Crisis financiera y crisis ambiental

Esquema

1. Crisis financiera

2. Crisis ambiental

3. Soluciones a la crisis financiera y a la crisis ambiental

1. Crisis financiera

1. Crisis financiera

Causa estructural: globalización (innovación) financiera Mayor eficiencia en las decisiones de los agentes: consumo,

ahorro e inversión, empleo… ▼Costes de transacción Δ Beneficiarios (gracias a TICs)× Pérdida de margen de política económica:× Vulnerabilidad e interdependencia de los países (Islandia)× Δ fallos de mercado (conductas de rebaño, contagios,

pánicos autocumplidos)Causas coyunturales:× Volatilidad cambiaria× Crisis financieras× Desequilibrios globales

1. Crisis financiera (Mercado de divisas)

00,5

11,5

22,5

33,5

1995 1998 2001 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Transacciones diarias(billones de dólares)

Fuente:BIS/IFSL

1. Crisis financiera (Derivados)

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

0100200300400500600700

Valor nocional del stock de derivados(billones de dólares)

CCP (eje izquierdo)OTC (eje izquierdo)%CCP (eje derecho)

Fuente:BIS

0,0%

25,0%

50,0%

75,0%

0

100

200

300

400

500

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Valor nocional del stock de derivados OTC por subyacente(billones de dólares)

Derivados de crédito CommoditiesRenta variable DivisasRenta fija (i) %Derivados de crédito%Commodities %Renta variable%Divisas %Renta fija (i)

Fuente: BIS (Los CDS sólo se contabilizan desde 2004)

1. Crisis financiera (Titulización)

0

1.000.000

2.000.000

3.000.000

4.000.000

2005 2006 2007 2008 2009

Emisión mundial bruta de titulización(millones de dólares) Resto

EEUU

Fuente: IFSL

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2007 2008 2009

Emisión mundial neta de titulización(millones de dólares)

Resto

EEUU

Fuente: IFSL

0

200.000

400.000

600.000

2007

2008

2009

Emisión mundial neta de titulización(por trimestre, millones de $)

Resto

EEUU

Fuente: IFSL

1. Crisis financiera (hedge funds)

0

2.500

5.000

7.500

10.000

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Patrimonio gestionado por hedge fundsMillones de $ (eje izquierdo)número (eje derecho)

Fuente: IFSL

2. Crisis ambiental (cambio climático)

• ∆ Emisiones CO2× Ininterrumpido×Acelerado en 0

0’s× China Europa del Este

Impacto pasado de crisis petróleo

×PVDs > PDs

0

5.000.000

10.000.000

15.000.000

20.000.000

25.000.000

30.000.000Emisiones de CO2 (kilotoneladas)

Total

Desarrollados

En desarrollo

Fuente: BM

0

2.000.000

4.000.000

6.000.000

8.000.000

10.000.000

12.000.000

14.000.000

1960

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

2000

2005

Emisiones de CO2 (kilotoneladas)Este de Asia y PacíficoRenta alta

LAC

MENA

SSA

Asia del sur

Este de Europa y Asia CentralFuente: BM

2. Crisis ambiental (cambio climático)

UE-15× Influencia de unificación

alemana× España

Crisis => cumple Kyoto

Países ampliación× Compras de aire caliente

75,0

100,0

125,0

150,0

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Emisiones de gases de efecto invernadero en la UE-15(1990=100) UE-15

UE-15 (T)

Alemania

Alemania (T)

España

España (T)

Francia

Francia (T)

Italia

Italia (T)

Portugal

Portugal (T)

R.Unido

R.Unido (T)

25,0

50,0

75,0

100,0

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Emisiones de gases de efecto invernadero en países ampliación(1990=100) Hungría

Hungría (T)

Polonia

Polonia (T)

Rumanía

Rumanía (T)

Eslovaquia

Eslovaquia (T)

Bulgaria

Bulgaria (T)

República Checa

República Checa (T)

Fuente: EUROSTAT

2. Crisis ambiental (superpoblación)

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

% población en núcleos >1.000.000 hab

LAC

MENA

Sur de Asia

Mundo

Fuente: BM

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

50,0%

60,0%

70,0%

1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

% población urbana

Asia-Pacífico

Renta alta

LAC

MENA

Sur de Asia

SSA

Mundo

Fuente: BM

2. Crisis ambiental (agua y deforestación)

0

50.000.000

100.000.000

150.000.000

200.000.000

250.000.000Recursos hídricos renovables (m3 pc)

2002 2007 2008

Fuente: BM

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

1990 1995 2000 2005

% de superficie forestal

Asia-Pacífico

Renta alta

LAC

MENA

SSA

Mundo

Sur de Asia

Fuente: BM

3. Soluciones crisis financiera y crisis ambiental• Marco para un crecimiento fuerte, sostenible y equilibrado• IFIs: ∆ recursos, reforma de gobierno• Regulación financiera:

– Supervisión agencias rating ( conflictos de interés)▼– Adecuación de ratios de capital (Basilea III)– Mejorar la supervisión (Financial Stability Board)– Derivados (uso de CCP, cámaras de contrapartida central)

• Contribuciones o cargas regulatorias al sector financiero, doble dividendo: ∆ estabilidad ∆ recaudación– Según riesgos, apalancamiento, interconexión, tamaño, Bºs– Recaudación para el sector financiero– Recaudación para desarrollo o cambio climático:

Calado político (tasa Tobin -> bienes públicos globales)× Afectación (≠ principios de la Hacienda Pública)

3. Soluciones crisis financiera y crisis ambiental• Fiscalidad verde: doble dividendo

▼externalidades ∆ recaudación => inconsistencia a l/p

× Recaudación Externalidad• ▼Subsidios a la energía: doble dividendo

▼gasto ∆ eficiencia energética× ∆ pobreza

• Cambio climático: políticas de precio complementarias– Mercados de derechos– Impuesto a CO2– Regulación× Necesidad de acuerdo internacional vinculante

• Inversión pública ( tensiones presupuestarias)• Agua => Políticas de precio• Residuos => Regulación• Forestal (≈ cambio climático)• Energías renovables:

▼ CO2 + Seguridad energética, diversificación, etc. × Necesidad de estímulo (feed-in-tariff, green certificate) ∆ coste energías fósiles