ΑΙΟΣ 2013 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΔΕΙΚΤΩΝ ΣΤΗ … · 2008 q1 2008 q2 2008...

ΜΑΙΟΣ 2013 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΔΕΙΚΤΩΝ ΣΤΗ ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ · Η Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας (ΚΤΑ) αποφάσισε στις 29 Μαΐου να διατηρήσει αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιο

στο 3,75%, ποσοστό που παραμένει σε ιστορικά χαμηλό επίπεδα. Η ΚΤΑ εκτιμά ότι το τρέχον επίπεδο της νομισματικής πολιτικής εξυπηρετεί στην επίτευξη του μεσοπρόθεσμου στόχου του πληθωρισμού και την τόνωση της οικονομικής δραστηριότητας και εγχώριας ζήτησης.

· Σε συνέχεια της εκλογικής αναμέτρησης στις 12 Μαΐου στη Βουλγαρία, ο πρώην πρωθυπουργός και αρχηγός του GERB, κ. B. Borisov επέστρεψε την εντολή σχηματισμού κυβέρνησης καθώς δεν υπήρξε συμφωνία μεταξύ των υπόλοιπων κομμάτων. Ως αποτέλεσμα, το δεύτερο εκλεγμένο κόμμα, των σοσιαλιστών με αρχηγό τον κ. Σ. Στάνισεφ, πρότεινε και ψηφίσθηκε από τη Βουλή μια τεχνοκρατική κυβέρνηση με πρωθυπουργό τον πρώην υπουργό οικονομικών, κ. P. Oresharski.

· Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) στην πρόσφατη έκθεση για την Κύπρο με βάση την οικονομική βοήθεια που έχει ζητήσει η χώρα, εκτιμά ότι η οικονομική δραστηριότητα θα συρρικνωθεί σημαντικά στο 8,7% ετησίως το 2013 και κατά 3,9% το 2014. Η ανάκαμψη αναμένεται το 2015, ενώ αντίστοιχη αύξηση θα παρουσιάσει και το ποσοστό ανεργίας. Εντούτοις, τονίζεται ότι τα μέτρα τα οποία έχει πάρει η κυβέρνηση από το 2012 καθώς και με την ψήφιση του Μνημονίου επαρκούν στον περιορισμό του δημοσιονομικού ελλείμματος και στη βιωσιμότητα του δημοσίου χρέους αλλά και στον επαναπροσδιορισμό της οικονομικής ανάπτυξης της χώρας.

· Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή υπέβαλε πρόταση προς έγκριση παράτασης του χρόνου αξιοποίησης των κονδυλίων κοινοτικής συγχρηματοδότησης στη Ρουμανία με σκοπό την ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας των μικρομεσαίων επιχειρήσεων, τη χρηματοδότηση βασικών έργων υποδομής και την αύξηση της απασχόλησης των νέων.

· Σε συνέχεια της επίσκεψης του κλιμακίου του ΔΝΤ στη Σερβία, τονίζεται ότι η χώρα πρέπει να αναπροσδιορίσει το μοντέλο ανάπτυξης με κατεύθυνση στις εξαγωγές, καθώς αντιμετωπίζει σημαντικές οικονομικές προκλήσεις, όπως η αποδυναμωμένη οικονομική δραστηριότητα και οι μεγάλες εσωτερικές και εξωτερικές ανισορροπίες. Η βιώσιμη δημοσιονομική εξυγίανση παραμένει σημαντική παράμετρος, μέσω της περικοπής των δαπανών, ενώ είναι απαραίτητη για περιοριστεί η αύξηση του δημοσίου χρέους. Επιπλέον, τονίζεται ότι εάν οι πληθωριστικές πιέσεις περιοριστούν, η σταδιακή χαλάρωση των νομισματικών συνθηκών θα τονώσει την πιστωτική επέκταση.

Συναλλαγματικές Ισοτιμίες σε σχέση με το Ευρώ (27η Μαΐου 2013)

CDS 5Y USD

-1.5 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 2

LEK

RON

RSD

%

Μεταβολή της Ισοτιμίας από τις αρχές του έτους

90140190240290340390440490540

1-Δε

κ-10

6-Ια

ν-11

11-Φ

εβ-1

119

-Μαρ

-11

24-Α

πρ-

1130

-Μαϊ

-11

5-Ιο

υλ-1

110

-Αυγ

-11

15-Σ

επ-1

121

-Οκτ

-11

26-Ν

οε-1

11-

Ιαν-

126-

Φεβ

-12

13-Μ

αρ-1

218

-Απ

ρ-12

24-Μ

αϊ-1

229

-Ιουν

-12

4-Αυ

γ-12

9-Σε

π-1

215

-Οκτ

-12

20-Ν

οε-1

226

-Δεκ

-12

31-Ια

ν-13

8-Μ

αρ-1

313

-Απ

ρ-13

19-Μ

αϊ-1

3

μονάδες βάσης

020040060080010001200140016001800μονάδες

βάσης

Βουλγαρία(Α) Ρουμανία(Α) Κύπρος(Δ)

Πηγή: Piraeus Bank Research

2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013Αλβανία 1.6 2.0 2.0 3.5 -3.4 -3.5 -10.4 -11.5Βουλγαρία 0.7 1.1 2.9 3.3 -0.5 -1.9 -1.3 -2.0Κύπρος -2.4 -15.0 2.4 0.5 -4.9 - -11.7 3.0Ρουμανία 0.7 1.1 3.3 4.5 -2.5 -2.9 -3.7 -4.4Σερβία -1.7 1.1 7.3 10.3 -5.8 -4.9 -10.9 -10.5Πηγή: Piraeus Bank Research

Πίνακας Προβλέψεων

Πραγματικό ΑΕΠ

(% ΥοΥ)Πληθωρισμός

Δημοσιονομικό

Ισοζύγιο (% ΑΕΠ)

Ισοζύγιο Τρεχουσών

Συναλλαγών (% ΑΕΠ)

ΜΟΝΑΔΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ & ΑΓΟΡΩΝ ΜΑΙΟΣ 2013

1

Α. ΑΛΒΑΝΙΑ · Ο πληθωρισμός τον Απρίλιο αυξήθηκε με οριακά μικρότερη ένταση στο 2,3% από 2,4% το Μάρτιο και αυξήθηκε σε

σχέση με τον Απρίλιο πέρυσι στο 1,6%. Οι τιμές των τροφίμων τον Απρίλιο αυξήθηκαν κατά 5,7% ετησίως από 5,6% το Μάρτιο και 1,1% τον ίδιο μήνα πέρυσι, ενώ οι υπόλοιπες κατηγορίες αυξήθηκαν με μικρότερη ένταση τον Απρίλιο. (Γράφημα 1.1)

· Το δημοσιονομικό έλλειμμα το πρώτο τετράμηνο του έτους διευρύνθηκε στο 1,6% του προβλεπόμενου για το έτος ΑΕΠ από 0,9% την περίοδο Ιανουαρίου-Απριλίου το 2012, εξαιτίας της μείωσης των εσόδων και της αύξησης των δημοσίων δαπανών. Συγκεκριμένα, οι δημόσιες δαπάνες το πρώτο τετράμηνο του έτους αυξήθηκαν στο 9,2% του ΑΕΠ από 8,6% την περίοδο Ιανουαρίου-Απριλίου το 2012, ενώ τα έσοδα του προϋπολογισμού μειώθηκαν στο 7,5% του ΑΕΠ από 7,8% τις ίδιες περιόδους. (Γράφημα 1.2)

· Τα μη-εξυπηρετούμενα δάνεια ως ποσοστό των συνολικών δανείων το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους αυξήθηκαν περαιτέρω στο 24,0% από 22,8% το τέταρτο τρίμηνο το 2012 και 20,1% την περίοδο Ιανουαρίου-Μαρτίου το προηγούμενο έτος. (Γράφημα 1.6)

· Στην πρόσφατη έρευνα για την πιστωτική επέκταση από την ΚΤΑ διαπιστώνουμε ότι το πρώτο τρίμηνο του 2013 οι συνθήκες δανεισμού στις επιχειρήσεις καθώς και στα νοικοκυριά έχουν βελτιωθεί και προβλέπεται να βελτιωθούν περαιτέρω το επόμενο τρίμηνο. (Γράφημα 2.1)

1.0 ΑΕΠ & Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) 1.1 Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης

-3

-1

1

3

5

7

9

11

2007

Q4

2008

Q1

2008

Q2

2008

Q3

2008

Q4

2009

Q1

2009

Q2

2009

Q3

2009

Q4

2010

Q1

2010

Q2

2010

Q3

2010

Q4

2011

Q1

2011

Q2

2011

Q3

2011

Q4

2012

Q1

2012

Q2

2012

Q3

2012

Q4

2013

Q1

% YoY

70

80

90

100

110

120

ΑΕΠ (Α) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Δ)

%

-1-0.8-0.6-0.4-0.2

00.20.40.60.8

1

Απρ-

09Ιο

υν-0

9Α

υγ-0

9Ο

κτ-0

9Δ

εκ-0

9Φ

εβ-1

0Απ

ρ-10

Ιουν

-10

Αυγ

-10

Οκτ

-10

Δεκ

-10

Φεβ

-11

Απρ-

11Ιο

υν-1

1Α

υγ-1

1Ο

κτ-1

1Δ

εκ-1

1Φ

εβ-1

2Απ

ρ-12

Ιουν

-12

Αυγ

-12

Οκτ

-12

Δεκ

-12

Φεβ

-13

Απρ-

13

% YoY

-2-1012345678

Αποτέλεσμα Βάσης (t-12) (Α)Πληθωρισμός (Δ)Τιμές Τροφίμων (Δ)

.

1.2 Δημοσιονομικό Ισοζύγιο 1.3 Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών & Άμεσες

Ξένες Επενδύσεις (κυλιόμενο άθροισμα 12μηνών)

-8

-6

-4

-2

0

2

Ιανο

υάρι

ος

Ιαν.

-Φεβ

.

Ιαν.

-Μαρ

.

Ιαν.

-Απ

ρ.

Ιαν.

-Μάι

.

Ιαν.

-Ιουν

.

Ιαν.

-Ιουλ

.

Ιαν.

-Αυγ

.

Ιαν.

-Σεπ

.

Ιαν.

-Οκτ

.

Ιαν.

-Νοε

μ.

Ιαν.

-Δεκ

.

% ΑΕΠ

2009 2010 2011 2012 2013

% ΑΕΠ

3456789

1011

Σεπ

-07

Δεκ

-07

Μαρ

-08

Ιουν

-08

Σεπ

-08

Δεκ

-08

Μαρ

-09

Ιουν

-09

Σεπ

-09

Δεκ

-09

Μαρ

-10

Ιουν

-10

Σεπ

-10

Δεκ

-10

Μαρ

-11

Ιουν

-11

Σεπ

-11

Δεκ

-11

Μαρ

-12

Ιουν

-12

Σεπ

-12

Δεκ

-12

% ΑΕΠ-18

-16

-14

-12

-10

-8

-6

Άμεσες Ξένες Επενδύσεις (κινητό άθροισμα 12-μηνών, Α)

Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (κινητό άθροισμα 12-μηνών, Δ)



2

1.4 Δείκτης Τιμών Παραγωγού & Λιανικό Εμπόριο 1.5 Συνολικές Καταθέσεις & Ποσοστό Ανεργίας

% YoY

-4

-2

0

2

4

6

8

10

Δεκ-

09Φ

εβ-1

0Απ

ρ-10

Ιουν

-10

Αυγ

-10

Οκτ

-10

Δεκ-

10Φ

εβ-1

1Απ

ρ-11

Ιουν

-11

Αυγ

-11

Οκτ

-11

Δεκ-

11Φ

εβ-1

2Απ

ρ-12

Ιουν

-12

Αυγ

-12

Οκτ

-12

Δεκ-

12

-10-8-6-4-202468

Δείκτης Τιμών Παραγωγού (A) Λιανικό Εμπόριο (Δ)

%

-10

-5

0

5

10

15

20

25

2008

Q1

2008

Q2

2008

Q3

2008

Q4

2009

Q1

2009

Q2

2009

Q3

2009

Q4

2010

Q1

2010

Q2

2010

Q3

2010

Q4

2011

Q1

2011

Q2

2011

Q3

2011

Q4

2012

Q1

2012

Q2

2012

Q3

2012

Q4

2013

Q1

% YoY

12.5

12.7

12.9

13.1

13.3

13.5

13.7

13.9

Συνολικές Καταθέσεις (Α) Ποσοστό Ανεργίας (Δ)

1.6 Ποιότητα Δανειακού Χαρτοφυλακίου 1.7 Μη Εξυπηρετούμενα Δάνεια & Δείκτης

Κεφαλαιακής Επάρκειας

Ποιότητα Δανειακού Χαρτοφυλακίου Μάρτιος 2013

9.7%

76.0% 6.3%8.0%

24.0%

Standard exposures Sub-standard loans

Doubtful loans Loss loans

02468

101214161820222426

2007

Q1

2007

Q2

2007

Q3

2007

Q4

2008

Q1

2008

Q2

2008

Q3

2008

Q4

2009

Q1

2009

Q2

2009

Q3

2009

Q4

2010

Q1

2010

Q2

2010

Q3

2010

Q4

2011

Q1

2011

Q2

2011

Q3

2011

Q4

2012

Q1

2012

Q2

2012

Q3

2012

Q4

2013

Q1

%

14

15

16

17

18%

Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας (TIER-1) (Δ)Μη εξυπηρετούμενα δάνεια % των συνολικών δανείων (Α)

1.8 Πιστωτική Επέκταση & Συνολικές Καταθέσεις 1.9 Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ)

-10

0

10

20

30

40

Μαρ

-09

Μαϊ

-09

Ιουλ

-09

Σεπ

-09

Νοε

-09

Ιαν-

10Μ

αρ-1

0Μ

αϊ-1

0Ιο

υλ-1

0Σε

π-1

0Ν

οε-1

0Ια

ν-11

Μαρ

-11

Μαϊ

-11

Ιουλ

-11

Σεπ

-11

Νοε

-11

Ιαν-

12Μ

αρ-1

2Μ

αϊ-1

2Ιο

υλ-1

2Σε

π-1

2Ν

οε-1

2Ια

ν-13

Μαρ

-13

% YoY

Πιστωτική Επέκταση στον Ιδιωτικό τομέαΣυνολικές Καταθέσεις

-9

-7

-5

-3

-1

1

3

Μαϊ

-09

Ιουλ

-09

Σεπ

-09

Νοε

-09

Ιαν-

10Μ

αρ-1

0Μ

αϊ-1

0Ιο

υλ-1

0Σε

π-1

0Ν

οε-1

0Ια

ν-11

Μαρ

-11

Μαϊ

-11

Ιουλ

-11

Σεπ

-11

Νοε

-11

Ιαν-

12Μ

αρ-1

2Μ

αϊ-1

2Ιο

υλ-1

2Σε

π-1

2Ν

οε-1

2Ια

ν-13

Μαρ

-13

Μαϊ

-13

EUR/ALLΕπιτόκιοΔείκτης Νομισματικών Συνθηκών

Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο άθροισμα των ετήσιων αλλαγών του παρεμβατικού επιτοκίου (στάθμιση: 60%) και της συναλλαγματικής ισοτιμίας (στάθμιση: -40%).

2.0 EUR/ALL & Ποσοστό Κάλυψης Εισαγωγών από Εξαγωγές

2.1 Lending Survey

%

136

137

138

139

140

141

142

143

Ιαν-

10Μ

αρ-1

0Μ

αϊ-1

0Ιο

υλ-1

0Σε

π-1

0Ν

οε-1

0Ια

ν-11

Μαρ

-11

Μαϊ

-11

Ιουλ

-11

Σεπ

-11

Νοε

-11

Ιαν-

12Μ

αρ-1

2Μ

αϊ-1

2Ιο

υλ-1

2Σε

π-1

2Ν

οε-1

2Ια

ν-13

Μαρ

-13

20

25

30

35

40

45

50

55

Συναλλαγματική Ισοτιμία EUR/ALL (Α)% Κάλυψης Εισαγωγών από Εξαγωγές (Δ)

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

2007

Q4

2008

Q1

2008

Q2

2008

Q3

2008

Q4

2009

Q1

2009

Q2

2009

Q3

2009

Q4

2010

Q1

2010

Q2

2010

Q3

2010

Q4

2011

Q1

2011

Q2

2011

Q3

2011

Q4

2012

Q1

2012

Q2

2012

Q3

2012

Q4

2013

Q1

Επιχειρηματικά Δάνεια Δάνεια σε νοικοκυριά



3

Β. ΒΟΥΛΓΑΡΙΑ · Το δημοσιονομικό έλλειμμα το πρώτο τετράμηνο του έτους διευρύνθηκε οριακά στο 0,4% του προβλεπόμενου για το

έτος ΑΕΠ από 0,3% την περίοδο Ιανουαρίου-Απριλίου πέρυσι, εξαιτίας της αύξησης των δαπανών στο 11,5% από 10,8% τις ίδιες περιόδους. Τα έσοδα το πρώτο τετράμηνο του τρέχοντος έτους αυξήθηκαν στο 11,6% από 11,0% την περίοδο Ιανουαρίου-Απριλίου το 2012, ενώ η απορρόφηση των Ευρωπαϊκών κονδυλίων παρέμεινε αμετάβλητη στο 0,5% του ΑΕΠ. (Γράφημα 1.2)

· Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών το πρώτο τρίμηνο του έτους συρρικνώθηκε στο 1,0% του προβλεπόμενου για το έτος ΑΕΠ από 1,4% το αντίστοιχο τρίμηνο πέρυσι, εξαιτίας της βελτίωσης του εμπορικού ελλείμματος στο 1,2% από 2,4% τις ίδιες περιόδους. Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών χρηματοδοτήθηκε από τις ΑΞΕ, καθώς οι τελευταίες ανήλθαν στο 0,6% του ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο το 2013 από 1,7% την ίδια περίοδο πέρυσι. (Γράφημα 1.3)

· Τα δημοσιονομικά αποθέματα τον Απρίλιο σημείωσαν αύξηση κατά 9,8% ετησίως από συρρίκνωση κατά 7,0% το Μάρτιο και αύξηση κατά 5,1% τον Απρίλιο πέρυσι. (Γράφημα 1.4)

· Η πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα τον Απρίλιο υποχώρησε για δεύτερο συνεχόμενο μήνα στο 2,3% ετησίως από 3,0% τον Απρίλιο πέρυσι. Ο δανεισμός στις επιχειρήσεις υποχώρησε για τρίτο συνεχόμενο μήνα στο 4,3% από 5,3% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι, ενώ τα δάνεια στα νοικοκυριά συρρικνώθηκαν περαιτέρω στο 1,2% από 0,8% τους ίδιους μήνες. Οι συνολικές καταθέσεις στον ιδιωτικό τομέα επιβραδύνθηκαν κατά 4,6% ετησίως τον Απρίλιο από 7,8% τον αντίστοιχο μήνα του 2012, καθώς επιβράδυνση σημείωσε τόσο ο ρυθμός αύξησης των καταθέσεων των επιχειρήσεων όσο και των καταθέσεων των νοικοκυριών. (Γράφημα 2.0)

1.0 Πρόδρομοι Δείκτες 1.1 Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης

0

20

40

60

80

100

120

140

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

Απ

ρ-06

Ιουλ

-06

Οκτ

-06

Ιαν-

07Α

πρ-

07Ιο

υλ-0

7Ο

κτ-0

7Ια

ν-08

Απ

ρ-08

Ιουλ

-08

Οκτ

-08

Ιαν-

09Α

πρ-

09Ιο

υλ-0

9Ο

κτ-0

9Ια

ν-10

Απ

ρ-10

Ιουλ

-10

Οκτ

-10

Ιαν-

11Α

πρ-

11Ιο

υλ-1

1Ο

κτ-1

1Ια

ν-12

Απ

ρ-12

Ιουλ

-12

Οκτ

-12

Ιαν-

13Α

πρ-

13

Δείκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης(A)

Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Βιομηχανία(Α)

Δείκτης Οικονομικού Κλίματος(Δ)

-2

-1

0

1

2

3

4

Απρ-

10Ιο

υν-1

0Αυ

γ-10

Οκτ

-10

Δεκ-

10Φ

εβ-1

1Απ

ρ-11

Ιουν

-11

Αυγ-

11Ο

κτ-1

1Δε

κ-11

Φεβ

-12

Απρ-

12Ιο

υν-1

2Αυ

γ-12

Οκτ

-12

Δεκ-

12Φ

εβ-1

3Απ

ρ-13

%

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12% YoY

Αποτέλεσμα Βάσης(Α) Πληθωρισμός(Δ)Τιμές Τροφίμων(Δ)

1.2 Δημοσιονομικό Ισοζύγιο 1.3 Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών & Άμεσες Ξένες Επενδύσεις (κυλιόμενο άθροισμα 12μηνών)

-5-4-3-2-1012

Ιανο

υάρι

ος

Φεβ

ρουά

ριος

Μάρ

τιος

Απ

ρίλι

ος

Μάι

ος

Ιούν

ιος

Ιούλ

ιος

Αύγ

ουστ

ος

Σεπ

τέμβ

ριος

Οκτ

ώβρ

ιος

Νοέ

μβρι

ος

Δεκ

έμβρ

ιος

% ΑΕΠ

2009 2010 2011 2012 2013

0

5

10

15

20

25

30

35

Δεκ

-07

Μαρ

-08

Ιουν

-08

Σεπ

-08

Δεκ

-08

Μαρ

-09

Ιουν

-09

Σεπ

-09

Δεκ

-09

Μαρ

-10

Ιουν

-10

Σεπ

-10

Δεκ

-10

Μαρ

-11

Ιουν

-11

Σεπ

-11

Δεκ

-11

Μαρ

-12

Ιουν

-12

Σεπ

-12

Δεκ

-12

Μαρ

-13

% ΑΕΠ -30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

% ΑΕΠ

Ξένες Επενδύσεις (Α)Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών(Δ)



4

1.4 Δημοσιονομικά Αποθέματα 1.5 Βιομηχανική Παραγωγή & Λιανικές Πωλήσεις

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

Απρ-

05Αυ

γ-05

Δεκ-

05Απ

ρ-06

Αυγ-

06Δε

κ-06

Απρ-

07Αυ

γ-07

Δεκ-

07Απ

ρ-08

Αυγ-

08Δε

κ-08

Απρ-

09Αυ

γ-09

Δεκ-

09Απ

ρ-10

Αυγ-

10Δε

κ-10

Απρ-

11Αυ

γ-11

Δεκ-

11Απ

ρ-12

Αυγ-

12Δε

κ-12

Απρ-

13

% ΥοΥ

Δημοσιονομικά Αποθέματα στην Κεντρική Τράπεζα

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

Μαρ

-07

Ιουν

-07

Σεπ-

07Δε

κ-07

Μαρ

-08

Ιουν

-08

Σεπ-

08Δε

κ-08

Μαρ

-09

Ιουν

-09

Σεπ-

09Δε

κ-09

Μαρ

-10

Ιουν

-10

Σεπ-

10Δε

κ-10

Μαρ

-11

Ιουν

-11

Σεπ-

11Δε

κ-11

Μαρ

-12

Ιουν

-12

Σεπ-

12Δε

κ-12

Μαρ

-13

% YoY

Βιομηχανική Παραγωγή(Κινητός Μέσος Όρος 6μηνών)Λιανικές Πωλήσεις

1.6 Economic Trend 1.7 Απαιτήσεις Ξένων Τραπεζών από τη Δραστηριότητα τους στη Βουλγαρία

Εκτιμώμενη απώλεια παραγωγής (σε σταθερές τιμές)

y = 0.0146x + 9.0106R2 = 0.9951

8.6

8.8

9.0

9.2

9.4

9.6

9.8

10.0

Q1/

00Q

2/00

Q3/

00Q

4/00

Q1/

01Q

2/01

Q3/

01Q

4/01

Q1/

02Q

2/02

Q3/

02Q

4/02

Q1/

03Q

2/03

Q3/

03Q

4/03

Q1/

04Q

2/04

Q3/

04Q

4/04

Q1/

05Q

2/05

Q3/

05Q

4/05

Q1/

06Q

2/06

Q3/

06Q

4/06

Q1/

07Q

2/07

Q3/

07Q

4/07

Q1/

08Q

2/08

Q3/

08Q

4/08

Q1/

09Q

2/09

Q3/

09Q

4/09

Q1/

10Q

2/10

Q3/

10Q

4/10

Q1/

11Q

2/11

Q3/

11Q

4/11

Q1/

12Q

2/12

Q3/

12Q

4/12

ln (

ΑΕΠ

, εκ

ατ B

GN

)

ln (AEΠ, εκατ BGN) Linear (ln (AEΠ, εκατ BGN))*η τάση υπολογίζεται με βάση το διάστημα Q1/00 και Q4/08

0.276

9

14

19

24

29

34

Δεκ

-07

Μαρ

-08

Ιουν

-08

Σεπ

-08

Δεκ

-08

Μαρ

-09

Ιουν

-09

Σεπ

-09

Δεκ

-09

Μαρ

-10

Ιουν

-10

Σεπ

-10

Δεκ

-10

Μαρ

-11

Ιουν

-11

Σεπ

-11

Δεκ

-11

Μαρ

-12

Ιουν

-12

Σεπ

-12

Δεκ

-12

% ΑΕΠ Βουλγαρίας

Αυστριακές Τράπεζες Ελληνικές ΤράπεζεςΙταλικές Τράπεζες

1.8 Συναλλαγματικά Διαθέσιμα & Νομισματική Βάση

1.9 Ανεργία, Μη Εξυπηρετούμενα Δάνεια & Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας

1.30

1.40

1.50

1.60

1.70

1.80

1.90

2.00

Φεβ

-07

Μαϊ

-07

Αυγ

-07

Νοε

-07

Φεβ

-08

Μαϊ

-08

Αυγ

-08

Νοε

-08

Φεβ

-09

Μαϊ

-09

Αυγ

-09

Νοε

-09

Φεβ

-10

Μαϊ

-10

Αυγ

-10

Νοε

-10

Φεβ

-11

Μαϊ

-11

Αυγ

-11

Νοε

-11

Φεβ

-12

Μαϊ

-12

Αυγ

-12

Νοε

-12

Φεβ

-13

70

80

90

100

110

120

130

140%

Συναλλαγματικά Αποθέματα ως % Βραχυπρόθεσμου ΕξωτερικούΧρέους(Δ)Ρευστά Διαθέσιμα/Νομισματική Βάση(A)

5

7

9

11

13

15

17

2007

q1

2007

q2

2007

q3

2007

q4

2008

q1

2008

q2

2008

q3

2008

q4

2009

q1

2009

q2

2009

q3

2009

q4

2010

q1

2010

q2

2010

q3

2010

q4

2011

q1

2011

q2

2011

q3

2011

q4

2012

q1

2012

q2

2012

q3

2012

q4

2013

q1

%

02468101214161820

%

Κεφαλαιακή Επάκρκεια(Α) NPLs % Συνολικού(Δ)

Ποσοστό Ανεργίας(Δ)

2.0 Καταθέσεις & Ποσοστό Ανεργίας 2.1 Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ)

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

Μαρ

-07

Ιουν

-07

Σεπ

-07

Δεκ

-07

Μαρ

-08

Ιουν

-08

Σεπ

-08

Δεκ

-08

Μαρ

-09

Ιουν

-09

Σεπ

-09

Δεκ

-09

Μαρ

-10

Ιουν

-10

Σεπ

-10

Δεκ

-10

Μαρ

-11

Ιουν

-11

Σεπ

-11

Δεκ

-11

Μαρ

-12

Ιουν

-12

Σεπ

-12

Δεκ

-12

Μαρ

-13

% YoY

0

2

4

6

8

10

12

14%

Καταθέσεις(Α) Ποσοστό Ανεργίας(Δ)

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

Δεκ

-08

Φεβ

-09

Απρ-

09Ιο

υν-0

9Αυ

γ-09

Οκτ

-09

Δεκ

-09

Φεβ

-10

Απρ-

10Ιο

υν-1

0Αυ

γ-10

Οκτ

-10

Δεκ

-10

Φεβ

-11

Απρ-

11Ιο

υν-1

1Αυ

γ-11

Οκτ

-11

Δεκ

-11

Φεβ

-12

Απρ-

12Ιο

υν-1

2Αυ

γ-12

Οκτ

-12

Δεκ

-12

Φεβ

-13

Απρ-

13

Nominal Effective Exchange Rate

Επιτόκιο

Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών

Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ

Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του επιτοκίου SOFIBOR 3-μηνών (στάθμιση: 60%) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal Effective Exchange Rate-NEER, στάθμιση: 40%).



5

Γ. ΚΥΠΡΟΣ · Ο δείκτης οικονομικού κλίματος τον Απρίλιο σημείωσε σημαντική χειροτέρευση καθώς ανήλθε στο 64,4 από 82 το

Μάρτιο και 85,9 τον Απρίλιο πέρυσι. Η μείωση αυτή αντανακλά τις δυσκολίες που αντιμετώπισε η χώρα τον Απρίλιο κυρίως εξαιτίας των προσωρινών περιοριστικών μέτρων στις τραπεζικές συναλλαγές καθώς και της αναδιάρθρωσης του χρηματοπιστωτικού συστήματος. (Γράφημα 1.0)

· Το δημοσιονομικό ισοζύγιο το πρώτο τετράμηνο του έτους ανήλθε πλεονασματικό στο 0,23% του προβλεπόμενου για το έτος ΑΕΠ από έλλειμμα 1,4% την περίοδο Ιανουαρίου-Απριλίου πέρυσι, εξαιτίας τη μείωσης των δημοσίων δαπανών κατά 9,9% ετησίως, με σημαντικότερη τη μείωση των δαπανών για μισθούς και κεφαλαιουχικών δαπανών. Εντούτοις, τα έσοδα δεν αυξήθηκαν επαρκώς το πρώτο τετράμηνο του έτους. (Γράφημα 1.2)

· Το ύψος του μεικτού δανεισμού του Κυπριακού Δημοσίου το πρώτο τρίμηνο του 2013 και εξαιρούμενου του ενδοκυβερνητικού χρέους παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο στο σε €15 δισ. σε σχέση με το 2012. (Γράφημα 1.3)

· Η πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα τον Απρίλιο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο 0,7% ετησίως από 3,2% το Μάρτιο και 8,3% τον Απρίλιο πέρυσι καθώς τα δάνεια στις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά συρρικνώθηκαν τον Απρίλιο. Οι καταθέσεις στον ιδιωτικό τομέα τον Απρίλιο συρρικνώθηκαν κατά 19,8% ετησίως από μείωση κατά 9,87% το Μάρτιο και αύξηση κατά 0,6% τον Απρίλιο πέρυσι, αντίστοιχους ρυθμούς σημείωσαν οι καταθέσεις των επιχειρήσεων και νοικοκυριών. (Γράφημα 2.0)

1.0 ΑΕΠ & Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) 1.1 Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

Q1

2003

Q3

2003

Q1

2004

Q3

2004

Q1

2005

Q3

2005

Q1

2006

Q3

2006

Q1

2007

Q3

2007

Q1

2008

Q3

2008

Q1

2009

Q3

2009

Q1

2010

Q3

2010

Q1

2011

Q3

2011

Q1

2012

Q3

2012

Q1

2013

% YoY

707580859095100105110115120

ΑΕΠ (Α) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Δ)

%

-1.5

-1

-0.5

0

0.5

1

1.5

Απ

ρ-09

Ιουν

-09

Αυγ-

09Ο

κτ-0

9Δ

εκ-0

9Φ

εβ-1

0Α

πρ-

10Ιο

υν-1

0Αυ

γ-10

Οκτ

-10

Δεκ

-10

Φεβ

-11

Απ

ρ-11

Ιουν

-11

Αυγ-

11Ο

κτ-1

1Δ

εκ-1

1Φ

εβ-1

2Α

πρ-

12Ιο

υν-1

2Αυ

γ-12

Οκτ

-12

Δεκ

-12

Φεβ

-13

Απ

ρ-13

% YoY

-5

-3

-1

1

3

5

7

9

11


1.2 Δημοσιονομικό Ισοζύγιο 1.3 Δημόσιο Χρέος

-7-6-5-4-3-2-101

Ιανο

υάρι

ος

Φεβ

ρουά

ριος

Μάρ

τιος

Απρί

λιος

Μάι

ος

Ιούν

ιος

Ιούλ

ιος

Αύγο

υστο

ς

Σεπ

τέμβ

ριος

Οκτ

ώβρ

ιος

Νοέ

μβρι

ος

Δεκ

έμβρ

ιος

% ΑΕΠ

2009 2010 2011 2012 2013

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

Μαρ

-06

Ιουν

-06

Σεπ-

06Δ

εκ-0

6Μ

αρ-0

7Ιο

υν-0

7Σε

π-07

Δεκ

-07

Μαρ

-08

Ιουν

-08

Σεπ-

08Δ

εκ-0

8Μ

αρ-0

9Ιο

υν-0

9Σε

π-09

Δεκ

-09

Μαρ

-10

Ιουν

-10

Σεπ-

10Δ

εκ-1

0Μ

αρ-1

1Ιο

υν-1

1Σε

π-11

Δεκ

-11

Μαρ

-12

Ιουν

-12

Σεπ-

12Δ

εκ-1

2Μ

αρ-1

3

% ΑΕΠ

Γενικό Σύνολο Δημοσίου Χρέους Σύνολο Δημοσίου Χρέους Πηγή: Piraeus Bank Research


6

1.4 Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών 1.5 Βιομηχανική Παραγωγή, Λιανικό Εμπόριο & Τουριστικές Αφίξεις

% ΑΕΠ-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0Ιανουάριος-

ΜάρτιοςΙανουάριος-

ΙούνιοςΙανουάριος-Σεπτέμβριος

Ιανουάριος-Δεκέμβριος

2009 2010 2011 2012

% ΥοΥ

-20-16-12-8-4048

1216

Φεβ

-09

Απ

ρ-09

Ιουν

-09

Αυγ

-09

Οκτ

-09

Δεκ

-09

Φεβ

-10

Απ

ρ-10

Ιουν

-10

Αυγ

-10

Οκτ

-10

Δεκ

-10

Φεβ

-11

Απ

ρ-11

Ιουν

-11

Αυγ

-11

Οκτ

-11

Δεκ

-11

Φεβ

-12

Απ

ρ-12

Ιουν

-12

Αυγ

-12

Οκτ

-12

Δεκ

-12

Φεβ

-13

% ΥοΥ

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

Βιομηχανική Παραγωγή (Α)Δείκτης Αξίας Λιανικού Εμπορίου (Α)Τουριστικές Αφίξεις (Δ)

1.6 Στεγαστικά Δάνεια & Δείκτης Τιμών Παραγωγού στις Κατασκευές

1.7 Κόστος Κατασκευής & Άδειες Οικοδομής

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

Μαρ

-07

Ιουν

-07

Σεπ

-07

Δεκ

-07

Μαρ

-08

Ιουν

-08

Σεπ

-08

Δεκ

-08

Μαρ

-09

Ιουν

-09

Σεπ

-09

Δεκ

-09

Μαρ

-10

Ιουν

-10

Σεπ

-10

Δεκ

-10

Μαρ

-11

Ιουν

-11

Σεπ

-11

Δεκ

-11

Μαρ

-12

Ιουν

-12

Σεπ

-12

Δεκ

-12

Μαρ

-13

% ΥοΥ

-10

-5

0

5

10

15% ΥοΥ

Στεγαστικά Δάνεια(Α) Δείκτης Τιμών Παραγωγού στις Κατασκευές(Δ)

-10

-5

0

5

10

15

Φεβ

-08

Απρ-

08Ιο

υν-0

8Αυ

γ-08

Οκτ

-08

Δεκ-

08Φ

εβ-0

9Απ

ρ-09

Ιουν

-09

Αυγ-

09Ο

κτ-0

9Δε

κ-09

Φεβ

-10

Απρ-

10Ιο

υν-1

0Αυ

γ-10

Οκτ

-10

Δεκ-

10Φ

εβ-1

1Απ

ρ-11

Ιουν

-11

Αυγ-

11Ο

κτ-1

1Δε

κ-11

Φεβ

-12

Απρ-

12Ιο

υν-1

2Αυ

γ-12

Οκτ

-12

Δεκ-

12Φ

εβ-1

3

% YoY

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15% YoY

Κόστος Κατασκευής(Α) Άδειες Οικοδομής (κινητός μέσος όρος 3μηνών,Δ)

1.8 EUR/GBP & Τουριστικά Έσοδα 1.9 GDP Trend

0.6

0.65

0.7

0.75

0.8

0.85

0.9

0.95

1

Νοε

-06

Φεβ

-07

Μαϊ

-07

Αυγ

-07

Νοε

-07

Φεβ

-08

Μαϊ

-08

Αυγ

-08

Νοε

-08

Φεβ

-09

Μαϊ

-09

Αυγ

-09

Νοε

-09

Φεβ

-10

Μαϊ

-10

Αυγ

-10

Νοε

-10

Φεβ

-11

Μαϊ

-11

Αυγ

-11

Νοε

-11

Φεβ

-12

Μαϊ

-12

Αυγ

-12

Νοε

-12

Φεβ

-13

120,000

130,000

140,000

150,000

160,000

170,000

180,000

EUR/GBP (Α)Τουριστικά Έσοδα, Κινητός Μέσος 12Μηνών (Δ)

EUR εκατ.


y = 0.0088x + 7.9275R2 = 0.9842

7.6

7.8

8.0

8.2

8.4

8.6

Q1/

00Q

2/00

Q3/

00Q

4/00

Q1/

01Q

2/01

Q3/

01Q

4/01

Q1/

02Q

2/02

Q3/

02Q

4/02

Q1/

03Q

2/03

Q3/

03Q

4/03

Q1/

04Q

2/04

Q3/

04Q

4/04

Q1/

05Q

2/05

Q3/

05Q

4/05

Q1/

06Q

2/06

Q3/

06Q

4/06

Q1/

07Q

2/07

Q3/

07Q

4/07

Q1/

08Q

2/08

Q3/

08Q

4/08

Q1/

09Q

2/09

Q3/

09Q

4/09

Q1/

10Q

2/10

Q3/

10Q

4/10

Q1/

11Q

2/11

Q3/

11Q

4/11

Q1/

12Q

2/12

Q3/

12Q

4/12

ln (

ΑΕΠ

, εκ

ατ.

€)

ln (AEΠ, εκατ.€) Linear (ln (AEΠ, εκατ.€))*η τάση υπολογίζεται με βάση το διάστημα Q1/00 και Q4/08

0.182

2.0 Πιστωτική Επέκταση & Συνολικές Καταθέσεις 2.1 Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ)

-40-30-20-10

01020304050

Απρ-

07

Οκτ

-07

Απρ-

08

Οκτ

-08

Απρ-

09

Οκτ

-09

Απρ-

10

Οκτ

-10

Απρ-

11

Οκτ

-11

Απρ-

12

Οκτ

-12

Απρ-

13

% YoY

ΔάνειαΚαταθέσειςΚαταθέσεις Κατοίκων ΕσωτερικούΚαταθέσεις Κατοίκων Υπόλοιπου Κόσμου

-3-2.5

-2-1.5

-1-0.5

00.5

11.5

2

Απρ-

09Ιο

υν-0

9Α

υγ-0

9Ο

κτ-0

9Δε

κ-09

Φεβ

-10

Απρ-

10Ιο

υν-1

0Α

υγ-1

0Ο

κτ-1

0Δε

κ-10

Φεβ

-11

Απρ-

11Ιο

υν-1

1Α

υγ-1

1Ο

κτ-1

1Δε

κ-11

Φεβ

-12

Απρ-

12Ιο

υν-1

2Α

υγ-1

2Ο

κτ-1

2Δε

κ-12

Φεβ

-13

Απρ-

13

NEER

Επιτόκιο

Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών

Note: The Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του επιτοκίου EURIBOR 3-μηνών (στάθμιση: 60%) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal Effective Exchange Rate-NEER, στάθμιση: 40%).



7

Δ. ΡΟΥΜΑΝΙΑ · Το δημοσιονομικό έλλειμμα το πρώτο τετράμηνο του έτους διευρύνθηκε στο 1,2% του προβλεπόμενου για το έτος ΑΕΠ

από 0,9% την περίοδο Ιανουαρίου-Απριλίου το 2012, κυρίως εξαιτίας της μείωσης των εσόδων στο 10,4% από 10,6% τις ίδιες περιόδους. Οι δημόσιες δαπάνες το πρώτο τετράμηνο του έτους αυξήθηκαν στο 11,6% του ΑΕΠ από 11,5% το αντίστοιχο τετράμηνο το 2012. (Γράφημα 1.2)

· Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών ανήλθε πλεονασματικό το πρώτο τρίμηνο του έτους στο 0,05% του προβλεπόμενου για το έτος Α.Ε.Π από έλλειμμα 0,6% την περίοδο Ιανουαρίου-Μαρτίου το 2012, εξαιτίας της βελτίωσης του εμπορικού ελλείμματος στο 0,4% από 0,9% τις αντίστοιχες περιόδους. Επιπλέον, η χρηματοδότηση του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών καλύφθηκε επαρκώς από τις ΑΞΕ. (Γράφημα 1.3)

· Το ακαθάριστο εξωτερικό χρέος το Μάρτιο περιορίστηκε ελαφρώς στο 71,8% του προβλεπόμενου για το έτος ΑΕΠ από 72,9% το 2012. Μείωση σημείωσε τόσο το μεσο-μακροπρόθεσμο όσο και το βραχυπρόθεσμο εξωτερικό χρέος στο 57,4% και 14,4% αντίστοιχα από 58,0% και 14,9% το 2012.

· Η πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα τον Απρίλιο συρρικνώθηκε για δεύτερο συνεχόμενο μήνα στο 2,1% ετησίως από αύξηση 9,8% τον Απρίλιο πέρυσι. Τα δάνεια σε εγχώριο νόμισμα τον Απρίλιο αυξήθηκαν με μεγαλύτερη ένταση, ενώ σε ξένο συρρικνώθηκαν για πέμπτο μήνα. Ο δανεισμός στις επιχειρήσεις υποχώρησε στο 0,5% ετησίως από 12,8% τον Απρίλιο πέρυσι ενώ στα νοικοκυριά συρρικνώθηκε για τέταρτο συνεχόμενο μήνα στο 2,5% ετησίως από αύξηση 6,7% τους ίδιους μήνες. Οι καταθέσεις στον ιδιωτικό τομέα αυξήθηκαν κατά 4,8% ετησίως από 12,0% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. (Γράφημα 1.8 & 1.9)

1.0 ΑΕΠ & Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) 1.1 Πληθωρισμός, Τιμές Τροφίμων & Αποτέλεσμα

Βάσης

75

80

85

90

95

100

105

110

115

-8-6-4-202468

10

Q1

2004

Q4

2004

Q3

2005

Q2

2006

Q1

2007

Q4

2007

Q3

2008

Q2

2009

Q1

2010

Q4

2010

Q3

2011

Q2

2012

Q1

2013

% ΥοΥ

ΑΕΠ (A) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Δ)

%

-2-1.8-1.6-1.4-1.2

-1-0.8-0.6-0.4-0.2

00.20.40.60.8

11.2

Ιαν-

10

Απρ-

10

Ιουλ

-10

Οκτ

-10

Ιαν-

11

Απρ-

11

Ιουλ

-11

Οκτ

-11

Ιαν-

12

Απρ-

12

Ιουλ

-12

Οκτ

-12

Ιαν-

13

Απρ-

13

% YoY

-4-2.5-10.523.556.589.51112.5



-8-7-6-5-4-3-2-1012

Ιανο

υάρι

ος

Ιαν.

-Φεβ

ρ.

Ιαν.

-Μάρ

τ.

Ιαν.

-Απ

ρ.

Ιαν.

-Μάι

ος

Ιαν.

-Ιούν

.

Ιαν.

-Ιούλ

.

Ιαν.

-Αύγ

.

Ιαν.

-Σεπ

τ.

Ιαν.

-Οκτ

.

Ιαν.

-Νοέ

μ.

Ιαν.

-Δεκ

.

% ΑΕΠ

2009 2010 2011 2012 2013

% ΑΕΠ

0123456789

Ιαν-

08Μ

αρ-0

8Μ

αϊ-0

8Ιο

υλ-0

8Σε

π-0

8Ν

οε-0

8Ια

ν-09

Μαρ

-09

Μαϊ

-09

Ιουλ

-09

Σεπ

-09

Νοε

-09

Ιαν-

10Μ

αρ-1

0Μ

αϊ-1

0Ιο

υλ-1

0Σε

π-1

0Ν

οε-1

0Ια

ν-11

Μαρ

-11

Μαϊ

-11

Ιουλ

-11

Σεπ

-11

Νοε

-11

Ιαν-

12Μ

αρ-1

2Μ

αϊ-1

2Ιο

υλ-1

2Σε

π-1

2Ν

οε-1

2Ια

ν-13

Μαρ

-13

% ΑΕΠ-16-14-12-10-8-6-4-20

Άμεσες Ξένες Επενδύσεις (κινητό άθροισμα 12-μηνών, Α)Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (κινητό άθροισμα12-μηνών, Δ)



8

1.4 Ποιότητα Δανειακού Χαρτοφυλακίου 1.5 Βιομηχανική Παραγωγή & Εξαγωγές Ποιότητα Δανειακού Χαρτοφυλακίου

Μάρτιος 2013

44.5

15.1

5.3

24.6

30.0

10.4

Standard Exposures Watch ExposuresSubstandard Exposures Doubtful LoansLoss Loans

-18

-13

-8

-3

2

7

12

17

Μαρ

-08

Ιουν

-08

Σεπ

-08

Δεκ

-08

Μαρ

-09

Ιουν

-09

Σεπ

-09

Δεκ

-09

Μαρ

-10

Ιουν

-10

Σεπ

-10

Δεκ

-10

Μαρ

-11

Ιουν

-11

Σεπ

-11

Δεκ

-11

Μαρ

-12

Ιουν

-12

Σεπ

-12

Δεκ

-12

Μαρ

-13

% YoY

-30

-20

-10

0

10

20

30

40% YoY

Βιομηχανική Παραγωγή, Κινητός Μέσος 6Μηνών (Α)Εξαγωγές, Κινητός Μέσος 6Μηνών (Δ)

1.6 GDP Trend 1.7 Συναλλαγματικά Διαθέσιμα % Βραχυπρόθεσμου Εξωτερικού Χρέους


y = 0.0151x + 9.8644R2 = 0.9943

9.4

9.6

9.8

10.0

10.2

10.4

10.6

10.8

Q1/

00Q

2/00

Q3/

00Q

4/00

Q1/

01Q

2/01

Q3/

01Q

4/01

Q1/

02Q

2/02

Q3/

02Q

4/02

Q1/

03Q

2/03

Q3/

03Q

4/03

Q1/

04Q

2/04

Q3/

04Q

4/04

Q1/

05Q

2/05

Q3/

05Q

4/05

Q1/

06Q

2/06

Q3/

06Q

4/06

Q1/

07Q

2/07

Q3/

07Q

4/07

Q1/

08Q

2/08

Q3/

08Q

4/08

Q1/

09Q

2/09

Q3/

09Q

4/09

Q1/

10Q

2/10

Q3/

10Q

4/10

Q1/

11Q

2/11

Q3/

11Q

4/11

Q1/

12Q

2/12

Q3/

12Q

4/12

ln (

ΑΕΠ

, εκ

ατ.

RO

N)

ln (AEΠ, εκατ.RON) Linear (ln (AEΠ, εκατ.RON))*η τάση υπολογίζεται με βάση το διάστημα Q1/00 και Q4/08

0.296

15000

20000

25000

30000

35000

40000

Μαρ

-07

Ιουν

-07

Σεπ

-07

Δεκ

-07

Μαρ

-08

Ιουν

-08

Σεπ

-08

Δεκ

-08

Μαρ

-09

Ιουν

-09

Σεπ

-09

Δεκ

-09

Μαρ

-10

Ιουν

-10

Σεπ

-10

Δεκ

-10

Μαρ

-11

Ιουν

-11

Σεπ

-11

Δεκ

-11

Μαρ

-12

Ιουν

-12

Σεπ

-12

Δεκ

-12

Μαρ

-13

EUR εκατ.

507090110130150170190210230250

%

Συναλλαγματικά Διαθέσιμα % Βραχυπρόθεσμου Χρέους(Δ)

Συναλλαγματικά Διαθέσιμα (Α)

1.8 Πιστωτική Επέκταση & Συναλλαγματική Ισοτιμία

1.9 Καταθέσεις & Ποσοστό Ανεργίας

33,23,43,63,844,24,44,64,8

-105

203550658095

110

Απρ-

08Ιο

υλ-0

8Ο

κτ-0

8Ια

ν-09

Απρ-

09Ιο

υλ-0

9Ο

κτ-0

9Ια

ν-10

Απρ-

10Ιο

υλ-1

0Ο

κτ-1

0Ια

ν-11

Απρ-

11Ιο

υλ-1

1Ο

κτ-1

1Ια

ν-12

Απρ-

12Ιο

υλ-1

2Ο

κτ-1

2Ια

ν-13

Απρ-

13

% ΥοΥ

Πιστωτική Επέκταση στον Ιδιωτικό τομέα (Α)Πιστωτική Επέκταση σε Ξένο Νόμισμα (Α)Συναλλαγματική Ισοτιμία EUR/RON (Δ)

3

4

5

6

7

8

9

0

10

20

30

40

50

60

Απρ-

08Ιο

υν-0

8Αυ

γ-08

Οκτ

-08

Δεκ-

08Φ

εβ-0

9Απ

ρ-09

Ιουν

-09

Αυγ-

09Ο

κτ-0

9Δε

κ-09

Φεβ

-10

Απρ-

10Ιο

υν-1

0Αυ

γ-10

Οκτ

-10

Δεκ-

10Φ

εβ-1

1Απ

ρ-11

Ιουν

-11

Αυγ-

11Ο

κτ-1

1Δε

κ-11

Φεβ

-12

Απρ-

12Ιο

υν-1

2Αυ

γ-12

Οκτ

-12

Δεκ-

12Φ

εβ-1

3Απ

ρ-13

% ΥοΥ %

Συνολικές Καταθέσεις (Α) Ποσοστό Aνεργίας (Δ)

2.0 Ποσοστό Ανεργίας, Μη Εξυπηρετούμενα Δάνεια & Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας

2.1 Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ)

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

9,00

0

5

10

15

20

25

30

35

2008

Q1

2008

Q2

2008

Q3

2008

Q4

2009

Q1

2009

Q2

2009

Q3

2009

Q4

2010

Q1

2010

Q2

2010

Q3

2010

Q4

2011

Q1

2011

Q2

2011

Q3

2011

Q4

2012

Q1

2012

Q2

2012

Q3

2012

Q4

2013

Q1

%%

Ποσοστό Ανεργίας (Δ)Μη Εξυπηρετούμενα Δάνεια % των Συνολικών (Α)Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας, TIER-1 (Α)

-10

-8-6-4-20

246

Δεκ

-08

Φεβ

-09

Απ

ρ-09

Ιουν

-09

Αυγ

-09

Οκτ

-09

Δεκ

-09

Φεβ

-10

Απ

ρ-10

Ιουν

-10

Αυγ

-10

Οκτ

-10

Δεκ

-10

Φεβ

-11

Απ

ρ-11

Ιουν

-11

Αυγ

-11

Οκτ

-11

Δεκ

-11

Φεβ

-12

Απ

ρ-12

Ιουν

-12

Αυγ

-12

Οκτ

-12

Δεκ

-12

Φεβ

-13

Απ

ρ-13

NEERΕπιτόκιοΔέικτης Νομισματικών Συνθηκών

Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του επιτοκίου BUBOR 3-μηνών (στάθμιση: 60%) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal Effective Exchange Rate-NEER, στάθμιση: 40%).

Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ



9

Ε. ΣΕΡΒΙΑ · Στην Έκθεση του πληθωρισμού του Μαΐου, η Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας (ΚΤΣ) αναθεώρησε προς τα κάτω την

εκτίμηση για το πραγματικό ΑΕΠ το τρέχον έτος στο 2,0% από 2,5% στην Έκθεση του Φεβρουαρίου, εξαιτίας της χαμηλότερης από την αναμενόμενη ανάπτυξη στην Ευρωζώνη. Ο πληθωρισμός αναμένεται να περιοριστεί τους επόμενους μήνες, ενώ αναμένεται να επιστρέψει σε μονοψήφιο ποσοστό έως το τέλος του έτους, ενώ η ΚΤΣ εκτιμά ότι η νομισματική πολιτική ενδέχεται να χαλαρώσει το βραχυπρόθεσμο διάστημα. (Γράφημα 2.1)

· Το δημοσιονομικό έλλειμμα το πρώτο τετράμηνο του έτους περιορίστηκε στο 2,1% του προβλεπόμενου για το έτος ΑΕΠ από 2,5% την περίοδο Ιανουαρίου-Απριλίου το 2012, εξαιτίας της αύξησης των εσόδων του προϋπολογισμού. (Γράφημα 1.2)

· Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το πρώτο τρίμηνο του έτους συρρικνώθηκε σημαντικά στο 1,9% του προβλεπόμενου για το έτος ΑΕΠ από 4,1% το πρώτο τρίμηνο πέρυσι, εξαιτίας του περιορισμού του εμπορικού ελλείμματος τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών χρηματοδοτήθηκε επαρκώς από τις ΑΞΕ καθώς οι τελευταίες σημείωσαν αύξηση. (Γράφημα 1.3)

· Η συνολική πιστωτική επέκταση στον Ιδιωτικό τομέα τον Απρίλιο συρρικνώθηκε για πρώτη φορά κατά 1,3% ετησίως από αύξηση κατά 1,6% το Μάρτιο και 19,3% τον Απρίλιο πέρυσι, καθώς επιβραδύνθηκαν τα δάνεια στις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά. Επιπλέον, οι συνολικές καταθέσεις στον ιδιωτικό τομέα τον Απρίλιο αυξήθηκαν κατά 7,1% ετησίως από 11,6% το Μάρτιο και 14,7% τον ίδιο μήνα το 2012. (Γράφημα 2.0)

1.0 Πρόδρομοι Δείκτες 1.1 Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης

-25-20-15-10-505

10152025

Μαρ

-08

Ιουλ

-08

Νοε

-08

Μαρ

-09

Ιουλ

-09

Νοε

-09

Μαρ

-10

Ιουλ

-10

Νοε

-10

Μαρ

-11

Ιουλ

-11

Νοε

-11

Μαρ

-12

Ιουλ

-12

Νοε

-12

Μαρ

-13

% ΥοΥ

Βιομηχανική Παραγωγή(Κινητός Μέσος Όρος 6Μηνών)Λιανικό Εμπόριο(Κινητός Μέσος Όρος 6Μηνών)

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

Απ

ρ-09

Ιουν

-09

Αυγ

-09

Οκτ

-09

Δεκ

-09

Φεβ

-10

Απ

ρ-10

Ιουν

-10

Αυγ

-10

Οκτ

-10

Δεκ

-10

Φεβ

-11

Απ

ρ-11

Ιουν

-11

Αυγ

-11

Οκτ

-11

Δεκ

-11

Φεβ

-12

Απ

ρ-12

Ιουν

-12

Αυγ

-12

Οκτ

-12

Δεκ

-12

Φεβ

-13

Απ

ρ-13

%

-5

0

5

10

15

20

25% YoY

Αποτέλεσμα Βάσης(Α) Πληθωρισμός(Δ)Τιμές Τροφίμων(Δ)


-7

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

Ιανο

υάρι

ος

Φεβ

ρουά

ριος

Μάρ

τιος

Απρί

λιος

Μάι

ος

Ιούν

ιος

Ιούλ

ιος

Αύγο

υστο

ς

Σεπ

τέμβ

ριος

Οκτ

ώβρ

ιος

Νοέ

μβρι

ος

Δεκ

έμβρ

ιος

% ΑΕΠ

2009 2010 2011 2012 2013

0

1

2

3

4

5

6

7

Ιαν-

09Μ

αρ-0

9Μ

αϊ-0

9Ιο

υλ-0

9Σε

π-0

9Ν

οε-0

9Ια

ν-10

Μαρ

-10

Μαϊ

-10

Ιουλ

-10

Σεπ

-10

Νοε

-10

Ιαν-

11Μ

αρ-1

1Μ

αϊ-1

1Ιο

υλ-1

1Σε

π-1

1Ν

οε-1

1Ια

ν-12

Μαρ

-12

Μαϊ

-12

Ιουλ

-12

Σεπ

-12

Νοε

-12

Ιαν-

13Μ

αρ-1

3

% ΑΕΠ

-20-18-16-14-12-10-8-6-4-20

% ΑΕΠ

Άμεσες Ξένες Επενδύσεις (Α)Έλλειμμα στο Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών(Δ)



10

1.4 Carry Over Effect 1.5 Λιανικό Εμπόριο & Πραγματικοί Μισθοί

-4-3-2-10123456

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

ποσοστιαίες μονάδες

Ανάπτυξη εντός του χρόνουCarry-over effectΠραγματικό ΑΕΠ

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

Δεκ

-06

Μαρ

-07

Ιουν

-07

Σεπ

-07

Δεκ

-07

Μαρ

-08

Ιουν

-08

Σεπ

-08

Δεκ

-08

Μαρ

-09

Ιουν

-09

Σεπ

-09

Δεκ

-09

Μαρ

-10

Ιουν

-10

Σεπ

-10

Δεκ

-10

Μαρ

-11

Ιουν

-11

Σεπ

-11

Δεκ

-11

Μαρ

-12

Ιουν

-12

Σεπ

-12

Δεκ

-12

Μαρ

-13

% YoY

Λιανικό Εμπόριο Μισθοί 1.6 Δημόσιο Χρέος 1.7 Απαιτήσεις Ξένων Τραπεζών από τη

δραστηριότητα τους στη Σερβία

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Απ

ρ-13

% ΑΕΠ

Δημόσιο Χρέος

5

10

15

20

25

30

Δεκ

-07

Μαρ

-08

Ιουν

-08

Σεπ

-08

Δεκ

-08

Μαρ

-09

Ιουν

-09

Σεπ

-09

Δεκ

-09

Μαρ

-10

Ιουν

-10

Σεπ

-10

Δεκ

-10

Μαρ

-11

Ιουν

-11

Σεπ

-11

Δεκ

-11

Μαρ

-12

Ιουν

-12

Σεπ

-12

Δεκ

-12

% ΑΕΠ Σέρβίας

Αυστριακές Τράπεζες Ελληνικές ΤράπεζεςΙταλικές Τράπεζες

1.8 Παρεμβάσεις Κεντρικής Τράπεζας & EUR/RSD 1.9 Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας & Μη Εξυπηρετούμενα Δάνεια

-351565

115165215265315365415

Μαρ

-09

Μαϊ

-09

Ιουλ

-09

Σεπ

-09

Νοε

-09

Ιαν-

10Μ

αρ-1

0Μ

αϊ-1

0Ιο

υλ-1

0Σε

π-1

0Ν

οε-1

0Ια

ν-11

Μαρ

-11

Μαϊ

-11

Ιουλ

-11

Σεπ

-11

Νοε

-11

Ιαν-

12Μ

αρ-1

2Μ

αϊ-1

2Ιο

υλ-1

2Σε

π-1

2

85

90

95

100

105

110

115

120

125

Παρεμβάσεις Κεντρικής Τράπεζας στην Διατραπεζική ΑγοράΣυναλλαγματική Ισοτιμία EUR/RSD(Δ)

: πώληση EUR εκ.: αγορά EUR εκ.

%

15161718192021222324

Σεπ

-08

Δεκ

-08

Μαρ

-09

Ιουν

-09

Σεπ

-09

Δεκ

-09

Μαρ

-10

Ιουν

-10

Σεπ

-10

Δεκ

-10

Μαρ

-11

Ιουν

-11

Σεπ

-11

Δεκ

-11

Μαρ

-12

Ιουν

-12

Σεπ

-12

Δεκ

-12

Μαρ

-13

%

5

7

9

11

13

15

17

19

21

Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας (Α)Μη εξυπηρετούμενα δάνεια % των συνολικών δανείων (Δ)

2.0 Καταθέσεις & Πιστωτική Επέκταση 2.1 Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ)

-505

1015202530354045

Απ

ρ-08

Ιουλ

-08

Οκτ

-08

Ιαν-

09Α

πρ-

09Ιο

υλ-0

9Ο

κτ-0

9Ια

ν-10

Απ

ρ-10

Ιουλ

-10

Οκτ

-10

Ιαν-

11Α

πρ-

11Ιο

υλ-1

1Ο

κτ-1

1Ια

ν-12

Απ

ρ-12

Ιουλ

-12

Οκτ

-12

Ιαν-

13Α

πρ-

13

% YoY

Καταθέσεις Ιδιωτικού ΤομέαΠιστωτική Επέκταση Ιδιωτικού Τομέα

-12-10

-8-6-4-20246

Απ

ρ-09

Ιουλ

-09

Οκτ

-09

Ιαν-

10

Απ

ρ-10

Ιουλ

-10

Οκτ

-10

Ιαν-

11

Απ

ρ-11

Ιουλ

-11

Οκτ

-11

Ιαν-

12

Απ

ρ-12

Ιουλ

-12

Οκτ

-12

Ιαν-

13

Απ

ρ-13

Nominal Effective Exchange RateΕπιτόκιοΔείκτης Νομισματικών Συνθηκών

Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του παρεμβατικού επιτοκίου (στάθμιση: 60%) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal Effective Exchange Rate-NEER, στάθμιση: 40%).



11

ΜΟΝΑΔΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ & ΑΓΟΡΩΝ

Λεκκός Ηλίας Chief Economist 2103288120 [email protected] Χάρβεϋ Ευάγγελος Manager 2103298593 [email protected] Φακιολάς Ευστάθιος Economic Analyst 2103298777 [email protected]

Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Senior Economist 21032288192 [email protected] Κεφαλάς Κωνσταντίνος Economic Analyst 2103739369 [email protected]

Ανεπτυγμένες Οικονομίες Πατίκης Βασίλειος Head of Developed

Economies 2103288855 [email protected]

Πολυχρονόπουλος Διονύσης Economic Analyst 2103288694 [email protected] Παπακώστας Χρυσοβαλάντης Economic Analyst 2103298778 [email protected]

Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Economic Analyst 2103288365 [email protected] Μαργαρίτη Κωνσταντίνα Junior Economic Analyst 2103739642 [email protected]

Κλαδικές Μελέτες Δαγκαλίδης Αθανάσιος Senior Economist 2310293564 [email protected] Βλάχου Παρασκευή Economic Analyst 2103335631 [email protected] Φραγκουλίδου Ιφιγένεια Junior Economist 2310293403 [email protected]

Γραμματεία Παπιώτη Λιάνα Γραμματεία 2103288187 [email protected]

Disclaimer: To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή.β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)Ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)Η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν.

ΑΙΟΣ 2013 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΔΕΙΚΤΩΝ ΣΤΗ … · 2008 q1 2008 q2 2008...

Documents

Transcript of ΑΙΟΣ 2013 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΔΕΙΚΤΩΝ ΣΤΗ … · 2008 q1 2008 q2 2008...