ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.572 / ΤΡΙΤΗ 27.10.2015

«ΞΑΝΑΞΥΠΝΑ» ΤΟ ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ;

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑΕΘΝΙΚΗ,

ΠΕΙΡΑΙΩΣ, ΔΕΗ

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟΤΡΑΠΕΖΕΣ,

ΑΝΑΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ

5 7 9

Ο πρώτος στόχος για τον Γενικό Δείκτη επιτεύ-χθηκε (710 μονάδες) με αυξημένο τζίρο για τα δεδομένα της περιόδου και σημαντική βοήθεια στη βελτίωση του κλίματος από τις τραπεζικές

μετοχές. Τεχνικά, κρίσιμη είναι η οριστική διάσπαση των 710 μονάδων, για να απεγκλωβιστεί οριστικά ο Γενικός Δείκτης από το εύρος διακύμανσης από τα capital controls και μετά. Αν διασπαστούν τα επίπεδα των 710 μονάδων, επόμενες αντιστάσεις υπάρχουν στις 730 και στις 750 μονάδες. Επόμενος στόχος για τον Γενικό Δείκτη –του οποίου μια διάσπαση θα άλλαζε τη μεσοπρόθεσμη πορεία του– είναι οι ΚΜΟ 200 ημερών. Σήμερα, ο απλός βρίσκεται στις 773 μονάδες και ο εκθετικός στις 784 μονάδες, με πτωτική πο-ρεία. Ενδιάμεσος στόχος οι είναι οι 730 μονάδες, που είναι το μέσο της μεγάλης πτώσης της πρώτης μέρας επανα-λειτουργίας της αγοράς και πρώην στηρίξεων και χαμηλών του τρέχοντος έτους, ενώ σε οποιαδήποτε διόρθωση οι 680 μονάδες θα πρέπει να κρατήσουν, για να μη χαθεί η ανοδική βραχυχρόνια τάση. Η κατάθεση του νομοσχεδίου για την τρέχουσα εβδομάδα και η ανακοίνωση των αποτελεσμάτων των stress test το τελευταίο Σαββατοκύριακο του Οκτωβρίου έχουν οδηγή-σει βραχυπρόθεσμους επενδυτές στο να τοποθετούνται

στις τραπεζικές μετοχές και να παίρνουν θέση ενόψει των ανακεφαλαιοποιήσεων. Με την άνοδο αυτή, βελτιώνονται οι αποτιμήσεις και το κλίμα για τις αυξήσεις κεφαλαίου, η κά-λυψη των οποίων από τους ιδιώτες αποτελεί το πιο κρίσιμο στοίχημα της περιόδου. Οι φήμες για το ύψος των κεφα-λαίων που θα χρειαστούν βοηθούν στην ανοδική κίνηση, όμως οι επενδυτές θα πρέπει να είναι επιφυλακτικοί στα όσα διαδίδονται. Η διαφαινόμενη συμφωνία με τους δανειστές για την εκταμίευση της πρώτης δόσης, η κοινή εκτίμηση με τους εταίρους για μικρότερη ύφεση φέτος δρουν συμπληρωμα-τικά στη βελτίωση του κλίματος και την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης, ενώ και το γεγονός ότι ανοίγουν δύσκολα ζητήματα, όπως το ασφαλιστικό, αυξάνουν την αισιοδοξία για την υλοποίηση των μεταρρυθμίσεων. Από την άλλη πλευρά, τα πραγματικά δεδομένα είναι ιδιαιτέρως σκληρά: το τελευταίο τρίμηνο (με την παράταση του α’ διμήνου του νέου έτους) απαιτείται να συγκεντρω-θούν φορολογικά έσοδα 19 δισ. ευρώ. Την ψήφιση του ενός τρίτου των 49 προαπαιτουμένων θα πρέπει να ακολουθήσει πολύ σύντομα η ψήφιση και των επόμενων. Οι ιδιωτικοποιήσεις –με πλέον πιεστική εκείνη του ΟΛΠ– πρέ-πει άμεσα να προωθηθούν, για να βελτιώσουν το κλίμα και στην οικονομία και στην αγορά. ΧW

ΧΑ: ΤΑ ΕΠΟΜΕΝΑ«ΣΤΟΙΧΗΜΑΤΑ»

Τρίτη συνεχόμενη ανοδική εβδομάδα στο ελληνικό χρηματιστήριο, με τον Γενικό Δείκτη να καταφέρ-νει να καταγράψει νέο υψηλό για την περίοδο από τα capital controls και μετά.

• Καφές υποδοχής • Συνεδριακή αίθουσα• Μεσημεριανό γεύμα• Διαλείμματα καφέ• Εσωτερικός χώρος Στάθμευσης• Wi-Fi

Meet with success

at NovotelAthènes

από

το άτομο

BOOKINGS ON novotel.com · accorhotels.com

*Ισχύουν όροι και προϋποθέσεις.

39€*

Novotel Athènes 4-6, Michail Voda street | 104 39 Athens, GreeceΤ (+30) 210 82 00 700 | F (+30) 210 82 00 777 | M h0866@accor.com

synedriaki21x28_gr.indd 1 12/10/2015 13:50:16

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.572/ ΤΡΙΤΗ 27.10.2015 3

Μπορεί η κυβέρνηση, μετά και το σιγο-ντάρισμα του Γάλλου προέδρου, Φ. Ολάντ, να αναζητά πολιτική λύση για τα κόκκινα δάνεια και τους πλειστηρι-

ασμούς, όμως τα κλιμάκια των δανειστών συνεχί-ζουν να πιέζουν για λύση-σοκ. Την ίδια ώρα, μετά την ψήφιση του πολυνομοσχεδίου, η κυβέρνηση συνεχίζει να «τρέχει», καθώς ακολουθεί το δεύτε-ρο πακέτο μέτρων και περιλαμβάνει μέτρα-φωτιά. Έως τις 15 Νοεμβρίου, η κυβέρνηση θα πρέπει να έχει περάσει επιτυχώς τον «κάβο» της πρώτης αξιολόγησης. Μέσα στον Νοέμβριο, θα πρέπει να κατατεθεί το νομοσχέδιο για το ασφαλιστικό, ενώ το Υπουργείο Οικονομικών, με τη σειρά του, πρέ-πει να έχει καταθέσει προς συζήτηση και ψήφιση στη Βουλή το τελικό σχέδιο του προϋπολογισμού. Ακόμη, αναμένεται να ξεκινήσουν και οι διαδικα-σίες για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, προκειμένου να έχει ολοκληρωθεί πριν από το τέλος του χρόνου, για να αποφευχθεί το bail in, δηλαδή το κούρεμα των καταθέσεων. Βασική προϋπόθεση για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών είναι η ρύθμιση των κόκκινων δανεί-ων, που πρέπει να έχει ολοκληρωθεί μέχρι τα μέσα Δεκεμβρίου. Αν η κυβέρνηση καταφέρει και «τρέ-ξει» προαπαιτούμενα, κόκκινα δάνεια και ανακεφα-λαιοποίηση τραπεζών, τότε ίσως υπάρξει δέσμευση από τους εταίρους προκειμένου να αρχίσει η συζή-τηση για τη ρύθμιση του χρέους το α’ τρίμηνο του 2016. Κι αυτό μπορεί να γίνει είτε στο Eurogroup της 7ης Δεκεμβρίου είτε στη Σύνοδο Κορυφής.

Η δεύτερη λίστα των προαπαιτουμένων περιέχει επώδυνα μέτρα και πρέπει να ψηφιστεί έως τις 4 Δεκεμβρίου. Αναλυτές, ωστόσο, εκτιμούν ότι ο πρωθυπουργός θα αντιμετωπίσει δυσκολίες για να περάσει τα μέτρα αυτά από τη Βουλή.

Τι περιλαμβάνει η δεύτερη λίστα προαπαιτούμενων:1. Δεύτερη φάση του ασφαλιστικού: Στενότερη σύνδεση εισφορών-παροχών, που

οδηγεί σε χαμηλότερες συντάξεις Αύξηση εισφορών ΟΓΑ Νέος υπολογισμός εισφορών του ΟΑΕΕ Κατάργηση φόρων υπέρ τρίτων2. Ισοδύναμα για απόφαση ΣτΕ με ετήσιο κόστος 2

δισ. ευρώ3. Κατάργηση ΕΚΑΣ-Άμεση εφαρμογή από τον

Μάρτιο του 2016 για 70.000 συνταξιούχους4. Νέα φορολογική κλίμακα για μισθωτούς, συντα-

ξιούχους-Ενσωμάτωση έκτακτης εισφοράς5. Αύξηση του φόρου στο εισόδημα από ενοίκια6. Αύξηση του φόρου εισοδήματος στους αγρότες

από το 13% στο 20%7. Νέο ενιαίο μισθολόγιο στο Δημόσιο-Επέκταση

στον ευρύτερο δημόσιο τομέα8. Φορολογικά μέτρα για τον ιδιωτικό τομέα, όπως

η φορολογία των εταιρικών κινητών, των δωροεπιταγών μιας εταιρείας προς τους εργαζομένους της κ.λπ. ΧW

ΕΜΠΛΟΚΗ ΣΤΙΣΔΙΑΠΡΑΓΜΑΤΕΥΣΕΙΣ

Οι δύο σοβαρές εμπλοκές στη διαπραγμάτευση της κυβέρνησης με τους δανειστές, στα θέματα των πλειστηριασμών και του ΦΠΑ στην ιδιωτική εκπαίδευση, απειλούν να τινά-

ξουν στον αέρα τη διαπραγμάτευση και να καθυστερήσουν την εκταμίευση της δόσης.

http://www.cyta.gr/

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.572/ ΤΡΙΤΗ 27.10.2015 5

Χρειάστηκαν περίπου τέσσερις μήνες για να αρχίσει το ελληνικό χρηματιστήριο να αλλάζει σελίδα, από τις αναταράξεις που παρά λίγο να κοστίσουν τη συμμετοχή της χώρας στην ευρωζώνη.

Όμως, έχοντας αγγίξει το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών ετών τον Αύγουστο, ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών δείχνει σημάδια ανάκαμψης, σύμφωνα με το

Bloomberg. Όπως αναφέρει το πρακτορείο, ο Γενικός Δείκτης έχει ανακάμψει κατά 25% έκτοτε, κλείνοντας στο υψηλότερο επίπεδό του από τις 26 Ιουνίου, πριν δηλαδή την επιβολή των capital controls και το κλείσιμο του ΧΑ. Ο δείκτης ξεπέρασε το προηγούμενο υψηλό που είχε αγγίξει στις 11 Αυγούστου και αναρριχήθηκε κατά επιπλέον 0,7% την Παρασκευή. Και όλα αυτά χάρη στους δανειστές, όπως τονίζει το Bloomberg. Ο Δείκτης Τραπεζών οδεύει για τη μεγαλύτερη άνοδο από τον Μάιο του 2013, καταγράφοντας άνοδο 63% αυτόν τον μήνα. «Υπάρχουν εικασίες ως προς το πόσο μεγάλες ή πόσο μικρές είναι οι κεφαλαιακές απαιτήσεις των ελληνικών τραπεζών, και η αγορά βλέπει θετικό αποτέλεσμα» σχολιάζει ο Νίκος Κυρια-ζής της NBG Securities. Η ΕΚΤ αποτιμά τα βιβλία των ελληνικών τραπεζών και τα αποτελέσματα αναμένονται στο τέλος του μήνα. Αυτό θα καθορίσει το πόσα χρήματα θα πρέπει να αντλήσουν οι ελλη-νικές τράπεζες για την ανακεφαλαιοποίησή τους. Στο μεταξύ, η Εθνική Τράπεζα κάνει εντυπωσιακό ράλι αυτόν τον μήνα, με ρεκόρ ανόδου 93%. Η τράπεζα ξεκινά διαπραγματεύσεις με πιθανούς επενδυτές για την πώληση της τουρκικής θυγατρι-

κής της. Οι αναλυτές είναι πιο αισιόδοξοι για την Εθνική από ό,τι για τις άλλες τρεις συστημικές τράπεζες, με πέντε στους εννέα ανα-λυτές που παρακολουθεί το Bloomberg να συστήνουν “buy” για τις μετοχές της ΕΤΕ και κανέναν να μη συστήνει “sell”. Η ανάκαμψη δεν είναι εμφανής μόνο στο χρηματιστήριο, καθώς οι αποδόσεις των δεκαετών ελληνικών ομολόγων βρίσκονται κοντά σε χαμηλό έτους. Ωστόσο, όπως σημειώνει το Bloomberg, οι ελληνικές μετοχές έχουν δρόμο ακόμη μπροστά τους πριν φτάσουν στα προ κρί-σης επίπεδα. Η αγοραία αξία τους είναι κατά 87% χαμηλότερα από την «κορυφή» του 2007. Προτεραιότητα αυτήν την περίοδο αποτελεί η επιτυχής ολο-κλήρωση της ανακεφαλαιοποίησης των τεσσάρων συστημικών τραπεζών. Το ύψος της ανακεφαλαιοποίησης αναμένεται στα 6 δισ., χαμηλότερα από τις αρχικές εκτιμήσεις, και αναμένεται να καλυφθεί πλήρως. Αν οι ξένοι επενδυτές μπορέσουν να καλύψουν και για τις 4 τράπεζες κεφάλαια που υπολογίζονται σε 6-8 δισ. ευρώ και αφαιρεθούν ο αναβαλλόμενος φόρος, τα εκτιμώμενα έσοδα από πωλήσεις θυγατρικών κ.ά., θα υπάρχει ένα «κενό» γύρω στα 4 δισ. ευρώ, το οποίο θα καλυφθεί από κεφάλαια του ESM. ΧW

«ΞΑΝΑΞΥΠΝΑ»ΤΟ ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ;

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.572/ ΤΡΙΤΗ 27.10.2015 6

Συμμετέχουμε υπεύθυνα στην προστασία του περιβάλλοντος.

Αγαπάμε τον πλανήτη μας!Στην Ανακύκλωση Συσκευών ΑΕ εργαζόμαστε καθημερινά για να αναδείξουμε

την αξία της ανακύκλωσης των ηλεκτρικών και ηλεκτρονικών αποβλήτων και να επιτύχουμε τη συνειδητή συμμετοχή φορέων και πολιτών.

Η αποστολή μας στηρίζεται στις αρχές της προληπτικής δράσης και της ευθύνης του παραγωγού για τη διατήρηση, την προστασία και τη βελτίωση της ποιότητας του περιβάλλοντος,

την προστασία της υγείας του ανθρώπου και τη συνετή και ορθολογική χρησιμοποίηση των φυσικών πόρων.

Ενημερώσου για τα σημεία που μπορείς να ανακυκλώσεις τις ηλεκτρικές συσκευές σου

στο www.electrocycle.gr.Συλλογικό Σύστημα Εναλλακτικής Διαχείρισης Αποβλήτων

Ηλεκτρικού και Ηλεκτρονικού Εξοπλισμού

Ανακυκλώνουμε σήμερα για ένα καλύτερο αύριο.

artim

e.gr

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.572/ ΤΡΙΤΗ 27.10.2015 7

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA> Υπερβολική χαρακτηρίζουν

την αισιοδοξία της ελληνικής κυβέρνησης για άρση των περι-ορισμών στην κίνηση κεφαλαίων μέχρι τα τέλη του έτους, καθώς δεν αναμένουν άρση των capital controls πριν τον Ιούλιο του 2016. Σε έρευνα του Bloomberg, το 81% των συμμετεχόντων δή-λωσαν ότι τα capital controls θα παραμείνουν μέχρι τουλάχιστον τα τέλη Ιουνίου του 2016.

> Νέες, υψηλότερες τιμές-στό-χους θέτει για 16 μετοχές η NBG Sec. Ειδικότερα, η νέα τιμή-στόχος για την Aegean τίθε-ται στα 8,5 ευρώ (από 8), για την ΕΛΤΕΧ Άνεμος στο 1,11 ευρώ (από 0,95), για την ΕΥΔΑΠ στα 5,60 ευρώ (από 5,3). Η χρηματι-στηριακή αυξάνει την τιμή-στόχο για την ΕΧΑΕ στα 3,73 ευρώ (από 3,6), για τον Ελλάκτορα στο 1,54 ευρώ (από 1,42), για τη Folli Follie στα 32,1 ευρώ (από 32), για τη Fourlis στα 3,6 ευρώ.

> Η εξαμηνιαία αναπροσαρμογή των δεικτών MSCI ανακοινώνε-ται στις 12 Νοεμβρίου 2015, ενώ οι τυχόν αλλαγές θα τεθούν σε ισχύ την 1η Δεκεμβρίου 2015. H Wood & Company εκτιμάει ότι οι δύο χαμένες της αναπρο-σαρμογής θα είναι η Eurobank και η Πειραιώς, με τη ΔΕΗ και τη Motor Oil να παίρνουν τις θέσεις τους στον δείκτη MSCI Greece. Ο βασικός λόγος για την εκτόπισή τους από τον δεί-κτη είναι η κεφαλαιοποίησή τους σε σταθμισμένους όρους με το free float, το οποίο βρίσκεται σε πολύ χαμηλότερα επίπεδα από το ελάχιστο όριο των 400 εκατ. δολ. που απαιτείται για την πα-ραμονή στον δείκτη MSCI.

Στα Ενδότερατου Χ.Α

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣCEOΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣouzounis.k@ethosmedia.eu

ΑρχισυντάκτηςΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣkaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A.Θεσσαλίας 29, 174 56 ΆλιμοςT:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.grwww.ethosmedia.euhrima@hrima.gr

>ΕΘΝΙΚΗ<Τα κέρδη προ προβλέψεων του ομίλου της Εθνικής ανήλθαν το β’ τρίμηνο σε 421 εκατ. (+18% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο). Τα καθαρά έσοδα του ομίλου από τόκους παρουσίασαν ανθεκτικότητα και διαμορφώθηκαν στα 750 εκατ. (-3,7% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο), παρά την αυξημένη εξάρτηση των εγχώριων δραστηριοτήτων από τον μηχανισμό ELA και την περαιτέρω υποτίμηση της τουρκικής λίρας κατά το β’ τρίμηνο. Τα καθαρά έσοδα από τόκους στην Τουρκία ενισχύθηκαν, σημειώνοντας αύξηση 8,3% σε όρους τουρκικής λίρας (2,2% σε όρους ευρώ). Τα συνολικά έσοδα του ομίλου, ενισχυμένα από τα αποτελέσματα χρηματοοικονομικών πράξεων, ανήλθαν σε 972 εκατ. κατά το β’ τρίμηνο (+10,3%). Ο ρυθμός δημιουργίας νέων δανείων σε καθυστέρηση 90+ ημερών σε επίπεδο ομίλου σημείωσε σημαντική μείωση στα 133 εκατ. κατά το β’ τρίμηνο, έναντι 477 εκατ. κατά το α’ τρίμηνο του έτους. Παρά τις εκροές καταθέσεων, και κατά το β’ τρίμηνο η ΕΤΕ διατηρεί τον χαμηλότερο δείκτη δανείων προς καταθέσεις στον κλάδο. Οι καταθέσεις σε επίπεδο ομίλου μειώθηκαν κατά 7,8%. Στο τέλος του γ’ τριμήνου, η άντληση ρευστότη-τας από το Ευρωσύστημα μειώθηκε σε 25,6 δισ. (ELA: 15,6 δισ.), με την ΕΤΕ να διατηρεί απόθεμα εγγυήσεων αποδεκτών από τον μηχανισμό ELA, με δυνατότητα παροχής επιπλέ-ον ρευστότητας ύψους 8,0 δισ. ευρώ.

>ΠΕΙΡΑΙΩΣ<Ελκυστική για τους αισιόδοξους επενδυτές χαρακτηρίζει την επαναγορά ομολόγων από την Πειραιώς ο αρθρογράφος του Reuters Neil Unmack, σημειώνει ωστόσο ότι οι «αρκού-δες» των αγορών δεν πρέπει να τη δεχτούν. Η Πειραιώς προσφέρει στους ομολογιούχους κύριας εξασφάλισης δύο επιλογές: Η μία είναι η επαναγορά των τίτλων τους σε ρευστό με discount, στα 43 σεντς, και η δεύτερη είναι μετοχές σε ενδεχόμενη αύξηση κεφαλαίου, που θα έχουν την ίδια αξία με την ονομαστική αξία των τίτλων τους. Δεδομένου του ότι τα ομό-λογα κύριας εξασφάλισης της τράπεζας με ωρίμαση τον Μάρτιο του 2017 διαπραγματεύ-ονται στο 53%, η επιλογή των μετρητών δεν δείχνει καλή. Ωστόσο, η επιλογή των μετοχών είναι πολύ πιο ενδιαφέρουσα, καθώς αν οι μετοχές εκδοθούν σε αποτίμηση ίση με τη μισή λογιστική αξία της τράπεζας και οι μετοχές ανακάμψουν στο ύψος της λογιστικής αξίας, οι πιστωτές τετραπλασιάζουν τα κεφάλαιά τους. Η S&P υποβάθμισε την Πειραιώς σε “Default” από “Selective Default”. Όπως αναφέρει, το deal που προτείνει η Πειραιώς στους ομολογι-ούχους της θεωρείται με ανταλλαγή υπό πίεση (distressed exchange), καθώς υποδηλώνει ότι οι επενδυτές θα λάβουν μικρότερη αξία από αυτήν που υπόσχονταν οι τίτλοι.

>ΔΕΗ<Μειώσεις στα τιμολόγια της ΔΕΗ από το 2016 προανήγγειλε ο υπουργός Περιβάλλοντος και Ενέργειας, Πάνος Σκουρλέτης. Σχετικά με την ιδιωτικοποίηση του ΑΔΜΗΕ, η κυβέρνηση έχει προτείνει ισοδύναμο που αντιστοιχεί στη δημιουργία ενός ανεξάρτητου φορέα στη θέση του, ο οποίος και θα διαχειρίζεται τα δημόσια δίκτυα, ισοδύναμο το οποίο –όπως είπε– έχει γίνει κατά 99% αποδεκτό από τους δανειστές. Εξήγησε, ωστόσο, ότι πρόκειται για περιουσιακό στοιχείο της ΔΕΗ, με αξία το λιγότερο 1-1,5 δισ. ευρώ, η πώληση του οποίου θα τη φέρει σε δύσκολη θέση.

>INTRALOT<Η Intralot Inc., η θυγατρική του Ομίλου Intralot στη Βόρεια Αμερική, επιλέχθηκε εκ νέου από τη Λοταρία του Νέου Μεξικού ως προμηθευτής για την υλοποίηση, τη λειτουργία και τη συ-ντήρηση του συστήματος της Λοταρίας, στο οποίο περιλαμβάνονται το κεντρικό σύστημα, οι λειτουργικές πλατφόρμες, τα δίκτυα τερματικών και επικοινωνίας καθώς και σχετικά προ-ϊόντα και υπηρεσίες. Το δίκτυο των τερματικών αριθμεί 1.200 νέα, προηγμένα τερματικά Photon®. Η Intralot Inc. υπέγραψε το πρώτο συμβόλαιο με τη Λοταρία του Νέου Μεξικού το 2006 και κέρδισε το νέο συμβόλαιο μετά από τη σχετική διαγωνιστική διαδικασία.

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.572/ ΤΡΙΤΗ 27.10.2015 8

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.572/ ΤΡΙΤΗ 27.10.2015 9

1,2 με 1,4 δισ. Οι κεφαλαιακές ανάγκες είναι λίγο χαμηλότερες από ό,τι είχαν εκτιμηθεί και το νέο σημαντικό στοιχείο είναι ότι δεν θα χρειαστεί να πουληθεί το 100% της Finansbank, που εμφανίζει πλέον κεφαλαιοποίηση 5,6 δισ., από 6,1 δισ. πρόσφατα και 2,7 δισ. πριν μήνες. Ο σχεδιασμός είναι, μέσω ΑΜΚ και πώλησης μέρους της Finansbank, να εξασφαλιστεί η πλήρης ανακεφαλαιοποίηση της τράπεζας. Την επιβολή προστίμων συνολικού ύψους 1.028.000 ευρώ σε τρία νομικά πρόσωπα, διότι προέβησαν σε ανοικτές πωλήσεις επί μετοχών της Εθνικής χωρίς να καλύπτουν την υποχρέωση παράδοσης των ανοιχτά πωλού-μενων μετοχών στο σύστημα εκκαθάρισης, επέβαλε η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.

ΤΡΑΠΕΖΕΣΣτις 30 Οκτωβρίου, η ΕΚΤ ανα-

μένεται να γνωστοποιήσει τις

κεφαλαιακές ανάγκες ανά τρά-

πεζα. Μετά την ημερομηνία αυτή,

και ανά πάσα στιγμή, έως τις 10

Δεκεμβρίου, θα γίνουν οι αυξήσεις

μετοχικού κεφαλαίου, με άνοιγμα

βιβλίου προσφορών μισής ώρας

στο Λονδίνο. Η διαδικασία των

stress test ξεκίνησε στις αρχές

Σεπτεμβρίου και θα ολοκληρωθεί

μαζί με τον έλεγχο αποτίμησης

των στοιχείων ενεργητικού (AQR)

στο τέλος Οκτωβρίου, ενώ στο

επίκεντρο του διπλού ελέγχου

είναι η αξιολόγηση στις επιδόσεις

που έχουν σε ύφεση/ανάπτυξη,

ανεργία, καταθέσεις, αξία ακίνη-

των, αξία ενεχύρων (collateral),

δανειακά χαρτοφυλάκια, επιτόκια,

καθώς και ο δείκτης βασικών κύ-

ριων εποπτικών κεφαλαίων (Core

Tier1), που όπως προβλέπει η Βα-

σιλεία 3, για τις ελληνικές τράπεζες

έχει τεθεί στο 8%.

Σημαντικό στοιχείο της ανακεφα-

λαιοποίησης είναι το «άρρωστο»

χαρτοφυλάκιο κάθε τράπεζας,

δηλαδή τα μη εξυπηρετούμενα δά-

νεια, και η ικανότητα αντιμετώπισής

του. Στο τέλος Οκτωβρίου, η Τρά-

πεζα της Ελλάδος, σε συνεργασία

με την BlackRock, θα έχει έτοιμη

την κατηγοριοποίηση των κόκκινων

δανείων, καθώς και το πόρισμα για

την επίλυση του προβλήματος.

Στη συνέχεια, και το αργότερο

έως τα μέσα Νοεμβρίου, πρέπει να

κλείσουν πολλά ανοικτά θέματα,

ώστε να υπάρξει νέο πλαίσιο για το

σύνολο των κόκκινων δανείων, είτε

με επείγουσες αναδιαρθρώσεις

είτε με αναγκαστικές πωλήσεις των

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚOΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ

ΤΡΑΠΕΖΕΣAlpha Bank, Πειραιώς,

Εθνική, Eurobank, Attica

ΕΝΕΡΓΕΙΑΕΛ.ΠΕ., Motor Oil

ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑΟΠΑΠ, Intralot

ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή

ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣΟΤΕ

OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑΤιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα

ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣΕλλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ

ΕΜΠΟΡΙΚΕΣJumbo, Fourlis, Σαράντης

ΛΟΙΠΕΣCoca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ,

ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ

προβληματικών επιχειρηματικών δανείων σε

ξένα funds.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΑΝΑΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (1)Τουλάχιστον 5 με 5,5 δισ. ευρώ θα χρειαστεί

να αντλήσουν οι τράπεζες από τον ιδιωτικό

τομέα, προκειμένου να διασφαλίσουν τον

ιδιωτικό τους χαρακτήρα. Η Alpha Bank και

η Eurobank θα πρέπει να εξασφαλίσουν κατ’

ελάχιστον λίγο λιγότερα από 1 δισ., ενώ η

Εθνική και η Πειραιώς θα πρέπει να εξασφα-

λίσουν γύρω στο 1,5-1,7 δισ. η καθεμιά. Ανα-

λυτές εκτιμούν πως το δυσμενές σενάριο

των stress test και το AQR θα δείξουν κεφα-

λαιακή «τρύπα» κοντά στα 15 δισ. και μετά

την αφαίρεση των ωφελειών από τα σχέδια

αναδιάρθρωσης, τη μελλοντική κερδοφορία

και άλλες ενέργειες των τραπεζών για την

ενίσχυση της κεφαλαιακής βάσης το τελικό

ύψος των αναγκών θα διαμορφωθεί στα 9

με 10 δισ. ευρώ.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΑΝΑΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (2)Οι Έλληνες και ξένοι ιδιώτες στις δύο προη-

γούμενες ανακεφαλαιοποιήσεις έχουν συμ-

μετάσχει με 11,5 δισ. και κατέχουν το 46,5%

των τεσσάρων συστημικών τραπεζών, από

το οποίο το 37,3% των μετόχων ανήκει σε

ξένα ιδιωτικά funds και το 9,2% σε Έλληνες

μετόχους, ενώ το υπόλοιπο 53,5% ανήκει

στο ΤΧΣ. Τα κεφάλαια που μπήκαν τη διετία

2013-2014 στις τράπεζες, ξεπέρασαν τα 36

δισ., εκ των οποίων 28 δισ. προήλθαν από

το ΤΧΣ και 8,5 δισ. από ξένους επενδυτές.

Οι αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου θα γίνουν

σε χαμηλές τιμές, δηλαδή στον Μ.Ο. των

τελευταίων 50 ημερών, που ορίζει ο Νόμος,

ενώ συνήθως δίνεται και επιπλέον discount

15-20%.

ΕΘΝΙΚΗH διοίκηση της Εθνικής βρίσκεται στο εξωτε-

ρικό και πραγματοποιεί επαφές με διεθνείς

επενδυτές για αύξηση κεφαλαίου περίπου

Το ηλεκτρονικό σας "παράθυρο"

στο χώρο της Υγείας!

an property