1

Τεύχος 2682 Νοεμβρίου 2018

ISSN:2241‐4878

 

 

 

 

 

 

 

ΡΗΤΡΑ ΜΗ ΕΥΘΥΝΗΣ  Το  παρόν  εκδόθηκε  από  την  Τράπεζα Eurobank Ergasias A.E ("Εurobank") και δεν επιτρέπεται  να  αναπαραχθεί,  κατά οποιονδήποτε  τρόπο,  από  τα  πρόσωπα στα  οποία  αποστέλλεται.  Οι  πληροφορίες που παρέχονται δεν συνιστούν επενδυτική ή  άλλη  συμβουλή,  δεν  αποτελούν προσφορά  αγοράς  ή  πώλησης  ούτε πρόσκληση  για  υποβολή  προσφορών αγοράς ή πώλησης ή εν γένει προσφορά ή πρόσκληση για κατάρτιση συναλλαγών επί των  χρηματοπιστωτικών  μέσων  που αναφέρονται.  Οι  επενδύσεις  που αναλύονται  μπορεί  να  είναι  ακατάλληλες για  επενδυτές  με  κριτήρια  του συγκεκριμένους  επενδυτικούς  στόχους τους,  τις  ανάγκες  τους,  την  επενδυτική εμπειρία  τους  και  την  οικονομική κατάστασή  τους.  Οι  πληροφορίες  που περιέχονται  προέρχονται  από  πηγές  που θεωρούνται  αξιόπιστες  αλλά  δεν  έχουν επαληθευθεί  από  την  Eurobank.  Οι απόψεις που διατυπώνονται ενδέχεται να μη  συμπίπτουν  με  αυτές  οποιουδήποτε μέλους  της  Eurobank.  Καμία  δήλωση  ή διαβεβαίωση  (ρητή  ή  σιωπηρή)  δεν δίδεται  όσον  αφορά  την  ακρίβεια, πληρότητα,  ορθότητα  ή  καταλληλότητα των  πληροφοριών  ή  απόψεων,  οι  οποίες μπορεί  να  αλλάξουν  χωρίς προειδοποίηση.  Καμία  απολύτως  ευθύνη, με  οποιονδήποτε  τρόπο  και  αν δημιουργείται,  δεν  αναλαμβάνεται  από την  ούτε  βαρύνει  τη  Eurobank  ή  τα  μέλη του  Διοικητικού  Συμβουλίου  της  ή  τα στελέχη  της  ή  τους  υπαλλήλους  της  όσον αφορά  το  περιεχόμενο  του  παρόντος.  Οι πληροφορίες  που  περιλαμβάνονται  στο παρόν  δεν  καταρτίζονται  ή  εγκρίνονται από  την  Εurobank  και  εκφράζουν αποκλειστικά  τις  απόψεις  του  συντάκτη τους  και  δε  δεσμεύουν  ούτε αντιπροσωπεύουν τις απόψεις και τη θέση της Eurobank. 

Δρ. Στυλιανός Γ. Γώγος

Οικονομικός Αναλυτής sgogos@eurobank.gr

Η ενίσχυση του διαθέσιμου εισοδήματος των νοικοκυριών το 2018Η1 – για 3ο συνεχές εξάμηνο – δεν ήταν αρκετή για την επιστροφή των αποταμιεύσεών τους σε θετικό έδαφος Σύμφωνα με τους τριμηνιαίους μη χρηματοοικονομικούς λογαριασμούς θεσμικών τομέων της Ελληνικής Στατιστικής Αρχής (ΕΛΣΤΑΤ), η ακαθάριστη αποταμίευση των ελληνικών νοικοκυριών, δηλαδή η διαφορά ανάμεσα στο ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα και τη δαπάνη για καταναλωτικά αγαθά, παρέμεινε σε αρνητικό έδαφος και το 1ο εξάμηνο 2018 (2018Η1). Πιο αναλυτικά, το ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα των ελληνικών νοικοκυριών το 1ο εξάμηνο 2018 ανήλθε στα 57,7 δις (σε τρέχουσες τιμές) και το αντίστοιχο μέγεθος της ιδιωτικής κατανάλωσης ήταν 61,7 δις. Ως εκ τούτου το προαναφερθέν κενό, ήτοι 4,0 δις, καλύφτηκε μέσω αρνητικής αποταμίευσης (βλέπε Σχήμα 1Α). Το εν λόγω ποσό ήρθε να προστεθεί στα 32,9 δις σωρευτικής αρνητικής αποταμίευσης της εξαετίας 2011-2017, με τον λογαριασμό πλέον να ανέρχεται στα 36,9 δις (2011-2018H1).

Σχήμα 1: Ακαθάριστη Αποταμίευση και Διαθέσιμο Εισόδημα των Ελληνικών Νοικοκυριών, Τρέχουσες Τιμές (δις € και ετήσια % μεταβολή YoY%)

Πηγή: (α) Ελληνική Στατιστική Αρχή (ΕΛΣΤΑΤ), (β) Eurobank Research.

Σημείωση: (α) ως ΑΑ ορίζουμε τον αριστερό κάθετο άξονα και ως ΔΑ τον αντίστοιχο δεξιό.

Β.

Α.

 

 

Τεύχος 268 – 2 Νοεμβρίου 2018

2

Η επιστροφή σε θετικό έδαφος των ροών αποταμίευσης των ελληνικών νοικοκυριών θα εξαρτηθεί κυρίως από την πορεία του διαθέσιμου εισοδήματός τους. Στο Σχήμα 1Β παρουσιάζουμε την ετήσια μεταβολή – σε απόλυτο μέγεθος και σε ποσοστό – του ακαθάριστου διαθέσιμου εισοδήματος των ελληνικών νοικοκυριών από το 1ο εξάμηνο 2012 μέχρι το 1ο εξάμηνο 2018.

Παρατηρούμε τα εξής: έπειτα από την ανάκαμψη που καταγράφηκε το 2ο εξάμηνο 2014 και την πτώση που σημειώθηκε την περίοδο από το 1ο εξάμηνο 2015 μέχρι το 2ο εξάμηνο 2016, το ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα των ελληνικών νοικοκυριών ακολούθησε ανοδική πορεία – σε ετήσια βάση – τα τρία τελευταία εξάμηνα. Αυτό το στοιχείο είναι συμβατό με την αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ για 6 συνεχή τρίμηνα, με τη συνεχιζόμενη πτώση του ποσοστού ανεργίας και την αύξηση της απασχόλησης. Πιο αναλυτικά, το ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα των ελληνικών νοικοκυριών το 1ο εξάμηνο 2018 ενισχύθηκε σε ετήσια βάση κατά 3,0% ή €1,7 δις (σε τρέχουσες τιμές) από 1,0% ή €0,6 δις το προηγούμενο εξάμηνο. Η προαναφερθείσα αύξηση διοχετεύτηκε κατά €0,5 δις στην ιδιωτική κατανάλωση και κατά €1,2 στην αποταμίευση (μείωση του αρνητικού επιπέδου αποταμίευσης κατά €1,2 σε ετήσια βάση). Στην περίπτωση που η αυξητική πορεία του ακαθάριστου διαθέσιμου εισοδήματος των ελληνικών νοικοκυριών συνεχιστεί και τα επόμενα εξάμηνα τότε η δαπάνη για καταναλωτικά αγαθά και η αποταμίευση θα κινηθούν ανοδικά. Ο εν λόγω συλλογισμός βασίζεται στην υπόθεση ότι ένας μέρος από την αύξηση του ακαθάριστου διαθέσιμου εισοδήματος θα οδηγείται στην κατανάλωση και το υπόλοιπο στην αποταμίευση (σε τεχνικούς όρους αυτό σημαίνει ότι η οριακή ροπή για κατανάλωση C1 και η οριακή ροπή για αποταμίευση S1 έχουν ως πεδίο τιμών το διάστημα (0,1) με C1 + S1 = 1). Αυτό ακριβώς έχει συμβεί τα δύο τελευταία εξάμηνα με την ετήσια αύξηση του ακαθάριστου διαθέσιμου εισοδήματος να διοχετεύεται κυρίως στην αποταμίευση (μείωση του αρνητικού επιπέδου αποταμίευσης) αλλά και την κατανάλωση. Ωστόσο, όπως δείχνουν τα στοιχεία, απαιτείται, χρόνος, συνεχή αύξηση του διαθέσιμου εισοδήματος (μέσω της υιοθέτησης ενός μείγματος δημοσιονομικής πολιτικής το οποίο θα είναι φιλικό προς την ανάπτυξη) και σταθερά θετική οριακή ροπή προς αποταμίευση για να επιστρέψουν οι αποταμιευτικές ροές των ελληνικών νοικοκυριών σε θετικό έδαφος.

 

 

Τεύχος 268 – 2 Νοεμβρίου 2018

3

Πίνακας Α1: Βασικά Μακροοικονομικά Μεγέθη της Ελληνικής Οικονομίας

Πραγματικό Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν (εποχικά διορθωμένα στοιχεία)

Το 2ο τρίμηνο (2018) η ετήσια % μεταβολή του πραγματικού ΑΕΠ ήταν +1,8% (+2,5% (2018Q1) και +1,5% (2017Q2)). Η αντίστοιχη τριμηνιαία % μεταβολή ήταν +0,2% (+0,9% (2018Q1) και +0,9% (2017Q2)).

Βασικά Στατιστικά Στοιχεία

Πραγματικό ΑΕΠ (YoY%)

Περίοδος: 1996Q1–2018Q2

Στοιχεία: τριμηνιαία

Μέσος Όρος: +0,9%

Διάμεσος: +2,1%

Μέγιστο: +6,8% (2003Q4)

Ελάχιστο: -10,3% (2011Q1)

Δημοσίευση: 3/9/2018

(προσωρινά στοιχεία)

Επομ. δημ.: 4/12/2018

(προσωρινά στοιχεία)

1998Q2-2018Q2 2015Q2–2018Q2

Ποσοστό Ανεργίας (εποχικά διορθωμένα στοιχεία)

Τον Ιούλιο (2018) το ποσοστό ανεργίας διαμορφώθηκε στο 19,0% (19,1% (6/2018) και 20,9% (7/2017)) και η αντίστοιχη ετήσια μεταβολή ήταν -1,9 ΠΜ (-2,2 ΠΜ (6/2018) και -2,4 ΠΜ (7/2017)). Ο αριθμός των απασχολούμενων ανήλθε στα 3.837,3 χιλ άτομα (3.869,9 χιλ (6/2018) και 3.792,2 χιλ (7/2017)) και των ανέργων στα 897,9 χιλ άτομα (911,1 χιλ (6/2018) και 1.002,3 χιλ (7/2017)).

Βασικά Στατιστικά Στοιχεία

Ποσοστό Ανεργίας (%)

Περίοδος: 1/2004-7/2018

Στοιχεία: μηνιαία

Μέσος Όρος: 16,9%

Διάμεσος: 16,4%

Μέγιστο: 27,9% (7/2013)

Ελάχιστο: 7,3% (5/2008)

ΑΑ = αριστερός άξονας

ΔΑ = δεξιός άξονας

ΠΜ = ποσοστ. μοναδ.

Δημοσίευση: 11/10/2018

Επομ. δημ.: 8/11/2018

7/2009–7/2018 7/2015–7/2018

Εναρμονισμένος ΔΤΚ και Εθνικός ΔΤΚ

Τον Σεπτέμβριο (2018) η ετήσια % μεταβολή του ΕνΔΤΚ ήταν +1,1% (+0,9% (8/2018) και +1,0% (9/2017)) και η αντίστοιχη μέση ετήσια μεταβολή (12 μηνών) ήταν +0,7% (+0,7% (8/2018) και +1,0% (9/2017)). Για τον ίδιο μήνα η ετήσια % μεταβολή του Εθνικού ΔΤΚ ήταν 1,1% (1,0% (8/2018) και +1,0% (9/2017)) και η αντίστοιχη μέση ετήσια μεταβολή ήταν +0,6% (+0,6% (8/2018) και 0,8% (9/2017)).

Βασικά Στατιστικά Στοιχεία

ΕνΔΤΚ (YoY%)

Περίοδος: 1/1997-9/2018

Στοιχεία: μηνιαία

Μέσος Όρος: +2,4%

Διάμεσος: +2,9%

Μέγιστο: +6,6% (1/1997)

Ελάχιστο: -2,9% (11/2013)

Δημοσίευση: 10/10/2018

Επομ. δημ.: 9/11/2018

9/2003–9/2018 9/2015–9/2018

Πηγή: (α) Ελληνική Στατιστική Αρχή (ΕΛ.ΣΤΑΤ.), (β) Eurobank Research.

 

 

Τεύχος 268 – 2 Νοεμβρίου 2018

4

Πίνακας Α2: Εξωτερικός Τομέας (άθροισμα περιόδου 12 μηνών: Σ12M)

Συγκεντρωτικά Ισοζύγια (8/2015 - 8/2018) Επί Μέρους Ισοζύγια (8/2015 - 8/2018) Δημοσίευση: 22/10/2018

Αγαθών (καυσίμων, πλοίων, χωρίς καύσιμα και πλοία) Το 12μηνο Σεπτεμβρίου 2017 - Αυγούστου 2018 το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών διαμορφώθηκε στα -2,6 δις ευρώ (8/2017-7/2018: -2,4 δις ευρώ και 9/2016-8/2017: -1,8 δις ευρώ).

Το 12μηνο Σεπτεμβρίου 2017 - Αυγούστου 2018 το ισοζύγιο αγαθών διαμορφώθηκε στα -19,3 δις ευρώ (8/2017-7/2018: -19,3 δις ευρώ και 9/2016-8/2017: -18,2 δις ευρώ).

Υπηρεσιών (ταξιδιωτικό, μεταφορών και λοιπών υπηρεσιών) Το 12μηνο Σεπτεμβρίου

2017 - Αυγούστου 2018 το ισοζύγιο υπηρεσιών διαμορφώθηκε στα +18,2 δις ευρώ (8/2017-7/2018: +18,2 δις ευρώ και 9/2016-8/2017: +16,9 δις ευρώ).

Το 12μηνο Σεπτεμβρίου 2017 - Αυγούστου 2018 το ταξιδιωτικό ισοζύγιο διαμορφώθηκε στα +13,8 δις ευρώ (8/2017-7/2018: +13,7 δις ευρώ και 9/2016-8/2017: +12,2 δις ευρώ).

Πρωτογενών Εισοδημάτων (αμοιβ. & μισθ., τόκων, μερισμ. & κερδ. και λοιπ. πρωτογ. εισοδ.) Το 12μηνο Σεπτεμβρίου

2017 - Αυγούστου 2018 το ισοζύγιο πρωτογενών εισοδημάτων διαμορφώθηκε στα -1,0 δις ευρώ (8/2017-7/2018: -0,8 δις ευρώ και 9/2016-8/2017: 0,0 δις ευρώ).

Το 12μηνο Σεπτεμβρίου 2017 - Αυγούστου 2018 το ισοζύγιο τόκων, μερισμάτων και κερδών διαμορφώθηκε στα -3,4 δις ευρώ (8/2017-7/2018: -3,2 δις ευρώ και 9/2016-8/2017: -2,3 δις ευρώ).

Δευτερογενών Εισοδημάτων (γενικής κυβέρνησης και λοιπών τομέων) Το 12μηνο Σεπτεμβρίου

2017 - Αυγούστου 2018 το ισοζύγιο δευτερογενών εισοδημάτων διαμορφώθηκε στα -0,5 δις ευρώ (8/2017-7/2018: -0,5 δις ευρώ και 9/2016-8/2017: -0,6 δις ευρώ).

Το 12μηνο Σεπτεμβρίου 2017 - Αυγούστου 2018 το ισοζύγιο γενικής κυβέρνησης διαμορφώθηκε στα -0,7 δις ευρώ (8/2017-7/2018: -0,7 δις ευρώ και 9/2016-8/2017: -0,9 δις ευρώ).

Πηγή: (α) Τράπεζα της Ελλάδος (ΤτΕ), (β) Eurobank Research. Επόμενη δημοσίευση: 20/11/2018  

 

 

Τεύχος 268 – 2 Νοεμβρίου 2018

5

Πίνακας Α3: Χρηματοδότηση και Καταθέσεις στην Ελληνική Οικονομία (εγχώρια ΝΧΙ εκτός της ΤτΕ)

Χρηματοδότηση (κάτοικοι εσωτερικού) Καταθέσεις (κάτοικοι εσωτερικού) Δημοσίευση: 24/10/2018

Γενικό Σύνολο (υπόλοιπα) Τον Σεπτέμβριο (2018) το

γενικό σύνολο της

χρηματοδότησης (κάτοικοι

εσωτερικού) διαμορφώθηκε

στα €192,6 δις (8/2018: €193,2

δις και 9/2017: €203,6 δις). Το

αντίστοιχο μέγεθος για τις

καταθέσεις ήταν €147,5 δις

(8/2018: €147,0 δις και 9/2017:

€133,2 δις).

Γενική Κυβέρνηση (υπόλοιπα) Τον Σεπτέμβριο (2018) η

χρηματοδότηση της γενικής κυβέρνησης διαμορφώθηκε

στα €16,1 δις (8/2018: €16,2

δις και 9/2017: €17,0 δις). Το

αντίστοιχο μέγεθος για τις

καταθέσεις ήταν €15,8 δις

(8/2018: €15,4 δις και 9/2017:

€10,6 δις).

Ιδιωτικές Επιχειρήσεις (υπόλοιπα) Τον Σεπτέμβριο (2018) η

χρηματοδότηση των

ιδιωτικών επιχειρήσεων

διαμορφώθηκε στα €85,3 δις

(8/2018: €85,5 δις και 9/2017:

€89,6 δις). Το αντίστοιχο

μέγεθος για τις καταθέσεις

ήταν €24,1 δις (8/2018: €24,3

δις και 9/2017: €21,9 δις).

Νοικοκυριά (υπόλοιπα) Τον Σεπτέμβριο (2018) η

χρηματοδότηση των

νοικοκυριών διαμορφώθηκε

στα €78,9 δις (8/2018: €79,3

δις και 9/2017: €84,1 δις). Το

αντίστοιχο μέγεθος για τις

καταθέσεις ήταν €107,7 δις

(8/2018: €107,2 δις και 9/2017:

€100,7 δις).

Σημείωση: από τον Δεκέμβριο 2016 το ταμείο παρακαταθηκών και δανείων δεν λογίζεται ως ΝΧΙ και οι καταθέσεις του ΤΕΚΕ μεταφέρονται στη Γεν. Κυβερν.

Πηγή: (α) Τράπεζα της Ελλάδος (ΤτΕ), (β) Eurobank Research. Επόμενη Δημοσίευση: 28/11/2018

 

 

Τεύχος 268 – 2 Νοεμβρίου 2018

6

Πίνακας Α4: Δείκτες Οικονομικού Κλίματος - Εμπιστοσύνης, Ελλάδα και Ευρωζώνη

Συνολική Περίοδος: 10/2003-10/2018 Υποπερίοδος: 10/2015–10/2018 Δημοσίευση: 30/10/2018

Οικονομικό Κλίμα – Συγκεντρωτικός Δείκτης Εμπιστοσύνης Τον Οκτώβριο (2018) ο δείκτης οικονομικού κλίματος (101,0 μονάδες δείκτη (ΜΔ)) επιδεινώθηκε κατά -0,3 ΜΔ σε σχέση με τον Σεπτέμβριο (2018) και βελτιώθηκε κατά +2,5 ΜΔ σε σχέση με τον αντίστοιχο μήνα του προηγούμενου έτους.

Βιομηχανία (Στάθμιση: 40%) Τον Οκτώβριο (2018) ο

δείκτης εμπιστοσύνης στη βιομηχανία (-3,4 ΜΔ) επιδεινώθηκε κατά -3,7 ΜΔ σε σχέση με τον Σεπτέμβριο (2018) και βελτιώθηκε κατά +1,3 ΜΔ σε σχέση με τον αντίστοιχο μήνα του προηγούμενου έτους.

Υπηρεσίες (Στάθμιση: 30%) Τον Οκτώβριο (2018) ο

δείκτης εμπιστοσύνης στις υπηρεσίες (10,7 ΜΔ) βελτιώθηκε κατά 0,2 ΜΔ σε σχέση με τον Σεπτέμβριο (2018) και επιδεινώθηκε κατά -3,7 ΜΔ σε σχέση με τον αντίστοιχο μήνα του προηγούμενου έτους.

Καταναλωτές (Στάθμιση: 20%) Τον Οκτώβριο (2018) ο

δείκτης εμπιστοσύνης καταναλωτή (-38,3 ΜΔ) βελτιώθηκε κατά +6,6 ΜΔ σε σχέση με τον Σεπτέμβριο (2018) και βελτιώθηκε κατά +15,7 ΜΔ σε σχέση με τον αντίστοιχο μήνα του προηγούμενου έτους.

Λιανικό Εμπόριο (Στάθμιση: 5%) Τον Οκτώβριο (2018) ο

δείκτης εμπιστοσύνης στο λιανικό εμπόριο (16,4 ΜΔ) επιδεινώθηκε κατά -4,6 ΜΔ σε σχέση με τον Σεπτέμβριο (2018) και βελτιώθηκε κατά +14,4 ΜΔ σε σχέση με τον αντίστοιχο μήνα του προηγούμενου έτους.

Κατασκευές (Στάθμιση: 5%) Τον Οκτώβριο (2018) ο

δείκτης εμπιστοσύνης στις κατασκευές (-51,4 ΜΔ) βελτιώθηκε κατά 3,1 ΜΔ σε σχέση με τον Σεπτέμβριο (2018) και επιδεινώθηκε κατά -6,7 ΜΔ σε σχέση με τον αντίστοιχο μήνα του προηγούμενου έτους.

Πηγή: (α) Ευρωπαϊκή Επιτροπή (European Commission), (β) Eurobank Research. Επόμενη δημοσίευση: 30/10/2018

 

 

Τεύχος 268 – 2 Νοεμβρίου 2018

7

Ενημέρωση: 2/11/2018Εποχ.

Μεταβλητές Στοιx. Πηγή Παράθεση Διόρθ.

Βασική ΕπισκόπησηΠραγματικό Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν y (1), (8) Δ (yoy, %) ‐ 1.5% 2017 ‐0.2% 2016 ‐0.4% 2015 0.7% 2014 ‐3.2% 2013 ‐7.3% 2012Πραγματικό Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν € δις 187.2 184.4 184.8 185.6 184.2 190.4Ονομαστικό Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν 180.2 176.5 177.3 178.7 180.7 191.2Ποσοστό Ανεργίας % 21.5% 23.5% 24.9% 26.5% 27.5% 24.4%Εθνικός Δείκτης Τιμών Καταναλωτή Δ (yoy, %) 1.1% ‐0.8% ‐1.7% ‐1.3% ‐0.9% 1.5%Εναρμονισμένος Δείκτης Τιμών Καταναλωτή 1.1% 0.0% ‐1.1% ‐1.4% ‐0.9% 1.0%Αποπληθωριστής Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος 0.6% ‐0.2% ‐0.3% ‐1.8% ‐2.4% ‐0.4%Πραγματικό Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν q Ναι 1.8% 2018 Q2 2.5% 2018 Q1 1.5% 2017 Q2 ‐0.9% 2016 Q2 0.4% 2015 Q2 0.5% 2014 Q2Πραγματικό Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν Δ (qoq, %) 0.2% 0.9% 0.9% ‐0.3% 0.2% ‐0.2%Ποσοστό Ανεργίας m % 19.0% Ιουλ‐18 19.1% Ιουν‐18 20.9% Ιουλ‐17 23.3% Ιουλ‐16 24.8% Ιουλ‐15 26.3% Ιουλ‐14Εθνικός Δείκτης Τιμών Καταναλωτή Δ (yoy, %) Όχι 1.1% Σεπ‐18 1.0% Αυγ‐18 1.0% Σεπ‐17 ‐1.0% Σεπ‐16 ‐1.7% Σεπ‐15 ‐0.8% Σεπ‐14Εναρμονισμένος Δείκτης Τιμών Καταναλωτή 1.1% 0.9% 1.0% ‐0.1% ‐0.8% ‐1.1%Αποπληθωριστής Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος q Ναι 0.8% 2018 Q2 0.3% 2018 Q1 ‐0.1% 2017 Q2 ‐0.3% 2016 Q2 ‐0.9% 2015 Q2 ‐3.0% 2014 Q2Συνιστ. Πραγμ. Ακαθάριστου Εγχώριου ΠροϊόντοςΠραγμ. Ιδιωτική Καταναλ. (Νοικοκυριά και ΜΚΙΕΝ) q (1), (8) Δ (yoy, %) Ναι 1.0% 2018 Q2 0.0% 2018 Q1 0.6% 2017 Q2 ‐2.1% 2016 Q2 1.7% 2015 Q2 0.5% 2014 Q2Πραγμ. Δημόσια Κατανάλωση ‐2.0% 0.1% ‐2.1% ‐0.4% ‐2.0% 3.3%Πραγμ. Επενδύσεις Παγίων (Ιδιωτικές και Δημόσιες) ‐5.4% ‐10.3% 1.1% 12.9% ‐9.6% ‐2.8%Πραγμ. Εξαγωγές (Αγαθά και Υπηρεσίες) 9.4% 8.0% 9.3% ‐10.4% 11.6% 4.5%Πραγμ. Εισαγωγές (Αγαθά και Υπηρεσίες) 4.3% ‐3.1% 4.8% ‐1.9% 4.6% 8.9%ΑποτελεσματικότηταΠραγμ. Παραγωγικ. της Εργασίας (ανά άτομο) q (4), (8) Δ (yoy, %) Όχι 0.3% 2018 Q2 0.8% 2018 Q1 ‐1.0% 2017 Q2 ‐1.0% 2016 Q2 ‐1.1% 2015 Q2 0.5% 2014 Q2Πραγμ. Παραγωγικ. της Εργασίας (ανά ώρα εργασίας) 0.9% 1.1% ‐0.4% ‐1.4% ‐0.9% 2.4%Ονομ. Μοναδ. Κόστος Εργασίας (ανά άτομο) 0.9% 0.4% 1.2% 2.3% ‐4.1% ‐4.5%Ονομ. Μοναδ. Κόστος Εργασίας (ανά ώρα εργασίας) 0.2% 0.1% 1.3% 2.0% ‐3.2% ‐5.3%Αγορά ΕργασίαςΑπασχολούμενοι m (1), (8) χιλ. άτομα Ναι 3837.3 Ιουλ‐18 3869.9 Ιουν‐18 3792.2 Ιουλ‐17 3698.1 Ιουλ‐16 3615.9 Ιουλ‐15 3556.1 Ιουλ‐14Άνεργοι 897.9 911.1 1002.3 1125.2 1192.9 1266.0Εργατικό Δυναμικό 4735.2 4781.0 4794.5 4823.3 4808.8 4822.1Μη Ενεργός Πληθυσμός 3238.0 3195.6 3216.1 3222.1 3275.6 3310.5Αγορά ΑκινήτωνΔείκτης Τιμών Διαμερισμάτων q (2), (8) Δ (yoy, %) Όχι 0.8% 2018 Q2 0.2% 2018 Q1 ‐1.2% 2017 Q2 ‐2.5% 2016 Q2 ‐5.0% 2015 Q2 ‐8.3% 2014 Q2Βιομηχανία και ΕμπόριοΔείκτης Υπευθύνων Προμηθειών (PMI) m (6), (8) ΜΔ Ναι 53.1 Οκτ‐18 53.6 Σεπ‐18 52.1 Οκτ‐17 48.6 Οκτ‐16 47.3 Οκτ‐15 48.8 Οκτ‐14Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής (1), (8) Δ (yoy, %) 1.3% Αυγ‐18 1.7% Ιουλ‐18 5.6% Αυγ‐17 1.2% Αυγ‐16 3.9% Αυγ‐15 ‐4.0% Αυγ‐14Δείκτης Κύκλου Εργασιών στη Βιομηχανία 20.5% 17.6% 6.5% 2.0% ‐18.0% ‐3.8%Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Λιανικό Εμπόριο 4.7% 3.4% 0.5% ‐2.7% ‐4.5% 3.0%Δείκτης Όγκου στο Λιανικό Εμπόριο 3.2% 1.7% 1.1% ‐1.9% ‐2.3% 2.2%Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Χονδρικό Εμπόριο q (1), (8) 6.5% 2018 Q2 2.3% 2018 Q1 2.5% 2017 Q2 ‐3.6% 2016 Q2 ‐3.6% 2015 Q2 ‐0.2% 2014 Q2Δείκτης Κύκλου Εργασιών στον Τομέα των Αυτοκιν. 19.6% 16.9% ‐3.1% 15.1% 7.2% 25.6%Εξωτερικός ΤομέαςΙσοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (Α+Β+Γ+Δ) m (2), (8) Σ12m € δις Όχι ‐2.6 Αυγ‐18 ‐2.4 Ιουλ‐18 ‐1.8 Αυγ‐17 ‐1.4 Αυγ‐16 ‐2.3 Αυγ‐15 ‐2.2 Αυγ‐14A. Ισοζύγιο Αγαθών (Α1+Α2+Α3) ‐19.3 ‐19.3 ‐18.2 ‐16.6 ‐19.3 ‐21.6Α1. Καυσίμων ‐4.3 ‐4.3 ‐4.1 ‐2.7 ‐5.4 ‐6.1Α2. Πλοίων ‐0.2 ‐0.2 ‐0.2 ‐0.2 ‐0.7 ‐2.5Α3. Χωρίς Καύσιμα και Πλοία ‐14.8 ‐14.7 ‐14.0 ‐13.7 ‐13.1 ‐13.0Β. Ισοζύγιο Υπηρεσιών (Β1+Β2+Β3) 18.2 18.2 16.9 14.9 18.1 17.7Β1. Ταξιδιωτικό 13.8 13.7 12.2 11.1 12.2 11.2Β2. Μεταφορών 4.3 4.3 3.8 3.2 5.9 6.4Β3. Λοιπών Υπηρεσιών 0.1 0.3 0.9 0.6 0.0 0.1Γ. Ισοζύγιο Πρωτογενών Εισοδημάτων (Γ1+Γ2+Γ3) ‐1.0 ‐0.8 0.0 0.5 ‐0.2 1.2Γ1.Αμοιβών και Μισθών ‐0.2 ‐0.2 ‐0.1 ‐0.1 ‐0.3 ‐0.2Γ2.Τόκων, Μερισμάτων και Κερδών ‐3.4 ‐3.2 ‐2.3 ‐2.5 ‐2.3 ‐1.5Γ3. Λοιπών Πρωτογενών Εισοδημάτων 2.6 2.6 2.4 3.0 2.4 3.0Δ. Ισοζύγιο Δευτερογενών Εισοδημάτων (Δ1+Δ2) ‐0.5 ‐0.5 ‐0.6 ‐0.2 ‐1.0 0.5Δ1. Γενικής Κυβέρνησης ‐0.7 ‐0.7 ‐0.9 ‐0.4 ‐1.0 0.1Δ2. Λοιπών Τομέων 0.2 0.2 0.3 0.2 0.0 0.4Δημοσιονομικά Στοιχεία (Γενική Κυβέρνηση)Ισοζύγιο Γενικής Κυβέρνησης % του ΑΕΠ y (1), (8) % ‐ 0.8% 2017 0.5% 2016 ‐5.6% 2015 ‐3.6% 2014 ‐13.2% 2013 ‐8.9% 2012Πρωτογενές Ισοζύγιο Γενικής Κυβέρνησης % του ΑΕΠ 3.9% 3.7% ‐2.1% 0.3% ‐9.2% ‐3.8%Χρέος Γενικής Κυβέρνησης % του ΑΕΠ 176.1% 178.5% 175.9% 178.9% 177.4% 159.6%Κυβέρνηση (Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού)A. Καθαρά Έσοδα Κρατικού Προϋπολογισμού (Π) ‐ (5), (8) € δις ‐ 37.21 Σεπ‐18 31.87 Αυγ‐18 27.39 Ιουλ‐18 21.98 Ιουν‐18 18.42 Μαϊ‐18 15.47 Απρ‐18B. Καθαρά Έσοδα Κρατικού Προϋπολογισμού (Σ) 36.64 30.93 27.08 21.83 17.59 14.31Απόκλιση ‐ Έσοδα (A‐B) 0.58 0.94 0.31 0.15 0.83 1.16Γ. Δαπάνες Κρατικού Προϋπολογισμού (Π) 36.94 33.09 28.99 24.28 19.24 15.32Δ. Δαπάνες Κρατικού Προϋπολογισμού (Σ) 38.48 34.32 29.68 25.08 19.75 16.07Απόκλιση ‐Δαπάνες (Γ‐Δ) ‐1.54 ‐1.23 ‐0.69 ‐0.80 ‐0.52 ‐0.75Πρωτογενές Αποτελ. Κρατικού Προϋπολογισμού (Π) 4.80 3.16 2.05 0.64 1.53 2.29Πρωτογενές Αποτέλ. Κρατικού Προϋπολογισμού (Σ) 2.52 0.92 0.93 ‐0.47 0.18 0.37Ισοζύγιο Κρατικού Προϋπολογισμού (Π) 0.28 ‐1.22 ‐1.60 ‐2.30 ‐0.81 0.15Ισοζύγιο Κρατικού Προϋπολογισμού (Σ) ‐1.84 ‐3.38 ‐2.61 ‐3.25 ‐2.16 ‐1.76Επιτόκια Αναφοράς Ευρωπαϊκής Κεντρικής ΤράπεζαςΔιευκόλυνση Αποδοχής Καταθέσεων ‐ (2), (8) % ‐ ‐0.4% 16/3/16 ‐0.3% 9/12/14 ‐0.2% 10/9/14 ‐0.1% 11/6/14 0.0% 13/11/13 0.0% 8/5/13Δημοπρασίες Σταθερού Επιτοκίου 0.0% 0.1% 0.1% 0.2% 0.3% 0.5%Διευκόλυνση Οριακής Χρηματοδότησης 0.3% 0.3% 0.3% 0.4% 0.8% 1.0%Τίτλοι Ελληνικού Δημοσίου και Τραπεζικά ΕπιτόκιαΑπόδοση Τίτλων Ελληνικού Δημοσίου (10 έτη), Τέλος Περιόδου m (7), (8) % ‐ 4.24% Οκτ‐18 4.17% Σεπ‐18 5.44% Οκτ‐17 8.33% Οκτ‐16 7.95% Οκτ‐15 8.10% Οκτ‐14Τραπεζικό Μέσο Επιτόκιο Καταθέσεων (νέων) (2), (7) 0.29% Σεπ‐18 0.28% Αυγ‐18 0.29% Σεπ‐17 0.38% Σεπ‐16 0.69% Σεπ‐15 1.32% Σεπ‐14Τραπεζικό Μέσο Επιτόκιο Δανείων (νέων) 4.75% 4.69% 4.70% 4.71% 4.79% 5.21%Τραπεζικό Μέσο Επιτόκιο Καταθέσεων (υφιστάμενων) 0.30% 0.30% 0.31% 0.39% 0.73% 1.52%Τραπεζικό Μέσο Επιτόκιο Δανείων (υφιστάμενων) 4.31% 4.31% 4.57% 4.88% 5.07% 5.29%ΧρηματοδότησηΓενικό Σύνολο Χρηματοδότησης (Α+Β+Γ+Δ) m (2), (8) € δις Όχι 192.6 Σεπ‐18 193.2 Αυγ‐18 203.6 Σεπ‐17 220.8 Σεπ‐16 227.9 Σεπ‐15 230.6 Σεπ‐14A. Γενική Κυβέρνηση 16.1 16.2 17.0 21.7 23.2 18.3B. Ιδιωτικές Επιχειρήσεις 85.3 85.5 89.6 94.5 96.6 101.1Γ. Ιδιώτες και ΙΜΚΙ 78.9 79.3 84.1 91.5 94.7 97.8Δ. Αγρότες, Ελευθ. Επαγγελματίες και Ατομικές Επιχ. 12.2 12.2 12.9 13.2 13.5 13.5Καταθέσεις και ΡέποςΣύνολο Καταθέσεων και Ρέπος (Α+Β+Γ+Δ) m (2), (8) € δις Όχι 162.4 Σεπ‐18 161.9 Αυγ‐18 156.7 Σεπ‐17 158.6 Σεπ‐16 158.9 Σεπ‐15 214.2 Σεπ‐14Α. Κάτοικοι Εσωτερικού (Α1+Α2+Α3) 147.5 147.0 133.2 133.9 130.5 178.8Α1. Γενική Κυβέρνηση 15.8 15.4 10.6 10.4 8.9 14.0Α2. Ιδιωτικές Επιχειρήσεις (Α2.1+Α2.2+Α2.3) 24.1 24.3 21.9 21.3 20.0 28.9Α2.1. Ασφαλιστικές Επιχειρήσεις 1.0 1.3 1.0 1.1 1.8 2.8Α2.2. Λοιπά Χρηματοπιστωτικά Ιδρύματα 1.6 1.8 1.6 3.7 3.7 4.9Α2.3. Μη Χρηματοπιστωτικές Επιχειρήσεις 21.4 21.2 19.3 16.4 14.5 21.2Α3. Νοικοκυριά και ΙΜΚΙ 107.7 107.2 100.7 102.2 101.7 135.8Β. Κάτοικοι Λοιπών Χωρών Ευρωζώνης 1.6 1.6 1.5 2.4 1.2 1.5Γ. Μη Κάτοικοι Ευρωζώνης 5.3 5.3 6.8 5.1 8.6 12.2Δ. Υποχρεώσεις Σχετιζ. με Μεταβιβαζ. Περιουσ. Στοιχεία 8.0 7.9 15.2 17.3 18.6 21.8Δείκτες ΕμπιστοσύνηςΔείκτης Οικονομικού Κλίματος m (3), (8) ΜΔ Ναι 101.0 Οκτ‐18 101.3 Σεπ‐18 98.5 Οκτ‐17 94.4 Οκτ‐16 87.4 Οκτ‐15 103.6 Οκτ‐14Βιομηχανία (στάθμιση 40%) ‐3.4 0.3 ‐4.7 ‐4.7 ‐19.6 ‐0.6Υπηρεσίες (στάθμιση 30%) 10.7 10.5 14.4 1.3 ‐14.3 15.8Καταναλωτής (στάθμιση 20%) ‐38.3 ‐44.9 ‐54.0 ‐63.6 ‐59.6 ‐50.9Λιανικό Εμπόριο (στάθμιση 5%) 16.4 21.0 2.0 10.7 ‐15.3 5.0Κατασκευές (στάθμιση 5%) ‐51.4 ‐54.5 ‐44.7 ‐67.1 ‐49.4 ‐21.2

στοιχεία (γενική κυβέρνηση) η μεταβλητή του πρωτογενούς ισοζυγίου της γενικής κυβέρνησης διαφέρει από το αντίστοιχο μέγεθος του ελληνικού προγράμματος οικονομικής προσαρμογής,(5) στα πεδία κυβέρνηση (εκτέλεση κρατικού προϋπολογισμού) και επιτόκια αναφοράς Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, τα στοιχεία παρελθόντων ετών αναφέρονται στη μεν πρώτη

ΤελευταίαΠαρατήρηση

Πηγή: (1) Ελληνική Στατιστική Αρχή (ΕΛΣΤΑΤ), (2) Τράπεζα της Ελλάδος (ΤτΕ), (3) Ευρωπαϊκή Επιτροπή (European Commission), (4) Ευρωπαϊκή Στατιστική Υπηρεσία (Eurostat),(5) Υπουργείο Οικονομικών (ΥΠΟΙΚ), (6) Markit, (7) Thomson Reuters και (8) Τομέας Οικονομικής Ανάλυσης και Έρευνας Διεθνών Κεφαλαιαγορών Eurobank.

ποσοστιαία μεταβολή, ως Σ12m ορίζουμε το άθροισμα 12 μηνών και ως ΜΔ ορίζουμε τις μονάδες δείκτη, (3) ως Π ορίζουμε το πραγματοποιηθέν και ως Σ το στόχο, (4) στο πεδίο δημοσιονομικά

ΠαρατήρησηΠροηγούμενης

Περιόδου

περίπτωση στην εκτέλεση του πρoϋπολογισμού κατά τους προηγούμενους μήνες, στη δε δεύτερη στις παρελθούσες ημερομηνίες κατά τις οποίες υπήρξε μεταβολή στα εν λόγω επιτόκια.

Πίνακας Α5: Βασικά Μακροοικονομικά ‐ Μικροοικονομικά Μεγέθη της Ελληνικής Οικονομίας

Παρατηρήσεις Παρελθόντων Ετών

Σημείωση: (1) ως y, q και m ορίζουμε τα ετήσια, τριμηνιαία και μηνιαία στοιχεία αντίστοιχα, (2) ως Δ(yoy%) ορίζουμε την ετήσια ποσοστιαία μεταβολή, ως Δ(qoq%) ορίζουμε την τριμηνιαία 

 

 

 

Τεύχος 268 – 2 Νοεμβρίου 2018

8

Τομέας Οικονομικής Ανάλυσης & Έρευνας Διεθνών ΚεφαλαιαγορώνΔρ. Τάσος Αναστασάτος: Επικεφαλής Οικονομολόγος Ομίλου Eurobank

tanastasatos@eurobank.gr, + 30 214 4059706

Μαρία Γιαννίση: Administrator magiannisi@eurobank.gr, + 30 214 4059711

Ιωάννης Γκιώνης: Ανώτερος Οικονομολόγος igkionis@eurobank.gr, + 30 214 4059707

Δρ. Στυλιανός Γώγος: Οικονομικός Αναλυτής sgogos@eurobank.gr, + 30 210 3371226

Άννα Δημητριάδου: Οικονομική Αναλύτρια andimitriadou@eurobank.gr, + 30 210 3718793

Μαρία Κασόλα: Οικονομική Αναλύτρια mkasola@eurobank.gr, + 30 210 3371224

Ομάδα Ανάλυσης & Έρευνας

Όλγα Κοσμά: Ερευνήτρια Οικονομολόγος okosma@eurobank.gr, + 30 210 3371227

Παρασκευή Πετροπούλου: Ανώτερη Οικονομολόγος ppetropoulou@eurobank.gr, + 30 210 3718991

Δρ. Θεόδωρος Σταματίου: Ανώτερος Οικονομολόγος tstamatiou@eurobank.gr, + 30 214 4059708

Ευαγγελία Τσιαμπάου: Οικονομική Αναλύτρια etsiampaou@eurobank.gr, +30 214 4059712

Eurobank Ergasias S.A, 8 Othonos Str, 105 57 Athens, tel: +30 210 33 37 000, fax: +30 210 33 37 190, email: Research@eurobank.gr

 Eurobank Οικονομικές Μελέτες Περισσότερες εκδόσεις μας διαθέσιμες στο https://www.eurobank.gr/en/group/economic-research • 7 Ημέρες Οικονομία: Εβδομαδιαία επισκόπηση οικονομικών εξελίξεων της Ελλάδας • Greece Macro Monitor - Focus Notes: Περιοδική έκδοση για τις τελευταίες οικονομικές

εξελίξεις της αγοράς της Ελλάδας • Economy & Markets: Ερευνά θέματα της ελληνικής και τη διεθνούς οικονομίας • Regional Economics & Market Strategy Monthly: Μηνιαία έκδοση για την οικονομία και τις

εξελίξεις της αγοράς ανά περιοχή • Emerging Markets Special Focus Reports: Περιοδική έκδοση για τις τελευταίες οικονομικές

εξελίξεις στις αναδυόμενες αγορές • Daily Overview of Global markets & the SEE Region: Ημερήσια επισκόπηση με τις βασικές

μακροοικονομικές εξελίξεις στην αγορά της Ελλάδας και τις παγκόσμιες αγορές • Global Macro Themes & Market Implications for the EA Periphery and the CESEE:

Μηνιαία ανασκόπηση της διεθνούς οικονομίας και των χρηματοπιστωτικών αγορών • Global Markets Special Focus Reports: Αναλύει ειδικά θέματα επικαιρότητας στην

παγκόσμια οικονομία και τις αγορές

Subscribe electronically at https://www.eurobank.gr/el/omilos/oikonomikes-analuseis Follow us on twitter: https://twitter.com/Eurobank_Group