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01.CAPM –O modelo

O CAPM (Modelo de Precificação de AtivosFinanceiros), parte do pressuposto que osinvestidores têm aversão ao risco e por issoconsidera que a taxa adequada para mensurar oretorno esperado de um título deve considerarTempo e Risco.ki = RF + βi * [Erm - RF], onde:ki - Taxa Adequada ao risco do Ativo.RF - Taxa de Aplicação livre de Risco (RendaFixa).βi - Risco relativo do Ativo em relação aomercado.Erm - Retorno (Esperado) do portfólio demercado.

• CAPM - Ferramenta para determinar oPreço justo (retornos) de títulos osinvestimentos.

• Determina retorno de mercado deequilíbrio (normal) para carteiraseficientes, para carteiras ineficientes epara título individual.

• Retorno normal deve remunerar riscoque não pode ser diversificável.

• Descreve o equilíbrio do mercado anível macro não descreve ocomportamento individual

• Risco relevante é o risco Beta.

02.CAPM –Explorando o modelo

Quando o Projeto tem a mesma classe derisco da firma Utilizar o k (Taxa deJuros) da firmaQuando o Projeto tem um risco diferente

do da firma Usar o para estimar ok relevante.O Beta e os riscos Operacionais eFinanceiros:Risco Econômico Resultante de custosFixos de ProduçãoRisco Financeiro Resultante doscustos Fixos Financeiros

Se = 1 - O ativo em questão tem omesmo risco do mercado e replica oretorno esperado do mercado; Se > 1 - O ativo tem riscosistemático maior que o da carteira demercado e o retorno esperado desteativo é maior do que o da carteira demercado; Se < 1 - O ativo tem riscosistemático menor que o da carteiramercado e o retorno esperado desteativo é, portanto, menor do que o dacarteira de mercado.

03.CMPC –O modelo

OrigemCusto

(Após IR)Participação

Custo

Ponderado

Empréstimos 20,00% 30,00% 6,00%

Debêntures 22,50% 15,00% 3,38%

Ações 25,00% 20,00% 5,00%

Capital Próprio 26,00% 35,00% 9,10%

100,00% 23,48%

Custo de Capital da Empresa: 23,48%

Custo de Capital da Empresa:

04.Alavancagem -Conceito

Em finanças, alavancagem (eminglês, leverage) é um termogenérico que designa qualquertécnica utilizada para multiplicar arentabilidade através deendividamento. Resulta, portanto,da participação de recursos deterceiros na estrutura do capital daempresa.

Formas comuns de conseguiralavancagem são: tomarempréstimos, comprar ativos fixos eusar derivativos.

05.Alavancagem -Operacional

Alavancagem operacionalOcorre quando um crescimentode x% nas vendas provoca umcrescimento de n vezes x% nolucro bruto. O efeito dealavancagem ocorre pelo fato deque os custos fixos sãodistribuídos por um volumemaior de produção, fazendo comque o custo unitário damercadoria seja reduzido.

Alavancagem Operacional:• Alta Alavancagem Operacional

é igual a maior Risco.• Tendem a ter maiores

flutuações de lucro mediantevariações de vendas.

• Se a empresa não tiver custos fixos, apenas custos variáveis, os custos variarão proporcionalmente às vendas e o lucro também.

06.Alavancagem Financeira -Conceitos

Alavancagem financeira:

É o uso de ativos ou recursoscom encargos financeiros fixospara aumentar os efeitos devariações do lucro antes dejuros e imposto de renda sobreo lucro por ação - isto é, paraaumentar o retorno dosacionistas da empresa.

Alavancagem financeira:

O grau de alavancagem financeira (GAF) deuma empresa é um importante indicadordo grau do risco a que empresa estásubmetida. Se existe capital de terceiros delongo prazo na estrutura de capital, aempresa estará "alavancada", ou seja,corre risco financeiro.

O GAF evidencia os efeitos das variaçõesocorridas no lucro antes dos juros e doimposto de renda (LAJIR) que se refletemno lucro líquido.