Corporate Finance καιInvestment Banking Training

Eπαγελµατική εκπαίδευσηµέσα από τη χρήση χρηµατοοικονοµικών µοντέλων excel, αναλυτικών σηµειώσεων και video παρουσιάσεων

www.financeskills.grΑκολουθείστε µας

Σχετικά µε τη Finance Skills

Excel για Corporate Finance, Investment Banking και Financial Modeling

Λογιστική & Ανάλυση Οικονοµικών Καταστάσεων

Κατασκευή & Ανάλυση Χρηµατοοικονοµικού Μοντέλου Financial Statement Modeling

Discounted Cash Flow Valuation (DCF Valuation) - Αποτίµηση µε τη Μέθοδο Προεξόφλησης των Ταµειακών Ροών

Συγκριτική Αποτίµηση (Relative Valuation)

Μέρος Α Aποτίµηση µε Συγκρίσιµες Εταιρείες (Trade Comps)

Μέρος Β Aποτίµηση µε Συγκρίσιµες Συναλλαγές (Transaction Comps)

Συγχωνεύσεις & Εξαγορές,Accretion / Dilution Analysis

ΠΕΡ Ι ΕΧΟΜΕΝΑ

347

101316171920

Σχετικά µε τη Finance Skills

ΗFinance Skills παρέχει επαγγελµατική εκπαίδευση στοCorporate Finance και το Investment Banking µέσα απότη χρήση χρηµατοοικονοµικών µοντέλων excel, αναλυ-

τικών σηµειώσεων και video-παρουσιάσεωνΗ εκπαίδευση ξεκινά από απλές έννοιες και σταδιακά καλύπτειτις δεξιότητες που απαιτούνται στην πράξη. Η µέθοδος που ακο-λουθείται βασίζεται στη λογική του «on the job training» και η θε-ωρητική προσέγγιση που χρησιµοποιείται δεν υπερβαίνει τιςπραγµατικές ανάγκες που απαιτούνται σε πραγµατικές συνθήκεςεργασίας. Αποφύγαµε τις περιττές θεωρητικές αναλύσεις καθώς σκοπόςµας είναι η παροχή επαγγελµατικής εκπαίδευσης και γνώσεωνσύµφωνα µε την διεθνή πρακτική. Στόχος µας είναι να σας µετα-δώσουµε γνώσεις, εµπειρίες και κυρίως τα εργαλεία που θα χρει-αστείτε είτε εργάζεσθε στην Ελλάδα, είτε στο εξωτερικό, είτεεπιδιώκετε αλλαγή επαγγελµατικής κατεύθυνσης.Επίσης, εάν είστε φοιτητής αναµφισβήτητα οι γνώσεις που θαπάρετε θα σας βοηθήσουν να συνεχίσετε τις σπουδές σας καινα συνδέσετε τη θεωρεία µε την πράξη ή να εισέλθετε στη αγοράεργασίας µε γνώσεις πρακτικές, οι οποίες θα σας δώσουν τη δυ-νατότητα να διακριθείτε και να εξελιχθείτε ταχύτερα.Η εκπαίδευση µπορεί να γίνει µε το δικό σας ρυθµό, πιο γρήγοραή πιο αργά, µε όσες επαναλήψεις χρειάζεσθε και στην ώρα καιτο χώρο που εσείς επιθυµείτε.

3

4

Excel για CorporateFinance,

InvestmentBanking και FinancialModeling

Hάριστη χρήση του excel στα χρηµατοοικονοµ ι κά για την

κατασκευή των f inancial models ε ίναι κάτι παραπάνω από

επιβεβληµένη .

Το course αυτό θα σας βοηθήσει να αποκτήσετε την ευχέρεια που

χρειάζεστε χωρίς να εµπλακείτε σε περιττές λεπτοµέρειες που δεν

αφορούν το αντικε ίµενο του investment banking & του corporate

f inance, µε τρόπο κατανοητό και πρακτ ικό . Ξεκ ινάµε µε τρόπο

απλό , ούτως ώστε κάποιος που ξεκ ινά τώρα να χτ ίζε ι τ ις δεξιότη -

τες του στο excel να µπορεί να το παρακολουθήσει και στο τέλος

να έχει αποκτήσει τ ις δεξιότητες ενός «δυνατού» modeler . Το κοινό

µυστικό για την επίτευξη του στόχου ε ίναι η πρακτική και η επανά -

ληψη των παραδειγµάτων που παρέχονται .

5

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1Εισαγωγή στο Excel ! Γενικά για το Excel! Γνωριµία µε το Περιβάλλον του Excel καιτα Shortcuts! Η ∆οµή του Ribbon! Βασική Μορφοποίηση και ΒασικάShortcuts! Βασική ∆ιαχείριση I του Excel ! Βασική ∆ιαχείριση II του Excel ! Προσαρµοσµένη Μορφοποίηση

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 2Βασικές Συναρτήσεις! Εισαγωγή στις Συναρτήσεις SUM, Average και Product

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 3Συναρτήσεις Λογικής,Ηµεροµηνίας και Αλληλουχίας Κελιών! H Συνάρτηση IF! H Συνάρτηση IF, Σύνθετα Παραδείγµατα! Nested IF Συνάρτηση! Nested IF Συνάρτηση - Παραδείγµατα! Συνάρτηση AND και OR! Συνάρτηση AND και OR - Παραδείγµατα! Συνάρτηση ERROR- IFERROR! Συνάρτηση ISNUMBER, ISTEXT! Συνάρτηση IF µε Πρόκληση Overriding! Ηµερολογιακές Συναρτήσεις - DateFunctions

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4Συναρτήσεις Look upκαι Πίνακες ∆εδοµένων! Συναρτήσεις Look up! Συναρτήσεις INDEX,CHOOSE,OFFSETMATCH! Συνδυασµοί της Συνάρτησης MATCH µετις VLOOKUP, HLOOKUP, INDEX,OFFEST καιCHOOSE! Data Tables! Data Tables, Ανάλυση Ευαισθησίας,Σενάρια και Χρήση Συναρτήσεων OFFSET& MATCH

6

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 5Μαθηµατικές και Οικονοµικές Συναρτήσεις! Συνάρτηση SUMPRODUCT! Συναρτήσεις SUMIF & AVERAGEIF! Συναρτήσεις Present Value& Future Value! Συναρτήσεις NPV, XNPV! Συναρτήσεις IRR & XIRR! Αναζήτηση στόχου, Goal Seek! Στρογγυλοποιήσεις! MIN & MAX! Συναρτήσεις COUNT, COUNTA,COUNTIF, COUNTIFS

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 6ΣυναρτήσειςΚειµένου! Συναρτήσεις Κειµένου

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 7Ταξινοµήσεις, Φίλτρα, Pivot Tables ! Ταξινοµήσεις δεδοµένων (Sorting Data)! Λειτουργία του Subtotal! Αυτόµατα Φίλτρα ( Autofiltering)! Pivot Tables

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 8Εισαγωγή στη VBA και τις Μακροεντολές! Γνωριµία µε τη VBA και τις Μακροεντολές

Λογιστική & Ανάλυση Οικονοµικών Καταστάσεων

Τo course αυτό είναι σχεδιασµένο για όσους δεν έχουν προηγουµένη

εµπειρία στη λογιστική και την ανάλυση οικονοµικών καταστάσεων

ή θέλουν να φρεσκάρουν τις γνώσεις τους µε τρόπο όµως προσαρ-

µοσµένο στις ανάγκες του investment banking, του corporate finance

και του financial modeling.

Η λογιστική αποτελεί τη βάση στη χρηµατοοικονοµική ανάλυση, ενώ η

γνώση της είναι απαραίτητη για την κατασκευή των χρηµατοοικονοµικών

µοντέλων και την κατανόηση του αντικειµένου του investment banking

και του corporate finance γενικότερα.

Στο course αυτό θα δούµε γραµµή-γραµµή την Κατάσταση Αποτελεσµά-

των, τον Ισολογισµό και τις Ταµειακές ροές, µε τη χρήση δηµοσιευµένων

οικονοµικών καταστάσεων που θα εξετάσουµε στα παραδείγµατά µας.

Επίσης θα δούµε τη λογική και το µηχανισµό σύνδεσης µεταξύ των τριών

αυτών βασικών οικονοµικών καταστάσεων από τη οπτική του χρηµατο-

οικονοµικού αναλυτή µε τη βοήθεια αρχείων excel .

Στο τέλος θα εξετάσουµε τους χρηµατοοικονοµικούς δείκτες που χρησι-

µοποιούνται στη πράξη.

7

8

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1Εισαγωγή στη Λογιστική! Εισαγωγή στην Έννοια της Λογιστικής! ∆ιεθνείς Λογιστικές Παραδοχές και Αρχές! Γενικά για τις Οικονοµικές Καταστάσεις

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 2Η Κατάσταση Αποτελεσµάτων Χρήσης! Έσοδα, Κόστος Πωληθέντων, ΜικτόΠεριθώριο ! Λειτουργικά Έξοδα και Έξοδα Έρευναςκαι Ανάπτυξης! Κέρδη Προ Φόρων και Τόκων (ΕΒΙΤ)! Αποσβέσεις! Καθαροί Τόκοι, Έκτακτα Κέρδηκαι Έκτακτες Ζηµιές, Φόρος Εισοδήµατος,Καθαρά Κέρδη ! Κέρδη Προ Φόρων Τόκων καιΑποσβέσεων (EDITDA)! Αριθµός Μετοχών σε Κυκλοφορία(Shares Oustanding)! Κέρδη-Ζηµιές ανά Μετοχή (EPS)! Μερίσµατα Κοινών Μετοχών! Κατάσταση Αποτελεσµάτων Χρήσης -Άσκηση

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 3Ο Ισολογισµός! Οι Βασικές Κατηγορίεςστον Ισολογισµό - Ενεργητικό! Οι Βασικές Κατηγορίεςστον Ισολογισµό - Παθητικό! Η Λογιστική Ισότητα και Εισαγωγήστην Έννοια των Πηγών και ΧρήσηςΚεφαλαίου µέσα από την Άσκηση! Η Έννοια της Χρέωσης και τηςΠίστωσης µέσα από Άσκηση! Η Σύνδεση της ΚατάστασηςΑποτελεσµάτων µε τον Ισολογισµό! Η ∆ιάταξη των Στοιχείωντου Ισολογισµού

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4Ενεργητικό! Ενσώµατα Πάγια! Άυλα Πάγια! Υπεραξία! Μακροπρόθεσµες Απαιτήσεις! Αναβαλλόµενες ΦορολογικέςΑπαιτήσεις! Αποθέµατα! Πελάτες - Λοιπές Απαιτήσεις! Αξιόγραφα για Εµπορικούς Σκοπούς! Προπληρωθέντα Έξοδα! Ταµείο - Ταµειακά Ισοδύναµα

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 5Παθητικό! Προµηθευτές - ∆εδουλευµένα Έξοδα - Βρα-χυπρόθεσµα ∆άνεια! Μακροπρόθεσµος ∆ανεισµός - Χρηµατο-δοτική - Λειτουργική Μίσθωση - Αναβαλλό-µενες Φορολογικές Υποχρεώσεις

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 6Ίδια Κεφάλαια! Ίδια Κεφάλαια! Μετοχικό Κεφάλαιο, Υπέρ το Άρτιο,Επαναγορά Ιδίων Μετοχών, Προνοµιού-χες Μετοχές! Αποτελέσµατα σε Νέο! Λοιπά Συνολικά Έσοδα

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 7Κατάσταση Ταµειακών Ροών! Κατάσταση Ταµειακών Ροών! Κατάσταση Ταµειακών Ροών,Παράδειγµα! Κατάσταση Ταµειακών Ροών,Βασικές Αρχές Μοντελοποίησης! Ανακεφαλαίωση - Η Σύνδεσηµεταξύ των Τριών ΟικονοµικώνΚαταστάσεων! Η Σύνδεση µεταξύ των ΤριώνΟικονοµικών Καταστάσεων- Παράδειγµα

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 8Ανάλυση Οικονοµικών Καταστάσεων µε Χρηµατοοικονοµικούς∆είκτες! Βασική Ανάλυση ΟικονοµικώνΚαταστάσεων µε Χρηµατοοικονοµικούς∆είκτες

9

Κατασκευή & ΑνάλυσηΧρηµατοοικονοµικού Μοντέλου - Financial Statement Modeling

Σε αυτό το course θα κατασκευάσουµε µαζί βήµα-βήµα ένα

δυναµ ικό και κυρίως χρηστικό χρηµατοοικονοµ ικό µοντέλο

συνδυάζοντας τ ις γνώσεις λογιστικής και excel που έχουν

αποκτηθεί από τα προηγούµενα courses. Θα ε ισάγουµε αρχικά

τα απολογιστ ικά στοιχε ία και κατόπιν θα δούµε τ ις µεταβλητές

και τ ις παραδοχές που χρειαζόµαστε για να γίνουν οι προβλέ -

ψεις . Θα εξετάσουµε σενάρια , θα κάνουµε ανάλυση ευαισθη -

σίας και θα υπολογίσουµε χρήσιµους δείκτες .

Το µοντέλο αυτό θα αποτελέσει την αφετηρία και τη βάση για το

course της αποτίµησης εταιρε ιών µε τη µέθοδο DCF όπως θα

δούµε στη συνέχε ια .

10

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1Εισαγωγή! Εισαγωγή

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 2Βασικές Αρχές για την Κατασκευή του Μοντέλου! Μορφοποίηση του Μοντέλου! Βασικοί Κανόνες! ∆ιάταξη, Αρχιτεκτονική και ∆οµήτου Μοντέλου

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 3Η Κατασκευή του Μοντέλου! Σύντοµη Περιγραφή της Κατασκευής του Μοντέλου

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4H Κατάσταση Αποτελεσµάτων Χρήσης! Η Κατάσταση Αποτελεσµάτων Χρήσης

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 5Προβλεπόµενοι Ισολογισµοί Κεφάλαιο Κίνησης! Ισολογισµός - Κεφάλαιο Κίνησης! Ισολογισµός - Κεφάλαιο Κίνησης -Εφαρµογή στο Μοντέλο! Ισολογισµός - Κεφάλαιο Κίνησης -Απαιτήσεις! Ισολογισµός - Κεφάλαιο Κίνησης -Απαιτήσεις - Εφαρµογή στο Μοντέλο! Ισολογισµός - Κεφάλαιο Κίνησης -Προµηθευτές! Ισολογισµός - Κεφάλαιο Κίνησης -∆εδουλευµένα & Προπληρωθένταέξοδα

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 6Mακροχρόνιες Απαιτήσεις & Υποχρεώσεις! Ισολογισµός - Άυλα Πάγια! Ισολογισµός - Άυλα Πάγια -Εφαρµογή στο Μοντέλο! Ισολογισµός - Ενσώµατα Πάγια! Ισολογισµός - Ενσώµατα Πάγια -Εφαρµογή στο Μοντέλο! Λοιπά Στοιχεία Ισολογισµού

11

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 7∆ανειακές Υποχρεώσεις! ∆ανειακές Υποχρεώσεις! ∆ανειακές Υποχρεώσεις - Εφαρµογήστο Μοντέλο

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 8IσολογισµόςIδια Κεφάλαια! Μετοχικό ΚεφάλαιοΚέρδη εις Νέο! Μετοχικό Κεφάλαιο - Εφαρµογήστο Μοντέλο! Κέρδη εις Νέο Εφαρµογή στο Μοντέλο! Λοιπά Συνολικά Έσοδα! Λοιπά Συνολικά Έσοδα - Εφαρµογήστο Μοντέλο! Σύνδεση των Στοιχείων - Προβλέψεωνστον Ισολογισµό

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 9Κατάσταση Ταµειακών Ροών! Κατάσταση Ταµειακών Ροών - Cash Flow! Κατάσταση Ταµειακών Ροών - Cash Flow- Εφαρµογή στο Μοντέλο

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 10Kλείσιµο Ισολογισµού Revolver & Ταµειακά∆ιαθέσιµα! Ανακυκλούµενα ∆άνεια - Revolver! Ανακυκλούµενα ∆άνεια - Revolver -Εφαρµογή στο Μοντέλο! Έσοδα Τόκων - Εφαρµογήστο Μοντέλο! Η Κυκλική Αναφορά στο Μοντέλο

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 11Kέρδη ανά Μετοχή(EPS)! Κέρδη Ανά Μετοχή EPS! Κέρδη Ανά Μετοχή EPS - Εφαρµογήστο Μοντέλο

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 12Τελική Επεξεργασία του Μοντέλου! Έλεγχος του Μοντέλου! Ανάλυση Ευαισθησίας του Μοντέλου! Ανάλυση Ευαισθησίας του Μοντέλουµε πιο απλό τρόπο

12

Discounted CashFlow Valuation

(DCF Valuation)Αποτίµηση µε

τη Μέθοδο Προεξόφλησης

των Ταµειακών Ροών

Eπεκτείνουµε το µοντέλο που αναπτύξαµε στοcourse του Financial Statement Modelling µεσκοπό να πραγµατοποιήσουµε αποτίµηση µε

τη µέθοδο DCF. Και εδώ βήµα-βήµα θα δούµε και θααναλύσουµε όλα τα σηµεία που είναι απαραίτητα καιθα κατασκευάσουµε ένα µοντέλο όπως αυτά πουχρησιµοποιούν οι investment bankers και οι χρηµα-τοοικονοµικοί αναλυτές στη πράξη. Θα δούµε τονυπολογισµό του κόστους κεφαλαίου, τις τεχνικές πουχρησιµοποιούνται για τον υπολογισµό της αξίας τηςεταιρείας στο διηνεκές, δυναµικά διαγράµµατα, θαπραγµατοποιήσουµε ανάλυση ευαισθησίας και θακάνουµε τις απαραίτητες εξοµαλύνσεις και προσαρ-µογές που απαιτούνται για τον υπολογισµό των freecash flows.

13

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1Γενικά για την Αποτίµηση! Εισαγωγή - Enterprise Value vs EquityValue & Book Value vs Market Value

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 2Μεθολογία DCF & Κατασκευή του ΧρηµατοοικονοµικούΜοντέλου! Η Μέθοδος DCF! Two Stage DCF approach! DCF vs Συγκριτική Αποτίµηση (Comps)! Levered & Unlevered Free Cash Flows(UFCF)! Εφαρµογή της Μεθόδου DCF! Μοντελοποίηση των Unlevered FreeCash Flows (UFCF)! Μέθοδοι Υπολογισµού της Τελικής Αξίας-Terminal Value! H Έννοια του Exit Multiple

! Μοντελοποίηση του Terminal Value µετη Μέθοδο EBITDA Exit Multiple! Καθαρός ∆ανεισµός - Net Debt! Μοντελοποίηση Καθαρού ∆ανεισµού -Net Debt! Μοντελοποίηση της Επίδρασηςτου Dilution (Αραίωσης)

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 3Αραιωµένες Μετοχές σε Κυκλοφορία (Diluted Shares Outstanding)! Ο Αριθµός Μετοχών σε ΚυκλοφορίαΓενικά - Shares Outstanding! Ο Αριθµός Μετοχών σε ΚυκλοφορίαΑραίωση (dilution) από Options καιWarrants! Ο Αριθµός Μετοχών σε Κυκλοφορία,Αραίωση (dilution), Μέθοδος TreasuryStock! Ο Αριθµός Μετοχών σε Κυκλοφορία,Αραίωση (dilution) από άλλα Χρεόγραφα

14

15

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4Το Μεσοσταθµικό Κόστος Κεφαλαίου,(ΜΣΚΚ) - WACC! Η έννοια του WACC, ΜΕΡΟΣ 1! Η έννοια του WACC, ΜΕΡΟΣ 2! Παράδειγµα υπολογισµούτου Unlevered Beta! Μοντελοποίηση του WACC

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 5Ολοκλήρωση του Μοντέλου! Implied TV exit EBITDA Multipleκαι Implied Perpetual Growth Rate! Ανάλυση Ευαισθησίας! ∆ιάγραµµα Football Field Chart! Πολλαπλάσια του EBITDA Τελευταίου∆ωδεκαµήνου (LTM-EBITDA Multiple)! Midyear Adjustments! Εξοµάλυνση των Τελικών ΕλεύθερωνΤαµειακών Ροών - Normalizing TerminalYear FCF! Μοντελοποίηση της Εξοµάλυνσηςτων Τελικών Ελεύθερων ΤαµειακώνΡοών - Normalizing Terminal Year FCFs! Μοντελοποίηση του Industry BetaStub Year FCF Adjustment

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 6Επισηµάνσεις και Γενικές Παρατηρήσεις! Παράγοντες ∆ηµιουργίας Αξίας - ValueDrivers & Πολλαπλάσια - Multiples

16

Συγκριτική Αποτίµηση (Relative Valuation)

Hαποτίµηση µε τη µέθοδο των Συγκρίσιµων Εταιρειών και των Συγκρί-σιµων Συναλλαγών αποτελεί από τις βασικές µεθοδολογίες πουχρησιµοποιούνται στην αποτίµηση των εταιρειών. Πρόκειται για

συγκριτικές µεθόδους αποτίµησης όπου η αξία της εταιρείας βασίζεται στιςαποτιµήσεις συγκρίσιµων εταιρειών στη µέθοδο µε Comparable Comps (ήαλλιώς trade comps) και συγκρίσιµων συναλλαγών µε συγκρίσιµες εται-ρείες στη µέθοδο µε Transaction Comps.Η µέθοδος αυτή έχει ένα µεγάλο εύρος εφαρµογών και θα τη δούµε στιςσυγχωνεύσεις και εξαγορές, στις αναδιαρθρώσεις, τις εισαγωγές εταιρειώνστο χρηµατιστήριο καθώς και σε επενδυτικές αποφάσειςΗ συγκριτική αποτίµηση είναι από τις βασικές δεξιότητες που απαιτούνταιστο τοµέα του investment banking και corporate finance και χρησιµοποι-είται ευρύτατα και συµπληρωµατικά µε την µέθοδος DCF. Είναι «γρήγορηµέθοδος», αντιλαµβάνεται την πραγµατική αγορά και είναι σχετικά εύκοληως προς τους υπολογισµούς που απαιτούνται. Η δυσκολία της µεθόδουέγκειται στην εξεύρεση πραγµατικών συγκρίσιµων εταιρειών και συναλλα-γών, αλλά κυρίως στην εµπειρία και την κρίση που απαιτείται για την ορθήεφαρµογή της.

17

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1Εισαγωγή! Εισαγωγή στο Συγκριτική Αποτίµηση -Relative Valuation! Γενικά για την Αποτίµηση

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 2Εισαγωγή στην Αποτίµηση µε τη Μέθοδο των Συγκρίσιµων Εταιριών (Comparabe Companies Analysis)! Εισαγωγή στη Αποτίµηση µε τη Μέθοδοτων Συγκρίσιµων Εταιρειών, Μέρος 1! Εισαγωγή στη Αποτίµηση µε τη Μέθοδοτων Συγκρίσιµων Εταιρειών, Μέρος 2! Ανάλυση των Equity Multiples! Ανάλυση των Enterprise Value Multiples! Comps Analysis - Απλό Παράδειγµα! Comps Analysis- ∆ιευκρινήσεις -Επισηµάνσεις

Μέρος Ααποτίµηση µε συγκρίσιµες εταιρείες (Trade comps)

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 3Αποτίµηση µετη Μέθοδο των Συγκρίσιµων Εταιρειών (Βασικά βήµατα)! Βασικά Βήµατα κατά την Αποτίµηση µετη Μέθοδο των Συγκρίσιµων Εταιρειών

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4Καθαρός ∆ανεισµός(Net Debt)! Παράθεση από το DCF course:11 «Καθαρός ∆ανεισµός - Net Debt»! Παράθεση από το DCF course:12 «Μοντελοποίηση Καθαρού ∆ανεισµού -Net Debt»

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 5Αριθµός µετοχών σε κυκλοφορία(Shares Outstanding)! Μοντελοποίηση της Επίδρασηςτου Dilution (Αραίωσης)! Ο Αριθµός Μετοχών σε ΚυκλοφορίαΓενικά - Shares Outstanding! Ο Αριθµός Μετοχών σε ΚυκλοφορίαΑραίωση (dilution) από Options καιWarrants! Ο Αριθµός Μετοχών σε ΚυκλοφορίαΑραίωση (dilution) Μέθοδος Treasury Stock! Ο Αριθµός Μετοχών σε ΚυκλοφορίαΑραίωση (dilution) από άλλα Χρεόγραφα

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 6Κατασκευή Μοντέλου (trade comps)! Spreading Comps I! Spreading Comps II! Υπολογισµός Πολλαπλασίων -Συγκεντρωτικοί Πίνακες! Valuation Matrix & FoodballField Graph Μέθοδο των ΣυγκρίσιµωνΕταιρειών

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 7ΟµαλοποίησηΕτεροχρονισµών (Calendarization)! Οµαλοποίηση Ετεροχρονισµών(calendarization)

18

19

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 8Μεθοδολογία Αποτίµησης µε Συγκρίσιµες Συναλλαγές (Transaction Companies Analysis)! Αποτίµηση µε Συγκρίσιµες Συναλλαγές(Transaction Comps)! Μεθοδολογία Αποτίµησηςµε Συγκρίσιµες Συναλλαγές Ι! Μεθοδολογία Αποτίµησηςµε Συγκρίσιµες Συναλλαγές ΙΙ! Απλό Παράδειγµα µε ΣυγκρίσιµεςΣυναλλαγές

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 9Κατασκευή Μοντέλου(transaction comps)! Μοντελοποίηση Μέρος 1, ΕισαγωγηΒασικών Πληροφοριών για τη Συναλλαγή! Μοντελοποίηση Μέρος 2, Υπολογισµόςτου Dilution και του Offer και TransactionValue! Μοντελοποίηση Μέρος 3, LTM Financialsκαι adjustments! Μοντελοποίηση Μέρος 4, Output Results! Μοντελοποίηση Μέρος 5 , ΣύνοψηΑποτίµησης (Summary Valuation)

Μέρος Bαποτίµηση µε συγκρίσιµεςσυναλλαγές(Transactioncomps)

20

Συγχωνεύσεις & Εξαγορές,Accretion / Dilution Analysis

Tο course αυτό αποσκοπεί στην εκµάθηση και κατανόηση της κατα-

σκευής χρηµατοοικονοµ ικών µοντέλων για συγχωνεύσεις και εξαγο-

ρές (M&As) µε τη µέθοδο του accretion/dilution analysis, την

επίδραση δηλαδή στα EPS της εξαγοράστριας εταιρείας πριν και µετά τη

συναλλαγή.

Οι συγχωνεύσεις και εξαγορές αφορά όσους ασχολούνται ή θέλουν να

ασχοληθούν µε το investment banking, τα private equity, το corporate

development και τους τοµείς εκείνους του corporate finance που ασχο-

λούνται κυρίως µε την ανάλυση και το structuring των συναλλαγών.

Το course ξεκινά µε απλές εισαγωγικές έννοιες και παραδείγµατα προκει-

µένου να κατανοηθεί o µηχανισµός και η λογική που διέπουν τα M&As, ει-

σέρχεται στα λογιστικά θέµατα τα οποία αποτελούν βασικό συστατικό, για

να καταλήξει στο πυρήνα της ανάλυσης που είναι το accretion/dilution

analysis.

H ανάλυση ευαισθησίας και το structuring του deal που ακολουθεί θα φωτί-

σουν όλες εκείνες τις παραµέτρους που καθορίζουν ένα M&A deal. Στο ση-

µείο αυτό θα δούµε πως οριοθετούνται και πως χαρτογραφούνται τα

περιθώρια διαπραγµάτευσης προκειµένου να καταστεί ένα deal επιτυχές.

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1Εισαγωγή! M&As - Eισαγωγή! Βασικοί Συµµετέχοντες στα M&As(key palyers)! Ο Ρόλος του Investement Banker από τηπλευρά του Αγοραστή, Χρονοδιάγραµµα-∆ιαδικασίες! Ο Ρόλος του Investement Banker απότη πλευρά του Πωλητή, Χρονοδιάγραµµα-∆ιαδικασίες! To M&A Model (Accretion-Dilution Model)

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 2Βασικές Έννοιες στα Μ&Α’s! Accretion/DIlution analysis, ΑπλήΆσκηση! Προσαρµογές (adjustments ) τηςΚατάστασης Αποτελεσµάτων στα M&As! Mini Accretion Dilution Model

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 3Η Λογιστική αντιµετώπιση στο M&A model ! H Λογιστική στo M&A Model! Aναβαλλόµενοι Φόροι (Deferred Taxes )στα M&As! Aναβαλλόµενοι Φόροι (Deferred Taxes )στα M&As - Παράδειγµα! Αναβαλλόµενοι Φόροι (Deferred Taxesπριν την Συναλλαγή) - Aνακεφαλαίωση

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4Σηµαντικές παράµετροι στις Συγχωνεύσεις & Εξαγορές! Παράµετροι που αφορούν την TargetΕταιρεία και τον Acquirer στα Μ&Ας

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 5Κατασκευή του µοντέλου! Εισαγωγή στο Μοντέλο - Diluted SharesOustanding! ∆ιάρθρωση Συναλλαγής (Deal Structure)και Άλλες Υποθέσεις (Other Assumptions)! Η Χρηµατοδότηση της Συναλλαγής(Transaction Financing)! Πηγές και Χρήσεις Κεφαλαίου (Sources &Uses of Funds)! Purchase Price Allocation-Goodwill! Ενοποίηση Ισολογισµών-Προσαρµογές(Pro Forma Balance Sheet-Adjustments)! Υπολογισµός ∆εικτών και ΣτατιστικώνΣτοιχείων (Key Credit statistcs & ValuationMultiples)! Accretion-Dilution Analysis! Cash vs Accounting EPS! Ηµερολογιακή Προσαρµογή(Calendarization)! Ανάλυση Ευαισθησίας (Sensitivity Analysis)! Ανάλυση Συνεισφοράς (ContributionAnalysis)! Ανάλυση Συνεισφοράς - Μοντελοποίηση(Contribution Analysis)! Aνάλυση Συνεισφοράς - Γράφηµα (Charts)! Σχέση Ανταλλαγής Μετοχών µε Σταθερόή Μεταβλητό Συντελεστή Ι (Fixed vs FloatingExchange Ratio I )! Σχέση Ανταλλαγής Μετοχών µε Σταθερόή Μεταβλητό Συντελεστή ΙI (Fixed vs FloatingExchange Ratio II )

21

C o r p o r a t e F i n a n c e & I n v e s t m e n t B a n k i n g

www.financeskills.gr

Ακολουθε ίσ τ ε µας

info@financeskills.gre - m a i l :