? _1o 16p: 1 16-04-14 17:32 i

? _1o 16p: 1 16-04-14 17:32 ii

1928-2008

: . , . , .

? _1o 16p: 1 16-04-14 17:32 iii

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2014

, . 21, 102 50 . 210 320 3562

ISBN: 978-960-7032-61-4

2014 -

? _1o 16p: 1 16-04-14 17:32 iv

? _1o 16p: 1 16-04-14 17:32 v

? _1o 16p: 1 16-04-14 17:32 vi

TOY

86 . - 1928, , , . - 80 2008 . - , : , - - .

. 1978, 50 ( , ). - . 75 , 2003, ( 75 -- 3 2003), 2005 , ( 25 - 2005), 2009 ( -) 1929, 1928-1940, 2011 - ( ) No - 1929-1941, 2012 . 1882-1956: - , . ,

? _ : 1 16-04-14 17:32 vii

, : 2008-2013, .

1928-2008 , . - . - ( , -, ), - , , - . - .

-. - 1928, ( Economic and Financial Committee ), - ;

, , - , (BIS) 1931 , - ! 1932 ( ) . (clearing) , - .

, - -, , .

viii | i a 1928-2008

? _ : 1 16-04-14 17:32 viii

1944 - ( 23 1944 -, 10 . 100 . !).

1946 - , - .

1981, - , , , , - ( 1955-1967 1974-1981), - . , 1967-1974.

1982, , , 1997-1998, . , 1975-2008 - , -. 1998, 2001 - , , .

, - /, . - 80 , . 1928-2008 , , - . 2014.

| ix

? _ : 1 16-04-14 17:32 ix

x | i a 1928-2008

? _ : 1 16-04-14 17:32 x

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1

, . . . . . . . . . . . . . . . . 5

1. : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

2. . , 1928-2008 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112.1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112.2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122.3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122.4 1929 . . . . . . . . . . . . . . . . . 132.5 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142.6 Bretton Woods. , 1944-1971 . . 142.7 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152.8 . . . . . . . . . . . . . . . . 162.9 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172.10 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182.11 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192.12 . . . . . . . . . . . . . . . . . 202.13 Plaza 1987 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202.14 .

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212.15 1990 . . . . . . . . . . . 232.16 . . . . . . . . . . . . . 242.17 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 262.18 2008 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

3. . , 1928-2008 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 283.1 , 1928 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 283.2 (1928-1932) . . . . . . . . . 293.3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303.4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

? _ ERIEXOMENA: 1 16-04-14 17:33 xi

3.5 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 313.6 1935 . . . . . . . 323.7 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 333.8 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 333.9 , 1941 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 343.10 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 343.11 (1941-1944) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 353.12 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 353.13 , 1944 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 363.14 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 363.15 (1946)

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 373.16 Marshall . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 383.17 , 1950-1953 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 393.18 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 403.19 1953 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 403.20 , 1953 . . . . . . . . . . . . . . . 413.21 , / . . . . . . . . . 423.22 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 423.23 1960 . . . . 433.24 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 433.25 . 1967 . . . . . 443.26 Bretton Woods 443.27 , 1974-1981 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 453.28 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 463.29 1970

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 463.30 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 473.31 1981 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 483.32 (1985-1987) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 493.33 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 503.34 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 503.35 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 513.36 , 1990-1993 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 523.37 1995 . . . . . . . . . . . . . . . . . 543.38 . . . . . . . . . . . . . . . . 543.39 , 1999 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 563.40 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 563.41 , 2001-2008 . . . . . . . . . . . . . . . . 57

4. . . . . . . . . . . . . . 584.1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 584.2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61

| i a 1928-2008

? _ ERIEXOMENA: 1 16-04-14 17:33 xii

. . . . . . . . . . . . 67

1. 1830 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67

2. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 753. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 804. 1946 1982 . . . . . . . . . 815. 1982 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 836. , 1998 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 847. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85

1: , 1928-1941 . . . . . . . . . . . . . . . 89

1.1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 891.2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 911.3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1021.4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1141.5 :

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1231.6

(clearing) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1321.7 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .138

2: , 1941-1944 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1432.1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1432.2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1452.3 ,

1941-1944 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1472.4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .158

3: , 1944-1953 . . . . . . . . . . . .1613.1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1613.2 ,

1944-1945 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1623.3 ,

1946-1951 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1743.4 1953 . . . . . . . . . .196

4: , 1953-1971 . . . . . .2034.1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2034.2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2084.3 . . . . . . . . . . . . . . . .214

4.3.1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2164.3.2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2204.3.3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .223

|

? _ ERIEXOMENA: 1 16-04-14 17:33 xiii

4.3.4 . . . . . . . . . . . . . . . . . .2264.3.5 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .233

4.4 , 1953-1966 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2374.5 , 1967-1971 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .249

5: , ,: 1971-1984 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .259

5.1 1971-1973: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2595.2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2605.3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2655.4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2675.5 Bretton Woods

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2715.6 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2735.7 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2755.8 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2775.9 278

5.9.1 . . . . . . . . .2785.9.2 . . .2825.9.3

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2845.9.4

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2885.9.5 . . . . . . . . . . . . . . . . . .2915.9.6 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2945.9.7 . .299

5.10 . . . .3035.11 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3065.12 : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3105.13 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .311

6: , 1984-2001 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .313

6.1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3136.2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3146.3 1985-1987 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3176.4 1987 . . . . . . . .3246.5 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3276.6 . . .3316.7 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3336.8 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3356.9 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3376.10 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .338

| i a 1928-2008

? _ ERIEXOMENA: 1 16-04-14 17:33 xiv

6.11 , : .. 1982-1995 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .340

6.12 . . . . . . . . .3416.13

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3456.14 . . . . . .3466.15 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3526.16 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3536.17 , . . . . . . . . . . . .3616.18 . . . . .3636.19 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3846.20 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .389

7: , 2001-2008 . . . . . . . . . .3937.1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3937.2

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3947.3 ,

2002-2007 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4027.4 2001-2008 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4157.5

2001-2007 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4197.6 2007-2008

2009 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .430

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .435

1. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4412. , 1928-2008 . . . . . . . . . . . .4493. , 1928-2008: 4534. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4755. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4836. : . . . . . . . . . . . . . . . . . . .491

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .497

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .511

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .517

|

? _ ERIEXOMENA: 1 16-04-14 17:33 xv

.. .. . .. ..

| i a 1928-2008

? _ ERIEXOMENA: 1 16-04-14 17:33 xvi

, , , , - 20 . , - , -, .

-. 1928 - --. , . , , - , (), , , . , , . - , - : - 1932 1940. 1953, -, Bretton Woods - 1970. 1973 1978

? _ : 1 26-03-14 10:13 1

1980 . , 1990 2000 - Lehman Brothers 2008.

, , - 20 - . , , - . , - , , . . - , , .

- - 1928 2008.

, , : 1928-1941, 1941-1944, 1944-1953, 1953-1971, 1971-2001 2001-2008. - - , - . (1928-1941) - 1930. (1941-1944) - . (1944-1953) , - . (1953-1971) , -, . (1971-

2 | i a 1928-2008

? _ : 1 26-03-14 10:13 2

2001) - , - , 1981, . , - 1994, . , ,1971-1984 1984-2001. (2001-2008) - , , , 2008. - - .

1928 2008 - . - , , 1930, 1970 1990, - , . , - , - .

, , :

- ;

- ;

- ;

, ;

| 3

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. , 1982 - . ( 3), - , - , - . , , 10% - . , , - . - , 1981 .

(1965, 63-65) . , , , . , . 1984. ,

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19 . Garganas (1992).

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, - .

, . , 1987 , - . 1990 , . 1998, , , - . , - 1987 - , 1994 -, .

6. , 199820

1998 - , , , , .

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. - 2002, .

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19 2008, - , . 4021/2011 . - - . - .

7.

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a | 85

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465 , 199 . 1930 - 1.153, 2.000 1938 1952, 4.192 . , 75% , . , - 4.000 2004, 3.000, 2.500 2008. 50% 1950 1970, 2000 ( 1995 30 51 ).21 , 1950.

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86 | i a 1928-2008

21 () 1960 (, 1978, 470-471).

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. , . , . , . ). . , , . , 18 , , - . , 19 9 . - (. Zolotas, 1965, Halikias, 1978, , 1993, Garganas, 1991).

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, - . 1970, , - .

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(Louis Lefeber, , .). - , -, , , ( - ). , . - , , , , , , , -, .

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88 | i a 1928-2008

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1

,1928-1941

1.1

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. 1928 1936 , 6 . .( 1914) 1928 12,1 . 1936. 1932, - , , , - .

. - 1914 285,4 . 1922 625,2 1938, 1932, , 380,6 . 100 1928 168,1 1938.

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, , 1928-1931, 8,6%.1 1920 1924 351 1.235 (1.914 = 100). 1935 1929 1940, .

. 1928, 1.222.849 1922 ( 1931, 41). 1,2 (. 25% ). . , -, , - , .

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1928 , - , . - , , , 1929 . - 1931. - . , , -.

90 | i a 1928-2008

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1.2

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, 1928-1941 | 91

2 . .3 . 1931 ,, , .. (. ). , 1944, 1946 .

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92 | i a 1928-2008

4 (1978), 3.5 (2002), 100-104.6 . ., 152 154.

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, 1928-1941 | 93

7 Kindleberger (1984), 365.8 (1986), 43-54, (2002), 145, 196-197, 223.

? _ ? 1: 1 26-03-14 10:16 93

1928. - , .

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10% 9% 30.11.1928, , -, . , - , .10

94 | i a 1928-2008

9 (1930), 272-273.10 , , . (1930). - Times, . . . (1931), . , . (1989), 215-219 378-382.

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, 1929 16 / .17 , , . ,

, 1928-1941 | 95

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, 21.4.1932 , , ,

96 | i a 1928-2008

18 .., iv.19 .., xv.20 .., iv.21 (1997).22 (1946), 101.

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, 1932 . . . , - , 1930 985.532 , .26 , -, . , - , , -, , 28.9.1931. , , 1930, -, .

, 1928-1941 | 97

23 (1946, 126), , .24 (1938), 89.25 . 5.3.1932 . . : (1989).26 , 31 1930, viii.

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98 | i a 1928-2008

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, 1928-1941 | 99

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- , 30% .43 , - , .44

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100 | i a 1928-2008

40 , . 35, 1932.41 .., xxix.42 .., xxx.43 , , - , .44 31 1932, xvi xxi.45 (1946), 156.

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1939, , . , , ,55 : - , - .56

, 1928-1941 | 101

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, . .. 2476/2.8.1940 , .. 2511/28.8.1940 -, .. 2592/11.10.1940 , .. 2629/7.11.1940 .

1.3

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102 | i a 1928-2008

57 , .., 1, 14.5.1928, 6.58 , .., 1, 5.6.1928, 130.59 , .., 2, 28.1.1929, 57.60 , .., 3, 27.3.1930, 79-80.

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, 1928-1941 | 103

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104 | i a 1928-2008

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, 1928-1941 | 105

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106 | i a 1928-2008

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, 1928-1941 | 107

72 . , .., 4, 4.11.1931, 27-37. . , . 4.1. , - , o .73 , , - . - , .74 (1986), 80, (2002), 196-198.

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108 | i a 1928-2008

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, 1928-1941 | 109

77 , .., 5, 2.8.1934, 290-292.78 , .., 8, 23.6.1937, 116-118.

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110 | i a 1928-2008

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, 1928-1941 | 111

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1940,84 - : , , -, . , , . , , 1940 2.072 . ., , -. , 31.12.1940

112 | i a 1928-2008

83 , .., 10, 9.10.1940, 92-94, 55 - , .., 10, 24.3.1941, 156-157.84 1940, .., 10, 6.2.1941, 131-144.

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, 1928-1941 | 113

85 , .., 10, 2.4.1941, 160-161, / . 100, .., .., 161-162.86 .., 10, 25.4.1941, 169.87 - , .., 10, 24.4.1941, 166-168.

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114 | i a 1928-2008

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.. 22.10.1931 - .93

.. 29.10.1931, . 24.10.1931, , , - .94 , 1,8 . . . .95 : , ,

, 1928-1941 | 115

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14.5.1928 23.11.1931, - , , - . , 1929 1930, 22.000.000 . , - ( , , ..) 140.298.233 ., , -, .., 75.117.353 -. 65.180.880 ., , -, . : () - . ( ) ( ). , - , . () .

116 | i a 1928-2008

96 (1938) (1940).

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, 53,7% 14.5.1928 45,36% 15.11.1931. - - , 37,07% 32,17% , . 40%.

, , , - . - ., , - , - . , . - - . , 1928 1931 , - , . - , - .

1931 -, - . . , - , , - , - . , , -

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. , - - . .97 - 40% 12.1.1932. ,