ΕΘΝΙΚΟ ΜΕΤΣΟΒΙΟ ΠΟΛΥΤΕΧΝΕΙΟΣΧΟΛΗ ΝΑΥΠΗΓΩΝ ΜΗΧΑΝΟΛΟΓΩΝ ΜΗΧΑΝΙΚΩΝ

ΠΕΡΙΟΧΗ ΘΑΛΑΣΣΙΩΝ ΜΕΤΑΦΟΡΩΝ

«Σχέση Ναυτιλιακών Παραγώγων & Εξέλιξης Επιπέδου Ναύλων»

Σκοπός

Περιοχή Θαλασσιών Μεταφορών, Σχολή Ναυπηγών Μηχανολόγων Μηχανικών ΕΜΠ 07 Νοεμβρίου 2007 2

Σκοπός:

Να εξετασθεί κατά πόσο στα παράγωγα βρίσκεται αποθηκευμένη κάποια πληροφορία χρήσιμη για την πρόβλεψη της μελλοντικής εξέλιξης της αγοράς

Συλλογή Δεδομένων

Περιοχή Θαλασσιών Μεταφορών, Σχολή Ναυπηγών Μηχανολόγων Μηχανικών ΕΜΠ 07 Νοεμβρίου 2007 3

• Στοιχεία Futures

• IMAREX

• Newsletter από Carnegie

• Ημερήσια → μηνιαίοι μέσοι όροι

Διαδρομές

• TD3 – VLCC 260000 t DWT- RAS TANURA (SAUDI) TO CHIBA (JAPAN)

• TD5 – SUEZMAX 130000 t DWT – BONNY TERMINAL (NIGERIA) TO PHILADELPHIA (USA) (Διυλιστήρια)

• PM4TC ΣΥΝΔΥΑΣΜΟΣ ΤΩΝ ΠΑΡΑΚΑΤΩ ΔΙΑΔΡΟΜΩΝ ΓΙΑ 74000 t DWT

P1A 74000 t TRANSATLANTIC RV

P2A 74000 t GIB – FAR EAST

P3A 74000 t JAPAN – PACIFIC RV

P4A 74000 t FAR EAST – NOPA – SK-PASS

Χρονική Εξέλιξη Δεδομένων

Περιοχή Θαλασσιών Μεταφορών, Σχολή Ναυπηγών Μηχανολόγων Μηχανικών ΕΜΠ 07 Νοεμβρίου 2007 4

TD3 ΔΙΑΓΡΑΜΜΑ 1

50,00060,00070,00080,00090,000

100,000110,000120,000130,000140,000150,000160,000

ΜΗΝΕΣ

SPOT

PLUS0

PLUS1

PLUS2

SPOT 125, 125, 81,0 58,1 71,0 109, 123, 121, 115, 77,7 67,7 60,4 61,6 58,9 80,4 56,4 84,8 68,0 58,6

PLUS0 78,4 68,3 76,8 97,0 110, 126, 120, 92,9 78,0 65,1 65,2 62,1 77,0 68,2 84,5 81,0

PLUS1 76,6 78,0 81,9 88,3 107, 141, 138, 110, 86,6 73,3 71,2 63,7 70,5 74,1 83,6 58,1

PLUS2 75,3 72,8 80,4 89,0 117, 155, 139, 103, 82,1 71,4 61,5 61,5 67,3 69,4 87,1 71,0

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

Χρονική Εξέλιξη Δεδομένων

Περιοχή Θαλασσιών Μεταφορών, Σχολή Ναυπηγών Μηχανολόγων Μηχανικών ΕΜΠ 07 Νοεμβρίου 2007 5

TD5 ΔΙΑΓΡΑΜΜΑ 1

100,000

110,000

120,000

130,000

140,000

150,000

160,000

170,000

180,000

190,000

200,000

ΜΗΝΕΣ

SPOT

PLUS0

PLUS1

PLUS2

SPOT 164, 181, 130, 121, 148, 145, 156, 180, 143, 156, 126, 137, 126, 123, 105, 121, 101,

PLUS0 127, 118, 132, 141, 151, 175, 163, 157, 132, 124, 126, 117, 116, 126, 119,

PLUS1 124, 124, 129, 129, 145, 187, 182, 164, 142, 128, 120, 110, 113, 123, 124,

PLUS2 121, 120, 119, 131, 158, 199, 184, 153, 133, 118, 114, 107, 111, 124, 127,

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18

PM4TC ΔΙΑΓΡΑΜΜΑ 1

15000,00

20000,00

25000,00

30000,00

35000,00

40000,00

45000,00

50000,00

55000,00

ΜΗΝΕΣ

SPOT

PLUS0

PLUS1

PLUS2

SPOT 18391, 16918, 17532, 20929, 22977, 26914, 31880, 30353, 32943, 34610, 35150, 35344, 39457, 45350, 49252, 46672 57290

PLUS0 18250, 17357, 17128, 20626, 22867, 27485, 32214, 31568, 33345, 34738, 35418, 35527, 39670, 47016, 49883,

PLUS1 17153, 16303, 15721, 19697, 22945, 28136, 33154, 32156, 31877, 32272, 45504, 46636,

PLUS2 14514, 19342, 23072, 29698, 33212, 31216, 29811, 31095, 43142, 45983,

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17

«spot» : μέση τιμή ναύλου κάθε μήνα

«plus0» : μέση τιμή καθημερινών εκτιμήσεων για το μέσο όρο του τρέχοντος μήνα

«plus1» : η τιμή που διαπραγματεύονται τα παράγωγα για τον επόμενο μήνα από αυτόν κατά τον οποίο εκδίδονται και «plus2» κατά αντιστοιχία για το μεθεπόμενο

Οι εκτιμήσεις των παραγώγων επηρεάζονται από την κίνηση του spot

Διαγράμματα Μετατοπισμένων Δεδομένων

Περιοχή Θαλασσιών Μεταφορών, Σχολή Ναυπηγών Μηχανολόγων Μηχανικών ΕΜΠ 07 Νοεμβρίου 2007 6

TD3 ΔΙΑΓΡΑΜΜΑ 2

50,00060,00070,00080,00090,000

100,000110,000120,000130,000140,000150,000160,000

ΜΗΝΕΣ

SPOT

PLUS0

PLUS1

PLUS2

SPOT 125, 125, 81,0 58,1 71,0 109, 123, 121, 115, 77,7 67,7 60,4 61,6 58,9 80,4 56,4 84,8 68,0 58,6

PLUS0 78,4 68,3 76,8 97,0 110, 126, 120, 92,9 78,0 65,1 65,2 62,1 77,0 68,2 84,5

PLUS1 76,6 78,0 81,9 88,3 107, 141, 138, 110, 86,6 73,3 71,2 63,7 70,5 74,1 83,6

PLUS2 75,3 72,8 80,4 89,0 117, 155, 139, 103, 82,1 71,4 61,5 61,5 67,3 69,4 87,1

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

Διαγράμματα Μετατοπισμένων Δεδομένων

Περιοχή Θαλασσιών Μεταφορών, Σχολή Ναυπηγών Μηχανολόγων Μηχανικών ΕΜΠ 07 Νοεμβρίου 2007 7

TD5 ΔΙΑΓΡΑΜΜΑ 2

100,000

110,000

120,000

130,000

140,000

150,000

160,000

170,000

180,000

190,000

200,000

ΜΗΝΕΣ

SPOT

PLUS0

PLUS1

PLUS2

SPOT 164, 181, 130, 121, 148, 145, 156, 180, 143, 156, 126, 137, 126, 123, 105, 121, 101, 111, 97,8

PLUS0 127, 118, 132, 141, 151, 175, 163, 157, 132, 124, 126, 117, 116, 126, 119,

PLUS1 124, 124, 129, 129, 145, 187, 182, 164, 142, 128, 120, 110, 113, 123, 124,

PLUS2 121, 120, 119, 131, 158, 199, 184, 153, 133, 118, 114, 107, 111, 124, 127,

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

PM4TC ΔΙΑΓΡΑΜΜΑ 2

10000,00

15000,00

20000,00

25000,00

30000,00

35000,00

40000,00

45000,00

50000,00

55000,00

ΜΗΝΕΣ

SPOT

PLUS0

PLUS1

PLUS2

SPOT 1839 1691 1753 2092 2297 2691 3188 3035 3294 3461 3515 3534 3945 4535 4925 4667 5729

PLUS0 1825 1735 1712 2062 2286 2748 3221 3156 3334 3473 3541 3552 3967 4701 4988

PLUS1 1715 1630 1572 1969 2294 2813 3315 3215 3187 3227 4550 4663

PLUS2 1451 1934 2307 2969 3321 3121 2981 3109 4314 4598

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17

πραγματική τιμή αγοράς

&

η τιμή που διαπραγματεύονται τα παράγωγα πριν από ένα κ δύο μήνες να αναφέρονται στον ίδιο μήνα

Μετατοπίζουμε χρονικά τα δεδομένα μας

μεγάλη απόκλιση

Εξαίρεση : PM4TC (διαρκής άνοδος)

Naïve Μοντέλο

Περιοχή Θαλασσιών Μεταφορών, Σχολή Ναυπηγών Μηχανολόγων Μηχανικών ΕΜΠ 07 Νοεμβρίου 2007 8

• για την καλύτερη αξιολόγηση των παραγώγων ως μοντέλα πρόβλεψης

• βασισμένο στην απλή υπόθεση: η ναυλαγορά τον επόμενο (ή μεθεπόμενο) μήνα θα παρουσιάσει τις ίδιες τιμές με τον τωρινό

TD3 παράγωγα και naïve μοντέλο για πρόβλεψη ενός μήνα μετά

Υπολογισμός Μέσου Τετραγωνικού Σφάλματος

Περιοχή Θαλασσιών Μεταφορών, Σχολή Ναυπηγών Μηχανολόγων Μηχανικών ΕΜΠ 07 Νοεμβρίου 2007 9

Για να αξιολογήσουμε την ακρίβεια & το σφάλμα

Μέσος όρος του τετραγώνου της απόκλισης της προσδοκώμενης τιμής που εκτιμούσαν τα παράγωγα ότι θα έχει ο ναύλος και στην τιμή που πραγματικά είχε

Το naïve μοντέλο εμφανίζει μικρότερο σφάλμα από τα παράγωγα σε όλες τις περιπτώσεις

Ποιοτική Ανάλυση Εκτίμησης Τάσης της Αγοράς

Περιοχή Θαλασσιών Μεταφορών, Σχολή Ναυπηγών Μηχανολόγων Μηχανικών ΕΜΠ 07 Νοεμβρίου 2007 10

αν επιτυγχάνουν να εκτιμήσουν σωστά εάν η αγορά θα παρουσιάσει άνοδο ή πτώση

• Συνολικό ποσοστό επιτυχίας

• Ποσοστό επιτυχίας σε ανόδους και πτώσεις ξεχωριστά

Ποσοστά Επιτυχίας Εκτίμησης Τάσης Αγοράς

Περιοχή Θαλασσιών Μεταφορών, Σχολή Ναυπηγών Μηχανολόγων Μηχανικών ΕΜΠ 07 Νοεμβρίου 2007 11

Χαμηλά ποσοστά επιτυχίας – εξαίρεση PM4TC (naïve)

Υπολογισμός Συσχέτισης

Περιοχή Θαλασσιών Μεταφορών, Σχολή Ναυπηγών Μηχανολόγων Μηχανικών ΕΜΠ 07 Νοεμβρίου 2007 12

Συσχέτιση

Στατιστικό Πρόγραμμα SSPS

Αποτελέσματα Συσχέτισης

Περιοχή Θαλασσιών Μεταφορών, Σχολή Ναυπηγών Μηχανολόγων Μηχανικών ΕΜΠ 07 Νοεμβρίου 2007 13

Naïve μοντέλο: καλύτερη συσχέτιση από τα παράγωγα (εξαίρεση PM4TC)

Μερική Συσχέτιση

Περιοχή Θαλασσιών Μεταφορών, Σχολή Ναυπηγών Μηχανολόγων Μηχανικών ΕΜΠ 07 Νοεμβρίου 2007 14

H όποια συσχέτιση που εμφανίζει το παράγωγο με τη μελλοντική τιμή της αγοράς είναι άμεση ή μεταφέρεται διαμέσου της τρέχουσας κατάστασης της ναυλαγοράς

Η συσχέτιση των δύο μεταβλητών οφείλεται στην αμοιβαία συσχέτιση τους από την τρέχουσα κατάσταση της ναυλαγοράς

Γενικά Συμπεράσματα

Περιοχή Θαλασσιών Μεταφορών, Σχολή Ναυπηγών Μηχανολόγων Μηχανικών ΕΜΠ 07 Νοεμβρίου 2007 15

Ανακεφαλαιώνοντας…Στόχος: εάν από τις τιμές των παραγώγων μπορούν να εξαχθούν συμπεράσματα για τις μελλοντικές τιμές της ναυλαγοράς

Από τα διαγράμματα: • Τα παράγωγα ακολουθούν την κίνηση της αγοράς & επηρεάζονται από τις ανόδους κ τις πτώσεις της

• Όταν παράγωγο κ ναύλος αναφέρονται στον ίδιο μήνα: απόκλιση

• PM4TC: συνεχής άνοδος

MSE: Σύγκριση με naïve μοντέλο → μικρότερο σφάλμα το naïve από τα παράγωγα

Ποιοτική Ανάλυση εκτίμηση τάσης: ποσοστό επιτυχίας: 30-50% : χαμηλό

Συσχέτιση: χαμηλή

Μερική συσχέτιση: χαμηλότερη

→ η όποια συσχέτιση εμφανίζεται οφείλεται σε αμοιβαία εξάρτηση (των εκτιμήσεων των παραγώγων &των μελλοντικών τιμών των ναύλων) από τις τρέχουσες τιμές της ναυλαγοράς

→ Δεν μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε με ασφάλεια τα παράγωγα ως μοντέλο πρόβλεψης