ANLISE DE PREOS DE NAVIOS DE SEGUNDA MO ATRAVS DE

MODELAGEM ECONOMTRICA

Ricardo Brito Fiasca

Projeto de Graduao apresentado ao Curso de

Engenharia Naval e Ocenica da Escola

Politcnica, Universidade Federal do Rio de

Janeiro, como parte dos requisitos necessrios

obteno do ttulo de Engenheiro.

Orientadores: D.Sc. Luiz Felipe Assis e D.Sc.

Floriano Carlos Martins Pires Junior.

Rio de Janeiro

Maro de 2015

ANLISE DE PREOS DE NAVIOS DE SEGUNDA MO ATRAVS DE

MODELAGEM ECONOMTRICA

Ricardo Brito Fiasca

PROJETO DE GRADUAO SUBMETIDO AO CORPO DOCENTE DO CURSO DE

ENGENHARIA NAVAL E OCENICA DA ESCOLA POLITCNICA DA

UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO DE JANEIRO COMO PARTE DOS REQUISITOS

NECESSRIOS PARA A OBTENO DO GRAU DE ENGENHEIRO NAVAL E

OCENICO.

Examinado por:

Prof. Luiz Felipe Assis, D.Sc.

Prof. Floriano Carlos Martins Pires Junior, D.Sc.

Prof. Claudio Luiz Barana Vieira, Ph.D.

Prof. Jean-David Job Emmanuel Marie Caprace, Ph.D.

RIO DE JANEIRO, RJ BRASIL

MARO de 2015

i

Fiasca, Ricardo Brito

Anlise de Preos de Navios de Segunda Mo atravs de

Modelagem Economtrica/ Ricardo Brito Fiasca. Rio de

Janeiro: UFRJ/ Escola Politcnica, 2015.

VIII, 101 p.: il.; 29,7 cm

Orientadores: Luiz Felipe Assis e Floriano Carlos Martins

Pires Junior

Projeto de Graduao UFRJ/ Escola Politcnica/ Curso

de Engenharia Naval e Ocenica, 2015.

Referncias Bibliogrficas: p. 70-71.

1. Navios de Segunda Mo 2. Modelagem Economtrica.

3. Preos de Navios. I. Assis, Luiz Felipe et al. II.

Universidade Federal do Rio de Janeiro, Escola Politcnica,

Curso de Engenharia Naval e Ocenica. III. Anlise de

Preos de Navios de Segunda Mo atravs de Modelagem

Economtrica.

ii

Dedicatria

A todos os professores que lutam diariamente para construir uma sala de aula, um

pas, um mundo melhor. Educar um ato de amor.

iii

Agradecimentos

Agradeo a Deus, por proteger a minha famlia e nos alimentar com foras para

construir o nosso caminho. Aos meus pais e a minha irm, pelo apoio e amor

incondicionais, essa conquista nossa. Fluxo Consultoria, empresa jnior de

engenharia da UFRJ, e a todos os amigos que fiz nesta empresa, pelo ambiente

motivacional e acolhedor permeado pela vontade de fazer bem e certo. Agradeo

tambm Promon Engenharia e Incat Crowther, pelo conhecimento prtico, pela

interao com profissionais de reconhecida excelncia e pelos horrios flexveis que

permitiram meus estudos. Ao amigo Lucas Lima, engenheiro ambiental pela UFRJ,

cujo conhecimento sobre econometria fez a diferena neste trabalho. Aos meus

professores da graduao por todo o conhecimento construdo dentro e fora de sala,

em especial aos professores Luiz Felipe e Floriano, pela orientao, inspirao,

pacincia e amizade. A todos os amigos que, mesmo sem notar, fizeram parte desta

histria.

iv

Resumo do Projeto de Graduao apresentado Escola Politcnica/ UFRJ como parte

dos requisitos necessrios para a obteno do grau de Engenheiro Naval e Ocenico.

Anlise de Preos de Navios de Segunda Mo atravs de Modelagem Economtrica

Ricardo Brito Fiasca

Maro/2015

Orientadores: Luiz Felipe Assis e Floriano Carlos Martins Pires Junior

Curso: Engenharia Naval e Ocenica

O mercado de compra e venda de navios cumpre o importante papel de realocar as

embarcaes entre armadores e aumentar a eficincia da indstria martima. Os lucros

com as negociaes dos navios constituem uma importante fonte de recursos para

investidores da indstria. No presente trabalho, prope-se um modelo economtrico

para avaliar a influncia de determinadas variveis no preo de revenda de um navio.

Esse modelo estudado quanto a sua significncia global, a significncia de suas

variveis explicativas, a presena de multicolinearidade e de heteroscedasticidade.

Foram utilizados dados de compra e venda de graneleiros, petroleiros e porta-

contentores obtidos da base de dados da empresa Clarksons. As regresses so

feitas para cada tipo de navio, mas agregando portes e idades. As segmentaes por

porte e idade tambm so abordadas a fim de validar as macroanlises. Por fim, o

modelo testado quanto hiptese de que o pas de construo tambm influencia o

preo. Os resultados indicam que graneleiros japoneses e sul coreanos tendem a ter

um preo maior que os construdos nos demais pases. Porta-contentores sul

coreanos tambm. Quanto a petroleiros, nenhuma concluso significativa foi obtida.

Palavras-chave: mercado de navios de segunda mo; precificao de navios;

modelagem economtrica.

v

Abstract of Undergraduate Project presented to POLI/UFRJ as a partial fulfillment of

the requirements for the degree of Engineer.

Secondhand Ship Price Analysis through Econometric Modeling

Ricardo Brito Fiasca

March/2015

Advisors: Luiz Felipe Assis and Floriano Carlos Martins Pires Junior

Course: Naval and Ocean Engineering

The sale and purchase market has an important role of relocating vessels between

shipowners and increasing maritime industry efficiency. Profits from negotiations are an

important source of income for shipping investors. In this paper, an econometric model

is proposed in order to evaluate the influence of some variables in resale price of a

ship. The model overall significance is studied as well as the significance of its

explanatory variables, the presence of multicollinearity and heteroscedasticity. Data

was collected from Clarksons database to bulk carriers, tankers and container vessels.

Regressions were made for each type of ship, with different sizes and ages integrated.

The segmentation by size and age were also addressed in order to validate the

macroanalysis. Finally, the model was tested for the assumption that the country of the

shipyard also influence price. The results indicate that Japanese and South Korean-

built bulk carriers tend to have a higher price than those built in other countries.

Container vessels from South Korea too. For tankers, no significant result was

obtained.

Keywords: second hand market; vessel pricing; econometric modeling.

vi

Sumrio

1. Introduo ............................................................................................................................ 1

2. Objetivo ................................................................................................................................ 2

3. Os Quatro Mercados da Indstria Martima ................................................................... 3

3.1. O Mercado de Fretes ................................................................................................. 4

3.2. O Mercado de Construo Naval ............................................................................. 5

3.3. O Mercado de Sucata ................................................................................................ 6

3.4. O Mercado de Navios Usados .................................................................................. 7

4. A Modelagem Economtrica do Mercado de Segunda Mo ....................................... 9

4.1. Reviso Bibliogrfica................................................................................................ 11

4.2. Especificao do Modelo ........................................................................................ 15

5. A Obteno e a Preparao dos Dados ....................................................................... 18

6. Anlises sobre o Modelo de Regresso ....................................................................... 25

6.1. A Multicolinearidade e a Significncia Global ...................................................... 25

6.2. A Heteroscedasticidade ........................................................................................... 34

6.3. Porte Bruto e Idade .................................................................................................. 40

6.3.1. Segmentao por Porte de Graneleiros ....................................................... 43

6.3.2. Segmentao por Porte de Petroleiros ......................................................... 43

6.3.3. Segmentao por Porte de Porta-Contentores ........................................... 45

6.3.4. Segmentao por Idade .................................................................................. 46

6.4. A Influncia do Preo do Bunker ............................................................................ 47

7. Os Testes de Hiptese com as Variveis Dummies e a Anlise dos Resultados . 51

8. Concluses ........................................................................................................................ 66

9. Sugestes para Trabalhos Futuros ............................................................................... 68

10. Obras Citadas ............................................................................................................... 70

11. Anexos ........................................................................................................................... 72

11.1. Regresses Auxiliares do Teste Geral de Heteroscedasticidade de White 72

11.1.1. Graneleiros ..............................................