Post on 25-Nov-2015
. 1116/2014PSI ( ) - - - - - - - - -. , , (PSI). . 4050/2012 ( , ). . , . 4050/2012, [ (Private Sector) ] , 5 25 . 1 . , ( ). . 4046/2012 4050/2012 ( ). 17 . 1 ( , : ) , , , ) , 1 , ) ). ( ). 1116/2014 22 2013, : . , , . , . , . , . , , . , . , . , . , . , . , . , . , . , . , . , . , . , . , . , . , . , . , . , . - , . , . , , . , . , . , . . . -, . , 26 . 2 . 3719/2008. . . 23 2012 : : 1) ... 7) ... - , , : 1) , 2) , : ) . , ) . , , 3) " ..", . (.. 10265), 4) " " (), : ) . , ) . , . , 12 2012 , , 14 . 2 . .. 18/1989. : 1) . 5/24.2.2012 , 2) 24.2.2012 , ...., 3) 9.3.2012 , 4) . 10/9.3.2012 5) . 2/20964/0023/9.3.2012 . , . . 2 , , , , . 1. , 31.5.2013 3.6.2013, , , . , , 26 . 3719/2008 ( 214), , 18.6.2013, , , (. 159/2013). 2. , ( . . 1052462, 3229723/2012 ). 3. , ) (...) 5/24.2.2012 ( 37/24.2.2012, ) 24.2.2012 (....) ... , ) 9.3.2012 , ( ) , ) (...) 10/9.3.2012 , ( 50/9.3.2012) ) 2/20964/0023 /9.3.2012 ( 682/9.3.2012). 4. , . 1 11 . 4050/2012 , , ( 36/23.2.2012), . , ( ) .. 5/24.2.2012 , 1, : 1. , . 4050/2012, 24 2012. 2. , . 3. ( ) (). : ) ) ( ). 4. : ) : ) 2% 2013 2015, ) 3% 2016 2020, ) 3,65% 2021, ) 4,3% 2022 2042, ) 2023 2042, ) . , 1.000 315 (31,5% ). 5. , : ) , ) . 2024 , ) , , : ) , ) . 1%, ) 2042, ) . 6. 10 . 4050/2012. 7. , . 2 . 4050/2012. 8. . ... 5/24.2.2012 (ISIN GR, , , ). , .... www.greekbonds.gr 24.2.2012 ( ) ... 5/24.2.2012 , ..., . , , : 1000 ) 315 2023 2042, ) ( 315 ) 2042, ) 150 2013 2014. ( ) 9.3.2012 , . 1 . 4050/2012, , ) 177.218.697.615,45 , ) . 4 . 4050/2012 , 161.350.946.065,54 ( 91,05 % ) ) . 4 . 4050/2012 , 152.042.932.772,40 ( 94,23 % ). , , ( ) ... 10/9.3.2013, . 8 . 4050/2012. , . 10 , ( ) 2/20964/0023 /09.03.2012 , (20 55.834.421.425 2023 2042, 55.834.421.400 2042), . 5. , . 4050/2012 . , , , , , . , . 4050/2012 . , , , 94 . 1 45 . .. 18/1989 ( 8). 6. , . 4050/2012 (... 5/24.2.2012) , . , , , 45 . 5 .. 18/1989, , , (. 2438/1996, 1947/1960). , ... 5/24.2.2012, , , , , , , , , , . 7. , , ( ) ... 5/24.2.2012 () , , ( ) 2/20964/0023 /9.3.2012 . ( ) . , , , . 8. , ( ) 2/20964/0023 /9.3.2012 , , 9.3.2012 ( 682/9.3.2012), (. . 60291/2013 , 682/9.3.2012 9.3.2012). , , 46 .. 18/1989 . , , , , , , . 4050/2012 , .... . 9. , 24.4.2012, 46 2/20964/0023 /9.3.2012 . , . 10. , Eurobank .. .., , 6,10 %, 2.2.2010 20.8.2015, () ... 5/24.12.2012 , , , ) 2/20964/0023 /9.3.2012 ) . , , . 11. , 1 . 1 - . 4046/2012 (), , , ( 28/14.2.2012) (4) , , : 1) ) (PSI LM Facility Agreement), , 30.000.000.000 , . 2) (CoFinancing Agreement), , Wilmington Trust (London) Limited , , . 3) (ECB Credit Enhancement Facility Agreement), , 35.000.000.000 , . 4) (Bond Interest Facility), , 5.700.000.000 , , , . , , : (1) 7 2012 (2) , , , , ... (3) 8 2010 , , , , , , , , , , , , , KfW ( ) 80.000.000.000 , . (4) [] . [] Eurogroup . 21 26 /27 2011, . (5) [] 2012 ( ) , (i) , 26 2011, (ii) , (iii), (iv) 3 2010, 6 2011 , , . (6) , , : (i) [.] 2012, 30.000.000.000, , , ( PSI ), (ii) (iii) [.] 2012, 5.700.000.000, , (iv) (7) PSI ... (8) ... (9) IT ... (10) , , ( ) Wilmington Trust (London) Limited ( ) , , (11) . 12. , , 1 . 2 . 4046/2012 (Memorandum of Understanding) , , , , , . 3 2010, ( ) 6 2011, , , , . , , : . , . , . , , ... . (PSI) . , . , , [] ... . (). , . . , . , , - - 120 2020, 30 . 13. , . 4046/2012 : , , , . , 299 2009 129,3 % , 329 2010 144,9 % , 2011, , , 368 169 % . , . . , , . , 2012 , . , . , . , , , . . . , 11 25 2011, ad hoc , 21 26 2011, , , , . , , 26 2011, 21 2011 , 7 2011 () European Financial Stability Facility (EFSF) , .., , , , , . 14. , . 4050/2012 . 1 11, , : 1. , : ) , , , : ) , ) ) 31 2011. ) , 2. ) , , 2, , , . ) . ) , , , , , , . , . ) ( ) . 1 6 . 2198/1994 (` 43), , , , 2. , : ) . 5 1 . 3156/2003, , ) . 5 1 . 3156/2003, ) , . 6 1 . 3156/2003, . ) . ) : ) , , 2 4 6 7 8 . 2198/1994 ) , . ) 4 , , . 2 , . 2. , , , , , , . , , , . , : ) , ) , ) , ) , ) , , , , , , , , , (negative pledges), , (trustee), .., ) , ) . 3. , . (10) . 4. , . () (1/2) ( ) (2/3) . 5. , , , , 4. 6. , . 7. , , , , , . , . 8. , , . 9. , , , , , , . , , , . 10. . , . 11. , , , , , . 3156/2003 ( 157) , , , . 15. , . 4050/2012 : . , , , 26 . , , , ( ), , . , 19 , . . 2010 , . 11 2011... 2013. , , . , . , . , , , . 16. , , 14 2012 (...) ( 55), (Master Financial Assistance Facility Agreement), 109.100.000.000 . ..., 15 2012 19 2012. 14 2012 [ , . 4046/2012], : ) , . 4046/2012, , 1 2012 ) , , 23.000.000.000 , 1.1.2013 . .. . 4060/2012 ( 65/22.3.2012), , . 17. , , 668/2012 , 2010 (). , : ) , , 126, 136 () . 12 , , , 3 % 60 % (). ) 2009 (, ) . ) , , 25.3.2010 , , . ) 2.5.2010 80.000.000.000 , 36 , 2010 2011 2013. (Memorandum of Understanding) , , , , , . , 3.5.2010, , , (Standby Arrangement), 36 , 26.400.000.000 (30.000.000.000 ). , , . 18. , , 2011 - 2013, . , , . 4046/2012, 109.100.000.000 . , . 4046/2012, , , , , () [Private Sector Involvement (PSI)], ( ) , , . : 2011 Eurogroup Working Group Institute of International Finance (I.I.F.). 21.7.2011 , , , . 2011. , 26.10.2011 : ) , 120 % 2020, ) 50 % , ) PSI 30 , 100 2014, 2011 2012, ) 21.7.2011, . 21.2.2012, , [, 32 (Private Creditor Investor Committee P.C.I.C.) (Steering Committee), 13 ] 53,5 % (PSI+) . , 21.2.2012 Eurogroup : Eurogroup PSI, . 53,5 %. Eurogroup (PSI). PSI . Eurogroup , 120,5 % 2020. , Eurogroup , EFSF , 130 2014. PSI PSI . , PSI . , , () . 4050/2012, 17.2.2012 , , , : 1. 2.1. . 2.2. , (), . , , . 2.3. . 2.4. , . 2002 (G 10) , , . , 2003 . , , . 28 2010 (Eurogroup) . 12 . 3 (ESM), 2 2012 , 1 2013 . , , . , . 19. , , ... 5/24.2.2012 ( , , ) . , , 5 . . 2198/1994 ( 43), , 15 . 8 . 2469/1997 67), : 5. .1. (, ..) , . 2. 1. () ( ), 3. . 6. . 1. , ( ) . . 2. (). . 3. . 4. () 5. . . 6. . 7. , . . 8 9 7. . 1. . . 2 8. . 1. , , . 2. , , . . 6 , . 3 4 5 6. . . . 7 9. . 1. , , . 10. . , , , . 12. 1. .. 3745/1957 , 62 . 1642/1986 31 32 . 1914/1990 , . . 1914/1990 (178) 31 ( 24 . 1 . 2166/1993, 137) : . , . , , , , , , , , . 32 . 1914/1990 : . , , , . . , . , 2/4627/0023/25.1.2001 ( 370) 2/20187/0023 /20.4.2004 ( 670) ( ) , , ( 5 . 2 . 2198/1994) , , , (1.000) , , , (), () (OTC). 26 . 2515/1997 ( 154), 31 . 2733/1999 ( 155), ( ) (Primary Dealers), . , ( ) [. 27 . 3867/2010 ( 128) 49 . 3871/2010 ( 141)].20. , ... 5/24.2.2012 , , . 4050/2012. 24.2.2012 23 () . 21. , , , . 4050/2012 1, . , , , , : ) , ) ) 31.12.2011. , , . , ( ) , , . , , , , ... , , , ... . . 4050/2012 , . , , .22. , . . , . , . , . , , . , . . . : , . 4050/2012, ( 21.7.2011, 26.10.2011 21.2.2012) Eurogroup , , , . 37 27.10.2011 (. 25) , I.I.F. PCIC ( , , . , . 37). , . 4050/2012, , . 1 . , . , , ( 4 5, ) 1 ( 25, 33 37). , , , , ( ), . , , . 4050/2012 , : ( 1909-10/2001 ., 1706/2002, 3199/2003 ..), 5 . 1 3 106 . 2 , , , , , , , , , , . , , , , , ( 3037/2008 .). , , , , , ( , , , . 4050/2012, , , 6). , , , , , , . , , ... , 24.2.2012 ( ) 23 ... , (. 37 ), . , , , , . 23. , , , . , . 4050/2012 , ( ) , , () 25 . 1 (). , . 2 11 . 4050/2012, 2 8 ( ) , 9 , 10 . 11 . 24. , , , , , , . , , , , . , rebus sic standibus, pacta sunt servanda. , , , . , 17.2.2012 (). , , 2002, . , 2010 ( ) . . 4046/2012 . 4050/2012, , . , , , , , . , , , , , . 4050/2012, [, (Private Sector) ] , 5 25 . 1 , , . , , , , , . , . 4050/2012 , . , 5 . . 2198/1994 , , . , . , , , . , , , , . , , , . ( ) . , , , , . , , . ( ) , , 5 , , , . 4050/2012. , o 5 , : ) , , / ) , , .... , . , , . 4050/2012 , . , , () [Collective Action Clauses (CACs)], (holder in relation to a Bond), , , , , (custodian) o . , , . (binding Effect) , . , , , , , . , , . , 10 (G 10) , 17.2.2012 , . , (EFS sub Committee on EU Sovereign Debt Markets), , , (Economic and Financial Committee) (Model Collective Action Clause) (European Stability Mechanism ESM) , 1.1.2013, ( ) [. 2/25248/0023 /7.3.2013, 583/13.3.2013, , (holder) 1 . , , , , , ]. . 4050/2012, , , , . 17.2.2012 , , . , , , , ) , ) ) . , , , , , . , (Credit Default Swap CDS) [ (credit event) Credit Derivative Definitions International Swaps and Derivatives Association (I.S.D.A.)], , , , . , . 4050/2012, , , , , 5 25 . 1 , , . , , . 25. , . . , . , . , . , . , . , . : 5 . . 2198/1994 ( 15 . 8 . 2469/1997), - , - , , ( ) () . , , ) () ( ) , ) , , . 2198/1994 ( , , , , . 6 8, , . 2 8), ) ( ), ) , , () , , . , ( ) , , . , , ( ) , . , 5 . 1 . . 2 106 ( ) , , , , , , ( 1909-10/2001 ., 489, 1706, 3400, 3550/2002, 3199/2003). , . 4050/2012 , , , , , , , , . , , , , , . , , ( , , , ), , , ( , , , -. 573 ..- ). , , , , , ( ), . 4050/2012 , , , . , , , , , , . : ) 5 . 1 , , . ( , , ) , , , , 12 . 3 ..., . 4063/2012, 1.1.2013 . : ) 5 . 1 , ( ) , , , a fortiori, (res inter alios acta), ) , . 4050/2012, 1.1.2013 , , , , , . , , ( 21.7.2011, 26.10.2011 21.2.2012) , 1 . 4046/2012, . , , ( Eurogroup 21.7.2011), ( Eurogroup 26.10.2011), ( Eurogroup 21.2.2012) (. .. 1 . 1 . 4046/2012). , , (. ), ( Eurogroup 26.10.2011) I.I.F. (. 27.10.2011 2/26351/0023/11.3.2013 23 ...) - ( 21.2.2012)- 18 (P.C.I.C.) (. 21.2.2012) , , ( , , , . , . 37), 53,5% (. Eurogroup 21.2.2012), . ) , . 11 . 4050/2012 , , , , ( ) . : . 4050/2012, , ... , ( ). , , , , , , 126 ...., ... ( Eurogroup 26.10.2011), , .. , , , ( ) ... , , - , , , ( 1/3 ) (57 ) , 2020 2042 (. ... 5/24.2.2012). , . 4050/2012 , 109,1 , Eurostat, 149,2 % ... ( 2012), 151,9% ( 2012) 156,9 % ( 2012), 2013 160,3 % ... . , , . 4050/2012 . , , . 4050/2012, , , , (.. ) , , 9.3.2012 I.S.D.A., 2/92745/0023/8.2.2013 . , - - , , , ( ) . 4050/2012, , , , , - ( , , , , . , 27 . 3867/2010 , , , , . , , . ) . 4050/2012, , . , (., , o Forminster Enterprises Limited 9.10.2008, . 65, Meltex 17.6.2008, . 80, Glas Nadezhda 11.10.2007, . 45 46, Geouffre de la Pradelle 16.10.1992, . 33-35). , , : ) , , , , , , ( Eurogroup , 27.10.2011, 1 . 4046/2012) , , (. 37) , ) , , , ( .. 12 . 3 . 4063/2012 ) , ) , 24.2.2012, , , . 4050/2012, . ) , . 4050/2012, - , , , : ) , 33 , ( 1 ....) ) , ( , . , 33), 5 1 ( ) , , , , . ) , ( 20.2.2010 20.8.2015) ( 1909-1910/2001 .). , . , , : , , , , () fiscus , , , . 4050/2012, ( ) , , , . , (. 22.12.2010 27 . 3867/2010 31.1.2011 49 . 4 . 3871/2010). , , , (.. 1812/2007) , (. 3 . 3 2021180/2981/0023/31.3.1997 , 286) , ( , . 3832/2010 (...). - 38/9.3.2010). , , ( ) , , , . 4050/2012. / . , , . 4050/2012 , , , , , , ( 602/2003 ., 1508/2002). , 5 , , , , , , . 26. , , 26.10.2011 , 21.2.2012 Eurogroup, 1 . 4046/2012 , (. ) , Eurogroup (was informed) , . ESM , 28.11.2010 Eurogroup 2013 . , : ) () , , , ( ) , . ) , , . 4050/2012, . 27. , . 4046/2012 . 4050/2012 , Eurogroup, , . , , , . , Eurogroup, . . 4046/2012 . 4050/2012 (. 668/2012). , (statements) , , . , (European Financial Stability Facility EFSF), , , . , , (Sovereign Debt Restructuring) , , . , () . 4046/2012 . 4050/2012, . 28. , . , . , . - . , : 63 ( 56 ), , , , . , , , . , , . . , 63 . , . , , (.. ) , (. C 478/98, , ..). , , , , 63 , . , ( ) . 29. , , . 4050/2012 , 17 1 () . , , 17 1 , , , . 4050/2012 , , , , . , : ) , , , , , , . ) , , 1 , , . , . 4050/2012, ... 5/24.2.2012, , , 2042, ( ) 20% , [315 20% =] 63 , (150 ) 2014, [63 + 150 =] 213 , 21,3% . , ... 5/24.2.2012 , ( ) . 30. , , , . 17 . 1 , , , , (. 541/2011). , , 17 . 2 , , , , , , , . , 5 . 1, 17 . 1 25 . 1 , , . , 1 , .. 53/1974 ( 256), . , , , , , , , , . , 1 , (fair balance) [. James , 21.2.1986 , Olczak , 7.11.2002 Grainger , 10.7.2012]. 31. , , 2 8 . 2198/1994 , , , , , 20.8.2015, 6 , , . , , , : ) 53,5 % ) 46,5 % . , , , , 15 % , 2013 2014, . , , 31,5 % , 2023 2042, , 20% , [315 20 % =] 63 , , , 20.8.2015 2023 2042. , 20.8.2015. , , , 2/92745/0023/8.2.2013 Bloomberg : ) 23, 085 % 12.3.2012 ) 29, 246 % 8.2.2013. , , , , , , 8.2.2013, 29, 246 % ( 21, 3 %, ). 32. , , , [100 46,5 =] 53,5 % , . , , , , 17 . 1, 25 .1 1 . , , , , , , 152.042.932.772,40 177.218.697.615,45 , 53,5 % , , / , , , [. Olzcak , Grainger , 1 ]. , , . . , , , () , , 17 . 1 . . , , 17 , , , ( 2705/1991 ..). 33. , 17 . , : 1 2 17 , , , (. 18 . 5, 8 106 . 3-5) , . 17 . 1 2 , 1 , , (. 541/2011, 478/2006, 1780/2005). 2 17 , 1 , . , 2 17 ( , , , ) . , 2 17 . , , . , , , , , . , 1 , . . , . , . , . , . , . - , , . : 1 , , , . , , , , , ( 2.12.1994, . 71), ( , 23.11.2000, 98). [ , , , , , , (. Malysh 11.2.2010, . 80 83, Lobanov I 2.12.2010, . 50 51, ) , (. Capital Bank 24.11.2005, . 45 136, )]. , , 1 , (. . 33/2002) , , , , , , , ( - 9.12.1994, . 72). , , ( ) , , , 78,5 % (, 2/92745/0023/8.2.2013 , 5.4.2012 ISDA, 21,5 % ). , , (. 25 . ) , , , 1 . , : ) . 4050/2012, , , , . , . 4050/2012 . , , 25 ( 5 ), , , ... , . 4046/2012 , 109.100.000.000 , ..., ( ), (.. , , , ). , - - , , , ( ) . 4050/2012, , , , , - ( , , , , . , , , 1 , . ) . 4050/2012, , , , , 25 . ) . , , , . 4050/2012, 78,5 % . ( ). : ) 22, , , , , ) (. 1 ) , ( 3037/2008 ., 1909-10/2001 .), , ) ... 5/24.2./2012 ( ), ) , ( 53,5% , Eurogroup 21.2.2012), , , Eurogroup (21.7.2011, 26.10.2011, 21.2.2012). , . 4050/2012 , , , , , , ( , , - , ). , , . 4050/2012 ( ) , , , ( ). , , ( ), 8.3.2013 , (. Fomin 26.2.2013, . 28, 25.6.2009, . 35, , 23.11.2000, 98). , , ( , , , ) . 4050/2012 , , (. 23.2.2013, . 5904-5942), , ... 5/24.2.2012, 23 ..., 24.2.2012 , , , . ) . 4050/2012 , , , (. 1071/1961 ), , (. 5456/1932), .. ) , ( 78.5% ), , , , . 4050/2012 ( ), ( 23.3.2012, . 5928-5929). , . 9 . 4050/2012, , , ( ), , , , , , , . ) , , ( ) 78,5 % , ) , - ( ). , , , , ( , ), , 21,5% , , , , , , ( ) ( , , , , . Lobanov 2.12.2010 Lobanov 14.2.2012). , (, , ), , , () , 1 . , , , , 1 . 34. , 4 . 1 , , . 4050/2012 , , . , , , , , , ( , Bonds Swap). , , , , , ( 2042) , , , , 3 . 5 6 . 4046/2012. 35. , , , 4 . 1 , . , , , . , . , , , , , , . , , , , (. ... 1286/2012, 2396/2004, 2180/2004, 1252 1253/2003). 36. , . 2198/1994, , [ (, ) ] , , . , , , , ( , . 2198/1994 ). , , , , pari passu, (on equal footing), (pro rata). , . 4050/2012 4 . 1 , . 2198/1994 , , , . / , , , . , , , , , , , , , , ..., (. . 3606/2007, 195, 2004/39/ , EE L 145, 19 ). , I.I.F. P.C.I.C. . 4050/2012 (. 18), . , , , (ISIN) ( ) , , , , . 4050/2012, , , , , 3 . 1 . 4046/2012. , 3 . 5 6 . 4046/2012 , , , , , . , , [., , 1.1.2012 , , 23.000.000.000 , ]. , , . 37. , . . , . , . , . , . . , : , , . , 2004/39/ ( L 145), , , / / (. 7), , , , (. 8) (. 15), (. 31) (, ). . 3606/2007 ( 195), 1, (.. (....), , ), (. 1 . 8 ), , 6 . 1 , , , , ...., , , ( ... ...) . , 26 . 1 . 2515/1997 ( 154), 31 . 2733/1999 ( 195) , , 1 . 1 (2/91001/0023/29.12.2010 - 2241), . , . 4050/2012 , , , (P.S.I.) ( ) ( 21.7.2011, 26.10.2011 21.2.2012), , 25, ( ): , , , 27.10.2011, , , , , I.I.F. I.I.F. . , , (P.S.I.) , , , , , , , , , I.I.F. ( , 2/26351/0023/11.3.2013 ..., , , ). , , , , , , , . , . 4050/2012 , , . 1 . , , ( ) , , , , , , , , , , 4 . 1 . , ... .... ... 5/24.2.2012, ... 24.2.2012 . , , 2/26351/0023/11.3.2013 ... , , , , , , , , , , , . 4050/2012, , 6 . 1 . 2198/1994 , , 24.2.2012 , , , , , , . , , , , ( 5 . . 2198/1994), , , , , , , , ( ), , ( , , ), , ( , . 4050/2012, , , ). , , , , , , , . 38. , . 4050/2012 4 . 5 , , , , . , , , .39. , , , , 2 . 1 4 . 5 , , , ( 668, 1283 6/2012). , (, , ) [. . 3833/2010 ( 40), . 3845/2010 ( 65), . 3986/2011 ( 152), . 4021/2011 ( 218), . 4024/2011 ( 226)], , , [... 6/2012, 38]. , . 4050/2012 , , , , () , . . 4050/2012 ... 5/24.2.2012, , , pro rata, , , , 4 . 5 . , , , . 40. , . . , . , . , . , . . . : 4 . 5 , 2 . 1 ( 668, 1283-6/2012), , , . 4050/2012 . , , , , , , , , , : ) . 4050/2012 , , (. 3833/2010, . 3845/2010, . 3986/2011, . 4021/2011, . 4024/2011, . 4093/2012- 222, 6/12 ..) ) , , . , , ( 1812/2007)- , ( ) . 41. , , , , . 21.2.2012 Eurogroup 12.3.2012 Eurogroup . 42. , . 8 9 . 4050/2012, , , , ... , , , , . , . 4050/2012 Eurogroup / . , Eurogroup, , 137 ( ) 14, , . , , . 43. , . . , . , . , . , . , . - , . : , , . 4050/2012, 4 5 1 , , , . , , , , , , . 44. , , 29.4.2013, , , . , , , . . . , , ) (460) ) (460) .... ) (460) . 31 , 3 18 2013 . . 21 2014, . 51 52/2014 . . . .