπιτοκίων, που εφαρμόστηκε για ασυνήθι-στα μεγάλη χρονική περίοδο, προκειμένουνα ενισχυθεί η αμερικανική οικονομία καινα ξεπεράσει την κρίση που ξέσπασε μετην κατάρρευση της Lehman Brothers. Προπολλού, άλλωστε, η Fed έχει σταματήσειτο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης πουεφάρμοσε για να στηρίξει τις αγορές. Αντίθετα, οι Ευρωπαίοι κεντρικοί τραπεζί-τες εξακολουθούν να προβληματίζονται γιατην ασθενή οικονομική κατάσταση της ευ-ρωζώνης και τον χαμηλό πληθωρισμό, πουκινείται «πεισματικά» σε μεγάλη απόστασηαπό τον στόχο της ΕΚΤ (κοντά στο 2%),παρά την «προσγείωση» του βασικού επιτο-κίου του ευρώ κοντά στο μηδέν και τηνεφαρμογή εκτεταμένου προγράμματοςποσοτικής χαλάρωσης. Επιπλέον, τη Φραγκφούρτη απασχολεί έν-τονα η απροθυμία των τραπεζών να αυξή-σουν τις χορηγήσεις, που αποτελεί ένααπό τα κύρια εμπόδια στην επάνοδο τηςευρωζώνης σε υγιείς αναπτυξιακούς ρυθ-μούς. Η διαφορετική κατεύθυνση της νομισματι-κής πολιτικής των δύο πανίσχυρων κεντρι-κών τραπεζών αντανακλάται ήδη στηνισοτιμία ευρώ-δολαρίου, καθώς το κοινόευρωπαϊκό νόμισμα εμφανίζεται αρκετάεξασθενημένο, κάτι που αποτελεί άλλωστεέμμεσο στόχο της πολιτικής του ΜάριοΝτράγκι, προκειμένου να υποστηριχθεί καιμε αυτόν τον τρόπο η οικονομική ανά-καμψη. Πολλοί αναλυτές εκτιμούν ότι ανεπιβεβαιωθεί τον Δεκέμβριο πως η Fedπερνά σε σύσφιξη της νομισματικής πολιτι-κής ενώ η ΕΚΤ χαλαρώνει ακόμη περισσό-τερο τη στάση της, το ευρώ θα βρεθεί σετροχιά προς την εξίσωση της συναλλαγμα-τικής του ισοτιμίας με το δολάριο.

Πρώτος θα μιλήσει ο Ντράγκι

Η πρώτη κίνηση στη νομισματική σκακιέρααναμένεται από τον Μάριο Ντράγκι στις 3Δεκεμβρίου, στη συνεδρίαση του διοικητι-κού συμβουλίου της ΕΚΤ. Όπως τόνισε οΙταλός κεντρικός τραπεζίτης, σε πρόσφα-τες δηλώσεις του από το Μιλάνο, οι τελικέςαποφάσεις αναφορικά με το πρόγραμμαποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ θα λη-φθούν σε αυτήν τη συνεδρίαση.«Θα αποφασίσουμε εάν η εξασθένηση τωναναπτυξιακών προοπτικών της παγκόσμιαςοικονομίας μπορεί να αντιμετωπιστεί απότο υφιστάμενο πρόγραμμα αγοράς ομολό-γων ή θα χρειαστεί η επέκτασή του» δή-λωσε ο κύριος Ντράγκι. Και εξήγησε ότι «ηαποδυνάμωση της παγκόσμιας ανάπτυξηςενδεχομένως να έχει αρνητικές συνέπειεςστην ευρωζώνη, και ιδίως στην προσπά-θεια σταθεροποίησης των τιμών». «Θα πρέπει να εξετάσουμε την εντατικοποί-ηση του προγράμματος, προκειμένου ναεπιτύχουμε τους στόχους μας» κατέληξε οεπικεφαλής της ΕΚΤ, αφήνοντας σαφώς ναεννοηθεί ότι ο ίδιος τάσσεται υπέρ ενός με-γαλύτερου προγράμματος ποσοτικής χα-λάρωσης, παρότι είναι γνωστό ότι ηγερμανική πλευρά δεν συμφωνεί και επι-διώκει, αντίθετα, να σταματήσουν οι πειρα-ματισμοί της ΕΚΤ με εργαλεία πολιτικής ταοποία το γερμανικό Υπουργείο Οικονομι-κών και η Bundesbank θεωρούν μέχρι καιεπικίνδυνα. Εκτός από το πρόγραμμα ποσοτικής χα-λάρωσης, η ΕΚΤ εξετάζει την περίπτωσηνα χρησιμοποιήσει άλλο ένα εργαλείο πο-λιτικής, με στόχο να υποχρεώσει τις τρά-πεζες να χορηγήσουν περισσότερα δάνειααλλά και να αποδυναμωθεί το ευρώ έναντιτου δολαρίου. Σύμφωνα με πληροφορίεςτων Financial Times μάλιστα, έχει οριστικο-ποιηθεί η απόφαση για μείωση του βασι-κού επιτοκίου καταθέσεων κατά 10μονάδες βάσης (στο -0,3% από -0,2% σή-μερα), ώστε να ενθαρρυνθούν οι τράπεζεςνα διοχετεύσουν την πλεονάζουσα ρευστό-τητά τους στην πραγματική οικονομία, αντίνα πληρώνουν «φύλακτρα» στην ΕΚΤ.

Έτοιμη για αύξηση επιτοκίου η Fed

Στην άλλη όχθη του Ατλαντικού, η Fed προ-ετοιμάζει τις αγορές για την πρώτη αύξηση

των επιτοκίων του δολαρίου από τον Δε-κέμβριο του 2008. H πλειοψηφία των αξιω-ματούχων της Fed υπήρξαν κατά τησυνεδρίαση του Οκτωβρίου ανοικτοί σε μιααύξηση επιτοκίων τον Δεκέμβριο, σύμφωναμε τα δημοσιευμένα πρακτικά της συνε-δρίασης. «Οι περισσότεροι συμμετέχοντεςεκτίμησαν ότι οι όροι για την έναρξη αύξη-σης των επιτοκίων μπορεί να έχουν επι-τευχθεί ώς την επόμενη συνεδρίαση»αναφέρεται στα πρακτικά.Νωρίτερα, τον Οκτώβριο, η Fed για πρώτηφορά ανέφερε σε ανακοίνωσή της ότι θαεξεταστεί μια αύξηση των επιτοκίων στηνεπόμενη συνεδρίαση, στις 15 και 16 Δε-κεμβρίου. Η πλειοψηφία των αξιωματού-χων της Fed υποστήριξαν πάντως ότι αυτόδεν σημαίνει πως η αύξηση θα γίνει αυτό-ματα και ότι απλά αφήνει ανοικτές τις επι-λογές. Ωστόσο, μια μειοψηφία αυτώνπροειδοποίησαν πως αυτό μπορεί να πα-ρερμηνευθεί από τις αγορές ως ένα πολύισχυρό μήνυμα για ανάληψη δράσης. Όλοιόμως συμφώνησαν ότι η σύσφιξη της νομι-σματικής πολιτικής πρέπει να γίνει στα-διακά. Τα μέλη της επιτροπής FOMC συζήτησανμια σειρά από θέματα σχετικά με τις εξελί-ξεις στις διεθνείς χρηματοπιστωτικές αγο-ρές και τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.Επεσήμαναν πως η μεταβλητότητα στιςδιεθνείς αγορές έχει υποχωρήσει σε σχέσημε την προηγούμενη συνεδρίαση, με τιςτιμές των μετοχών να ανακάμπτουν από τιςαπώλειες στο τέλος του καλοκαιριού, ενώτο χρηματοπιστωτικό σύστημα των ΗΠΑάντεξε τις αναταράξεις στις παγκόσμιεςαγορές χωρίς κάποιο σημάδι συστημικήςπίεσης.Τα τελευταία στοιχεία για την αγορά εργα-σίας και τον πληθωρισμό δικαιολογούν τησύσφιξη της νομισματικής πολιτικής. Ηπρόεδρος της Fed του Κλίβελαντ, ΛορέταΜέστερ, υπογράμμισε σε δηλώσεις της ότιη οικονομία των ΗΠΑ είναι πλέον αρκετάισχυρή για να απορροφήσει μια «συγκρα-τημένη» αύξηση του κόστους δανεισμού. Οπρόεδρος της Fed της Ατλάντα, ΝτένιςΛόκχαρτ, δήλωσε ότι από τη στιγμή πουέχει αποκατασταθεί η ηρεμία στις διεθνείςαγορές μετά τις αναταράξεις του Αυγού-στου, δεν υπάρχει λόγος για νέα αναβολήτης αύξησης των επιτοκίων, εκτός κι αν κα-ταγραφεί «σοβαρή επιδείνωση των μακρο-οικονομικών δεικτών». Χ


άρθροΧ

Oκόσμος εξελίσσεται με βάση πολύπλοκα συστήματα, καινο-τόμο χρηματοδότηση, ισχυρούς μηχανισμούς διαχείρισηςδεδομένων, με κοινό στόχο την ευημερία. Συνολικά, το

πεδίο είναι σαφές και απολύτως αποδεκτό από την ευρεία μάζα τουπληθυσμού, αλλά ο τρόπος για να φτάσει κανείς στον στόχο απαιτείβαθιά κατανόηση, πίστη και υπομονή. Από εδώ πηγάζει το γνωστόπρόβλημα της αντιπροσώπευσης, γνωστό και ως agency problem. Τοπρόβλημα αυτό –θεωρητικά τουλάχιστον– περιγράφει τη σύγκρουση

συμφερόντων που υπάρχει σε κάθε σχέση, όπου η μια πλευρά ανα-μένεται να λειτουργήσει για το συμφέρον μιας άλλης. Αρκετοί επίδοξοι ηγέτες με περιορισμένη κατανόηση των κανόνωντης Χρηματοοικονομικής Διοίκησης προσποιούνται ότι έχουν εύ-κολες και μαγικές λύσεις για άμεση εφαρμογή. Χωρίς κριτική διά-θεση ως προς την πραγματική τους βούληση, υφίστανται σημαντικάόρια κατανόησης. Επί παραδείγματι, ενδέχεται να έχουμε τη θέλησηνα σας κάνουμε μια χειρουργική επέμβαση, εμείς ως διαχειριστές,

ΚΑΙΝΟΤΟΜIΑΚΑΙ ΠΟΛΥΠΛΟΚOΤΗΤΑ

ΧΡΗΜΑ 21

αν και ποτέ δεν έχουμε εκπαιδευτεί για αυτό.Θα δεχτείτε την προσφορά μας; Θα στηρίξετετην απόφασή σας αποκλειστικά στην προθυ-μία μας και στις καλές προθέσεις μας; Σήμερα, οι οικονομικές δομές είναι περίπλο-κες, καινοτόμες και μπορούν να αντιμετωπί-σουν σχεδόν κάθε ανάγκη. Επιπροσθέτως,υπάρχουν υπερβολικά μετρητά σε παγκόσμιοεπίπεδο και υπάρχει ένας επενδυτής για σχε-δόν κάθε επίπεδο κινδύνου. Το γεγονός αυτόδεν αλλάζει τον βασικό κανόνα για τη χρήσηκάθε πόρου: θα πρέπει να αποδίδει αρκετάώστε να αποζημιώνει τους ιδιοκτήτες του. Η καινοτομία δεν μπορεί να δημιουργήσει δω-ρεάν κεφάλαιο. Δεν υφίσταται τέτοια δυνατό-τητα. Ποτέ δεν υπήρχε και ποτέ δεν θαυπάρξει. Έτσι, η κατανόηση του τρόπου με τονοποίο ο κόσμος προχωρά είναι ένα κρίσιμοβήμα για την ανάπτυξη της κατάλληλης οικο-νομικής στρατηγικής. Αποδεχόμενοι επίσηςότι η ευημερία έρχεται ως αποτέλεσμα του σω-στού συνδυασμού των γνώσεων και της προσπάθειας μεταξύ άλλωνσημαντικών παραγόντων, δημιουργείται το κατάλληλο πλαίσιο γιατην ανάπτυξη ενός σύγχρονου οικονομικού συστήματος. Ηγεσία χωρίς στρατηγική και χρηματοοικονομική μηχανική, χωρίςκατανόηση, είναι επιταγές χωρίς αντίκρισμα. Απλώς θα οδηγήσουνσε οικονομική καχεξία και σε αστάθεια. Μερικές φορές αργότερα απόό,τι θα έπρεπε, αλλά θα συμβαίνει πάντα. Η τελευταία οικονομική κρίση του 2008 αποκάλυψε αρκετά ενδια-φέροντα στοιχεία. Ίσως το πιο σημαντικό από αυτά ήταν το γεγονόςότι αυτό που ονομάζουμε παγκοσμιοποίηση είχε ήδη συμβεί. Καιείναι εδώ για τα καλά. Αλήθεια, πόσοι από εμάς έχουν συνειδητοποιήσει ότι ξαφνικά εί-χαμε εντός 12 μηνών πιο πολλές συναντήσεις του G20, από όσεςέκανε το G7 τα προηγούμενα χρόνια; Ποιο είναι το θέμα που οι συ-ναντήσεις αυτές προσπάθησαν –και ακόμη προσπαθούν– να αντιμε-τωπίσουν; Μια απάντηση θα μπορούσε να είναι ότι η παγκόσμιααστάθεια δημιουργήθηκε από το γεγονός ότι ένα από τα αποτελέ-σματα της κρίσης ήταν η διατάραξη της εθνικής κυριαρχίας. Με άλλαλόγια, οι κυβερνήσεις αντιμετωπίζουν τώρα προβλήματα στην έκ-δοση νέου χρέους και, ενδεχομένως, οι καταναλωτές αυτού του πλα-νήτη (Δυτική Ευρώπη και Βόρεια Αμερική) θα πρέπει να μειώσουντην κατανάλωσή τους. Ένα τέτοιο ζήτημα είναι παγκόσμιο και πρέ-πει να αντιμετωπιστεί άμεσα.Η παγκοσμιοποίηση έχει χωρίσει τον κόσμο σε τέσσερα μέρη. Η Δυ-τική Ευρώπη και η Βόρεια Αμερική είναι οι κύριες περιοχές κατα-νάλωσης. Η Ασία αποτέλεσε το εργοστάσιο του πλανήτη, ενώ οι δύουπόλοιπες επιβιώνουν κυρίως λόγω των αποθεμάτων πρώτων υλώνκαι φυσικών πόρων. Αν και αυτό είναι μια πολύ πρόχειρη περιγραφήενός πολύπλοκου συστήματος, μπορεί κάποιος να δει τις σοβαρέςσχέσεις που έχουν αναπτυχθεί; Είναι ευδιάκριτα τα αποτελέσματατης παγκοσμιοποίησης στην καθημερινότητα; Το ενδιαφέρον για την παγκόσμια ισορροπία έχει μειωθεί σταθερά,και η εστίαση στις τοπικές επιπτώσεις έχει αυξηθεί. Υπήρξαν πολλάσημεία αυτής της πολιτικής μεταβολής, αλλά τα πρόσφατα που προ-

έρχονται από την Κίνα είναι πολύ πειστικά.Υπενθυμίζεται ότι η Ασία είναι το εργοστάσιοτου κόσμου. Αν υπάρχει ένα σημαντικό επί-τευγμα για ένα εργοστάσιο, αυτό είναι να λει-τουργεί σε πλήρη δυναμικότητα. Για τον λόγοαυτό, η τιμή αποτελεί βασικό στοιχείο. Ότανπρόκειται για μια ολόκληρη οικονομία, η τιμήεπηρεάζεται άμεσα από την αξία του νομίσμα-τός της. Τα υπόλοιπα είναι ιστορία. Μια κίνησηστην εν λόγω περιοχή θα μπορούσε να προκα-λέσει έναν πόλεμο τιμών σε όσες οικονομίες θαμπορούσαν να ανταγωνιστούν για το επιπλέονευρώ ή δολάριο που προέρχεται από κατανά-λωση.Πιστεύουμε ότι η Κίνα πήρε κάποια προλη-

πτικά μέτρα κατά της επιβράδυνσης της κατα-νάλωσης και οι μετοχικές αγορές προεξοφλούνπιθανές κινήσεις και άλλων χωρών. Επίσης,τιμολογούν χαμηλότερες τιμές, χαμηλότερεςαποδοχές και γενικά επιδείνωση του οικονο-μικού περιβάλλοντος. Οι τιμές των βασικών

εμπορευμάτων δείχνουν την ίδια κατεύθυνση. Στην περίπτωση αυτή,ο δρόμος μπροστά μπορεί να είναι αρκετά ανώμαλος. Δουλεύοντας για περισσότερα από είκοσι χρόνια στη διαχείρισηστοιχείων ενεργητικού, αναλογιζόμαστε πολύ περισσότερο γιατί οιεπενδύσεις μπορούν να αποδειχθούν επικίνδυνο «παιχνίδι», ακόμηκαι για τους πιο καλά εξοπλισμένους συμμετέχοντες των αγορών. Η απλή αντίδραση, σε αντίθεση με την οργανωμένη μελέτη και τηστοχευμένη δράση, είναι ένα συχνό λάθος. Η υποεκτίμηση του κιν-δύνου είναι ένα άλλο. Η χρήση του χρέους, σε ορισμένες περιπτώ-σεις, μπορεί να καταστεί μη βιώσιμη. Σε γενικές γραμμές, η άγνοια είναι ένας σημαντικός παράγοντας γιατη λήψη λανθασμένων αποφάσεων. Οι επενδυτές είναι σημαντικόνα είναι υπομονετικοί. Οι αγορές μπορεί να κινηθούν είτε σε κατευ-θύνσεις είτε πλαγίως για κάποιο χρονικό διάστημα, και η έρευνα έχειαποδείξει ότι ο συγχρονισμός στις αγορές δεν είναι εύκολος. Η επέν-δυση είναι τόσο επιστήμη όσο και τέχνη. Σε αυτήν την περίπτωση, η παγκόσμια διαφοροποίηση, η χαμηλήμεταβλητότητα και η πειθαρχία είναι βασικά στοιχεία για την επεν-δυτική στρατηγική μας. Παρά το γεγονός ότι η παγκοσμιοποίησηέχει αυξήσει τη συσχέτιση μεταξύ των αγορών, η παγκόσμια διαφο-ροποίηση παραμένει το βασικό μέσο για τη σύγχρονη δομή του χαρ-τοφυλακίου. Από την άλλη πλευρά, η χαμηλή μεταβλητότητα τωνεπενδύσεων είναι ένα επιπλέον προληπτικό μέτρο σε έναν κόσμο σευπερθέρμανση. Τέλος, η πειθαρχία των επενδύσεων είναι σαν τα φρένα σε ένα αυτο-κίνητο. Δεν ξέρεις τη σημασία τους μέχρι να χρειαστεί να σταματή-σεις αποτελεσματικά. Με αυτούς τους τελευταίους κανόνεςδημιουργούμε σύγχρονα προϊόντα στην Attica Wealth Management.Δεν γνωρίζω τον βαθμό στον οποίο καινοτομούμε πραγματικά, όμωςοι σπουδές μου με δίδαξαν ότι η επιστήμη –το ίδιο και η καινοτομία–προχωρά με πολύ μικρά, σχεδόν ανεπαίσθητα, βήματα μπροστά. Τελικά, μετά από χρόνια, μετά από χιλιάδες προσπάθειες, άλλες επι-τυχημένες και άλλες όχι, η νέα εποχή είναι εδώ και είναι πάντα συν-δυασμός γνώσης και προσπάθειας, υπομονής και επιμονής. Χ

ΘΕOΔΩΡΟΣ Ν. ΚΡIΝΤΑΣ, PhD, CIIAΔιευθύνων Σύμβουλος της Attica Wealth Management

Αντιπρόεδρος της Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών


γενικότερη αύξηση της χρήσης καρτών στις καθη-μερινές συναλλαγές των Ελλήνων, κυρίως λόγωτων capital controls που επιβλήθηκαν τον Ιούλιο,είχε σαν αποτέλεσμα τον διπλασιασμό και των ανέ-

παφων συναλλαγών σύμφωνα με εκτιμήσεις της MasterCard. Η τάσηαυτή όμως αναμένεται να ενταθεί περαιτέρω στο άμεσο μέλλον, καθώςόλο και περισσότερες κάρτες που έχουν στην κατοχή τους οι κατανα-λωτές υποστηρίζουν τις ανέπαφες συναλλαγές. Αυτήν τη στιγμή, υπο-λογίζεται ότι περίπου 1,5 εκατομμύριο κάρτες και περίπου 15χιλιάδες POS φέρουν το χαρακτηριστικό σύμβολο contactless. Επί-σης, τη γενικότερη τάση για αύξηση των εν λόγω συναλλαγών ευνοείτο γεγονός ότι από την 1η Ιανουαρίου του 2016 όλα τα νέα τερματικά(POS) που θα εγκαθίστανται σε επιχειρήσεις θα μπορούν να δεχθούνκάρτες Visa και MasterCard. Σε ό,τι αφορά τώρα τα πλεονεκτήματα που προκύπτουν για τον κα-ταναλωτή από τη χρήση της κάρτας που έχει το ειδικό chip (τεχνο-λογίας NFC) που υποστηρίζει τις ανέπαφες συναλλαγές, αυτός θαχρειάζεται απλώς να περνά μπροστά από το POS την κάρτα του, για ναολοκληρωθεί μέσα σε περίπου 5 δευτερόλεπτα η συναλλαγή. Αν, μά-λιστα, το ποσό που καλείται να πληρώσει είναι κάτω από 25 ευρώ,τότε δεν θα χρειάζεται να πληκτρολογήσει καν το ΡΙΝ που έχει ορίσει

για την κάρτα του. Το αποτέλεσμα είναι η συναλλαγή να ολοκληρώ-νεται μέσα σε ελάχιστα δευτερόλεπτα, βελτιώνοντας σημαντικά τηνεμπειρία και κάνοντας ελκυστική τη χρήση των καρτών, ιδιαίτερα γιασυναλλαγές που αφορούν μικρά ποσά. Η MasterCard αλλά και η Visa έχουν θέσει ως στόχο μέχρι το 2020όλα τα POS παγκοσμίως που θα δέχονται τις κάρτες να υποστηρίζουντις ανέπαφες συναλλαγές. Ένας επιπλέον λόγος είναι ότι αυτό θαανοίξει τον δρόμο προκειμένου να διευκολυνθεί η αύξηση της χρήσηςτων smartphones για τη διεκπεραίωση συναλλαγών. Η αρχή μάλι-στα έχει ήδη γίνει στην Ελλάδα από την Alpha Bank και τη Vodafone,σε συνεργασία με τη Visa, με την αποθήκευση των στοιχείων της κάρ-τας στην κάρτα SIM της συσκευής, ώστε μέσω αυτής να γίνεται και ηταυτοποίηση του κατόχου της κάρτας και των στοιχείων της. Επίσης, η Eurobank έχει λανσάρει μια mini κάρτα, η οποία επικολ-λάται στο πίσω μέρος του κινητού και μέσω αυτής μπορούν να πραγ-ματοποιούνται συναλλαγές. Ακόμη, σύντομα, ίσως και μέσα στο 2016, θα έρθουν και στην Ελ-λάδα τα πρώτα «ψηφιακά πορτοφόλια», που θα βασίζονται στηνπλατφόρμα MasterPass της MasterCard και θα προσφέρουν τη δυ-νατότητα online ή μέσω του smartphone συναλλαγών για τον κατα-ναλωτή, αλλά και αποθήκευσης και χρήσης πολλαπλών καρτών.

~αφιέρωμαΧ

ΚΑΡΤΕΣ CONTACTLESS

ΣΥΝΑΛΛΑΓΕΣ ΜΕ ΤΑΧΥΤΗΤΑ,

ΕΥΚΟΛΙΑ ΚΑΙ ΑΣΦΑΛΕΙΑ

Η

ΧΡΗΜΑ 23

Η συνεχής αύξηση των καρτών contactless που προσφέρουν οι τράπεζες στους πελάτες τους

αλλά και οι συνεχείς τεχνολογικές καινοτομίες που θα επιτρέπουν τις αγορές από το κινητό και άλλα

«ψηφιακά πορτοφόλια» δημιουργούν τις ιδανικέςσυνθήκες για την περαιτέρω ανάπτυξη

των ανέπαφων συναλλαγών στην Ελλάδα.


αφιέρωμα~

Ανέπαφες συναλλαγέςΧ

ΠΛΕΟΝΕΚΤΗΜΑ Η ΑΣΦΑΛΕΙΑΟι ανέπαφες συναλλαγές είναι ένας πολύ ασφαλέστερος τρόπος πραγ-ματοποίησης αγορών σε σχέση με τα μετρητά, καθώς η κάρτα μένειπάντα στα χέρια του συναλλασσομένου κατά τη διαδικασία της πλη-ρωμής. Για τον έμπορο, η διαδικασία της πληρωμής με τις κάρτες ανέ-παφων συναλλαγών είναι γρηγορότερη από την αντίστοιχη διαδικασίαπληρωμής με μετρητά ή πιστωτική κάρτα, με αποτέλεσμα να μειώνε-ται ο χρόνος αναμονής και η ουρά στο ταμείο. Επίσης, μειώνεται ση-μαντικά το κόστος διαχείρισης μετρητών και «ψιλών», ενώ υπάρχειτο ενδεχόμενο της αύξησης των κερδών, καθώς οι πελάτες αποκτούντη δυνατότητα να κάνουν αγορές με την κάρτα τους ακόμη κι αν δενέχουν μετρητά πάνω τους. Οι τράπεζες δίνουν πλέον τη δυνατότητα στους πελάτες τους να απο-κτήσουν μια mini κάρτα για ανέπαφες συναλλαγές, η οποία τοποθε-τείται στην πίσω όψη του κινητού τηλεφώνου για ακόμη μεγαλύτερηευκολία στις συναλλαγές. Περαιτέρω ραγδαία άνοδο στις ανέπαφες συναλλαγές θα επιφέρει ηχρήση τους στα μέσα μεταφοράς, όπως ταξί, λεωφορεία, μετρό κ.λπ.Οι οργανισμοί έκδοσης καρτών βρίσκονται σε συζητήσεις με αρμό-διους οργανισμούς και εκτιμάται ότι μπορεί να υπάρξουν στο προσε-χές διάστημα σχετικές συμφωνίες. Χαρακτηριστικό παράδειγμα της ραγδαίας ανάπτυξης των ανέπαφωνπληρωμών σε μέσα μεταφοράς στην Ευρώπη αποτελεί η περίπτωσητων παραδοσιακών λεωφορείων του Λονδίνου, στα οποία ένα πολύμεγάλο ποσοστό των συνολικών συναλλαγών γίνεται με την τεχνολογία των ανέπαφων πληρωμών.

EUROBANKΠρωτοπόρος στις κάρτες contactless

Η Eurobank, σε συνεργασία με τη Mastercard, δημιούργησαν πρώτεςτην κάρτα που ενσωματώνει την τεχνολογία ανέπαφων συναλλαγών.Σημειώνεται ότι από την έναρξη της υιοθέτησης της νέας τεχνολογίαςστα προϊόντα της, η Eurobank είχε προχωρήσει σε πρώτη φάση στηνέκδοση 60.000 καρτών που υποστηρίζουν τις ανέπαφες συναλλαγές,ενώ υπάρχουν ήδη στην αγορά και 1.400 ειδικά τερματικά αποδοχήςκαρτών ανέπαφων συναλλαγών. Οι κάτοχοι των καρτών Eurobank με τεχνολογία ανέπαφων συναλ-λαγών μπορούν πλέον να πραγματοποιούν τις καθημερινές τους αγο-ρές με μεγαλύτερη ευκολία, ταχύτητα και ασφάλεια, χωρίς το άγχοςτων κερμάτων, ακόμη και σε μέρη στα οποία μέχρι σήμερα κυριαρχείη χρήση των μετρητών. Πιο συγκεκριμένα, για την ολοκλήρωση μιας ανέπαφης συναλλαγής,αρκεί ο κάτοχος να πλησιάσει την κάρτα στο ειδικό τερματικό για λίγαμόνο δευτερόλεπτα, ενώ ειδικά για αγορές έως 25 ευρώ δεν απαιτεί-ται καν η πληκτρολόγηση του κωδικού ΡΙΝ ή η υπογραφή του πε-λάτη. Επίσης, το αίσθημα ασφάλειας ενισχύεται, καθώς κατά τηνπληρωμή η κάρτα δεν φεύγει από τα χέρια του κατόχου. Οι κάρτες που φέρουν τη νέα τεχνολογία μπορούν να χρησιμοποι-ηθούν για ανέπαφες συναλλαγές σε επιλεγμένα καταστήματα μεγά-λων επιχειρήσεων, όπως Cosmote, Γερμανός, ΕΚΟ, Βερόπουλος,Hondos Center, Zara, Η&Μ, Jumbo, Bershka, Nespresso, Intimis-simi, Calzedonia, Starbucks, Coffee Time, Ster Cinemas, Pharma Plus,Olympus Plaza, Αττικό Ζωολογικό Πάρκο, καθώς και σε επιλεγμένακαταστήματα των εμπορικών κέντρων The Mall Athens, Golden Hall,Mediterranean Cosmos, River West, Metro Mall, Avenue, AthensHeart, McArthur Glen. Όπως επισημαίνει η Eurobank, η υπηρεσία αυτή είναι ιδιαίτερα χρή-σιμη σε μέρη στα οποία γίνονται συναλλαγές μικρής αξίας, όπου δη-λαδή χρησιμοποιούνται συνήθως «ψιλά».

Οι κάρτες της Eurobank που προσφέρονται με την τεχνολογία ανέ-παφων συναλλαγών είναι οι εξής:

∼Eurobank MasterCard∼

Gold Eurobank MasterCard∼

Platinum Eurobank MasterCard∼

Reward World MasterCard∼

Premium Club Platinum MasterCard

Ανέπαφες συναλλαγές και με mini κάρταΠέρα από τις κλασικές κάρτες, η Eurobank σάς δίνει τη δυνατότητανα πραγματοποιήσετε ανέπαφες συναλλαγές και με mini κάρτα. Πρό-κειται για μια κάρτα μικρού μεγέθους, την οποία μπορείτε να επι-κολλήσετε στο πίσω μέρος του κινητού σας, κάνοντας με αυτήν μόνοανέπαφες συναλλαγές. Με αυτόν τον τρόπο μπορείτε να πραγματο-ποιείτε τις μικρές, καθημερινές σας αγορές έχοντας μαζί σας… μόνοτο κινητό σας! Η mini κάρτα είναι διαθέσιμη, προς το παρόν, για τοπροϊόν Eurobank Gold MasterCard.

Οι ανέπαφες συναλλαγές είναι ένας πολύασφαλέστερος τρόπος πραγματοποίησηςαγορών σε σχέση με τα μετρητά, καθώς ηκάρτα μένει πάντα στα χέρια του συναλ-λασσομένου κατά τη διαδικασία της πλη-ρωμής.

☛

ΧΡΗΜΑ 25

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑΣυναλλαγές με την Debit MasterCard

H Εθνική Τράπεζα εγκαινίασε την τεχνολογία ανέπαφων συναλλαγώνμε τη νέα χρεωστική κάρτα Debit MasterCard, παρέχοντάς σας τη δυ-νατότητα για εύκολες, ασφαλείς και γρήγορες συναλλαγές σε εκα-τομμύρια σημεία με το σήμα MasterCard σε όλο τον κόσμο, μεαπευθείας χρέωση του τραπεζικού σας λογαριασμού. Η χρεωστική κάρτα Debit MasterCard συμμετέχει επιπλέον στο νέοπρόγραμμα συνολικής επιβράβευσης go4more, καθώς μέσα από τιςκαθημερινές σας συναλλαγές κερδίζετε πόντους που μπορείτε να εξαρ-γυρώσετε στις συνεργαζόμενες επιχειρήσεις ή σε προϊόντα και υπη-ρεσίες της τράπεζας.

Με την Debit MasterCard μπορείτε να πραγματοποιείτε:

∼Αγορές αγαθών και υπηρεσιών σε εκατομμύρια επιχειρήσεις με τοσήμα MasterCard σε όλο τον κόσμο και σε χιλιάδες επιχειρήσειςστην Ελλάδα.

∼Ευρεία σειρά πρόσθετων συναλλαγών, όπως προκράτηση ξενοδο-χείου, πάγιες εντολές για τακτικές υποχρεώσεις (ασφάλιστρα, δί-δακτρα κ.λπ.), τηλεφωνικές και ταχυδρομικές παραγγελίες.

∼Συναλλαγές στο Διαδίκτυο σε χιλιάδες ηλεκτρονικά καταστήματαπου φέρουν το σήμα MasterCard.

∼Αναλήψεις μετρητών μέσω του εκτεταμένου δικτύου i-bank ΑΤΜτης Εθνικής Τράπεζας και του δικτύου ΑΤΜ των άλλων τραπεζώνστην Ελλάδα και το εξωτερικό.

∼Πρόσθετες συναλλαγές στο δίκτυο των i-bank ΑΤΜ της ΕθνικήςΤράπεζας, όπως κατάθεση, πληρωμή λογαριασμών, μεταφοράποσών, ανανέωση χρόνου ομιλίας κ.ά.

ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣΠροσφέρει πληθώρα επιλογών

Οι ανέπαφες συναλλαγές –contactless transactions– είναι σύμφωναμε την Τράπεζα Πειραιώς ο νέος εύκολος, γρήγορος και ασφαλής τρό-πος για να κάνετε τις αγορές σας με κάρτες ειδικής τεχνολογίας, πουφέρουν το ειδικό σήμα.

Οι κάρτες ανέπαφων συναλλαγών που προσφέρει η τράπεζα είναι οιπαρακάτω:

Πειραιώς Prepaid Gift CardΜη επαναφορτιζόμενη προπληρωμένη κάρτα με πλαστικό, ιδανικήγια δώρο στα αγαπημένα σας πρόσωπα, αφού τους δίνει τη δυνατό-τητα να αποφασίσουν πώς και πού να τη χρησιμοποιήσουν.

Πειραιώς Prepaid Reloadable CardΕπαναφορτιζόμενη προπληρωμένη κάρτα με πλαστικό, για αγορές σεκαταστήματα αντί για μετρητά online και τηλεφωνικά, με χρήση τουPIN ή με ανέπαφες συναλλαγές. Επιπροσθέτως, μπορεί να χρησιμο-ποιηθεί και για αναλήψεις μετρητών από ΑΤΜ.

AB Plus MasterCard Prepaid CardΕπαναφορτιζόμενη προπληρωμένη κάρτα AB Plus MasterCard Pre-paid Card διευρυμένων ορίων συναλλαγών, με πλαστικό, συνδεδε-μένη με το πρόγραμμα επιβράβευσης αγορών της αλυσίδας σουπερ-μάρκετ ΑΒ Βασιλόπουλος. Κάνοντας όλες σας τις συναλλαγές με την προπληρωμένη κάρτα ABPlus MasterCard Prepaid Card, συλλέγετε πόντους AB Plus, ενώ ει-δικά για τις αγορές σας στα καταστήματα ΑΒ Βασιλόπουλος κερδίζετεδιπλάσιους πόντους. Κάθε φορά που συγκεντρώνετε 200 πόντους,κερδίζετε αυτόματα μία επιταγή έκπτωσης ΑB Plus αξίας 6 ευρώ απότα καταστήματα ΑΒ.

AB Plus MasterCard Prepaid Card (με περιορισμένα όρια συναλλαγών)Επαναφορτιζόμενη προπληρωμένη κάρτα AB Plus MasterCard Pre-paid Card περιορισμένων ορίων συναλλαγών, με πλαστικό, συνδε-δεμένη με το πρόγραμμα επιβράβευσης αγορών της αλυσίδαςσουπερμάρκετ ΑΒ Βασιλόπουλος. Κάνοντας όλες σας τις συναλλαγέςμε την AB Plus MasterCard Prepaid Card, συλλέγετε πόντους AB Plus,ενώ ειδικά για τις αγορές σας στα καταστήματα ΑΒ Βασιλόπουλος κερ-δίζετε διπλάσιους πόντους. Κάθε φορά που συγκεντρώνετε 200 πόν-τους, κερδίζετε αυτόματα μία επιταγή έκπτωσης ΑB Plus αξίας 6 ευρώαπό τα καταστήματα ΑΒ.

AB Plus MasterCard CreditΠιστωτική κάρτα AB Plus MasterCard της Τράπεζας Πειραιώς γιατους κατόχους ΑΒ Plus. Κάνοντας τις συναλλαγές σας με την AB PlusMasterCard Credit, κερδίζετε πόντους με όλες σας τις αγορές και δι-πλάσιους πόντους με τις αγορές σας στα καταστήματα ΑΒ Βασιλό-πουλος. Κάθε φορά που συγκεντρώνετε 200 πόντους, κερδίζετεαυτόματα μία επιταγή έκπτωσης ΑB Plus, αξίας 6 ευρώ από τα ΑΒ.

AB Plus MasterCard DebitΗ χρεωστική κάρτα ΑΒ Plus MasterCard Debit συνδέεται με έναν ήπερισσότερους καταθετικούς λογαριασμούς σας της Τράπεζας Πει-ραιώς. Μπορείτε να τη χρησιμοποιήσετε για αγορές αντί για μετρητά,ανάληψη και κατάθεση μετρητών σε ΑΤΜ, πληρωμές και μεταφοράχρημάτων με άμεση χρέωση του λογαριασμού σας και άλλες συναλ-λαγές οποιαδήποτε στιγμή στο 24ωρο. Για την έκδοσή της θα πρέπει να είστε ήδη κάτοχος της κάρτας ΑΒPlus και να την προσκομίσετε στο κατάστημα, δεδομένου του ότι τοbarcode της ΑΒ Plus εκτυπώνεται στην πίσω όψη των καρτών ΑΒ PlusMasterCard Debit.

Miles & More World MasterCard & GoldΠιστωτική κάρτα MasterCard με τα προνόμια του προγράμματοςMiles & More. Για δωρεάν μίλια με απεριόριστη ισχύ, ειδικές προ-σφορές στα ταξίδια σας και ασφάλεια στις αγορές σας.

N A T I O N A L B A N KO F G R E E C E

N A T I O N A L B A N KO F G R E E C E


ALPHA BANKΜε τη Vodafone φέρνει τη νέα εποχή στις συναλλαγές

Καθημερινές συναλλαγές εύκολα, γρήγορα και με ασφάλεια στα τερ-ματικά με το σήμα contactless. Το κινητό τηλέφωνο δεν απομακρύ-νεται από τα χέρια του κατόχου. Οι αγορές κάτω των 25 ευρώ πραγματοποιούνται χωρίς τη χρήση τουμυστικού κωδικού προσβάσεως (passcode), ενώ για αγορές άνω των25 ευρώ θα ζητείται από την εφαρμογή η εισαγωγή του passcode.Εναλλακτικά, υπάρχει η δυνατότητα υποχρεωτικής χρήσεως τουpasscode ακόμη και για αγορές κάτω των 25 ευρώ. Τα στοιχεία της κάρτας είναι αποθηκευμένα με ασφάλεια στην εφαρ-μογή και προσβάσιμα μόνον από τον κάτοχο, με χρήση του passcode.Τα αντίγραφα λογαριασμού της κάρτας διατίθενται μόνο ηλεκτρονικά,μέσω της υπηρεσίας Alpha e-statements. Η υπηρεσία Alpha alerts πα-ρέχεται άνευ χρεώσεως.

Enter Bonus American Express®

Η Enter Bonus American Express® είναι η πρώτη κάρτα που όχι μόνοσας προσφέρει ασφαλή πρόσβαση στον τραπεζικό σας λογαριασμό,αλλά και επιβραβεύει τις καθημερινές σας αγορές μέσω του προ-γράμματος συναλλαγών Bonus. Διαθέτει την πρωτοποριακή τεχνο-λογία ανέπαφων συναλλαγών (contactless), η οποία παρέχει στονκάτοχο τη δυνατότητα πραγματοποίησης συναλλαγών με μοναδικήευκολία, ταχύτητα και ασφάλεια σε ελάχιστα δευτερόλεπτα. Χρησιμοποιήστε τη σε όλες τις αγορές σας στην Ελλάδα και στο εξω-τερικό αντί για μετρητά, με απευθείας χρέωση του τραπεζικού σαςλογαριασμού εύκολα, γρήγορα, με μεγαλύτερη ασφάλεια, χωρίς τηνεπιβάρυνση τόκων, αλλά με την επιβράβευση Bonus.Το μεγαλύτεροπρόγραμμα επιβραβεύσεως συναλλαγών σάς χαρίζει Bonus πόντουςσε κάθε συναλλαγή σας, τους οποίους μπορείτε να εξαργυρώσετε σεπροϊόντα και υπηρεσίες χιλιάδων επιχειρήσεων στην Ελλάδα.

Alpha Bank Enter Visa Tap ’n PayΜε το Tap ’n Pay, οι καθημερινές συναλλαγές πραγματοποιούνται εύ-

κολα, γρήγορα και με ασφάλεια. Μέσω της πρωτοποριακής αυτής εφαρ-μογής η Vodafone SIM κάρτα του κινητού τηλεφώνου περιέχει αποθη-κευμένη με ασφάλεια τη νέα κάρτα Alpha Bank Enter Visa Tap ’n Pay.Με την εφαρμογή Tap ’n Pay οι contactless συναλλαγές πραγματοποι-ούνται με χρέωση του τραπεζικού λογαριασμού που είναι συνδεδεμένοςμε την κάρτα. Οι καθημερινές συναλλαγές ολοκληρώνονται με μία κί-νηση, απλά τοποθετώντας το κινητό τηλέφωνο μπροστά από το τερμα-τικό αποδοχής καρτών (POS) με το σήμα contactless.

Alpha Bank Enter Visa contactlessΗ καθημερινότητά σας γίνεται πιο απλή όταν κινείστε χωρίς περιορι-σμούς. Με την Alpha Bank Enter Visa contactless έχετε άμεση πρό-σβαση στον τραπεζικό σας λογαριασμό κάθε στιγμή, απαλλαγμένοιαπό το άγχος των μετρητών και του συναλλάγματος. Επιπλέον, η τε-χνολογία contactless σάς επιτρέπει να πραγματοποιείτε τις καθημε-ρινές σας συναλλαγές με μοναδική ευκολία σε ελάχιστα δευτερό-λεπτα.

Alpha Bank Enter MasterCard contactlessΜε την Alpha Bank Enter MasterCard contactless έχετε άμεση πρό-σβαση στον τραπεζικό σας λογαριασμό κάθε στιγμή, απαλλαγμένοιαπό το άγχος των μετρητών και του συναλλάγματος. Επιπλέον, η τε-χνολογία contactless σάς επιτρέπει να πραγματοποιείτε τις καθημερι-νές σας συναλλαγές με μοναδική ευκολία σε ελάχιστα δευτερόλεπτα.Η Alpha Bank Enter MasterCard contactless προσφέρεται χωρίς συν-δρομή και επειδή οι συναλλαγές εξοφλούνται με απευθείας χρέωσητου τραπεζικού σας λογαριασμού, δεν επιβαρύνεστε με τόκους.

Οι κάρτες με τα πολλά πλεονεκτήματα:

∼Τεχνολογία contactless, που επιτρέπει την πραγματοποίηση συ-ναλλαγών εύκολα, γρήγορα και με ασφάλεια στις επιχειρήσεις μετο σήμα contactless. Δεν απαιτείται η εισαγωγή της κάρτας στο τερ-ματικό και οι συναλλαγές σας ολοκληρώνονται σε ελάχιστα δευτε-ρόλεπτα.∼

Για αγορές έως 25 ευρώ, η συναλλαγή ολοκληρώνεται σε λιγότεροαπό ένα δευτερόλεπτο. Oι αγορές άνω των 25 ευρώ πραγματοποι-ούνται επίσης ανέπαφα, με την πληκτρολόγηση του τετραψήφιουΠροσωπικού Μυστικού Αριθμού (ΡΙΝ) κάθε φορά που θα σας ζη-τηθεί, χωρίς να χρειαστεί να υπογράφετε τη σχετική απόδειξη. Χ

αφιέρωμα~

Ανέπαφες συναλλαγέςΧ

Ηλεκτρονικές και mobile πληρωμές

Καθώς ο κόσμος γίνεται όλο και περισσότερο ψηφια-κός, το μέλλον των αγορών και των πληρωμών είναιπλέον εδώ. Ζούμε όλοι μια σημαντική παγκόσμια αλ-

λαγή, παρακολουθώντας τους ανθρώπους να μετακινούν-ται από ένα φυσικό –χωρίς αλληλεπιδράσεις– περιβάλλονπρος έναν κόσμο στον οποίο βρίσκονται μονίμως συνδεδε-μένοι. Αυτή η ψηφιακή σύγκλιση αλλάζει πλέον καταλυτικάτα δεδομένα. Στη MasterCard διακρίνουμε την τάση για σταθερή αύξησητου όγκου των ηλεκτρονικών πληρωμών και των πληρω-μών μέσω κινητού τηλεφώνου. Το γεγονός αυτό ενισχύεταιεπίσης από την ευρεία διαθεσιμότητα νέων λύσεων πλη-ρωμών, όπως οι ανέπαφες συναλλαγές και οι πληρωμέςμέσω άλλων συσκευών. Όλες αυτές οι εξελίξεις υποδηλώ-νουν ότι το μέλλον των πληρωμών δεν είναι πλέον έναςφουτουριστικός κόσμος, είναι ήδη το παρόν. Σήμερα, υπάρχουν 3 δισεκατομμύρια χρήστες του Διαδι-κτύου (40% του παγκόσμιου πληθυσμού), σε σύγκριση μεμόλις 1 εκατομμύριο 10 χρόνια πριν. Σύμφωνα με έρευνατης Juniper, έως το 2018 οι χρήστες smartphone αναμένε-ται να αυξηθούν σε 2,6 δισεκατομμύρια παγκοσμίως, ενώέως το 2019 οι χρήστες tablet και κινητών τηλεφώνων ανα-μένεται να πραγματοποιούν ετησίως συναλλαγές μέσω κι-νητών συσκευών αξίας 195 δισ. Στην πραγματικότητα, θαδούμε περισσότερες αλλαγές στον χώρο των λύσεων πλη-ρωμών μέσα στα επόμενα 5 χρόνια από όσες έχουμε δει τιςτελευταίες 5 δεκαετίες. Όλα τα παραπάνω είναι συγκλονι-στικά νούμερα.

Ο όγκος των ψηφιακών πληρωμών αναμένεται να φτάσειτο 38% του συνολικού όγκου συναλλαγών μέσω καρτώνέως το 2020. Παράλληλα, ενώ σήμερα οι κάρτες ανέπα-φων συναλλαγών κυριαρχούν σε ό,τι αφορά τον όγκο τωνανέπαφων συναλλαγών που πραγματοποιούνται, αναμέ-νουμε οι ανέπαφες συναλλαγές μέσω κινητών τηλεφώνωννα αυξηθούν από λιγότερο από 1% μέσα στο 2015, στο 28%έως το 2020.Όλες αυτές οι αλλαγές στην καταναλωτική συμπεριφορά, ησύγκλιση των διαφόρων καναλιών λιανικής πώλησης και ηεμφάνιση νέων λύσεων πληρωμών, απαιτούν μια συνεχήεπαναξιολόγηση των υφιστάμενων και απαιτούμενων τε-χνολογιών. Η MasterCard, δημιουργώντας λύσεις όπως το MasterPassTM,το μοναδικό παγκόσμιο brand agnostic wallet, νέα πρότυπαtokenization και κατέχοντας την τεχνογνωσία στον χώροτων πληρωμών, παρέχει στους εμπόρους τρόπους για νααντιμετωπίσουν τις ανησυχίες των καταναλωτών σχετικάμε τους κινδύνους ασφάλειας των νέων συσκευών και τε-χνολογιών, καλύπτοντας παράλληλα τις ανάγκες τους γιακαλύτερη εμπειρία αγορών. Όλα τα παραπάνω δεν θα μπορούσαν να μην αφορούν καιτην Ελλάδα. Χαρακτηριστικό παράδειγμα στη χώρα μαςαποτελεί η μεγάλη αύξηση της χρήσης καρτών ανέπαφωνσυναλλαγών, που σημειώνει πλέον διπλάσια νούμερα συγ-κριτικά με το παρελθόν, εξέλιξη που χρειάστηκε πολύ λίγοχρόνο για να γίνει πραγματικότητα. Η MasterCard είναι λοι-πόν εδώ για να υποστηρίξει αυτές τις εξελίξεις, προσφέρον-τας προηγμένη τεχνολογία και καινοτόμες λύσεις στονχώρο των πληρωμών. Το λανσάρισμα της εφαρμογής mo-bile ticketing για τα μέσα μεταφοράς στην Αθήνα (TfA app)και η παρουσίαση της πρώτης cashless επιχείρησης στηνΕλλάδα είναι σημαντικά βήματα προς αυτήν τη νέα πραγμα-τικότητα που διαμορφώνεται.

MasterCard Το μέλλον είναι εδώ

28 Nοέμβριος 2015

Φθηνότερες χρεώσεις προσφέρουν σε κάποιες περιπτώσειςοι ανεξάρτητοι προμηθευτές στους καταναλωτές, οικιακούς και επαγγελματικούς,

σε σύγκριση με τη ΔΕΗ.

ΧΡΗΜΑ 29

∼αφιέρωμαΧ

ναθέρμανση της λιανικής αγοράς ηλεκτρισμούπαρατηρείται το τελευταίο διάστημα στη χώραμας, κυρίως λόγω τoυ φθηνού πετρελαίου και τουφυσικού αερίου, τα οποία αυξάνουν τα δυνητικάπεριθώρια κέρδους των εταιρειών, αλλά και της

προοπτικής των δημοπρασιών ποσοτήτων ηλεκτρισμού από τα λι-γνιτικά εργοστάσια της ΔΕΗ. Μετά την κατάρρευση της Energa και της Hellas Power τον Φε-βρουάριο του 2012, οι πελάτες τους επέστρεψαν στη ΔΕΗ, καθώςπροκλήθηκε κρίση αξιοπιστίας των καταναλωτών έναντι των εναλ-λακτικών προμηθευτών. Ωστόσο, στην αγορά παραμένουν εταιρείεςοι οποίες στην παρούσα φάση διατηρούν χαμηλό προφίλ, αναμένον-τας τις προωθούμενες αλλαγές στην αγορά ηλεκτρικής ενέργειας, οιοποίες πιστεύεται ότι θα αυξήσουν τον βαθμό διαφάνειας στη δια-μόρφωση των τιμών σε όλα τα στάδια. Τελευταία στοιχεία δείχνουν ότι το μερίδιο των εναλλακτικών παρό-χων στην αγορά έχει φθάσει στο 5,7%, με τρεις καθετοποιημένες εται-ρείες, την Ήρων, την Elpedison και την Protergia να έχουν το 4,7%–με μερίδια 1,9%, 1,6% και 1,2% αντίστοιχα– ενώ στο υπόλοιπο 1%δραστηριοποιούνται μικρότεροι προμηθευτές, όπως η Green, ηWatt+Volt, η Voltera και η NPG.Πέρα από την πτώση των τιμών του ηλεκτρισμού στη χονδρική αγορά–αποτέλεσμα της μείωσης της τιμής του φυσικού αερίου μετά την κα-τάρρευση του πετρελαίου και της συρρίκνωσης της ζήτησης– το κα-ταλυτικό βήμα είναι οι αναμενόμενες δημοπρασίες ηλεκτρισμού στο

πρότυπο του γαλλικού μοντέλου ΝΟΜΕ. Μια ποσότητα από τηφθηνή ηλεκτροπαραγωγή της ΔΕΗ –ενέργεια που προέρχεται από τιςλιγνιτικές μονάδες– θα δημοπρατηθεί. Δικαίωμα αγοράς θα έχουν οιεταιρείες προμήθειας. Το σχέδιο για τις δημοπρασίες βρίσκεται στο στάδιο της τελικής επε-ξεργασίας από τη ΡΑΕ. Σε πρώτη φάση, οι ποσότητες ηλεκτρισμούπου θα δημοπρατηθούν θα είναι περιορισμένες, από 300-500 MW.Θα είναι ένα είδος market test, για να φανεί πώς λειτουργεί στηνπράξη ο νέος θεσμός, και αργότερα θα βγουν μεγαλύτερες ποσότητες.Το μέτρο εντάσσεται στη μνημονιακή υποχρέωση για τη μείωση τουμεριδίου της ΔΕΗ –και της όποιας εταιρείας– στη χονδρική και τηλιανική στο 50% της αγοράς ώς το 2020. Η κυβέρνηση φαίνεται ότι δεν θεωρεί δεσμευτική ως προς τον χρόνοεφαρμογής τη συμφωνία με τους δανειστές για μείωση του μεριδίουτης ΔΕΗ κατά 25% σε πρώτη φάση, εκτιμώντας ότι αρκούν η στα-διακή μείωση και η επίτευξη του στόχου για το 2020. Μάλιστα, μέσωτων δημοπρασιών θεωρεί ότι μπορεί να ξεπεράσει τον σκόπελο τηςπώλησης μονάδων της ΔΕΗ. Ωστόσο, ένα από τα προβλήματα που δεν έχει λυθεί –και καθυστερείτις δημοπρασίες– είναι η τιμή εκκίνησης, με τους εναλλακτικούς πα-ρόχους να πιέζουν για όσο το δυνατόν χαμηλότερες τιμές και τη ΔΕΗνα διαμηνύει σε όλους τους τόνους ότι δεν θα δεχθεί τίποτα λιγότεροαπό την κάλυψη του κόστους παραγωγής, συν ένα εύλογο κέρδος.Στη φάση αυτή, η ΡΑΕ επεξεργάζεται τη μεθοδολογία καθορισμού τηςτιμής εκκίνησης.

Α

Φθηνότερα καύσιμα και Μνημόνιο «ζεσταίνουν»

τη λιανική αγορά ηλεκτρισμού


αφιέρωμα∼

Λιανική αγορά ηλεκτρισμού Χ

Φθηνότερες χρεώσεις προσφέρουν, σε κάποιες περιπτώσεις οι ανε-ξάρτητοι προμηθευτές στους καταναλωτές οικιακούς και επαγγελμα-τικούς, σε σύγκριση με τη ΔΕΗ. Αυτό προκύπτει από τα στοιχεία πουέχει στη διάθεσή της η Ρυθμιστική Αρχή Ενέργειας, βάσει των τιμο-καταλόγων που της κοινοποιούν όλοι οι προμηθευτές και οι οποίοιαναφέρονται σε τετραμηνιαίες καταναλώσεις. Με εξαίρεση τη ΔΕΗ, το σύνολο των υπόλοιπων προμηθευτών προ-σφέρουν τιμές οι οποίες ενδέχεται να μεταβάλλονται, λόγω της εφαρ-μογής «ρήτρας προσαρμογής Οριακής Τιμής Συστήματος». Όπωςαναφέρεται στις συμβάσεις των ανεξάρτητων προμηθευτών, η ρήτραενεργοποιείται με επιπλέον επιβάρυνση, όταν η οριακή τιμή συστή-ματος (περίπου η χονδρική τιμή) ξεπερνά κάποια όρια. Μπορεί δη-λαδή να τίθεται ένα εύρος οριακής τιμής, με βάση το οποίοκαθορίζεται το τιμολόγιο κάθε εταιρείας, για παράδειγμα 40-50 ευρώοι 1.000 κιλοβατώρες. Εφ’ όσον η οριακή τιμή πέσει κάτω από τα 40ευρώ, η διαφορά είναι υπέρ του πελάτη. Αντίθετα, τον επιβαρύνει ανξεπεράσει τα 50 ευρώ. Επιπλέον, ο προμηθευτής επιβαρύνει τον πε-λάτη του και με τις απώλειες του συστήματος. Με βάση τους τιμοκαταλόγους των έξι ανεξάρτητων προμηθευτώνκαι της ΔΕΗ, προκύπτει ότι στις αναγραφόμενες χρεώσεις (ενέργειασυν ρυθμιζόμενες χρεώσεις για χρήση δικτύου, ΥΚΩ κ.λπ.), χωρίςνα περιλαμβάνονται ο ειδικός φόρος κατανάλωσης, τα ΔΕΤΕ και οΦΠΑ, όπως επίσης και τα τέλη υπέρ ΕΡΤ και ΟΤΑ, διαμορφώνονταιοι εξής τιμές:

∼Στις οικιακές συνδέσεις με μονοφασική παροχή και καταναλώσεις1.200, 2.000 και 3.000 κιλοβατώρες το τετράμηνο, τη χαμηλότερητιμή δίνει η εταιρεία Watt + Volt, με 171,58, 300,96 και 525,14ευρώ αντίστοιχα.

∼Στις οικιακές συνδέσεις με τριφασική παροχή (25 KVA) και κατα-ναλώσεις 2.000 και 3.000 κιλοβατώρες το τετράμηνο, και πάλι ηWatt + Volt δίνει τις χαμηλότερες τιμές, με 300,96 και 525,14 ευρώαντίστοιχα.

∼Στις καταναλώσεις οικιακού νυκτερινού για 400 κιλοβατώρες το τε-τράμηνο, την καλύτερη τιμή δίνει η εταιρεία Green, με 38,50 ευρώ.

∼Στις εμπορικές συνδέσεις με τριφασική παροχή για καταναλώσεις2.000 και 3.000 κιλοβατώρες το τετράμηνο, τις χαμηλότερες τιμέςδίνει η Green, με 337,74 και 497,98 ευρώ.

∼Στις μικρές βιομηχανικές συνδέσεις με τριφασική παροχή, και πάλιτις χαμηλότερες τιμές δίνει η Green, με 327,74 και 482,98 ευρώτο τετράμηνο.

Σχετικά με την αγορά προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας, πρέπει νασημειωθεί ότι αυτή κυριαρχείται ακόμη από τη ΔΕΗ, η οποία κατέχειμερίδιο 96,8%, με βάση τα τελευταία στοιχεία του Σεπτεμβρίου.

Οι χρεώσεις των εναλλακτικών παρόχων

ΧΡΗΜΑ 31

Το τελευταίο Μνημόνιο που υπέγραψε η κυβέρνηση προβλέπει τηναναδιοργάνωση της αγοράς ενέργειας. Οι επιμέρους δράσεις κατα-λαμβάνουν σχεδόν το σύνολο των επιμέρους τομέων της αγοράς(ηλεκτρισμός, φυσικό αέριο, ΑΠΕ, εξοικονόμηση ενέργειας). Σε ό,τιαφορά την απελευθέρωση της λιανικής αγοράς φυσικού αερίου, θε-σπίζεται αναλυτική ρύθμιση στον ίδιο τον νόμο του Μνημονίου (ν.4336/2015), καθότι αυτός αποτέλεσε εργαλείο όχι μόνο για την κύ-ρωση του σχεδίου του Μνημονίου, αλλά και για τη νομοθέτηση τηςπρώτης δέσμης μέτρων που αποτελούσαν «προαπαιτούμενα» για τηνεκταμίευση του δανείου. Στην πλειονότητα των περιπτώσεων πρόκειται για δράσεις που απο-τελούν επί μακρόν αντικείμενο επεξεργασίας και διαφωνίας μεταξύτων παραγόντων της αγοράς, χωρίς αποτέλεσμα μέχρι σήμερα. Ως εκτούτου, η τήρηση των συμφωνηθέντων με τους δανειστές στον τομέατης ενέργειας αποτελεί υψηλού βαθμού δυσκολίας πρόκληση για τηνέα κυβέρνηση. Στον κλάδο του ηλεκτρισμού, το Μνημόνιο προβλέπει αρχική μεί-ωση του μεριδίου της ΔΕΗ στη λιανική και χονδρική αγορά κατά25%, με απώτερο στόχο τη μείωση κάτω του 50% έως το 2020. Πρό-κειται για έναν αρκετά δύσκολο στόχο, αν ληφθεί υπόψη ότι η ΔΕΗκατέχει σήμερα μερίδιο 95% της λιανικής. Για την επίτευξη του στό-χου προβλέπεται να συζητηθεί με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή η εφαρ-μογή του πολυσυζητημένου συστήματος δημοπρασιών ΝΟΜΕ γιαπώληση μέρους της φθηνής λιγνιτικής και υδροηλεκτρικής παρα-γωγής της ΔΕΗ στους ανταγωνιστές της προμηθευτές, οι οποίοιέχουν συγκριτικό μειονέκτημα λόγω του μονοπωλίου της στις πα-ραπάνω ηλεκτροπαραγωγικές πηγές. Επισημαίνεται ωστόσο ότι το εν λόγω μέτρο έχει αποτελέσει δύοφορές αντικείμενο διαβούλευσης, με σημαντικά ζητήματα να παρα-μένουν ανοικτά, όπως η τιμή πώλησης και η σύνδεσή της με το κό-στος παραγωγής της ΔΕΗ. Εν γνώσει των δυσκολιών, το Μνημόνιο προβλέπει ότι σε περί-πτωση μη επίτευξης συμφωνίας μέχρι τον Οκτώβριο του 2015, θασυμφωνηθούν εναλλακτικά διαρθρωτικά μέτρα ισοδύναμου αποτε-λέσματος. Παρότι δεν αναφέρεται ρητά, πιθανόν υπονοείται η δη-μιουργία της λεγόμενης «μικρής ΔΕΗ», ήτοι η δημιουργία μιας νέαςκαθετοποιημένης εταιρείας στην οποία θα εισφερθεί περίπου το30% του παραγωγικού δυναμικού και της πελατειακής βάσης τηςΔΕΗ, σχέδιο το οποίο είχε θεσμοθετηθεί με νόμο το 2014 και (προ-σωρινά) εγκαταλείφθηκε. Μια άλλη μνημονιακή υποχρέωση συνίσταται στην αναθεώρησητων εκπτώσεων που παρέχει η ΔΕΗ από το 2014 στις ενεργοβόρεςβιομηχανίες και η αντικατάστασή τους με τιμολόγια που θα λαμβά-νουν υπόψη την επίδραση του καταναλωτικού προφίλ των πελατώνστο κόστος της ΔΕΗ. Οι εν λόγω εκπτώσεις χορηγήθηκαν κατόπινπολυετούς διαμαρτυρίας των βιομηχανικών πελατών για αντιαντα-γωνιστική στάση της ΔΕΗ, που επιβάρυνε το ενεργειακό τους κό-στος. Ωστόσο, ο τρόπος που χορηγήθηκαν, με παρέμβαση τουελληνικού Δημοσίου, ήγειρε ζητήματα παράβασης των ευρωπαϊκώνκανόνων κρατικών ενισχύσεων και επίσης δεν ανταποκρινόταν στιςαπαιτήσεις του θεσμικού πλαισίου για σύναψη συμβάσεων κατόπινεξατομικευμένης διαπραγμάτευσης. Λόγω του ιστορικού αντιδικίαςτης ΔΕΗ με πολλούς μεγάλους πελάτες της, που προηγήθηκε της

χορήγησης των εκπτώσεων, γεννάται ευλόγως το ερώτημα πώς θαλειτουργήσει η αγορά μετά την άρση των εκπτώσεων. Σημαντική είναι επίσης η μεταρρύθμιση της λιανικής αγοράς φυσι-κού αερίου, με σειρά δράσεων σε βάθος τριετίας, με στόχο την άρσητων μονοπωλίων της ΔΕΠΑ και των τοπικών ΕΠΑ. Μένει να διαπι-στωθεί κατά πόσον το άνοιγμα της εν λόγω αγοράς θα είναι ομαλό-τερο συγκριτικά με το άνοιγμα της αγοράς ηλεκτρισμού. Ήδη,προβληματίζουν οι απαιτήσεις που εγείρουν οι ξένες εταιρείες πουμετέχουν στις ΕΠΑ, λόγω της άρσης της αποκλειστικότητας 30 ετώνπου τους είχε παραχωρηθεί. Με ενδιαφέρον αναμένεται εξάλλου το νέο πλαίσιο στήριξης τωνανανεώσιμων πηγών ενέργειας (ΑΠΕ) μέχρι τον Δεκέμβριο του2015. Μετά τις αλλεπάλληλες περικοπές που έπληξαν σημαντικάτον κλάδο, στόχος είναι να εκπονηθεί ένα σύγχρονο μοντέλο στήρι-ξης που θα είναι σύμφωνο με τις νεώτερες ευρωπαϊκές κατευθυντή-ριες αρχές για τις κρατικές ενισχύσεις στον τομέα της ενέργειας, οιοποίες ισχύουν από τον Ιούλιο του 2014, και θα είναι και οικονο-μικά βιώσιμο. Στο Μνημόνιο προβλέπεται επίσης πλειάδα άλλων σημαντικών δρά-σεων, που δεν είναι δυνατό να παρουσιαστούν εκτενέστερα, όπως ηδυνατότητα εφαρμογής εναλλακτικών λύσεων έναντι της ιδιωτικο-ποίησης του διαχειριστή του συστήματος μεταφοράς ηλεκτρικήςενέργειας (ΑΔΜΗΕ), η επανεξέταση της φορολόγησης της ενέργειας,η ενίσχυση της ανεξαρτησίας της ΡΑΕ, μέτρα για τη χονδρική αγοράηλεκτρικής ενέργειας (αποζημίωση μονάδων για διαθεσιμότηταισχύος, αποτροπή λειτουργίας μονάδων κάτω του κόστους, συμβά-σεις διακοψιμότητας κ.ά.). Ο μεγάλος όγκος των απαιτούμενων δράσεων, το στενό χρονικόπλαίσιο εφαρμογής τους και οι παθογένειες ετών, τις οποίες κα-λούνται να θεραπεύσουν σε τόσο σύντομο διάστημα, καθιστούν τοσχετικό εγχείρημα ιδιαίτερα δύσκολο. Θα απαιτηθεί επίπονη εργασίααπό τους αρμόδιους φορείς, ορθή κρίση κατά την επεξεργασία τωνεπιμέρους ρυθμίσεων και καλόπιστη συνεργασία όλων των παρα-γόντων της αγοράς, προκειμένου να υιοθετηθούν δίκαιες και αποτε-λεσματικές λύσεις, που θα δώσουν αναπτυξιακή ώθηση σε ένανκρίσιμο τομέα, που θα μπορούσε να αποτελέσει κινητήριο μοχλό γιατην ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας.

Στον κλάδο του ηλεκτρισμού, τοΜνημόνιο προβλέπει αρχική μείωση του μεριδίου της ΔΕΗ στη λιανική και χονδρική αγορά κατά 25%, μεαπώτερο στόχο τη μείωση κάτω του 50% έως το 2020.

☛

Τι προβλέπει το Μνημόνιο


αφιέρωμα∼

Λιανική αγορά ηλεκτρισμού Χ

Όμιλος Ήρων

Ο Ήρων είναι ένας όμιλος επιχειρήσεων που δραστηριοποιείται στηνπαραγωγή, προμήθεια και εμπορία ηλεκτρικής ενέργειας. Με έναρξηεργασιών ήδη από το 2000, διαθέτει πλέον την υποστήριξη τριών με-γάλων ενεργειακών ομίλων. Ιδρύθηκε από τον Όμιλο ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ο οποίος κατέχει ηγετική θέσηστον τομέα της παραγωγής ενέργειας από συμβατικές και ανανεώσι-μες πηγές (ΑΠΕ) στην Ελλάδα και διεθνώς. Το 2009, εισέρχεται στημετοχική σύνθεση η Gaz De France Suez, ο μεγαλύτερος ανεξάρτη-τος παραγωγός και προμηθευτής ηλεκτρικής ενέργειας στον κόσμο.Επιπλέον, τον Μάρτιο του 2014, ολοκληρώνεται επιτυχώς η είσοδοςκαι της Qatar Petroleum International (QPI), μίας ακόμη παγκόσμιαςηγετικής δύναμης στον ενεργειακό χάρτη, στο μετοχικό κεφάλαιο τουσταθμού ηλεκτροπαραγωγής Ήρων ΙΙ. Ο Ήρων είναι ο πρώτος ιδιωτικός όμιλος που δραστηριοποιήθηκεστο πλαίσιο της απελευθερωμένης αγοράς ενέργειας στην Ελλάδα.Κατασκεύασε και λειτουργεί επιτυχώς από το 2004 την πρώτη ιδιω-τική μονάδα ηλεκτροπαραγωγής στην Ελλάδα. Το 2009, ακολούθησεένας δεύτερος σταθμός συνδυασμένου κύκλου στην ίδια θέση. Ο Ήρων συμμετέχει ουσιαστικά στον Εθνικό Ενεργειακό Σχεδιασμόκαι Προγραμματισμό, οι σταθμοί του αποτελούν την επιτομή της τε-χνολογίας και η λειτουργία τους είναι πλήρως εναρμονισμένη με τιςαπαιτήσεις της αγοράς. Διαθέτοντας ισχυρή μετοχική και παραγω-γική βάση, ο όμιλος είναι σε θέση να προσφέρει ουσιαστικά και μα-κροχρόνια οφέλη στους πελάτες και τους συνεργάτες του.

Elpedison

Έχοντας κληρονομήσει την εμπειρία, την τεχνογνωσία και την τε-χνολογία από τις μητρικές της εταιρείες –Ελληνικά Πετρέλαια, Edi-son και Ελλάκτορα– η Elpedison είναι η εταιρεία ενέργειας πουκαταλαβαίνει την αγορά σε βάθος, προσδιορίζει όλους τους κρίσιμουςπαράγοντες που την επηρεάζουν και πράττει πάντα έχοντας ως στόχοτο όφελος του τελικού καταναλωτή.Με τις δύο ιδιόκτητες μονάδες ηλεκτροπαραγωγής συνδυασμένουκύκλου, με καύσιμο φυσικό αέριο, η Elpedison δεσμεύεται σε μία απότις πιο φιλικές προς το περιβάλλον διαδικασίες παραγωγής ενέργειας.Παράλληλα, η προηγμένη τεχνολογία παραγωγής συνδυασμένου κύ-κλου, που χρησιμοποιείται και στις δύο μονάδες, διασφαλίζει τηνπλέον αποτελεσματική χρήση των ορυκτών καυσίμων, επιτυγχάνον-τας απόδοση της τάξης του 56%.Η Elpedison, χάρη στο άρτια εκπαιδευμένο προσωπικό της, προσ-διορίζει με ακρίβεια τις ανάγκες των επιχειρησιακών και οικιακώντης πελατών. Προτείνει στους πελάτες της το προϊόν εκείνο που ταιριάζει καλύ-τερα στις διαφοροποιημένες τους ανάγκες, μειώνοντας ταυτόχρονατο κόστος τους σε κατανάλωση ηλεκτρικής ενέργειας. Σήμερα, η Elpedison αποτελεί κορυφαία εταιρεία στον τομέα της πα-ραγωγής και προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας. Φιλοδοξεί να είναιπάντα ένας από τους σημαντικότερους «παίκτες» στον κλάδο της,προσφέροντας ενεργειακά προϊόντα και υπηρεσίες υψηλών προδια-γραφών, σε ανταγωνιστικές τιμές, με σταθερότητα και συνέπεια.

ΟΙ ΒΑΣΙΚΟΙ «ΠΑΙΚΤΕΣ» ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣΤρεις μεγάλοι όμιλοι και κάποιες μικρότερες εταιρείες δραστηριοποιούνται αυτήν τη στιγμή στην αγορά της λιανικής ηλεκτρισμού.

Παρακάτω γίνεται μια συνοπτική παρουσίασή τους:

ΧΡΗΜΑ 33

Protergia

Η Protergia είναι ο μεγαλύτερος ιδιώτης παραγωγός ηλεκτρικής ενέρ-γειας στην Ελλάδα. Διαθέτει ένα ενεργειακό χαρτοφυλάκιο δυναμι-κότητας άνω των 1.200 MW, που ξεπερνά το 10% της συνολικήςπαραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας της χώρας. Ως παραγωγός ηλε-κτρικής ενέργειας, με ιδιωτικές επενδύσεις σε εργοστάσια υψηλήςτεχνολογίας, η Protergia διαθέτει βαθιά γνώση της αγοράς ηλεκτρι-σμού, ενώ υλοποιεί συνεχώς φιλικές προς το περιβάλλον επενδύσεις,συνεισφέροντας στην ελληνική οικονομία και απασχόληση. Η Protergia, 100% θυγατρική του Ομίλου Μυτιληναίου, συγκεν-τρώνει τη διαχείριση όλων των ηλεκτροπαραγωγικών μονάδων τουομίλου, που περιλαμβάνουν μονάδες παραγωγής με καύσιμο φυσικόαέριο και μονάδες ανανεώσιμων πηγών ενέργειας (αιολικά πάρκα, φω-τοβολταϊκούς σταθμούς και μικρά υδροηλεκτρικά έργα). Η εταιρεία ιδρύθηκε το 2010 και σήμερα αποτελεί την εξέλιξη τωνενεργειακών εταιρειών του ομίλου, καθώς το όραμα της ανάδειξηςτης δυναμικής του τομέα της ενέργειας στην Ελλάδα αποτελεί προ-τεραιότητα του Ομίλου Μυτιληναίου εδώ και μία δεκαετία. Η Protergia δραστηριοποιείται και στην προμήθεια ηλεκτρικής ενέρ-γειας, με στόχο να προσφέρει ηλεκτρικό ρεύμα σε επιχειρήσεις, επαγ-γελματίες και νοικοκυριά, υπηρετώντας τις ανάγκες των πελατών γιαανταγωνιστικές τιμές και σύγχρονες, αξιόπιστες υπηρεσίες.

Green

Η Green δραστηριοποιείται στην εμπορία ηλεκτρικής ενέργειας στηνευρύτερη περιοχή της Νοτιοανατολικής Ευρώπης. Βάσει της ΆδειαςΕμπορίας Ηλεκτρικής Ενέργειας 200 MW (αριθμός μητρώου29XGRENVENERNET8) που διαθέτει, η δραστηριότητά της περι-λαμβάνει εισαγωγές, εξαγωγές και διαμετακομίσεις ηλεκτρικής ενέρ-γειας μεταξύ του ελληνικού ηλεκτρικού συστήματος και τωνγειτονικών χωρών της Ιταλίας, της Αλβανίας, της Βουλγαρίας, τηςΠΓΔΜ και της Τουρκίας. Τα τελευταία χρόνια, η εταιρεία παρουσιά-ζει αξιοσημείωτη ανάπτυξη τόσο όσον αφορά τις ποσότητες ενέργειαςπου εμπορεύεται όσο και στη γενικότερη δραστηριότητά της στο συγ-κεκριμένο αντικείμενο. Μέσω της εγγραφής της στο Ιταλικό Χρηματιστήριο Ενέργειας(GME) είναι σε θέση να εισάγει και να εξάγει ηλεκτρική ενέργειαμέσω της διασύνδεσης Ελλάδας-Ιταλίας σε ημερήσια, μηνιαία καιετήσια βάση. Παράλληλα, έχει επεκτείνει τις δραστηριότητές τηςστην ΠΓΔΜ και στη Σερβία, ιδρύοντας τις θυγατρικές εταιρείες GreenEnergy Trading Dooel Skopje και Green Energy Trading Doo Beograd. Στο άμεσο μέλλον, η Green στοχεύει να επεκτείνει το δίκτυο των συ-νεργατών της και να αυξήσει τη δραστηριότητά της λειτουργώντας μετον πλέον αξιόπιστο και ευέλικτο τρόπο προς όφελος των πελατώνκαι των προμηθευτών της. Παράλληλα, σκοπεύει να επενδύσει πε-ραιτέρω στην ίδρυση νέων θυγατρικών εταιρειών στην περιοχή τηςΚεντρικής και Νοτιοανατολικής Ευρώπης.

Watt + Volt

H Watt + Volt ΑΕ είναι ελληνική εταιρεία παροχής ολοκληρωμένωνυπηρεσιών ηλεκτρικής ενέργειας και ανήκει στον όμιλο επιχειρή-σεων Watt + Volt, με θυγατρικές εταιρείες που δραστηριοποιούνταιστην Ελλάδα και στα Βαλκάνια, με άδειες εμπορίας και προμήθειαςηλεκτρικής ενέργειας, άδεια προμήθειας φυσικού αερίου και άδειαbalancing ενεργειακού προφίλ τελικών καταναλωτών. Από το 2011 έως σήμερα, o όμιλος Watt + Volt επενδύει σε πρωτο-ποριακή τεχνολογική υποδομή και στην εξειδίκευση του ανθρώπι-νου δυναμικού του και διανύει μια επιτυχημένη πορεία,επεκτείνοντας διαρκώς τις δραστηριότητές του σε πολλαπλούς το-μείς επιχειρηματικής ανάπτυξης με αντικείμενο την εμπορία και προ-μήθεια ηλεκτρικής ενέργειας, την εμπορία αερίων ρύπων και τηδιαπραγμάτευση βασικών αγαθών, καλύπτοντας ένα ευρύ φάσμα προ-ϊόντων, υπηρεσιών, λύσεων και εφαρμογών. Όραμα της εταιρείας είναι να αποτελέσει έναν ευέλικτο οργανισμόπου εξελίσσεται διαρκώς, βάσει των νέων αναγκών που προκύπτουνπαγκοσμίως, και με έμφαση στην έρευνα και την ανάπτυξη νέων υπη-ρεσιών και προϊόντων να βρίσκεται σε θέση να προτείνει αξιόπιστεςλύσεις σε ένα ευρύ φάσμα επιχειρήσεων του ιδιωτικού τομέα, αλλάκαι στον τελικό καταναλωτή.

Volterra

Η Volterra AE δημιουργήθηκε το 2010 και είναι το αποτέλεσμα μιαςστρατηγικής συμμαχίας 50:50 των ομίλων Sorgenia SpA (της μεγα-λύτερης ιδιωτικής εταιρείας ενέργειας στην Ιταλία) και J&P Άβαξ ΑΕ(μίας από τις μεγαλύτερες κατασκευαστικές εταιρείες στην Ελλάδα,με παρουσία σε 5 ακόμη χώρες της Ευρώπης, τη Μέση Ανατολή καιτην Αφρική). Η Volterra αποτελεί το όχημα μέσω του οποίου οι δύο όμιλοι θα ανα-πτυχθούν στην αγορά της ενέργειας στην Ελλάδα, στα Βαλκάνια καιστην ευρύτερη περιοχή της ΝΑ Μεσογείου. Η εταιρεία φιλοδοξεί ναεμπλακεί σε όλες τις μορφές και τους τρόπους παραγωγής ενέργειας,με προτεραιότητα στην ανάπτυξη μονάδων από ανανεώσιμες πηγέςενέργειας (ΑΠΕ). Η Volterra δραστηριοποιείται στους τομείς της εμπορίας και προμή-θειας ηλεκτρικής ενέργειας, προμηθεύοντας με ηλεκτρικό ρεύμα κα-τοικίες, επιχειρήσεις και βιομηχανίες, χαμηλής και μέσης τάσης,διασφαλίζοντας πάντοτε σημαντικές εκπτώσεις για τους πελάτες της.Επίσης, η εταιρεία δραστηριοποιείται στην παραγωγή ηλεκτρικήςενέργειας από ΑΠΕ, διατηρώντας στο ενεργειακό χαρτοφυλάκιό τηςδιάφορα έργα σε λειτουργία, αλλά και υπό ανάπτυξη σχέδια σε όλητην Ελλάδα. Κύρια χαρακτηριστικά της Volterra σε όλες τις δράσεις της είναι ηδιαφάνεια και ο επαγγελματισμός, αδιαπραγμάτευτες αξίες που υπα-γορεύονται από τους ομίλους-μετόχους της. Χ


ΑΓΟΡΑ ΑΕΕΑΠ

ΜΕ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΔΙΑΣΩΖΕΙ

ΤΗΝ ΑΣΘΜΑΙΝΟΥΣΑ ΕΓΧΩΡΙΑ ΚΤΗΜΑΤΑΓΟΡΑ

ΧΡΗΜΑ 35

τις αγορές της Ελλάδας και της Ισπανίας καταγράφεταιμεγάλη αύξηση των επενδύσεων ακινήτων την τελευ-ταία διετία, με τα στοιχεία του α’ εξαμήνου να δείχνουνπως η αξία των συναλλαγών στις δύο χώρες αντιπρο-

σωπεύει ήδη το 88% των συνολικών συναλλαγών. Τα θετικά στοιχεία, που προέρχονται από μεγάλη διεθνή εταιρεία συμ-βούλων, συνδέονται με τις επενδύσεις 820 εκατ. ευρώ σε δύο ελλη-νικές επενδυτικές εταιρείες ακινήτων (ΑΕΕΑΠ), την Εθνική Πανγαίακαι την Grivalia Properties. Πλειοψηφικό μερίδιο της πρώτης ελέγ-χει η επενδυτική εταιρεία Invel, ενώ μεγαλύτερος μέτοχος της δεύτε-ρης είναι η καναδική Fairfax. Την ίδια περίοδο, στις ισπανικέςΑΕΕΑΠ επενδύθηκαν γύρω στα 2,55 δισ. ευρώ σύμφωνα με τον βρε-τανικό οίκο. Παράγοντες της αγοράς εκτιμούν ότι οι ΑΕΕΑΠ αποτελούν ένα ασφα-λές και αποδοτικό όχημα για τους διεθνείς επενδυτές, ώστε να τοπο-θετηθούν στις αγορές εμπορικών ακινήτων της Νότιας Ευρώπης. Σεαρκετές περιπτώσεις, οι συγκεκριμένοι επενδυτές δεν γνωρίζουν τιςτοπικές αγορές πολύ καλά, και οι ΑΕΕΑΠ τους παρέχουν πρόσβασησε τοπικούς παίκτες, που είναι καλύτερα τοποθετημένοι. Οι αναλυτές υποστηρίζουν πως στο α’ εξάμηνο τη μεγαλύτερη αύ-ξηση επενδυτικής δραστηριότητας στα εμπορικά ακίνητα της ΝότιαςΕυρώπης την κατέγραψε η Ισπανία (168% σε σύγκριση με το α’ εξά-μηνο του 2013). Σύμφωνα με τις προβλέψεις, η αξία των συναλλαγώνστην ισπανική αγορά ακινήτων θα ξεπεράσει φέτος τα 5 δισ. ευρώ.Από τις επενδύσεις που πραγματοποιήθηκαν μέχρι σήμερα, το 21%συνδέεται με τις νεοϊδρυθείσες ισπανικές ΑΕΕΑΠ (SOCIMIs). Οι τε-λευταίες επένδυσαν φέτος κυρίως στη λιανική (44%) και στα γρα-φεία (42%). Στην Ελλάδα, το 38% των επενδύσεων το τελευταίο 18μηνο συνδέε-ται με τις ΑΕΕΑΠ που επένδυσαν κυρίως στα γραφεία (84%) και στηλιανική (12%). Η κυριαρχία των γραφείων συνδέεται με την πώληση

και επαναμίσθωση 28 κρατικών κτηρίων στην Εθνική Πανγαία καιτην Grivalia. Το ενδιαφέρον της αγοράς ακινήτων, ως έναν μεγάλο βαθμό, επικεν-τρώνεται λοιπόν στην κινητικότητα που παρατηρείται στις ΑΕΕΑΠ,εκτιμώντας πως η όποια αντιστροφή του κλίματος στο real estate θαπροέλθει από τα επαγγελματικά ακίνητα. Πληροφορίες αναφέρουν πως η Trastor ΑΕΕΑΠ, η οποία ανήκει στηνΤράπεζα Πειραιώς και βρίσκεται σε διαγωνιστική διαδικασία για τηνεπιλογή επενδυτή στον οποίο θα διαθέσει πακέτο μετοχών της (του-λάχιστον 33,5%), συζητά και με την Intercontinental InternationalΑΕΕΑΠ (ICI) την πιθανή συγχώνευσή τους (ενδεχομένως μετά απόεξαγορά της δεύτερης από την πρώτη). Η ICI διαθέτει ακίνητα συνολικής αξίας περίπου 50 εκατ. ευρώ, ενώη Trastor έχει χαρτοφυλάκιο ακινήτων αξίας 71 εκατ. ευρώ. Βάσει επί-σης πληροφοριών, η Trastor έχει καταρτίσει short list τριών ενδια-φερομένων για την εξαγορά τμήματος του μετοχικού της κεφαλαίου. Ενδιαφέρον παρουσιάζει και η κίνηση του ομίλου Quest, ο οποίοςξεκίνησε τις διαδικασίες για την ίδρυση ΑΕΕΑΠ, στην οποία θα με-ταφέρει 9 ακίνητα ιδιοκτησίας του. Οι πληροφορίες κάνουν λόγο για

~αφιέρωμαΧ

Σ

Τη μεγαλύτερη αύξηση διεθνούς επενδυτικής δραστηριότητας στη Νότια Ευρώπηπαρουσιάζουν οι αγορές της Ισπανίας και της Ελλάδας με όχημα τις ΑΕΕΑΠ,

σύμφωνα με πρόσφατα στοιχεία μεγάλου βρετανικού οίκου real estate.

Στην Ελλάδα, το 38% των επενδύσεων το τελευταίο 18μηνο συνδέεται με τιςΑΕΕΑΠ που επένδυσαν κυρίως σταγραφεία (84%) και στη λιανική (12%).

☛


αφιέρωμα~

Αγορά ΑΕΕΑΠΧ

πρόθεση της διοίκησης της Quest, στη συνέχεια, να επιδιώξει να εν-τάξει και άλλα ακίνητα στο χαρτοφυλάκιο της νέας ΑΕΕΑΠ, πιθανό-τατα από εταιρείες που έχουν επίσης στην κατοχή τους σημαντικάακίνητα και το αντικείμενό τους δεν έχει καμιά σχέση με το real estate. Στο μέτωπο των δύο μεγαλύτερων ΑΕΕΑΠ –Grivalia Properties καιΕθνική Πανγαία– με ενδιαφέρον αναμένονται οι επόμενες κινήσειςτους, με δεδομένο το ότι και οι δύο διαθέτουν ρευστότητα (106 εκατ.ευρώ η πρώτη και 103 εκατ. η δεύτερη) και σχεδιασμό για να μεγα-λώσουν περαιτέρω. Η Intercontinental International ΑΕΕΑΠ συστάθηκε στις αρχές του2013, έπειτα από άδεια λειτουργίας που έλαβε από την Επιτροπή Κε-φαλαιαγοράς στο τέλος του 2011. Ιδιοκτήτης της είναι ο επιχειρημα-τίας ελληνοαμερικανικής καταγωγής Αριστείδης Χαλικιάς. Η πρώτηεπένδυση της εταιρείας πραγματοποιήθηκε τον Μάρτιο του 2012, καιεπρόκειτο για την εξαγορά ενός χαρτοφυλακίου 14 εμπορικών ακι-νήτων από την πρώην Εμπορική Τράπεζα. Το 2014, αποκτήθηκαν δύο επιπλέον ακίνητα, ένα ισόγειο κατά-στημα-υπεραγορά με μισθωτή τον Σκλαβενίτη και ένα αυτοτελές κτή-ριο γραφείων-καταστημάτων με μισθωτή το ΙΚΑ/ΕΤΑΜ. Τα 14 πρώταακίνητα είναι τραπεζικά υποκαταστήματα, με μισθωτή τώρα τηνAlpha Bank, ΑΛΦΑ -4,92%. Το 2014, τα έσοδα από μισθώματα τηςICI ήταν 3,7 εκατ. ευρώ, ο δανεισμός της ήταν στα 31 εκατ. ευρώ καιείχε διαθέσιμα περίπου 20 εκατ. ευρώ. Όπως προβλέπεται στο θεσμικό πλαίσιο που διέπει τις ΑΕΕΑΠ, ηICI υποχρεούται το 2016, εφόσον δεν τελεσφορήσουν οι συζητήσειςμε την Trastor, να προχωρήσει και στην εισαγωγή της στο Χρηματι-στήριο Αθηνών. Σημειώνεται ότι οι ΑΕΕΑΠ εστιάζονται κυρίως σε επαγγελματικά ακί-νητα (γραφειακούς χώρους και εμπορικά ακίνητα), ωστόσο πλέονεπεκτείνουν το ενδιαφέρον τους και σε τουριστικά ακίνητα, ενώ μεβάση την τελευταία συμπλήρωση του οικείου νομοθετικού πλαισίουμπορούν να επενδύσουν και σε έργα προς ανάπτυξη.

GRIVALIA PROPERTIESΑναζητά συνέργειες με άλλες εταιρείες και ποιοτικά ακίνητα

Τη διενέργεια προκαταρκτικών συζητήσεων με τη Lamda Develop-ment, αλλά και με άλλους ομίλους, επιβεβαίωσε η Grivalia PropertiesΑΕΕΑΠ, απαντώντας σε ερώτημα της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς μεαφορμή σχετικά δημοσιεύματα. Ειδικότερα, η εταιρεία αναφέρει σε ανακοίνωσή της πως, στο πλαίσιοτου επενδυτικού της προγράμματος και σε συνέχεια της αύξησης τουμετοχικού της κεφαλαίου (η οποία ολοκληρώθηκε το 2014), βρί-σκεται σε συζητήσεις με όσους ελληνικούς και διεθνείς επιχειρημα-

τικούς ομίλους κατά την κρίση της διαθέτουν ποιοτικά ακίνητα ταοποία συνάδουν με το επενδυτικό της προφίλ. Στο ανωτέρω πλαίσιο, η εταιρεία έχει διενεργήσει προκαταρκτικέςσυζητήσεις με τη Lamda Development, όπως και με άλλους ομίλους,διερευνώντας πιθανές συνέργειες που θα δημιουργήσουν αξία, όπωςαναφέρεται στην ανακοίνωση.Η εταιρεία διευκρινίζει πάντως πως καμία συμφωνία δεν έχει επι-τευχθεί και συνεπώς δεν υπάρχουν δεσμευτικοί όροι και σχετικό χρο-νοδιάγραμμα. Στις συζητήσεις αναφέρεται και η Lamda Development. «Στο πλαίσιοδιερεύνησης νέων πιθανών συνεργασιών στον χώρο των ακινήτων σεεφαρμογή της στρατηγικής που ακολουθεί τα τελευταία χρόνια, έχειπροβεί σε προκαταρκτικές συζητήσεις –μεταξύ άλλων– και με τηνGrivalia Properties ΑΕΕΑΠ» σημειώνει η εταιρεία σε ανακοίνωσή της.«Σε κάθε περίπτωση, δεν υφίσταται επί του παρόντος συγκεκριμένοαντικείμενο διαπραγμάτευσης, ούτε εκτιμώμενο χρονοδιάγραμμαολοκλήρωσης των όποιων συζητήσεων» προσθέτει.

Αποτελέσματα εξαμήνουΣτα 20,5 εκατ. ευρώ ανήλθαν τα καθαρά κέρδη της Grivalia Proper-ties για το α’ εξάμηνο του 2015, έναντι των καθαρών κερδών 24,4εκατ. ευρώ της αντίστοιχης περσινής περιόδου. Τα καθαρά κέρδη, μησυμπεριλαμβανομένων των κερδών από αποτίμηση και της αρνητικήςυπεραξίας, ανήλθαν στα 20,4 εκατ. ευρώ, έναντι των 20,8 εκατ. ευρώτης αντίστοιχης περσινής περιόδου.Ειδικότερα, η πορεία των βασικών μεγεθών του ομίλου κατά το α’εξάμηνο του 2015, σε σχέση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο, ήτανη ακόλουθη:

1. Τα έσοδα από μισθώματα παρουσιάζουν αύξηση κατά 21% (27,6εκατ. ευρώ, έναντι 22,8 εκατ. ευρώ), λόγω των νέων επενδυτικώνακινήτων που αποκτήθηκαν εντός της περιόδου καθώς και της εν-σωμάτωσης εσόδων προερχομένων από τις νέες επενδύσεις πουπραγματοποιήθηκαν το 2014.

2. Τόσο οι χρεωστικοί τόκοι (0,94 εκατ. ευρώ, έναντι 1,09 εκατ.ευρώ) όσο και οι πιστωτικοί τόκοι (0,28 εκατ. ευρώ, έναντι 4,05εκατ. ευρώ) μειώθηκαν, λόγω των μειωμένων χρησιμοποιούμενωνκεφαλαίων και των πτωτικών επιτοκίων.

3. Τα κέρδη από αναπροσαρμογή των επενδύσεων σε ακίνητα σε εύ-λογη αξία ανήλθαν σε 0,14 εκατ. ευρώ, έναντι κερδών 2,38 εκατ.ευρώ της προηγούμενης περιόδου. Από την απόκτηση των νέωνεπενδυτικών ακινήτων κατά την κλειόμενη περίοδο προέκυψεκέρδος από αναπροσαρμογή 1,94 εκατ. ευρώ, ενώ για το υφιστά-μενο χαρτοφυλάκιο της 31ης Δεκεμβρίου 2014 πρόκυψε ζημιάποσού 1,80 εκατ. ευρώ.

Το ενδιαφέρον της αγοράς ακινήτων, ως έναν μεγάλο βαθμό, επικεντρώνεται στηνκινητικότητα που παρατηρείται στις ΑΕΕΑΠ, εκτιμώντας πως η όποια αντιστροφή τουκλίματος στο real estate θα προέλθει από τα επαγγελματικά ακίνητα.

☛

ΧΡΗΜΑ 37

4. Οι φόροι αυξήθηκαν κατά 40% (2,83 εκατ. ευρώ, έναντι 2,02 εκατ.ευρώ), λόγω της ενσωμάτωσης των επενδύσεων που πραγματο-ποιήθηκαν το 2014 στον υπολογισμό της πρόβλεψης του ενιαίουφόρου ιδιοκτησίας ακινήτων (ΕΝΦΙΑ).

Οι βασικοί δείκτες του ομίλου διαμορφώνονται ως εξής:

∼Δείκτης Γενικής Ρευστότητας (λόγος κυκλοφορούντος ενεργητι-κού προς βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις): 8,6x∼

Δανειακές υποχρεώσεις προς σύνολο ενεργητικού: 7%∼

Δανειακές υποχρεώσεις προς επενδύσεις σε ακίνητα: 8%∼

Κεφάλαια από τη λειτουργία (FFOs): 20,4 εκατ. ευρώ

Τα διαθέσιμα του ομίλου την 30ή Ιουνίου 2015 ανήλθαν σε 157 εκατ.ευρώ, από 185 εκατ. ευρώ την 31η Δεκεμβρίου 2014, και οι δανει-ακές υποχρεώσεις διαμορφώθηκαν σε 61 εκατ. ευρώ, από 64 εκατ.ευρώ την 31η Δεκεμβρίου 2014. Η μείωση των διαθεσίμων οφείλε-ται κυρίως στη διανομή μερίσματος συνολικού ποσού 30,4 εκατ.ευρώ από τα κέρδη της χρήσης 2014, καθώς και στην απόκτηση δύοακινήτων επένδυσης εντός της κλειόμενης περιόδου.Την 30ή Ιουνίου 2015, η Εσωτερική Αξία του Ομίλου (NAV) ανέρ-χεται στα 845 εκατ. ευρώ ή 8,34 ευρώ ανά μετοχή.

ΠΑΝΓΑΙΑΟλοκλήρωση της συγχώνευσης με τη MIG Real Estate

Την 1η Οκτωβρίου 2015 ολοκληρώθηκε η διαδικασία συγχώνευσηςδι’ απορρόφησης της εταιρείας με την επωνυμία «Εθνική ΠΑΝΓΑΙΑΑΕΕΑΠ» από τη «MIG Real Estate ΑΕΕΑΠ» (η Εταιρεία), σύμφωναμε τις διατάξεις του κ.ν. 2190/1920 και του ν. 2166/1993, δυνάμειτης υπ’ αριθμόν 100279/1.10.2015 ανακοίνωσης του Υπουργείου Οι-κονομίας, Υποδομών, Ναυτιλίας και Τουρισμού (η Ανακοίνωση). Η Εταιρεία, κατόπιν της τροποποίησης του Καταστατικού της, τοοποίο καταχωρίστηκε με την Ανακοίνωση, μετονομάστηκε σε«Εθνική ΠΑΝΓΑΙΑ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΣΕ ΑΚΙ-ΝΗΤΗ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑ», με διακριτικό τίτλο «Εθνική ΠΑΝΓΑΙΑΑΕΕΑΠ», η έδρα της βρίσκεται στον Δήμο Αθηναίων και τα γραφείατης Εταιρείας βρίσκονται πλέον στην οδό Καραγεώργη Σερβίας, αριθ-μός 6, 105 62, Αθήνα.

LAMDA DEVELOPMENTΕπιβεβαιώνοντας την τάση ανάκαμψης των προηγούμενων τριμήνων,και παρά το δυσμενές οικονομικό περιβάλλον, η κερδοφορία τωντριών εμπορικών κέντρων (EBITDA) κινήθηκε ανοδικά, παρουσιά-ζοντας αύξηση 7% στο α’ εξάμηνο φέτος, σε σχέση με την αντίστοιχηπερσινή περίοδο, και ανήλθε στα 19,9 εκατ. ευρώ. Τα ενοποιημέναλειτουργικά αποτελέσματα (EBITDA) προ αποτιμήσεων ανήλθαν σε16,0 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 10,3% σε σχέση με το α’ εξά-μηνο του 2014.

Ανάκαμψη βασικών εμπορικών δεικτώνΗ ανοδική τάση των βασικών εμπορικών δεικτών από τα μέσα του2013 συνεχίστηκε για ένα ακόμη τρίμηνο. Ο συνολικός κύκλος ερ-

γασιών των καταστημάτων παρουσίασε αύξηση 5,2%, ενώ η συνο-λική επισκεψιμότητα των εμπορικών κέντρων κατά την ίδια χρονικήπερίοδο παρουσίασε επίσης αύξηση κατά 1,1%. Η μέση πληρότητατων εμπορικών κέντρων ξεπερνά το 98%, ενώ εξακολουθεί να παρα-τηρείται έντονο ενδιαφέρον για μισθώσεις. Η θετική διαφοροποίηση της δραστηριότητας των εμπορικών κέν-τρων από την υπόλοιπη αγορά λιανικής συνεχίζεται, καθώς αποτε-λούν σημεία αναφοράς και αποδοχής από το καταναλωτικό κοινό. Οιέμποροι λιανικής συνεχίζουν να έχουν μεγάλη υποστήριξη σε ενέρ-γειες marketing και επικοινωνίας, καθώς και να απολαμβάνουν ταοφέλη της υψηλής επισκεψιμότητας, όπως αποδεικνύει η μέχρι σή-μερα πορεία. Ο συνολικός κύκλος εργασιών των καταστημάτων στο Golden Hallκινήθηκε ανοδικά κατά 5,5%, ενώ ο αριθμός των επισκεπτών κινή-θηκε στα περσινά επίπεδα. Η λειτουργική του κερδοφορία κατά τοα’ εξάμηνο ανήλθε σε 7,1 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας άνοδο 11% σεσχέση με πέρσι. Στο Mediterranean Cosmos στη Θεσσαλονίκη, σημειώθηκε άνοδοςτου κύκλου εργασιών των καταστημάτων κατά 7% και αύξηση τουαριθμού των επισκεπτών κατά 2,7%, ενώ βρίσκεται σε καθεστώς πλή-ρους μίσθωσης. Σε ό,τι αφορά τη λειτουργική του κερδοφορία,ανήλθε σε 6,6 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας άνοδο κατά 12%. Αναφορικά με το The Mall Athens, ο τζίρος των καταστημάτων πα-ρουσίασε αύξηση κατά 3,8%, ενώ ο αριθμός των επισκεπτών παρέ-μεινε σταθερός. Η λειτουργική του κερδοφορία ανήλθε στα 12,4 εκατ.ευρώ, σημειώνοντας οριακή πτώση κατά 2%. Όλα τα ανωτέρω μεγέθη επιβεβαιώνουν την ηγετική θέση των εμπο-ρικών κέντρων της εταιρείας στον χώρο του λιανεμπορίου αλλά καιτην ανθεκτικότητά τους στο δυσμενές οικονομικό περιβάλλον.


Ανάλυση οικονομικών αποτελεσμάτωνΥπενθυμίζεται ότι με βάση το πρότυπο ΔΠΧΑ 11, που είναι σε ισχύαπό 1ης Ιανουαρίου του 2014, η εταιρεία είναι υποχρεωμένη να κα-ταργήσει την ενοποίηση των κοινοπραξιών (joint ventures) με ανα-λογική μέθοδο και ενοποιεί τις κοινοπραξίες με τη μέθοδο τηςκαθαρής θέσης. Τονίζεται όμως ότι η απεικόνιση των κοινοπραξιώνστον ισολογισμό με τη μέθοδο της καθαρής θέσης δεν επιφέρει καμίαμεταβολή στα ίδια κεφάλαια του ομίλου και στο καθαρό αποτέλεσμαμετά από φόρους. Στον παρακάτω πίνακα παρουσιάζεται η λειτουργική κερδοφορία τωνεμπορικών κέντρων:

Τα κτήρια γραφείων συνεισέφεραν στην εξαμηνιαία λειτουργική κερ-δοφορία του ομίλου 0,9 εκατ. ευρώ, όσο ακριβώς και το α’ εξάμηνοπέρσι. Το συνολικό ενοποιημένο EBITDA προ αποτιμήσεων ανήλθεστα 16,0 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας αύξηση κατά 10,3%, που οφεί-λεται κυρίως στην άνοδο της λειτουργικής κερδοφορίας των εμπο-ρικών κέντρων. Σε ενοποιημένο επίπεδο, οι ζημιές ανήλθαν σε 14,3εκατ. ευρώ, έναντι ζημιών 6,8 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περσινή πε-ρίοδο. Η εμφάνιση των ζημιών οφείλεται κυρίως στις ζημιές από τηναποτίμηση των επενδυτικών ακινήτων του ομίλου, που ανήλθαν σε20,6 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 13,4 εκατ. ευρώ σε σχέση με το α’εξάμηνο του 2014. Η καθαρή αξία ενεργητικού προ φόρων (Net Asset Value) ανήλθε σε410 εκατ. ευρώ (5,21 ευρώ ανά μετοχή), έναντι 430,7 εκατ. ευρώ πουήταν στις 31 Δεκεμβρίου του 2014. Επισημαίνεται ότι η επιτυχής αύ-ξηση του μετοχικού κεφαλαίου με καταβολή μετρητών, που ολο-κληρώθηκε τον Ιούλιο του 2014, καθώς και η πώληση των ιδίωνμετοχών συνεισέφεραν 162 εκατ. ευρώ, μετά από την αφαίρεση σχε-τικών εξόδων, στην καθαρή αξία ενεργητικού.

Συνοπτικά ενοποιημένα οικονομικά στοιχεία

Η μετοχή της Lamda Development εξακολουθεί να διαπραγματεύεταιστο Χρηματιστήριο Αθηνών με έκπτωση στην καθαρή αξία ενεργητι-κού ανά μετοχή, παρά το γεγονός ότι από τις αρχές του έτους κατα-γράφει κέρδη που προσεγγίζουν το 25%, ενώ ο Γενικός Δείκτης

κινείται έντονα πτωτικά, καταγράφοντας απώλειες της τάξεως του25%. Συγκεκριμένα, με τιμή μετοχής 4,20 ευρώ στις 25 Αυγούστουτου 2015 το τρέχον discount σε σχέση με το NAV διαμορφώνεται σε20% έναντι της καθαρής αξίας του ενεργητικού ανά μετοχή. Ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς την αξία του επενδυτικού χαρ-τοφυλακίου (Net Loan to Value) ανέρχεται στο 40,4%, επίπεδο πολύικανοποιητικό. Τέλος, αξίζει να αναφερθεί ότι με ημερομηνία ανα-φοράς 30 Ιουνίου 2015, η εταιρεία είχε στην κατοχή της 1.075.223ίδιες μετοχές, που αντιπροσωπεύουν το 1,6% επί του συνόλου, μεμεσοσταθμικό κόστος κτήσεως 3,63 ευρώ ανά μετοχή. Με αφορμή την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων, ο δι-ευθύνων σύμβουλος της εταιρείας, κ. Οδυσσέας Αθανασίου, δήλωσεσχετικά: «Τα συνεχιζόμενα θετικά αποτελέσματα της εταιρείας μας αν-τανακλούν την επιτυχημένη πελατοκεντρική στρατηγική μας και μαςδίνουν αισιοδοξία για το μέλλον, παρά τις αντίξοες οικονομικές συν-θήκες που βιώνει η χώρα μας».

REDSΑύξηση 11% στον τζίρο του εξαμήνου

Αύξηση περίπου 11% παρουσίασε ο κύκλος εργασιών του ομίλουREDS κατά το α’ εξάμηνο του 2015 και ανήλθε σε ποσό των 3,0 εκατ.ευρώ, προερχόμενος εξ ολοκλήρου από τη μίσθωση του εμπορικούπάρκου Smart Park. O κύκλος εργασιών των καταστημάτων του πάρ-κου ενισχύθηκε κατά 7% και η επισκεψιμότητά του παρουσίασε αύ-ξηση 6,1%, σύμφωνα με τα στοιχεία που έδωσε στη δημοσιότητα ηεταιρεία. Το ποσοστό κάλυψης των επιφανειών εμπορικής μίσθωσηςανέρχεται στο 100%. Τα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) του ομίλου στο α’ εξάμηνο του 2015ανήλθαν σε 1,3 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 25% σε σχέση μετο αντίστοιχο εξάμηνο του 2014. Οι ζημίες προ φόρων σε ενοποι-ημένο επίπεδο μειώθηκαν σε 0,45 εκατ. ευρώ, από 0,6 εκατ. ευρώπερίπου πέρσι.

αφιέρωμα~


(ποσά σε εκατ. ευρώ) Η1 2015 Η1 2014 %

Αναλογικό (Pro-Forma) 16,0 14,5 10,3%EBITDA προ αποτιμήσεων

Ζημιές από αποτίμηση ακινήτων -20,6 -7,2

Αποσβέσεις -0,6 -0,6

Καθαροί Τόκοι -10,7 -10,7

Φόροι 1,6 -2,8

Ενοποιημένα Αποτελέσματα -14,3 -6,8

NET ASSET VALUE (εκατ. ευρώ) 410 307 33,5%

(ποσά σε εκατ. ευρώ) Η1 2015 Η1 2014 %

The Mall Athens 6,2 6,3 -2%

Mediterranean Cosmos 6,6 5,9 12%

Golden Hall 7,1 6,4 11%

Retail EBITDA 19,9 8,6 7%

ΧΡΗΜΑ 39

ΟΜΙΛΟΣ QUESTΊδρυση Ανώνυμης Εταιρείας Επενδύσεων Ακίνητης Περιουσίας

Την ίδρυση Ανώνυμης Εταιρείας Επενδύσεων σε Ακίνητη Περιουσία(ΑΕΕΑΠ) και την υποβολή αίτησης στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράςγια τη χορήγηση άδειας λειτουργίας ΑΕΕΑΠ αποφάσισαν στις από 6Νοεμβρίου 2015 συνεδριάσεις τους τα Διοικητικά Συμβούλια της«Quest Συμμετοχών Ανώνυμη Εταιρεία» και της θυγατρικής της εται-ρείας «UniSystems Συστήματα Πληροφορικής Ανώνυμη ΕμπορικήΕταιρεία». Σύμφωνα με τη σχετική ανακοίνωση, οι παραπάνω εταιρείες, οιοποίες θα ιδρύσουν την ως άνω ΑΕΕΑΠ, το μετοχικό κεφάλαιο τηςοποίας σύμφωνα με τις διατάξεις του ν. 2778/1999 πρέπει να έχειελάχιστο ύψος 25.000.000 ευρώ, υπό την αίρεση λήψης της άδειαςλειτουργίας από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, καθώς και των σχε-τικών αποφάσεων των μετόχων και εγκρίσεων από τις εποπτεύουσεςαρχές, με εισφορά εις είδος ακινήτων ιδιοκτησίας τους, σύμφωνα μετις διατάξεις του κ.ν. 2190/1920, ανέθεσαν σε εκτιμητές την αποτί-μηση, σύμφωνα με το άρ. 9 του κ.ν. 2190/1920, των ακόλουθων ακι-νήτων που θα εισφερθούν εις είδος στην ΑΕΕΑΠ, ιδιοκτησίας τηςεταιρείας και της ως άνω θυγατρικής της:

Α. Ακίνητα ιδιοκτησίας της Quest Συμμετοχών Ανώνυμη Εταιρεία:

1. Κτήριο γραφείων συνολικής επιφανείας 3.765 τ.μ. επί της οδούΑργυρουπόλεως 2Α, Καλλιθέα Αττικής.

2. Κτήριο γραφείων συνολικής επιφανείας 6.601 τ.μ. επί της οδούΑλ. Πάντου 19-23, Καλλιθέα Αττικής.

3. Κτήριο γραφείων συνολικής επιφανείας 6.276 τ.μ. επί της οδούΑλ. Πάντου 25, Καλλιθέα Αττικής.

4. Κτήριο γραφείων συνολικής επιφανείας 1.347 τ.μ. επί της οδούΑλ. Πάντου 27, Καλλιθέα Αττικής.

5. Κτήριο αποθηκών συνολικής επιφανείας 6.118 τ.μ. επί της Λ. Κη-φισού 119, Αγ. Ιωάννης Ρέντης Αττικής.

6. Κτήριο αποθηκών συνολικής επιφανείας 7.948 τ.μ. επί της Λ. Κη-φισού 125-127, Αγ. Ιωάννης Ρέντης Αττικής.

7. Αποθήκη συνολικής επιφανείας 303 τ.μ. επί της οδού Αριστοτέ-λους 8, Καλλιθέα Αττικής.

8. Κτήριο γραφείων συνολικής επιφανείας 8.809 τ.μ. επί της οδούΜαρίνου Αντύπα 41, Θεσσαλονίκη.

Β. Ακίνητο ιδιοκτησίας της UniSystems Συστήματα Πληροφορι-κής Ανώνυμη Εμπορική Εταιρεία:

∼Κτήριο αποθηκών συνολικής επιφανείας 3.903 τ.μ. επί της οδούΛουτρού 65, Μενίδι Αττικής.

Όπως αναφέρεται στην ανακοίνωση, μετά τη λήψη της ως άνω άδειας

λειτουργίας από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, καθώς και μετά τιςσχετικές αποφάσεις των μετόχων της Quest Συμμετοχών ΑνώνυμηΕταιρεία και της UniSystems Συστήματα Πληροφορικής ΑνώνυμηΕμπορική Εταιρεία και εγκρίσεων από τις εποπτεύουσες αρχές, θασυσταθεί η ΑΕΕΑΠ. Ακολούθως, η UniSystems Συστήματα Πληροφορικής ΑνώνυμηΕμπορική Εταιρεία θα λάβει τις εκ του νόμου απαιτούμενες απο-φάσεις και, εφόσον ληφθούν οι απαιτούμενες εγκρίσεις από τηνΕπιτροπή Κεφαλαιαγοράς και τις αρμόδιες εποπτεύουσες αρχές,θα προβεί στις απαιτούμενες ενέργειες, προκειμένου να επιστρέψεισε είδος μέσω μείωσης μετοχικού κεφαλαίου τις μετοχές ΑΕΕΑΠπου θα κατέχει στη μοναδική μέτοχό της (Quest Συμμετοχών Ανώ-νυμη Εταιρεία). Τέλος, η Quest Συμμετοχών Ανώνυμη Εταιρεία προτίθεται, μέσω μεί-ωσης του μετοχικού κεφαλαίου της, να επιστρέψει εις είδος στουςμετόχους της τις μετοχές της ΑΕΕΑΠ που θα κατέχει και, αμέσωςμόλις ληφθούν, και υπό την αίρεση λήψης τους, οι εκ του νόμουαπαιτούμενες αποφάσεις και εγκρίσεις από τους μετόχους της, τηνΕπιτροπή Κεφαλαιαγοράς, το Χρηματιστήριο Αθηνών και τις αρμό-διες εποπτεύουσες αρχές, οι μετοχές της ΑΕΕΑΠ θα εισαχθούν στοΧρηματιστήριο Αθηνών, τηρουμένων των οριζομένων στην κείμενηνομοθεσία. Η ίδρυση της ΑΕΕΑΠ αποσκοπεί αφενός στη βελτιστοποίηση τωνεπενδύσεων και της διαχείρισης της ακίνητης περιουσίας, που θαπροκύψει από τις ανωτέρω εισφορές ακινήτων, αφετέρου στην ανά-δειξη και ενίσχυση της αξίας των ακινήτων που θα εισφερθούν και,κατ’ επέκταση, στη μεγιστοποίηση της ωφέλειας των μετόχων τηςεταιρείας. H Quest Συμμετοχών Ανώνυμη Εταιρεία θα προβαίνει κατά τη διάρ-κεια και εξέλιξη των ως άνω επιμέρους διαδικασιών και ενεργειώντης ιδίας και της θυγατρικής της εταιρείας (UniSystems ΣυστήματαΠληροφορικής Ανώνυμη Εμπορική Εταιρεία) σε επιμέρους ανακοι-νώσεις προς ενημέρωση του επενδυτικού κοινού.

ALPHA ΑΣΤΙΚΑ ΑΚΙΝΗΤΑΑύξηση τζίρου και κερδών στο εξάμηνο

Αυξημένος στα 7,7 εκατ. ευρώ ήταν ο κύκλος εργασιών της AlphaΑστικά Ακίνητα ΑΣΤΑΚ -12,41% στο α’ εξάμηνο του 2015, από τα6,8 εκατ. ευρώ του αντίστοιχου περσινού εξαμήνου. Όπως επισημαί-νεται σε σχετική ανακοίνωση, τα καθαρά κέρδη μετά από φόρουςανήλθαν σε 3,1 εκατ. ευρώ, από 2,3 εκατ. ευρώ πέρσι, παρουσιάζον-τας αύξηση 38,5%.

Ενδιαφέρον παρουσιάζει και η κίνηση του ομίλου Quest, ο οποίος ξεκίνησε τις διαδικασίες για την ίδρυση ΑΕΕΑΠ,στην οποία θα μεταφέρει 9 ακίνηταιδιοκτησίας του.

☛


αφιέρωμα~


ΔΑΝΟΣ-ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΣΥΜΒΟΥΛΟΙ& ΕΚΤΙΜΗΤΕΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ

Η υπερπροσφορά προκύπτει όταν η ζήτηση είναι χαμηλότερη απότην προσφορά, με αποτέλεσμα να υπάρχει πλεόνασμα. Η δυσαναλο-γία μεταξύ ζήτησης και προσφοράς (και αντιστρόφως) είναι η κύριααιτία της πραγματικής αστάθειας στους αγοραστικούς κύκλους τηςκτηματαγοράς. Η επόμενη δεκαετία θα είναι διαφορετική από τους κύκλους τωντριών τελευταίων δεκαετιών. Οι περισσότεροι οικονομολόγοι προ-βλέπουν μέτρια αλλά σταθερή αύξηση της ζήτησης. Αλλά και η προ-σφορά χώρων θα είναι μικρότερη από ό,τι τα προηγούμενα χρόνια, κιαυτό γιατί:

∼Οι απαιτούμενες άδειες για οικοδόμηση έχουν μειωθεί.∼

Με τη δημόσια αγορά και την έρευνα παρακολούθησης των κεφα-λαιακών ροών σε επενδυτικά και δανειακά κεφάλαια, θα είναι πολύπιο δύσκολο να προσδιοριστούν νέοι χώροι χωρίς την ανάλυση τηςυφιστάμενης ανταγωνιστικής ποσότητας και ποιότητας κατα-σκευής, σε συνάρτηση με τη ζήτηση των υπαρχόντων χώρων.

Ελληνική κτηματαγοράΞένοι επενδυτές και αγοραστές δείχνουν έντονο ενδιαφέρον για ακί-νητα σε ελληνικά νησιά, οδηγώντας τη ζήτηση ακινήτων σε υψηλάεπίπεδα, καθώς η απόκτηση εξοχικής κατοικίας στην Ελλάδα μπορείνα είναι μια πραγματική ευκαιρία για όσους ενδιαφέρονται. Πηγές όμως αναφέρουν: «Η μείωση των εισοδημάτων, η μηδενικήχρηματοδότηση μέσω ενυπόθηκων δανείων, η υπερπροσφορά ακί-νητης περιουσίας, έχουν συνθλίψει την ελληνική αγορά ακινήτων,

ως εκ τούτου, λέγοντας ότι η ελληνική αγορά ακινήτων είναι μιααγορά με μεγάλο αγοραστικό ενδιαφέρον είναι μια υπερεκτιμημένηάποψη». Επιπλέον, η ίδια πηγή αναφέρει ότι η ελληνική κτηματαγορά είναιακόμη σε ύφεση, ενώ η μείωση των τιμών από το 2007 έχει φτάσειστο 40% (Global House Watch ΔΝΤ).

Προσφορά και ζήτηση στην κτηματαγοράΤο χαρακτηριστικό των ακινήτων είναι ότι είναι μοναδικά και συγκε-κριμένα:

∼Δεν μπορείς να αναπληρώσεις την έλλειψη προσφοράς στην ακί-νητη περιουσία κατασκευάζοντας περισσότερες πανομοιότυπες μο-νάδες.

∼Η κτηματαγορά δεν μπορεί να σταματήσει για να καλυφθούν οι ελ-λείψεις: αν υπάρχει έλλειψη γης για τις κατοικίες σε μια συγκε-κριμένη περιοχή, δεν μπορείτε να προσθέσετε περισσότερη γη γιανα εξαλείψετε την έλλειψη.

Λόγω των παραπάνω προκύπτει πως υπερπροσφορά σημαίνει χαμη-λές τιμές και υποπροσφορά σημαίνει υψηλές τιμές. Συμπερασματικά,η υπερπροσφορά ή η υπερζήτηση δεν είναι έννοιες που μπορούν ναοριστούν απόλυτα, ούτε να κρατήσουν για πάντα. Η ελληνική αγοράακινήτων είναι ευάλωτη προς το παρόν, αλλά είναι σίγουρα έναςκαλός τομέας για να επενδύσει κάποιος για το μέλλον. Χ

Υπερπροσφορά ακινήτων και ελληνική κτηματαγορά


Διακρίνεται πανευρωπαϊκά παρά την ύφεση

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΚΑΙΝΟΤΟΜΙΑ

Παρά την αρνητική οικονομική συγκυρία της τελευταίας πενταετίας, η Ελλάδα έχεικατορθώσει να συγκαταλέγεται (στο προαναφερθέν διάστημα) ανάμεσα στις κορυφαίεςχώρες της Ευρώπης σε ό,τι αφορά την επιχειρηματική καινοτομία.

ΧΡΗΜΑ 43

∼αφιέρωμαΧ

μως η κρίση χρέους, η οποία έχει άμεσα κοι-νωνικοοικονομικά αποτελέσματα, μεταβάλ-λει συνεχώς το επιχειρηματικό περιβάλλον.Έτσι, ανατρέχοντας στην αντίστοιχη μελέτη

του ΙΟΒΕ, παρατηρούμε ότι η Ελλάδα «έπεσε» στη 12η θέση όσοναφορά την επιχειρηματικότητα, συγκριτικά με την 4η που κατείχεανάμεσα στις χώρες καινοτομίας το 2011, με ενδείξεις για περαιτέρωπτώση. Μερικές θετικές ενδείξεις αφορούν την αύξηση των επιχειρήσεωνπου απευθύνονται σε άλλες επιχειρήσεις και όχι σε τελικούς κατανα-λωτές και στο νεαρότερο της ηλικίας των νέων επιχειρηματιών.

Ταυτόχρονα όμως έχει αυξηθεί και ο φόβος της αποτυχίας. Αρκετήδε από την παρατηρούμενη αύξηση στην επιχειρηματικότητα αποτε-λεί επιχειρηματικότητα «ανάγκης». Οι νέοι Έλληνες επιχειρηματίεςσυνεχίζουν να επιδεικνύουν μια τάση για καινοτομία και εξωστρέ-φεια, αλλά η επαγόμενη επιχειρηματικότητα «ανάγκης», λόγω τωνοικονομικών συνθηκών, μετριάζει αυτήν την προοπτική. Η δε αύξηση των νέων επιχειρήσεων παρουσιάζει σημαντικές δια-φορές ανάμεσα στις περιφέρειες της χώρας (με υψηλότερη τιμή στηνΚεντρική Μακεδονία). Στοιχεία από την έρευνα του Eurobarometer (2012) δείχνουν ότι οιΈλληνες προτιμούν περισσότερο την αυτοαπασχόληση από τη μι-

Ό


αφιέρωμα∼

Ελληνική ΚαινοτομίαΧ

σθωτή εργασία σε σχέση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Ταυτόχρονα,εκφράζουν υψηλό φόβο, σε περίπτωση που ιδρύσουν μια επιχεί-ρηση, για τις συνέπειες μιας πιθανής χρεωκοπίας. Παρ’ όλο μάλι-στα που εκφράζουν, σε υψηλότερο ποσοστό από τον μέσο ευρωπαϊκόόρο, την επιθυμία να γίνουν επιχειρηματίες, ταυτόχρονα συμφωνούνκατά μεγάλη πλειοψηφία (70% έναντι του 50% του ευρωπαϊκούμέσου όρου) ότι οι επιχειρηματίες νοιάζονται μόνο για το κέρδοςτους. Εν ολίγοις, οι έρευνες του GEM και του Eurobarometer συγκλίνουνγύρω από την αντίληψη της επιχειρηματικότητας και του επιχειρη-ματικού περιβάλλοντος στη χώρα μας.

Πώς ορίζεται η καινοτομία

Η καινοτομία είναι μια έννοια που αφορά τους νέους συνδυασμούς(new combinations), όπως χαρακτηριστικά αναφέρει ο Schumpeter.Πιο συγκεκριμένα, ο Schumpeter (1934) ορίζει την καινοτομία ωςέναν «νέο συνδυασμό νέας ή υπάρχουσας γνώσης, πόρων, εξοπλισμούκ.λπ.», με αποκλειστικό σκοπό την εμπορική του αξιοποίηση. Η θεώρηση αυτή του Schumpeter συμφωνεί με την παλαιότερη(γύρω στο 1800) του Jean Baptiste Say, ο οποίος όρισε τον επιχειρη-ματία ως το άτομο που αναδιοργανώνει (αλλάζει) τους παραγωγικούςπόρους από μια χαμηλή παραγωγική χρήση σε μια υψηλότερη. Οι νέοι αυτοί συνδυασμοί μπορεί να αφορούν προϊόντα, υπηρεσίες ήδιαδικασίες παραγωγής, οπότε έχουμε και τα τρία αντίστοιχα είδη και-νοτομίας. Προκειμένου η καινοτομία να μπορεί να αποτυπωθεί σε κάθε τοπικήοικονομία, ο ΟΟΣΑ (Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανά-πτυξης) έχει ορίσει τα επόμενα τέσσερα είδη καινοτομίας:

∼Καινοτομία προϊόντος: ένα νέο (ή σημαντικά αναβαθμισμένο) προ-ϊόν, το οποίο είναι τεχνολογικά διαφορετικό από τα υπάρχοντα, ει-σέρχεται στην αγορά. Η κατασκευή του προϊόντος αυτού μπορεί ναστηρίζεται σε νέα γνώση ή σε νέο συνδυασμό υπαρχόντων τεχνο-λογιών (αντίστοιχα για υπηρεσίες).

∼Καινοτομία διαδικασίας: μια νέα (ή σημαντικά αναβαθμισμένη)διαδικασία παραγωγής ή διανομής ενός προϊόντος χρησιμοποιείταιεμπορικά. Τα προϊόντα αυτά είτε δεν θα μπορούσαν να παραχθούνή να διανεμηθούν με τις προηγούμενες διαδικασίες παραγωγής είτεη παραγωγή και η διανομή τους θα ήταν περιορισμένες (ανεπαρ-κείς για την αγορά).

∼Εμπορική καινοτομία (marketing innovation): εφαρμόζεται μιανέα (ή σημαντικά αναβαθμισμένη) μέθοδος μάρκετινγκ από μια επι-χείρηση. Η νέα αυτή μέθοδος μπορεί να αναπτυχθεί από την εται-ρεία ή να υιοθετηθεί από άλλες και αφορά τον σχεδιασμό τουπροϊόντος, τη συσκευασία του, την αποθήκευση και τη διανομήτου, τη διαφήμισή του και την τιμολόγησή του.

∼Οργανωσιακή καινοτομία (organizational innovation): μια επι-χείρηση εφαρμόζει μια νέα (ή σημαντικά αναβαθμισμένη) μέθοδοοργάνωσης της εμπορικής της πρακτικής, της εργασίας και των αρ-μοδιοτήτων στο εσωτερικό της, όπως και στις σχέσεις της με εξω-τερικούς οργανισμούς ή επιχειρήσεις. Βασική προϋπόθεση η νέαμέθοδος οργάνωσης να μην είναι περιστασιακή, αλλά να εντάσσεταιστη στρατηγική της επιχείρησης.

Μια άλλη κατηγοριοποίηση της καινοτομίας μπορεί να γίνει ανάλογαμε τη ριζοσπαστικότητά της. Έτσι, οι καινοτομίες χωρίζονται σε ριζο-σπαστικές, ημιριζοσπαστικές και σε βελτιωτικές. Η ριζοσπαστική καινοτομία (radical innovation) είναι αυτή που δενπροκύπτει ως φυσική εξέλιξη της υπάρχουσας τεχνολογίας. Η ριζο-σπαστική καινοτομία αλλάζει εντελώς (καταργεί) την υπάρχουσα τε-χνολογία και το υπάρχον επιχειρηματικό μοντέλο, δηλαδή τοντρέχοντα τρόπο με τον οποίο αντλείται αξία από την αγορά. Οι Leifer et al. (2000) ορίζουν τη ριζοσπαστική καινοτομία ως αυτήνπου έχει τη δυναμική να παράγει ένα ή περισσότερα από τα επόμενα:

∼Ένα εντελώς νέο σύνολο χαρακτηριστικών επίδοσης,

∼Βελτιώσεις κατά τουλάχιστον πέντε φορές άνω των υπαρχόντων χα-ρακτηριστικών επίδοσης ή

∼Σημαντική (30% και άνω) μείωση του κόστους.

Προφανώς, η ριζοσπαστική καινοτομία είναι αυτή στην οποία ανα-φέρθηκε ο Schumpeter και συνοδεύει τις μεγάλες επιστημονικές ανα-καλύψεις (π.χ. τον ηλεκτρικό λαμπτήρα, τους ηλεκτρονικούςυπολογιστές κ.τ.λ.). Αντίθετα, οι βελτιωτικές καινοτομίες (ή οριακές, ή σταδιακές) είναινέοι συνδυασμοί, οι οποίοι δεν αλλάζουν την υπάρχουσα τεχνολογίακαι το μοντέλο με το οποίο αντλείται αξία από την αγορά. Κλασικόπαράδειγμα βελτιωτικής καινοτομίας αποτελεί η αυτοκινητοβιομη-χανία, η οποία παρουσιάζει συνεχείς εξελίξεις των μοντέλων των αυ-τοκινήτων σε ετήσια σχεδόν βάση.Ανάμεσα στις δύο προηγούμενες μορφές καινοτομίας υπάρχουν οιημιριζοσπαστικές καινοτομίες, οι οποίες είναι νέοι συνδυασμοί, πουεπιφέρουν αλλαγή είτε στην υπάρχουσα τεχνολογία είτε στο επιχει-ρηματικό μοντέλο (όχι όμως και στα δύο ταυτοχρόνως). Ένα παρά-δειγμα ημιριζοσπαστικών καινοτομιών είναι τα προϊόντα της εταιρείαςApple.

Επιχειρηματικότητα καινοτομίας

Η καινοτομία πρέπει να διαφοροποιηθεί από την επιχειρηματικότηταανάγκης και την αυτοαπασχόληση. Η παράμετρος που διαχωρίζει τιςδύο αυτές μορφές αφορά το κόστος ευκαιρίας. Ως κόστος ευκαιρίαςεννοούμε την εναλλακτική αξιοποίηση κεφαλαίου (ή εργασιακούχρόνου) όταν αυτό δεν τοποθετηθεί σε συγκεκριμένη επιχειρηματικήευκαιρία. Είναι λοιπόν φανερό ότι σε περιόδους οικονομικής ύφεσης και υψη-λής ανεργίας, ή σε σχετικά ασθενείς οικονομικά χώρες, οι πολίτες ανα-καλύπτουν επιχειρηματικές «ευκαιρίες» χαμηλής ανταπόδοσης, τιςοποίες αξιοποιούν, γιατί το κόστος των ευκαιριών αυτών είναι ελά-χιστο. Ένας άνεργος, για παράδειγμα, θα επιδιώξει να ανοίξει ένα μικρό κα-φενείο για τον βιοπορισμό του. Επίσης, το Περού (Shane, 2008) πα-ρουσιάζει τον υψηλότερο επιχειρηματικό δείκτη, λόγω της υψηλήςανάγκης επιχειρηματικότητας του πληθυσμού του. Αντίθετα, η επιχειρηματικότητα καινοτομίας εστιάζεται σε επιχειρη-ματικές ευκαιρίες υψηλής οικονομικής προσδοκίας αξιοποιώνταςγνώσεις, επιχειρηματικό σχεδιασμό και τάσεις της αγοράς. Για τονλόγο αυτό, χαρακτηρίζεται πολλές φορές και ως επιχειρηματικότηταέντασης γνώσης.

ΧΡΗΜΑ 45

Με στόχο να παραμένει σε ηγετική θέση και να διατηρεί αν-ταγωνιστικά πλεονεκτήματα στην αγορά, η Forthnet, ηεταιρεία που έφερε το Internet και τη συνδρομητική τη-

λεόραση στην Ελλάδα, επενδύει διαρκώς στην καινοτομία και στιςπρωτοπόρες υπηρεσίες. Βασικό μέλημα των ανθρώπων της Forth-net αποτελεί η διαρκής βελτίωση της εμπειρίας των συνδρομητώντης, προκειμένου να απολαμβάνουν με τον καλύτερο δυνατό τρόποτις υπηρεσίες που έχουν επιλέξει για την κάλυψη των αναγκώντους. Έτσι, μετά την εικόνα υψηλής ευκρίνειας (High Definition), που ηNova έφερε στην Ελλάδα, τις 3D παραγωγές και μεταδόσεις πουπρώτη έκανε στη χώρα, την υπηρεσία Nova Go, για να απολαμβά-νουν οι συνδρομητές της τηλεόραση κάθε στιγμή, όπου και αν βρί-σκονται, σε κάθε συσκευή, την υπηρεσία Nova on Demand για ναβλέπουν τις καλύτερες ταινίες και σειρές όποτε εκείνοι επιθυμούν,καθώς και τις υπηρεσίες που μόνο οι συνδρομητές Nova απολαμ-βάνουν, όπως Nova Multiview, για θέαση δύο διαφορετικών προ-γραμμάτων σε δύο τηλεοράσεις ανεξάρτητα και ταυτόχρονα, καιNova εξοχικό, που τους παρέχει τη δυνατότητα να παρακολουθούντο τηλεοπτικό περιεχόμενο της Nova τόσο στην κύρια κατοικία τουςόσο και στην εξοχική με μία συνδρομή, τώρα η Nova αναβαθμίζειακόμα περισσότερο την εμπειρία των συνδρομητών της, προσφέ-ροντάς τους επιπλέον δυνατότητες.Με τον νέο εξελιγμένο αποκωδικοποιητή που προμηθεύονται οινέοι συνδρομητές, αλλά και με την αναβάθμιση των αποκωδικο-ποιητών που διαθέτουν οι υφιστάμενοι συνδρομητές, όλη η συν-δρομητική βάση της Nova θα έχει ένα πιο εύχρηστο και φιλικό

μενού και νέες λειτουργίες, όπως pause, play και rewind. Οι συνδρομητές της Nova θα έχουν πλέον τη δυνατότητα παγώμα-τος του ζωντανού προγράμματος που παρακολουθούν, για να μιλή-σουν στο τηλέφωνο ή να κάνουν οτιδήποτε επιθυμούν, και στησυνέχεια να πατήσουν play και να συνεχίσουν να παρακολουθούναπό το σημείο που το άφησαν. Επίσης, μπορούν να γυρίσουν πίσω έως και 2 ώρες το πρόγραμμαπου βλέπουν, προκειμένου να δουν κάτι που έχασαν ή κάτι που θέ-λουν να ξαναδούν, όπως για παράδειγμα το γκολ της ομάδας τηςκαρδιάς τους ή μια θεαματική σκηνή από την αγαπημένη τους ται-νία ή σειρά. H νέα εποχή τηλεόρασης φέρνει ακόμη τη δυνατότητα αναζήτησηςστο πρόγραμμα, ώστε οι συνδρομητές να βρίσκουν εύκολα και γρή-γορα πότε και πού παίζει η ταινία ή εκπομπή που θέλουν να δουν,ενώ με τη δυνατότητα «αυτόματης υπενθύμισης προγράμματος» ητηλεόρασή τους συντονίζεται σε ό,τι έχουν επιλέξει! Επιλέγονταςμάλιστα την αγαπημένη τους σειρά, μπορούν να προγραμματίσουν,με το πάτημα ενός μόνο κουμπιού, τον αυτόματο συντονισμό τουδέκτη τους σε κάθε επεισόδιο, για να μη χάνουν στιγμή απόλαυσης.Επιπλέον, με τις «έξυπνες επιλογές Nova», οι συνδρομητές ενημε-ρώνονται για τα πιο ενδιαφέροντα προγράμματα της εβδομάδας απότο κεντρικό μενού του αποκωδικοποιητή τους, έχοντας πάντα τιςκαλύτερες προτάσεις στη διάθεσή τους. Σύντομα, οι συνδρομητές θα έχουν ακόμη περισσότερες δυνατότη-τες στη διάθεσή τους, απογειώνοντας πλήρως την εμπειρία Nova,την εμπειρία της πρώτης δορυφορικής πλατφόρμας της χώρας πουοδηγεί τις εξελίξεις στη συνδρομητική τηλεόραση.

NOVAΑναβαθμίζεται διαρκώς


αφιέρωμα∼

Ελληνική ΚαινοτομίαΧ

Στο σημαντικό πρόβλημα τηςεξεύρεσης χρηματοδότησηςπου αντιμετωπίζουν οι Έλλη-

νες εξαγωγείς ο ρόλος του ΟΑΕΠείναι καθοριστικός. Σκοπός του και-νοτόμου προγράμματος «Εξωστρέ-φεια» είναι η παροχή ρευστότηταςκαι, κατά συνέπεια, η αποτελεσμα-τική στήριξη των ελληνικών εξαγω-γικών επιχειρήσεων, και κυρίως τωνμικρομεσαίων, οι οποίες αποτελούντη «ραχοκοκκαλιά» της ελληνικήςοικονομίας.

∼Το πρόγραμμα «Εξωστρέφεια», στην ουσία, αποτελεί έναν άριστοσυνδυασμό ασφάλισης και χρηματοδότησης των εξαγωγικών πι-στώσεων που παρέχουν οι Έλληνες εξαγωγείς στους αγοραστές-πε-λάτες του εξωτερικού.

∼Υλοποιείται με την ασφάλιση του τιμολογίου στον ΟΑΕΠ και τηνπαράδοση των προϊόντων στον αγοραστή.

∼Προσφέρεται μέσω στενής συνεργασίας του ΟΑΕΠ με όλες σχεδόντις τράπεζες με τις οποίες ο οργανισμός έχει υπογράψει σχετικές«Συμφωνίες Συνεργασίας».

∼Οι εξαγωγικές εταιρείες που ασφαλίζονται στον ΟΑΕΠ και εντάσ-σονται στο πρόγραμμα «Εξωστρέφεια» μπορούν να χρηματοδοτη-θούν από την τράπεζα της επιλογής τους, με ποσό που αντιστοιχείστο 80% της αξίας των ασφαλισμένων από τον ΟΑΕΠ τιμολογίων,με ανώτατο ανακυκλούμενο όριο ανά εξαγωγέα το 1.000.000 ευρώ,για διάρκεια πιστώσεων από 1 μέχρι 4 μήνες και με ευνοϊκό επιτό-κιο, που σήμερα ανέρχεται στο 4,5%.

∼Οι τράπεζες που χρηματοδοτούν τους ασφαλιζόμενους στον ΟΑΕΠεξαγωγείς δεν απαιτούν «εμπράγματες» ασφάλειες, δεδομένου ότι ητράπεζα αποζημιώνεται από τον ΟΑΕΠ σε περίπτωση που δεν υπάρ-ξει εξόφληση των τιμολογίων από τους αγοραστές του εξωτερικού.

Το πρόγραμμα, πέραν του ότι είναι καινοτόμο, είναι ταυτόχρονα ση-μαντικό και ξεχωριστό, γιατί σε περίπτωση ζημίας, ενώ στην ασφά-λιση πρέπει να παρέλθει ο χρόνος (δίμηνο, τρίμηνο, τετράμηνοανάλογα με την περίπτωση) για να διαπιστωθεί ο κίνδυνος και ηζημία και κατόπιν να κινηθεί με εξώδικα ο ίδιος ο εξαγωγέας, στοπρόγραμμα «Εξωστρέφεια» αυτό δεν ισχύει. Και αυτό γιατί ο εξαγω-γέας κρατάει το 80% που έχει ήδη εισπράξει, και μάλιστα σε ελάχιστοχρόνο από τη φόρτωση των προϊόντων του και ο οργανισμός ανα-λαμβάνει να κινηθεί δικαστικά κατά του ξένου αγοραστή για την εί-σπραξη ολόκληρης της οφειλής. Ο κύριος Κωτσιόπουλος αναφέρει χαρακτηριστικά: «Ο ρόλος και οσκοπός του Οργανισμού Ασφάλισης Εξαγωγικών Πιστώσεων

(ΟΑΕΠ) είναι η στήριξη των εξαγωγέων και η ανάπτυξη της εξω-στρέφειας των ελληνικών επιχειρήσεων. Ο οργανισμός προσφέρειευνοϊκά προγράμματα τόσο στην ασφάλιση όσο και στη χρηματοδό-τηση. Ανταποκρινόμενος δε στο σημαντικό πρόβλημα της έλλειψηςρευστότητας που αντιμετωπίζουν οι Έλληνες εξαγωγείς, ο οργανισμόςπαρέχει το πρόγραμμα “Εξωστρέφεια”, το οποίο αποτελεί έναν άριστοσυνδυασμό ασφάλισης και χρηματοδότησης. Με το πρόγραμμα “Εξωστρέφεια” ο εξαγωγέας μπορεί άμεσα μετά τηνπαράδοση του προϊόντος του να εισπράξει το 80% της αξίας τού επίπιστώσει τιμολογίου του. Με αυτόν τον τρόπο, εκτός από την ασφά-λιση αποκτά και άμεση ρευστότητα, χωρίς να περιμένει την εξόφλησητου τιμολογίου του από τον ξένο αγοραστή.Το πρόγραμμα “Εξωστρέφεια” του ΟΑΕΠ είναι το “οξυγόνο” των Ελ-λήνων εξαγωγέων».

ΑΓΓΕΛΟΣ ΚΩΤΣΙΟΠΟΥΛΟΣΓενικός Διευθυντής του Οργανισμού Ασφάλισης Εξαγωγικών Πιστώσεων

ΟΑΕΠ

Το πρόγραμμα «Εξωστρέφεια», στηνουσία, αποτελεί έναν άριστο συνδυασμόασφάλισης και χρηματοδότησης τωνεξαγωγικών πιστώσεων που παρέχουν οι Έλληνες εξαγωγείς στους αγοραστές-πελάτες του εξωτερικού.

☛

ΧΡΗΜΑ 47

Το Eventora είναι μια καινοτόμος πλατφόρμα, που απευθύνεταιστις εταιρείες και τους οργανισμούς που διοργανώνουν εται-ρικές εκδηλώσεις, συνέδρια και διαγωνισμούς ή συμμετέχουν

σε εκθέσεις.Η καινοτομία του Eventora έγκειται στο ότι συνδυάζει πολλές υπη-ρεσίες σε ένα ενιαίο και απλό στη χρήση του λογισμικό, που παρέχε-ται μέσω του Internet και μέσω εφαρμογών για κινητά τηλέφωνα.Με την πλατφόρμα μας, τα μέλη της οργανωτικής ομάδας έχουνπλήρη έλεγχο και ευελιξία, ώστε να το προσαρμόζουν στις δικές τουςανάγκες. Έτσι μειώνεται σημαντικά το κόστος διαχείρισης και προ-σαρμογών και δεν υπάρχουν χρονικές καθυστερήσεις. Και αυτό χωρίςνα απαιτείται αγορά λογισμικού, χωρίς μεγάλη επένδυση χρόνου γιαεκπαίδευση.

Ενδεικτικά, τα χαρακτηριστικά και τα οφέλη είναι:∼

Αυτοματοποίηση εργασιών∼

Περιβάλλον συνεργατικότητας∼

Αξιοποίηση πολλαπλών καναλιών (website, Facebook, smartphoneapps) με το brand του οργανωτή∼

Ερωτηματολόγια και καταγραφή πληροφοριών για εξαγωγή χρή-σιμων συμπερασμάτων∼

e-tickets και e-payments∼

Προβολή brand εκδήλωσης και χορηγών

∼Αλληλεπίδραση χορηγών ή εκθετών με το κοινό∼

Lead generation (για εκθέτες/χορηγούς)∼

Αυτόματη καταγραφή προσέλευσης

Ενδεικτικές υπηρεσίες και λειτουργίες του Eventora είναι:∼

Εγγραφές και πληρωμές∼

Διαχείριση RSVP για δημόσιες ή ιδιωτικές εκδηλώσεις∼

Ηλεκτρονική ταξιθεσία (με επιλογή θέσης από τον οργανωτή ή τονσύνεδρο)∼

Προσωποποιημένη επικοινωνία με e-mail και SMS∼

Διαγωνισμοί στο Internet και τα κοινωνικά δίκτυα∼

Online αξιολόγηση συμμετοχών (π.χ. διαγωνισμοί επιχειρηματι-κότητας, επιστημονικά συνέδρια)∼

Χρονοπρογραμματισμός επιχειρηματικών συναντήσεων (Β2ΒMeetings)

Εξελίσσουμε συνεχώς το Eventora, με αποτέλεσμα σήμερα να αποτε-λεί μία από τις πιο ανταγωνιστικές πλατφόρμες σε διεθνές επίπεδο.Η καινοτόμος υπηρεσία μας Eventora Connect έχει διακριθεί σε δια-γωνισμό από το MIT Enterprise Forum Greece. Επιπλέον, έχουμε ση-μαντική εξωστρέφεια, την οποία στοχεύουμε να ενισχύσουμε: τοEventora λειτουργεί σε πολλές γλώσσες και ήδη αξιοποιείται σε πολ-λές χώρες του εξωτερικού.

Στην Data Communication, εδώ και 28 χρόνια, εστιάζουμε στηνανάπτυξη εξειδικευμένων λύσεων πληροφορικής για επιχει-ρήσεις (ERP, CRM, HRM), οι οποίες τους δίνουν τη δυνατό-

τητα να διαχειρίζονται αποτελεσματικότερα τους πόρους τους,εξοικονομώντας χρόνο και κόστος. Η καινοτομία βρίσκεται στο DNAτου κλάδου της πληροφορικής και συνιστά και για εμάς ένα συνεχέςζητούμενο, προκειμένου να ανανεώνουμε συνεχώς τις λύσεις και τιςυπηρεσίες μας με νέες δυνατότητες. Στην Data Communication επι-κεντρωνόμαστε στην καινοτομία που υπηρετεί τους πελάτες μας,καθώς αποστολή μας είναι να τους βοηθάμε να εργάζονται ευκολό-τερα, γρηγορότερα και αποτελεσματικότερα, μεγιστοποιώντας τηναποδοτικότητά τους. Επιθυμώντας να πρωτοπορούμε διαρκώς σε αυτόν τον τομέα, έχουμεπλήρως αναδιαρθρώσει και αναβαθμίσει τις παρεχόμενες υπηρεσίεςμας, διαμορφώνοντας την ολοκληρωμένη πολιτική εξυπηρέτησηςCustomer Care 360ο, η οποία ενσωματώνει ένα εκτενές πλέγμα δρά-σεων, ούτως ώστε να διασφαλίζεται ότι κάθε πελάτης μας αξιοποιείπλήρως τις δυνατότητες των εφαρμογών μας προς όφελος της επι-χείρησής του. Με βασική καινοτομία την κατανομή των ενερ-

γειών/δράσεων εξυπηρέτησης πελατών σε τέσσερις τομείς (reactivecustomer support, proactive customer support, customer training καιcontinuous upgrade) και με κάθε τομέα να εμπεριέχει συγκεκριμένες,χρονικά προσδιορισμένες και επαναλαμβανόμενες δραστηριότητεςκαι υπηρεσίες, η πολιτική Customer Care 360ο «αγκαλιάζει» τον πε-λάτη από την πρώτη μέρα συνεργασίας μαζί μας και για πάντα. Συμπεριλαμβάνοντας πρωτότυπες ενέργειες, όπως webinars τεχνικήςυποστήριξης, ημερίδες υποστήριξης πελατών, αλλά και πλάνο επι-κοινωνίας με πελάτες που επικοινωνούν σπανίως ή συχνά, αποτελείένα από τα πιο σύγχρονα συστήματα εξυπηρέτησης πελατών για τονκλάδο της τεχνολογίας. Η αποτελεσματικότητα της πολιτικής αυτήςεπιβεβαιώνεται από το υψηλό επίπεδο ικανοποίησης των πελατώνμας και κυρίως από το υψηλό ποσοστό ανανέωσης συμβολαίων συν-τήρησης των εφαρμογών μας. Επιπλέον, η διπλή βράβευση της πο-λιτικής Customer Care 360ο στα Εθνικά Βραβεία ΕξυπηρέτησηςΠελατών 2014, καθώς και οι διακρίσεις στα European BusinessAwards και στα Bite Awards, συνιστούν για εμάς μία ακόμη επιβεβαί-ωση της σωστής και αποτελεσματικής μας στόχευσης στο συγκεκρι-μένο πεδίο. Χ

ΠEΤΡΟΣ ΚΟΡΑΛHΣSolutions Division Manager

DATA COMMUNICATION

ΝIΚΟΣ ΤΣAΜΗΣΙδρυτής της Eventora

EVENTORA

συνέντευξη

ΓΙΑΝΝΗΣΚΑΡΑΤΖΙΚΟΣ Πρόεδρος του ΔΣ της SoftOne

συνέντευξηΧ


ΧΡΗΜΑ 49

Η διαφοροποίηση

της SoftOneβρίσκεται στο DNA τηςΟ Γιάννης Καρατζίκος, Πρόεδρος του ΔΣ και ιδρυτικό στέλεχος της SoftOne, μι-λάει για τη δραστηριότητα της εταιρείας του από την πρώτη μέρα της ίδρυσής της,το 2002, μέχρι και σήμερα. Περιγράφει επίσης τα πρωτοποριακά προϊόντα και τιςυπηρεσίες που την έχουν αναδείξει σε μία από τις κορυφαίες εταιρείες επιχειρη-ματικού λογισμικού στην Ελλάδα, ιδιαίτερα σε ό,τι αφορά το cloud και το mobil-ity, ενώ αναλύει και τα πλεονεκτήματα που προκύπτουν από τη χρήση τωνυπηρεσιών της για τις επιχειρήσεις. Τέλος, ο κύριος Καρατζίκος αποκαλύπτει τασχέδιά του για τη μελλοντική ανάπτυξη της SoftOne στην Ελλάδα, τα Βαλκάνια,και γενικότερα τη ΝΑ Ευρώπη και αξιολογεί την αγορά τεχνολογίας στην Ελλάδα,όπως και τις προοπτικές ανάπτυξής της στο άμεσο μέλλον.

Συνέντευξη στον Γιώργο Καλούμενο✒

ΧΡΗΜΑ_Δώστε μας ένα συνοπτικό ιστο-ρικό για τη δραστηριότητα της εταιρείαςσας στην ελληνική αγορά (ίδρυση, κλάδοδραστηριότητας, εγκαταστάσεις, προσω-πικό κ.λπ.).ΓΙΑΝΝΗΣ ΚΑΡΑΤΖΙΚΟΣ_H SoftOne απο-τελεί μία από τις κορυφαίες εταιρείες ανά-πτυξης και διάθεσης προϊόντων καιυπηρεσιών business software στην Ελλάδα.Ιδρύθηκε το 2002 από τα ιδρυτικά στελέχητης Unisoft, Νίνο Αρενίκη, Δημήτρη Βα-λαχή, Σταύρο Βογλίτση, καθώς επίσης καιτον ομιλώντα, ενώ το 2005, στο μετοχικότμήμα της εταιρείας προσχώρησε ο Αντώ-νης Κυριαζής, ιδρυτικό μέλος της Singular.Το ίδιο έτος, η εταιρεία διέθεσε στην αγοράτο λογισμικό Soft1 ERP, παρουσιάζονταςέναν χρόνο μετά και τη λύση διαχείρισηςπελατειακών σχέσεων Soft1 CRM. Το2007, η SoftOne υπήρξε η πρώτη εταιρείαστην Ελλάδα –και μία εκ των πρώτων διε-θνώς– που προσέφερε στους πελάτες τηςσύγχρονες υπηρεσίες μηχανογράφησης,αξιοποιώντας το μοντέλο SaaS (Software as

a Service), ενώ το 2011 διέθεσε το λογι-σμικό Soft1 για λειτουργία στην cloudπλατφόρμα Microsoft Windows Azure,λαμβάνοντας μάλιστα σημαντική βράβευσηαπό τη Microsoft για την cloud ERP λύσητης, στο πλαίσιο διαγωνισμού που έλαβεχώρα στο Λος Άντζελες. Πρωτοπορώντας εκ νέου το 2014, παρου-σίασε την προηγμένη εφαρμογή Soft1 360,η οποία επεκτείνει την «εμβέλεια» του κεν-τρικού ERP, επιτρέποντας την απομακρυ-σμένη πρόσβαση και χρήση του,οποιαδήποτε στιγμή και μέσω οποιασδή-ποτε συσκευής. Σήμερα, η SoftOne δραστη-ριοποιείται με μεγάλη επιτυχία στηνΕλλάδα και το εξωτερικό, αριθμώντας έναπελατολόγιο 15.000 επιχειρήσεων, καθώςκαι ένα διευρυμένο δίκτυο 300 και πλέονεξουσιοδοτημένων συνεργατών (VARs). Η έδρα της εταιρείας βρίσκεται στην Αθήνα,ενώ διατηρούμε ταυτόχρονα γραφεία στηΘεσσαλονίκη και το Βουκουρέστι, απασχο-λώντας συνολικά περισσότερους από 100εργαζομένους.

Χ_Περιγράψτε μας με λίγα λόγια τα προ-ϊόντα και τις υπηρεσίες που προσφέρετε.Πού απευθύνονται; Ποιες ανάγκες καλύ-πτουν;Γ.Κ._Όπως ανέφερα και προηγουμένως, βα-σικό προϊόν της SoftOne είναι το Soft1 ERP & CRM, μια σύγχρονη λύση μη-χανογράφησης που καλύπτει αποτελεσμα-τικά το σύνολο των δραστηριοτήτων μιαςεπιχείρησης (οικονομική διαχείριση, πω-λήσεις, εφοδιαστική αλυσίδα, παραγωγή,υπηρεσίες, HRM, διαχείριση πελατειακώνσχέσεων κ.λπ.), αποτελώντας ταυτόχρονατη «ραχοκοκκαλιά» πάνω στην οποία μπο-ρούν να χτιστούν πιο εξειδικευμένες λει-τουργίες. Με άλλα λόγια, το Soft1 συνιστάκαι μια ισχυρή πλατφόρμα ανάπτυξης, πουπεριλαμβάνει ένα πλήρες σύνολο εργαλείωνγια προσαρμογή της λειτουργικότητάς τουή διαμόρφωση νέων λειτουργιών, που ικα-νοποιούν ιδιαίτερες απαιτήσεις πελατών(όπως για παράδειγμα κάθετες λύσεις), επι-τρέποντας παράλληλα την ολοκληρωμένηδιασύνδεσή του με άλλες εφαρμογές. Η


συγκεκριμένη δυνατότητα επιτρέπει στονχρήστη να επιλέξει ακόμη και το μέσο απότο οποίο θα λειτουργεί το λογισμικό Soft1,δηλαδή το desktop, το tablet ή ακόμη καιτο smartphone του. Πρακτικά, και ως αποτέλεσμα των όσωνανέφερα παραπάνω, το Soft1 διαθέτει έναπλήθος χαρακτηριστικών που ανταποκρί-νονται πλήρως στις απαιτήσεις λειτουργίαςμιας μεγάλης γκάμας επιχειρήσεων, ανεξαρ-τήτως τομέα δραστηριοποίησης, αλλά καιμεγέθους, από μικρομεσαίες έως και μεγά-λες εταιρείες. Σχεδιασμένο με την απαραί-τητη ευελιξία, διατίθεται σε εναλλακτικούςεμπορικούς συνδυασμούς με διαφορετικάεπίπεδα δυνατοτήτων και χαρακτηριστι-κών, ενώ επίσης υποστηρίζει κάθε μοντέλολειτουργίας, on-premise ή cloud (Softwareas a Service), επιτρέποντας σε κάθε επιχεί-ρηση να καλύψει τις μηχανογραφικές τηςανάγκες με τον πλέον αποδοτικό –γιααυτήν– τρόπο. Ειδικότερα σε ό,τι αφορά τις αποκαλούμε-νες «μικρές» επιχειρήσεις, θα ήθελα να ση-μειώσω ότι πρόσφατα προχωρήσαμε σεσυμφωνία με τον ΟΤΕ για την ανάπτυξη καιδιάθεση της σειράς cloud υπηρεσιών “Soft1SmartSuite”, που περιλαμβάνει σύγχρονεςλύσεις για ελεύθερους επαγγελματίες καιπολύ μικρές επιχειρήσεις.Κλείνοντας την απάντησή μου, θα ήθελα να

προσθέσω πως το 2015 η SoftOne διέθεσεστην αγορά την προηγμένη cloud υπηρεσίαηλεκτρονικής και έντυπης τιμολόγησηςeINVOICE, η οποία αλλάζει πραγματικάτον τρόπο διαχείρισης των παραστατικώνμιας επιχείρησης. Και, φυσικά, όλα τα προ-ϊόντα και οι cloud υπηρεσίες της SoftOneυποστηρίζονται πλήρως από τους άρτια εκ-παιδευμένους ανθρώπους της εταιρείας μαςσε επίπεδο hotline, consulting, implemen-tation services και training.

Χ_Ποιο είναι κατά την άποψή σας το συγ-κριτικό πλεονέκτημα της εταιρείας σας σεσύγκριση με αντίστοιχες εταιρείες, ελλη-νικές και ξένες, που δραστηριοποιούνταιστη χώρα μας; Γιατί δηλαδή κάποια επι-χείρηση να επιλέξει τις δικές σας λύσειςκαι όχι κάποιου ανταγωνιστή σας;Γ.Κ._Στα δύο προηγούμενα ερωτήματά σας,κατά κάποιον τρόπο, ανέδειξα τα συγκρι-τικά πλεονεκτήματα της SoftOne. Η διαφο-ροποίηση της SoftOne βρίσκεται στο DNAτης, που αποτυπώνεται εύστοχα από το“more than software”. Το βασικό συγκρι-τικό μας πλεονέκτημα είναι η συνεχής προ-σπάθεια αξιοποίησης καινοτόμωντεχνολογιών για τη δημιουργία προϊόντωνκαι υπηρεσιών που θα προσφέρουν στιςεπιχειρήσεις περισσότερη αξία με χαμηλό-τερο κόστος. Πρακτικά, και χωρίς υπερβο-

λές, αναφέρω τρία βασικά σημεία που πραγ-ματικά διαφοροποιούν τη SoftOne από τονανταγωνισμό:1. Η SoftOne είναι η μόνη εταιρεία business

software στην Ελλάδα (και μία από τιςπρώτες διεθνώς), που διαθέτει ολοκλη-ρωμένες λύσεις επιχειρηματικού λογι-σμικού στο cloud.

2. Η πανίσχυρη, καινοτομική πλατφόρμαανάπτυξης επεκτάσεων εφαρμογών σεοποιοδήποτε μέσο (computer, tablet,smartphone).

3. Το πανελλαδικό δίκτυο (300 και άνω)εξειδικευμένων συνεργατών, που παρέ-χουν όλο το εύρος υπηρεσιών που απαι-τούνται σήμερα για την αποτελεσματικήλειτουργία κάθε σύγχρονης επιχείρησης.Και βέβαια πάντα με κόστος που σέβεταιτις δυνατότητες των ελληνικών επιχει-ρήσεων.

Χ_Η λειτουργία σας περιορίζεται στην ελ-ληνική αγορά ή προσφέρετε τα προϊόντασας και στο εξωτερικό; Έχετε θυγατρικές,και αν ναι, ποια είναι η μέχρι τώρα πορείατους και ποιες οι προοπτικές τους;Γ.Κ._Όπως επεσήμανα και σε προηγούμενοερώτημά σας, η εταιρεία μας δραστηριοποι-είται και στο εξωτερικό, και ειδικότερα στηνευρύτερη περιοχή της ΝΑ Ευρώπης. Το2013, προχωρήσαμε στην ίδρυση θυγατρι-

συνέντευξη ~Γιάννης ΚαρατζίκοςΧ

Η τεχνολογία αποδεικνύει περίτρανα ότι είναιπλέον συστατικό επιβίωσης και όχι πολυτέλεια,

επομένως ακόμη και σε περιόδουςπαρατεταμένης κρίσης, όπως αυτήν που

διανύουμε, οι αξιόπιστες εταιρείες θαεπιβιώσουν, αλλά θα αντιμετωπίσουν

δυσκολίες στο να αναπτυχθούν.

☛

ΧΡΗΜΑ 51

κής εταιρείας στο Βουκουρέστι, μια σημαν-τική επένδυση για τη SoftOne με ιδιαίτερααισιόδοξες προβλέψεις, καθώς ήδη, στα δύοπρώτα χρόνια της λειτουργίας της, επιτυγ-χάνει ετήσιους ρυθμούς ανάπτυξης της τά-ξεως του 60% και άνω. Όπως γνωρίζετεάλλωστε, η Ρουμανία είναι μια χώρα πουβρίσκεται σε φάση ανάπτυξης, προσελκύον-τας συνεχώς νέες και σημαντικές επενδύ-σεις. Λαμβάνοντας δε υπόψη τα δεδομένακαι τη διάρθρωση της τοπικής οικονομίας –όπου και δραστηριοποιείται αναλογικά μι-κρότερος αριθμός επιχειρήσεων, αλλάμεγαλύτερου μέσου μεγέθους– καθίσταταιευνοϊκή η διείσδυση της SoftOne στη ρου-μανική αγορά και η τοποθέτησή της ως ενόςισχυρού cloud ERP service provider. Πέραν βεβαίως της Ρουμανίας, και αξιοποι-ώντας πάντοτε το δίκτυο των συνεργατώνμας, έχουμε σημαντική παρουσία και στηνΚύπρο, τη Βουλγαρία, τη Σερβία και τηνΑλβανία, ενώ παράλληλα έχουμε υλοποι-ήσει επιτυχώς εγκαταστάσεις στην Τουρκίακαι τη Ρωσία.Αναμφίβολα, ο προσανατολισμός της SoftOne σε αγορές του εξωτερικού υπήρξεανέκαθεν σημαντικός και η εξωστρέφειααποτέλεσε αναπόσπαστο κομμάτι της ευρύ-τερης στρατηγικής μας. Ειδικότερα σήμερα,με την κρίση των τελευταίων ετών και τιςσυνθήκες ύφεσης της ελληνικής οικονο-μίας, η επιδίωξη αυτή καθίσταται ζωτικήςσημασίας, και θα επιμείνουμε σε αυτήν, επι-λέγοντας προσεκτικά τις επόμενες χώρες-στόχους.

Χ_Ένα από τα βασικά χαρακτηριστικά σαςείναι η πρωτοπορία που επιδεικνύετε στιςλύσεις cloud και mobility. Ποιες είναι οιτελευταίες εξελίξεις που αφορούν τουςδύο αυτούς σημαντικούς τομείς για τηνανάπτυξη της SoftOne;Γ.Κ._Αναφορικά με το cloud, η SoftOneαναπτύσσει σε διαρκή βάση ειδικές τεχνο-λογίες, που διευρύνουν ακόμη περισσότεροτις δυνατότητες των cloud υπηρεσιών της,επιτρέποντας εξαιρετικά υψηλές ταχύτητεςεπεξεργασίας, με μειωμένες απαιτήσεις γιαbandwidth, και ταυτόχρονα ισχυροποιούντα επίπεδα ασφάλειας και αξιοπιστίας τωνυπηρεσιών. Όπως ανέφερα και προηγουμένως, το σύ-νολο των προϊόντων της SoftOne διατίθεν-ται και στο cloud, ενώ υπάρχουν και δύονέες cloud υπηρεσίες, η λύση ηλεκτρονι-κής τιμολόγησης eINVOICE και η εφαρ-μογή Soft1 SmartWorks, η οποία θαδιατίθεται αποκλειστικά μέσω του ομίλουεταιρειών του ΟΤΕ.

Αναφορικά με τις εξελίξεις στο enterprisemobility, η πλατφόρμα ανάπτυξης τουSoft1 σε συνδυασμό με την εφαρμογή Soft1360 απλοποιεί την κατασκευή λύσεων mo-bility, καθιστώντας –κατά κάποιον τρόπο–πιο προσιτή την ανάπτυξη εφαρμογών,τόσο από πλευράς ευκολίας όσο και απόπλευράς κόστους.

Χ_Μπορείτε να μας δώσετε μερικά οικο-νομικά στοιχεία σχετικά με τις επιδόσειςτου 2014, αλλά και τη μέχρι στιγμής πο-ρεία κατά το 2015; Πού κυμαίνονται οτζίρος, τα κέρδη, οι επενδύσεις, ο δανει-σμός κ.λπ.;Γ.Κ._Παρά το ασταθές οικονομικό περιβάλ-λον των τελευταίων ετών και την παρατετα-μένη ύφεση, η SoftOne έχει καταφέρει ναδιατηρήσει την ανοδική της πορεία καιτους θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης. Με άμε-σες και ουσιαστικές κινήσεις προσαρμογήςστα νέα δεδομένα που διαμορφώθηκανστην αγορά, και σε συνδυασμό με τον μηδε-νικό δανεισμό της εταιρείας μας, ενισχύ-σαμε σημαντικά τις πωλήσεις μας,επενδύοντας παράλληλα σε ανθρώπινουςπόρους και εγκαταστάσεις. Ειδικότερα σεό,τι αφορά το 2014, ο κύκλος εργασιών τηςεταιρείας αυξήθηκε κατά 14%, ενώ θετικόπρόσημο (8%) εμφανίζουν και οι πωλήσειςτου 2015, με τον συνολικό τζίρο να εκτιμά-ται πως θα ανέλθει σε 6 εκατ. ευρώ περί-που. Με παρακαταθήκη την τεχνολογία, τηθέση της στην αγορά, το management team,τη χρηματοοικονομική της κατάσταση καιβεβαίως τους ανθρώπους και τους συνεργά-τες της, η SoftOne θα συνεχίσει να δίνει έναδυναμικό «παρών» στην αγορά της πληρο-φορικής στην Ελλάδα.

Χ_Υπάρχουν κάποιοι νέοι τομείς ή προ-ϊόντα στα οποία στοχεύετε να επενδύσετεώστε να αναπτύξετε τη δραστηριότητάσας στο άμεσο μέλλον; Ποια είναι τα σχέ-διά σας για το 2016;Γ.Κ._Με σαφή προσήλωση στην πρωτοπο-ρία και την καινοτομία, και πέραν βεβαίωςτης δεδομένης στόχευσής μας στο cloud,που ανέπτυξα εκτενέστερα προηγουμένως,η SoftOne επενδύει και θα συνεχίσει ναεπενδύει στο enterprise mobility, μία απότις πλέον σημαντικές τάσεις της επιχειρη-σιακής πραγματικότητας. Εάν αναλογιστεί κανείς τις σημαντικές δυ-νατότητες που προσφέρουν σήμερα οι φο-ρητές συσκευές και στον χώρο τωνεπιχειρήσεων, καθώς και την ύπαρξη τωνπλέον κατάλληλων και αξιόπιστων υποδο-μών για mobile broadband συνδέσεις, καθί-

σταται εύκολα αντιληπτή η απαίτηση γιασύγχρονες λύσεις που αξιοποιούν τα οφέλητης φορητότητας. Διαθέτοντας ήδη στην αγορά την πρωτοπο-ριακή εφαρμογή Soft1 360, και αντιλαμβα-νόμενοι πλήρως τις ολοένα και αυξανόμενεςπροκλήσεις που καλούνται να αντιμετωπί-σουν οι πελάτες μας, εμείς στη SoftOne κι-νούμαστε προς αυτήν την κατεύθυνση καιαναμένεται να υπάρξουν εξελίξεις στο προ-σεχές μέλλον. Πάντοτε υπό την έννοια τηςανάπτυξης καινοτομικών και ευέλικτων λύ-σεων enterprise mobility, που να προσαρ-μόζονται εύκολα στις ιδιαίτερες ανάγκεςτόσο των επιχειρήσεων όσο και των επιμέ-ρους χρηστών. Και βεβαίως, επειδή μιλάμεπάντοτε για mobile, δίνοντας εξίσου μεγάληέμφαση στο user interface και την εμπειρίατου χρήστη.Πέραν του mobility, και δεδομένου του εύ-ρους των επιχειρήσεων που χρησιμοποι-ούν το Soft1, το 2016 αναμένεται ναυπάρξει και μια περισσότερο συστηματο-ποιημένη προσέγγιση κάθετων λύσεων,αξιοποιώντας τις σημαντικές δυνατότητεςπαραμετροποίησης του λογισμικού μαςκαι προσαρμογής της λειτουργικότητάςτου στις ιδιαίτερες απαιτήσεις επιμέρουςκλάδων της αγοράς.

Χ_Πώς βλέπετε την αγορά της τεχνολο-γίας στην Ελλάδα τα τελευταία δύσκολαχρόνια; Έχει επηρεαστεί όσο και άλλοικλάδοι ή δείχνει αντοχή σε σχέση με τονμέσο όρο της αγοράς; Ποιες είναι οι προ-οπτικές της, και από ποιους παράγοντεςθα επηρεαστούν κυρίως;Γ.Κ._Στην Ελλάδα, σε ένα δύσκολο οικονο-μικό περιβάλλον, στο οποίο η χώρα προ-σπαθεί να επανατοποθετηθεί σεαναπτυξιακή τροχιά, η αγορά της τεχνολο-γίας έχει σαφώς επιδείξει μεγαλύτερη αν-τοχή συγκριτικά με άλλους σημαντικούςκλάδους της οικονομίας, αλλά και με τονμέσο όρο της αγοράς. Έχει αλλάξει βέβαιατο mix των εσόδων των εταιρειών πληρο-φορικής, προσαρμοζόμενο όπως είναι φυ-σικό στις απαιτήσεις των καιρών. Ητεχνολογία αποδεικνύει περίτρανα ότι είναιπλέον συστατικό επιβίωσης και όχι πολυτέ-λεια, επομένως ακόμη και σε περιόδους πα-ρατεταμένης κρίσης, όπως αυτήν πουδιανύουμε, οι αξιόπιστες εταιρείες θα επι-βιώσουν, αλλά θα αντιμετωπίσουν δυσκο-λίες στο να αναπτυχθούν. Σε κάθεπερίπτωση, ευελπιστούμε σε μια σταθερο-ποίηση της οικονομικής κατάστασης τηςχώρας το 2016 και σε μια σταδιακή ανά-καμψη μετά. Χ


ΑΝΑΔΕΙΞΤΕ ΤΙΣ ΚΑΛΥΤΕΡΕΣ ΕΤΑΙΡΕΙΕΣ ΤΟΥ ΕΛΛΗΝΙΚΟΥΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟΥ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΒΡΑΒΕΙΑΧΡΗΜΑΓΕΩΡΓΙΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ

2015

ΧΡΗΜΑ 53

o περιοδικό ΧΡΗΜΑ, για δέκατη τρίτη συνεχή χρο-νιά, και μετά τη μεγάλη επιτυχία των προηγούμενωνετών, προχωρά στην απονομή των ΕπιχειρηματικώνΒραβείων «ΧΡΗΜΑ-Γεώργιος Ουζούνης 2015», μεστόχο την προβολή των επιχειρήσεων που συμβάλ-

λουν τα μέγιστα στην ανάπτυξη του χρηματιστηριακού θεσμού καιτης ελληνικής οικονομίας γενικότερα.

ΚΡΙΤΗΡΙΑ ΕΠΙΛΟΓΗΣ ΤΩΝ ΝΙΚΗΤΩΝΚριτήρια επιλογής και αξιολόγησης των επιχειρήσεων αποτελούν ηανάπτυξή τους, οι επενδύσεις, οι καινοτόμες δράσεις τους, ο διεθνο-ποιημένος προσανατολισμός τους, τα θετικά αποτελέσματα, η εναρ-μόνισή τους με την εταιρική διακυβέρνηση και την εταιρικήκοινωνική ευθύνη και η συμπεριφορά τους απέναντι στη χρηματι-στηριακή αγορά και στο επενδυτικό κοινό γενικότερα.

ΤΟ ΚΟΙΝΟ ΠΟΥ ΒΑΘΜΟΛΟΓΕΙ ΚΑΙ Η ΜΕΘΟΔΟΣ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗΣ

Στην τελική αξιολόγηση και επιλογή, για να εξασφαλιστεί η αντικει-μενικότητα των αποτελεσμάτων, θα συμμετέχει το ευρύ επενδυτικόκοινό.

ΟΙ ΚΑΤΗΓΟΡΙΕΣ ΤΩΝ ΒΡΑΒΕΙΩΝ 1. Βραβείο καλύτερης εταιρείας-20152. Βραβείο καλύτερης εταιρείας FTSE Large Cap-20153. Βραβείο καλύτερης εταιρείας διεθνούς αγοράς-20154. Βραβείο καλύτερης εταιρείας μεσαίας/μικρής κεφαλαιοποίησης-

20155. Βραβείο καλύτερης εταιρείας του Δημοσίου-20156. Βραβείο καλύτερης τράπεζας-20157. Βραβείο ανάκαμψης αποτελεσμάτων-20158. Βραβείο υψηλών ρυθμών ανάπτυξης-20159. Βραβείο διεθνοποίησης-2015

10. Βραβείο υψηλών επενδύσεων-201511. Βραβείο επιχειρηματικής καινοτομίας-201512. Βραβείο επενδυτικών σχέσεων-201513. Βραβείο εταιρικής διακυβέρνησης-201514. Βραβείο εταιρικής κοινωνικής ευθύνης-201515. Βραβείο καλύτερης εταιρείας εναλλακτικής αγοράς-201516. Βραβείο καλύτερης χρηματιστηριακής-201517. Βραβείο καλύτερης εταιρείας διαχείρισης αμοιβαίων κεφα-

λαίων-201518. Βραβείο καλύτερης ΑΕΕΑΠ-201519. Βραβείο καλύτερης εταιρείας Asset & Wealth Management-

2015

Τ5


Αξιολογούνται μια σειρά από παράγοντες όπως η πορεία των οικονομικώνεπιδόσεων, η σταθερότητά τους, η διεύρυνση των μεριδίων αγοράς, ηχρηματιστηριακή πορεία και η σχέση με τους επενδυτές, η προσπάθειαδιεθνοποίησης, η καινοτομία, η έμφαση στις επενδύσεις κ.λπ.

Εθνική Τράπεζα Τράπεζα ΠειραιώςAlpha BankEurobankΕυρωπαϊκή ΠίστηΠλαίσιο ComputersQuest HoldingsΟΤΕΣαράντηςFolli FollieΜυτιληναίοςΤιτάνΔΕΗOΛΘCoca Cola HBCΓΕΚ ΤΕΡΝΑΟΠΑΠΚαρέλιαςΜotor OilΠλαστικά ΚρήτηςJumbo


Alpha BankΕθνική ΤράπεζαΕurobankΤράπεζα ΠειραιώςCoca Cola HBCΒιοχάλκοΔΕΗΕΥΔΑΠΕΧΑΕIντραλότΟΛΠFolli FollieAegeanΕλληνικά ΠετρέλαιαΜotor OilMυτιληναίος ΟΠΑΠΟΤΕΤιτάνΜΕΤΚΑΤέρνα ΕνεργειακήΕλλάκτωρGrivaliaJumboΓΕΚ TΕΡΝΑMarfin Investment Group


Creta FarmsΕλλάκτωρΕλληνικά ΚαλώδιαΜαθιός ΠυρίμαχαΣωληνουργεία ΚορίνθουΚαράτζηIντραλότΕλβάλΜΕΤΚΑΠλαστικά ΘράκηςΠλαστικά ΚρήτηςΧαλκόρΣιδενόρFolli-FollieFrigoglassKleemannFG EuropeΣαράντηςEurodripΚυριακίδης ΜάρμαραΚορρές


ΕΚΤΕΡProfileΕλινόιλΕπίλεκτοςΚορρέςQuest HoldingsΜύλοι ΛούληInform ΛύκοςRevoilFlexopackΠετρόπουλος

Αξιολογούνται μια σειρά από παράγοντες όπως η πορεία των οικονομικώνεπιδόσεων, η σταθερότητά τους, η διεύρυνση των μεριδίων αγοράς, ηευελιξία της εταιρείας στις αλλαγές του εξωτερικού περιβάλλοντος, ηχρηματιστηριακή πορεία και η σχέση με τους επενδυτές, ο βαθμός εξυ-πηρέτησης των πελατών κ.λπ.

ΔΕΗΕλληνική Βιομηχανία ΖάχαρηςΕΥΑΘΕΥΔΑΠΟΛΘΟΛΠ

1. ΒΡΑΒΕΙΟ ΚΑΛΥΤΕΡΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ – 2015

2. ΒΡΑΒΕΙΟ ΚΑΛΥΤΕΡΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ FTSE LARGE CAP – 2015

3. ΒΡΑΒΕΙΟ ΚΑΛΥΤΕΡΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ ΔΙΕΘΝΟΥΣΑΓΟΡΑΣ – 2015

4. ΒΡΑΒΕΙΟ ΚΑΛΥΤΕΡΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ MID & SMALL CAP – 2015

5. ΒΡΑΒΕΙΟ ΚΑΛΥΤΕΡΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ ΤΟΥΔΗΜΟΣΙΟΥ – 2015

ΧΡΗΜΑ 55

Αξιολογούνται μια σειρά από παράγοντες όπως η πορεία των οικονο-μικών επιδόσεων, η σταθερότητά τους, η διεύρυνση των μεριδίωναγοράς, η χρηματιστηριακή πορεία και η σχέση με τους επενδυτές, ηπροσπάθεια διεθνοποίησης, η καινοτομία, η έμφαση στις επενδύσειςκ.λπ.

Alpha BankΕθνική ΤράπεζαEurobankΤράπεζα ΠειραιώςΤράπεζα Αττικής

Αξιολογείται η εταιρεία που φαίνεται ότι θα καταφέρει το 2015 να ανα-κάμψει σε μεγάλο βαθμό, διακόπτοντας ζημιές ή την πτωτική πορείατου παρελθόντος, ή που παρουσιάζει μεγάλη βελτίωση επιδόσεων.

ΙντρακόμΒιοχάλκοΜυτιληναίοςΕΛΠΕMotor OilΕλινόιλΕΛΤΕΧ ΆνεμοςΤΕΡΝΑ ΕνεργειακήΜινωικές ΓραμμέςMLS ΠληροφορικήProfileSpace HellasΟΠΑΠΙασώΕΛΒΑΛΣωληνουργεία ΚορίνθουΕλληνικά ΚαλώδιαΜαθιός ΠυρίμαχαΤιτάνΚορρέςΝτρουκφάρμπενΕΛΤΡΑΚΕβροφάρμαCoca Cola HBCΓΕΚΕΟΛΠΠλαστικά ΘράκηςΜοτοδυναμικήAutohellasEpsilon Net

Αξιολογείται η επίδοση της εταιρείας ως προς την επίτευξη υψηλών ρυθ-μών ανάπτυξης, που εκτιμάται ότι είναι διατηρήσιμοι και στο μέλλον.

GrivaliaAlpha Αστικά ΑκίνηταREDSΒιοχάλκοΕλινόιλΤέρνα ΕνεργειακήMLSSpace HellasΑλουμύλΕΛΒΑΛΣωληνουργεία ΚορίνθουMevacoKleemannΕλληνικά ΚαλώδιαΤιτάνΚορρέςΊντερτεκFolli FollieΚαρέλιαςΚλωστοϋφαντουργία ΝαυπάκτουΤεξαπρέτΠετρόπουλοςΜοτοδυναμικήAutohellasΙκτίνος

Αξιολογείται η επίδοση της εταιρείας ως προς την επέκταση των δρα-στηριοτήτων της κατά το 2015 στο εξωτερικό, είτε μέσω εξαγωγών είτεμέσω παραγωγικής επέκτασης.

JumboΆβαξΤιτάνΧαλκόρΣαράντηςProfileΜυτιληναίοςΚρι ΚριIntralotΕλληνικά ΚαλώδιαInform ΛύκοςKleemannEurodripMotor OilΜαθιός ΠυρίμαχαMLS ΠληροφορικήΕλλάκτωρΜΕΤΚΑCreta FarmsΙκτίνος

6. ΒΡΑΒΕΙΟ ΚΑΛΥΤΕΡΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ – 2015

9. ΒΡΑΒΕΙΟ ΔΙΕΘΝΟΠΟΙΗΣΗΣ – 2015

8. ΒΡΑΒΕΙΟ ΥΨΗΛΩΝ ΡΥΘΜΩΝ ΑΝΑΠΤΥΞΗΣ –2015

7. ΒΡΑΒΕΙΟ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ– 2015


Αξιολογείται η επίδοση της εταιρείας ως προς την υλοποίηση φιλόδο-ξων επενδυτικών προγραμμάτων, ικανών να ενισχύσουν τη μακροπρό-θεσμη παρουσία της στην αγορά.

ΣαράντηςΕλληνικά ΠετρέλαιαFlexopackForthnetFrigoglassJumboMotor OilΜυτιληναίοςΚαρέλιαςΠλαστικά ΘράκηςΠλαστικά ΚρήτηςΈλτονAegeanAuto HellasMLS ΠληροφορικήΤέρνα ΕνεργειακήΒιοχάλκοOTEΙκτίνος

Αξιολογείται η επίδοση της εταιρείας ως προς την εφαρμογή προηγμέ-νων τεχνολογιών και καινοτομιών, τόσο στη διαδικασία παραγωγής όσοκαι στην προσφορά προϊόντων και υπηρεσιών.

EntersoftCreta FarmsMLS ΠληροφορικήΥγείαProfileΟΠΑΠOptronicsSpace HellasIντραλότKleemannΔρομέαςOTEΠλαίσιοΙντρακόμΕυρωσύμβουλοιΚορρέςMediterraEpsilon Net

Αξιολογείται η στάση της εταιρείας απέναντι στο επενδυτικό κοινό (ποι-ότητα και επάρκεια παρεχόμενων πληροφοριών, ικανοποιητική ιστο-σελίδα, προθυμία εξυπηρέτησης μετόχων, στάση των βασικών μετόχωνκαι της διοίκησης απέναντι στη μετοχή και τους μικρομετόχους κ.λπ.).

Εθνική ΤράπεζαEurobankFrigoglassTιτάνΤράπεζα ΠειραιώςΟΠΑΠFourlis ΣυμμετοχώνJumboΜυτιληναίοςΕλληνικά ΠετρέλαιαIntralotMotor OilForthnetΟΤΕΔΕΗAlpha Bank

Αξιολογείται η τυπική προσαρμογή των εταιρειών στο θεσμικό πλαίσιοπερί εταιρικής διακυβέρνησης, αλλά και η πρόθεση των εταιρειών γιατην ουσιαστική εταιρική διακυβέρνηση, σε ανταπόκριση των αυξημέ-νων απαιτήσεων του ανταγωνισμού και των κεφαλαιαγορών.

Alpha BankΕθνική ΤράπεζαΠετρόπουλοςS&B Βιομηχανικά ΟρυκτάΤιτάνΤράπεζα ΑττικήςIntralotΕλληνικά ΠετρέλαιαMotor OilΜυτιληναίοςΤράπεζα ΠειραιώςFourlis Συμμετοχών

10. ΒΡΑΒΕΙΟ ΥΨΗΛΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ – 2015 12. ΒΡΑΒΕΙΟ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΩΝ ΣΧΕΣΕΩΝ – 2015

11. ΒΡΑΒΕΙΟ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΗΣΚΑΙΝΟΤΟΜΙΑΣ – 2015

13. ΒΡΑΒΕΙΟ ΕΤΑΙΡΙΚΗΣ ΔΙΑΚΥΒΕΡΝΗΣΗΣ –2015

ΧΡΗΜΑ 57

Αξιολογείται η έμφαση των εταιρειών στον γενικότερο κοινωνικό τουςρόλο (εργαζόμενοι, καινοτομία, προστασία περιβάλλοντος, ενίσχυση το-πικών κοινωνιών, χορηγικό έργο, αθλητισμός, κοινωνική μέριμνα, πο-λιτισμός κ.λπ.).

Τράπεζα ΠειραιώςFrigoglassΜυτιληναίοςAlpha BankΒιοχάλκοΙατρικό ΑθηνώνΜύλοι ΛούληΥγείαMotor OilΚορρέςΙασώΔΕΗΕθνική ΤράπεζαΕλληνικά ΠετρέλαιαEurobankTιτάνΟΠΑΠΟΤΕ

Αξιολογούνται μια σειρά από παράγοντες όπως η πορεία των οικονομι-κών επιδόσεων, οι επιχειρηματικές πρωτοβουλίες, η καινοτομία, η προ-σπάθεια διεθνοποίησης, η έμφαση στις επενδύσεις, η διεύρυνση τωνμεριδίων αγοράς, η χρηματιστηριακή πορεία και η σχέση με τους επεν-δυτές, η σταθερότητά τους κ.λπ.

Alpha TrustVidavoDopplerEntersoftEnvitecEpsilon NetEuroxx ΧρηματιστηριακήFoodlinkΚρητών ΆρτοςMediterraOptronicsPerformance Technologies

Αξιολογούνται στοιχεία όπως η φιλοσοφία και η υποδομή λειτουργίαςτης εταιρείας, η ενημέρωση και η εξυπηρέτηση των πελατών, η σωστήδιεκπεραίωση των εντολών αγοράς και πώλησης, η παροχή επιπρόσθε-των υπηρεσιών εκτός της διεκπεραίωσης πράξεων –όπως φύλαξη τίτ-λων, αναλύσεις και ενημερωτικά φυλλάδια– το επίπεδο συνεργασίας καιεπικοινωνίας με τους επενδυτές.

Eurobank EquitiesEuroxx ΧρηματιστηριακήNBG SecuritiesΤράπεζα ΠειραιώςCitigroup Global MarketAlpha FinanceΕπενδυτική Τράπεζα ΕλλάδοςAXIA Ventures GroupΠαντελάκης ΧρηματιστηριακήCredit Suisse SecurityMerit ΧρηματιστηριακήΒΕΤΑ ΧρηματιστηριακήΑ. Σαρρής ΧρηματιστηριακήBank of America Merrill LynchSolidus SecuritiesΔυναμική ΧρηματιστηριακήΛέων Δεπόλας Χρηματιστηριακή

Αξιολογούνται στοιχεία όπως η καλύτερη ενημέρωση των πελατών, οιαποδόσεις σε σχέση με τους δείκτες αναφοράς, η ποικιλία των προ-σφερόμενων προϊόντων, η ποιότητα και η σταθερότητα οργάνωσης τηςΑΕΔΑΚ, η πορεία της αξίας του χαρτοφυλακίου διαχείρισης, οι τακτικέςδιαφοροποίησης κινδύνου.

Allianz AEΔAKAlpha Asset Management ΑΕΔΑΚAlpha Trust ΑΕΔΑΚAttica Wealth Management ΑΕΔΑΚCPB Asset Management ΑΕΔΑΚEurobank Asset Management ΑΕΔΑΚ3Κ Ιnvestment PartnersΙnternational ΑΕΔΑΚMetLife ΑΕΔΑΚProbank ΑΕΔΑΚΑΕΔΑΚ Ασφαλιστικών ΟργανισμώνΕθνική Asset Management AEΔAKΕυρωπαϊκή Πίστη Asset Management ΑΕΔΑΚΠειραιώς Asset Management ΑΕΔΑΚΤΤ ΕΛΤΑ ΑΕΔΑΚAmundi Ελλάς ΑΕΔΑΚTriton Asset Management ΑΕΔΑΚ

17. ΒΡΑΒΕΙΟ ΚΑΛΥΤΕΡΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ ΔΙΑΧΕΙΡΙ-ΣΗΣ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ – 2015

14. ΒΡΑΒΕΙΟ ΕΤΑΙΡΙΚΗΣ ΚΟΙΝΩΝΙΚΗΣΕΥΘΥΝΗΣ – 2015

15. ΒΡΑΒΕΙΟ ΚΑΛΥΤΕΡΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣΕΝΑΛΛΑΚΤΙΚΗΣ ΑΓΟΡΑΣ – 2015

16. ΒΡΑΒΕΙΟ ΚΑΛΥΤΕΡΗΣΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ – 2015

Αξιολογούνται στοιχεία όπως η ποιότητα του χαρτοφυλακίου ακινήτων,οι αποδόσεις των ακινήτων, το ύψος του μερίσματος, το ποσοστό τωνμισθωμάτων, η καθαρή αξία του ενεργητικού προ φόρων, το ύψος καιη ποιότητα των συμμετοχών, η επενδυτική στρατηγική και η στρατη-γική συνεργασιών.

GrivaliaΕθνική ΠανγαίαIntercontinental International REIC-ICI

Αξιολογούνται στοιχεία όπως η ποιότητα των συμβουλευτικών υπη-ρεσιών, η ποικιλία επενδυτικών επιλογών, οι αποδόσεις χαρτοφυλα-κίου, η ευελιξία των προσφερόμενων προϊόντων, η διαχείρισηρίσκου, οι πιστοποιήσεις λειτουργίας και το στελεχιακό δυναμικό.

Eurocorp AEΠEYΕΔΕΚΤ Asset Management ConsultingIolcus Investments ΑΕΠΕΥNew Mellon Asset and Wealth ManagementAlpha Asset ManagementEpic AEΠEYAlpha TrustAmundi EλλάςAttica Wealth ManagementCPB Asset ManagementEurobank Asset ManagementTriton Asset ManagementΕθνική Asset ManagementΠειραιώς Asset ManagementHSBC Retail Banking and Wealth Management (RBWM)Credit Suisse (Luxembourg) SA Greece Branch

18. ΒΡΑΒΕΙΟ ΚΑΛΥΤΕΡΗΣ ΑΕΕΑΠ – 201519. ΒΡΑΒΕΙΟ ΚΑΛΥΤΕΡΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ ASSET

AND WEALTH MANAGEMENT (AEΔAK,ΑΕΔΑΚ ΔΙΕΥΡΥΜΕΝΟΥ ΣΚΟΠΟΥ, ΑΕΠΕΥ)

Ble.

w w w . t h e b l e . g ri n f o @ i n t e r c a t e r i n g . g r

artw

ork

: H

aris

Nik

olo

po

ulo

u -

hn

iko

l@o

ten

et.g

r

ΧΡΗΜΑ 61

υξάνονται οι ευθύνες των στελεχών διοίκησης πουκατέχουν νευραλγικές θέσεις σε δημόσιους και ιδιω-τικούς οργανισμούς στην Ευρώπη. Η αυστηροποί-ηση της πολιτικής των θεσμικών οργάνων και τουκανονιστικού πλαισίου που διέπει τις σχέσεις των

πολιτών και των επιχειρήσεων, η νομική πολυπλοκότητα στις πο-λυεθνικές, οι αξιώσεις των μετόχων και το μοντέλο του σύγχρονουκαταναλωτή-πολίτη έχουν διευρύνει σε μεγάλο βαθμό το ρίσκο πουαναλαμβάνουν τα στελέχη να έρθουν αντιμέτωπα με αξιώσεις από τρί-τους που θα έχουν θιγεί από πράξεις, αποφάσεις ή παραλείψεις τουςκατά την άσκηση των καθηκόντων τους. Οι μεταβολές που υφίσταταιτο κοινωνικοοικονομικό περιβάλλον οδηγούν τους ανθρώπους πουαναλαμβάνουν τέτοιες θέσεις στο να λαμβάνουν μέτρα για την προ-στασία τους, αναζητώντας συχνά ενημέρωση για προγράμματα ασφά-λισης. Σύμφωνα με το “Guide to Directors’ Duties and Liabilities” τηςECODA και της AIG, αξιώσεις μπορούν να προκύψουν από ένα ευ-ρύτατο φάσμα δραστηριοτήτων, από τους ελέγχους των εποπτικώναρχών μέχρι και τις μηνύσεις που καταθέτουν τρίτοι. Σε πολλέςχώρες, οι αρχές έχουν αυξήσει τους ελέγχους με την έλευση της οι-κονομικής κρίσης, προσπαθώντας να διασφαλίσουν τα δικαιώματακαι τα συμφέροντα των καταναλωτών. Όπως επισημαίνει ο οδηγός, ταστελέχη που συμμετέχουν στη διοίκηση οργανισμών πρέπει να υιο-θετήσουν ενεργητικό ρόλο στο ρίσκο που αναλαμβάνουν και να εκτε-λούν τα καθήκοντά τους με τον καλύτερο δυνατό τρόπο. Σημαντικόρόλο παίζουν ακόμη η ορθή οργάνωση, όπως η τήρηση αρχείων καιεγγράφων από τις συναντήσεις και τις αποφάσεις που λαμβάνονται,που μπορεί να χρησιμοποιηθεί μελλοντικά αν κριθεί απαραίτητο,αλλά και οι καλύψεις που προσφέρουν οι ασφαλιστικές εταιρείες.

Σύμφωνα με την κυρία Ευτυχία Κουτρουμπέζη, επικεφαλής στηνΥπηρεσία Ειδικών Κινδύνων-Διεύθυνση Ασφαλίσεων Λοιπών Γενι-κών Κλάδων, στην Εθνική Ασφαλιστική, «με την ασφάλιση D&O ταστελέχη προφυλάσσονται από τις οικονομικές συνέπειες των πρά-ξεών τους, λόγω αμελούς συμπεριφοράς (εξαιρουμένου ωστόσο τουδόλου) κατά την άσκηση των διοικητικών και διευθυντικών καθη-κόντων τους, και προστατεύουν την προσωπική περιουσία τους απότυχόν απαιτήσεις τρίτων. Το τελευταίο είναι ιδιαίτερα σημαντικό λαμ-βάνοντας υπόψη αφενός τη διαρκώς διευρυνόμενη –βάσει νομοθε-σίας– ευθύνη των διοικούντων και αφετέρου το ότι αυτή δενεξαρτάται (και άρα δεν περιορίζεται) από τα οικονομικά μεγέθη τηςεταιρείας που διοικούν». Τα τελευταία χρόνια, στελέχη στην Ευρώπη στρέφονται στην ασφά-λιση στελεχών διοίκησης και συχνά η ύπαρξη ενός ασφαλιστικούπρογράμματος διαδραματίζει καθοριστικό ρόλο στην απόφαση γιατην ανάληψη ή όχι των καθηκόντων. Όπως αναφέρει ο κύριος Βαγγέλης Βερνάρδος, Διευθυντής Under-writer Non-Motor στην Interamerican, «η αναγκαιότητα των συμβο-λαίων D&O φαίνεται να γίνεται ολοένα και πιο αντιληπτή από τιςεπιχειρήσεις, γεγονός που αποδεικνύεται και από το διαρκώς αυξα-νόμενο ενδιαφέρον τους για τα συγκεκριμένα συμβόλαια». Όπως επισημαίνει ο κύριος Κώστας Βούλγαρης, Financial LinesHead, Greece, Cyprus & Malta στην AIG, «οι κίνδυνοι που έχουν νααντιμετωπίσουν τα σύγχρονα στελέχη έχουν γίνει περισσότεροι καιπιο σοβαροί. Μια κάλυψη λοιπόν όπως το D&O προστατεύει τα στε-λέχη και τους επιτρέπει να εστιάσουν στην εργασία τους χωρίς τοάγχος που συνεπάγονται οι κίνδυνοι αυτοί. Γι’ αυτό άλλωστε και τοσυγκεκριμένο πρόγραμμα είναι μια σημαντική παροχή προς τα στε-λέχη».

ΑΗ αυστηροποίηση των εποπτικών ελέγχων, η πολυπλοκότητα που διέπει το

νομικό πλαίσιο των πολυεθνικών εταιρειών και ο ενημερωμένος καταναλωτήςδιευρύνουν το ρίσκο για τα στελέχη.

~αφιέρωμαΧ

Αυξάνονται οι ευθύνες και οι κίνδυνοι για τα στελέχη διοίκησης


αφιέρωμα~

Aσφάλιση στελεχώνΧ

Σε ποιους απευθύνεται η ασφάλιση D&O και από τι προ-φυλάσσει τα στελέχη και τις επιχειρήσεις;

Κώστας Βούλγαρης, Financial Lines Head,Greece, Cyprus & Malta της AIG: Πιστεύωότι το D&O πρέπει να το αντιμετωπίζουμε ωςένα εργαλείο που επιτρέπει στα στελέχη νααφοσιώνονται στην εργασία τους, παρά ως ένααπλό ασφαλιστικό πρόγραμμα. Πρόκειται γιαμια ασπίδα προστασίας, που προφυλάσσειτους ίδιους, την προσωπική τους περιουσία,το όνομα και την καριέρα τους από αξιώσεις

που ενδέχεται να τους ζημιώσουν.Οι αξιώσεις αυτές μπορεί να εγερθούν από τρίτους, δηλαδή τους με-τόχους, τους εργαζομένους, τους πελάτες και τους υπόλοιπους stake-holders της εταιρείας, οι οποίοι ενδέχεται να θεωρήσουν ότι μιααπόφαση ή πρακτική των στελεχών αυτών τούς ζημιώνει και γι’αυτόν τον λόγο επιθυμούν να κινηθούν νομικά εναντίον τους. Τέτοιαπεριστατικά συμβαίνουν σε περίπτωση πτώχευσης, εξαγοράς ή συγ-χώνευσης, ή ακόμη και στην επέκταση μιας εταιρείας, σε μειώσειςπροσωπικού, στην πτώση της αξίας της μετοχής μιας επιχείρησηςκ.ά. Ενδέχεται όμως να αφορούν και πιο καθημερινά θέματα, όπωςλανθασμένους χειρισμούς και παραλείψεις. Η σημασία του D&O έγκειται λοιπόν στο γεγονός ότι επιτρέπει σταστελέχη να συνεχίσουν να ασκούν τα καθήκοντά τους απρόσκοπτα,γνωρίζοντας ότι τόσο οι ίδιοι όσο και η προσωπική τους περιουσίακαλύπτονται σε περίπτωση αξιώσεων τρίτων ή έρευνας των εκάστοτερυθμιστικών αρχών, η οποία μπορεί να έχει ως αποτέλεσμα πολυε-τείς δικαστικές διαμάχες και υπέρογκα έξοδα.

Ευτυχία Κουτρουμπέζη, επικεφαλής στην Υπηρεσία Ειδικών Κιν-δύνων/Διεύθυνση Ασφαλίσεων Λοιπών Γενικών Κλάδων: Η ασφά-λιση ευθύνης των μελών διοικητικού συμβουλίου και στελεχών(D&O) αποτελεί ένα από τα πλέον σύγχρονα ασφαλιστικά προϊόντα,που δημιουργήθηκαν ειδικά για να καλύψουν τις αυξημένες και πο-λυδιάστατες απαιτήσεις των σημερινών managers. Ίσως στο παρελ-θόν να αποτελούσε αντικείμενο ενδιαφέροντος μόνο για τις μεγάλες,

πολυμετοχικές και, στις περισσότερες περιπτώσεις, εισηγμένες στοχρηματιστήριο εταιρείες, πλέον όμως παράγοντες όπως η υπάρχουσαοικονομική κρίση, το ασταθές και μεταβαλλόμενο νομικό και πολι-τικό πλαίσιο, η διεθνοποίηση των συναλλαγών και το εξωστρεφέςπροφίλ του ελληνικού επιχειρείν, έχουν συντελέσει στο να προσελ-κύει το ενδιαφέρον εταιρειών όλων των νομικών μορφών, ανεξαρ-τήτως μεγέθους. Με την εν λόγω ασφάλιση, τα στελέχη προφυλάσσονται από τις οι-κονομικές συνέπειες των πράξεών τους λόγω αμελούς συμπεριφοράς(εξαιρουμένου ωστόσο του δόλου) κατά την άσκηση των διοικητι-κών και διευθυντικών καθηκόντων τους και προστατεύουν την προ-σωπική περιουσία τους από τυχόν απαιτήσεις τρίτων. Το τελευταίο είναι ιδιαίτερα σημαντικό, λαμβάνοντας υπόψη αφε-νός τη διαρκώς διευρυνόμενη –βάσει νομοθεσίας– ευθύνη των διοι-κούντων και αφετέρου το ότι αυτή δεν εξαρτάται (και άρα δενπεριορίζεται) από τα οικονομικά μεγέθη της εταιρείας που διοικούν.Αντίστοιχα, προστατεύει τον ισολογισμό της επιχείρησης από τονκίνδυνο να υποστεί ζημιά λόγω καταβολής κάποιας μεγάλης αποζη-μίωσης, εξοπλίζοντάς την παράλληλα με ένα σημαντικό εργαλείοανάπτυξης, με το οποίο μπορεί να προσελκύσει ικανά στελέχη στοπάνελ της διοίκησής της.

Βαγγέλης Βερνάρδος, Διευθυντής Underwriter Non-Motor στηνInteramerican:Η ασφάλιση D&O απευθύνεται σε:

1. Φυσικά πρόσωπα, δηλαδή:∼

στα μέλη του ΔΣ∼

στους διευθυντές και τα στελέχη∼

σε όλους τους εργαζομένους∼

στους διευθυντές ανεξάρτητων εταιρειών∼

στους κληρονόμους ή νόμιμους εκπροσώπους των παραπάνω

2. Στο νομικό πρόσωπο, δηλαδή:∼

την ίδια την εταιρεία και∼

τις θυγατρικές της

3. Συμβαλλόμενος/λήπτης της ασφάλισης είναι η εταιρείαΠοια είναι η ζημιά που καλύπτεταιΣε περίπτωση απαίτησης, η χρηματική ζημιά η οποία καλύπτεταιμπορεί να είναι:∼

Η επιδικασθείσα χρηματική αποζημίωση∼

Το χρηματικό ποσό συμβιβασμού της απαίτησης∼

Τα έξοδα υπεράσπισης και ερευνών (με ελεύθερη επιλογή νομικούσυμβούλου)∼

Η απώλεια χρημάτων εξαιτίας απιστίας υπαλλήλων∼

Η απώλεια χρημάτων εξαιτίας διάρρηξης της επιχείρησης ή λη-στείας κατά τη μεταφορά τους

Τι δεν καλύπτεταιΔεν καλύπτονται οι εξής περιπτώσεις:

Κ. Βούλγαρης: Η πολυεθνική λειτουργίαή παρουσία των επιχειρήσεων σημαίνει ότιτα στελέχη εκτίθενται σε διαφορετικάθεσμικά πλαίσια, τα οποία γίνονται ολοένακαι πιο αυστηρά.

☛

ΤΙ ΛEΝΕ AIG, ΕΘΝΙΚH ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚH ΚΑΙ INTERAMERICANγια την ασφάλιση στελεχών

ΧΡΗΜΑ 63

∼Προσωπικό όφελος ή δόλος, κατόπιν δικαστικής απόφασης (κα-λύπτονται ωστόσο τα αθώα στελέχη).∼

Άλλου είδους ασφαλίσεις, όπως π.χ. σωματικές βλάβες/υλικές ζη-μιές, επαγγελματική ευθύνη, ευθύνη παραγωγού προϊόντων.∼

Ρύπανση (αλλά καλύπτονται τα έξοδα υπεράσπισης).∼

Γνωστές απαιτήσεις/γεγονότα/προηγούμενες δίκες.∼

Επιδόματα, bonus, αποζημιώσεις απόλυσης, μισθοί υπερημερίας,εισφορές κοινωνικής ασφάλισης κ.λπ.∼

Απιστία μελών του Διοικητικού Συμβουλίου ή διαχειριστών τηςεταιρείας (δηλαδή καλύπτεται η απιστία μόνο των υπαλλήλων).∼

Λογιστικά ελλείμματα στην περίπτωση της κάλυψης απώλειαςχρημάτων.∼

Απαιτήσεις του νομικού προσώπου εναντίον των φυσικών προ-σώπων (καλύπτονται όμως τα έξοδα υπεράσπισης).∼

Απαίτηση από μέτοχο ο οποίος κατέχει ποσοστό μετοχών άνω του20%.

Αντιλαμβάνονται οι επιχειρήσεις την αναγκαιότητα τωνσυμβολαίων D&O;

Κώστας Βούλγαρης: Η αλήθεια είναι πως με το πέρασμα του χρόνουοι επιχειρήσεις αντιλαμβάνονται τη σημασία και την αναγκαιότητατου D&O ολοένα και περισσότερο, και σε αυτό συντελούν πολλοί πα-ράγοντες. Κατά πρώτον, η πολυεθνική λειτουργία ή παρουσία τωνεπιχειρήσεων σημαίνει ότι τα στελέχη εκτίθενται σε διαφορετικά θε-σμικά πλαίσια, τα οποία γίνονται ολοένα και πιο αυστηρά. Κατά δεύ-τερον, μετά την έναρξη της παγκόσμιας οικονομικής κρίσης, οιπτωχεύσεις, οι μειώσεις προσωπικού και οι συγχωνεύσεις έγιναν πιοσυχνές. Παράλληλα, διανύουμε μια περίοδο στην οποία η κοινήγνώμη έχει ενδυναμωθεί –ειδικά με τη χρήση των μέσων κοινωνικήςδικτύωσης– ενώ ο ακτιβισμός των μετόχων έχει αυξηθεί. Όλα τα παραπάνω, με λίγα λόγια, σημαίνουν πως οι κίνδυνοι πουέχουν να αντιμετωπίσουν τα σύγχρονα στελέχη έχουν γίνει περισσό-τεροι και πιο σοβαροί. Μια κάλυψη λοιπόν όπως το D&O προστα-τεύει τα στελέχη και τους επιτρέπει να εστιάσουν στην εργασία τουςχωρίς το άγχος που συνεπάγονται οι κίνδυνοι αυτοί. Γι’ αυτό άλλω-στε και το συγκεκριμένο πρόγραμμα είναι μια σημαντική παροχήπρος τα στελέχη.

Ευτυχία Κουτρουμπέζη: Η ολοένα και μεγαλύτερη ανησυχία τωνστελεχών για πιθανή έγερση απαιτήσεων εναντίον τους και το εντει-νόμενο περιβάλλον κινδύνου στην Ελλάδα έχουν ως αποτέλεσμα τηνευαισθητοποίηση των επιχειρήσεων τόσο του ιδιωτικού όσο και τουδημόσιου τομέα ως προς την αναγκαιότητα αυτής της ασφάλισης,γεγονός που φαίνεται από την αυξημένη ζήτησή της. Εκτός αυτού,παρατηρείται πλέον, αρκετά συχνά, στελέχη της αγοράς που κα-λούνται να αναλάβουν θέσεις ευθύνης σε μεγάλες ιδιωτικές εταιρίεςή οργανισμούς του ευρύτερου δημόσιου τομέα να αρνούνται να δε-χτούν χωρίς την ύπαρξη αυτής της ασφάλισης.

Βαγγέλης Βερνάρδος: Η αναγκαιότητα των συμβολαίων D&O φαί-νεται να γίνεται ολοένα και πιο αντιληπτή από τις επιχειρήσεις, γε-γονός που αποδεικνύεται και από το διαρκώς αυξανόμενο ενδιαφέροντους για τα συγκεκριμένα συμβόλαια.

Ο δημόσιος τομέας προχωρά στη σύναψη ασφαλιστη-ρίων σε αυτόν τον τομέα;

Κώστας Βούλγαρης: Φυσικά, και είναι απόλυτα λογικό. Η αξίωσηπου ενδέχεται να εγερθεί έναντι ενός στελέχους είναι ανεξάρτητη απότη φύση του οργανισμού ή της επιχείρησης που εκπροσωπεί. Είτελοιπόν πρόκειται για νομικά πρόσωπα δημόσιου είτε ιδιωτικού δι-καίου, οι ευθύνες των στελεχών παραμένουν ίδιες, όπως άλλωστεκαι οι πιθανές συνέπειες σε περίπτωση αξιώσεων. Στην περίπτωσητου δημόσιου τομέα, άλλωστε, δεδομένου του ότι μιλάμε για τη δια-χείριση δημόσιου χρήματος, οι ευθύνες των στελεχών έχουν μία επι-πλέον βαρύτητα: απαιτείται περισσότερη διαφάνεια και οι απαιτήσειςαπό τους πολίτες είναι πολύ μεγαλύτερες.Βαγγέλης Βερνάρδος: Ο δημόσιος τομέας καθώς και τα ΝΠΔΔ διέ-πονται από συγκεκριμένα κομμάτια νομοθεσίας, αλλά θα λέγαμε ότιυπάρχει πολύ έντονο ενδιαφέρον από το σύνολο σχεδόν των διοική-σεων για τη σύναψη συμβολαίων D&O.

Τα προγράμματα που υπάρχουν στην ελληνική αγοράείναι εφάμιλλα του εξωτερικού;

Κώστας Βούλγαρης: Αυτό εξαρτάται από την τεχνογνωσία που έχει μιαεταιρεία στην ανάληψη του κινδύνου, τη διαχείριση του χαρτοφυλα-κίου και των αποζημιώσεων καθώς επίσης και από τα όρια τα οποίαμπορεί να δώσει. Η AIG ήταν η πρώτη εταιρεία που έφερε στην Ελ-λάδα το D&O το 2000, ας μην ξεχνάμε όμως ότι πρόκειται για έναναπό τους κορυφαίους ασφαλιστές στον συγκεκριμένο κλάδο σε παγ-κόσμιο επίπεδο. Μιλώντας λοιπόν τουλάχιστον για το BusinessGuardκαι το ManagementGuard της AIG, είναι δύο προγράμματα που δενυστερούν σε τίποτα των εφάμιλλων προγραμμάτων του εξωτερικού.Αντιθέτως, μάλιστα, υπερτερούν του ανταγωνισμού, καθώς τα συμβό-λαιά μας δεν είναι απλώς μεταφρασμένα αλλά προσαρμοσμένα στηνελληνική νομοθεσία και τις ανάγκες της αγοράς, ενώ παρέχουμε τοπι-κές υπηρεσίες και διαχείριση ζημιών. Με αυτόν τον τρόπο, συνδυά-

Ε. Κουτρουμπέζη: Παρατηρείται πλέον,αρκετά συχνά, στελέχη της αγοράς πουκαλούνται να αναλάβουν θέσεις ευθύνηςνα αρνούνται να δεχτούν χωρίς τηνύπαρξη αυτής της ασφάλισης.

☛

Β. Βερνάρδος: Τα ασφάλιστρα θα λέγαμεότι είναι ιδιαίτερα προσιτά, αφού ξεκινάνεαπό τα 550 ευρώ.

☛


αφιέρωμα~

Aσφάλιση στελεχώνΧ

ζουμε τα όρια και την τεχνογνωσία ενός παγκόσμιου ασφαλιστικού ορ-γανισμού με την τοπική γνώση της αγοράς και την εξυπηρέτηση.

Ευτυχία Κουτρουμπέζη: Τα προγράμματα που υπάρχουν στην ελ-ληνική αγορά είναι πλέον εφάμιλλα αυτών του εξωτερικού. Είναιεξελιγμένα και σύγχρονα, ανταποκρίνονται στις υπάρχουσες απαιτή-σεις και μπορούν να προσφέρουν ικανοποιητικότατες καλύψεις σελογικές τιμές. Ενδεικτικά, για όριο ευθύνης 1 εκατ. ευρώ, το κόστοςασφάλισης ξεκινάει συνήθως από 2.500 ευρώ και «χτίζεται» ανά-λογα με τα οικονομικά μεγέθη της ενδιαφερόμενης εταιρείας, τις ζη-τούμενες καλύψεις, τον κλάδο δραστηριοποίησης κ.λπ. Θα πρέπει,ωστόσο, να τονιστεί ότι η επιλογή ασφάλισης με αποκλειστικό γνώ-μονα το κόστος θα ήταν σίγουρα λανθασμένη, καθώς εξίσου σημαν-τικά (αν όχι σημαντικότερα) κριτήρια επιλογής αποτελούν η τεχνικήεμπειρία και η φερεγγυότητα του ασφαλιστικού συμβούλου, όπωςεπίσης η αξιοπιστία και η μακρόχρονη παρουσία της ασφαλιστικήςεταιρείας στο πρόγραμμα αυτό.

Βαγγέλης Βερνάρδος: Σαφέστατα τα προγράμματα που υπάρχουν

δεν υστερούν σε τίποτα σε σχέση με αυτά του εξωτερικού, και μάλι-στα θα λέγαμε πως διαθέτουν και το πλεονέκτημα ότι έχουν ελληνι-κούς όρους και ο διακανονισμός της ζημίας γίνεται στην Ελλάδα.

Μπορείτε να αναφερθείτε ενδεικτικά στο κόστος της;

Κώστας Βούλγαρης: Το κόστος εξαρτάται από μια σειρά παραγόντωνσύμφωνων με το μέγεθος μιας επιχείρησης, τη φύση των εργασιώντης και τους κινδύνους στους οποίους εκτίθενται τα στελέχη της.Αυτό φυσικά δεν σημαίνει ότι για μια μικρή επιχείρηση το ύψος τωνασφαλίστρων είναι απαγορευτικό. Μια μικρή εταιρεία μπορεί ναασφαλιστεί με κόστος που ξεκινά στα 500 ευρώ. Ακόμη όμως καιστις μεγαλύτερες, το κόστος είναι και πάλι προσιτό, και ως πρό-γραμμα είναι εξαιρετικά συμφέρον και ελκυστικό αν κάποιος πραγ-ματικά αναλογιστεί την προστασία που του παρέχει.

Βαγγέλης Βερνάρδος: Τα ασφάλιστρα θα λέγαμε ότι είναι ιδιαίτεραπροσιτά, αφού ξεκινάνε από τα 550 ευρώ.

«Από τους ελέγχους των θεσμικών οργάνων, μέχρι την έλλειψη ρευ-στότητας ή απλά λάθη και παραλείψεις, οι αφορμές για πιθανέςαξιώσεις τρίτων από τα διευθυντικά στελέχη είναι αναρίθμητες.Ωστόσο, με τη σωστή προετοιμασία και τα κατάλληλα ασφαλιστικάπροϊόντα, μπορούν τα διευθυντικά στελέχη να συνεχίσουν να ασκούντα καθήκοντά τους χωρίς να χρειαστεί ποτέ να αντιμετωπίσουν μιααπαίτηση». Αυτό επισημαίνει ο κύριος Κ. Βούλγαρης, Financial LinesHead, Greece, Cyrpus & Malta, στην AIG, ο οποίος μας αναφέρει τιςκυριότερες κατηγορίες κινδύνου, που περιγράφονται στην Έκθεση“Guide to Directors’ Duties and Liabilities”:

∼Αυξημένοι θεσμικοί έλεγχοι: Οι έλεγχοι των εποπτικών οργάνωνπαραμένουν μία από τις κύριες αιτίες αξιώσεων έναντι διευθυντι-κών στελεχών. Μάλιστα, παρόλο που οι τραπεζικοί και ασφαλι-στικοί οργανισμοί υπόκεινται στους πιο αυστηρούς ελέγχους,παρατηρούμε αυστηρότερη εποπτεία στους τομείς ενέργειας, τε-χνολογίας, τηλεπικοινωνιών, φαρμακευτικών καθώς και κατα-σκευών. Εκτός από τα αυξημένα επίπεδα εποπτείας εντός χώρας,παρατηρούμε επίσης και διασυνοριακή συνεργασία των θεσμικώνοργάνων, με στόχο τον καλύτερο έλεγχο των επιχειρήσεων πουδραστηριοποιούνται σε πολυεθνικό επίπεδο.

∼Περισσότεροι κίνδυνοι για τις πολυεθνικές επιχειρήσεις: Η πο-λυεθνική δραστηριοποίηση μιας εταιρείας σημαίνει ότι τα στελέχηεκτίθενται σε κινδύνους που θέτουν τα διαφορετικά θεσμικά πλαί-σια κάθε χώρας. Εδώ πρέπει να σημειώσουμε και την αξία ενός κα-λοσχεδιασμένου προγράμματος D&O, το οποίο θα πρέπει ναπροβλέπει τη συμμόρφωση της εταιρείας σε παγκόσμιο επίπεδο.

∼Εισηγμένες εταιρείες-Ακτιβισμός των μετόχων: Πρόκειται για

μια αυξανόμενη τάση σε όλη την Ευρώπη, με τη Μεγάλη Βρετανία,την Ολλανδία, τη Γαλλία να δίνουν τα πιο ηχηρά παραδείγματα.Οι αξιώσεις των μετόχων γίνονται ολοένα και συχνότερες, κυρίωςόταν πρόκειται για εξαγορές, συγχωνεύσεις, δημόσιες εγγραφέςκαι αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου. Εδώ μάλιστα αξίζει να σημει-ώσουμε πως η Ελλάδα κατατάσσεται στην κατηγορία των χωρώνόπου οι μέτοχοι έχουν πιο ενεργό ρόλο στον έλεγχο των διοικητι-κών συμβουλίων, όπως συμβαίνει με τη Μεγάλη Βρετανία ή τηΣουηδία.

∼Έλλειψη ρευστότητας και χρεοκοπία: Σύμφωνα με στοιχεία τηςΈκθεσης, υπολογίζεται πως 600 περίπου εταιρείες ρευστοποιούν-ται καθημερινά στην Ευρώπη. Στις περιπτώσεις αυτές, οι έλεγχοιείναι ακόμη πιο αυστηροί και συχνά επιρρίπτονται ευθύνες στιςαποφάσεις των στελεχών. Η συγκεκριμένη τάση αφορά άμεσα φυ-σικά τη χώρα μας. Υπολογίζεται πως το 2015 τα ποσοστά εταιρειώνμε έδρα την ευρωζώνη οι οποίες αντιμετωπίζουν τέτοιου είδουςπροβλήματα είναι κατά 70% υψηλότερα σε σχέση με το 2007.

∼Ποινικές ευθύνες: Πρόκειται για άλλη μια τάση με αυξητικά με-γέθη στην Ευρώπη, που αφορά περιστατικά απάτης, υπεξαιρέσεων,κακοδιαχείρισης, ενώ δεν λείπουν και οι περιπτώσεις που σχετί-ζονται με δωροδοκία και διαφθορά.

∼Προστασία δεδομένων: Σίγουρα πρόκειται για ένα από τα ζητή-ματα που θα απασχολήσουν τις επιχειρήσεις ολοένα και περισσό-τερο στο μέλλον, καθώς το θεσμικό πλαίσιο θα γίνεται ολοένα καιαυστηρότερο. Πρόκειται μάλιστα για μια τάση η οποία θα αναγκά-σει τα στελέχη να στραφούν σε έναν συνδυασμό προγραμμάτωνD&O και Cyber Liability.

ΤΟ ΣYΓΧΡΟΝΟ ΤΟΠIΟ: ΟΙ ΤAΣΕΙΣ ΚΑΙ ΟΙ ΚIΝΔΥΝΟΙ

ΧΡΗΜΑ 65

Η Εθνική Ασφαλιστική, πρωτοπόρος στον χώρο των ειδικών ασφα-λίσεων, παρέχει την ασφάλιση ευθύνης διευθυντών και στελεχώνεπί σειρά ετών, με ένα ολοκληρωμένο και ευέλικτο πρόγραμμα, από-λυτα εναρμονισμένο με τα στάνταρ της διεθνούς ασφαλιστικής αγο-ράς, σε λογικό κόστος. Το πρόγραμμα καλύπτει αποζημιώσεις, έξοδα υπεράσπισης και έξοδανομικής εκπροσώπησης για απαιτήσεις «τρίτων» που εγείρονταιεναντίον των διευθυντικών στελεχών (υπό την ασφαλισμένη τουςιδιότητα) με παγκόσμια γεωγραφικά όρια κάλυψης (εξαιρουμένηςτης Βορείου Αμερικής).Στον ορισμό του «τρίτου» μπορεί να εμπίπτουν:

∼Επενδυτές, δανειστές, υπάλληλοι, μέτοχοι.∼

Πελάτες, καταναλωτές, προμηθευτές, ανταγωνιστές, συνεργάτες.∼

Κυβερνητικές, εποπτικές ή επαγγελματικές αρχές.Στις καλυπτόμενες απαιτήσεις περιλαμβάνονται και απαιτήσεις ερ-γατικής φύσης (π.χ. απόλυση, απαλλαγή ή πρόωρη λήξη της σύμ-βασης εργασίας, παραβίαση όρων σύμβασης, άνιση μεταχείριση,αδυναμία προαγωγής, δυσφήμιση, πρόκληση ηθικής βλάβης) καθώςκαι απαιτήσεις σχετικές με αξιόγραφα. Σε ορισμένες περιπτώσεις,και εφόσον κρίνεται σκόπιμο, η κάλυψη δύναται να επεκταθεί, ώστενα συμπεριλαμβάνει απαιτήσεις που εγείρονται κατά του νομικούπροσώπου (της εταιρείας) καθώς και απαιτήσεις Βορείου Αμερικής.

Όντας η πρώτη εταιρεία που δημιούργησε προγράμματα D&O γιατην ελληνική αγορά, η AIG προσφέρει το BusinessGuard και τοManagementGuard. Συνδυάζει δε την παγκόσμια τεχνογνωσία πουπροσφέρει ο όμιλος της AIG, έχοντας εμπειρία που ξεπερνά τα 40έτη στον συγκεκριμένο τομέα, με την τοπική γνώση και εξυπηρέ-τηση της αγοράς. Το BusinessGuard απευθύνεται κυρίως σε εταιρείες εισηγμένες σεχρηματιστηριακή αγορά και σε αυτές με δραστηριοποίηση ή πα-ρουσία εκτός Ελλάδας. Ασφαλισμένοι θεωρούνται τα μέλη του Δι-οικητικού Συμβουλίου και τα στελέχη με εξουσία εκπροσώπησηςτης εταιρείας και των θυγατρικών της, ενώ δίνεται η δυνατότητα κά-λυψης και της ίδιας της εταιρείας για απαιτήσεις σχετικά με κινη-τές αξίες και απαιτήσεις εργατικής πρακτικής.Μεταξύ άλλων, καλύπτονται απαιτήσεις που εγείρονται από μετό-χους, υπαλλήλους, πελάτες, συνεργάτες, ανταγωνιστές καθώς καιοποιοδήποτε άλλο τρίτο συναλλασσόμενο μέρος για περιπτώσειςόπως αυτές που αναφέρθηκαν παραπάνω. Ενδεικτικά καλύπτονταιοι απαιτήσεις εργατικής πρακτικής, ηθικής βλάβης και προσβολήςπροσωπικότητας, απαιτήσεις που σχετίζονται με κινητές αξίεςκαθώς επίσης και τα έξοδα υπεράσπισης για κάθε καλυπτόμενηαπαίτηση κατά του στελέχους.

Στα βασικά του πλεονεκτήματα συγκαταλέγονται η εκτεταμένη πρό-σθετη περίοδος γνωστοποίησης της ζημίας, που μπορεί να φτάσειτα πέντε χρόνια, η παγκόσμια κάλυψη, τα υψηλά όρια κάλυψης, ηπροσαρμογή του συμβολαίου στην ελληνική νομοθεσία καθώς καιτο πλήθος των συμπληρωματικών καλύψεων που μπορούν να προ-σαρμόσουν το συμβόλαιο στις ανάγκες του πελάτη.Παράλληλα, για μη εισηγμένες εταιρείες που έχουν κύκλο εργασιώνμέχρι 100 εκατ. ευρώ η AIG διαθέτει το ManagementGuard, ένα πο-λυασφαλιστήριο που προστατεύει τόσο την επιχείρηση ως νομικόπρόσωπο όσο και τα στελέχη της έναντι απαιτήσεων για την πρό-κληση ζημίας σε τρίτους εξαιτίας λαθών ή παραλείψεων κατά τηνάσκηση διοικητικών και διαχειριστικών καθηκόντων. Σε ό,τι αφορά τα στελέχη, το ManagementGuard καλύπτει οικονο-μικές ζημίες εξαιτίας της προσωπικής ευθύνης που φέρουν έναντιτρίτων, αλλά και προστασία από απώλεια εισοδήματος και δαπάνεςγια έξοδα περίθαλψης σε περίπτωση ατυχήματος. Ταυτόχρονα, προσφέρει κάλυψη και στην ίδια την επιχείρηση απόαπαιτήσεις εναντίον του νομικού προσώπου, ενώ επίσης προσφέ-ρει κάλυψη και για απώλεια χρημάτων, εξαιτίας είτε απιστίας υπαλ-λήλων, είτε διάρρηξης στις εγκαταστάσεις, είτε κατά τη μεταφοράτους. Χ

ΠΡΟΓΡΑΜΜΑΤΑ


Χ ανάλυση

ΔΕΗ ΑΝΑΝΕΩΣΙΜΕΣ ΑΕΜη Εισηγμένη Εταιρεία

Κλάδος δραστηριότητας: Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας

ΕΤΑΙΡΙΚΟ ΠΡΟΦΙΛ∼

Η «ΔΕΗ Ανανεώσιμες» (ή η Εταιρεία) δραστηριοποιείται στονκλάδο των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας (ΑΠΕ) και αποτελεί θυ-γατρική εταιρεία του Ομίλου ΔΕΗ (Δημόσια Επιχείρηση Ηλεκτρι-σμού, εισηγμένη στο Χρηματιστήριο Αθηνών, Bloomberg tickersymbol: PPC:GA - Reuters ticker symbol: DEHr.AT).∼

Η Εταιρεία αποτελεί συνέχεια της επιμέρους δραστηριότητας της μη-τρικής εταιρείας ΔΕΗ στον τομέα των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας,που άρχισε μέσω της κατασκευής ενός μικρού υδροηλεκτρικού σταθ-

μού το έτος 1954. Με τη σημερινή της μορφή, η Εταιρεία διαμορ-φώθηκε το έτος 2006 όταν όλες οι δραστηριότητες του κλάδου τωνανανεώσιμων πηγών ενέργειας της ΔΕΗ μεταφέρθηκαν σε αυτήν.∼

Βάσει των δημοσιευθέντων στοιχείων του έτους 2014, η «ΔΕΗ Ανα-νεώσιμες» διαθέτει ένα χαρτοφυλάκιο ενεργειακών έργων με συνο-λική δυναμικότητα 148 MW, αποτελούμενο από 23 αιολικά πάρκα,15 μικρούς υδροηλεκτρικούς σταθμούς και 7 φωτοβολταϊκά πάρκα.Το μακροχρόνιο πρόγραμμα επενδύσεων της Εταιρείας σε έργα ΑΠΕπροσεγγίζει μια συνολική δυναμικότητα της τάξεως των 330 MW.

CERTIFICATE IN INVESTMENT MANAGEMENT (CertIM)του CHARTERED INSTITUTE FOR SECURITIES & INVESTMENT (CISI) – www.cisi.org με περισσότερα από 40.000 μέλη και με αναγνώριση σε 110 χώρες σε όλο τον κόσμοΠιστοποίηση αναγνωρισμένη από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς της Ελλάδας ως ισοδύναμη με τον τίτλο επαγγελματικής πιστοποίησης «Διαχείριση Χαρτοφυλακίου Πελατών (γ)»

ΠΡΟΠΑΡΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΑ ΣΕΜΙΝΑΡΙΑ

(ΙΔΙΑΙΤΕΡΑ ή ΟΜΑΔΙΚΑ)

Από την H&F ANALYSIS (Accredited Training Provider) και τη VALUATION & RESEARCH SPECIALISTS (VRS)Τηλ. 210 3219557, 698 3603160, 6945 851420, E-mail: [email protected]

Η πληροφόρηση που περιλαμβάνεται στο παρόν έγγραφο βασίζεται σε δεδομένα που έχουν ληφθεί από αναγνωρισμένες στατιστικές υπηρεσίες, δημοσιευμένες αναφορές ήπληροφορίες, ή άλλες πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες. Ωστόσο, η πληροφόρηση αυτή δεν έχει εξακριβωθεί από τη VRS και η VRS δεν παραθέτει δηλώσεις για την ακρί-βεια και την πληρότητά της. Η πληροφόρηση αλλά και οποιαδήποτε δηλωθείσα άποψη δεν αποτελούν προσφορά για πώληση ή πρόταση για προσφορά πώλησης οποιων-δήποτε μετοχών, δικαιωμάτων προτίμησης, μετατρέψιμων αξιόγραφων ή δικαιωμάτων προαίρεσης των «καλυπτόμενων εταιρειών» σε οποιαδήποτε περίπτωση.

ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΧΡΗΣΗΣ, ΠΕΡΙΟΔΟΣ 2010-2014 (Ενδεικτικοί λογαριασμοί, σε χιλιάδες ευρώ)

2010 2011 2012 2013 2014Πωλήσεις 24.934 22.779 24.281 28.368 24.981

ετήσια μεταβολή % -8,6% 6,6% 16,8% -11,9%

Κόστος Πωλήσεων 4.661 4.453 3.456 3.954 2.888% των Πωλήσεων 18,7% 19,6% 14,2% 13,9% 11,6%

ετήσια μεταβολή % -4,5% -22,4% 14,4% -27,0%

Σύνολο Λειτουργικής Κερδοφορίας 20.273 18.326 20.825 24.414 22.09381,3% 80,4% 85,8% 86,1% 88,4%

ετήσια μεταβολή % -9,6% 13,6% 17,2% -9,5%

Λειτουργικά Έξοδα 5.774 5.542 10.826 9.168 6.467% των Πωλήσεων 23,2% 24,3% 44,6% 32,3% 25,9%

ετήσια μεταβολή % -4,0% 95,4% -15,3% -29,5%

Κέρδη προ Τόκων, Φόρων & Αποσβέσεων 14.516 12.803 10.053 15.268 15.721Περιθώριο Κέρδους 58,2% 56,2% 41,4% 53,8% 62,9%

ετήσια μεταβολή % -11,8% -21,5% 51,9% 3,0%

Αποσβέσεις 4.236 4.550 6.218 6.757 6.82617,0% 20,0% 25,6% 23,8% 27,3%

Κέρδη προ Τόκων & Φόρων 10.280 8.254 3.835 8.512 8.896% των Πωλήσεων 41,2% 36,2% 15,8% 30,0% 35,6%

ετήσια μεταβολή % -19,7% -53,5% 122,0% 4,5%

Καθαρά Χρηματοοικονομικά Έξοδα 589 338 575 128 530Καθαρά Κέρδη προ Φόρων 10.869 8.592 4.410 8.639 9.426Περιθώριο Κέρδους 43,6% 37,7% 18,2% 30,5% 37,7%

ετήσια μεταβολή % -21,0% -48,7% 95,9% 9,1%

Φόρος Εισοδήματος 3.151 1.731 2.303 2.175 2.442Καθαρός Φορολογικός Συντελεστής 29,0% 20,1% 52,2% 25,2% 25,9%

Καθαρά Κέρδη μετά από Φόρους 7.717 6.861 2.107 6.465 6.984Περιθώριο Κέρδους 31,0% 30,1% 8,7% 22,8% 28,0%

ετήσια μεταβολή % -11,1% -69,3% 206,9% 8,0%

Καθαρά Κέρδη (μ.φ.δ.μ.) 7.717 6.861 2.107 6.465 6.984Περιθώριο Κέρδους 31,0% 30,1% 8,7% 22,8% 28,0%

ετήσια μεταβολή % -11,1% -69,3% 206,9% 8,0%Πηγή: Επίσημες Εταιρικές Λογιστικές Καταστάσεις.

ΧΡΗΜΑ 67

ΕΚΘΕΣΕΙΣ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΩΝΓια τις ανάγκες σύνταξης των ενοποιημένων οικονομικών καταστάσεων βάσει των Διεθνών Λογιστικών Προτύπων

Για την εξεύρεση της αξίας μιας επιχείρησης σε θέματα εξαγορών, συγχωνεύσεων και συμμετοχής στρατηγικού επενδυτήΓια θέματα φορολογικής συμμόρφωσης και για την ανάγκη ακροαματικής διαδικασίας ενώπιον δικαστηρίων

VALUATION & RESEARCH SPECIALISTS (VRS) Έτος Ίδρυσης: 2002Αιόλου 104, Αθήνα 10564, τηλ.: 210 3219557, 698 3603160, email: [email protected]

Η πληροφόρηση που περιλαμβάνεται στο παρόν έγγραφο βασίζεται σε δεδομένα που έχουν ληφθεί από αναγνωρισμένες στατιστικές υπηρεσίες, δημοσιευμένες αναφορές ήπληροφορίες, ή άλλες πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες. Ωστόσο, η πληροφόρηση αυτή δεν έχει εξακριβωθεί από τη VRS και η VRS δεν παραθέτει δηλώσεις για την ακρί-βεια και την πληρότητά της. Η πληροφόρηση αλλά και οποιαδήποτε δηλωθείσα άποψη δεν αποτελούν προσφορά για πώληση ή πρόταση για προσφορά πώλησης οποιων-δήποτε μετοχών, δικαιωμάτων προτίμησης, μετατρέψιμων αξιόγραφων ή δικαιωμάτων προαίρεσης των «καλυπτόμενων εταιρειών» σε οποιαδήποτε περίπτωση.

ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΣ, ΠΕΡΙΟΔΟΣ 2010-2014 (Ενδεικτικοί λογαριασμοί, σε χιλιάδες ευρώ)

Ενεργητικό 2010 2011 2012 2013 2014Ασώματα Πάγια 222 243 686 688 698Σωρευτική Απόσβεση 140 189 246 274 301Καθαρά Ασώματα Πάγια 82 54 440 414 397Ενσώματα Πάγια 120.632 146.582 153.798 179.222 181.482Σωρευτική Απόσβεση 4.759 9.674 16.267 23.338 623Καθαρά Ενσώματα Πάγια 115.873 136.908 137.531 155.883 180.860Άλλα Μακρ/μα Πάγια - Αναβαλ. Φόροι 20.523 18.284 18.148 18.258 15.647Σύνολο Παγίων Στοιχείων 136.478 155.247 156.119 174.555 196.904

% Συνολικού Ενεργητικού 84,41% 89,16% 81,63% 81,51% 77,06%Αποθέματα 789 951 967 821 709Πελάτες - Απαιτήσεις 15.135 3.425 17.133 15.946 14.318Άλλες Απαιτήσεις 7.377 12.113 12.134 10.223 6.097Διαθέσιμα 1.915 2.389 4.903 12.610 37.483Κυκλοφορούν Ενεργητικό 25.215 18.878 35.136 39.601 58.607

% Συνολικού Ενεργητικού 15,59% 10,84% 18,37% 18,49% 22,94%ΣΥΝΟΛΙΚΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ 161.693 174.124 191.255 214.156 255.511Ίδια Κεφάλαια & ΥποχρεώσειςΜετοχικό Κεφάλαιο 55.568 55.568 62.068 75.693 95.233Υπέρ το Άρτιο 25.630 25.630 25.630 55.494 55.335Αποθέματα & Κέρδη εις Νέον 16.589 23.890 25.977 32.179 59.138Δικαιώματα Μειοψηφίας 0 0 0 0 0Σύνολο Ιδίων Κεφαλαίων 97.787 105.088 113.674 163.366 209.706

% Ιδίων Κεφαλαίων & Υποχρεώσεων 60,48% 60,35% 59,44% 76,28% 82,07%Μακροπρόθεσμα Δάνεια 0 0 341 72 0Προβλέψεις για Αποζημίωση Προσωπικού 19 20 14 13 15Αναβαλλόμενες Φορολογικές Υποχρεώσεις 4.407 3.750 3.307 2.379 9.024Σύνολο Μακροπρόθεσμων Υποχρεώσεων 11.322 10.326 11.815 11.082 17.630Προμηθευτές 49.940 47.616 46.289 37.155 27.171Βραχυπρόθεσμος Τραπεζικός Δανεισμός 250 9.735 9.735 0 1Φόροι - Τέλη 2.002 402 816 1.093 841Άλλες Υποχρεώσεις 0 0 0 0 0Σύνολο Βραχυπρόθεσμων Υποχρεώσεων 52.584 58.711 65.767 39.708 28.175Σύνολο Υποχρεώσεων 63.906 69.036 77.581 50.790 45.805

% Ιδίων Κεφαλαίων & Υποχρεώσεων 39,52% 39,65% 40,56% 23,72% 17,93%ΣΥΝΟΛΟ ΙΔΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ & ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΩΝ 161.693 174.124 191.255 214.156 255.511Πηγή: Επίσημες Εταιρικές Λογιστικές Καταστάσεις.

ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΕΣ, ΠΕΡΙΟΔΟΣ 2010-2014 ΠΕΡΙΘΩΡΙΑ ΚΕΡΔΟΥΣ 2010 2011 2012 2013 2014Μικτό 81,31% 80,45% 85,77% 86,06% 88,44%EBITDA 58,22% 56,21% 41,40% 53,82% 62,93%EBIT 41,23% 36,23% 15,79% 30,01% 35,61%Κερδών προ φόρων 43,59% 37,72% 18,16% 30,45% 37,73%Καθαρών κερδών 30,95% 30,12% 8,68% 22,79% 27,96%ΔΕΙΚΤΕΣ ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΥ 2010 2011 2012 2013 2014Ημέρες Κυκλ. Αποθεμάτων 62 78 102 76 90Ημέρες Κυκλ. Πελατών 222 55 258 205 209Ημέρες Κυκλ. Προμηθευτών 3.911 3.903 4.889 3.430 3.434Σύνολο Υποχρ. / Ίδια Κεφάλαια 0,65 0,66 0,68 0,31 0,22Δάνεια / Ίδια Κεφάλαια 0,00 0,09 0,09 0,00 0,00Γενική Ρευστότητα 0,48 0,32 0,53 1,00 2,08Άμεση Ρευστότητα 0,46 0,31 0,52 0,98 2,05Πηγή: Επίσημες Εταιρικές Λογιστικές Καταστάσεις.


άρθροΧ

Η ασφάλεια των πληροφοριών αποτελεί ευθύνη

του διευθύνοντος συμβούλου και των ανώτατων στελεχών

ΧΡΗΜΑ 69

Oι παραβιάσεις συστημάτων και η κυβερνοασφάλειααποτελούν πηγή ανησυχίας για κάθε εταιρεία, δε-δομένης της φύσης των πληροφοριών που διαχει-

ρίζεται. Όπως αποδεικνύεται από πρόσφατες παραβιάσειςσυστημάτων, το πώς ένας οργανισμός χειρίζεται μια κρίσηπαίζει σημαντικό ρόλο στο κατά πόσο ο διευθύνων σύμ-βουλος και τα ανώτατα στελέχη (CIO, COO, CΜΟ, CRO,CFO κ.λπ.) παραμένουν στη θέση τους.Η πρόσβαση στον κυβερνοχώρο έχει δημιουργήσει νέες επι-χειρηματικές ευκαιρίες για τις εταιρείες, γιατί προσφέρει τηδυνατότητα της αποτελεσματικής επικοινωνίας με τα δίκτυαδιανομής και τον τελικό πελάτη, απλοποιεί τις διαδικασίεςλειτουργίας τους και προσφέρει τη δυνατότητα της πρό-σβασης σε νέα τμήματα της αγοράς, με προϊόντα και υπηρε-σίες χαμηλότερου κόστους. Αυτό άλλωστε είναι και το σημαντικότερο πλεονέκτημα από τηχρήση του κυβερνοχώρου. Όμως, σε αυτόν δραστηριοποιούνται καικυβερνοεγκληματίες, οι οποίοι έχουν στόχο να υποκλέψουν δεδο-μένα και εμπιστευτικές πληροφορίες που διατηρούν οι εταιρείες,όπως οικονομικές εκθέσεις, μισθοδοσίες υπαλλήλων, βάσεις δεδο-μένων πελατών, κωδικούς πρόσβασης, εμπορικά μυστικά, σχέδιατου μάρκετινγκ, σχέδια δημιουργίας νέων προϊόντων και υπηρεσιών,συμβάσεις συνεργασίας με τα δίκτυα διανομής, δεδομένα υγείας,αριθμούς πιστωτικών καρτών και τραπεζικών λογαριασμών, περι-

ουσιακά και προσωπικά οικονομικά στοιχεία πελατών. Επίσης, μπορεί να δημιουργηθούν προβλήματα στην ομαλήλειτουργία και διαθεσιμότητα των συστημάτων της ασφαλι-στικής εταιρείας μέσω των κυβερνοεπιθέσεων που οδηγούνσε άρνηση παροχής υπηρεσίας (DDoS) των συστημάτων εξυ-πηρέτησης και αλλοίωση της ποιότητας των δεδομένων τηςεταιρείας.Η χρήση του κυβερνοχώρου δημιουργεί έναν σημαντικό λει-τουργικό κίνδυνο στις εταιρείες, για τη διαχείριση τουοποίου, εκτός από τις λύσεις που προσφέρει η τεχνολογία,οι πολιτικές ασφαλείας και οι διαδικασίες που ακολουθείκάθε εταιρεία, απαραίτητο εργαλείο είναι η ασφάλιση. Mε την εφαρμογή της νέας ευρωπαϊκής νομοθεσίας για τηνπροστασία των προσωπικών δεδομένων, οι εταιρείες που

δεν θα καταφέρουν να διατηρήσουν την ασφάλεια των δεδομένωντους κινδυνεύουν με διοικητικά πρόστιμα για παραβίαση των κανό-νων, που φθάνουν έως το 2% του ετήσιου παγκόσμιου κύκλου ερ-γασιών της εταιρείας.Σε μελέτη του Ponemon Institute το 2014, διαπιστώθηκε ότι οι πα-ραβιάσεις των συστημάτων και η διαρροή εμπιστευτικών πληροφο-ριών συγκροτούν ένα από τα τρία κορυφαία περιστατικά πουμπορούν να επηρεάσουν τη φήμη της εταιρείας και, σε συνδυασμόμε την κακή εξυπηρέτηση πελατών και την πολιτική προστασίας τουπεριβάλλοντος που ακολουθεί, να οδηγήσουν σε απώλεια πελατών.

Tο κόστος των κυβερνοεπιθέσεων που θα δεχθούν επιχειρήσεις και οργανισμοί την επόμενη δεκαετία(2015-2025) ανέρχεται σε 1.06 δισ. δολ. του εκτιμώμενου ΑΕΠ της Ελλάδας.

από τονΝίκο

Γεωργόπουλο

ΜΒΑ, CyRM,Cyber Risk

Advisor-CromarCoverholder

at Lloyd’s

✒

Κακή εξυπηρέτηση πελατών

Ζητήματα προστασίας περιβάλλοντος

Διαρροή δεδομένων

Δημόσιες μηνύσεις

Κρατικά πρόστιμα

Διαφορές με ενώσεις και συνδικάτα

Άλλα

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%

ΠΑΡΑΓΟΝΤΕΣ ΠΟΥ ΕΠΗΡΕΑΖΟΥΝ ΤΗΝ ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΦΗΜΗ

Πηγή: The Aftermath of a data breach Consumer Sentiment. Ponemon Institute Report.


Επίσης, στη μελέτη της NetDiligence, “Cyber Claims Study 2015”,μπορούμε να δούμε από περιστατικά παραβίασης συστημάτωνασφαλισμένων αμερικανικών εταιρειών την κατανομή των αιτίωνπου οδήγησαν σε παραβίαση των συστημάτων και απώλεια εμπι-στευτικών πληροφοριών. Πιο αναλυτικά, το 31% οφείλεται σε hacking, το 10% σε απώλειαεταιρικών συσκευών που περιέχουν εταιρικά δεδομένα (tablets, κι-νητά τηλέφωνα), το 14% σε malware/virus, το 11% σε περιστατικάκακόβουλων εργαζομένων, το 11% σε λάθη εργαζομένων, το 5% σεπροβλήματα συστημάτων, το 3% σε κλοπή hardware (δίσκοιbackup, usb), το 1% σε κλοπή χρημάτων και το 7% σε διάφορουςπαράγοντες.

Ειδικότερα για την Ελλάδα, σύμφωνα με μελέτη που εκπόνησε ηαγορά των Lloyd’s, σε συνεργασία με το Κέντρο Μελετών Κινδύνωντου Πανεπιστημίου του Κέιμπριτζ, το κόστος των κυβερνοεπιθέ-σεων που θα δεχθούν επιχειρήσεις και οργανισμοί την επόμενη δε-καετία (2015-2025) ανέρχεται στο 1.06 δισ. δολ. του εκτιμώμενουΑΕΠ της Ελλάδας, το οποίο υπολείπεται ελάχιστα του 1.07 δισ.δολ. του εκτιμώμενου ΑΕΠ που βρίσκεται σε κίνδυνο λόγω σεισμού. Για την αντιμετώπιση των επιπτώσεων ενός περιστατικού παραβία-σης (data breach) αποτελεσματικό εργαλείο διαχείρισης αποτελείη ασφάλιση Cyber Insurance, η οποία, εκτός από τις χρηματικέςαποζημιώσεις, προσφέρει πρόσβαση σε ομάδα ειδικών (δικηγό-ρους, επικοινωνιολόγους, forensic investigators κ.λπ.) οι οποίοιέχουν αντιμετωπίσει πλήθος περιστατικών και μπορούν, σε συνερ-γασία με την Ομάδα Διαχείρισης Περιστατικών Παραβίασης Συ-στημάτων της εταιρείας, να διαχειριστούν αποτελεσματικά ταπεριστατικά παραβίασης, να περιορίσουν τις χρηματοοικονομικέςεπιπτώσεις τους και να προστατεύσουν την εταιρική φήμη. Σε κάθε περίπτωση, ο διευθύνων σύμβουλος για την αντιμετώπισηαυτών των περιστατικών θα πρέπει να έχει στη διάθεσή του τη μέ-γιστη δυνατή και ακριβή πληροφόρηση για το περιστατικό. Είναιαναγκαίο να έχει πλήρη εικόνα για τις πληροφορίες που συλλέγεικαι επεξεργάζεται η εταιρεία του, για τις ευθύνες που έχει στην πε-ρίπτωση ενός περιστατικού παραβίασης συστημάτων, για τα συ-στήματα και τις υποδομές της εταιρείας. Επίσης, πρέπει να έχει στηδιάθεσή του και μια Εκπαιδευμένη Ομάδα Αντιμετώπισης & Δια-χείρισης Περιστατικών Παραβίασης Συστημάτων, η οποία, συνερ-γαζόμενη με την ασφαλιστική εταιρεία που προσφέρει τηνασφάλιση Cyber Insurance, να μπορεί να διαχειριστεί αποτελεσμα-τικά τα περιστατικά παραβίασης, περιορίζοντας τις χρηματοοικονο-μικές επιπτώσεις και προστατεύοντας τη φήμη της εταιρείας του. Λαμβάνοντας υπόψη τις ανάγκες των επιχειρήσεων, η Beazley δη-μιούργησε το Beazley Global Breach Solution, το οποίο αποτελείμια συνολική λύση αποτελεσματικής διαχείρισης των κινδύνων πα-ραβίασης συστημάτων και απώλειας δεδομένων, που επιτρέπει στιςεπιχειρήσεις να διαχειριστούν περιστατικά παραβίασης συστημά-των και να μετριάσουν τον κίνδυνο να θιγεί η εταιρική τους φήμη.Προσφέρεται στην Ελλάδα από την Cromar. Το Beazley Global Breach Solution προσφέρει, εκτός από την κά-λυψη των χρηματοοικονομικών επιπτώσεων της εταιρείας, και πρό-σβαση στην Ομάδα Διαχείρισης Περιστατικών, η οποία βραβεύθηκεαπό την Advisen ως η καλύτερη ομάδα για το 2015, και έχει αντι-μετωπίσει πάνω από 2.000 περιστατικά παγκοσμίως. Χ

άρθρο∼

Cyber RiskΧ

Hacker

Απώλεια-κλοπή λάπτοπ

Kακό λογισμικό

Εγγραφές σε χαρτί

Απάτη υπαλλήλου

Λάθη προσωπικού

Βλάβη του συστήματος

Κλοπή hardware

Κλοπή χρημάτων

Λανθασμένη συλλογή δεδομένων

Άλλο

31%

10%

14% 5%

11%

11%

5%

3%

1% 2%

7%

Πηγή: NetDiligence “Cyber Claims Study 2015”

Αντιμέτωπες με διοικητικά πρόστιμα γιαπαραβίαση των κανόνων, που φθάνουνέως το 2% του ετήσιου παγκόσμιουκύκλου εργασιών τους, βρίσκονται οιεταιρείες.

☛


Η πληροφορική, παραδοσιακά, αποτελεί έναναπό τους κυριότερους τομείς στα ευρωπαϊκάπρογράμματα. Πλέον, έχοντας διεισδύσεισημαντικά στον καθημερινό τρόπο ζωής τωνπερισσότερων ανθρώπων και επιχειρήσεων,βρίσκεται –άμεσα ή έμμεσα– σε πολλέςπροσκλήσεις του «Ορίζοντα 2020».

ΗΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚHΣΤΟΝ«ΟΡIΖΟΝΤΑ»

~ευρωπαϊκά προγράμματαΧ

Toυ Γρηγόρη Μηλόπουλου, [email protected]

Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρουσιάστηκαν στο ΕθνικόΚέντρο Τεκμηρίωσης, σε πρόσφατη ημερίδα για το Πρό-γραμμα Εργασίας ICT 2016-2017, η χώρα μας θεωρείται απότις παραδοσιακές δυνάμεις, καθώς κατέχει την 9η θέση από

τις 27 ευρωπαϊκές χώρες, έχοντας αντλήσει από την 1η Ιανουαρίου2014 μέχρι τις 8 Νοεμβρίου 2015 το ποσό των 41,869,006 ευρώ.

Επιπλέον, σε επίπεδο αριθμού οργανισμών που συμμετέχουν σε ευ-ρωπαϊκά προγράμματα βρισκόμαστε στην 7η θέση, με 120 συμμετοχέςσε 76 εγκεκριμένα έργα, ένα από τα οποία παρουσιάζουμε παρακάτω:

Το πρόγραμμα «Ορίζοντας 2020» (Horizon 2020) είναι το χρηματο-δοτικό Πρόγραμμα Πλαίσιο της ΕΕ για την Έρευνα και την Καινοτο-μία που καλύπτει την περίοδο 2014-2020, με προϋπολογισμό περίπου80 δισ. ευρώ. Το πρόγραμμα υποστηρίζει τη στρατηγική «Ευρώπη2020», που αναδεικνύει την έρευνα και την καινοτομία ως κεντρικούςμοχλούς για την έξυπνη, βιώσιμη και ολοκληρωμένη ανάπτυξη, στο-χεύοντας παράλληλα στην αποτελεσματική αντιμετώπιση σημαντικώνκοινωνικών προκλήσεων.

ΧΡΗΜΑ 73

Η καινοτόμος ιδέα, το κατάλληλο μείγμα των εμπλεκόμενων φορέωνκαι η εμπειρία στη σύνταξη ανάλογων προτάσεων ανέδειξαν μια ελ-ληνική επιχειρηματική κίνηση σε πανευρωπαϊκό επίπεδο και οδή-γησαν στη χρηματοδότησή της από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, για ναλάβει τον δρόμο της υλοποίησης. Πρόκειται για το Ευρωπαϊκό ΈργοQ-Tales, συνολικού προϋπολογισμού 1,28 εκατ. ευρώ, από τα οποία987.000 ευρώ χρηματοδοτούνται από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή καιτο υπόλοιπο 30% από μια κοινοπραξία εταιρειών και οργανισμών από5 ευρωπαϊκές χώρες με έντονο το ελληνικό στοιχείο. Να σημειωθείότι στη σχετική ανταγωνιστική διαδικασία το ποσοστό εγκρίσεωνήταν μόλις 14%. Η αρχική ιδέα προήλθε από την ελληνική εταιρεία Publisto, η οποίαπαράγει παιδικά παραμύθια και εφαρμογές στην πλατφόρμα τηςApple. Στη συνέχεια, η επίσης ελληνική συμβουλευτική εταιρεία ανά-πτυξης και διαχείρισης ευρωπαϊκών προγραμμάτων Megaprojects εν-τόπισε τη σχετική πρόσκληση του υποπρογράμματος ΤεχνολογιώνΠληροφορικής & Τηλεπικοινωνιών (ICT) του χρηματοδοτικούπλαισίου “Horizon 2020”, και ειδικότερα του θέματος «Υποστήριξητης ανάπτυξης των καινοτομικών εταιρειών της Ευρωπαϊκής Δημι-ουργικής Βιομηχανίας».Η Megaprojects, σε σύντομο χρονικό διάστημα, διαμόρφωσε την κοι-νοπραξία των υπόλοιπων εταίρων με βάση τις ειδικότητες που απαι-τούνταν για την υλοποίηση του προτεινόμενου σχεδίου: εταιρείεςπληροφορικής (Omega Technology από την Ελλάδα και Ortelio απότην Αγγλία), τα εμπορικά επιμελητήρια της Ρώμης και της Κρακο-βίας, το τμήμα Εξελικτικής Ψυχολογίας του ιρλανδικού πανεπιστη-μίου Galway, την εξειδικευμένη εταιρεία Παιδαγωγικής Ανάπτυξηςκαι Εκπαίδευσης Real Group από την Αγγλία και την επίσης αγγλική

εταιρεία Gamifico, η οποία εξειδικεύεται στο Gamification.Το Q-Tales είναι ένα Οικοσύστημα Συνεργασίας, το οποίο σχεδιάστηκεειδικά για να εξυπηρετήσει τις ανάγκες της ευρωπαϊκής βιομηχανίαςπαιδικού (ηλεκτρονικού) βιβλίου. Μέσω του Q-Tales, οι ευρωπαϊ-κές δημιουργικές μικρομεσαίες εταιρείες (European Creative SMEs),οι ειδικοί του χώρου, οι γονείς, αλλά και τα ίδια τα παιδιά, δημιουρ-γούν νέα ή μεταμορφώνουν την υπάρχουσα παιδική λογοτεχνία σευψηλής ποιότητας ηλεκτρονικά βιβλία και εφαρμογές με τη βοήθειατων ευρωπαϊκών μικρομεσαίων εταιρειών παραγωγής λογισμικού(European ICT SMEs) και υπό την καθοδήγηση και αξιολόγηση Ευ-ρωπαίων ακαδημαϊκών, ειδικών στους τομείς της παιδαγωγικής, τηςπαιδικής και εξελεγκτικής ψυχολογίας. Όλα τα παραπάνω εμπλουτί-ζονται με την εφαρμογή τεχνικών «Παιχνιδοποίησης» (Gamifica-tion), δηλαδή χρήσης διαφόρων μηχανισμών παιχνιδιού, όπως είναιοι διαγωνισμοί και οι προκλήσεις, τα δώρα και οι βαθμολογίες.Κεντρικό πλεονέκτημα της πλατφόρμας του Q-Tales είναι ότι το τε-λικό παραγόμενο προϊόν –ηλεκτρονικό παιδικό βιβλίο ή εφαρμογή–θα εμφανίζεται με διαφορετικό τρόπο σε κάθε χρήστη (παιδί) μεβάση το προσωπικό του προφίλ, τις ανάγκες, τις ιδιαιτερότητες καιτις δεξιότητές του. Στόχος του Q-Tales είναι να αξιοποιήσει το άρτιο περιεχόμενο πουπροέρχεται από τους Ευρωπαίους συγγραφείς και δημιουργούς παι-δικής λογοτεχνίας, εφαρμόζοντας τις νέες τεχνολογίες που προέρ-χονται από ευρωπαϊκές εταιρείες πληροφορικής και προσφέροντάςτο στο σύνολο της βιομηχανίας και των συντελεστών του ευρωπαϊ-κού παιδικού βιβλίου. Η πλατφόρμα υπολογίζεται ότι θα είναι έτοιμη προς λειτουργία σταμέσα του 2016. Χ

SUCCESS STORY

Νέα ψηφιακή πλατφόρμα παιδικής λογοτεχνίας –ελληνικής προέλευσης– χρηματοδοτείται με 1 εκατ. ευρώ από την Ευρωπαϊκή Ένωση.

στα ενδότερα του Χρηματιστηρίου ΑθηνώνΧ


11-2

015

ΟΜΙΛΟΣ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟΥ ΑΘΗΝΩΝΚαθαρά κέρδη μετά από φόρους 5,6 εκατ. ευρώ Τα ενοποιημένα καθαρά κέρδη του Ομίλου Χρηματιστηρίου Αθηνών, μετά από φόρους, διαμορφώθηκαν σε 5,6εκατ. ευρώ, έναντι 17,3 εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο του 2014, μειωμένα κατά 68%. Τα καθαρά κέρδη ανά μετοχήστο εννεάμηνο του 2015, μετά από φόρους και διαφορές αποτίμησης ομολόγων, υπολογίζονται σε 0,07 ευρώ,έναντι 0,28 ευρώ την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Ο κύκλος εργασιών του ομίλου διαμορφώθηκε στα 23,1 εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο του 2015, έναντι 36,2 εκατ.ευρώ κατά την αντίστοιχη περσινή περίοδο, ενώ μετά την αφαίρεση του Πόρου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς,τα συνολικά ενοποιημένα έσοδα διαμορφώθηκαν στα 22,1 εκατ. ευρώ, έναντι 34,5 εκατ. ευρώ. Η τραπεζική αργία, που μείωσε τις εργάσιμες ημέρες κατά 25 (εκ των οποίων οι 23 στο γ’ τρίμηνο), και οι συνε-χιζόμενοι περιορισμοί στη συναλλακτική δραστηριότητα των Ελλήνων ιδιωτών επενδυτών, λόγω της εφαρμογήςκεφαλαιακών ελέγχων (capital controls), αποτέλεσαν σημαντικούς αρνητικούς παράγοντες για τον τζίρο και τηνκερδοφορία του ομίλου κατά το γ’ τρίμηνο.Επιπλέον, στο σύνολο του εννεαμήνου, τα ενοποιημένα έσοδα του ομίλου είναι μειωμένα, λόγω της μείωσηςτης συναλλακτικής δραστηριότητας και της κεφαλαιοποίησης της Αγοράς Αξιών, καθώς επίσης και λόγω τουμειωμένου σε σχέση με πέρσι αριθμού εταιρικών γεγονότων από εισηγμένες εταιρείες (αυξήσεις μετοχικού κε-φαλαίου, νέες εισαγωγές κ.λπ.). Στο εννεάμηνο του 2015, η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε σε 84,2 εκατ. ευρώ, έναντι 132,6εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας μείωση 37%, ενώ η συνολική αξία συναλλαγών μειώθηκε κατά 45% (13,5 δισ.ευρώ, έναντι 24,7 δισ. ευρώ). Σημειώνεται ότι οι εργάσιμες ημέρες του εννεαμήνου 2015 ήταν 160, έναντι των186 του εννεαμήνου του 2014. Η μέση κεφαλαιοποίηση της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς μειώθηκε κατά 38% συγκρινόμενη με το εννε-άμηνο του 2014 (45,2 δισ. ευρώ, έναντι 72,8 δισ. ευρώ). Η ρευστότητα της αγοράς, μετρούμενη με την κυκλο-φοριακή ταχύτητα, μειώθηκε στο 56,3% στο εννεάμηνο του 2015 από 59,4% στο εννεάμηνο του 2014, ενώ ομέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών ανήλθε σε 177 εκατομμύρια μετοχές έναντι 91 εκατομμυρίων μετοχώνκατά το αντίστοιχο περσινό διάστημα.Στην αγορά παραγώγων, ο μέσος ημερήσιος αριθμός συμβολαίων αυξήθηκε κατά 87% (83,8 χιλ., έναντι 44,7χιλ.). Ο συνολικός αριθμός συμβολαίων αυξήθηκε κατά 61% (13,4 εκατ., έναντι 8,3 εκατ.), ενώ τα αντίστοιχαέσοδα διαπραγμάτευσης και εκκαθάρισης παρουσίασαν πτώση κατά 18%, λόγω των μειώσεων των τιμών τωνυποκείμενων μετοχών και της διαφοροποίησης του μίγματος προϊόντων στην αγορά.Το κόστος λειτουργικών εργασιών και δαπανών του ομίλου διαμορφώθηκε στα 11,7 εκατ. ευρώ, έναντι 11,4εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο του 2014, ενώ το σύνολο του κόστους λειτουργικών εργασιών με νέες δραστηριότη-τες ανήλθε σε 13,95 εκατ. ευρώ, έναντι 12,85 εκατ. ευρώ κατά την αντίστοιχη περσινή περίοδο, αυξημένο κατά8,6%. Οι δαπάνες του εννεαμήνου του 2015 έχουν επιβαρυνθεί με φόρο συγκέντρωσης κεφαλαίου (438 χιλ.ευρώ), καθώς και αυξημένες προβλέψεις (επισφάλειας και ανέλεγκτων χρήσεων 650 χιλ. ευρώ, έναντι 200 χιλ.ευρώ), σε αντίθεση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Για τη διαμόρφωση των κερδών ανά μετοχή συμπερι-λαμβάνονται οι ζημίες από τη διαφορά αποτίμησης του μοναδικού ομολόγου που κατέχει η εταιρεία, με αξίααποτίμησης 2,3 εκατ. ευρώ στις 30 Σεπτεμβρίου του 2015, έναντι 3,4 εκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου του 2014.Τα ενοποιημένα κέρδη προ φόρων (ΕΒΤ) στο εννεάμηνο του 2015 διαμορφώθηκαν στα 7,9 εκατ. ευρώ, έναντι23,3 εκατ. ευρώ κατά την αντίστοιχη περσινή περίοδο.Οι αναλυτικές οικονομικές καταστάσεις του ομίλου και της εταιρείας είναι αναρτημένες στην ιστοσελίδα της(www.athexgroup.gr).

PWC-ΧΑΧρηματοδότηση ΜμΕ, νέο περιβάλλον, νέες λύσεις Η PwC, σε συνεργασία με το Χρηματιστήριο Αθηνών, παρουσίασε πρόσφατα τη μελέτη «Χρηματοδότηση Μι-κρομεσαίων Επιχειρήσεων-Ανάγκη για μια Νέα Αρχιτεκτονική», σε κοινή εκδήλωση που πραγματοποιήθηκε στονχώρο του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Η εκπόνηση της μελέτης καθώς και η συγκεκριμένη εκδήλωση συμπίπτουν και εναρμονίζονται με το πρόσφατοσχέδιο της Ευρωπαϊκής Ένωσης για την Ένωση των Κεφαλαιαγορών (Capital Market Union). Πρόκειται για έναέργο που στόχο έχει να «ξεκλειδωθούν» οι δυνατότητες χρηματοδότησης των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων και νατονωθεί η ανάπτυξη με τη δημιουργία μιας πραγματικά ενιαίας αγοράς κεφαλαίων. Το κεντρικό σημείο τουέργου αφορά την παροχή βοήθειας στις μικρομεσαίες επιχειρήσεις, ώστε να μπορούν να αντλούν χρηματοδό-

ΧΡΗΜΑ 75

PROFILE SOFTWAREΠαρουσίαση των λύσεών της στο Retail Banking Forum της Βιέννης Η Profile Software, διεθνής εταιρεία ανάπτυξης χρηματοοικονομικού λογισμικού, ήταν χορηγός στις εργασίες του 3ου ετήσιου RetailBanking Forum, το οποίο πραγματοποιήθηκε στις 26-27 Νοεμβρίου 2015 στο Renaissance Wien Hotel, στη Βιέννη. Τα στελέχη της εταιρείας παρουσίασαν στους επαγγελματίες επισκέπτες του συνεδρίου τις πελατοκεντρικές και καινοτόμες πλατφόρ-μες που απευθύνονται στον τραπεζικό τομέα. Με τη συμμετοχή κορυφαίων χρηματοπιστωτικών οργανισμών στην Ευρώπη, το συνέδριο είχε στόχο να αναδείξει τις τάσεις και να περι-γράψει τις επικείμενες αλλαγές που θα επηρεάσουν τον χρηματοπιστωτικό τομέα, περιλαμβανομένων και των τεχνολογικών εξελίξεων.Πιο συγκεκριμένα, αναφέρονται οι περιοχές γύρω από τις οποίες αναπτύχθηκε η θεματολογία του συνεδρίου:∼

Η εξέλιξη των τραπεζικών καταστημάτων∼

Οι νέες ευκαιρίες για τα τραπεζικά ιδρύματα μέσω του mobile evolution∼

Οι απαιτήσεις της γενιάς Υ από τους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς∼

Το κανονιστικό πλαίσιο∼

Η ανάπτυξη της τεχνολογίας ως μοχλού αντιμετώπισης των προκλήσεων του κλάδουΗ Profile είχε την ευκαιρία για συναντήσεις με στελέχη από τράπεζες και χρηματοοικονομικούς οργανισμούς, στα οποία παρουσίασε τηνκαινοτόμο προσέγγισή της στην αντιμετώπιση των νέων προκλήσεων που ανακύπτουν στον χώρο μέσω των διεθνώς βραβευμένων λύ-σεων που διαθέτει, όπως:∼

Το FMS.next, την κορυφαία τραπεζική πλατφόρμα, που καλύπτει πλήρως τις απαιτήσεις για Core Banking, Leasing and Financing, Col-lections, καθώς και την πρωτοποριακή λύση για P2P Lending, που συνδυάζει banking και investment management λειτουργικότητες.∼

Το IMSplus, τη βραβευμένη πλατφόρμα διαχείρισης επενδύσεων, που καλύπτει ολοκληρωμένα τις απαιτήσεις των Wealth Manage-ment, Asset και Fund Management εταιρειών, Family Offices, καθώς και Personal Banking & Brokerage οργανισμών.∼

Το Axia, τη web-based, omni-channel λύση που απευθύνεται στον τομέα του Wealth Management για οργανισμούς κάθε μεγέθους ήτύπου, προσφέροντας εναλλακτικές επιλογές υλοποίησης και οικονομίες μεγέθους χωρίς την ανάγκη εσωτερικής ΙΤ υποδομής. Επι-πλέον, η πλατφόρμα περιλαμβάνει λύση για client onboarding, που αυτοματοποιεί τις διαδικασίες και προσφέρει μοναδική εμπειρίαστον χρήστη καθώς και εύχρηστο σχεδιασμό.

τηση εξίσου εύκολα με τις μεγάλες. Την παρουσίαση της μελέτης από τον κύριο Κώστα Μητρόπουλο, εντεταλμένο σύμβουλο της PwC,ακολούθησε συζήτηση με συντονιστή τον κύριο Φοίβο Καρζή και συμμετέχοντες τους κυρίους Θεόδωρο Φέσσα, πρόεδρο του ΣΕΒ, Κων-σταντίνο Δορκοφίκη, εντεταλμένο γενικό διευθυντή Wholesale Banking της Alpha Bank, και Νίκο Βέττα, γενικό διευθυντή του ΙΟΒΕ καικαθηγητή του Οικονομικού Πανεπιστημίου Αθηνών. Τα συμπεράσματα της μελέτης σχολίασε ο κύριος Γιώργος Σταθάκης, υπουργός Οικονομίας, Ανάπτυξης και Τουρισμού, τονίζοντας:«Υπάρχουν τρεις βασικοί άξονες της στρατηγικής μας που αφορούν στις ΜμΕ: Η κινητοποίηση τόσο των ιδίων κεφαλαίων όσο και εργα-λείων που μπορούν να καλύψουν τα ίδια κεφάλαια, η ανάγκη να υπάρξει διευκόλυνση του δανεισμού αλλά και αναδιάρθρωση του υπερ-δανεισμού που αντιμετωπίζει ένα μεγάλο μέρος των επιχειρήσεων, καθώς και η αύξηση δυνατοτήτων χρηματοδότησης από κάθεδυνατή πηγή, και τέλος, η ενίσχυση της έρευνας τεχνολογικής ανάπτυξης και καινοτομίας των ΜμΕ». Ο κύριος Θεόδωρος Φέσσας, στη διάρκεια της συζήτησης της μελέτης που ακολούθησε, υπογράμμισε: «Η μελέτη της PwC απαντά σεένα σημαντικό πρόβλημα της ελληνικής επιχειρηματικότητας. Στην Ελλάδα, υπάρχουν πολλές μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις που δενμπορούν να αναπτυχθούν και να παράγουν διεθνώς ανταγωνιστικά προϊόντα και υπηρεσίες. Επιβάλλεται λοιπόν να δημιουργηθούν νέαεργαλεία χρηματοδότησης, όπως τα περιγράφει η μελέτη, σε συνδυασμό με κίνητρα συγχωνεύσεων, εξαγορών και αναδιαρθρώσεωντων επιχειρήσεων». Από την πλευρά του, ο κύριος Κωνσταντίνος Δορκοφίκης επεσήμανε: «Το τραπεζικό σύστημα στήριξε και θα στηρίζει τη χρηματοδότησητων επιχειρήσεων, ανεξαρτήτως μεγέθους, σαν κύριο άξονα ανάπτυξης του ενεργητικού του τα επόμενα έτη. Σαφώς και υπάρχει όμωςδιάκριση στην αντιμετώπιση των αιτημάτων, συνάρτηση της συναλλακτικής συμπεριφοράς και του πιστοδοτικού προφίλ της κάθε επιχεί-ρησης». Τέλος, ο κύριος Νίκος Βέττας τόνισε: «Αντιμετωπίζουμε μια διπλή πρόκληση στον σχεδιασμό της χρηματοδότησης των ΜμΕ. Αφενόςπώς θα διαπεράσει η εξωτερική χρηματοδότηση, ιδίως εκτός τραπεζών, το απαγορευτικό “κέλυφος” στο επίπεδο του Δημοσίου, ώστενα φτάσει στις υγιείς ΜμΕ. Αφετέρου πώς θα ξεχωρίσουν οι επιχειρήσεις που πρέπει να παραμείνουν σε λειτουργία από τις υπόλοιπες,καθώς μια μεταφορά πόρων προς τους κλάδους των διεθνώς εμπορεύσιμων αγαθών και υπηρεσιών αποτελεί προϋπόθεση για τηνέξοδο από την κρίση». Ο κύριος Μάριος Ψάλτης, διευθύνων σύμβουλος της PwC, κλείνοντας την εκδήλωση, σημείωσε: «Για να μπορέσει να επιλυθεί το καίριοπρόβλημα της χρηματοδότησης των ΜμΕ απαιτείται μια στρατηγική αλλαγής της αρχιτεκτονικής του σημερινού μοντέλου χρηματοδότη-σης, ούτως ώστε να αντιμετωπιστούν αποτελεσματικά οι υφιστάμενες αστοχίες της αγοράς, που την περιορίζουν». Την εκδήλωση τίμησαν με την παρουσία τους περισσότερα από 200 στελέχη της αγοράς. Προηγήθηκε η τελετή κήρυξης της λήξης δια-πραγμάτευσης, κατά τη διάρκεια της οποίας ο διευθύνων σύμβουλος της PwC, κ. Μάριος Ψάλτης, χτύπησε το παραδοσιακό καμπανάκι.


τα νέα της αγοράς

11-15Χ

HFrieslandCampina Hellas, μέσω της αγαπημένης μάρκας ΝΟΥΝΟΥ, επεκτείνει την προϊοντική τηςγκάμα στην αγορά των γαλακτοκομικών προϊόντων με το λανσάρισμα της νέας σειράς «ΝΟΥΝΟΥΒούτυρο & ΝΟΥΝΟΥ Soft». Η οικογένεια ΝΟΥΝΟΥ, εδώ και 85 χρόνια, μας φροντίζει προσφέ-

ροντας θρεπτικά και γευστικά προϊόντα για όλη την οικογένεια. Σήμερα, δείχνει για ακόμη μια φορά ότι ταγαλακτοκομικά προϊόντα που φτιάχνονται με φροντίδα και με τις αυστηρότερες ποιοτικές προδιαγραφέςμπορούν και συνδυάζουν την αγνότητα με την υψηλή θρεπτική αξία. Η μάρκα ΝΟΥΝΟΥ καλωσορίζει στηνοικογένειά της:∼

Το βούτυρο ΝΟΥΝΟΥ, από 100% φρέσκο γάλα αγελάδας, ανάλατο, ιδανικό για όλες τις χρήσεις (μαγειρικήκαι ζαχαροπλαστική).∼

Το ΝΟΥΝΟΥ Soft, από φρέσκο βούτυρο και αγνά φυτικά έλαια, ανάλατο, με απαλή, κρεμώδη υφή, για να αλείφεται εύκολα.Τα προϊόντα ΝΟΥΝΟΥ Βούτυρο και ΝΟΥΝΟΥ Soft, βασισμένα σε αγνά φυσικά συστατικά και στην εμπειρία και τεχνογνωσία της Friesland-Campina από το 1898 στην παραγωγή βουτύρου, ήρθαν να μας απογειώσουν με την πλούσια τους γεύση και το μοναδικό τους άρωμα, αποτε-λώντας τη νέα γευστική επιλογή στα γαλακτοκομικά προϊόντα.

FRIESLANDCAMPINA-ΝΟΥΝΟΥ

Φέρνει τη νέα σειρά «ΝΟΥΝΟΥ Βούτυρο & ΝΟΥΝΟΥ Soft»

Tη συνέχεια της επέκτασής της εκτός των ελληνικών συνόρων ανακοινώνει η ελληνική εταιρεία παροχής υπηρεσιών bandwidth bond-ing & optimization Protonyx Data Services, διευρύνοντας το πελατολόγιό της και αποδεικνύοντας ότι ο επιχειρηματικός κόσμος και σεδιεθνές πλέον επίπεδο εμπιστεύεται την πρωτοποριακή τεχνολογία comBOX VLL (Virtual Leased Line).

Συνεπής στις ανάγκες πρόσβασης στο Internet, αλλά και μείωσης του λειτουργικού κόστους των σύγχρονων επιχειρήσεων, που ολοένα γίνον-ται μεγαλύτερες, η Protonyx Data Services ανακοινώνει τη συνεργασία της με μία από τις ηγέτιδες εταιρείες στον χώρο της παγκόσμιας ιδιωτι-κής εκπαίδευσης των σύγχρονων και ηλεκτρονικών μέσων μαζικής ενημέρωσης, την SAE Institution στην Τουρκία (Άγκυρα).Η SAE Institute ιδρύθηκε το 1976 και από τότε μέχρι σήμερα έχει επεκταθεί σε 26 χώρες, με περισσότερα από 54 ιδρύματα ανώτατης ιδιωτι-κής εκπαίδευσης στον τομέα των μέσων μαζικής ενημέρωσης και της επικοινωνίας. Αποτελεί μάλιστα από το 2011 μέλος του Navitas Group,ενός διεθνούς εκπαιδευτικού πανεπιστημιακού ομίλου με παρουσία στην Αυστραλία, τη Βρετανία, τις ΗΠΑ, τον Καναδά, τη Νέα Ζηλανδία, τηΣιγκαπούρη και τη Σρι Λάνκα. Αναφορικά με τη συνεργασία, ο επικεφαλής επιχειρηματικής ανάπτυξης της Protonyx Data Services, κ. Πάρης Κωνσταντίνου, δήλωσε τα εξής:«Το κύρος του νέου συνεργάτη ενισχύει την άποψη ότι μια ελληνική καινοτόμος επιχείρηση με όραμα, όπως η Protonyx Data Services, και μπο-ρεί και δύναται να προβάλει την ελληνική επιχειρηματικότητα σε διεθνές επίπεδο». Από την πλευρά του, ο κύριος Tolga Tolum, campus manager της SAE Institution στην Τουρκία, επεσήμανε: «Η εγκατάσταση του συστήματοςcomBOX αποτελεί μια αξιόπιστη λύση για την αναβάθμιση των ευρυζωνικών υπηρεσιών του ομίλου. Σε περιοχές όπου η ποιότητα των γραμ-μών DSL είναι χαμηλού επιπέδου σε θέματα ταχύτητας και αξιοπιστίας, η τεχνολογία comBOX βελτιώνει σημαντικά και σταθερά την ευρυζω-νικότητα και την ταχύτητα».Στο πλαίσιο και της νέας της συνεργασίας, η Protonyx Data Services, έχοντας αναπτύξει και διαθέσει αποκλειστικά στην αγορά τις υπηρεσίεςεικονικού μισθωμένου κυκλώματος για επιχειρήσεις, που ενσωματώνονται στα πακέτα υπηρεσιών comBOX, παρέχει στους πελάτες της επιλογέςκαινοτόμου τεχνολογίας bandwidth bonding & optimization. Στόχος είναι η επίτευξη υψηλών ταχυτήτων τόσο σε download όσο και σε up-load και η μεγιστοποίηση του uptime για γρήγορο και αξιόπιστο επαγγελματικό Internet με το μικρότερο δυνατό κόστος.

PROTONYX DATA SERVICES

Επεκτείνεται στην Τουρκία

ΧΡΗΜΑ 77

Με μεγάλη επιτυχία απονεμήθηκαν και φέτος, για ενδέκατη συ-νεχή χρονιά, τα σημαντικά Βραβεία Ετικέτας/Label IndustryGlobal Awards 2015, τα οποία διοργανώθηκαν στις 29 Σε-

πτεμβρίου στο Βέλγιο, στο πλαίσιο της έκθεσης Labelexpo Εurope 2015.Στόχος των βραβείων ήταν η ανάδειξη και βράβευση της καινοτομίας στονχώρο της ετικέτας σε παγκόσμιο επίπεδο. Η βράβευση πραγματοποιήθηκε στο Auto Dinner του Μουσείου Αυτοκι-νήτων στις Βρυξέλλες, στο οποίο συγκεντρώθηκαν περισσότεροι από 500 άνθρωποι του χώρου της ετικέτας, προερχόμενοι από όλον τον κόσμο. Η εταιρεία Forlabels, υπεύθυνη για την εκτύπωση των ετικετών του brand gogreek, απέσπασε τιμητική διάκριση για το συγκεκριμένο projectαπό την HP Indigo, ως μία από τις καλύτερες εταιρείες στην Ευρώπη που χρησιμοποιούν την τεχνολογία της παραπάνω εταιρείας, προσθέτον-τας μία ακόμα διάκριση στο portfolio του brand gogreek, το οποίο ήδη μετρά αρκετά εγχώρια και διεθνή βραβεία design και ετικέτας.

Για το brand gogreekΤι σημαίνει ελληνικότητα στον 21ο αιώνα; Η gogreek είναι μια νέα ιδέα, που φιλοδοξεί να εκφράσει και να προβάλει την ελληνική ιστορία, τηφιλοσοφία, τη μυθολογία και την παράδοση, μέσα από τη δημιουργία ποιοτικών προϊόντων και υπηρεσιών, τα οποία χαρακτηρίζονται από de-sign υψηλής αισθητικής. Αποτελεί πνευματικό παιδί του creative director Γιώργου Γιώνα και της επιχειρηματία Ελίνας Ψημίτη και λάνσαρε τοπρώτο της προϊόν στην αγορά μόλις τον Ιούλιο του 2014. Αυτήν τη στιγμή, η μάρκα διαθέτει μινιατούρες ούζου, ελιές, ελαιόλαδο και πολλάδιακοσμητικά ή/και χρηστικά προϊόντα, όπως σουβέρ, μαξιλαράκια, κούπες κ.λπ., η ποικιλία των οποίων διαρκώς διευρύνεται.

GOGREEK

Παγκόσμιο βραβείο

Tέσσερα μικρά λεωφορεία χωρίς οδηγό έκαναν την επίσημη εμφάνισή τους στους δρόμους των Τρικάλων στις 10 Νοεμβρίου του 2015,προκαλώντας ευχάριστη έκπληξη στους δημότες αλλά και στους επισκέπτες της πόλης. Η εμφάνισή τους πραγματοποιήθηκε στο πλαί-σιο της τελετής έναρξης που διοργάνωσαν ο Δήμος Τρικκαίων και η e-trikala, εγκαινιάζοντας επισήμως στην πόλη τους, αλλά και σε όλη

την υφήλιο, την πιλοτική εφαρμογή του προγράμματος CityMobil2, το οποίο χρηματοδοτείται από την ΕΕ στο πλαίσιο του 7ου Προγράμμα-τος Πλαισίου. Εκπρόσωποι του Υπουργείου Υποδομών, Μεταφορών και Δικτύων, αρμόδιοι φορείς, ερευνητές των ελληνικών και ξένων πανεπιστημίων πουσυνεργάστηκαν για το πρόγραμμα, ιδιωτικές επιχειρήσεις, ο δήμαρχος Τρικκαίων, η e-trikala και όσοι παρευρέθησαν στην τελετή έναρξης,συμφώνησαν στη σημασία των αλλαγών που επηρεάζουν την καθημερινότητά μας, ακολουθώντας τις εξελίξεις στην τεχνολογία. Σε μια Ελλάδα που, όπως τόνισε κατά τη διάρκεια της ομιλίας του ο δήμαρχος Τρικκαίων, κ. Δημήτρης Παπαστεργίου, «δημιουργεί και και-νοτομεί», η Space Hellas δεν θα μπορούσε παρά να βρίσκεται κοντά στους οργανισμούς που τολμούν να εξελιχθούν μέσα από την έρευνα καιτην τεχνολογία. Στο συγκεκριμένο έργο, η έμπνευση των ανθρώπων που οραματίζονται ένα καλύτερο αύριο για την πόλη τους, αλλά και η πρω-τοπορία του εγχειρήματος, αποτέλεσαν το έναυσμα για να συμμετάσχει η Space Hellas ως χορηγός υψηλής τεχνογνωσίας και κατάρτισης, ώστετα μικρά οχήματα να κινούνται απρόσκοπτα ακόμη και χωρίς οδηγό. Συγκεκριμένα, η Space Hellas εγκατέστησε και πιστοποίησε τον ενεργό εξοπλισμό δικτύου και τηλεφωνίας στο Κέντρο Ελέγχου και στα λεω-φορεία και υλοποίησε το ασυρματικό δίκτυο wi-fi, όλα με τον εξοπλισμό τελευταίας τεχνολογίας που παρείχε η εταιρεία CISCO. Για την εξασφάλιση υψηλής ποιότητας σήματος σε όλο το μήκος της δια-δρομής των αυτοκινούμενων λεωφορείων, πραγματοποιήθηκε επιτόπιακαι ενδελεχής μελέτη ραδιοκάλυψης από εξειδικευμένο προσωπικό τηςεταιρείας. Η επιβεβαίωση των αποτελεσμάτων έγινε με χρήση εξειδι-κευμένου εργαλείου προσομοίωσης της απόδοσης του δικτύου. Η Space Hellas είναι μια ελληνική εταιρεία με διευρυμένο χαρτοφυλάκιοπροϊόντων, υπηρεσιών ΙCT και ασφάλειας, που δραστηριοποιείται στηνΕλλάδα και στο εξωτερικό. Επενδύει διαρκώς στην έρευνα και την ανά-πτυξη, σχεδιάζει και υλοποιεί καινοτόμες λύσεις που συνδυάζουν τεχνο-λογίες αιχμής στον χώρο της πληροφορικής και των επικοινωνιών καιδιαθέτει μεγάλη εμπειρία σε σύνθετα έργα, αλλά και μοναδικό πανελλα-δικό δίκτυο υποστήριξης. Η Space Hellas απαντά στις σύγχρονες τεχνο-λογικές προκλήσεις με έργα που γράφουν ιστορία.

SPACE HELLAS

Χορηγός στο CityMobil2


παρουσιάσεις 11-2015Χ

FRIESLANDCAMPINA HELLAS ΠΡΟΣΦEΡΕΙ 250.000 ΠΟΤΗΡΙΑ ΓΑΛΑ ΣΤΑ ΠΑΙΔΙΑ

Ηπροσφορά στην κοινωνία, και ιδιαίτερα στο παιδί, αποτελεί τον κεντρικό άξονα που δια-τρέχει όλες τις δράσεις της εταιρικής κοινωνικής ευθύνης των προϊόντων ΝΟΥΝΟΥ. Στοπλαίσιο αυτό, και με σεβασμό στις δύσκολες οικονομικές και κοινωνικές συνθήκες, το

ΝΟΥΝΟΥ προσφέρει έμπρακτα αγάπη με το νέο πρόγραμμα «Ένα ποτήρι γάλα για κάθε παιδί!». Στόχος του νέου προγράμματος είναι να καλύψει τις ανάγκες των παιδιών σε γάλα, προσφέρονταςσυνολικά 250.000 ποτήρια γάλα ΝΟΥΝΟΥ σε όλα τα παιδιά που ζουν σε ελληνικούς φορείς και ορ-γανισμούς. Πιο συγκεκριμένα, στο «Χαμόγελο του Παιδιού», στα «Παιδικά Χωριά SOS», στην «Κι-βωτό του Κόσμου» και σε επιλεγμένους φορείς, όπως η Ένωση «Μαζί για το παιδί» και η οργάνωση«Μπορούμε». Αλλά για το ΝΟΥΝΟΥ δεν αρκεί η προσφορά σε είδος. Μέσω του www.enapotirigala.gr, το ΝΟΥ-ΝΟΥ δίνει την ευκαιρία σε όλους εμάς να προσφέρουμε έμπρακτα αγάπη αφιερώνοντας μια δική μαςδημιουργία (ζωγραφιά, κατασκευή, ευχή) στα παιδιά. Το ΝΟΥΝΟΥ θα μετατρέψει τις αφιερώσειςσε έμπρακτη κίνηση αγάπης (ημερολόγια, κάρτες, αφίσες), που θα μοιράσει στα παιδιά όταν τα επι-σκεφθεί στον χώρο τους, αλλά θα ενισχύσει και τα bazaar των ιδρυμάτων στις γιορτές.

Σας προσκαλούμε στο «Ένα ποτήρι γάλα για κάθε παιδί!», για να προσφέρουμε όλοι μαζί πολλά χαμόγελα και αγάπη σε όλα τα παιδιά! Δημι-ουργήστε και κοινοποιήστε (share) τις δημιουργίες που σας αρέσουν στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης με το hastag #enapotirigala, ενισχύον-τας έμπρακτα την επικοινωνία της συγκεκριμένης ΕΚΕ δράσης από το ΝΟΥΝΟΥ.

ΔΗΜΟΣ ΛΑΡΙΣΑΣ1ο ΣΥΜΠΟΣΙΟ ΠΟΛΙΤΙΣΜΟΥ

Για πρώτη φορά, και με μεγάλη επιτυχία, πραγματοποιήθηκε το 1ο Συμπόσιο Πολιτισμού, με θέμα «Ατζέντα 2021: Ο Πολιτισμός στηνΠεριφέρεια», στις 19 Νοεμβρίου, στο club «Μύλος 1927», στη Λάρισα. Περισσότεροι από 150 καλεσμένοι, επικεφαλής παραγωγικώνκαι πολιτιστικών φορέων της περιφέρειας, εκπρόσωποι της αυτοδιοίκησης και της εκπαιδευτικής κοινότητας, ΜΜΕ, επιχειρηματίες

κ.ά., παρακολούθησαν με μεγάλο ενδιαφέρον το συμπόσιο. Ο δήμαρχος της Λάρισας, κ. Απόστολος Καλογιάννης, τόνισε ότι η κατάκτηση του τίτλου της Πολιτιστικής Πρωτεύουσας συνιστά ευκαιρίαοικονομικής αναγέννησης, αύξησης του τοπικού της ΑΕΠ, ενεργοποίησης του πολιτιστικού επιχειρείν και προαγωγής των συνεργειών, ώστε

η κοινωνία, ως τελικός αποδέκτης, να καρπούται ταπολλαπλά οφέλη που προκύπτουν. Με συγκεκριμένα παραδείγματα πόλεων που φιλο-ξένησαν τον θεσμό τα προηγούμενα χρόνια και κα-τάφεραν να αλλάξουν την πορεία τους σε πολιτιστικόκαι οικονομικό επίπεδο, στοιχειοθέτησε, στον δικότου χαιρετισμό, ο επικεφαλής του Γραφείου του Ευ-ρωπαϊκού Κοινοβουλίου στην Ελλάδα, κ. ΛεωνίδαςΑντωνακόπουλος, την άποψη ότι ο τίτλος της Πολι-τιστικής Πρωτεύουσας μπορεί να αποτελέσει «τονκαταλύτη για την αναγέννηση των πόλεων» και κα-τέληξε: «Σε αυτήν τη δύσκολη περίοδο που διέρχε-ται η Ευρώπη, και στην οποία ο δυτικός τρόποςζωής βάλλεται, ο πολιτισμός μπορεί να λειτουργή-σει ως συνεκτικός ιστός για τις κοινωνίες μας. Η Λά-ρισα, είτε κερδίσει είτε όχι, θα έχει βάλει το δικό τηςλιθαράκι στην προσπάθεια διαφύλαξης των ευρω-παϊκών κεκτημένων».

ΧΡΗΜΑ 79

ACHMEA ΔΕΣΜΕΥΕΙ 470 ΕΚΑΤ. ΕΥΡΩ ΓΙΑ ΤΗ ΣΥΓΚΡΑΤΗΣΗ ΤΩΝΑΣΦΑΛΙΣΤΡΩΝ ΥΓΕΙΑΣ

Την πελατοκεντρική πολιτική της ενισχύει η Achmea, η μητρική της Interamerican, δεσμεύοντας 470 εκατ. ευρώ, προκειμένου να πε-ριορίσει αρκετά την αύξηση των ασφαλίστρων υγείας. Η πρόβλεψη θα ενσωματωθεί στα αποτελέσματα του 2015. Με τον τρόπο αυτό,παρά τη σημαντική αύξηση του κόστους υγείας, λόγω της αυξανόμενης χρήσης των υπηρεσιών, και την πιο εκτεταμένη κάλυψη που

προέρχεται από το βασικό πακέτο ασφάλισης για νέα, ακριβά φαρ-μακευτικά σκευάσματα, η εταιρεία συγκρατεί στο ελάχιστο την αύ-ξηση των ασφαλίστρων υγείας που ήδη έχει καθορίσει για το 2016. Η Achmea αναμένει να αντισταθμιστεί το δεσμευόμενο κονδύλιαπό τη βελτίωση των αποτελεσμάτων εξισορρόπησης νοσοκομει-ακής φροντίδας και φροντίδας ψυχικής υγείας, σε συνάρτηση με ταπροηγούμενα έτη.Επισημαίνεται ότι η Achmea –όπως και η Interamerican στην Ελ-λάδα– αποτελεί ηγετική εταιρεία στην ασφάλιση υγείας στην Ολ-λανδία, με προτεραιότητα στον κλάδο της υγείας όσον αφορά τονεπιχειρησιακό σχεδιασμό και τις δραστηριότητές της. Στις ΚάτωΧώρες, η Achmea αποτελεί την «ομπρέλα» των εταιρειών ασφάλι-σης υγείας Ilveren Kruis, Interpolis, Avero, OZF, FBTO και DeFriesland Zorgverzekeraar.

SKROUTZ ΕΠΕΝΔΥΕΙ ΣΤΟ JAMJAR

ΗSkroutz ΑΕ, μία από τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες επιχειρήσεις ηλεκτρονικού εμπορίου στηνΕλλάδα, με παρουσία στις αγορές της Τουρκίας και της Αγγλίας, προχωρά σε μια σημαντικήεπένδυση στο www.jamjar.gr, το πρώτο ελληνικό online department store χειροποίητων δημι-

ουργιών. Η νέα στρατηγική συνεργασία αφορά τη μετοχική συμμετοχή της Skroutz ΑΕ στη jamjar AE, καθώς επί-σης και την παροχή τεχνογνωσίας και πόρων για την αναβάθμιση της πλατφόρμας του jamjar. Η προώθηση της καινοτόμου κουλτούρας των startups και η ενίσχυση disrupting πρωτοβουλιών βρί-σκονται στο επίκεντρο της φιλοσοφίας της Skroutz ΑΕ. Η επένδυση στο jamjar σηματοδοτεί την απαρχήμιας σειράς επενδύσεων της εταιρείας στον κλάδο του ηλεκτρονικού εμπορίου, με στόχο την ενίσχυση τουχαρτοφυλακίου των υπηρεσιών της και την ανάπτυξη πρωτοποριακών ψηφιακών λύσεων για τους onlineκαταναλωτές. Στο πλαίσιο της συνεργασίας, η ομάδα του Skroutz θα παρέχει στη jamjar ΑΕ πολύτιμη τεχνογνωσία, τηνοποία έχει αποκτήσει από τη δεκαετή δραστηριοποίησή της στο ηλεκτρονικό εμπόριο και τη διαχείριση της δημοφιλούς μηχανής αναζήτη-σης και σύγκρισης τιμών www.skroutz.gr. Βασική προτεραιότητα είναι η πλήρης αναβάθμιση και ο ανασχεδιασμός της πλατφόρμας του jam-jar, με την ενσωμάτωση όλων των σύγχρονων digital εργαλείων, με στόχο η ιστοσελίδα να εξελιχθεί στη μεγαλύτερη κοινότητα ταλαντούχωνΕλλήνων δημιουργών και ταυτόχρονα να μετατραπεί σε ένα πλούσιο online store, σήμα κατατεθέν της αφρόκρεμας των ελληνικών handmadeπροϊόντων.Το jamjar παρουσιάστηκε στο ελληνικό Web το 2013 ως ένα online πολυκατάστημα (shop-in-shop), με σκοπό να δώσει ώθηση στους πιο τα-λαντούχους ανεξάρτητους δημιουργούς και να αναδείξει τη δουλειά τους, προσφέροντας παράλληλα στους καταναλωτές τη δυνατότητα να αγο-ράσουν online τις πιο πρωτότυπες και «ψαγμένες» χειροποίητες δημιουργίες. Στην πλατφόρμα συμμετέχουν ήδη περισσότεροι από 150 χειροτέχνες και δημιουργοί, στους οποίους η ομάδα του jamjar παρέχει πολύπλευρηυποστήριξη, διασφαλίζοντας την αξιοπιστία των συναλλαγών και την υψηλή ποιότητα της εμπειρίας χρήσης για τους επισκέπτες της ιστο-σελίδας. Στο jamjar οι καταναλωτές θα βρουν περισσότερα από 4.000 επιλεγμένα προϊόντα, όπως πρωτότυπα και στιλάτα κοσμήματα, εντυπωσιακά αξε-σουάρ και ρούχα, μέχρι είδη σπιτιού και τέχνης που κλέβουν τις εντυπώσεις. Αξίζει να σημειωθεί ότι από την αρχή της λειτουργίας του, έχουνπραγματοποιηθεί συνολικά περισσότερες από 3.500 παραγγελίες. Η Skroutz ΑΕ συνεχίζει με συνέπεια την υλοποίηση της επιχειρηματικής της στρατηγικής, που περιλαμβάνει εξωστρέφεια και σημαντικές επεν-δύσεις σε υποδομές και ανθρώπινο δυναμικό, εστιάζοντας στην ανάπτυξη της εταιρείας εντός και εκτός συνόρων.


διά ταύτα...Χ

Σε όσους συντρόφους από τον ΣΥΡΙΖΑ δεν το έχουν ακόμηκαταλάβει η στήλη έχει να αναγγείλει έναν σπάνιο σοσιαλιστικόθρίαμβο. Ένα επίτευγμα που δίνει νέα διάσταση στην ιστορικήσύγκρουση της εργατικής τάξης με το κεφάλαιο: κάθε ταπεινόςπρολετάριος, κάθε εξαθλιωμένος συνταξιούχος, μπορεί πλέον ναπαρηγορηθεί με τη σκέψη ότι το τελευταίο ευρώ που έχει μείνειστην τσέπη του αντιστοιχεί σε 100 τραπεζικές μετοχές!

Δεν διεκδικούμε εύσημα κομμουνιστή ινστρούχτορα, αλλά ότανβρισκόμαστε μπροστά σε μια ιστορική νίκη της αριστεράς έναντι τουμισητού τραπεζικού κεφαλαίου, οφείλουμε να την αναγνωρίζουμε:η πρώτη φορά αριστερά κατάφερε να φθάσει τις τιμές τωντραπεζικών μετοχών ακόμη και στο 1 λεπτό του ευρώ (0,01 ευρώ)!

Έτσι, ακόμη και εν τη απουσία του από την πολιτική, ο ΓιάνηςΒαρουφάκης βλέπει τον θρίαμβό του να ολοκληρώνεται. Ότανεπιβλήθηκε η τραπεζική αργία, έχει πει ότι γύρισε στο σπίτι και είπεστη σύντροφό του (υπερήφανος;): «Αγάπη μου, έκλεισα τιςτράπεζες»! Σήμερα, θα κρεμούσε το σακάκι του, αναφωνώντας:«Αγάπη μου, εξαΰλωσα τις τραπεζικές μετοχές»!

Η αλήθεια είναι ότι στο σοσιαλιστικό αυτό επίτευγμα δεν φθάσαμεξαφνικά, σε μία ημέρα. Χρειάστηκε συνεπής προεργασία από τουςηρωικούς συντρόφους κυβερνώντες. Χρειάστηκαν αγώνες για ναδιώξουν τους καταθέτες, να καταφέρουν να κλείσουν τις τράπεζες,να επιβληθούν περιορισμοί στην κίνηση κεφαλαίων, να χάσουν οι

τραπεζικές μετοχές το 90% της χρηματιστηριακής τους αξίας και ναφθάσουμε σε αυξήσεις κεφαλαίου με τιμές διάθεσης πουπαραπέμπουν μάλλον σε υπαίθρια αγορά κινέζικων ρούχων, παρά σετραπεζικά book building.

Πίνοντας, λοιπόν, τον πρωινό τους, συντροφικό εσπρέσο εκεί στοΜαξίμου, μπορούν να πανηγυρίζουν ότι έκαναν στο εγχώριοτραπεζικό κεφάλαιο τη μεγαλύτερη ζημιά που έχει υποστεί μετά τονπόλεμο. Μόλις τελειώσουν με τους πανηγυρισμούς όμως, ίσωςχρειαστεί να αναρωτηθούν: αυτήν τη ζημιά ποιος τελικά θα τηνπληρώσει;

Κάπου εδώ, η στήλη θα αρχίσει να γίνεται δυσάρεστη, για όσους εξυμών έχετε από καιρό αναπτύξει δυσανεξία στην πληρωμή κάθεείδους λογαριασμού, από αυτούς που συνεχώς σας στέλνουν από τηναρχή αυτής της κρίσης. Δυστυχώς, αγαπητοί φορολογούμενοι, καλάτο βλέπετε: σε σας κατευθύνεται ο σερβιτόρος, κρατώντας ανά χείραςάλλον έναν λογαριασμό!

Η εξίσωση της ανακεφαλαιοποίησης, δυστυχώς, είναι απλή καιαμείλικτη: όσο φθηνότερα αγοράζουν μετοχές οι ξένοι στο Λονδίνοτόσο διαλύεται η συμμετοχή του Ταμείου ΧρηματοπιστωτικήςΣταθερότητας στις τράπεζες.

Ας είναι, όμως. Αυτό που μετράει είναι ο θρίαμβος απέναντι στοτραπεζικό κεφάλαιο, που έπινε το αίμα του λαού με μπουριάσόμπας. Τέτοιες νίκες αξίζει να τις πληρώνεις λίγο ακριβά...

«Αγάπη μου, εξαΰλωσα

τις τραπεζικές μετοχές»!

από τονΝώντα

Χαλδούπη

✒

ΧΡΗΜΑΕΓΓΡΑΦΕΙΤΕ ΣΗΜΕΡΑ ΣΥΝΔΡΟΜΗΤΕΣ

ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΣΥΝΔΡΟΜΗΤΗ

ONOMATΕΠΩΝΥΜΟ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑ - ΘΕΣΗ ΣΤΗΝ ΕΤΑΙΡΕΙΑ

ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ*

ΥΠΕΥΘΥΝΟΣ ΕΓΚΡΙΣΗΣ ΣΥΝΔΡΟΜΗΣ*

ΟΔΟΣ Τ.Κ. ΠΕΡΙΟΧΗ

ΠΟΛΗ ΧΩΡΑ ΤΗΛ. ΕΡΓΑΣΙΑΣ

Ε-ΜAIL ΤΗΛ. ΟΙΚΙΑΣ ΚΙΝΗΤΟ

FAX ΑΦΜ* ΔΟΥ*

* ΣΥΜΠΛΗΡΩΣΤΕ ΣΕ ΠΕΡΙΠΤΩΣΗ ΕΤΑΙΡΙΚΗΣ ΣΥΝΔΡΟΜΗΣ

ΑΞΙΑ ΣΥΝΔΡΟΜΩΝ (Σε έντυπη και ψηφιακή μορφή)

ΣΥΝΔΡΟΜΕΣ ΙΔΙΩΤΩΝΕΞΑΜΗΝΗ (5 ΤΕΥΧΗ) 20,00€ ΦΟΙΤΗΤΙΚΗ (10 ΤΕΥΧΗ) 30,00€ ΕΤΗΣΙΑ (10 ΤΕΥΧΗ) 45,00€ ΔΙΕΤΗΣ (20 ΤΕΥΧΗ) 80,00€

ΣΥΝΔΡΟΜΕΣ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ

ΚΥΠΡΟΣ (10 ΤΕΥΧΗ) 100,00€ ΥΠΟΛΟΙΠΕΣ ΧΩΡΕΣ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ (10 ΤΕΥΧΗ) 150,00€

ΣΥΝΔΡΟΜΕΣ ΝΟMΙKΩΝ ΠΡΟΣΩΠΩΝ

ΕΤΗΣΙΑ (10 ΤΕΥΧΗ) 60,00€ ΔΙΕΤΗΣ (20 ΤΕΥΧΗ) 110,00€

ΑΞΙΑ ΣΥΝΔΡΟΜΩΝ (Αποκλειστικά σε ψηφιακή μορφή)

ΕΤΗΣΙΑ (10 ΤΕΥΧΗ) 15,00€

(Σε όλες τις συνδρομές συμπεριλαμβάνεται Φ.Π.Α.)

ΤΡΟΠΟΙ ΕΞΟΦΛΗΣΗΣ ΣΥΝΔΡΟΜΗΣ

ΚΑΤΑΘΕΣΗ ΣΤΟΝ ΛΟΓΑΡΙΑΣΜΟ: ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ (089/470271-92 / ΙΒΑΝ GR46 0110 0890 0000 0894 7027 192)

Βεβαιώνεστε πάντα ότι ο λογαριασμός στον οποίο καταθέτετε είναι της εταιρείας ETHOS MEDIA Α.Ε. Σημειώνετε πάντα το όνομά σας στο καταθετήριο.Παρακαλούμε, όπως αποστείλετε το καταθετήριο με fax στο 210 998 4953, υπόψιν κου Κωνσταντίνου Σαλβαρλή.

ΕΠΙΤΑΓΗ ΤΑΧΥΔΡΟΜΙΚΗ ΕΠΙΤΑΓΗ

Yπεύθυνος συνδρομών: Κωνσταντίνος Σαλβαρλής, 210 998 4909, [email protected]

*Διεύθυνση αποστολής επιταγών: ETHOS MEDIA S.A., Θεσσαλίας 29, 17456 Άλιμος, Fax: 210 998 4953

Το ΧΡΗΜΑ καινοτομεί τεχνολογικά,κυκλοφορεί και ψηφιακά, με e-mail!

Ο συνδρομητής μπορεί να ξεφυλλίσει και να διαβάσει το περιοδικό από την οθόνη του υπολογιστή του, με τρόπο παρόμοιο του εντύπου. Η τεχνολογία e-book προσφέρει δυνατότητες αναζήτησης με λέξεις κλειδιά, rich media (video, ήχος, flash animations), hyperlinks, ψηφιακές σημειώσεις, κι όλα αυτά...οικολογικά!

ΕΠ

ΕΝ

ΔΥΤ

ΙΚΟ

& Ο

ΙΚΟ

ΝΟ

ΜΙΚ

Ο Π

ΕΡ

ΙΟΔ

ΙΚΟ

/τ.4

16

/11

.20

15

/€ 6

,00

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Μας παίρνουν (πάλι)τα χαρτιά, πατριώτη!

ΛΙΑΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΥ

Φθηνότερα καύσιμα καιΜνημόνιο την αναθερμαίνουν

ΧΡΗΜΑwww.hrima.gr

ΧΡ

ΗΜ

Ατ.4

16 /1

1.2

01

5

Γιάννης ΚαρατζίκοςΠρόεδρος του ΔΣ της SoftOne

«Η διαφοροποίηση της SoftOne βρίσκεται στο DNA της»

Η τεχνολογία αποδεικνύειπερίτρανα ότι είναι πλέονσυστατικό επιβίωσης καιόχι πολυτέλεια, επομένως

ακόμη και σε περιόδουςπαρατεταμένης κρίσηςοι αξιόπιστες εταιρείες

θα επιβιώσουν.

Υποψηφιότητες των Επιχειρηματικών Βραβείων «Χρήμα-Γεώργιος Ουζούνης 2015»

ISSN 1105-0470

ΧΡΗΜΑ #416, Νοέμβριος 2015

Documents

Transcript of ΧΡΗΜΑ #416, Νοέμβριος 2015