ΧΡΗΜΑ Week # 598, 24/5/2016

10
ΧΡΗΜΑ WEEK ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.598 / ΤΡΙΤΗ 24.05.2016 ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΔΟΣΗ 11 ΔΙΣ. ΕΥΡΩ ΚΑΙ ΔΕΣΜΕΥΣΕΙΣ ΓΙΑ ΤΟ ΧΡΕΟΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΕΘΝΙΚΗ, EUROBANK, MIG, VIVARTIA, ALCO ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΑΝΑΛΥΣΗ UBS, ΕΘΝΙΚΗ, ΠΕΙΡΑΙΩΣ, EUROBANK 4 9 10 Μ ια καλή συμφωνία στο Eurogroup της 24 ης Μαΐου προεξοφλεί το χρηματιστήριο με τη νέα ανοδική κίνηση ώς την Παρασκευή, δηλαδή πριν έρθει και η καλή, για την αγορά, είδηση της υπερψήφισης χωρίς σοβαρές αναταράξεις, του τελευ- ταίου και «φαρμακερού» πολυνομοσχεδίου της πρώτης αξιολόγησης. Το ζητούμενο για τους επενδυτές, μετά τις σημαντικές υποχωρήσεις που έκανε η κυβέρνηση για να κλείσει η αξιολόγηση, είναι να υπάρξει μια σημαντική «αντιπαροχή» από τους Ευρωπαίους πιστωτές, ώστε να βελτιωθούν οι άμεσες προοπτικές της οικονομίας και να εισέλθει η χώρα σε τροχιά βιώσιμης εξυπηρέτησης του χρέους. Ειδικότερα, για να ερμηνευθεί θετικά η αναμενόμενη συμφωνία της 24 ης Μαΐου, δύο βασικές προϋποθέσεις θα πρέπει να εκπληρωθούν: να εγκριθεί η εκταμίευση μιας μεγάλης δόσης, που θα καλύπτει όλες τις φετινές ανά- γκες εξυπηρέτησης του χρέους, αλλά και να αναλάβουν οι Ευρωπαίοι πειστικές δεσμεύσεις ότι, με όλα τα διαθέσιμα μέσα, πλην του «κουρέματος» (επιμήκυνση ωριμάνσεων και περιόδου χάριτος, μείωση και σταθεροποίηση επιτοκίων), θα αντιμετωπιστούν όλα τα πιθανά μελλοντικά προβλήματα που θα δημιουργούσε η υπερχρέωση της Ελλάδας. Το πόσο σημαντικό είναι να χρησιμοποιηθούν αυτά τα ερ- γαλεία για να ελαφρυνθεί η Ελλάδα φαίνεται καθαρά στην έκθεση για τη βιωσιμότητα χρέους του ΔΝΤ, που «διέρ- ρευσε» σε διεθνή μέσα. Με τις τολμηρές, για τη Γερμανία, προτάσεις του ΔΝΤ, το χρέος μπορεί να «προσγειωθεί» κοντά στο 100% του ΑΕΠ το 2060, ενώ χωρίς παρεμβάσεις θα κινηθεί προς το 300%. Για την τεχνική εικόνα της αγοράς, όπως σημειώνει ο Μάνος Χατζηδάκης της Beta, «ο Γενικός Δείκτης, μετά από μια συσσώρευση σε περιορισμένο σχετικά εύρος τιμών, έβγαλε νέο υψηλό έτους, διατηρώντας τις συναλλαγές σε αξιοπρεπή επίπεδα (τρίτη συνεχόμενη εβδομάδα με μέσο ημερήσιο τζίρο άνω των 80 εκατ. ευρώ). Στις μονάδες που διαπραγματεύεται ο Δείκτης εφάπτεται και ο απλός κινητός μέσος των 200 ημερών. Οι δύο μακροπρόθεσμοι κινητοί μέσοι έχουν διαμορφώσει πλέον ένα πολύ σφιχτό εύρος διακύμανσης, στο οποίο εξελίσσεται η συσσώρευση, με τις πιθανότητες πλέον για ανοδική εκτόνωση να έχουν γείρει υπέρ των αγοραστών. Η επόμενη αντίσταση μετά την κατοχύρωση των 630 μονάδων βρίσκεται στις 670 μονά- δες, όπου και θα μπορούσε να θεωρηθεί ότι ο Δείκτης θα έχει κλείσει έναν κύκλο ανόδου από τα χαμηλά του Φε- βρουαρίου». ΧW Η ΑΓΟΡΑ ΣΤΟΝ ΡΥΘΜΟ ΤΟΥ DEAL ΜΕ ΔΑΝΕΙΣΤΕΣ Ζητούμενο μια «δυνατή» εκταμίευση και δεσμεύσεις για το χρέος Είπαν: Τζακ Γουέλτς, διευθύνων σύμβουλος της General Electric: «Πριν γίνεις ηγέτης, επιτυχία είναι να αναπτύσσεις τον εαυτό σου. Αφού γίνεις ηγέτης, επιτυχία είναι να αναπτύσσεις τους άλλους». Jack Welch-CEO, General Electric: “Before you become a leader, success is all about growing yourself. After you become a leader, success is about growing others”. Πηγή: www.entrepreneur.com

description

 

Transcript of ΧΡΗΜΑ Week # 598, 24/5/2016

Page 1: ΧΡΗΜΑ Week # 598, 24/5/2016

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.598 / ΤΡΙΤΗ 24.05.2016

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΔΟΣΗ 11 ΔΙΣ. ΕΥΡΩ ΚΑΙ ΔΕΣΜΕΥΣΕΙΣ

ΓΙΑ ΤΟ ΧΡΕΟΣ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑΕΘΝΙΚΗ, EUROBANK, MIG,

VIVARTIA, ALCO

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟΑΝΑΛΥΣΗ UBS, ΕΘΝΙΚΗ, ΠΕΙΡΑΙΩΣ, EUROBANK

4 9 10

Μια καλή συμφωνία στο Eurogroup της 24ης Μαΐου προεξοφλεί το χρηματιστήριο με τη νέα ανοδική κίνηση ώς την Παρασκευή, δηλαδή πριν έρθει και η καλή, για την αγορά, είδηση

της υπερψήφισης χωρίς σοβαρές αναταράξεις, του τελευ-ταίου και «φαρμακερού» πολυνομοσχεδίου της πρώτης αξιολόγησης. Το ζητούμενο για τους επενδυτές, μετά τις σημαντικές υποχωρήσεις που έκανε η κυβέρνηση για να κλείσει η αξιολόγηση, είναι να υπάρξει μια σημαντική «αντιπαροχή» από τους Ευρωπαίους πιστωτές, ώστε να βελτιωθούν οι άμεσες προοπτικές της οικονομίας και να εισέλθει η χώρα σε τροχιά βιώσιμης εξυπηρέτησης του χρέους. Ειδικότερα, για να ερμηνευθεί θετικά η αναμενόμενη συμφωνία της 24ης Μαΐου, δύο βασικές προϋποθέσεις θα πρέπει να εκπληρωθούν: να εγκριθεί η εκταμίευση μιας μεγάλης δόσης, που θα καλύπτει όλες τις φετινές ανά-γκες εξυπηρέτησης του χρέους, αλλά και να αναλάβουν οι Ευρωπαίοι πειστικές δεσμεύσεις ότι, με όλα τα διαθέσιμα μέσα, πλην του «κουρέματος» (επιμήκυνση ωριμάνσεων και περιόδου χάριτος, μείωση και σταθεροποίηση επιτοκίων), θα αντιμετωπιστούν όλα τα πιθανά μελλοντικά προβλήματα που θα δημιουργούσε η υπερχρέωση της Ελλάδας.

Το πόσο σημαντικό είναι να χρησιμοποιηθούν αυτά τα ερ-γαλεία για να ελαφρυνθεί η Ελλάδα φαίνεται καθαρά στην έκθεση για τη βιωσιμότητα χρέους του ΔΝΤ, που «διέρ-ρευσε» σε διεθνή μέσα. Με τις τολμηρές, για τη Γερμανία, προτάσεις του ΔΝΤ, το χρέος μπορεί να «προσγειωθεί» κοντά στο 100% του ΑΕΠ το 2060, ενώ χωρίς παρεμβάσεις θα κινηθεί προς το 300%. Για την τεχνική εικόνα της αγοράς, όπως σημειώνει ο Μάνος Χατζηδάκης της Beta, «ο Γενικός Δείκτης, μετά από μια συσσώρευση σε περιορισμένο σχετικά εύρος τιμών, έβγαλε νέο υψηλό έτους, διατηρώντας τις συναλλαγές σε αξιοπρεπή επίπεδα (τρίτη συνεχόμενη εβδομάδα με μέσο ημερήσιο τζίρο άνω των 80 εκατ. ευρώ). Στις μονάδες που διαπραγματεύεται ο Δείκτης εφάπτεται και ο απλός κινητός μέσος των 200 ημερών. Οι δύο μακροπρόθεσμοι κινητοί μέσοι έχουν διαμορφώσει πλέον ένα πολύ σφιχτό εύρος διακύμανσης, στο οποίο εξελίσσεται η συσσώρευση, με τις πιθανότητες πλέον για ανοδική εκτόνωση να έχουν γείρει υπέρ των αγοραστών. Η επόμενη αντίσταση μετά την κατοχύρωση των 630 μονάδων βρίσκεται στις 670 μονά-δες, όπου και θα μπορούσε να θεωρηθεί ότι ο Δείκτης θα έχει κλείσει έναν κύκλο ανόδου από τα χαμηλά του Φε-βρουαρίου». ΧW

Η ΑΓΟΡΑ ΣΤΟΝ ΡΥΘΜΟ ΤΟΥ DEAL ΜΕ ΔΑΝΕΙΣΤΕΣΖητούμενο μια «δυνατή» εκταμίευση και δεσμεύσεις για το χρέος

Είπαν: Τζακ Γουέλτς, διευθύνων σύμβουλος της General Electric: «Πριν γίνεις ηγέτης, επιτυχία είναι να αναπτύσσεις τον εαυτό σου. Αφού γίνεις ηγέτης, επιτυχία είναι να αναπτύσσεις τους άλλους».

Jack Welch-CEO, General Electric: “Before you become a leader, success is all about growing yourself. After you become a leader, success is about growing others”. Πηγή: www.entrepreneur.com

Page 2: ΧΡΗΜΑ Week # 598, 24/5/2016

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.598/ ΤΡΙΤΗ 24.05.2016 2

ΕΙΝΑΙ ΜΕΙΟΝ ΤΟ ΤΑΜΕΙΟ ΤΗΣ ΠΡΩΤΗΣ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗΣ;

Με την τελευταία ψηφοφορία στη Βου-λή για το ογκώδες (τερατώδες, είπαν κάποιοι) πολυνομοσχέδιο για φόρους, «κόφτη» και υπερταμείο εγγυοδοσίας/

αξιοποίησης περιουσίας, η κυβέρνηση κάλυψε τις βαριές υποχρεώσεις της για την πρώτη αξιολό-γηση του υπερβολικά εμπροσθοβαρούς τρίτου μνημονίου, και στις 24 Μαΐου η κυβέρνηση περιμέ-νει τα «αντίδωρα» των Ευρωπαίων δανειστών. Όσο εύκολο κι αν είναι να ασκήσει κανείς ισοπε-δωτική κριτική, με αναφορές σε καταστροφή της οικονομίας, συνθηκολόγηση με τους δανειστές ή προδοσία της χώρας, είναι πρόωρο να βγει το συμπέρασμα ότι το ταμείο για την οικονομία από την πρώτη αξιολόγηση είναι μείον. Αναμφίβολα, τα μέτρα λιτότητας που τίθενται σε εφαρμογή, από την ασφαλιστική μεταρρύθμιση ώς τη μεταρρύθμιση στη φορολογία εισοδήματος και τις αυξήσεις των έμμεσων φόρων, θα έχουν υφεσιακή επίδραση. Η κοντόφθαλμη επιμονή των Ευρωπαίων δανειστών σε εξωπραγματικούς δημοσιονομικούς στόχους για την Ελλάδα, παρότι το ΔΝΤ υποδεικνύει εξίσου επίμονα ότι το πρό-γραμμα πρέπει να στηριχθεί (επιτέλους!) σε ρεαλι-στικούς στόχους, εξαρχής δεν άφηνε αμφιβολία ότι η πρώτη αξιολόγηση θα έκλεινε μόνο με την αποδοχή από την κυβέρνηση βαρύτατων, υφεσια-κών μέτρων. Δεν είναι καθόλου απίθανο, εξάλλου, ο διαβόητος πλέον δημοσιονομικός «κόφτης» να χρειαστεί να ενεργοποιηθεί με βάναυσο τρόπο, έστω κι αν αυτό γίνει το μακρινό 2019, όταν θα κριθεί αν έχουμε πιάσει τον πολύ δύσκολο στόχο για το πρωτογε-νές πλεόνασμα του 3,5% του ΑΕΠ. Ο Πόουλ Τό-μσεν του ΔΝΤ επιμένει ότι τα «μέτρα Μίκι Μάους»

που πήρε η κυβέρνηση (όπως οι πολλές μικρές

αυξήσεις έμμεσων φόρων) δεν θα αποδώσουν

τα αναμενόμενα, και θα χρειαστούν δραστικές

περικοπές δαπανών. Αν έχει δίκιο, θα το μάθουμε

αργότερα, γιατί οι στόχοι για το 2016 και το 2017

φαίνονται «βατοί».

Το θετικό στοιχείο για την οικονομία όμως, πέρα

από όλα τα δυσάρεστα και βεβαίως υπό την αίρε-

ση ότι δεν θα υπάρξουν δυσάρεστες εκπλήξεις

από τη συνεδρίαση του Eurogroup στις 24 Μαΐου,

είναι ότι με αυτήν τη συμφωνία προσφέρεται πολύ-

τιμο οξυγόνο και χρόνος για να φθάσουμε στην

ανάπτυξη, που είναι και το μεγάλο ζητούμενο, για

να ξεφύγει κάποτε η χώρα από τον φαύλο κύκλο

των διεθνών δανείων και της αέναης λιτότητας.

Αν εκταμιευθεί μια μεγάλη δόση, που θα καλύπτει

δανειακές υποχρεώσεις ώς το τέλος του έτους

και ληξιπρόθεσμα χρέη του Δημοσίου σε ιδιώτες,

αν αναλάβουν οι Ευρωπαίοι δανειστές μια ουσι-

ώδη δέσμευση για τη λήψη όλων των αναγκαίων

μέτρων για την ελάφρυνση του χρέους, αν η

Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προσφέρει τα δικά

της «δώρα» στις τράπεζες και την οικονομία, αν οι

επενδυτές πεισθούν ότι αποκαθίσταται η ομαλότη-

τα και μπορούν να τοποθετήσουν κεφάλαια στην

Ελλάδα, χωρίς να εκτίθενται σε ακραίους κινδύ-

νους, θα γίνει ορατή η επανεκκίνηση της οικονομί-

ας από το δεύτερο εξάμηνο και η επιτάχυνση της

ανάπτυξης από το 2017.

Αν αυτές οι προσδοκίες επιβεβαιωθούν τελικά,

ίσως το ταμείο της πρώτης αξιολόγησης να μην

είναι τελικά τόσο αρνητικό. ΧW

Page 3: ΧΡΗΜΑ Week # 598, 24/5/2016

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.598/ ΤΡΙΤΗ 24.05.2016 3

Page 4: ΧΡΗΜΑ Week # 598, 24/5/2016

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.598/ ΤΡΙΤΗ 24.05.2016 4

Τι αναφέρει το προσχέδιο για τις αποφάσεις του Eurogroup

ΔΟΣΗ 11 ΔΙΣ. ΕΥΡΩ ΚΑΙ ΜΕΤΡΑ ΓΙΑ ΤΟ ΧΡΕΟΣ

Στα 11 δισ. ευρώ αναμένεται να φθάσει η δόση που θα εκταμιευθεί στην Ελλάδα, ενώ οι Ευρωπαίοι δανειστές θα αναλάβουν δεσμεύσεις για μέτρα ελάφρυνσης του χρέους, σύμφωνα με προσχέδιο της Κομισιόν, που

αποκάλυψε το Bloomberg και θα συζητηθεί στο Eurogroup. Με τον τρόπο αυτό, θα καλυφθούν οι χρηματοδοτικές ανάγκες της χώρας μέχρι τα τέλη Νοεμβρίου. Ειδικότερα, σύμφωνα με το έγγραφο, από τη δόση, συνολικά 3,8 δισ. ευρώ θα κατευθυνθούν για την εξόφληση ληξιπρό-θεσμων οφειλών του κράτους προς τους ιδιώτες και 7,2 δισ. ευρώ θα μπουν απευθείας σε έναν ξεχωριστό λογαριασμό, για να καλυφθούν οι δανειακές ανάγκες και η αποπληρωμή του χρέους. Τα 3,8 δισ. ευρώ που αφορούν στην πληρωμή των ληξιπρόθε-σμων οφειλών μπορεί να διατεθούν σε δόσεις, ανάλογα με την ικανότητα της χώρας (που παρακολουθείται από τους δανει-στές) να μειώσει αποτελεσματικά το ύψος των ληξιπρόθεσμων οφειλών, αναφέρει το προσχέδιο. Η Ελλάδα θα κληθεί να πετύχει τους στόχους του προγράμ-ματος όπως είναι γνωστοί, δηλαδή πρωτογενές πλεόνασμα 0,5% του ΑΕΠ φέτος, 1,75% του ΑΕΠ το 2017 και 3,5% του ΑΕΠ το 2018. Παράλληλα, καλείται να διατηρήσει το πλεόνα-σμα 3,5% του ΑΕΠ για μια δεκαετία, προτού οι στόχοι περιορι-

στούν σταδιακά στο 1,5% του ΑΕΠ με ορίζοντα το 2040.

Επίσης, ως αποτέλεσμα των μικρότερων δαπανών για ανα-

κεφαλαιοποίηση των τραπεζών, η χώρα θα διατηρήσει ένα

χρηματοδοτικό μαξιλάρι 23 δισ. ευρώ από τα 86 δισ. που είναι

συνολικά το πρόγραμμα. Το ΔΝΤ είχε ζητήσει να διατηρηθεί

αυτό το «μαξιλάρι», για να καλυφθούν ενδεχόμενες νέες ανά-

γκες των τραπεζών.

Η Κομισιόν προτείνει έναν συνδυασμό κινήσεων για τη διαχεί-

ριση του χρέους, στον οποίο περιλαμβάνεται το κλείδωμα των

σημερινών χαμηλών επιτοκίων, η επέκταση των ωριμάνσεων

και της περιόδου χάριτος, τα οποία, αν προστεθούν η χρήση

των κερδών από τα προγράμματα αγοράς ελληνικών ομολό-

γων (SMP και ANFA), θα επιτρέψουν στην Ελλάδα να απο-

κτήσει χρέος σε βιώσιμα επίπεδα σε ό,τι αφορά στις μικτές

χρηματοδοτικές ανάγκες εξυπηρέτησης, χωρίς να χρειαστεί

ονομαστικό κούρεμα χρέους.

Ο Ευρωπαίος επίτροπος Οικονομικών Υποθέσεων, Πιερ

Μοσκοβισί, εξάλλου, διαβεβαίωσε ότι η Ελλάδα έκανε ένα

«βήμα-κλειδί προς την κατεύθυνση της ολοκλήρωσης της

πρώτης φάσης του ελληνικού προγράμματος». Και πρόσθεσε:

«Ελπίζω και επιθυμώ μια συμφωνία κατά τη διάρκεια του

αυριανού Eurogroup». ΧW

Page 6: ΧΡΗΜΑ Week # 598, 24/5/2016

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.598/ ΤΡΙΤΗ 24.05.2016 6

«Στοπ» από τους Αμερικανούς στις παρεμβάσεις του Τόκιο για εξασθένηση του γεν

G7: ΣΥΜΦΩΝΟ... ΣΤΑΘΕΡΟΤΗΤΑΣ ΤΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΙΣΟΤΙΜΙΩΝ

Τη δέσμευση ότι «δεν προτίθενται να αλλάξουν τις συναλλαγματικές ισοτιμίες» ανέλαβαν οι υπουργοί Οικονομικών και κεντρικοί τραπεζίτες της Ομάδας των Επτά σημαντικότερων βιομηχανικών οικονομιών,

αποτρέποντας παρεμβάσεις της Ιαπωνίας στις αγορές για την εξασθένηση του γεν, οι οποίες θα μπορούσα να οδηγήσουν σε συναλλαγματικό «πόλεμο». Στο ανακοινωθέν που εκδόθηκε μετά τις συνομιλίες των αξιωματούχων του G7 στην Ιαπωνία αναφέρεται ότι όλοι «υπογράμμισαν τη σημασία που έχει για όλες τις χώρες να αποφευχθούν οι ανταγωνιστικές υποτιμήσεις», ενώ το Τόκιο είχε νωρίτερα αφήσει να πλανάται η απειλή μιας παρέμβασης στην αγορά συναλλάγματος αν η ενίσχυση του γεν έπληττε την ανταγωνιστικότητα της χώρας. Οι κορυφαίοι αξιωματούχοι των επτά κρατών προειδοποίησαν, επίσης, για τους κινδύνους που εγκυμονεί μια ενδεχόμενη έξοδος της Βρετανίας από την ΕΕ για την ήδη εξασθενημένη παγκόσμια οικονομία. «Οι αβεβαιότητες έχουν επαυξηθεί με τις γεωπολιτικές συγκρούσεις, την τρομοκρατία, τις προσφυ-γικές ροές, ενώ επιπλέον το σοκ από μια πιθανή έξοδο της Βρετανίας από την ΕΕ περιπλέκει το περιβάλλον της παγκό-σμιας οικονομίας» τονίζεται στο ανακοινωθέν. Οι υπουργοί της G7 αναλαμβάνουν, επίσης, τη δέσμευση «να ενισχυθεί η παγκόσμια πάλη κατά της χρηματοδότησης της τρομοκρατίας», μέσα από τις προβλέψεις ενός σχεδίου που αποτυπώνεται στα συμπεράσματα των συνομιλιών. Σημειώνεται ότι οι ΗΠΑ είχαν προειδοποιήσει νωρίτερα με αρ-

κετή αυστηρότητα την Ιαπωνία να αποφύγει τον πειρασμό μιας ανταγωνιστικής υποτίμησης του νομίσματός της. Στις διήμερες συνομιλίες στο Σεντάι της Ιαπωνίας, ο Αμερικανός υπουργός Οικονομικών, Τζακ Λιου, επεσήμανε στον Ιάπωνα ομόλογό του, Τάρο Άσο, πως είναι σημαντικό η χώρα του να μην προβαίνει σε ανταγωνιστικές υποτιμήσεις του νομίσματός της.Σύμφωνα με σχετική ανακοίνωση του αμερικανικού Υπουργεί-ου Οικονομικών, ο Λιου «υπογράμμισε τη σημασία που έχει να τηρούν τα κράτη τις δεσμεύσεις» που ανέλαβαν στη σύνοδο «της G20 στη Σαγκάη, για να χρησιμοποιήσουν όλα τα πολιτικά εργαλεία για την προώθηση της ανάπτυξης –δημοσιονομική και νομισματική πολιτική, διαρθρωτικές μεταρρυθμίσει– να απο-φεύγουν ανταγωνιστικές υποτιμήσεις και να επικοινωνούν». Σε δηλώσεις του για το αποτέλεσμα των συνομιλιών στο Σε-ντάι, ο Γάλλος υπουργός Οικονομικών, Μισέλ Σαπέν, ανέφερε πως δεν διαπίστωσε μεγάλες διαφορές στο θέμα των συναλ-λαγματικών ισοτιμιών και πως δεν βλέπει λόγο παρέμβασης στα νομίσματα. «Η νομισματική πολιτική είναι καλά προσαρμο-σμένη στο παγκόσμιο οικονομικό περιβάλλον, όμως οι χώρες που έχουν την πρωτοκαθεδρία οφείλουν να ασκήσουν δημοσι-ονομικές πολιτικές που θα προωθούν την ανάπτυξη» δήλωσε ο Σαπέν. Ο Σαπέν πρόσθεσε πως η G7 δεν συζήτησε το πώς θα απαντήσουν στις ενδεχόμενες αναταράξεις στις αγορές αν οι Βρετανοί ψηφίσουν να φύγουν από την ΕΕ τον ερχόμενο μήνα, αλλά συζητήθηκε μόνο το πώς θα διατηρηθεί η Βρετανία εντός της Ένωσης. ΧW

Page 7: ΧΡΗΜΑ Week # 598, 24/5/2016

VIRUS ADD 21x28 CURVES.indd 1 20/11/2015 11:30:54 πμVIRUS ADD 21x28 CURVES.indd 1 20/11/2015 11:30:54 πμ

Page 8: ΧΡΗΜΑ Week # 598, 24/5/2016

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.598/ ΤΡΙΤΗ 24.05.2016 8

Στο 10ο ετήσιο συνέδριο προγραμ-ματιστών, Google I/O 2016, μεταξύ άλλων παρουσιάστηκε το νέο λει-τουργικό σύστημα Android Ν, που

περιλαμβάνει νέα χαρακτηριστικά, όπως τα Instant Apps, τα οποία μπορεί να δοκιμάσει ο χρήστης χωρίς να τα κατεβάσει στο κινητό του. Τα Instant Apps θα είναι διαθέσιμα προς τα τέλη του έτους, όμως η δοκιμαστι-κή έκδοση (beta) Android N έγινε διαθέσιμη στις ΗΠΑ αμέσως μετά την παρουσίαση, για τις συσκευές Nexus 6P, Nexus 5X, Nexus 9, Nexus 6, Nexus Player, Pixel C και Android One. Η τελική έκδοση αναμένεται «περίπου το καλοκαίρι». Μια καινούργια εφαρμογή chat με το όνομα Allo παρουσιάστηκε επίσης. Το ενδιαφέρον σε αυτήν είναι η δυνατότητά της να προ-βλέπει και να παρέχει έτοιμες σύντομες απαντήσεις, γλιτώνοντας τον χρήστη από χρονοβόρα πληκτρολόγηση. Φυσικά θα κάνει χρήση των υπηρεσιών αναζήτησης της Google για εύρεση πληροφοριών. Την ίδια δυνατότητα προεπιλεγμένων απαντήσεων θα περιλαμβάνει και η ανανεω-μένη πλατφόρμα για «έξυπνα ρολόγια» Android Wear 2. Μια άλλη καινοτομία είναι η δυνατότητα που δίνεται στους χρήστες να

συνδυάσουν πληροφορίες στην κύρια οθόνη του ρολογιού από όλες τις διαθέσιμες εφαρμογές. Duo ονομάζεται μια νέα εφαρμογή βιντεοκλήσεων. Βασίζεται, όπως και το Allo, στον τηλεφωνικό αριθμό του χρήστη. Ενδιαφέρον χαρακτηριστικό είναι το “Knock Knock”, που δείχνει μια μικρή προεπισκόπηση για να ξέρετε ποιος σας καλεί. Η εταιρεία υποστηρίζει ότι η ποιότητα κλήσεων με το Duo δεν θα επηρεάζεται από το αν γίνεται χρήση Wi-Fi ή δικτύου κινητής τηλεφωνίας. Θα υπάρξει έκδοση του Duo και για iOS, ανταγωνιστική του FaceTime. Η Google παρουσίασε επίσης ένα νέο σύστη-μα εικονικής πραγματικότητας με το όνομα Daydream VR, μαζί με τα σχέδιά της για συσκευές ανταγωνιστικές προς το Oculus Rift. Το νέο headset αναμένεται να κάνει ντεμπούτο το φθινόπωρο. Σε μια κίνηση ανταγωνιστική προς το Amazon Echo, η εταιρεία ανακοίνωσε το Google Home, μια συνδεδεμένη με το Διαδίκτυο συσκευή που μοιάζει με (και περιέχει ένα) μικρό ηχείο, το οποίο ακούει σε φωνητικές εντολές, προκει-μένου να παίξει μουσική, να αναβοσβήσει τα φώτα ή να ρυθμίσει «έξυπνους» θερμοστά-τες. Το Google Home θα βγει στην αγορά εντός του έτους.. ΧW

GooGLE

ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΕ ΝΕΑ ΣΕΙΡΑ ΠΡΟϊΟΝΤΩΝ iPhone 6

Σε ποιες χώρες είναι ακριβό-τερη η αγορά του

Η Deutsche Bank έδωσε την ετήσια λίστα με τις τιμές διαφό-ρων προϊόντων ανά τον κόσμο, και μεγάλο ενδιαφέρον έχουν οι τιμές του iPhone σε διαφορετι-κές χώρες.

Στην έρευνα που πραγματοποι-ήθηκε, εμφανίζονται οι τιμές σε 26 χώρες και συγκρίνονται με τις αντίστοιχες στις ΗΠΑ.

Συνήθως οι τιμές σε άλλες χώρες είναι περίπου 10-20% πιο ακριβές, αλλά, όπως δεί-χνει ο παρακάτω κατάλογος, υπάρχουν χώρες στις οποίες το iPhone είναι πολύ πιο ακριβό.

Στο top 5 των χωρών με το πιο ακριβό iPhone 6 είναι η Βραζι-λία, η Ινδονησία, η Σουηδία, η Ινδία και η Ιταλία. Στη δεκάδα των χωρών που πληρώνουν τα περισσότερα βρίσκονται αρκε-τές ευρωπαϊκές χώρες.

Ένα χαρακτηριστικό παράδειγ-μα είναι η Βραζιλία, στην οποία το iPhone 6 κοστίζει 930 δολ., ενώ στις ΗΠΑ έχει τιμή 598 δολάρια.

Tech news

H Google ανακοίνωσε μια σειρά νέων προϊόντων και υπηρεσιών που στοχεύουν κυρίως στο σπίτι και στο κινητό τηλέφωνο

των χρηστών και έχουν ως κοινό στοιχείο την προσπάθεια να απλοποιηθούν μικρές καθημερινές εργασίες.

Page 9: ΧΡΗΜΑ Week # 598, 24/5/2016

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.598/ ΤΡΙΤΗ 24.05.2016 9

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA> Το Διοικητικό Συμβούλιο της

Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς κατά την 756/18.5.2016 συνεδρίασή του αποφάσισε:> Την επιβολή προστίμου ύψους

10.000 ευρώ στην εταιρεία «ΔΗΜ. ΑΘ. ΤΣΕΚΟΥΡΑΣ ΧΡΗ-ΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ ΑΕΠΕΥ» για παράβαση των διατάξεων του ν. 3691/2008 και της υπ’ αριθ. 1/506/8.4.2009 απόφασης του Διοικητικού Συμβουλίου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, λόγω μη τήρησης των διατά-ξεων για την αντιμετώπιση της νομιμοποίησης εσόδων από εγκληματικές δραστηριότητες.

> Την επιβολή προστίμου ύψους 3.000 ευρώ στην εταιρεία «TRIPLE A EXPERTS ΑΕΠΕΥ» για παράβαση της παρ. 1 (β) του άρθρου 17 της απόφασης 1/452/1.11.2007 της Επιτρο-πής Κεφαλαιαγοράς, λόγω μη αποστολής ενημερώσεων για την επιβεβαίωση εκτέλεσης εντολών.

> Την ανάκληση της άδειας λειτουργίας της εταιρείας «ΚΡΟΙΣΟΣ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΙΑ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗΣ ΔΙΑΜΕΣΟΛΑ-ΒΗΣΗΣ», κατ’ εφαρμογήν των διατάξεων του άρθρου 21 του ν. 2690/1999, λαμβάνοντας υπόψη σχετική απόφαση της Γενικής Συνέλευσης των μετό-χων της εταιρείας.

> Την ανάκληση της άδειας λειτουργίας της εταιρείας «ΠΡΩΤΕΑΣ ΡΟΔΟΥ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΙΑ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗΣ ΔΙΑΜΕ-ΣΟΛΑΒΗΣΗΣ», κατ’ εφαρμογήν των διατάξεων του άρθρου 21 του ν. 2690/1999, λαμβάνοντας υπόψη σχετική απόφαση της Γενικής Συνέλευσης των μετό-χων της εταιρείας.

> Την ανάκληση της άδειας λειτουργίας της εταιρείας «PROBANK ΑΕΔΑΚ», λαμβάνο-ντας υπόψη σχετική απόφαση της εταιρείας.

Στα Ενδότερατου Χ.Α.

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ

Γενικός ΔιευθυντήςΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ[email protected]

ΑρχισυντάκτηςΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ[email protected]

Υπεύθυνη Διαφ. ΤμήματοςΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ[email protected]

Διευθυντής ΣύνταξηςΝΩΝΤΑΣ ΧΑΛΔΟΥΠΗΣ[email protected]

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.hrima.gr, [email protected]

>ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ<Η πρέσβης του Ισραήλ, Ιρίτ Μπεν Άμπα, και η διοίκηση της Εθνικής Τράπεζας θα ανακοινώσουν την έναρξη νέου προγράμματος καθοδήγησης Ελλήνων επιχειρηματιών από Ισραηλινούς ειδικούς, σε εκδήλωση βράβευσης εταιρειών καινοτομίας της Eθνικής Τράπεζας, στις 25 Μαΐου. Η επίσημη έναρξη του προγράμματος θα γίνει την 1η Ιουνίου. Πρόκειται για μια συνεργασία μεταξύ της Eθνικής Τράπεζας της Ελλάδος και του ΙΑΤΙ (Συνδέσμου Ισραηλινών Βιομηχανιών Προωθημένης Τεχνολογίας), της μεγαλύτερης οργάνωσης-ομπρέλα του Ισραήλ στους τομείς της υψηλής τεχνολογίας και των επιστη-μών της ζωής, που εκπροσωπεί επενδυτικά κεφάλαια, νεοφυείς επιχειρήσεις, Ισραηλι-νές και ξένες τράπεζες, πολυεθνικές κ.λπ. Η συμφωνία συνεργασίας υλοποιήθηκε με την ενεργή υποστήριξη της πρεσβείας του Ισραήλ στην Αθήνα. Το ΙΑΤΙ αναζητά ενεργά να αναπτύξει συνεργασία με την Ελλάδα και άλλα επιχειρηματικά οικοσυστήματα ανά τον κόσμο. Στην περίπτωση της Ελλάδας, στόχος είναι οι Ισραηλινοί ειδικοί να παρέ-χουν τεχνογνωσία και καθοδήγηση σε νέους Έλληνες startuppers για την ανάπτυξη των επιχειρήσεών τους.

>EURoBANK<Σε έκδοση καλυμμένων ομολογιών ονομαστικής αξίας 1,2 δισ. ευρώ προχώρησε η Eurobank, προκειμένου να ολοκληρώσει την αποπληρωμή ομολόγων με εγγύηση Ελληνικού Δημοσίου (Πυλώνας ΙΙ του νόμου Αλογοσκούφη) ύψους 3 δισ. ευρώ, κατά τη διάρκεια του α’ τριμήνου, ενώ τίτλοι της ίδιας κατηγορίας, ύψους 500 εκατ. ευρώ, έληξαν χωρίς να ανανεωθούν.

>MIG<Η εταιρεία ανακοίνωσε ότι εξέδωσε νέο κοινό ομολογιακό δάνειο ύψους 150 εκατ. ευρώ, που καλύφθηκε από την Τράπεζα Eurobank Ergasias, για την αναχρηματοδότηση ισόποσων υφιστάμενων δανειακών υποχρεώσεων της εταιρείας προς αυτήν. Η συμφω-νία αναχρηματοδότησης προβλέπει τη μακροπρόθεσμη αναδιάρθρωση του εν λόγω δανεισμού, με την επέκταση της περιόδου αποπληρωμής κατά 3 έτη (Οκτώβριος 2019). Με τη σύναψη της συμφωνίας αυτής, η MIG ολοκλήρωσε τη μακροπρόθεσμη αναδιάρ-θρωση του συνόλου των υφιστάμενων κοινών ομολογιακών δανείων, επιτυγχάνοντας την επέκταση του ορίζοντα ωρίμανσης, τονίζεται σε σχετική ανακοίνωση.

>VIVARTIA<O όμιλος διατήρησε το 2015 την ηγετική του θέση στους κύριους τομείς δραστηριό-τητας. Οι πωλήσεις ανήλθαν στο ποσό των 601,4 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση της τάξης του 2,0% σε σύγκριση με το ποσό των 589,6 εκατ. ευρώ κατά την αντίστοιχη περσινή χρήση. Το EBITDA διαμορφώθηκε σε κέρδη 50,2 εκατ. ευρώ, σε σύγκριση με κέρδη 28,2 εκατ. ευρώ της αντίστοιχης περσινής χρήσης. Ο όμιλος πέρασε σε κερδο-φορία σε επίπεδο ΕΒΙΤ (κέρδη προ φόρων και χρηματοοικονομικών αποτελεσμάτων) για πρώτη φορά από το 2009, ύψους 19,3 εκατ. ευρώ, έναντι ζημιών ύψους 1,7 εκατ. ευρώ κατά τη χρήση 2014. Οι ζημίες μετά τους φόρους για το 2015 ανήλθαν σε 22,1 εκατ. ευρώ, έναντι ζημιών 34,8 εκατ. ευρώ κατά την αντίστοιχη χρήση του 2014.

Page 10: ΧΡΗΜΑ Week # 598, 24/5/2016

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.598/ ΤΡΙΤΗ 24.05.2016 10

1,42 ευρώ και τη σύσταση “over-weight”. Η Wood χαρακτηρίζει τα κέρδη ανώτερα των προσδοκιών και τονίζει πως τα μεγέθη κινού-νται σε θετική κατεύθυνση. Ξε-χωρίζει την αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους και των προ-μηθειών, αλλά και την υποχώρηση των κόκκινων δανείων. Ο οίκος επαναδιατυπώνει την τιμή-στόχο του 1,20 ευρώ και τη σύσταση “buy” για τη μετοχή της τράπε-ζας. Η Credit Suisse ξεχωρίζει τα προ προβλέψεων κέρδη αλλά και τη βελτίωση από το μέτωπο των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Θεωρεί ότι βασικός καταλύτης συνεχίζει να είναι το πολιτικό κλί-μα. Σε ό,τι αφορά στη συμφωνία με την KKR, θεωρεί πως αποτελεί ένα θετικό βήμα για το ζήτημα της επίλυσης των κόκκινων δανείων. Για το 2016, προβλέπει πως η Eurobank θα καταγράψει κέρδη 102 εκατ. ευρώ και διατηρεί την τιμή-στόχο του 1,06 ευρώ και τη σύσταση “underperform” για τον τίτλο της τράπεζας.

ΤΡΑΠΕΖΕΣΤα σενάρια αποτίμησης των μετο-χών των τριών τραπεζών που κα-λύπτει στην ανάλυσή της ανέπτυξε η UBS. Στο ευνοϊκό σενάριο, οι τι-μές-στόχοι για τις Alpha, Eurobank και Πειραιώς τοποθετούνται στα 4,37 ευρώ, 2,01 ευρώ και 0,59 ευρώ αντίστοιχα. Αντίθετα, στο δυσμενές σενάριο, οι τιμές-στόχοι είναι 1,54 ευρώ, 0,46 ευρώ και 0,19 ευρώ αντίστοιχα. Για την UBS, η αποτίμηση των τραπεζών αντανακλά τη χαμηλή βραχυπρόθεσμη κερδοφορία, τη χαμηλή ορατότητα και τις υψηλές μακροοικονομικές προκλήσεις, όπως την ολοκλήρωση της πρώ-της αξιολόγησης, τους ελέγχους κεφαλαίων και την πορεία της ανάπτυξης. Με δείκτες αποτίμη-σης 0,2-0,3 φορές την ενσώματη λογιστική τους αξία (P/TNAV 2016), η αγορά προεξοφλεί μεσοπρόθε-σμες μακροοικονομικές δυσκολίες αλλά και προκλήσεις στη μείωση των δεικτών των μη εξυπηρετούμε-νων δανείων. Σημειώνεται ότι στο θετικό της σενάριο η UBS υποθέτει ότι η πρώτη αναθεώρηση θα ολο-κληρωθεί με επιτυχία πριν από τον Ιούλιο 2016 και η επόμενη δόση της οικονομικής βοήθειας προς την Ελλάδα θα έχει εκταμιευθεί. Για την ελληνική οικονομία, ο οίκος αναφέρει ότι επιβραδύνεται και πα-ραμένει σε ύφεση. Ως αποτέλεσμα της οικονομικής δυσχέρειας, οι πληρωμές των δανείων γίνονται και πάλι αρνητικές, με τον σχηματισμό των μη εξυπηρετούμενων δανείων να αυξάνεται. Σε αυτό το πλαίσιο, οι πωλήσεις των μη εξυπηρετούμε-νων δανείων παραμένουν δύσκο-λες και, κατά συνέπεια, τα επίπεδα δανειοδότησης της οικονομίας δεν μπορούν να γίνουν θετικά.

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑΚερδοφόρο α’ τρίμηνο θα εμφα-νίσει η Εθνική Τράπεζα, σύμφωνα με τις προβλέψεις της Επενδυ-τικής Τράπεζας Ελλάδος, σε έκθεσή της στην οποία διατηρεί σύσταση “buy” και τιμή-στόχο στο

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚOΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ

ΤΡΑΠΕΖΕΣAlpha Bank, Εθνική,

ΕΝΕΡΓΕΙΑΕΛ.ΠΕ., Motor Oil

ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑΟΠΑΠ

ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣΟΤΕ

ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣΔΕΗ

OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑΜυτιληναίος, Τιτάν, Βιοχάλκο,

Σωληνουργεία Κορίνθου

ΕΜΠΟΡΙOJumbo, Πλαίσιο

ΛΟΙΠΕΣCoca-Cola HBC, Aegean,

ΟΛΠ, ΕΥΔΑΠ, ΕΧΑΕ, Grivalia

0,41 ευρώ. Ο οίκος εκτιμά ότι στα αποτελέ-σματα θα καταγραφούν βελτιώσεις στον ισο-λογισμό, με τα καθαρά έσοδα από τόκους να επωφελούνται από χαμηλότερα κόστη χρηματοδότησης. Παράλληλα, οι προμή-θειες αναμένεται να εμφανίσουν άνοδο 48% στο τρίμηνο, από πολύ χαμηλή πάντως βάση, στα 31 εκατ. ευρώ. Η τράπεζα αναμέ-νεται να εμφανίσει καθαρά κέρδη ύψους 59 εκατ. ευρώ, από ζημίες 159 εκατ. ευρώ κατά την αντίστοιχη περσινή περίοδο και 2,05 δισ. ευρώ το δ’ τρίμηνο του 2015. Η χρηματιστη-ριακή εκτιμά στα 48 εκατ. ευρώ τη συμβολή της Finansbank στα καθαρά κέρδη της ΕΤΕ στο τρίμηνο, ως μη συνεχιζόμενη δραστηρι-ότητα. Η Εθνική ανακοινώνει αποτελέσματα στις 26 Μαΐου, μετά το κλείσιμο της αγοράς.

ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣΖημίες ύψους 28 εκατ. ευρώ, από ζημίες 77 εκατ. ευρώ κατά την αντίστοιχη περσινή περίοδο και 1,27 δισ. ευρώ στο δ’ τρίμηνο του 2015 θα εμφανίσει η Τράπεζα Πειραιώς για το α’ τρίμηνο, σύμφωνα με τις προβλέ-ψεις της Επενδυτικής Τράπεζας Ελλάδος. Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι τα αποτε-λέσματα α’ τριμήνου της τράπεζας, λογικά, θα αποτυπώνουν βελτιώσεις σε λειτουργικά έξοδα, νέα κόκκινα δάνεια και καθαρά έσοδα από τόκους, αλλά η καθυστέρηση στην ολοκλήρωση της αξιολόγησης αναμένεται να έχει επηρεάσει αρνητικά κάποια στοιχεία του ισολογισμού, και ειδικότερα τις καταθέσεις. Η IBG προβλέπει ότι η τράπεζα θα εμφανίσει καθαρά έσοδα από τόκους ύψους 468 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 1% σε τριμηνιαία βάση, ενώ οι προμήθειες αναμένεται να εμφανίσουν κάμψη 5%. Στο μέτωπο των προβλέψεων, παρά τις πολύ μικρότερες ροές νέων κόκκι-νων δανείων, η IBG συγκαταλέγει ένα κόστος ρίσκου 170 μονάδων βάσης, εκτιμώντας ότι η Πειραιώς θα επιλέξει να αυξήσει την κάλυψη των NPLs. Ειδικότερα, εκτιμά ότι η τράπεζα θα εγγράψει νέες προβλέψεις ύψους 285 εκατ. ευρώ. Η Πειραιώς ανακοινώνει απο-τελέσματα τριμήνου την Τετάρτη 25 Μαΐου, μετά το κλείσιμο της αγοράς.

EUROBANKΑνώτερα των προσδοκιών ήταν τα κέρδη της Eurobank στο α’ τρίμηνο, τονίζουν οι Credit Suisse, Morgan Stanley και Wood. Η Mor-gan Stanley χαρακτηρίζει τον περιορισμό των δαπανών «κλειδί» για την κερδοφορία της τράπεζας. Διατηρεί την τιμή-στόχο του