Download - Open market operations

Transcript
Page 1: Open market operations

Θέμα Εργασίας:Open Market OperationsΜάθημα: Τραπεζικά ΠροϊόνταΔιδάσκοντας Μαθήματος: κ. Γλύκας ΜιχαήλΣυμμετέχον Φοιτητής: Καραγίαννης ΑθανάσιοςΑΜ: 23108029Έτος Φοίτησης: 4ο Εξάμηνο: 7ο Ακαδημαϊκό Έτος: 2011-2012

ΧΙΟΣ 15/1/2012

Page 2: Open market operations

Σε αυτή την εργασία θα μιλήσουμε για την προσφορά χρήματος έχοντας ως βάση την Ομοσπονδιακή Τράπεζας των ΗΠΑ, τις καταθέσεις της και τα τραπεζογραμμάτιά της.Ας πούμε ότι όλο το αποθεματικό της Ο.Τ. των ΗΠΑ έχει ουσιαστικά μετατραπεί σε χρήματα, αλλά αν αυτή η τράπεζα δεν ήθελε όλα τα χρήματά της σε ρευστά θα μπορούσε να αξιοποιήσει μερικά από αυτά, όπως για παράδειγμα κάνοντας έναν λογαριασμό καταθέσεων. Επίσης ένα τραπεζογραμμάτιο και ένας λογαριασμός καταθέσεων στην Ο.Τ. των ΗΠΑ είναι ουσιαστικά το ίδιο πράγμα, αν και ένα τραπεζογραμμάτιο είναι λίγο πιο ανταλλάξιμο διότι μπορείς να το δώσεις σε κάποιον και στη συνέχεια αυτός να το δώσει σε κάποιον άλλο κ.ο.κ. , ενώ αντίθετα ένας λογαριασμός της Ο.Τ. των ΗΠΑ για να μεταβιβασθεί πρέπει να γίνει αυτή η διαδικασία ηλεκτρονικά (Wire Transfer) ή εκδίδοντας μια επιταγή, κλπ. . Αυτή είναι η βάση της προσφοράς του χρήματος που έχουμε τώρα και αυτό είναι ουσιαστικά το μέγεθος τουπαθητικού(οτιδήποτε δανείζεται δηλαδή η τράπεζα όπως π.χ. οι καταθέσεις των πελατών της) της Ο.Τ. των ΗΠΑ σε πολύ γενικές γραμμές.

Page 3: Open market operations

Έτσι σε αυτό το παράδειγμα η βασική προσφορά χρήματος είναι 200 δολάρια και για να μην χρησιμοποιήσουμε χρυσό ας πούμε ότι έχουμε ισοτιμία 1 δολαρίου με 1 κομμάτι χρυσό. Έτσι την βασική προσφορά χρήματος την ονομάζουμε ΜΟ.Και έχουμε ΜΟ=200 δολάρια και αυτά είναι τα μετρητά που βρίσκονται σαν τραπεζογραμμάτια της Ο.Τ. των ΗΠΑ ως αποθεματικό της.

Page 4: Open market operations

Οπότε έχουμε ως ποσό αποθεματικών στην Κεντρική τράπεζα ΜΟ=200. Ακόμη ένας ευρύτερος ορισμός της έννοιας της προσφοράς του χρήματος είναι τα χρήματα που μπορούν να δανείσουν οι τράπεζες όπου εδώ θα τα συμβολίζουμε με Μ1. Και αυτά επίσης είναι και

τα χρήματα που οι άνθρωποι πιστεύουν πως έχουν.

Page 5: Open market operations

Αν λοιπόν αυτή η τράπεζα είχε 100 δολάρια σε χρυσό, θα μπορούσε να δανείσει μέχρι 200

δολάρια . Έχουμε 50% PR(δηλαδή ελάχιστο υποχρεωτικό ποσοστό αποθεματικού) κάτι που

μας λέει ότι αν η τράπεζα έχει 100 δολάρια σε αποθεματικά μπορεί ουσιαστικά να διαχειριστεί

και να δανείσει 200 δολάρια σε λογαριασμούς. Έτσι το Μ1 που είναι το συνολικό ποσό που

μπορούν να δανείσουν οι τράπεζες στο δικό μας παράδειγμα γίνετε 400 δολάρια και αυτό μας

δίνει να καταλάβουμε πολλά . Αυτό που ενδιαφέρει πιο πολύ τις τράπεζες είναι να τείνουν

πιο κοντά στο υποχρεωτικό ελάχιστο αποθεματικό τους, διότι ενδιαφέρονται πιο πολύ για

τους τόκους των δανείων που επιβάλλουν στους λογαριασμούς ζήτησης. Έτσι αν η

υποχρεωτική τήρηση ελαχίστων αποθεματικών ήταν 10% και τα βασικά μας χρήματα ήταν

200 δολάρια θα βλέπαμε ότι το Μ1 γίνεται 2000 δολάρια.

Page 6: Open market operations

Πώς μπορεί λοιπόν η κυβέρνηση ή η Ομοσπονδιακή Τράπεζα ή η Οικονομία να αυξήσει ή να μειώσει

την προσφορά χρήματος;Και γιατί θα θέλατε μια αύξηση η μείωση

προσφοράς χρήματος;Ας πούμε ότι έχουμε δημιουργήσει σε αυτόν τον κόσμο 2 τράπεζες:Και έχουμε μια προσφορά Μ1 400 δολάρια, αλλά η οικονομία αναπτύσσεται, έχουμε περισσότερα αγαθά και υπηρεσίες από ότι είμαστε σε θέση να παράγουμε. Λόγω της επιρροής μεταναστών, καινούριας τεχνολογίας ή λόγω κάποιας εποχιακής αλλαγής, όπως η εποχήφύτευσης όπου οι αγρότες χρειάζονται τα ταμειακά τουςδιαθέσιμα για να φυτεύουν φυτά, έτσι έχουμε μία εποχή κατά την οποία χρειαζόμαστε περισσότερα χρήματα. Αν δεν αυξηθεί η προσφορά του χρήματος εκείνη την περίοδο τότε θα γίνει πιο ακριβό το χρήμα, επομένως και τα επιτόκια θα αυξηθούν και αφού οι αγρότες θα παίρνουν ακριβότερο χρήμα τότε δεν θα μπορούσαν ναανταπεξέλθουν και έτσι θα είχαμε ένα είδος περιορισμούτης οικονομικής επέκτασης.

Page 7: Open market operations

Ας δούμε λοιπόν πώς γίνεται να επεκτείνεις τα συμβατικά χρήματα στην πραγματικότητα με

2 τρόπους: Είχαμε πει πιο πριν ότι αν το ελάχιστο υποχρεωτικό ποσοστό αποθεματικών ήταν

10% αυτές οι τράπεζες θα μπορούσαν να δημιουργήσουν περισσότερους λογαριασμούς

δανεισμού. Έτσι μπορούν να δανείσουν περισσότερα χρήματα. Αν ήταν PR=10% τότε η Μ1 θα

έχει 2000 δολάρια έτσι; Θα ήταν δηλαδή 10 φορές το Μ0 που είχαμε αντί για 2 φορές και όλο

αυτό είναι ένας ακόμα μηχανισμός της Ο.Τ. των ΗΠΑ. Αν είχαμε όπως είπαμε 10% ελάχιστο

υποχρεωτικό αποθεματικό για τις τράπεζες και όλες οι τράπεζες άρχιζαν να δανείζουν πολύ

περισσότερα χρήματα ενώ είχαν 10% αποθεματικό, η αναλογία τωναποθεματικών/λογαριασμούς δανεισμού ήταν δηλαδή 10%, σκεφτείτε τι θα

γινόταν αν θέλαμε να επαναφέρουμε το ελάχιστο υποχρεωτικό αποθεματικό πίσω στο

50%.

Page 8: Open market operations

Τότε όλες οι τράπεζες που είχαν διατηρήσει μόνο το 10% πώς θα έπαιρναν πίσω χρήματα ώστε να φτάσουν πάλι στο 50%; Θα έπρεπε να ξεκινήσουν την πώληση περιουσιακών τους στοιχείων ή χαλάρωση δανείων και γενικά θα ήταν μια πολύ μπερδεμένη κατάσταση. Με αυτό τον τρόπο βλέπουμε ότι αν μειωθούν τα ελάχιστα αποθεματικά και μετά θέλουμε να τα αυξήσουμε πάλι οι πιο πολλές τράπεζες θα είχαν ανεπάρκεια κεφαλαίων. Για αυτό το λόγο δεν είναι θεμιτό αυτό το χάος που δημιουργείται από τη μεταβολή του ελάχιστου υποχρεωτικού ποσοστού αποθεματικών.

Page 9: Open market operations

Έχουμε λοιπόν το εξής ερώτημα: Αφού δεν θα αλλάξει το ελάχιστο αποθεματικό ή η όποια αναλογία αποθεματικού/δανειζόμενους λογαριασμούς, εάν λοιπόν δεν πρόκειται να αλλάξουν όλα αυτά ώστε να μην υπάρξει το χάος που

προαναφέραμε, ο μόνος τρόπος με τον οποίο θα μπορούσε να επιτευχθεί αύξηση των δανειζόμενων λογαριασμών, εάν μπορούσατε να αυξήσετε τα αποθεματικά, εάν μπορούσατε με κάποιο τρόπο να αυξήσετε το πραγματικό χρήμα πώς θα γινόταν αυτό;

Page 10: Open market operations

Στην ουσία η Ο.Τ. των ΗΠΑ μπορεί να κάνει το εξής και αυτό είναι το τυπογραφείο της βασικής προσφοράς χρήματος για το οποίο πολύ άνθρωποι μιλούν. Αλλά υπάρχουν δύο πιέσεις:1)Η πίεση τυπογραφείου βασικού χρήματος2)Το τυπογραφείο μόχλευσης.Αυτό λοιπόν που κάνει η Κ.Τ. των ΗΠΑ σε αυτή την κατάσταση είναι ότι θα μπορούσε να τυπώσει κάποια γραμμάτια, ας πούμε ότι τυπώνει 100 δολάρια, πληρώνει στο δημόσιο ταμείο

για να τα τυπώσει, δημιουργεί αυτά τα γραμμάτια και στη συνέχεια βέβαια είναι περιουσιακό της στοιχείο. Και με αυτά τα 100 δολάρια μπορεί να αγοράσει κυβερνητικά ομόλογα. Τι θα συμβεί

αν πάρει αυτά τα χρήματα και αγοράσει κυβερνητικά ομόλογα . Δεν θα χρειάζεται να εκδοθούν τα ομόλογα από την κυβέρνηση πια διότι κάθε φορά που εκδίδονται τα αγοράζουν λίγοι άνθρωποι

σε όλο τον κόσμο.

Page 11: Open market operations

Ας πούμε λοιπόν ότι η Κεντρική Τράπεζα έχει τα 100 δολάρια. Είμαι ένας από αυτούς που κατέχουν τα κυβερνητικά IOU’s που είχα αγοράσει από την Κυβέρνηση και η Ο.Τ. των ΗΠΑ έχει 100 δολάρια έτσι αγοράζουν ομόλογα από εμένα. Ίσως δεν θέλω να πουλήσω σε τρέχουσες τιμές, για αυτό το λόγο θα πρέπει να με πληρώσουν λίγο παραπάνω από την τρέχουσα τιμή.Αυτό που θέλω να καταλάβουμε είναι ότι η Ο.Τ. των ΗΠΑ δημιουργεί γραμμάτια (Notes Outstanding 100 δολάρια) και μετά μπορεί να τα χρησιμοποιήσει για να αγοράσει ομόλογα ή κυβερνητικά IOU’s στην ανοιχτή αγορά.

Page 12: Open market operations

Νόημα της εργασίας:Τα 100 δολάρια που μου έδωσαν έγιναν ομόλογα. Τι θα κάνω τώρα εγώ τα 100

δολάρια που μου έδωσαν πωλώντας τα ομόλογα; Μα φυσικά θα τα καταθέσω στην τράπεζα. Έτσι

τώρα το τραπεζικό σύστημα αυξάνει τα χρήματα του στο αποθεματικό του αφού πήρε από την κατάθεσή μου 100 δολάρια. Και με αυτό τον τρόπο μπορεί να κάνει ακόμη 100 δολάρια δανεισμού επομένως αυξάνεται το Μ0 το ποσό χρημάτων που έχουν ως αποθεματικό οι τράπεζες και από 200 γίνεται 300 και κατά συνέπεια αυξάνεται το Μ1 δηλαδή το ποσό που μπορούν να δανείσουν οι τράπεζες και από 400 θα γίνει 600 δολάρια.Έτσι απλά με την εκτύπωση χρήματος και την έκδοση γραμματίων η Κεντρική τράπεζα μπορεί να αυξήσει το Μ1 κατά 200 δολάρια.