© 2015 KPMG Ορκωτοί Ελεγκτές ΑΕ, Ελληνική Aνώνυμη …για τη...

© 2015 KPMG Ορκωτοί Ελεγκτές ΑΕ, Ελληνική Aνώνυμη Εταιρεία και μέλος του δικτύου ανεξάρτητων εταιρειών-μελών της KPMG συνδεδεμένων με την KPMGInternational Cooperative ("KPMG International"), ενός Ελβετικού νομικού προσώπου. Με την επιφύλαξη κάθε δικαιώματος.

Περιεχόμενα

2 | Ετήσια Ανάλυση KPMG 2014 - Ιδιωτική Ασφαλιστική Αγορά


Περιεχόμενα | 3

Εισαγωγή 4

Ετήσια Ανάλυση KPMG «H χρηματοοικονομική κατάστασητων ελληνικών ασφαλιστικών εταιρειών» 6

1. Κεφαλαιοποίηση και Αποτελέσματα (Capitalization & Results) 9

2. Δείκτες Ζημιών (Loss Ratios) 12

3. Έξοδα Πρόσκτησης και Γενικά Έξοδα (Acquisition Costs & General Expenses) 17

4. Αποδοτικότητα και Δραστηριότητα (Performance & Activity Ratios) 20

5. Αποθεματοποίηση (Reservation Ratios) 26

6. Ρευστότητα (Liquidity) 30

Συμπεράσματα 32


Εισαγωγή



Η KPMG για μία ακόμη χρονιά, με σκοπό την ενημέρωση

των ασφαλιστικών εταιρειών και στελεχών του χώρου, αλλά

και την ποιοτική μελέτη του κλάδου της Ιδιωτικής Ασφάλισης

στην Ελλάδα, διεξήγαγε την ετήσια Ανάλυση για την

χρηματοοικονομική κατάσταση των ασφαλιστικών εταιρειών

για τη χρήση που έληξε την 31 Δεκεμβρίου 2013.

Θεωρούμε την Ανάλυση αυτή, ως ένα χρήσιμο εργαλείο

και μέσο ενημέρωσης σε θέματα που άπτονται της πορείας

και λειτουργίας των ασφαλιστικών επιχειρήσεων και της

ασφαλιστικής αγοράς στην Ελλάδα, αλλά και μια βάση

συγκριτικών δεδομένων για μέτρηση της απόδοσης μιας

ασφαλιστικής επιχείρησης σε σχέση με την εν λόγω αγορά.

Λαμβάνοντας την ευκαιρία αυτή, θα θέλαμε να

ευχαριστήσουμε όλους όσους συνέβαλαν στην έκδοση αυτή.

Ελπίζουμε η έκδοση αυτή να αποτελέσει μία πολύτιμη πηγή

πληροφοριών για εσάς και τον οργανισμό σας και θα χαρούμε

να μιλήσουμε μαζί σας για τα αποτελέσματα.

Με εκτίμηση

Φίλιππος Κάσσος Αναπληρωτής Γενικός ΔιευθυντήςΤμήμα Ασφαλιστικών Επιχειρήσεων

Εισαγωγή | 5


ΕτήσιαΑνάλυση KPMG «Η xρηματοοικονομική κατάσταση των ελληνικώνασφαλιστικών εταιρειών»


Η KPMG για τέταρτη συνεχή χρονιά,με σκοπό την ποιοτική μελέτη του κλά-δου της Ιδιωτικής Ασφάλισης, πραγματο-ποίησε ανάλυση των Οικονο μικώνΚαταστάσεων σε επιλεγμένο δείγμα εί-κοσι (20) εταιρειών ιδιωτικής ασφάλισηςγια τη χρήση που έληξε την 31 Δεκεμ-βρίου 2013. Η Ανάλυση περιλαμβάνειτον υπολογισμό μιας σειράς σημαντικώναριθμοδεικτών σχετικών με την ασφαλι-στική αγορά, που βοηθούν στην κατα-νόηση της χρηματοοικονομικής κατάστα- σης των ασφαλιστικών εταιρειών στηνΕλλάδα. Οι εταιρείες που έχουν επιλεγείδραστηριοποιούνται κυρίως στους κλά-δους των Γενικών Ασφαλίσεων, ενώμέρος αυτών έχουν παραγωγή και στιςΑσφαλίσεις Ζωής και αποτελούν περίπουτο 80% και το 40% αντίστοιχα της αγοράςσε όρους εγγεγραμμένων ασφαλίστρων.

Ο σκοπός της Ανάλυσης είναι η κατα νό -ηση των βασικών στοιχείων των οικονο-μικών μεγεθών της αγοράς από τουςεμπλεκόμενους φορείς, με γρήγορο καισυνοπτικό τρόπο, χωρίς την επεξεργασία

Ετήσια Ανάλυση KPMG | 7

πλήθους αναλυτικών στοιχείων και δει-κτών. Με τη χρήση των αριθμοδεικτών,επιτυγχάνεται εύκολα, γρήγορη ανά-λυση, η σύγκριση μιας εταιρείας σε διά-φορους τομείς σε σχέση με το μέσο όροτης αγοράς, λαμβάνοντας βέβαια υπόψητους εγγενείς περιορισμούς που εμπε-ριέχονται στους αριθμοδείκτες.

Για τους σκοπούς της εργασίας αυτήςέχει επιλεγεί η ταυτόχρονη διαστρω μα-τική και διαχρονική ανάλυση των δημοσι-ευμένων οικονομικών στοιχείωνπαρέχοντας αξιόπιστες και εύκολα κατα-νοητές πληροφορίες για την εξέταση τηςπραγματικής κατάστασης των επιμέρουςοικονομικών μονάδων (με κατάλληληομαδοποίηση), αλλά και γενικότερα τουκλάδου στον οποίο ανήκουν.

Οι δείκτες που έχουν χρησιμοποιηθείεπιλέχθηκαν με βάση τη σχετικότητάτους με την ασφαλιστική βιομηχανία καιαναφέρονται σε σύγχρονες μεθόδουςαξιολόγησης.

Τέλος, λόγω της ποιότητας και επάρκειας

Εισαγωγή

Eγγεγραμμένα Ασφάλιστρα (10 εταιρειών Ζωής)(Gross Written Premiums - Life Business)

* Ποσά σε ΕΥΡΩ εκατ.

Παραγωγή Εγγεγραμμένων Ασφαλίστρων - Γενικές Ασφαλίσεις(Gross Premiums Written - P&C)(Gross Premium Written - P&C)

του δείγματος, η Ανάλυση παρουσιάζεικαι την εικόνα της ελληνικής ασφαλιστι-κής αγοράς συνολικά, αφού περιλαμβά-νει δείγμα από τις μεγαλύτερες καισημαντικότε ρες εταιρείες στον κλάδο Γε-νικών Ασφαλίσεων οι οποίες κατέχουνεπίσης σημαντικό μερίδιο στους κλάδουΖωής σε σχέση με τα μερίδια αγοράς γιατα έτη 2013 και 2012.

• Το προφίλ των εταιρειών από ανάλυση(δείγματος) σε όρους ΕγγεγραμμένωνΑσφαλίστρων παρουσιάζεται στα δύοδιαγράμματα:

• Στον κλάδο Γενικών Ασφαλίσεων η ανάλυση περιλαμβάνει 20 εταιρεί εςμε παραγωγή εγγεγραμμένων ασφαλί-στρων το 2013 ύψους ΕΥΡΩ 1,6 δις(2012: ΕΥΡΩ 1,7 δις) σε σύνολο αγο-ράς περίπου ΕΥΡΩ 2 δις (2012: ΕΥΡΩ2 δις) ήτοι 80% (2012: 85%), ενώ γιατους κλάδους Ζωής περιλαμβάνονται10 εταιρείες με παραγωγή ύψουςΕΥΡΩ 650 εκατ. (2012: ΕΥΡΩ 630εκατ.) σε σύνολο αγοράς περίπουΕΥΡΩ 1,65 δις (2012: ΕΥΡΩ 1,9 δις),ήτοι το 40% (2012: 33%).


Τα σημαντικότερα θέματα που ανα-δείχθηκαν από την έρευνα αυτή, μπο-ρούν να ομαδοποιηθούν ως εξής:

• Περαιτέρω βελτίωση στην κεφαλαιο -ποί ηση και ρευστότητα των εταιρειώνκατά περίπου ΕΥΡΩ 350 εκατ. σεσχέση με το 2012. Η βελτίωση αυτήέρχεται επιπρόσθετα της αύξησης τηςκαθαρής θέσης κατά περίπου ΕΥΡΩ 1 δις. που συντελέστηκε το 2012 κυ-ρίως λόγω της κάλυψης των ζημιώναπό τα Ελληνικά Ομόλογα (ΟΕΔ). Η ανακε φα λαιοποίηση τα δύο αυτάχρόνια (2012 και 2013) έγινε κυρίωςμέσω των σημαντικών εισροών νέωνκεφαλαίων από τους μετόχους, αλλάκαι μέσω της αυξημένης κερδοφορίας.

• Αυξημένη κερδοφορία, που οφείλεταιστη συγκράτηση του λειτουργικού κό-στους των αποζημιώσεων αλλά και τωνεμμέσων εξόδων, όπως εμφα νίζεται μεστους σχετικούς δείκτες, καθώς καιστη βελτίωση των επενδυ τικών αποτε-λεσμάτων λόγω της στα δια κής ανάκαμ-ψης της αγοράς τουλάχιστον μέχρι καιτα τέλη του 2013.

• Σταθεροποίηση του Δείκτη Ζημιώνστην Αστική Ευθύνη Αυτοκινήτου, μεσημάδια σταδιακής ανόδου από 57%το 2012 σε 59% το 2013. Αν συνυπο- λογίσουμε ότι ο δείκτης αυτός πριν με-ρικά έτη ήταν σε επίπεδα ανώτερα του70% παρατηρείται μια σημαντική σω-ρευτική βελτίωση, με αποτέλεσμα τηλειτουργική κερδοφορία του κλάδου.Οι παρατηρήσεις αυτές επιβεβαιώνον-ται και από τα στατιστικά στοιχεία τηςΕλληνικής Αστυνομίας.

• Για πρώτη φορά το 2013 αναπτύχθηκεο Συνολικός Δείκτης Ζημιών στο αυτο-κίνητο σε καθαρή βάση (Net Condi-tioned Loss Ratio - MTPL) όπουπροκύπτει σημαντικό περιθώριο κερδο-φορίας στο επίπεδο του 85%, αποτέλε-σμα που επιβεβαιώνει τον λόγο για τονοποίο επικεντρώνονται οι ασφαλιστέςστον κλάδο αυτό συμπεριλαμβανομέ-νων και των διεθνών αντασφαλιστικώνεταιρειών.

• Το πρόβλημα είσπραξης των ασφαλί- στρων φαίνεται να παραμένει σημαντι -κό και κατά το τέλος του 2013 αναμέ- νοντας βελτίωση στο 2014 μετά απότην ουσιαστική και πλήρη εφαρμογήτης απόφασης της Διεύθυνσης Επο-πτείας Ιδιωτικής Ασφά λισης «ΔΕΙΑ»της Τράπεζας της Ελλάδος, η οποία καθορίζει τους χρόνους απόδοσης τωνασφαλίστρων από τους διαμεσολαβη-τές στις ασφαλιστικές εταιρείες αλλάκαι της νέας νομοθετικής ρύθμισηςπου καταργεί στην ουσία τη διαδικασίατης αυτόματης ανανέωσης συμβολαίωνπου συνεπάγεται με την τεχνητή διόγ-κωση των απαιτήσεων στο τέλος κάθεχρήσης. Ωστόσο λόγω και της τρέχου-σας οικονομικής συγκυρίας, αλλά καιλόγω της ύπαρξης ανοιχτών διακανονι-σμών για τις παλαιές οφειλές, το ύψοςτων ανείσπρακτων ασφαλίστρων δενέχει διαμορφωθεί ακόμα στα επιθυ-μητά επίπεδα.

• Συνεχίζεται με αμείωτο ρυθμό στα-διακή αύξηση του δείκτη αποθεματο-ποίησης στην Αστική ΕυθύνηΑυτοκινήτου, που είναι αποτέλεσμα



πολλών παραγόντων, όπως η μείωσητης παραγωγής, η αυξημένη εποπτείααλλά και η βελτίωση αποτελεσμάτων.

• Οι δείκτες ρευστότητας μετά και τηνολοκλήρωση του σημαντικότερου μέ-ρους της ανακεφαλαιοποίησης, εμφανί-ζουν ουσιαστικά σημάδια βελτίωσηςξεπερνώντας τα όρια της άμεσης κάλυ-ψης των υποχρεώσεων.

Η ανάλυση αυτή διεξήχθη στις περιοχέςπου, κατά την άποψή μας, επικεντρώνε ταιτο ενδιαφέρον του αναγνώστη των Οικο-νομικών Αναφορών μιας ασφαλιστι κήςεπιχείρησης ή και της ασφαλιστικής αγο-ράς. Με το σκεπτικό αυτό, παρουσιάζεταιη εικόνα που ανταποκρί νεται, με τον κα-λύτερο δυνατό τρόπο, στην ανάγκη γιαποιοτικότερη και πληρέστερη ανάλυσητης ασφαλιστικής αγοράς στην Ελλάδα.

Στις ενότητες που ακολου θούν παρουσιά-ζονται οι χρηματοοι κο νο μικοί δείκτες τωνΟικονομικών Καταστάσεων ανά κατηγο-ρία, οι οποίες έχουν ως εξής:

1. Κεφαλαιοποίηση και Αποτελέσματα (Capitalization & Results)

2. Δείκτες Ζημιών (Loss Ratios)

3. Έξοδα Πρόσκτησης και ΓενικάΈξοδα (Acquisition Costs & GeneralExpenses)

4. Αποδοτικότητα και Δραστηριότητα (Performance & Activity Ratios)

5. Αποθεματοποίηση (Reserving Ratios)

6. Ρευστότητα (Liquidity)

Κεφαλαιοποίηση και Αποτελέσματα | 9

Κεφαλαιοποίηση και Αποτελέσματα (Capitalization & Results)

Κεφαλαιοποίηση εταιρειών

01

• Η συνολική κεφαλαιοποίηση, με βάσητην εσωτερική λογιστική αξία, των υπόεξέταση εταιρειών ανέρχεται για το2013 στα ΕΥΡΩ 1 277 εκατ. μεπερίπου ΕΥΡΩ 73 εκατ., κατά μέσοόρο ανά εταιρεία, σύμφωνα με τουςετήσιους Ισολογισμούς των εταιρειών.

• Οι διαφορές που προκύπτουν μεταξύτων Εποπτικών Συνοπτικών Καταστά -σεων και των ετήσιων ΟικονομικώνΚαταστάσεων, με βάση την εμπορικήΝομοθεσία, οφείλεται κυρίως στην

εφαρμογή των Διεθνών ΠροτύπωνΧρηματοοικονομικής Αναφοράς(Δ.Π.Χ.Α.) από μέρος των εταιρειώντου δείγματος. Κατά το 2011 οιδιαφορές ήταν τεράστιες λόγω τωνεγγραφών απομείωσης των ΟΕΔ πουδιενεργήθηκαν κυρίως μόνο στιςΟικονομικές Καταστάσεις. Σύμφωναμε την ισχύουσα εταιρική νομοθεσία,κάθε εταιρεία έχει την επιλογή γιασύνταξη των Οικονομι κών τηςΚαταστάσεων είτε σύμφωνα με

το Ελληνικό Γενικό Λογιστικό Σχέδιο(Ε.Γ.Λ.Σ.) είτε με τα Δ.Π.Χ.Α., εκτόςτων Εισηγμένων στο ΧρηματιστήριοΑθηνών, όπου η εφαρμογή Δ.Π.Χ.Α.είναι υποχρεωτική. Ωστόσο σύμφωναμε την πρόσφατη οδηγία της Τράπε -ζας της Ελλάδος όλες οι ασφαλιστι -κές εταιρείες που υπόκεινται στηνεποπτεία της υποχρεούνται στηνεφαρμογή των Δ.Π.Χ.Α. με πρώτοέτος εφαρμογής το 2015.




Η Κεφαλαιοποίηση – Εμπορική Νομοθεσία αφορά στο σύνολο των Ιδίων Κεφαλαίων με βάση τα ΔημοσιευμέναΟικονομικά Στοιχεία που συντάσσονται είτε με Ε.Γ.Λ.Σ. ή Δ.Π.Χ.Α..

Παρατηρήσεις KPMG:• Παρατηρούμε τη σταδιακή βελτίωση στην καθαρή θέση των εταιρειών σε σχέση με το 2011, με συνολική

αύξηση κατά περίπου ΕΥΡΩ 1,5 δις μετά την αρνητική επίδραση από τις ζημιές των Ελληνικών Ομολόγων. Η κεφα λαιοποίηση έγινε κυρίως μέσω των σημαντικών εισροών νέων κεφαλαίων από τους μετόχους καθώςκαι τα από εσωτερικά κεφάλαια μέσω της βελτίωσης των αποτελεσμάτων κυρίως στο κλάδο του Αυτοκινήτου.

• Λαμβάνοντας υπόψη το γεγονός ότι μεγάλο μέρος της κεφαλαιοποίησης προήλθε από εισροές κεφαλαίων,υποδηλώνεται με ξεκάθαρο τρόπο η στήριξη των μετόχων στις ελληνικές εταιρείες και στην ελληνικήασφαλιστική αγορά και τις προοπτικές αυτής.

Η Κεφαλαιοποίηση αφορά στο σύνολο των Ιδίων Κεφαλαίων με βάση τις Επο πτικές Συνοπτικές Καταστάσειςπου καταρτίζονται σύμφωνα με την απόφα ση Κ3 - 4814/2004.

Κεφαλαιοποίηση - Εποπτική Νομοθεσία Κ3-4814/2004(Capitalization Regulatory GAAP)

Κεφαλαιοποίηση - Εμπορική Νομοθεσία (Capitalization - Corporate Law)

Κεφαλαιοποίηση και Αποτελέσματα | 11


Αποτελέσματα εταιρειών

Παρατηρήσεις KPMG:Στην περαιτέρω βελτίωση των συνολικών αποτελεσμάτων συνέβαλε επίσης το γεγονός ότι καμία πλέον εταιρείαδεν παρουσιάζει ζημιογόνα αποτελέσματα όπως παρουσιάζεται στο σχετικό δείκτη. Επίσης παρατηρείται ότι μίαεταιρεία από τις 20 εμφανίζει κέρδη άνω των ΕΥΡΩ 100 εκατ.

Ενώ για την περίπτωση των Γενικών Ασφαλίσεων η Εποπτική Αρχή έχει ήδη εισάγει απαιτήσεις γιααναλογιστικά τέστ επάρκειας καλύπτοντας στην ουσία τις απαιτήσεις του Δ.Π.Χ.Α. 4 (phase I), στις Ασφαλίσειςκατά Ζωής δεν υπάρχουν αντίστοιχες απαιτήσεις ακόμη, με αποτελέσματα την ύπαρξη διαφορών ανάμεσαστους Εποπτικούς Ισολογισμούς και τις Οικονομικές Καταστάσεις κατά Δ.Π.Χ.Α..

Καθαρά Αποτελέσματα προ φόρων - Εμπορική Νομοθεσία(Ε.Γ.Λ.Σ. - Δ.Π.Χ.Α.)(PBT - Corporate Law)

• Σύμφωνα με τα οικονομικάστοιχεία με βάση την εμπο -ρική νομοθεσία, παρατη- ρού με τη σταδιακή βελτί -ω ση στα αποτελέσμα τατων εταιρειών.

• Από την Ανάλυση αυτήπροκύπτει ότι η βελτίωσησε σχέση με το προηγού -μενο έτος οφείλεται στησυγκράτηση τουλειτουργι κού κόστους,όπως εμφανίζεται με τουςσχετι κούς δείκτες, καθώςκαι στη βελτίωση τωνεπενδυτικών αποτελεσμά -των λόγω της σταδιακήςανάκαμψής της αγοράς.

• Όπως και στην ενότητα τηςΚεφαλαιοποίησης, έτσι καιστην εικόνα των ΚαθαρώνΑποτελεσμάτων προ Φό -ρων παρατηρείται η διαφο- ρά μεταξύ των αποτελεσμά -των που απεικονίζονταιστους Εποπτικούς Ισολογι -σμούς και στις ΟικονομικέςΚαταστάσεις που καταρτί -ζονται με βάση την εμπορι- κή νομοθεσία η οποίαεξομαλύνεται σταδιακά καιοφείλεται κυρίως σεδιαφορές αποτίμησης τωνεπενδύ σεων (ακίνητα καιχρεόγραφα) καθώς και σεδιαφορετικές αποτιμή σειςτεχνικών αποθεμάτων,ιδίως στις ασφαλίσεις Ζωήςπου προκύπτουν από τοτεστ επάρκειας σύμφωναμε το Δ.Π.Χ.Α. 4.

Καθαρά Αποτελέσματα προ φόρων - Εποπτικούς Σκοπούς(PBT - Regulatory)

• Από την εξέταση του Δείκτη Ζημιώνστην Αστική Ευθύνη Αυτοκινήτουπροκύπτει μια σταθεροποίηση τουδείκτη σε επίπεδα κάτω του 60% μεσημάδια ωστόσο σταδιακής αύξησης.Αν συνυπολογίσουμε ότι το 2010 οδείκτης αυτός ήταν σε επίπεδα άνω του 70%, παρατηρείται μια σωρευτικήμείωση άνω των 10 μονάδων.

• Η τάση αυτή επιβεβαιώνεται και από τα στατιστικά στοιχεία της ΕλληνικήςΑστυνομίας, όπου τα ατυχήματα πα -ρουσιάζουν πτώση κατά 11% το 2012,σε σχέση με το 2011, ενώ παρατηρεί -

ται σταθεροποίηση το 2013, σε σχέσημε το 2012 το οποίο υποδη λώνεισυσχετισμό, σε ένα βαθμό με τουςΔείκτες Ζημιών.

• Η μεταβολή του Δείκτη Ζημιών ωστόσοδε μπορεί να ακολουθεί πιστά αυτήτων στατιστικών στοιχείων ατυχημά -των, κυρίως λόγω της σταδιακήςαύξησης του επιπέδου των τεχνικώναποθεμάτων για εκκρεμείς αποζημι -ώσεις, αλλά και λόγω της μείωσης τηςπαραγωγής, στοιχεία που επηρεάζουνεπίσης το Δείκτη Ζημιών.



Δείκτες Ζημιών (Loss Ratios)

02

Δείκτες Ζημιών

Δείκτες Ζημιών | 13


Ο ανωτέρω δείκτης απεικονίζει τις Δουλευμένες Αποζημιώσεις προς τα ΔουλευμέναΑσφάλιστρα (και δικαιώματα), για τον κλάδο Αστικής Ευθύνης Αυτοκινήτου. Η μείωση των ατυχημάτων σε όλες τις κατηγορίες το 2012 σε σχέση με το 2011 καιη σταθερότητα το 2013 αποτυπώνεται επίσης σαφέστατα από τα στατιστικά στοιχείατης Ελληνικής Αστυνομίας, όπως εμφανίζονται στο σχετικό διάγραμμα. Η αύξησηπου παρατηρείται στα ελαφρά ατυχήματα αντικατοπτρίζει και την αύξηση τηςκυκλοφορίας που παρατηρείται σταδιακά από το 2013 σε σχέση με τα αμέσωςπροηγούμενα έτη.

Το 2014 αναμένεται περαιτέρω αύξηση. Σύμφωνα με νεότερα στοιχεία, στα ελαφράατύχηματα παρατηρείται άνοδος περίπου κατά 2,5% το πρώτο εξάμηνο του 2014 σε σχέση με αυτό του 2013.

Δείκτης Ζημιών Αστικής Ευθύνης Αυτοκινήτου(Loss Ratio - MTPL)

Τροχαία Aτυχήματα ανά είδοςΠηγή: Ελληνική Αστυνομία, Υπουργείο Δημόσιας Τάξης & Προστασίας του Πολίτη

Ο ανωτέρω δείκτης απεικονίζει τις Δουλευμένες Αποζημιώσεις προς Δουλευμένα Ασφάλιστρα (και δικαιώματα) στοσύνολο Γενικών Ασφαλίσεων.

Η μείωση του Δείκτη Ζημιών στο σύνολο των Γενικών Ασφαλίσεων συνδέεται κυρίως με τη μείωση του ΔείκτηΖημιών στους Λοιπούς Κλάδους όπου παρατηρήθηκε μία σημαντική μείωση στις πληρωθείσες αποζημιώσεις κατά25% συμβάλλοντας ουσιαστικά στη βελτίωση (μείωση) του εν λόγω δείκτη.



Παρατηρήσεις KPMG:

Από το Δείκτη στο σύνολο των Γενικών Ασφαλίσεων προκύπτει μία σαφής μείωση του κόστους τωναποζημιώσεων, συμβάλλοντας ουσιαστικά στη βελτίωση των λειτουργικών αποτελεσμάτων.

Η εμφάνιση των ακραίων φυσικών φαινομένων (πυρκαγιές, σεισμοί) κατά το 2013 δεν ήταν τόσο σημαντικήόσο τα προηγούμενα έτη με αποτέλεσμα τη μείωση των αποζημιώσεων και τη βελτίωση του δείκτη στο σύνολοτων Γενικών Ασφαλίσεων.

Η μικρή αύξηση στο Δείκτη Αυτοκινήτου οφείλεται κυρίως στη μεγαλύτερη μείωση των εγγεγραμένωνασφαλίστρων (4%) σε σχέση με τη μείωση των αποζημιώσεων (2%). Η επιθετική τιμολογιακή πολιτική δείχνεινα συνεχίζεται και το 2013. Αν συνεχιστεί η ίδια πολιτική μειώσεων τιμολογίων και το 2014, ο Δείκτης Ζημιώντου Αυτοκινήτου αναμένεται να αυξηθεί περαιτέρω σε σχέση με την αναμενόμενη αύξηση των τροχαίωνατυχημάτων, όπως τουλάχιστον εμφανίζεται και από τα νεότερα στοιχεία της Τροχαίας.

Δείκτης Ζημιών - Λοιποί κλάδοι Γενικών Ασφαλίσεων(Loss Ratio - Other General Classes)

Δείκτης Ζημιών - Σύνολο Γενικών Ασφαλίσεων(Loss Ratio - All General Classes)

Ο ανωτέρω δείκτης απεικονίζει τις Δουλευμένες Αποζημιώσεις προς τα Δουλευμένα ασφάλιστρα (και δικαιώματα)στους Λοιπούς Κλάδους Γενικών Ασφαλίσεων.

Όσον αφορά στη σύνθεση του Δείκτη Ζημιών Λοιπών Κλάδων Γενικών Ασφαλίσεων, μπορούμε να σημειώσουμε ότι οι Τραπεζοασφάλειες (Bancassurance), που αφορούν κυρίως ασφάλιση των δανειοληπτών και κατοικιών, εμφανίζουνιδιαίτερα χαμηλό Loss Ratio λόγω και της μεγάλης διασποράς των κινδύνων και χαμηλών αποζημιώσεων, γεγονός πουσυνεπάγεται και υψηλή κεδροφορία, ενώ οι κλάδοι που έχουν να κάνουν με τις συμπληρωματικές καλύψειςαυτοκινήτων και λοιπούς κινδύνους εμφανίζονται με υψηλότερα ποσοστά ζημιών.

Δείκτες Ζημιών | 15

Μικτοί Συνολικοί Δείκτες Ζημιών(Gross Combined Loss Ratios)

Στους Μικτούς Δείκτες Ζημιών (CombinedRatios), οι οποίοι περιλαμβάνουν εκτόςτων αποζημιώσεων και το κόστοςπρόσκτησης (Commision Ratio),παρατηρούμε την ίδια εικόνα γεγονός


Μικτός Συνολικός Δείκτης Ζημιών Αστικής Ευθύνης Αυτοκινήτου(Gross Combined Loss Ratio - MTPL)

Μικτός ή Συνολικός Δείκτης - Σύνολο Γενικών Ασφαλειών(Combined Ratio - Αll General Classes)

που σχετίζεται με τη μικρή αύξησητου Δείκτη Ζημιών στο Αυτοκίνητο,όπως παρουσιάζεται στα σχετικάδιαγράμματα, χωρίς ωστόσοουσιαστική μεταβολή σταδουλευμένα έξοδα πρόσκτησης τα οποία παραμένουν στο 17%.



Καθαροί Συνολικοί ΔείκτεςΖημιών (Net Combined Loss Ratios)

• Στους καθαρούς Συνολικούς ΔείκτεςΖημιών (Net Combined Loss Ratios)περιλαμβάνονται οι καθαρέςΔουλευμένες αποζημιώσεις πλέον ταδουλευμένα έξοδα πρόσκτησης προςτα καθαρά Δουλευμένα Ασφάλιστρα


Η κερδοφορία του κλάδου φαίνεται επίσης από το επίπεδο του καθαρού συνολικού Δείκτη Ζημιών στοΑυτοκίνητο, ο οποίος βρίσκεται στο επίπεδο του 85% για το 2013.

Το επίπεδο αντασφάλισης στο Αυτοκίνητο διαφοροποιείται σημαντικά από εταιρεία σε εταιρεία.

Αν λάβουμε υπόψη και το (αναλογικό) ύψος γενικών εξόδων στον κλάδο, ο οποίος βρίσκεται στο επίπεδο του17%, ο καθαρός συνολικός δείκτης εξόδων ανέρχεται στο 102% που σημαίνει οριακά αποτελέσματα σεεπίπεδο Συνολικού (καθαρού) Δείκτη Εξόδων (Total Net Expense Ratio). Ωστόσο, και στην περίπτωση αυτήγίνεται αντιληπτό, ότι όλο το καθαρό έσοδο που προκύπτει από τη διαχείρηση των επενδύσεων καιαποθεμάτων προσαυξάνει την καθαρή θέση των εταιρειών συμβάλλοντας στην κερδοφορία τους.

Παρατηρούμε επίσης ότι για τις μισές εταιρείες του δείγματος ο δείκτης αυτός είναι ανώτερος του 81% πουσημαίνει ότι αν προστεθούν και οι γενικές δαπάνες, το αποτέλεσμα είναι οριακό ή ζημιογόνο.

Θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι τυχόν εξαγορές αντασφάλισης ή εκχωρήσεις ζημιών προηγούμενων ετώνεπηρεάζουν σημαντικά τον εν λόγω δείκτη.

Καθαρός Συνολικός Δείκτης Ζημιών Αστικής Ευθύνης Αυτοκινήτου(Net Combined Loss Ratio - MTPL)

(πλέον δικαιώματα).

• Ο καθαρός Συνολικός ΔείκτηςΖημιών στο Αυτοκίνητο απεικονίζειστην ουσία και την καθαρήκερδοφορία του κλάδου προ εξόδωνδιαχείρισης, αφού έχει αφαιρεθεί τοκόστος της αντασφάλισης.

Σημείωση 1: Τα στοιχεία σε μια περίπτωση αφορούν το έτος 2012 διότι το 2013 συντελέστηκε στηνεν λόγω εταιρεία σημαντική αναδιάρθρωση της κάλυψης αντασφάλισης στο Αυτοκίνητο, και έτσιθεωρήθηκε ότι η λήψη των σχετικών στοιχείων του 2013 θα οδηγούσε σε διαστρέβλωση του δείκτη.

Έξοδα Πρόσκτησης και Γενικά Έξοδα | 17

Το επίπεδο των εξόδων πρόσκτησης(προμήθειες και λοιπά έξοδα πρόσκτησηςσε σχέση με το ύψος των δουλευμέ νωνασφαλίστρων) δεν έχει μεταβληθείσημαντικά τα τελευταία έτη και παραμένειστα επίπεδα του 17% αν λάβουμευπόψη και το δικαίωμα στο ύψος της

παραγωγής ή στο 21% αν αφαιρεθεί. Το κόστος των Δουλευμένων εξόδωνπρόσκτησης το 2013 έχει μειωθεί κατά9% σε σχέση με το 2012 έναντι μείωσης4% στο ύψος των εγγεγραμ μένωνασφαλίστρων.


Έξοδα Πρόσκτησηςκαι Γενικά Έξοδα (Acquisition Costs &General Expenses)

Δείκτης Εξόδων Πρόσκτησης

03




Ο μέσος όρος προμηθειών στην Ελλάδα προσεγγίζει σταδιακά τα επίπεδα τουευρωπαϊκού μέσου όρου, όπου σύμφωνα με στατιστικά στοιχεία της ΕυρωπαϊκήςΟμοσπονδίας Ασφάλισης «CEA» τα Έξοδα Πρόσκτησης στον κλάδοΑυτοκινήτου, βρίσκονται στα επίπεδα του 20% με 21%, ενώ η μεγαλύτε ρηδιείσδυση της πώλησης Direct, σε σχέση με το σύνολο των δικτύων πωλήσεων,παρατηρείται στην Κροατία με 70% και την Ολλανδία με 60%.

Τα έξοδα πρόσκτησης φαίνεται να καλύπτονται πλήρως από τη χρέωση τουδικαιώματος ασφαλίστρων που ανέρχεται διαχρονικά στο 26% επί τωνεγγεγραμμένων ασφαλίστρων.

Ο ανωτέρω δείκτης αφορά στις Δουλευμένες Προμήθειες Παραγωγής και σταΛοιπά Έξοδα Πρόσκτησης προς την Παραγωγή του κλάδου Αστικής ΕυθύνηςΑυτοκινήτων.

Ο ανωτέρω δείκτης αφορά στις Δουλευμένες Προμήθειες Παραγωγής και στα ΛοιπάΈξοδα Πρόσκτησης προς την Παραγωγή στους Λοιπούς Κλάδους Γενικών Ασφαλίσεων.

Δείκτης Δουλευμένων Προμηθειών και Λοιπών ΕξόδωνΠρόσκτησης - Αστικής Ευθύνης Αυτοκινήτου(Commission Ratio MTPL)

Δείκτης Δουλευμένων Προμηθειών και Λοιπών ΕξόδωνΠρόσκτησης - Λοιποί Κλάδοι Γενικών Ασφαλίσεων(Commission Ratio Non-motor General Classes)

Έξοδα Πρόσκτησης και Γενικά Έξοδα | 19


• Στο Δείκτη αυτό αποτυπώνεται τοεπίπεδο του λειτουργικού κόστουςπου περιλαμβάνει το σύνολο τωνλειτουργικών εξόδων, εκτός τωνεξόδων πρόσκτησης και λοιπώνκαθώς και των έκτακτων και ανόργα -νων εξόδων, προς το σύνολο τηςετήσιας παραγωγής.

• Παρατηρούμε τη σταθεροποίηση τουδείκτη σε σχέση με το προηγούμενοέτος, οπότε λαμβάνοντας υπόψη τημείωση της παραγωγής, γίνεταιαντιληπτή η προσαρμογή τουδιοικητικού κόστους των επιχειρή -σεων στα επίπεδα της μεταβολήςστην παραγωγή.

Δείκτης Διοικητικών (Γενικών) Εξόδων προς το Επίπεδο Παραγωγής

Δείκτης Γενικών Εξόδων - Σύνολο Κλάδων(Total Expense Ratio - All Classes)


Ο δείκτης αυτός είναι αρκετά σημαντικός γιατί απεικονίζει επίσης και τηναποτελεσματικότητα μιας εταιρείας στη διαχείριση του κόστους εργασιών.

Το επίπεδο των γενικών δαπανών έχει μειωθεί κατά 5% το 2013 σε σχέση το 2012 και 11% σε μια διετία ενώ αναμένεται να σταθεροποιηθεί το 2014.Μεγάλες εταιρείες του κλάδου κατά τις δύο προηγούμενες χρήσεις είχανπροχωρήσει σε προγράμματα για εθελούσια έξοδο προσωπικού και σεσυμφωνίες για τη μείωση μισθολογικού κόστους κάτι που δεν φαίνεταινα συνεχίζεται το 2014.



• Το επίπεδο των ανείσπρακτωναπαιτήσεων (σε σχέση με το ύψοςτης παραγωγής) παραμένει σταθεράυψηλό λόγω της αρνητικήςοικονομικής συγκυρίας, αλλά και τηςύπαρξης παλαιών οφειλών οι οποίεςκατά κύριο λόγο έχουν διακανονιστείμέσω ιδιωτικών συμφωνητικώναναγνώρισης χρέους και αποπληρωμήσε βάθος χρόνου.

• Ο αριθμοδείκτης παρουσιάζει τοναριθμό των ημερών που κατά μέσοόρο, οι απαιτήσεις παραμένουνανείσπρακτες, δηλαδή τις ημέρεςπου καλύπτουν την περίοδο από τηστιγμή της έκδοσης του συμβολαίουμέχρι την είσπραξη.

Αποδοτικότητα και Δραστηριότητα (Performance & Activity Ratios)

Μέση Εισπραξιμότητα

Αποδοτικότητα και Δραστηριότητα | 21

Ο δείκτης αφορά στο μέσο όρο απαιτή -σεων προς τo ύψος της παραγωγής.

Παρατηρούμε από τα στοιχεία του 2013ότι δεν υπάρχει βελτίωση της δύσκοληςκατάστασης που αντιμετωπίζουν οι ασφαλιστικές εταιρείες, σχετικά με τούψος των ανείσπρακτων, ιδιαίτερα στιςπεριπτώσεις του κλάδου Αυτοκινήτουόπως αρχικώς αναμενόταν. Αντιθέτως,στις περιπτώσεις αυτές, οι εταιρείεςκαλούνται να καταβάλουν αποζημιώσεις

χωρίς να έχουν εισπράξει το ασφάλιστροαπό τους διαμεσολαβητές.

Με νέες αποφάσεις της Δ.Ε.Ι.Α. (30 και31) σχετικά με την υποχρεωτική απόδο σητων ασφαλίστρων σε καθορισμένο(σύντομο) χρονικό διάστημα από τουςδιαμεσολαβητές προς τις ασφαλιστικέςεταιρείες, αλλά κυρίως και με τον Νόμο4261/2014, ο δείκτης αυτός αναμένεται να βελτιωθεί το 2014 και πολύπερισσότερο στα επόμενα έτη.



Το ύψος των ανείσπρακτων απαιτήσεων δεν έχει βελτιωθεί λόγω της αρνητικήςοικονομικής συγκυρίας, αλλά και του διακανονισμού των παλαιών οφειλών πουακόμη εκκρεμούν.

Αν συνυπολογίσουμε ότι ο δείκτης περιλαμβάνει και τους κλάδους Ζωής στουςοποίους ο χρόνος είσπραξης είναι σαφώς μικρότερος, γίνεται αντιληπτό ότι γιατους κλάδους Γενικών Ασφαλίσεων τα αποτελέσματα είναι δυσμενέστεραξεπερνώντας τους τέσσερις μήνες εκκρεμότητας.

Το ανοιχτό μέρος των απαιτήσεων αφορούσε στην ουσία ένα είδος μόνιμηςανοιχτής πίστωσης όπου στις περισσότερες των περιπτώσεων, δεν μπορείάμεσα να τακτοποιηθεί ακόμη και από ενήμερους πράκτορες. Η αποπληρωμήτων μακροπρόθεσμων διακανονισμών μέσω της παρακράτησης μέρους τωνμηνιαίων προμηθειών δείχνει να είναι η πρακτική της αγοράς και για πολλούς η μόνη διέξοδος στο πρόβλημα, η οποία ωστόσο εξαρτάται από το ύψος τηςπαραγωγής του διαμεσολαβητή αλλά και της αντοχής του στα νέα δεδομέναλειτουργίας της αγοράς. Κατά άλλους η τελευταία αυτή πρακτική δεν είναι παράμόνο μία παράταση ή και απόκρυψη του προβλήματος που αναφέρεται στηνουσιαστική αδυναμία αποπληρωμής της πίστωσης αυτής.

Μέση Εισπραξιμότητα - Σύνολο Κλάδων Ζωής και Γενικών(Receivable Turnover Days - All Classes)




Ο δείκτης αυτός θεωρείται εξίσου σημαντικός στην παγκόσμια ασφαλιστικήαγορά, αποτυπώνοντας την ικανότητα της ασφαλιστικής εταιρείας ναεγγράφει νέα ασφάλιστρα στο πλαίσιο μιας συνετής λειτουργίας, σε σχέση μετα πλεονάζοντα περιουσιακά στοιχεία της και μόνο, χωρίς να στερεί πόρουςκαι ασφάλεια από τους υπάρχοντες ασφαλισμένους.

Η τιμή του δείκτη στο 1:1,36, μετά και την ολοκλήρωση σε μεγάλο βαθμό τηςανακεφαλαιοποίησης των εταιρειών, δείχνει ότι η αγορά κινείται πλέον σε πιοσυνετά επίπεδα σε σχέση με το παρελθόν.

Ο ανωτέρω δείκτης απεικονίζει το σύνολο των Καθαρών ΕγγεγραμμένωνΑσφαλίστρων (Net Written Premiums) προς το Καθαρό Ενεργητικό.

Δείκτης Καθαρών Εγγεγραμμένων Ασφαλίστρων προς ΠλεόνασμαΑσφαλισμένου(Net written Premiums to Policy Ηolders Surplus)

• Στο δείκτη αυτό αποτυπώνεται η πα -ραγωγή ασφαλίστρων σε σχέση με τακαθαρά «μη δεσμευμένα» περιουσιακάτης στοιχεία.

• Στο πλαίσιο μια συνετής λειτουργίας, η παραγωγή ασφαλίστρων θα πρέπεινα καλύπτεται με «πλεονάζοντα»κεφάλαια ή καθαρό ενεργητικό και όχιαπό περιουσιακά στοιχεία δεσμευμέναγια την κάλυψη των υποχρεώσεων από

τα εν ισχύ συμβόλαια.

• Κατά συνέπεια μια αναλογία πουυπερβαίνει σημαντικά το 1:1, (π.χ.πάνω από 1:2) μπορεί να χαρακτη -ρισθεί λίγο ή πολύ ως επιθετική,στερώντας από τους υπάρχοντεςασφαλισμένους το ασφαλέςκαταφύγιο σε ακραία γεγονότα για τηνκάλυψη των απαιτήσεών τους (π.χ.απομείωση Ομολόγων).

Δείκτης κάλυψης νέας παραγωγής



Ολικός Δείκτης (Μικτός) Εξόδων - Αστική Ευθύνη Αυτοκινήτου(Total Combined Expense (gross) Ratio - MTPL)

• Στους συνολικούς δείκτες εξόδωνπεριλαμβάνεται όλο το λειτουργικόκόστος των εταιρειών από το κόστοςτων ζημιών (loss ratio), το κόστοςπρόσκτησης, καθώς και την αναλογίατου κόστους γενικών λειτουργικώνδαπανών (διοίκησης και διάθεσης),απεικονίζοντας στην ουσία ταΚαθαρά Λειτουργικά Αποτελέσματα,άρα και την αποτελεσματικότητα τηςεταιρείας.

• Ο Ολικός Δείκτης Εξόδων αφορά στολειτουργικό αποτέλεσμα των κλάδων(όχι το τεχνικό), αφού περιλαμβάνεικαι την αναλογία των εξόδων διοίκη -σης και διάθεσης χωρίς το προϊόντων επενδύσεων.

• Από την Ανάλυση προκύπτει η σταθεροποίηση του δείκτη, όπωςαποτυπώνεται και από την κερδοφο -ρία των επιχειρήσεων, η οποίααντανακλά κυρίως τη μεταβολή

(αύξηση) του Δείκτη Ζημιών, καθώςτα επίπεδα του κόστους πρόκτησηςτων διοικητικών εξόδων παρέμεινανστα επίπεδα των προηγού μενων ετώνχωρίς αξιοσημείωτη μεταβολή.

• Παρατηρούμε ότι ακόμη και στονκλάδο του Αυτοκινήτου, ενός κλάδουκατεξοχήν ζημιογόνου κατά ταπροηγούμενα έτη, υπάρχει θετι κόλειτουργικό αποτέλεσμα.

• Στο σύνολο των Γενικών Ασφαλί -σεων αντίστοιχα, ο δείκτης παρατη- ρείται σε πολύ χαμηλότερα επίπεδα,διευρύ νοντας στην ουσία τονκερδοφόρο χαρακτήρα του κλάδου.

Σημειώνεται ότι ο επιμερισμός τωνγενικών λειτουργικών δαπανών, έχειγίνει αναλογικά σε σχέση με τηνπαραγωγή, διότι ο τρόπος επιμερισμούδιαφέρει σημαντικά από εταιρεία σεεταιρεία.

Ολικός Δείκτης Εξόδων - Αστική Ευθύνη Αυτοκινήτου



Η κερδοφορία στον κλάδο Αυτοκινήτου, που συνεχίζεται και το 2013, έχειεντείνει τον ανταγωνισμό μεταξύ των εταιρειών που δραστηριοποιούνταν στοντομέα αυτό, μέσω των συνεχόμενων μειώσεων στα τιμολόγια. Η κερδοφορίαεμφανίζεται πλέον και με τον καθαρό συνολικό δείκτη Εξόδων αφού αναφαιρεθεί και το κόστος της αντασφάλισης αυτός ανέρχεται στο επίπεδο του104% που σημαίνει οτι τα ασφάλιστρα καλύπτουν σχεδόν όλες τις ανάγκες(κόστος) της επιχείρησης με αποτέλεσμα το όποιο χρηματοοικονομικό έσοδοαπό την διαχείριση των επενδύσεων και αποθεμάτων να προσαυξάνει την αξίατης επιχείρησης και επομένως των μετοχών.

Λόγω αυτού, εταιρείες με καθόλου ή μικρή παρουσία στον κλάδοΑυτοκινήτου, έχουν εισδύσει στην αγορά επικεντρώνοντας τις προσπάθειέςτους στον κλάδο αυτό. Επιπλέον, ξένες εταιρείες με το καθεστώς ΕλεύθερηςΠαροχής Υπηρεσιών, καταλαμβάνουν πλέον σημαντικό μερίδιο αγοράς τουκλάδου Αυτοκινήτου.

Ολικός Δείκτης (Μικτός) Εξόδων - Σύνολο Κλάδων(Total Combined (gross) Expense Ratio - All Classes)

Καθαρός Ολικός Δείκτης Εξόδων Αστική Ευθύνη Αυτοκινήτου(Total Net Expense Ratio - MTPL)

Σημείωση 1: Τα στοιχεία σε μια περίπτωση αφορούν το έτος 2012 διότι το 2013 υπήρξε στην ενλόγω εταιρεία σημαντική αναδιάρθρωση της κάλυψης αντασφάλισης στο Αυτοκίνητο, και η λήψητων σχετικών στοιχείων του 2013 θα οδηγούσε σε διαστρέβλωση του δείκτη.

• Ο αριθμός του απασχολούμενουπροσωπικού και το κόστος μισθοδο -σίας είναι σημαντικός παράγονταςδιαχείρισης στους περισσότερουςκλάδους επιχειρηματικότητας.

• Στην ασφαλιστική βιομηχανία, αν καιδεν κατατάσσεται ως κλάδοςεντάσεως εργασίας, έχει ενδιαφέρονη ανάλυση των βασικών οικονομικώνστοιχείων μιας εταιρείας, όπως είναιτο επίπεδο της παραγωγής, καθώςκαι του γενικού (έμμεσου)λειτουργικού κόστους ανά υπάλληλο.

• Ενδιαφέρον παρουσιάζει επίσης καιτο γενικό διοικητικό κόστος ανάυπάλληλο, το οποίο ανέρχεται σεπερίπου ΕΥΡΩ 110 χιλιάδες, ωςμέσος όρος διετίας 2012-2013μειωμένο κατά περίπου ΕΥΡΩ 3χιλιάδες σε σχέση με τη διετία 2011-


2012 (ΕΥΡΩ 113 χιλιάδες) γεγονόςπου αποδεικνύει και τηναποτελεσματικό τητα των διοικήσεωνστην προσπάθεια συγκράτησης τουκόστους λειτουργίας.

• Επίσης το ύψος της παραγωγής τωνυπαλλήλων για τη διετία 2012-2013ανήλθε σε περίπου ΕΥΡΩ 622χιλιάδες που είναι ελαφρώςμικρότερο σε σχέση με τη διετία2011-2012 όταν ανήλθε σε περίπουΕΥΡΩ 650 χιλιάδες.

• Για την απεικόνιση των δεικτώναυτών χρησιμοποιήθηκε ο μέσοςόρος παραγωγής και αριθμούυπαλλήλων ανά διετία, λόγω τηςανομοιομορφίας στη δημοσίευσηστοιχείων για τον αριθμόεργαζομένων.


Αν και υπήρχε εύλογη προσδοκία για αύξηση στο μέσο όρο παραγωγής ασφαλίστρων ανά υπάλληλο, λόγωκυρίως της αναδιοργάνωσης που συντε λεί ται σε αριθμό επιχειρήσεων και της βελτιστοποίησης τωνπληροφοριακών συστημάτων, ωστόσο λόγω της συνεχιζόμενης μείωσης της παραγωγής υπήρξε το αντίθετοαποτέλεσμα.

Προβλέπεται μία σταθεροποίηση στον εν λόγω δείκτη από την άποψη ότι δεν αναμένονται ουσιαστικέςμεταβολές στον αριθμό των εργαζομένων ή το επίπεδο της παραγωγής για το 2014.

Έμμεσο Κόστος ανά άτομο2012 - 2013(Μ.Ο.: E 110 χιλ.)

Παραγωγή Ασφαλίστρωνανά υπάλληλο 2012 - 2013(Μ.Ο.: E 622 χιλ.)

• Σε συνέχεια του προηγούμενου έτους,παρατηρείται μία σταδιακή αύξηση τωνασφαλιστικών αποθεμά των στηνΑστική Ευθύνη Αυτοκινήτου σε σχέσημε το ύψος της παραγωγής, που είναιαποτέλεσμα πολλών παρα γόντων,όπως η μείωση της παραγωγής,η αυξη μένη εποπτεία καθώς και η βελτίωση των αποτελεσμάτων.

• Θεωρητικά (μη λαμβάνοντας υπόψηάλλους παράγοντες), θα πρέπει κανείςνα περιμένει ότι το ποσοστό πουπροκύπτει από το δείκτη αυτό συνάδειή καλύπτει τη μέση διάρκεια τακτοποί -ησης των ζημιών, που για το χώρο τουαυτοκινήτου μπορεί να περνά το ένα

έτος και να φτάνει τα δύο ή καιπερισσότερα σε κάποιες περιπτώ σεις,ανάλογα και με το ύψος των δικαστι κώνυποθέσεων. Για παράδειγ μα, αν η μέσηδιάρκεια είναι στα δύο έτη, τότε έναλογικό αποτέλεσμα θα ήταν στο 200%.

• Με βάση τα ισχύοντα λογιστικάπρότυπα, οι μελλοντικές υποχρεώσειςδεν προεξοφλούνται σε τρέχουσες αξίεςκαι κατά συνέπεια, η μετάβαση σε νέοπεριβάλλον όπως αυτό που έχει απεικο -νιστεί στο προσχέδιο της ΔιεθνούςΕπιτροπής Λογιστικών Προ τύπων και τοΔ.Π.Χ.Α. 4 (Φάση ΙΙ), αναμένεται ότι θααποφέρει ελάφρυν ση των υποχρεώσεωνλόγω προεξόφλησης.



Αποθεματοποίηση (Reservation Ratios)

Δείκτες Αποθεματοποίησης

• Όπως και στην περίπτωση του ΑπλούΔείκτη Αποθεματοποίησης, έτσι καιστο Συνολικό Δείκτη παρουσιάζεταιμία αύξηση/βελτίωση, που έχει νακάνει με την ανάγκη (ή την υποχρέω -ση) για θωράκιση των Ισολογισμών,η οποία ωστόσο φαίνεται να είναισταδιακή και όχι άμεση. Ωστόσο γιατο 25% του δείγματος παρατηρήθη κεμείωση του επιπέδου τωνασφαλιστικών αποθεμάτων.

• Για το ύψος της Συνολικής Αποθεμα -

Αποθεματοποίηση | 27

τοποίησης όλων των κλάδων ΓενικήςΑσφάλισης, τα νούμερα είναι σαφώςμικρότερα από την Αστική ΕυθύνηΑυτοκινήτου, διότι επηρεάζονται απότη σύνθεση των Λοιπών Γενικώνκλάδων δραστηριοποίησης (π.χ.Πυρός, Τεχνικές Ασφαλίσεις), η διάρκεια τακτοποίησης των οποίων,διαφέρει σημαντικά, ενώ η συχνότητατων δικαστικών υποθέσεων στουςλοιπούς κλάδους δεν είναι τόσομεγάλη όσο στην Αστική Ευθύνη.


Ο παραπάνω δείκτης αφορά στις προβλέψεις για εκκρεμείς αποζημιώσεις προς τούψος της Παραγωγής.

Ο παραπάνω δείκτης αφορά στο σύνολο των ασφαλιστικών προβλέψεων (ΑΜΔΑ,Εκκρεμείς και Λοιπές προβλέψεις) του κλάδου Αστικής Ευθύνης Αυτοκινήτου προςτο ύψος της Παραγωγής.

(Απλός) Δείκτης Αποθεματοποίησης Αστικής ΕυθύνηςΑυτοκινήτου(Reservation Ratio MTPL)

Συνολικός Δείκτης Αποθεματοποίησης Αστικής ΕυθύνηςΑυτοκινήτου(Total Reservation - MotorTPL)

• Παρατηρούμε ότι ένα ικανοποιητικόμέρος εταιρειών, ιδιαίτερα στονκλάδο Αστικής Ευθύνης Αυτοκινή -των, βρίσκεται στα επίπεδα μεταξύ31% και 35%, ενώ στο σύνολο τωνγενικών ασφαλίσεων αυξάνεται έωςτις 40 μονάδες, διότι στους λοιπούςκλάδους περιλαμβάνονταιπερισσότερα ετήσια συμβόλαια.

• Θεωρητικά, όταν μια εταιρεία εκδίδειμόνο ετήσια ασφάλιστρα (χωρίςακυρώσεις), θα περίμενε κανείς

ο δείκτης αυτός να είναι στο επίπεδοτου 46%, για αποκλειστικάεξαμηνιαία ασφάλιστρα στο 21% καιγια τριμηνιαία στο 8%.

• Το γεγονός ότι τα συμβόλαια στηνελληνική αγορά είναι κατά κύριολόγο ετήσια, με μικρό ποσοστόεξαμηνιαίων και ακόμη μικρότερο ήκαθόλου τριμηνιαίο, το μέσοποσοστό όπως εμφανίζεται ανωτέρωείναι λογικό. Ακραίες τιμές απαιτούνμεγαλύτερη ανάλυση.




Η σταδιακή αύξηση του επιπέδου των αποθεμάτων σε σχέση με το ύψος τηςπαραγωγής παρατηρείται και από τη μετατόπιση των εταιρειών από ταχαμηλότερα επίπεδα των 100 και 150 μονάδων σε υψηλότερα επίπεδα γιατον απλό και συνολικό δείκτη αντίστοιχα στο Αυτοκίνητο. Το ύψος τωναποθεμάτων θα πρέπει να φτάνει και να διατηρείται σε επίπεδα ικανά για νακαλύψει τόσο τις τρέχουσες όσο και τις μελλοντικές απαιτήσεις τωνασφαλισμένων, αλλά και το σύνολο των κινδύνων που είναι ενσωματωμένοιστα ασφαλιστήρια συμβόλαια. Η αύξηση των αποθεμάτων συμβάλει επίσηςστη βελτίωση της ρευστότητας των εταιρειών μέσω της κάλυψής τους μεποιοτικά χρηματοοικονομικά στοιχεία.

Ο παραπάνω δείκτης αφορά στο σύνολο των ασφαλιστικών προβλέψεων προς τούψος της παραγωγής, στο σύνολο των γενικών κλάδων.

Δείκτες Μη Δουλευμένων Εσόδων

Συνολικός Δείκτης Αποθεματοποίησης - Σύνολο Ζημιών(Total Reservation Ratio - All General Classes)

Αποθεματοποίηση | 29


Τόσο η μεταβολή σε σχέση με την προηγούμενη χρήση σε ελαφρώςκατώτερα επίπεδα όσο και η πτωτική τάση από το 2011 οφείλεται κυρίως στηναυξανόμενη τάση - ζήτηση για έκδοση συμβολαίων στον κλάδο Αυτοκινήτου,σε εξαμηνιαία περίοδο ή και μικρότερη διάρκεια. Η τάση αυτή αναμένεται νασυνεχιστεί για όσο διαρκεί η δύσκολη οικονομική συγκυρία στην Ελλάδα.


Ο δείκτης αυτός αφορά στις προβλέψεις για Μη Δουλευμένα Ασφάλιστρα προςπαραγωγή για το σύνολο των Γενικών Ασφαλίσεων.

Ο ανωτέρω δείκτης αφορά στις προβλέψεις για Μη Δουλευμένα Ασφάλιστρα (τομέρος των ασφαλίστρων που αφορά την/τις επόμενη/ες περίοδο/ους) προς το ύψοςτης παραγωγής, για τον κλάδο Αστική Ευθύνη Αυτοκινήτου.

Δείκτες Μη Δουλευμένων Εσόδων (ή Αποθεματοποίησης Μη Δουλευμένων Ασφαλίστρων) - Αστική Ευθύνη Αυτοκινήτου(UPR Ratio - MTPL)

Δείκτης Μη Δουλευμένων Εσόδων - Σύνολο Ζημιών(UPR Ratio - All Classes)

• Το επίπεδο ρευστότητας των εταιρειώνέχει αποτυπωθεί μέσω των δεικτώνΚάλυψης των Ασφαλιστικών υποχρεώ -σεων, σε σχέση με τα διαθέσιμαπεριουσιακά στοιχεία ταχείας ρευστο -ποίησης, όπως οι χρηματοοικο νομικέςεπενδύσεις, τα ταμειακά διαθέσιμα καιτα ισοδύναμα αυτών, καθώς και οιαπαιτήσεις από ασφάλιστρα.

• Στο δείκτη της Άμεσης Κάλυψης έχουναφαιρεθεί οι απαιτήσεις απόασφάλιστρα, όπου δεν είναιδιαθέσιμες για άμεση ρευστοποίησηκυρίως λόγω της ύπαρξης στηνΕλλάδα μόνιμης γραμμής πίστωσηςπρος διαμεσολαβητές.

• Από την ανάλυση των δεικτώνπαρατηρείται μια σαφής βελτίωση τηςικανότητας ανταπόκρισης τωνεταιρειών στην καταβολή παροχών καιαποζημιώσεων στο 2013 σε σχέση μετο 2012 και ακόμη και από το 2011όπου τα επίπεδα των δεικτών τηςΑπλής και Άμεσης ΚάλυψηςΥποχρεώσεων ήταν στο επίπεδο του1,06 και 0,93 αντίστοιχα. Ωστόσο,ακόμη και σήμερα, υπάρχουνπεριπτώσεις στις οποίες δεν υπάρχειδυνατότητα για άμεση καταβολήασφαλισμάτων, όπως αυτόαπεικονίζεται με τον αριθμό εταιρειώνμε δείκτη κάτω της μίας μονάδας.



Ρευστότητα (Liquidity)

06

Ρευστότητα | 31


Ο δείκτης Ρευστότητας, όπως αναφέρεται στο σχετικό διάγραμμα με επίπεδο κάτωτης μιας μονάδας, υποδηλώνει ότι η επιχείρηση δεν μπορεί να ανταποκριθεί σεεύλογο χρονικό διάστημα στην τακτοποίηση του συνόλου των ασφαλιστικών τηςυποχρεώσεων, χωρίς τη ρευστοποίηση βραδέως κινούμενων στοιχείων και ακίνητηςπεριουσίας.

Δείκτης Άμεσης Κάλυψης Υποχρεώσεων (Quick Current Ratio)


Οι Δείκτες Ρευστότητας, όπως σχετικά απεικονίζονται ανωτέρω, θεωρούνταιεξαιρετικά σημαντικοί και υποδηλώνουν στην ουσία την ικανότητα - δυνατό -τητα, αλλά και την ταχύτητα με την οποία μια ασφαλιστική εταιρεία μπορεί ναανταποκριθεί στην τακτοποίηση του συνόλου των αποζημιώσεων και παροχώνστους δικαιούχους. Οι δείκτες αυτοί υποδηλώνουν επίσης την επενδυτικήπολιτική των εταιριών σε επενδύσεις άμεσης ρευστοποίησης (π.χ. χρεόγραφα)σε σχέση με βραδέως ρευστοποιήσιμες επενδύσεις όπως τα ακίνητα.

Όσον αφορά στον πρώτο δείκτη της Άμεσης Κάλυψης αν και υπάρχει σαφήςβελτίωση, παρατηρούμε ότι 8 εταιρείες δεν είναι ακόμη σε θέση να ανταπο -κρι θούν σε περίπτωση άμεσης καταβολής αποζημιώσεων, συμπεριλαμβανο- μένων και των εξαγορών ασφαλιστηρίων συμβολαίων Ζωής. Αν συμπεριλά -βουμε και τις Απαιτήσεις από Ασφάλιστρα, παρατηρούμε μία βελτιωμένηεικόνα, αλλά ωστόσο ακόμη και στην περίπτωση αυτή 6 εταιρείες δείχνουνσχετική «αδυναμία» να ανταποκριθούν.

Δείκτης Κάλυψης Υποχρεώσεων (Current Ratio)


Συμπεράσματα


Η παγκόσμια ασφαλιστική βιομηχανίασυγκαταλέγεται στους κλάδους με τιςμεγαλύτερες δομικές αλλαγές πουέχουν επηρεάσει ριζικά την καθημερινήλειτουργία των ασφαλιστικών επιχειρή -σεων. Η αυξανόμενη εποπτεία, πουπροέρχεται από την επικείμενη εφαρμο -γή του SOLVENCY II, το τεράστιοκόστος για την υλοποίηση και παρακο -λούθηση των αλλαγών, αλλά και οι μετα -βολές στην καταναλωτική συμπεριφο -ρά των ασφαλισμένων και ιδιαιτέρα στηνΕλλάδα μετά από μια μακρο χρόνιαεποχή μείωσης της αγοραστικής δύνα -μης των καταναλωτών, συνθέτουν έναπερίπλοκο σκηνικό όπου οι εποπτικέςαρχές αλλά και οι διοικήσεις και μέτοχοιτων ασφαλιστικών εταιρειών καλούνταινα παίξουν ρυθμιστικό ρόλο.

Τα βασικά σημεία της φετινής Ανάλυσηςτης χρηματοοικονομικής κατάστασηςτων ελληνικών ασφαλιστι κών επιχειρή -σεων που πραγματοποίησε η KPMG γιατο έτος που έκλεισε το 2013, αναφέ -ρονται στην βελτίωση των ΙδίωνΚεφαλαίων των επιχειρήσεων μετά καιτην ολοκλήρωση της ανακεφα λαιοποί -ησής τους για την κάλυψη των ζημιώνπου προήλθε από τα Ελληνικά Ομόλογα,τη διατήρηση της υψηλήςκερδοφορίας που προήλθε κυρίως απότον κλάδο Αυτοκινήτου, καθώς και τηνανακοπή του υψηλού ρυθμούμείωσης της παραγωγής ο οποίοςπλέον λόγω της αύξησης των κλάδωνΖωής στο πρώτο 10μηνο του 2014δείχνει σημάδια σταθεροποίησης στοσύνολό της σύμφωνα και με τα πρόσφα -τα στοιχεία της Ένωσης ΑσφαλιστικώνΕταιρειών του Οκτωβρίου 2014. Η βελ -τίωση που αναμενόταν στον τομέα τουύψους των απαιτήσεων, δεν είναι ακόμα

εμφανής, αναμένοντας την πλήρηεφαρμογή από τις εταιρείες των δομικώναλλαγών περί είσπραξης απαιτήσεων.Λαμβάνοντας υπόψη την εμπειρία απότη διεθνή πρακτική στο θέμα αυτό, η κατεύθυνση δεν πρέπει να είναι άλληαπό την προείσπραξη και τον εκμη δε -νισμό των απαιτήσεων από ασφάλιστρασε όλους τους κλάδους ανεξαιρέτως.

Όπως προκύπτει από την Ανάλυση,παρατηρήθηκε αύξηση στον τομέατων απαιτήσεων από ασφάλιστρααν και υπήρχαν προσδοκίες για αντίθετααποτελέσματα. Οι πρόσφατες εποπτικέςαλλαγές στις αρχές του 2014 αλλάκυρίως η νεότερη νομοθετική ρύθμισησχετικά με την προείσπραξη των ασφα -λίστρων, αναμένεται να επιφέρουνριζικές αλλαγές στη διαχείριση τωναπαιτήσεων ιδιαίτερα στους κλάδους του αυτοκινήτου. Η υλοποίηση του νέουπλαισίου φαίνεται ακόμη ότι δεν είναικαθολική καθώς απαιτεί προσαρμογέςκυρίως στις σχέσεις με τους πράκτορεςκαι δευτερευόντως στα πληροφοριακάσυστήματα. Η εμπειρία μέχρι σήμερααπό το στάδιο υλοποίησης έχει δείξει ότι υπάρχει σημαντική μείωση στο ύψοςτων απαιτήσεων που συνεπάγεταιαύξηση ρευστότητας και μείωσηεποπτικών κεφαλαίων, επιβάρυνση τωνεταιρειών από την υπογραφή ιδιωτικώνσυμφωνη τικών (χαρτόσημα, φόροιτόκων, προε ξό φληση κλπ.), αυξημένοςκίνδυνος επισφάλειας λόγω εξάλειψηςτης ανοιχτής πίστωσης και μικρές μετα -τοπί σεις παραγωγής. Ωστόσο θεωρούμεότι η μακροχρόνια επίπτωση από τιςαλλαγές αυτές είναι στο επίπεδο τηςεμπιστοσύνης πελατών (customerloyalty), όπου σταδιακά η ευθύνη αυτήοδηγείται αποκλειστικά στις ασφαλιστι -

Συμπεράσματα | 33


κές εταιρείες από τους διαμεσολαβητές,συνεπώς θεωρούμε ότι η προσοχή τωνασφαλιστικών εταιρειών θα πρέπει να εστιαστεί στο πεδίο αυτό.

Έντονη κινητικότητα τη χρονιά που μαςπέρασε, όπως άλλωστε αναμενόταν,παρατηρήθηκε στο θέμα της προετοιμα -σίας των εταιριών για το SOLVENCY IIκαι γενικότερα της προσπάθειας εφαρ -μογής του γενικότερου εποπτικούπλαισίου στο οποίο καλούνται πλέον οι εταιρείες να ανταπεξέλθουν. Έχουμεδιατυπώσει και παλαιότερα την άποψησε σχέση με την Διαφάνεια και τηνΕποπτεία ότι δεν ισχύει πάντα το «όσοπερισσότερο τόσο το καλύτερο». Το κύ -ριο θέμα σχετικά με την εποπτεία είναιαν αυτή κατορθώνει να επιτυγχάνει τονκοινωνικό της σκοπό δηλαδή την προ -στα σία του καταναλωτή, με την υπόθεσηόμως, ότι η σχέση κόστους και οφέλουςνα είναι υπέρ του δευτέρου παράγοντα.Υπάρχει όμως κάποιο διαθέσιμο εργαλείομέτρησης της απόδοσης της εποπτείας;Ξέρουμε δηλαδή μέχρι ποιο σημείουπάρχει ωφέλεια για το καταναλωτή; Μηξεχνάμε ότι το κόστος για τη συντήρησηενός μηχανισμού ελέγχου, τελικά τοεπωμίζεται ο ίδιος ο καταναλωτής, είτεμέσω του κρατικού προυπολογισμού,είτε μέσω της επιβά ρυνσης τωνπροϊόντων. Η Αναλογικότη τα στηνεφαρμογή πρέπει επομένως να ληφθείιδιαίτερα υπόψη, χωρίς ωστόσοεκπτώσεις στην προσαρμογή.

Από την άλλη, υπάρχει και η άποψη τηςKPMG ότι το SOLVENCY II μπορεί νααντιμετωπι στεί από τους ασφαλιστές ωςευκαιρία για βελτίωση της αποδοτικότη -τας και αποτελεσματικότητας τωνεπιχειρήσεών τους και όχι ως επιπλέονβάρος και κόστος. Οι προσπάθειες απότους ασφαλιστές για να συμμορφωθούνμε τη νέα οδηγία έχουν οδηγήσει σε μια

μεγαλύτερη κατανόηση των επιχειρημα -τικών κινδύνων, βελτίωση στις πρακτικέςαντιμετώπισης των κινδύνων αυτών,καθώς και σε ενσωμάτωση της διαχείρι -σης των κινδύνων σε όλες τις λειτουργίεςκαι τμήματα της επιχείρησης. Το Δ.Π.Χ.Α. 4 (Φάση II) θα βοηθήσειεπίσης σημαντικά στην εξάλειψη τωνδιαφορών μεταξύ των ΟικονομικώνΚαταστάσεων, διευκολύνοντας τησυγκρισιμότητα και τη διαφάνεια,μειώνοντας τον κίνδυνο αβεβαιότηταςτων επενδυτών.

Οι σχετικοί προβληματισμοί πουαντιμετωπίζουν σήμερα οι διοικήσεις τωνασφαλιστικών επιχειρήσεων έχουν νακάνουν με το εάν θα:

• πρέπει να προχωρήσουν σε πρόωρη(εθελοντική) εφαρμογή μέτρων σχετι -κά με την επιμέτρηση των χρηματο οι -κο νομικών μέσων με βάση τα όσαπροτείνονται στο SOLVENCY II καιΔ.Π.Χ.Α. 4 (Φάση II), αλλά καιΔ.Π.Χ.Α. 9, έτσι ώστε να είναι περισ -σό τερο έτοιμοι κατά την εφαρμογή τωννέων πλαισίων.

• πρέπει να γίνει η αναβάθμιση τωνπληροφοριακών συστημάτων, πότε θα γίνει αυτό και σε ποιο βαθμό.

• πρέπει να αλλάξει η οργανωτική δομήτης επιχείρησης με τμήματα κατάλλη -λα για το σκοπό αυτό ή θα καλυφθούνοι ανάγκες με εξωτερικούς συνεργάτες.

Σε κάθε περίπτωση οι απαντήσεις στουςπαραπάνω προβληματισμούς εξαρτώνταιαπό τον προσδιορισμό του οφέλους σεσχέση με το κόστος, των ενεργειών πουκατά τη γνώμη μας θα πρέπει να γίνουνάμεσα μέσω σχετικής μελέτης από εξει -δικευμένες και με εμπειρία στον τομέααυτό συμβουλευτικές επιχειρήσεις.

Για την αντιμετώπιση όλων αυτών τωνπροβληματισμών προτείνεται στις

εταιρείες, πριν την άμεση εφαρμογή καιυλοποίηση μεμονωμένων λύσεων, η σύνταξη ενός Οδικού Χάρτη για τηναναγνώριση επιπτώσεων και στους δύοβασικούς τομείς:

• Τακτικές επιπτώσεις: Για παράδειγμα,παραγωγή δεδομένων, συστήματαπληροφόρησης, διαδικασίες, δικλεί δεςασφαλείας και αλλαγές στη δομήεπιμέρους τμημάτων της εταιρείας.

• Ευρύτερες επιπτώσεις: Για παράδει -γμα, ικανότητα καταβολής μερισμάτων,τιμολόγηση προϊόντων, σχέσειςεπενδυτών και αγορές κεφαλαίων.

Σε προηγμένες χώρες της Ευρώπης σεθέματα ιδιωτικής ασφάλισης ήδη έχουναντιληφθεί το πρόβλημα αυτό και μίααπό τις προτεινόμενες λύσεις έχει να κάνει με αυτό που λέγεται “FinanceTransformation”, επειδή θεωρείται ότιμέρος του ανταγωνιστικού πλεονεκτή -ματος μιας ασφαλιστικής επιχείρησηςπερνάει μέσα από τις ευρύτερεςοικονομικές υπηρεσίες συμπεριλαμβα -νομένου και των αναλογιστικώντμημάτων που είναι υπεύθυνα για τησύνταξη των διευρυμένων εποπτικώνοικονομικών αναφορών.

Ο μετασχηματισμός του οικονομικούτμήματος θα είναι μια εξελισσόμενηδιαδικασία η οποία θα πρέπει να ξεκινή -σει με την υιοθέτηση μιας πιο ολοκληρω- τικής οργάνωσης ενόψει των διαφόρωνρυθμιστικών αλλαγών με στόχο τιςσυνέργειες στην έκδοση και ανάλυσητων αναφορών και τελικά την μείωση τουκόστους παραγωγής τους. H KPMGθεωρούμε ότι πρωτοπορεί στον τομέααυτό και έχει ήδη υλοποιήσει στοεξωτερικό παρόμοια έργα τα οποία θαμπορέσουν να αποτελέσουν οδηγό καιγια υλοποιήσεις μικρότερης κλίμακαςστην Ελλάδα.

Κλείνοντας, όσον αφορά στις προοπτι -κές του κλάδου θα επισημαίναμε ότι ηκερδοφορία στον κλάδο αυτοκινήτωναναμένεται να μειωθεί σημαντικά ταεπόμενα έτη από τα τρέχοντα υψηλάεπίπεδα, λόγω αφενός της αυξανόμενηςπίεσης στα τιμολόγια και αφετέρου λόγωτης αναμενόμενης αύξησης της συχνό -τη τας και σφοδρότητας των ατυχημάτωνκάτι που ήδη φαίνεται κυρίως στοδεύτερο εξάμηνο του 2014. Η μείωσητου κόστους πρόσκτησης θα μπορούσενα εξισορροπήσει σε ένα βαθμό τηναναμε νόμενη πτώση της κερδοφορίας.Ο τρό- πος με τον οποίο ωστόσο θαμπορούσε να επιτευχθεί, εξαρτάται απόπολλούς παράγοντές όπως η οργάνωσητης εταιρείας, τα δίκτυα πώλησης και οισχέσεις της εταιρείας με τα δίκτυα αυτάκαθώς και η διείσδυση της άμεσης(DIRECT) πώλησης.

Το μεγαλύτερο μέρος της προσδοκώμε -νης, αλλά και αμφίβολης ανάπτυξης θαέλθει μέσα από τους κλάδους Ζωής καιΥγείας λόγω των συνεχόμενων δυσμε -νών συνθηκών της κοινωνικής ασφάλι -σης και κράτους πρόνοιας. Θεωρούμεότι με την ανάπτυξη της οικονομίας έναμέρος των αποταμιεύσεων των Ελλήνωνθα στραφεί στην ιδιωτική ασφάλιση διότιυπάρχει πλέον η συνειδητοποίηση απότο σύνολο του πληθυσμού ότι οιμελλοντικές ανάγκες του Έλληνα πολίτηκαι ιδιαίτερα μετά την συνταξιοδότησήτου δεν θα καλυφθούν μέσα από τοκράτος όπως συνέβαινε τα προηγούμεναέτη. Ο χρονικός ορίζοντας της κατανα -λωτικής στροφής στην ιδιωτική ασφάλισηωστόσο, είναι ακόμη αβέβαιος.

Σημαντική πληροφορία:

Η ανάλυση των αριθμοδεικτών πουπροκύπτουν από τις ΟικονομικέςΚαταστάσεις δεν αποτελεί από μόνη τηςεργαλείο για την αξιολόγηση τωνεπιχειρήσεων ή για τη λήψη αποφάσεων.Η KPMG δε φέρει καμία ευθύνη για τηνακρίβεια και ορθότητα των στοιχείων τωνπηγών πληροφόρησης και τη χρησι -μοποίηση των δεικτών ή σχολια σμώνπέραν της γενικής ανάλυσης της ασφα -λιστικής αγοράς στο σύνολό της και όχισε επιμέρους στοιχεία ή εταιρείες.Επισημαίνεται ότι ο σχολια σμός τωναποτελεσμάτων της Ανάλυσης σε καμίαπερίπτωση δεν αποτελεί υπαινιγμό γιατην αποδοτικότητα ή φερεγγυότητα τωνεπιχειρήσεων στην ελληνική αγορά. Η ανωτέρω ανάλυση δεν αποτελεί βάσηγια επενδυτική επιλογή. Οι επενδυτές ή οι ασφαλιζόμε νοι θα πρέπει νασυμβουλεύονται από επαγγελματίες τουχώρου πριν από κάθε επιλογή τους.

Πηγές πληροφόρησης: Ανάλυση KPMG,Συνοπτικές Οικονομικές Καταστάσεις μεβάση την Απόφαση K3-4814/2004, τακτικέςετήσιες Οικονομικές Καταστάσεις, στοιχείααπό εταιρικά sites.



ΛΙΓΑ ΛΟΓΙΑ ΓΙΑ ΤΗΝ KPMG

Η KPMG είναι ένα παγκόσμιο δί-κτυο εταιρειών παροχής Ελεγκτι-κών, Φορολογικών και Συμβου- λευτικών υπηρεσιών. Δραστηριοποι-ούμαστε σε 155 χώρες και απασχο-λούμε περισσότερα από 162 000άτομα σε εταιρείες-μέλη παγκο-σμίως. Με σχεδόν 45 χρόνια δρά-σης στην Ελλάδα, παρέχουμε μέσω4 εταιρειών, ολοκληρωμένες ελεγ-κτικές, φορολογικές, λογιστικές, νο-μικές και συμβουλευτικές υπηρε- σίες σε ελληνικές και διεθνείς εται-ρείες στην Ελλάδα και το εξωτερικό.

Η KPMG στην Ελλάδα διαθέτει μα-κρόχρονη εμπειρία στην παροχήεξειδικευμένων υπηρεσιών προς τιςασφαλιστικές επιχειρήσεις. Διαθέτειεξειδικευμένο ελεγκτικό τμήμα γιατην παροχή ελεγκτικών και συνα-φών υπηρεσιών ελέγχου κανονιστι-κής συμμόρφωσης καθώς καισυμβουλευτικό τμήμα παροχής ανα-λογιστικών υπηρεσιών, υπηρεσιώνδιαχείρισης κινδύνων και εφαρμο-γής SOLVENCY II. Επίσης η KPMGειδικεύεται στη μετατροπή οικονομι-κών καταστάσεων σε Δ.Π.Χ.Α., τηνπαραγωγή των εποπτικών αναφο-ρών, στον εσωτερικό έλεγχο καθώςεπίσης και στην παραμετροποίησηκαι εγκατάσταση πληροφοριακώνσυστημάτων για τη διαχείριση τουνέου εποπτικού πλαισίου φερεγ- γυότητας.


Φίλιππος Κάσσος Αναπληρωτής Γενικός ΔιευθυντήςΤμήμα Ασφαλιστικών Επιχειρήσεων

Τηλ.: 210 6062230e-mail: [email protected]

Για περισσότερες πληροφορίεςεπικοινωνήστε:

© 2015 KPMG Ορκωτοί Ελεγκτές ΑΕ, Ελληνική Aνώνυμη …για τη...

Documents

Transcript of © 2015 KPMG Ορκωτοί Ελεγκτές ΑΕ, Ελληνική Aνώνυμη …για τη...